公司年度报告更正 - 公司2023年度报告更正公告发布日期为2024年04月09日[1] - 公司更正了报告期内以套期保值为目的的衍生品投资部分的单位选择错误，更正后的单位为元[1] - 公司深表歉意并发布更正后的2023年年度报告[2]

报告公司投资评级 - 6个月评级为买入（维持评级） [13] 报告的核心观点 - 公司24Q1业绩大幅增长，淮安项目规模优势逐渐显现，上调盈利预测，预计24 - 26年归母净利为6.3/8.1/10亿元（原值为5.9/7.2/9.0亿元），EPS分别为0.71/0.91/1.11元/股（原值为0.66/0.81/1.01元/股），对应PE分别为16/13/10X，维持“买入”评级 [13] 根据相关目录分别进行总结 财务数据和估值 - 2022 - 2026E营业收入分别为4008.56/5093.85/6405.52/7760.93/9245.59百万元，增长率分别为 - 5.83%/27.07%/25.75%/21.16%/19.13% [3] - 2022 - 2026E EBITDA分别为235.67/175.55/1308.17/1571.44/1768.93百万元 [3] - 2022 - 2026E归属母公司净利润分别为268.68/449.11/634.34/812.85/988.31百万元，增长率分别为 - 42.06%/67.16%/41.24%/28.14%/21.59% [3] - 2022 - 2026E EPS分别为0.45/0.32/0.71/0.91/1.11元/股 [3] - 2022 - 2026E市盈率（P/E）分别为25.73/36.19/16.26/12.69/10.43 [3] - 2022 - 2026E市净率（P/B）分别为2.52/2.32/2.20/1.92/1.66 [3] - 2022 - 2026E市销率（P/S）分别为2.57/2.02/1.61/1.33/1.12 [3] - 2022 - 2026E EV/EBITDA分别为41.47/74.37/10.54/8.37/7.05 [3] 资产负债表 - 2022 - 2026E应收票据及应收账款分别为628.85/1103.35/1065.02/1607.87/1544.80百万元 [8] - 2022 - 2026E流动资产合计分别为2975.34/4226.34/4536.04/6197.04/6488.63百万元 [8] - 2022 - 2026E固定资产分别为2781.60/3835.65/4660.28/4956.07/5141.40百万元 [8] - 2022 - 2026E资产总计分别为7586.05/10559.98/11711.86/13308.30/13508.02百万元 [8] - 2022 - 2026E应付票据及应付账款分别为1478.97/2044.17/1899.48/3141.19/2844.12百万元 [8] - 2022 - 2026E非流动负债合计分别为1378.11/2298.15/2068.58/1513.46/993.78百万元 [8] - 2022 - 2026E股本均为890.47百万元 [8] - 2022 - 2026E资产负债率分别为46.17%/57.86%/59.91%/59.66%/53.91% [10] - 2022 - 2026E速动比率分别为0.65/0.59/0.46/0.48/0.53 [10] 利润表 - 2022 - 2026E营业成本分别为3138.93/3984.00/4952.75/5996.09/7121.88百万元 [8] - 2022 - 2026E研发费用分别为237.74/281.58/339.49/364.76/434.54百万元 [8] - 2022 - 2026E资产/信用减值损失分别为 - 77.99/ - 75.16/ - 90.08/ - 100.45/ - 88.37百万元 [8] - 2022 - 2026E利润总额分别为291.55/480.49/679.89/870.51/1057.61百万元 [8] - 2022 - 2026E营业外收入分别为0.74/1.07/0.90/0.90/0.96百万元 [8] - 2022 - 2026E营业利润分别为299.45/481.12/683.27/874.48/1060.27百万元，增长率分别为 - 42.21%/60.67%/42.02%/27.98%/21.25% [15] - 2022 - 2026E净利润分别为268.07/448.88/633.55/811.75/987.28百万元 [15] - 2022 - 2026E净利率分别为6.70%/8.82%/9.90%/10.47%/10.69% [4] - 2022 - 2026E毛利率分别为21.69%/21.79%/22.68%/22.74%/22.97% [22] 现金流量表 - 2022 - 2026E净利润分别为268.07/448.88/634.34/812.85/988.31百万元 [16] - 2022 - 2026E折旧摊销分别为330.70/352.54/464.96/508.13/547.80百万元 [16] - 2022 - 2026E财务费用分别为51.37/74.63/158.08/186.99/159.01百万元 [16] - 2022 - 2026E投资损失分别为 - 2.01/2.21/ - 1.79/ - 1.79/ - 1.79百万元 [16] - 2022 - 2026E营运资金变动分别为 - 356.63/ - 747.19/ - 223.33/ - 222.32/ - 271.94百万元 [16] - 2022 - 2026E经营活动现金流分别为595.13/303.41/1070.44/1300.41/1402.10百万元 [16] - 2022 - 2026E资本支出分别为1116.46/1853.07/1554.11/364.41/440.69百万元 [16] - 2022 - 2026E投资活动现金流分别为 - 1087.53/ - 1730.01/ - 1560.14/ - 417.50/ - 419.70百万元 [16] - 2022 - 2026E债权融资分别为405.40/1789.89/977.74/ - 522.73/ - 571.16百万元 [16] - 2022 - 2026E股权融资分别为167.93/11.30/ - 389.13/ - 138.39/ - 129.43百万元 [16] - 2022 - 2026E筹资活动现金流分别为502.47/1579.09/588.61/ - 661.12/ - 700.59百万元 [16] - 2022 - 2026E现金净增加额分别为10.07/152.48/98.91/221.78/281.82百万元 [16] - 2022 - 2026E净负债率分别为31.86%/65.27%/83.96%/63.04%/43.21% [16] - 2022 - 2026E总资产周转率分别为0.57/0.56/0.58/0.62/0.69 [16] - 2022 - 2026E每股净资产分别为4.59/5.00/5.28/6.03/7.00元 [16] - 2022 - 2026E EV/EBIT分别为15.09/15.89/16.35/12.37/10.22 [16] 其他财务指标 - 2022 - 2026E应收账款周转率分别为5.64/5.88/5.91/5.81/5.87 [1] - 2022 - 2026E存货周转率分别为2.70/2.86/3.01/2.88/2.94 [19] - 2022 - 2026E每股经营现金流分别为0.67/0.34/1.20/1.46/1.57元 [19] - 2022 - 2026E ROE分别为6.58%/10.09%/13.50%/15.13%/15.86% [15] - 2022 - 2026E ROIC分别为7.54%/10.73%/11.55%/12.11%/13.86% [22] - 2022 - 2026E流动比率分别为1.40/1.11/0.92/0.96/1.03 [23] 公司经营情况 - 24Q1营收14.7亿，同增51.7%；归母净利1.5亿，同增101%；扣非归母净利1.4亿，同增377.7%；非经损益1472万元（23Q1为4620万元），其中政府补助2500万元（23Q1为5999万元） [13] - 24Q1毛利率23.4%，yoy + 2.8pct；归母净利率10.2%，yoy + 2.5pct；销售/管理/研发/财务费用率分别为0.9%/3.1%/5.4%/1.6%，同比 - 0.2pct/ - 1.7pct/+0.3pct/ - 0.3pct [13] - 4月23日，英威达与公司全资子公司签订尼龙战略合作协议，深化尼龙66服饰纤维领域合作，拓宽应用前景 [13] - 化纤研发方面，PRUTAC和PRUECO产品种类和功能进一步丰富；坯布开发方面，重点开发弹力、透气、防晒等强功能坯布；成品面料开发方面，聚焦研发各品类产品 [13] - 积极推动淮安项目建设，发挥规模优势，强化差异化产品竞争优势，推进产品全球化供应 [13]

证券代码：603055 证券简称：台华新材 公告编号：2024-038 浙江台华新材料股份有限公司 关于以集中竞价交易方式回购公司股份的进展公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： | 回购方案首次披露日 | 2024/3/22 | | | --- | --- | --- | | 回购方案实施期限 | 待董事会审议通过后 12 个月 | | | 预计回购金额 | 5,000 万元 | 万元~10,000 | | 回购用途 | √用于员工持股计划或股权激励 | □减少注册资本 | | | | □用于转换公司可转债 | | | □为维护公司价值及股东权益 | | | 累计已回购股数 | 505.60 | 万股 | | 累计已回购股数占总股本比例 | 0.57% | | | 累计已回购金额 | 5,006.14 | 万元 | | 实际回购价格区间 | 8.83 元/股 | 元/股~10.40 | 一、 回购股份的基本情况 2024 年 3 月 21 日，公司召开第五届董事会第三次会议及第五届监事会第三次 ...

报告公司投资评级 - 买入（维持）[11] 报告的核心观点 - 2024Q1公司归母净利润翻倍增长，维持“买入”评级；公司积极推进产品研发、市场开拓和成本管控，带动营收增长和净利润提升；2024年一季度下游需求旺盛和淮安项目产能释放，使营收和净利润大幅上升；维持2024 - 2025年盈利预测并新增2026年盈利预测 [15] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - 报告研究的具体公司为台华新材（603055.SH），2024年4月30日当前股价11.13元，一年最高最低12.78/7.78元，总市值99.11亿元，流通市值98.79亿元，总股本8.90亿股，流通股本8.88亿股，近3个月换手率54.99% [9] 产品研发与销售 - 公司丰富PRUTAC和PRUECO产品种类和功能，重点开发弹力、透气防晒、发热及异形功能坯布，2023年研发费用总投入同比+18.44%至2.82亿元；执行“常规产品保产能，差异化产品保效益”销售策略，通过活动带动战略产品销量上升，在平产销、去库存、优化产品结构方面取得良好成绩 [13] 行业展望 - 从内销看，产业用纺织品应用领域拓展、网络零售新业态催生新消费需求；从外销看，化纤及其制品出口份额预计呈较好增长态势；公司作为民用锦纶龙头，完整产业链优势明显，随着项目产能释放，行业龙头地位有望巩固 [13] 财务数据 |指标|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入(百万元)|4,009|5,094|6,347|7,776|8,683| |YOY(%)|-5.8|27.1|24.6|22.5|11.7| |归母净利润(百万元)|269|449|626|792|922| |YOY(%)|-42.1|67.2|39.4|26.5|16.5| |毛利率(%)|21.7|21.8|23.2|24.7|25.0| |净利率(%)|6.7|8.8|9.9|10.2|10.6| |ROE(%)|6.6|10.1|12.3|13.6|13.9| |EPS(摊薄/元)|0.30|0.50|0.70|0.89|1.04| |P/E(倍)|36.9|22.1|15.8|12.5|10.7| |P/B(倍)|2.5|2.3|2.0|1.7|1.5|[19] 财务预测摘要 - 资产负债表、利润表、现金流量表等多方面呈现公司财务预测情况，包括流动资产、固定资产、营业收入、营业成本、经营活动现金流等指标在不同年份的预测数据 [21]

致：浙江台华新材料股份有限公司 北京市竞天公诚律师事务所（以下简称"本所"）接受浙江台华新材料股份 有限公司（以下简称"公司"）的委托，指派本所律师列席公司于 2024 年 4 月 30 日 14 点 30 分在浙江省嘉兴市秀洲区王店镇梅北路 113 号浙江嘉华特种尼龙 有限公司会议室召开的 2023 年年度股东大会（以下称"本次股东大会"），并 依据《中华人民共和国公司法》等中国法律、法规和相关规范性文件（以下称"中 国法律法规"）及《浙江台华新材料股份有限公司章程》（以下称"公司章程"） 的规定，就本次股东大会的召集和召开程序、出席会议人员资格、召集人资格、 会议表决程序和表决结果等事宜（以下称"程序事宜"）出具本法律意见书。 为出具本法律意见书，本所律师审查了公司提供的有关本次股东大会的文 件，包括但不限于第五届董事会第四次会议决议、第五届监事会第四次会议决议 以及根据上述决议内容刊登的公告、本次股东大会的通知、议案和决议及会议资 料等，同时听取了公司及相关人员就有关事实的陈述和说明，列席了本次股东大 会。公司承诺其所提供的文件和所作的陈述和说明是完整、真实和有效的，无任 何隐瞒、疏漏之处。 在本法律意 ...

本次会议由公司董事会提议召开。公司董事长施清岛先生通过线上视频方式 证券代码：603055 证券简称：台华新材 公告编号：2024-037 浙江台华新材料股份有限公司 2023 年年度股东大会决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 本次会议是否有否决议案：无 一、 会议召开和出席情况 | 1、出席会议的股东和代理人人数 | 16 | | --- | --- | | 2、出席会议的股东所持有表决权的股份总数（股） | 600,011,394 | | 3、出席会议的股东所持有表决权股份数占公司有表决权股 | 67.3816 | | 份总数的比例（%） | | (四) 表决方式是否符合《公司法》及《公司章程》的规定，大会主持情况等。 (一) 股东大会召开的时间：2024 年 4 月 30 日 (二) 股东大会召开的地点：浙江省嘉兴市秀洲区王店镇梅北路 113 号浙江嘉 华特种尼龙有限公司会议室 (三) 出席会议的普通股股东和恢复表决权的优先股股东及其持有股份情况： 主持并完成了全部议程。会议召集及召 ...

业绩总结 - 台华新材2024年Q1业绩超预期，营业收入同比增长51.72%至14.72亿元[1] - 盈利能力提升，毛利率同比增加2.82pp至23.4%，销售净利率同比增加2.5pp至10.17%[2] - 现金流受货款增加影响下降，24Q1经营现金流为-1.55亿元，存货周转效率提升[3] 未来展望 - 公司化学法再生尼龙项目即将投产，有望进一步增厚下半年利润[5] - 公司尼龙66丝产能持续释放，再生项目投产在即，预计2024-26年归母净利润分别为6.70、7.70、10.00亿元[6] 财务展望 - 公司资产负债表显示，2026年预计货币资金将达到2969百万元，较2023年增长287.3%[7] - 预计2026年营业收入将达到9896百万元，较2023年增长94.3%[7] - 公司预测2026年每股收益将达到1.12元，较2023年增长124%[7] 投资评级 - 公司给出的投资评级中，买入意味着预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上[8]

业绩总结 - 台华新材24年一季度实现营业收入14.7亿元，同比增长52%[1] - 公司锦纶行业景气度持续修复，毛利率同比增长至23.4%[1] - 公司2026年预计营业收入将达到8839百万元，较2022年增长14.66%[3] - 2026年预计净利润为1005百万元，较2022年增长274.25%[3] - 公司2026年预计ROE为15.72%，较2022年增长9.14%[3] 未来展望 - 公司预计2024-2026年收入分别为63/77/88亿元，归母净利润分别为6.6/8.2/10.0亿元，EPS分别为0.74/0.92/1.13元/股[1] 风险提示 - 风险提示包括在建项目推进不及预期、尼龙行业需求疲软、市场开拓不及预期等[2] 其他 - 报告中提到，投资者应当考虑到国联证券可能存在潜在利益冲突，不应将本报告视为唯一参考依据[11] - 报告中强调未经国联证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登和引用[12]

业绩总结 - 公司2024年Q1业绩表现强劲，营收同比增长51.7%，归母净利润同比增长101.1%[1] - 公司2024年Q1产销两旺，收入高增，预计全年业绩将继续增长[1] - 公司2024年预计营业收入、净利润、每股净收益均将实现增长[1] - 台华新材2026年预计营业总收入为781.2亿，净利润为86.1亿[2] 财务指标 - 公司具有良好的生产管理能力，管理费用率同比下降，净利率同比提升[1] - 公司经营利润率、净资产收益率、投入资本回报率逐年提升[1] - 公司市盈率逐年下降，股息率逐年增加，具有投资潜力[1] - 可比公司平均PE估值为21倍，台华新材2024年PE为15，2025年PE为12[3] 风险提示 - 公司面临新产能爬坡不及预期、汇率波动等风险[1] 报告相关 - 公司具有证券投资咨询业务资格，分析师具备专业胜任能力并保证报告准确[4] - 报告版权归公司所有，未经许可不得复制或引用[9] - 投资者应联系发送机构获取更详细信息或进行交易，公司不对使用报告引起的损失承担责任[10] - 评级分为增持、谨慎增持、中性和减持，以沪深300指数为比较标准[11]

营业收入及利润情况 - 2024年第一季度营业收入为1,472,423,298.45元，同比增长51.72%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为149,800,220.36元，同比增长101.13%[4] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为135,080,298.92元，同比增长377.67%[4] 资产情况 - 本报告期末总资产为10,987,085,039.52元，较上年度末增长4.04%[5] - 公司总资产达到1098.71亿元人民币，较上一季度增长3.19%[12] 资金流动情况 - 经营活动现金流入小计为1,097,898,800.05元，经营活动现金流出小计为1,252,883,508.47元，经营活动产生的现金流量净额为-54,362,901.02元[18] - 公司2024年第一季度投资活动现金流入小计为101,795,018.60元，较去年同期增长27.6%[19] 股东情况 - 前十名股东中，福華環球有限公司持股数量为249,600,688股，持股比例为28.03%[8] 其他 - 非经常性损益项目中，政府补助金额为24,995,947.72元[5] - 公司短期借款金额为114.71亿元人民币，较上一季度增长50.33%[13]