增持计划 - 控股股东玲珑集团2025年5月7日起6个月内拟增持2 - 3亿元[2] - 增持计划实施期限为2025年5月7日 - 11月6日[7] - 首次与后续增持比例合计不超总股本2%[8] 增持进展 - 2025年5月26日累计增持1376200股，占总股本0.09%，金额约1992.83万元[2] - 采用集中竞价交易方式增持[7] 股权结构 - 增持前玲珑集团持股583349027股，比例39.86%[5] - 一致行动人合计持股202525800股，比例13.84%[6]

战略布局 - 公司推进"7+5"战略布局（国内7个工厂，海外5个工厂），此次巴西项目是海外扩张的重要一步 [1] - 公司与拉丁美洲轮胎市场领导者SUNSET S.A.合作，共同设立巴西玲珑，注册资本不超过10,000万美元或等值当地货币 [1] - SUNSET S.A.是拉丁美洲轮胎市场的领导者，拥有广泛的客户基础和全面的产品线 [1] 股权结构 - 巴西玲珑股权结构为公司直接或间接持股70%，SUNSET S.A.直接或间接持股30% [2] - 出资方式将采取货币和非货币出资相结合的方式，符合巴西法律法规 [3] 项目概况 - 项目位于巴西巴拉纳州蓬塔格罗萨，总用地面积1,259,456平方米（折1,889亩） [4] - 建设内容包括土建工程、设备购置安装及道路、绿化工程等 [4] - 项目全部建成后将年产1,470万套各类高性能子午线轮胎，包括PCR 1,200万套、TBR 240万套、工程胎20万套、翻新轮胎10万套，以及液体再生胶6,000吨 [4] - 配套建设35MW光伏发电站，年平均发电量4,287.18万kW·h，25年累计发电总量107,179.58万kW·h [4] 实施计划 - 项目建设工期预计为7年，分三期进行，计划于2025年第三季度开工，2032年12月底结束投入使用 [4] 投资与收益 - 项目总投资119,315.07万美元（折871,000.00万人民币），其中自筹资金60,000.00万美元（折438,000.00万元人民币），银行贷款59,315.07万美元（折433,000.00万元人民币） [5] - 项目建成后预计年营业收入106,273.97万美元（折775,800.00万元人民币），年净利润16,621.84万美元（折121,339.44万元人民币） [5] - 税前财务内部收益率17.39%，税后财务内部收益率13.49%，投资回收期11.41年（含建设期） [5] - 总投资收益率18.29%，资本金净利润率24.16%，资本金财务内部收益率11.79% [5]

报告公司投资评级 - 维持买入评级 [2][3] 报告的核心观点 - 季度业绩承压，2025年一季度归母净利润同比降22.8%，因原材料价格波动，四项主要原材料综合采购成本同比提升13.95% [8] - 销售结构持续优化，2024年出口及海外销售收入同比增14.19%，占比提至49.2%，配套端开拓中高端市场，配套业务有望优化盈利 [8] - 拟建巴西工厂推进“7 + 5”战略布局，投资87.1亿元，建设期7年，投产后预计年收入77.58亿元、年净利润12.13亿元，公司还筹划发行H股 [8] 根据相关目录分别进行总结 公司基本信息 - 报告研究的具体公司为玲珑轮胎，股票代码601966.SH，2025年5月16日股价14.75元，目标价22.08元，52周最高价/最低价为21.91/14.13元，总股本/流通A股均为146,350万股，A股市值21,587百万元，属中国石油化工行业，报告于2025年5月18日发布 [3] 股价表现 - 1周、1月、3月、12月绝对表现分别为-0.07%、-1.67%、-18.37%、-31.73%，相对表现分别为-1.19%、-4.75%、-17.1%、-38.56%，沪深300同期表现为1.12%、3.08%、-1.27%、6.83% [4] 主要财务信息 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入(百万元)|20,165|22,058|27,891|30,599|32,820| |同比增长(%)|18.6%|9.4%|26.4%|9.7%|7.3%| |营业利润(百万元)|1,528|1,977|2,212|2,527|2,895| |同比增长(%)|873.9%|29.4%|11.9%|14.3%|14.6%| |归属母公司净利润(百万元)|1,391|1,752|2,027|2,340|2,692| |同比增长(%)|376.9%|26.0%|15.7%|15.4%|15.1%| |每股收益（元）|0.95|1.20|1.38|1.60|1.84| |毛利率(%)|20.3%|22.1%|20.7%|20.9%|21.2%| |净利率(%)|6.9%|7.9%|7.3%|7.6%|8.2%| |净资产收益率(%)|6.9%|8.2%|8.9%|9.4%|9.8%| |市盈率|15.5|12.3|10.6|9.2|8.0| |市净率|1.0|1.0|0.9|0.8|0.8|[6] 可比公司估值 |公司|最新价格（元）|每股收益（元/股）（2025E/2026E/2027E）|市盈率（2025E/2026E/2027E）| | ---- | ---- | ---- | ---- | |赛轮轮胎|12.84|1.34/1.57/1.83|9.60/8.18/7.03| |森麒麟|18.88|2.09/2.49/2.67|9.05/7.58/7.06| |通用股份|4.68|0.39/0.52/0.50|11.92/9.08/9.27| |三角轮胎|13.96|1.37/1.47/1.65|10.17/9.47/8.45| |星宇股份|138.22|6.37/7.96/9.76|21.69/17.36/14.15| |拓普集团|52.62|2.10/2.61/3.15|25.02/20.17/16.68| |海达股份|10.50|0.35/0.50/0.69|29.64/20.97/15.21| |调整后平均|-|-|15.68/12.85/10.83|[9] 财务报表预测与比率分析 - 资产负债表、利润表、现金流量表展示了2023A - 2027E年各财务指标情况，如货币资金、应收票据等；主要财务比率涵盖成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等指标变化 [10]

会议安排 - 公司于2025年4月24日召开第五届董事会第二十三次会议，决定于2025年5月15日召开2024年年度股东会[5] - 2025年4月25日，公司董事会披露召开2024年年度股东会的通知[6] - 2025年5月15日14点股东会采用现场与网络投票结合方式召开，现场会议在公司会议室举行[8] - 现场会议投票时间为9:15 - 9:25、9:30 - 11:30、13:00 - 15:00，互联网投票时间为9:15 - 15:00[8] 股东投票情况 - 出席现场会议股东或其委托代理人2名，代表784,749,027股，占比53.62%；网络投票股东1366名，代表77,468,226股，占比5.2933%[12] - 现场和网络投票股东共1368名，代表862,217,253股，占比58.9146%；中小股东代表77,468,226股，占比5.2933%[12] 议案表决情况 - 《关于公司2024年度董事会工作报告的议案》，同意856,746,443股，占比99.3654%；反对4,737,710股，占比0.5494%；弃权733,100股，占比0.0852%[16] - 《关于公司2024年度监事会工作报告的议案》，同意856,645,943股，占比99.3538%；反对4,823,910股，占比0.5594%；弃权747,400股，占比0.0868%[17] - 《关于2024年第四季度、2025年一季度利润分配方案及提请股东会授权的议案》同意856,929,255股，占比99.3866%[21] - 《关于公司2025年度预计向银行等金融机构申请授信额度及担保相关事项的议案》中小投资者同意60,908,786股，占比78.6242%[27] - 《关于公司发行H股股票并在香港联合交易所有限公司上市的议案》同意837,578,323股，占比97.1423%[31] - 《关于公司发行H股股票并在香港联合交易所有限公司上市方案的议案 - 上市地点》同意837,664,623股，占比97.1523%[31] - 《关于公司发行H股股票并在香港联合交易所有限公司上市方案的议案 - 发行股票的种类和面值》同意837,664,423股，占比97.1523%[33] - 《关于公司发行H股股票并在香港联合交易所有限公司上市方案的议案 - 发行及上市时间》同意837,660,323股，占比97.1518%[34] - 《关于公司发行H股股票并在香港联合交易所有限公司上市方案的议案 - 发行方式》同意837,632,123股，占比97.1486%[35] - 《关于公司发行H股股票并在香港联合交易所有限公司上市方案的议案 - 发行规模》同意837,629,823股，占比97.1483%[37] - 《关于公司2025年年度经营计划及财务预算报告的议案》同意856,729,600股，占比99.3635%[22] - 《关于公司2024年年度募集资金存放与实际使用情况专项报告的议案》同意856,695,103股，占比99.3595%[23] - 定价方式表决中同意837,606,423股，占比97.1456%；中小投资者同意52,857,396股，占比68.2310%[38] - 发行对象表决中同意837,619,423股，占比97.1471%；中小投资者同意52,870,396股，占比68.2478%[40] - 发售原则表决中同意837,609,123股，占比97.1459%；中小投资者同意52,860,096股，占比68.2345%[41] - 公司转为境外募集股份有限公司议案表决中同意837,681,723股，占比97.1543%；中小投资者同意52,932,696股，占比68.3282%[42] - 公司发行H股股票并上市决议有效期议案表决中同意837,637,823股，占比97.1492%；中小投资者同意52,888,796股，占比68.2715%[44] - 公司发行H股股票募集资金使用计划议案表决中同意837,634,023股，占比97.1488%；中小投资者同意52,884,996股，占比68.2666%[45] - 公司前次募集资金使用情况报告议案表决中同意856,424,515股，占比99.3281%；中小投资者同意71,675,488股，占比92.5224%[46] - 公司发行H股股票前滚存利润分配方案议案表决中同意856,285,315股，占比99.3120%；中小投资者同意71,536,288股，占比92.3427%[48] - 修订《山东玲珑轮胎股份有限公司章程》议案表决中同意856,744,200股，占比99.3652%；中小投资者同意71,995,173股，占比92.9350%[48] - 修订《山东玲珑轮胎股份有限公司股东会议事规则》议案表决中同意840,553,149股，占比97.4873%；中小投资者同意55,804,122股，占比72.0348%[50] - 修订《山东玲珑轮胎股份有限公司募集资金管理制度》议案，同意840,499,849股，占比97.4812%[56] - 修订《山东玲珑轮胎股份有限公司投融资管理制度》议案，同意840,497,949股，占比97.4809%[57] - 制定《山东玲珑轮胎股份有限公司章程（草案）》议案，同意856,475,400股，占比99.3340%，中小投资者同意71,726,373股，占比92.5881%[60] - 制定《山东玲珑轮胎股份有限公司股东会议事规则（草案）》议案，同意856,522,300股，占比99.3394%，中小投资者同意71,773,273股，占比92.6486%[61] - 增选第五届董事会独立董事议案，同意856,373,751股，占比99.3222%，中小投资者同意71,624,724股，占比92.4569%[66] - 确定公司董事角色及职能议案，同意856,656,900股，占比99.3551%[68] - 提请股东会授权公司董事会处理H股发行上市事项议案，同意856,302,400股，占比99.3139%，中小投资者同意71,553,373股，占比92.3648%[69] - 投保董事等责任保险议案，同意854,724,946股，占比99.1310%，中小投资者同意69,975,919股，占比90.3285%[70] - 聘请发行H股审计机构议案，同意852,699,770股，占比98.8961%，中小投资者同意67,950,743股，占比87.7143%[71] - 《山东玲珑轮胎股份有限公司2024年度独立董事述职报告》表决，同意856,147,343股，占比99.2960%[72] 其他 - 经办律师相关数字为7,025[80]

会议信息 - 2025年5月15日公司在山东省招远市金龙路777号会议室召开股东会[3] - 出席会议股东和代理人1368人，持有表决权股份862,217,253股，占比58.9146%[3] 议案表决 - 2024年度董事会工作报告议案A股同意票数856,746,443，比例99.3654%[4] - 2024年年度报告及其摘要议案A股同意票数856,700,043，比例99.3601%[6] - 2024年度财务决算报告议案A股同意票数856,784,843，比例99.3699%[6] - 2024年四季度、2025年一季度利润分配方案及授权议案A股同意票数856,929,255，比例99.3866%[7] - 2025年年度经营计划及财务预算报告议案A股同意票数856,729,600，比例99.3635%[7] - 2024年年度募集资金存放与实际使用情况专项报告议案A股同意票数856,695,103，比例99.3595%[7] - 公司发行H股股票并在港交所上市议案A股同意票数837,578,323，比例97.1423%[11] - 上市地点议案A股同意票数837,664,623，比例97.1523%[12] - 发行规模议案A股同意票数837,629,823，比例97.1483%[13] - 定价方式议案A股同意票数837,606,423，比例97.1456%[13] - 发行对象议案A股同意票数837,619,423，比例97.1471%[14] - 发售原则议案A股同意票数837,609,123，比例97.1459%[15] - 公司转为境外募集股份有限公司议案A股同意票数837,681,723，比例97.1543%[15] - 公司前次募集资金使用情况报告议案A股同意票数856,424,515，比例99.3281%[16] - 修订《山东玲珑轮胎股份有限公司章程》议案A股同意票数856,744,200，比例99.3652%[19] - 修订《山东玲珑轮胎股份有限公司股东会议事规则》议案A股同意票数840,553,149，比例97.4873%[19] - 修订《山东玲珑轮胎股份有限公司董事会议事规则》议案A股同意票数840,511,540，比例97.4825%[20] - 修订《山东玲珑轮胎股份有限公司关联交易管理制度》议案A股同意票数840,527,749，比例97.4844%[20] - 制定《山东玲珑轮胎股份有限公司章程（草案）》议案A股同意票数856475400，占比99.3340%[24] - 制定《山东玲珑轮胎股份有限公司股东会议事规则（草案）》议案A股同意票数856522300，占比99.3394%[24] - 制定《山东玲珑轮胎股份有限公司董事会议事规则（草案）》议案A股同意票数856513800，占比99.3385%[25] - 增选第五届董事会独立董事议案A股同意票数856373751，占比99.3222%[27] 投票情况 - 2024四季度、2025年一季度利润分配方案及授权议案同意票数72180228，占比93.1739%[32] - 2025年度预计向银行相关议案同意票数60908786，占比78.6242%[32] - 持股5%以上普通股股东同意票数784749027，占比100%[33] - 持股1%以下普通股股东同意票数72180228，占比93.1739%[33] - 市值50万以下普通股股东同意票数20841815，占比89.9949%[33] - 市值50万以上普通股股东同意票数51338413，占比94.5295%[33] 项目金额及占比 - 公司开展境外（巴西）投资建设项目及累计对外投资金额分别为71,412,388、5,452,92.1828、603,203，占比分别为92.1828%、7.0385%、0.7787%[34] - 公司发行H股股票并在港交所上市金额分别为52,829,296、5,603,135、19,035,795，占比分别为68.1947%、7.2328%、24.5725%[34] - 公司前次募集资金使用情况金额分别为71,675,488、5,094,135、698,603，占比分别为92.5224%、6.5757%、0.9019%[34] - 公司发行H股股票前滚存利润分配方案金额分别为71,536,288、5,299,735、632,203，占比分别为92.3427%、6.8411%、0.8162%[35] - 修订《山东玲珑轮胎股份有限公司章程》金额分别为71,995,173、4,688,550、784,503，占比分别为92.9350%、6.0522%、1.0128%[35] - 修订《山东玲珑轮胎股份有限公司股东会议事规则》金额分别为55,804,122、20,870,901、793,203，占比分别为72.0348%、26.9412%、1.0240%[35] - 增选第五届董事会独立董事金额分别为71,624,724、5,001,699、841,803，占比分别为92.4569%、6.4564%、1.0867%[35] - 提请股东会授权公司董事会及其授权人士全权处理与公司本次H股股票发行上市有关事项金额分别为71,553,373、5,102,550、812,303，占比分别为92.3648%、6.5866%、1.0486%[35] - 投保董事、高级管理人员及招股说明书责任保险金额分别为69,975,919、4,957,146、2,535,161，占比分别为90.3285%、6.3989%、3.2726%[36] - 公司聘请发行H股股票并在港交所上市的审计机构金额分别为67,950,743、5,237,035、4,280,448，占比分别为87.7143%、6.7602%、5.5255%[36]

活动信息 - 公司将参加2025年山东辖区上市公司投资者网上集体接待日活动[1] - 活动于2025年5月15日15:00 - 16:30通过网络远程方式进行[1] - 可通过“全景路演”网站等参与[1] 交流内容 - 公司高管将在线就2024年度业绩、公司治理等问题与投资者交流[1]

上市公司回购增持情况 - 本周共有19家上市公司披露回购增持及再贷款相关情况 [1] - 涉及公司包括贵州轮胎、梦百合、四川长虹、长虹华意、玲珑轮胎、雪天盐业、中国核电、长飞光纤、百傲化学、三环集团、致远新能、科大国创、德迈仕、中铁工业、永吉股份、银轮股份、华鲁恒升、钒钛股份和富创精密 [1] 专项贷款回购或增持详情 - 贵州轮胎控股股东拟增持0.5亿元至1亿元 贷款不超9000万元 [2] - 梦百合拟回购0.85亿元-1.7亿元 贷款不超1.5亿元 [2] - 四川长虹拟回购2.5亿元-5亿元用于股权激励 [2] - 长虹华意拟回购1.5亿元-3亿元 贷款不超2.7亿元 [2] - 玲珑轮胎控股股东拟增持2亿元-3亿元 贷款不超2.7亿元 [2] - 雪天盐业控股股东拟增持1.5亿元-3亿元 贷款不超2.7亿元 [2] - 中国核电拟回购3亿元-5亿元 贷款不超4.5亿元 [1][2] - 长飞光纤拟回购1.6亿元-3.2亿元 贷款不超2.88亿元 [2] - 百傲化学拟回购2亿元-4亿元 贷款不超3.6亿元 [2] - 三环集团拟回购1.5亿元-2亿元 贷款不超1.8亿元 [2] - 致远新能拟回购150万股-300万股 贷款不超5000万元 [2] - 科大国创拟回购2000万元-4000万元 贷款不超3600万元 [2] - 德迈仕拟回购5000万元-1亿元 贷款不超9000万元 [2] - 中铁工业控股股东拟增持1.6亿元-3亿元 贷款不超3亿元 [2] - 永吉股份拟回购5000万元-1亿元 贷款不超9000万元 [2] - 银轮股份拟回购5000万元-1亿元 贷款不超9000万元 [2] - 华鲁恒升拟回购2亿元-3亿元 贷款不超2.7亿元 [2] - 钒钛股份控股股东拟增持5000万元-1亿元 贷款不超0.9亿元 [2] - 富创精密大股东拟增持1.2亿元-2.4亿元 贷款不超2亿元 [2]

品牌价值与行业地位 - 玲珑轮胎连续六年入围Brand Finance《2025全球轮胎品牌价值25强》榜单，是唯一实现这一成就的中国企业 [1] 绿色技术创新 - 公司推出全球首款79%可持续材料轮胎，采用生物基橡胶、再生钢帘线等可回收材料，植入RFID芯片实现全生命周期追溯 [1] - 该产品在湿地制动、静音降噪、滚动阻力等关键性能上均达到欧盟A级认证，结合轻量化结构设计重塑竞争力 [1] 全球化产能布局 - 塞尔维亚基地一期项目于2024年9月量产，形成"泰国+塞尔维亚"双海外基地布局，产品直供欧洲及周边市场 [1] 体育营销战略 - 公司与英超切尔西、西甲皇家马德里达成全球合作，结合原有德甲沃尔夫斯堡合作，构建欧洲五大联赛"铁三角"矩阵，品牌曝光覆盖超10亿球迷 [2] 财务表现与增长 - 2024年公司实现营业收入220.58亿元，同比增长9.39%，其中出口及海外销售营收同比增长14.19% [2] 未来发展方向 - 公司从"技术出海"向"品牌出海"进阶，以"中国技术+全球资源"模式加速向世界一流轮胎品牌跃迁 [2]

报告公司投资评级 - 维持“优于大市”评级，给予公司2025年14倍PE，目标价20.44元 [4][5] 报告的核心观点 - 原材料涨价致2025Q1业绩承压，塞尔维亚项目产能快速爬坡，兵器公司拟投建巴西项目，公司将受益于中长期产能释放，配套和替换端发力 [1] - 2025/2026年EPS为1.46/1.68元，新增2027年EPS预测为1.86元 [5][9] 根据相关目录分别进行总结 财务摘要 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|20,165|22,058|24,932|26,942|28,205| |(+/-)%|18.6%|9.4%|13.0%|8.1%|4.7%| |净利润（归母，百万元）|1,391|1,752|2,134|2,462|2,717| |(+/-)%|376.9%|26.0%|21.8%|15.3%|10.4%| |每股净收益（元）|0.95|1.20|1.46|1.68|1.86| |净资产收益率(%)|6.7%|8.1%|9.1%|9.8%|10.0%| |市盈率(现价&最新股本摊薄）|15.01|11.91|9.78|8.48|7.68|[3] 交易数据 - 52周内股价区间14.24 - 22.95元，总市值20,840百万元，总股本/流通A股1,464/1,464百万股，流通B股/H股0/0百万股 [5] 资产负债表摘要 - 股东权益22,145百万元，每股净资产15.13元，市净率0.9，净负债率49.91% [5] 业绩情况 - 2024年营业收入/归母净利润分别为220.58/17.52亿元，同比+9.39%/+26.01%；2024年Q4营业收入/归母净利润61.09/0.41亿元，同比+8.41%/-90.59%，环比+9.69%/-94.84%；25Q1营收/归母净利56.97/3.41亿元，同比+12.92%/-22.78%，环比-6.75%/+739.76% [5][9] 产销情况 - 2024年公司轮胎生产量8912.23万条，同比+12.65%，销售量8544.71万条，同比+9.57%；2025Q1公司轮胎产量/销量2302.86/2140.96万条，销量同比+12.78%，轮胎产品收入56.53亿元，同比+13.41% [5][9] 盈利能力 - 2024年公司销售毛利率/净利率22.06%/7.94%，分别同比+1.05pct/+1.04pct；2025Q1公司销售毛利率/净利率14.92%/5.98%，分别同比-8.51pct/-2.76pct，环比-1.16pct/+5.32pct [5][9] 产能布局 - “7 + 5”布局扎实推进，2024年9月塞尔维亚基地一期项目量产，产品供应欧洲及周边市场；拟建巴西项目，建成后具备半钢子午胎1200万套、全钢子午胎240万套、工程胎20万套、翻新轮10万套、液体再生胶6000吨 [5][9] 配套市场 - 2024年公司积极开拓配套中高端市场，在中国、德系、欧系、美系、日系等全球重点车系的配套上均有新突破 [5][9] 可比公司估值 |证券代码|证券简称|收盘价(25/05/05)|EPS（2023A）|EPS（2024A）|EPS（2025E）|EPS（2026E）|PE（2023A）|PE（2024A）|PE（2025E）|PE（2026E）| |----|----|----|----|----|----|----|----|----|----|----| |002984.SZ|森麒麟|18.48|2.01|2.11|2.20|2.62|9.19|8.76|8.42|7.05| |601058.SH|赛轮轮胎|12.22|1.01|1.26|1.35|1.59|12.10|9.70|9.06|7.69| |601500.SH|通用股份|4.55|0.14|0.24|0.57|0.73|32.50|18.96|8.05|6.22| |均值|-|-|-|-|-|-|17.93|12.47|8.51|6.98| |601966.SH|玲珑轮胎|14.24|0.95|1.20|1.46|1.68|-|-|-|-|[7]

报告公司投资评级 - 维持“优于大市”评级，给予公司2025年14倍PE，目标价20.44元 [4][5] 报告的核心观点 - 原材料涨价致2025Q1业绩承压，塞尔维亚项目产能快速爬坡，兵器公司拟投建巴西项目，公司将受益于中长期产能释放，配套和替换端发力 [1] - 成本端影响2025Q1业绩，产销增长但盈利能力下滑，“7+5”布局推进且拟在巴西布局第三海外基地，发力中高端配套 [5] 根据相关目录分别进行总结 财务摘要 - 2023 - 2027年，玲珑轮胎营业收入预计从201.65亿元增长至282.05亿元，净利润（归母）从13.91亿元增长至27.17亿元，每股净收益从0.95元增长至1.86元，净资产收益率从6.7%提升至10.0%，市盈率从15.01降至7.68 [3] 交易数据 - 52周内股价区间为14.24 - 22.95元，总市值208.40亿元，总股本/流通A股为14.64亿股，股东权益221.45亿元，每股净资产15.13元，市净率0.9，净负债率49.91% [5] 业绩情况 - 2024年营业收入/归母净利润分别为220.58/17.52亿元，同比+9.39%/+26.01%；2024年Q4营业收入/归母净利润61.09/0.41亿元，同比+8.41%/-90.59%，环比+9.69%/-94.84%；2025Q1营收/归母净利56.97/3.41亿元，同比+12.92%/-22.78%，环比-6.75%/+739.76% [5] 产销情况 - 2024年轮胎生产量8912.23万条，同比+12.65%，销售量8544.71万条，同比+9.57%；2025Q1轮胎产量/销量2302.86/2140.96万条，销量同比+12.78%，轮胎产品收入56.53亿元，同比+13.41% [5] 价格与盈利能力 - 2025Q1轮胎产品单条价格同比/环比+0.56%/+5.28%；2024年销售毛利率/净利率22.06%/7.94%，分别同比+1.05pct/+1.04pct；2025Q1销售毛利率/净利率14.92%/5.98%，分别同比-8.51pct/-2.76pct，环比-1.16pct/+5.32pct [5] 产能布局 - 2024年9月塞尔维亚基地一期项目量产，产品供应欧洲及周边市场；拟建巴西项目，建成后具备半钢子午胎1200万套、全钢子午胎240万套、工程胎20万套、翻新轮10万套、液体再生胶6000吨产能 [5] 配套市场 - 2024年公司积极开拓中高端配套市场，在中国、德系、欧系、美系、日系等全球重点车系配套上有新突破 [5] 可比公司估值 - 选取森麒麟、赛轮轮胎、通用股份作为可比公司，2025 - 2026年可比公司PE均值为8.51 - 6.98，玲珑轮胎2025 - 2026年EPS为1.46/1.68元 [7]