评级结果 - 前次债券评级结果为AA 主体评级结果为AA 评级展望为稳定 [1] - 本次债券评级结果为AA 主体评级结果为AA 评级展望为稳定 [1][2] - 评级结果较前次没有变化 [2] 评级机构与时间 - 前次评级机构为联合资信 评级时间为2024年5月28日 [1] - 本次评级机构为联合资信 评级时间为2025年6月17日 [2] 债券信息 - 公司2021年4月23日发行可转换公司债券（晶科转债） [1] - 债券代码为113048 债券简称为晶科转债 [1] 公告依据 - 评级依据中国证券监督管理委员会《上市公司证券发行注册管理办法》和《上海证券交易所公司债券上市规则》 [1] - 评级报告详见上海证券交易所网站（www.sse.com.cn） [2]

信用评级 - 联合资信维持晶科电力主体长期信用等级为AA，评级展望稳定[1] - "晶科转债"信用等级同样维持AA，违约概率很低[4] - 评级结果基于公司经营规模扩大、债务结构合理及存货电站滚动开发带来的流动性增强[5] 经营情况 - 2024年新增并网装机容量1879MW，自持电站总装机达6.45GW，同比增长20.32%[6] - 全年发电量67.14亿度，同比增长28%，但等效发电利用小时数下降39.55小时至1085.43小时[6] - 平均上网电价同比下降15.52%至0.49元/千瓦时，弃光限电率上升3.82个百分点至11.72%[6] - 营业总收入同比增长9.25%至47.75亿元，经营性净现金流由-5.98亿元转正至10.45亿元[6] 财务表现 - 2024年底资产总额425.93亿元，资产负债率62.45%，全部债务215.86亿元[8] - 应收电费补贴款59.74亿元占资产总额15.18%，受限资产占比高达48.74%[7] - EBITDA为24.95亿元，全部债务/EBITDA为8.65倍，现金短期债务比0.94倍[8] - 存货累计计提跌价准备0.99亿元，计提比例2.08%，仍存在减值风险[7] 业务发展 - 采用"滚动开发+持有+出售"轻重资产结合模式，2024年转让电站790MW实现处置收益2.86亿元[24] - 获取国内地面电站开发指标3349MW，工商业分布式新增签约307MW，户用光伏建档548MW[12] - 布局储能业务，自持独立储能电站298MWh，新增备案项目超1970MWh[13] - 绿电交易电量8.29亿度同比增长超3倍，完成全国首单分布式光伏碳普惠交易[44] 行业环境 - 全国光伏装机规模大幅上升导致消纳压力增大，市场化交易电量占比提高带来电价波动[19] - 新能源上网电价改革全面推进，由"保量保价"向"量价双风险"模式转变[21] - 光伏制造端供需失衡加剧，主产业链产品和辅材价格大幅下跌[11] - 预计2025年全球光伏新增装机增速继续放缓，行业竞争将愈加激烈[11]

回售条款 - 2025年4月23日至6月9日，公司股票连续30日收盘价低于“晶科转债”转股价格70%，有条件回售条款生效[4] 转债信息 - “晶科转债”第五年票面利率1.80%，2025年4月23日至6月16日利息0.27元/张，回售价100.27元/张[7] 时间安排 - 回售申报期为2025年6月17日至23日，资金发放日为6月26日[5] 回售规则 - 持有人可部分或全部回售，不具强制性，申报后不可撤销，未成功可次日再申报[4][9] 交易规则 - 回售期“晶科转债”停止转股，继续交易，卖出指令优先，流通面值少于3000万将停止交易[5][10]

转债回售情况 - 2025.4.23 - 2025.6.9 公司股票连续30日收盘价低于“晶科转债”转股价格70%，回售条款生效[4] - “晶科转债”第五年票面利率1.80%，2025.4.23 - 2025.6.16利息0.27元/张，回售价100.27元/张[7] 时间安排 - 回售期2025.6.17 - 2025.6.23，期间停止转股[5] - 回售资金发放日为2025.6.26[5] 回售操作 - 持有人可部分或全部回售，不具强制性[4] - 回售申报通过上交所系统，方向为卖出，确认后不可撤销[9] 交易情况 - 回售期间“晶科转债”继续交易，优先处理卖出指令[10] - 若回售使流通面值少于3000万，回售期结束公告三日后停止交易[10] 风险提示 - 截至公告前一日，“晶科转债”收盘价高于回售价，回售可能致损失[4]

转债情况 - 2025年4月23日至6月9日，公司股票连续30日收盘价低于“晶科转债”当期转股价格70%（3.67元/股），有条件回售条款生效[4] - “晶科转债”第五年票面利率为1.80%[7] 回售信息 - 计息55天（2025年4月23日至6月16日），利息0.27元/张[7] - 回售价格100.27元/张（含当期利息）[4][5][7][9][11] - 回售期为2025年6月17日至23日[5][9] - 回售资金发放日为2025年6月26日[5][9] 其他要点 - 回售期内“晶科转债”停止转股[5][10] - 若回售致流通面值少于3000万元，回售期结束公告三交易日后“晶科转债”停止交易[10] - 截至公告前最后交易日，“晶科转债”收盘价高于回售价格，回售可能损失[4][11] - 联系部门为董事会办公室，电话021 - 51833288[12]

公司信息 - 证券代码为601778，简称为晶科科技[1] - 债券代码为113048，简称为晶科转债[1] 评级情况 - 前次和本次债券、主体评级均为AA，展望稳定[3] - 前次评级机构为联合资信，时间为2024年5月28日[3] - 联合资信2025年6月17日出具跟踪评级报告，结果无变化[3] 其他 - 公司于2021年4月23日发行可转换公司债券[3] - 《2025年跟踪评级报告》详见上交所网站[4] - 公告发布时间为2025年6月18日[5]

信用评级 - 联合资信维持公司主体长期信用等级为AA，“晶科转债”信用等级为AA，评级展望为稳定[5][86] 业务数据 - 2024年新增并网装机容量1879MW，发电67.14亿度，同比增长28%[15] - 2024年获取国内地面电站开发指标3349MW，期末自持电站总装机容量6.45GW，较上年底增长20.32%[15] - 2024年售电业务签约客户4380户，签约电量187亿度，交易电量139亿度[35] - 2024年绿电交易电量8.29亿度，同比增长超3倍，绿证交易11.85万张，碳普惠7028吨[35] 财务数据 - 2024年营业总收入同比增长9.25%至47.75亿元[15] - 2024年经营性净现金流由上年的 -5.98亿元增长至10.45亿元[15] - 2025年3月底合并资产总额434.26亿元，所有者权益159.48亿元，营业总收入11.12亿元，利润总额 -0.09亿元[18][26] - 截至2025年3月底，晶科转债发行规模30.00亿元，债券余额22.96亿元，到期兑付日为2027/04/23[23] - 2023 - 2025年3月，合并口径现金类资产分别为54.26亿元、51.10亿元、65.92亿元[18] - 2023 - 2025年3月，合并口径全部债务分别为205.89亿元、215.86亿元、225.19亿元[18] - 2023 - 2025年3月，合并口径营业利润率分别为39.05%、38.16%、28.50%[18] 人员数据 - 2024年末公司在职员工共1643人[25] 项目数据 - 截至2024年底，自持电站装机容量6448MW，Ⅲ类地区装机占比61.90%[35] - 截至2024年末，自持独立储能电站规模298MWh，全年新增网侧储能55MWh、用户侧储能18MWh，新增获取备案储能项目容量超1970MWh[35] - 2024年转让光伏电站规模合计790MW，同比增长33%，产生股权处置价款4.67亿元，实现处置收益2.86亿元[50] - 截至2024年底，主要在建光伏项目装机规模合计550.00MW，主要拟建项目备案容量157.00MW，预算总投资31.51亿元[51][52] 其他数据 - 截至2024年底，对外担保余额为20.17亿元，占2024年底公司净资产的12.61%[78] - 截至2024年底，共计获得银行授信额度156.56亿元，剩余可使用授信额度32.47亿元[79] - 截至2024年底，公司及控股子公司重大未决诉讼2件，涉案金额合计约0.72亿元[79]

转债回售 - “晶科转债”有条件回售条款生效，2025.4.23 - 2025.6.9股价低于转股价格70%（3.67元/股）[4] - 回售期为2025.6.17 - 2025.6.23，回售资金2025.6.26发放[5][9] 转债数据 - “晶科转债”第五年票面利率为1.80%[7] - 回售价格为100.27元/张（含当期利息），计息55天[5][7][9] 其他情况 - 回售期内“晶科转债”停止转股，若流通面值少于3000万将停止交易[5][10] - 截至公告前一日，“晶科转债”收盘价高于回售价，回售或有损失[4][11]

业绩相关 - “晶科转债”第五年票面利率为1.80%[7] - 55天（2025.4.23 - 2025.6.16）利息为0.27元/张[7] 回售情况 - 2025.4.23 - 2025.6.9连续30日股价低于转股价70%，有条件回售条款生效[4] - 回售价格为100.27元/张（含当期利息）[4][5][7][9][11] - 回售期为2025.6.17 - 2025.6.23[5][9] - 回售资金发放日为2025.6.26[5][9] 其他要点 - 回售期内“晶科转债”停止转股[5][10] - 若回售致流通面值少于3000万，回售期结束公告三交易日后停止交易[10] - 截至公告前最后交易日，“晶科转债”收盘价格高于回售价格，回售可能损失[4][11] - 联系部门为董事会办公室，电话021 - 51833288[12]

本期债券情况 - 核准规模为30亿元可转换公司债券，实际募集资金净额为297,177.64万元[2] - 债券期限为6年（2021年4月23日至2027年4月22日），票面利率逐年递增，最高至第六年2.00%[3][5] - 初始转股价格为6.75元/股，最新调整后转股价格为5.24元/股[22] 发行人经营与财务 - 2024年营业收入47.75亿元，同比增长9.25%，归母净利润3.24亿元，同比下降15.39%[16] - 自持电站规模达6,448MW，储能电站298MWh，年发电量67.14亿千瓦时[16] - 总资产425.93亿元，较上年末增长3.77%[18] 募集资金使用 - 累计使用募集资金233,096.38万元，主要用于光伏发电项目及偿还借款[18] - 募投项目包括清远市100MW农光互补、铜陵市渔光互补等5个项目，总投资32.09亿元[13] - 截至2024年底，募集资金专户余额6.99亿元[19] 债券条款与调整 - 转股价格调整机制涵盖派息、增发等情形，采用分段计算公式[7][8] - 赎回条款触发条件包括股价连续30日中15日不低于转股价130%或未转股余额不足3,000万元[11] - 回售条款允许持有人在最后两年股价低于转股价70%时回售债券[12] 行业与业务布局 - 业务覆盖集中式、分布式光伏及储能，提供综合能源服务[15] - 2024年弃光限电率上升及电力政策变化导致投资收益下降[16] - 信用评级维持AA级，展望稳定[20][21]