塞尔维亚工厂建设进展 - 塞尔维亚工厂产能建设按计划推进 半钢和全钢产线全部设备已基本到位[2] - 产线设备正在进行安装和调试工作 产能爬坡处于稳步提升阶段[2] 盈利能力展望 - 随着产线全面建成投产和产能利用率提升 盈利能力将逐步增强[2] - 公司未提供具体盈亏平衡时间表 仅表示盈利能力将随产能爬坡逐步改善[2]

投资评级 - 维持"买入"评级 [3][5] 核心财务表现 - 2025年上半年实现营收118.12亿元 同比+13.80% 归母净利润8.54亿元 同比-7.66% [1][5] - 2025年第二季度营收61.15亿元 同/环比+14.63%/+7.34% 归母净利润5.14亿元 同/环比+6.11%/+50.88% [1] - 2025年第二季度扣非归母净利润4.92亿元 同/环比-1.71%/+75.90% [1] - 2025年上半年整体毛利率15.50% 同比-7.23个百分点 归母净利率7.23% 同比-1.68个百分点 [1] - 2025年第二季度毛利率16.04% 同/环比-6.02/+1.12个百分点 归母净利率8.40% 同/环比-0.67/+2.43个百分点 [1] 产销与价格数据 - 2025年第二季度轮胎产量2286.36万条 同/环比+4.70%/-0.72% 销量2297.66万条 同/环比+9.82%/+7.32% [2] - 2025年第二季度轮胎平均价格264.82元/条 同/环比+5.24%/+0.29% [2] - 2025年第二季度主要原材料综合采购价格同/环比+0.68%/-5.24% [2] - 2025年第二季度轮胎产品实现营收60.85亿元 同/环比+15.58%/+7.63% [1] 全球化布局进展 - 计划投资11.93亿美元在巴西建设海外生产基地 预计2025年第三季度开工 [2] - 巴西项目设计年产能1470万套高性能子午线轮胎及6000吨液体再生胶 [2] - 巴西项目达产后预计实现年营收10.63亿美元 年净利润1.66亿美元 [2] - 正式启动H股发行以支持全球化发展战略 [2] 财务预测数据 - 预计2025-2027年归母净利润分别为16.67/21.48/27.52亿元 [3] - 对应2025-2027年市盈率13.5/10.5/8.2倍 [3] - 预计2025-2027年营收分别为257.84/276.10/306.12亿元 [4] - 预计2025-2027年营收增长率16.9%/7.1%/10.9% [4] - 预计2025-2027年每股收益1.14/1.47/1.88元 [4]

财务表现 - 2025年中报营业总收入118.12亿元 同比增长13.8% 第二季度营收61.15亿元 同比增长14.63% [1] - 归母净利润8.54亿元 同比下降7.66% 但第二季度净利润5.14亿元 实现同比增长6.11% [1] - 毛利率15.5% 同比下降31.8% 净利率7.23% 同比下降18.85% [1] - 每股收益0.58元 同比下降7.94% 每股净资产15.71元 同比增长9.07% [1] 现金流与资产负债 - 货币资金29.9亿元 同比下降23.76% 应收账款49.63亿元 同比增长25.49% [1] - 有息负债145.93亿元 同比增长11.79% 有息资产负债率达30.27% [1][3] - 每股经营性现金流0.03元 同比大幅下降95.02% [1] - 应收账款占最新年报归母净利润比例高达283.22% [1][3] 费用结构与基金持仓 - 三费总额1.64亿元 占营收比例1.39% 同比下降79.86% [1] - 工银创新动力股票持仓744万股进行减仓 仍为最大持仓基金 [4] - 创金合信竞争优势混合A等三只基金新进十大持仓 [4] - 博道卓远混合A等三只基金出现减仓操作 [4] 盈利能力与资本回报 - 公司去年ROIC为5.41% 净利率7.94% 资本回报率一般 [3] - 上市以来ROIC中位数8.52% 2022年最低为1.57% [3] - 证券研究员普遍预期2025年业绩19.41亿元 每股收益1.33元 [3] 商业模式与资本开支 - 公司业绩主要依靠资本开支驱动 [3] - 需重点关注资本开支项目效益及资金压力 [3] - 货币资金/流动负债仅20.04% 近3年经营性现金流均值/流动负债仅6.66% [3]

董事会会议情况 - 第六届董事会第二次会议于2025年8月28日以现场结合通讯表决方式召开 参会董事11名 会议符合公司法及公司章程规定 [1] 半年度报告审议 - 董事会审议通过2025年半年度报告及摘要 表决结果11票同意 0票反对或弃权 [1] 利润分配方案 - 以2025年二季度利润分配股权登记日总股本为基数 向全体股东每股派发现金红利0.11元（含税） [2] - 按截至2025年6月30日总股本计算 拟派发现金红利15,800.21万元 [2] - 二季度现金分红占2025年半年度归属于上市公司股东净利润的31.33% [2] - 上半年现金红利总额26,343.05万元（含一季度已分配部分） 占半年度归属于上市公司股东净利润的30.83% [2] 专项工作评估 - 审议通过2025年度"提质增效重回报"专项行动方案的半年度评估报告 表决结果11票同意 [3] 资产减值准备 - 审议通过关于计提资产减值准备的议案 表决结果11票同意 [3]

公司数据 财务数据 - 报告给出了2025年部分公司如(601966)、(601058)、(601163)等多项财务数据，包含数值、同比变化、其他相关比例等，如(601966)在2025年数值为2286.36，同比变化4.70，另一比例为 -0.72等 [1] 轮胎产销量数据 - 展示了玲珑轮胎、赛轮轮胎、三角轮胎、佳通轮胎、通用股份、华谊集团、风神股份2021 - 2025年各季度的轮胎产量和销量数据 [2][4]

股价表现与资金流向 - 8月29日盘中股价上涨2.06%至15.87元/股 成交额1.81亿元 换手率0.78% 总市值232.26亿元 [1] - 主力资金净流入557.74万元 特大单买入占比3.69%卖出占比5.16% 大单买入占比22.50%卖出占比17.93% [1] - 今年以来股价下跌11.62% 近5日/20日/60日分别上涨2.26%/3.93%/10.01% [1] 股东结构变化 - 股东户数9.49万户 较上期大幅增加35.84% [2] - 人均流通股15,423股 较上期减少26.38% [2] 财务业绩 - 2025年上半年营业收入118.12亿元 同比增长13.80% [2] - 归母净利润8.54亿元 同比减少7.66% [2] 分红与机构持仓 - A股上市后累计派现34.35亿元 近三年累计派现11.46亿元 [3] - 香港中央结算持股1380.86万股（第三大股东） 较上期减少1138.12万股 [3] - 南方中证500ETF增持135.13万股至1089.15万股（第五大股东） [3] - 工银创新动力减持102万股至744万股（第八大股东） 博时成长领航退出十大股东 [3] 公司基本信息 - 主营业务为轮胎产品设计开发制造销售 收入占比98.88% [1] - 所属申万行业为汽车零部件轮胎轮毂 概念板块含一带一路/MSCI中国等 [1]

财务表现 - 公司上半年实现营业收入118.12亿元，同比增长13.80% [1] - 归属于上市公司股东的净利润8.54亿元，同比下降7.66% [1] - 基本每股收益0.58元/股 [1]

公司董事会会议 - 公司第六届第二次董事会会议于2025年8月28日召开 采用现场结合通讯表决方式[1] - 会议审议《关于公司2025年半年度报告及其摘要的议案》等文件[1] 财务与业务构成 - 2024年全年营业收入构成中 销售轮胎占比98.88% 其他业务占比1.12%[1] - 公司当前市值为228亿元[1]

会议情况 - 公司第六届董事会第二次会议于2025年8月28日召开，11名董事全部参加[2] - 多项议案表决通过，均为同意11票，反对、弃权零票[3][4][7][8][9][11] 利润分配 - 2025年第二季度以总股本为基数，每股派现0.11元（含税）[6] - 截至8月28日总股本1463502683股，二季度分红16098.53万元，占净利润31.33%[6] - 2025年上半年现金红利26343.05万元，占半年度净利润30.83%[6] 其他事项 - 审议通过2025年度“提质增效重回报”专项行动方案半年度评估报告[7][8] - 审议通过计提资产减值准备议案[9][11]

业绩数据 - 2025年二季度营收611,504.83万元，净利润51,388.04万元[3] - 截至2025年6月30日母公司累计未分配利润467,913.51万元[3] 利润分配 - 每股派现0.11元（含税），总额16,098.53万元，占二季度净利润31.33%[2][3][4] - 2025年上半年现金红利总额26,343.05万元，占半年度净利润30.83%[4] - 2025年各季度现金分红占净利润比例30%-40%[5] 方案情况 - 2025年8月28日董事会通过利润分配方案，无需股东会审议[5] - 利润分配不影响公司经营现金流和长期发展[6] - 若总股本变动，拟维持每股分配比例不变并调整总额[2][3][4]