行业投资评级 - 银行：超配（维持）[1] - 证券：标配（维持）[1] - 保险：超配（维持）[1] 核心观点 - 银行板块：11月社融数据显示贷款需求持续走弱，居民端信贷需求疲软，企业端短期信贷受财政政策托底，但长期投资意愿有待提振，需等待后续消费及房地产刺激政策落地[1][5][44] - 证券板块：2025年行业多项核心指标创历史新高，呈现全面回暖态势，交投、融资及资本中介业务均实现强劲增长，主要驱动力为结构优化与政策驱动[1][3][46] - 保险板块：2025年前11个月原保费收入实现平稳增长，在利率下行背景下产品吸引力提升，叠加“报行合一”深化推动银保渠道销售，行业估值仍有较大向上修复空间[1][4][47][48] 行情回顾 - 截至2026年1月8日近两周，银行指数下跌0.87%，证券指数上涨0.91%，保险指数上涨1.95%，同期沪深300指数上涨2.05%[1][5][13] - 在申万31个行业中，银行板块涨跌幅排名第29位，非银金融板块排名第21位[1][5][13] - 子板块中，杭州银行上涨2.54%，华林证券上涨17.58%，新华保险上涨13.36%，表现最佳[1][5][13] 估值情况 - 截至2026年1月8日，申万银行板块PB为0.74，其中国有行、股份行、城商行和农商行PB分别为0.79、0.61、0.71、0.63[22] - 银行个股中，招商银行、农业银行、宁波银行估值最高，PB分别为0.96、0.95、0.87[22] - 证券板块PB估值为1.51，处于近5年64.06%分位点，估值高于历史中枢水平[24] - 保险个股PEV方面，新华保险、中国太保、中国平安和中国人寿分别为0.88、0.74、0.86和0.88[26][31] 近期市场指标回顾 - 利率方面：截至2026年1月8日，1年期MLF利率为2.0%，1年期和5年期LPR分别为3.0%和3.50%[29] - 银行间利率：1天、7天和14天银行间拆借加权平均利率分别为1.33%、1.50%和1.60%[29] - 同业存单利率：1个月、3个月和6个月发行利率分别为1.53%、1.63%和1.72%，较前一周分别变动-9.69bps、-2.51bps和+7.33bps[29] - 市场活跃度：本周（截至2026年1月8日）A股日均成交额为27541.61亿元，环比增长30.46%[34] - 两融余额：本周平均两融余额为25412.43亿元，环比增长1.65%，其中融资余额25657.64亿元，融券余额174.51亿元[34] - 国债收益率：10年期国债到期收益率为1.81%，环比下降0.04个百分点[36] 行业新闻摘要 - 多家银行上调个人积存金业务风险准入等级，以应对市场波动和加强投资者保护[39] - 工商银行、农业银行、建设银行宣布自2026年1月1日起，为数字人民币实名钱包余额按活期存款利率计息[39] - 保险资管业协会发布《保险资产管理行业数据分类分级指南》，自2026年1月1日起实施，旨在提升数据安全管理水平[39] - 2025年保险公司发债规模合计达1042亿元，连续三年超千亿元，主要受低利率环境下资本补充需求驱动[39][40] - 2025年A股全年新开户2744万户，同比增长10%，为2022年以来年度最高水平[42] - 2025年新增18家券商获得非金融企业债务融资工具承销业务资格，有助于券商完善债券业务体系[42] 公司公告摘要 - 中国人寿完成法定代表人变更，由董事长变更为总裁利明光[42] - 中国人保独立董事贾若任职资格获监管核准[42] - 江苏银行公告2025年半年度分红方案，每股派发现金股息0.3309元[42] - 光大银行公告其第三期优先股（规模350亿元）相关情况[42] - 国盛证券股东江西省建材集团有限公司计划减持不超过公司总股本1.00%的股份[42][43] 投资建议与个股关注 - 银行板块建议关注三条主线：1）受益于经济高景气区域的区域性银行，如宁波银行、杭州银行、常熟银行、成都银行[45]；2）综合经营能力强、零售与财富管理业务优势突出的招商银行[45]；3）低估值、高股息的国有大行，如农业银行、中国银行、工商银行、中信银行[45] - 证券板块建议关注：具有重组预期的浙商证券、国联民生、方正证券、中国银河，以及综合实力强的头部券商中信证券、华泰证券、国泰海通[46] - 保险板块建议关注：新业务价值增速领先的中国太保，率先进行寿险改革的中国平安，寿险业务稳健的中国人寿，以及资产端弹性较大的新华保险[48] 个股核心看点摘要 - 宁波银行：资产质量优异，2024年末不良贷款率0.76%，消费贷业务突出，2024年营业收入666亿元，净利润271亿元[49] - 杭州银行：深耕长三角，资产质量优异，2024年营业收入383.81亿元，净利润169.83亿元[49] - 成都银行：区位优势显著，分红政策明确，2024年营业收入229.77亿元，净利润128.63亿元[49] - 招商银行：零售业务与财富管理优势显著，分红确定性强[49] - 中国银河：2024年营业收入353.70亿元，归母净利润101.33亿元，同比增长28.62%[49][51] - 中国太保：2024年归母净利润预计为422亿至463亿元，同比增加约55%至70%[51] - 中国人寿：2024年归母净利润预计为1023.68亿至1126.05亿元，同比增长100%至120%[51] - 新华保险：2024年净利润预计为239.58亿至257亿元，同比增长175%至195%[51]

2026年开年以来，多家国有大行密集推出新一期大额存单产品，但短期产品利率已普遍进入"0字头"区 间。 然而，中小银行短期利率也显现出下行压力，部分已步入"0字头"区间。 以云南腾冲农商银行为例，其 于1月7日发布的《2026年大额存单第1期发行要素公告》显示，该行计划发行0.1亿元的三个月期大额存 单，起存金额20万元，年利率已降至0.95%。 业内专家分析指出，此次利率调整与银行持续加强净息差管理、着力压降负债成本密切相关，在当前市 场环境下，存款利率的下行趋势或将持续。 21世纪经济报道记者查询六大行APP发现，中国银行（601988）、农业银行（601288）、工商银行 （601398）、建设银行（601939）在售的1个月及3个月期限大额存单年利率均为0.9%，起存门槛维持 在20万元，部分产品利率甚至低于同期限普通整存整取；交通银行（601328）仅推出面向北京地区发售 的专项一年期产品，年利率为1.4%；邮储银行（601658）大额存单暂未发售。 据本报此前报道，自2025年12月起，六大国有银行已集体下架五年期大额存单，在售产品期限普遍缩短 至3年及以内，利率区间集中在1.10%至1.55%， ...

然而，中小银行短期利率也显现出下行压力，部分已步入"0字头"区间。 以云南腾冲农商银行 为例，其于1月7日发布的《2026年大额存单第1期发行要素公告》显示，该行计划发行0.1亿元 的三个月期大额存单，起存金额20万元，年利率已降至0.95%。 业内专家分析指出， 此次利率调整与银行持续加强净息差管理、着力压降负债成本密切相 关，在当前市场环境下，存款利率的下行趋势或将持续。 记者丨郭聪聪 编辑丨杨希 视频丨许婷婷 2026年开年以来，多家国有大行密集推出新一期大额存单产品，但短期产品利率已普遍进入"0 字头"区间。 21世纪经济报道记者查询六大行APP发现， 中国银行、农业银行、工商银行、建设银行在售 的1个月及3个月期限大额存单年利率均为0.9%，起存门槛维持在20万元，部分产品利率甚至 低于同期限普通整存整取；交通银行仅推出面向北京地区发售的专项一年期产品，年利率为 1.4%；邮储银行大额存单暂未发售。 据本报此前报道， 自2025年12月起，六大国有银行已集体下架五年期大额存单，在售产品期 限普遍缩短至3年及以内，利率区间集中在1.10%至1.55%，长期产品持续收缩。 （详请→） 相较于国有大行，部 ...

【大河财立方 记者 席韶阳 文 李博 摄影】金融"活水"精准滴灌，产融结合赋能产业。1月8日，"电链金桥， 豫见未来"河南省"一链一策一批"中小企业融资促进活动电力装备专场在郑州成功举办。 本次活动由河南省工业和信息化厅主办、中信银行郑州分行承办，并得到了国网河南省电力公司、国网英大 集团电e金服平台的联合支持，旨在通过政、银、企、平台多方协同，精准破解电力装备产业链中小企业融资 难题，助推产业高质量发展。来自政府部门、金融机构、核心企业及全省70余家产业链重点企业的代表共聚 一堂，共商产融合作新路径。 务实对接+精准施策，共建产融合作新生态 产融对接环节，国网英大集团电e金服事业部高级主管王远宣讲国网电e金服平台产品。中信银行交易银行部 总经理郭一阳现场解读了为电力装备产业量身定制的"1+N"综合金融服务方案。银企携手，共同推动产融合 作的落地。通过该金融解决方案，银行围绕电力装备产业的核心企业与其上下游配套企业，提供了涵盖供应 链融资、现金管理、跨境金融等在内的产品组合，以此打通产业链堵点，疏通产业链资金流，提升产业链韧 性与竞争力。 来自产业一线的声音成为产融合作价值的最佳印证。河南永光电力科技有限公司 ...

智通财经APP讯，智汇矿业(02546)发布公告，于2025年12月29日，公司已认购中信银行发售的结构性存 款金融产品，总投资额为人民币1亿元。 ...

格隆汇1月9日丨智汇矿业(02546.HK)宣布，于2025年12月29日，公司已认购中信银行发售的结构性存款 金融产品，总投资额为人民币1亿元。 ...

智汇矿业(02546)发布公告，于2025年12月29日，公司已认购中信银行发售的结构性存款金融产品，总 投资额为人民币1亿元。 ...

◎记者 徐潇潇 兴银投资（兴业银行旗下）、招银投资（招商银行旗下）、信银金投（中信银行旗下）等股份制银行旗 下金融资产投资公司（AIC）在2025年底开业后，已有一批首单项目落地。 综合三家股份制银行AIC披露的投资项目来看，当前股份制银行AIC股权投资呈现"三高一稳"特点，落 地高速度、聚焦高成长赛道、投资标的偏好高透明度的优质上市公司子公司。重点投向新能源、新材料 等"硬科技"领域，增资用途主要集中于偿还存量债务、优化资本结构、支持业务发展等方面。总体看， 持股比例普遍不高，风格偏向稳健。 差异化发展 与国有大行AIC错位竞争 "股份制银行AIC的成立，标志着AIC行业从国有大行主导步入多元协同发展的新阶段。"中国邮政储蓄 银行研究员娄飞鹏在接受上海证券报记者采访时表示，股份制银行AIC凭借机制灵活、市场嗅觉敏锐的 优势，快速切入科技型中小企业的融资空白领域，有效弥补了传统信贷与风险资本之间的服务缺口。 在此过程中，随着股份制银行AIC投资项目加速落地，其与国有大行AIC在展业路径上的差异也日益凸 显，主要体现在投资逻辑、行业布局及运营机制等方面。 近期，招银投资完成了对长安汽车控股子公司深蓝汽车科技有限 ...

1月8日中信银行大宗交易一览 | 成交量 | 成交金额 | 成交价 | 相对当日收盘 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | （万 | （万元） | 格 | 折溢价（%） | 买方营业部 | 卖方营业部 | | 股） | | （元） | | | | | 105.07 | 699.76 | 6.66 | -10.12 | 中国银河证券股份有限公司南 | 中信证券股份有限 | | | | | | 京江东中路证券营业部 | 公司江苏分公司 | （文章来源：证券时报网） 中信银行1月8日大宗交易平台出现一笔成交，成交量105.07万股，成交金额699.76万元，大宗交易成交 价为6.66元，相对今日收盘价折价10.12%。该笔交易的买方营业部为中国银河证券股份有限公司南京江 东中路证券营业部，卖方营业部为中信证券股份有限公司江苏分公司。 证券时报·数据宝统计显示，中信银行今日收盘价为7.41元，上涨0.14%，日换手率为0.17%，成交额为 5.07亿元，全天主力资金净流入3380.76万元，近5日该股累计下跌2.76%，近5日资金合计净流入1.38亿 元。 两融数 ...

文章核心观点 - 中信银行启动第三批银联Visa双标磁条信用卡升级至芯片卡的工作 这是行业顺应支付安全标准升级和业务模式调整趋势下的又一阶段性体现 反映了信用卡产品体系持续简化和整合的宏观方向 [1][2][3] 升级计划具体安排 - 升级工作针对已停止发行的银联Visa双标磁条信用卡产品 包含多款联名卡和细分产品 [1] - 自2026年2月8日起 符合条件的持卡人可通过官方渠道免费换发芯片信用卡 [1] - 公司未采取强制换卡方式 持卡人在卡片有效期内可继续使用原磁条卡 为产品结构调整预留了缓冲时间 [1] 升级带来的变化 - 新卡将采用双应用芯片设计 支持插卡和拍卡等多种支付方式 [1] - 芯片卡相较传统磁条卡具备更高的防伪和风险控制能力 [1] - 换发新卡后 账单还款日保持不变 但产品名称、权益内容及年费政策将按新卡标准执行 升级伴随产品体系的整体切换 [2] - 结算规则延续既有安排 境内交易以人民币结算 境外及港澳台地区根据银联和Visa网络分别处理 [2] 行业背景与趋势 - 磁条卡逐步退出主流市场已成为行业共识 这是顺应国际卡组织安全标准升级的客观要求 [1][2] - 双标磁条卡数量的持续减少 预示着未来信用卡产品形态将进一步趋于简化 [2] - 近年来多家银行已陆续对磁条卡、双标卡和部分联名卡产品进行整合或停发处理 [2] - 产品线简化、卡种集中化 正在成为行业的共同选择 这与银行信用卡业务进入存量运营阶段密切相关 [2] - 在监管趋严、成本约束增强和客户需求变化的背景下 银行正通过产品升级、卡种整合和权益重塑 重新构建信用卡体系的长期可持续性 [3]