中微公司并购杭州众硅 - 公司拟通过发行股份及支付现金方式收购杭州众硅64.69%股权，交易对方为41名主体，同时拟向不超过35名特定投资者募集配套资金 [1] - 标的公司主营业务为化学机械平坦化抛光（CMP）设备的研发、生产及销售，属于湿法工艺核心设备，是国内少数掌握12英寸高端CMP设备核心技术并实现量产的企业 [1] - 通过本次交易，公司将具备“刻蚀+薄膜沉积+量检测+湿法”四大前道核心工艺能力，实现从“干法”向“干法+湿法”整体解决方案的关键跨越，公司股票将于2026年1月5日复牌 [1] 立讯精密股份回购 - 公司拟使用自有或自筹资金以集中竞价方式回购股份，回购价格上限为86.96元/股，回购资金总额不低于10亿元，不超过20亿元 [2] - 按回购价格上限测算，预计可回购股份数量为11,499,540股至22,999,080股，占公司目前总股本比例为0.16%至0.32% [2] - 回购期限为自董事会审议通过方案之日起不超过12个月，回购股份将用于实施员工持股计划或股权激励 [2] 泽璟制药与艾伯维达成全球合作 - 公司与艾伯维就ZG006（Alveltamig）的全球开发及商业化达成战略合作与许可选择权协议，艾伯维获得大中华区以外独家权利，公司保留大中华区权利 [3] - 公司将获得1亿美元首付款，基于临床进展的近期里程碑付款和与许可选择相关的付款最高6000万美元，如艾伯维行使许可选择权，公司还有资格获得最高达10.75亿美元的里程碑付款 [3] - ZG006是一种靶向DLL3的新型三特异性T细胞结合剂，处于治疗小细胞肺癌等恶性肿瘤的临床开发后期，已获中美监管机构临床试验批准，并被认定为突破性疗法及孤儿药 [3] 天赐材料2025年业绩预增 - 公司预计2025年归属于上市公司股东的净利润为11亿元-16亿元，比上年同期增长127.31%-230.63%，基本每股收益为0.57元/股-0.83元/股 [4] - 业绩增长主要因新能源车市场需求持续增长以及储能市场需求快速提升，公司锂离子电池材料销量同比大幅增长，同时核心原材料产能爬坡及生产成本管控有效，整体盈利能力增强 [4] 美克家居跨界并购 - 公司拟通过发行股份及支付现金方式购买深圳万德溙光电科技有限公司100%股权，同时拟向不超过35名特定投资者募集配套资金 [6] - 标的公司主要从事应用于服务器集群及大型服务器机房等场景的高速铜缆及LOOPBACK智能回环测试模块的研发、生产及销售 [7] - 本次交易不构成重大资产重组及重组上市，相关审计评估工作尚未完成，公司股票将于2026年1月5日复牌 [6][7] 新宙邦海外产能扩张 - 公司拟以全资子公司中东新宙邦为实施主体，在沙特延布重工业园区投资建设锂离子电池材料项目，计划总投资约2.6亿美元 [9] - 项目建设内容为建设年产20万吨碳酸酯溶剂、联产10万吨乙二醇生产线，投产后将完善公司全球产能布局和海外协同供应链体系，向海外市场供应电解液溶剂 [9] - 公司另公告投资建设波兰新宙邦锂离子电池材料项目二期 [11] 其他公司重要经营动态 - **启迪设计**：因涉嫌信息披露违法违规，公司被中国证监会立案，目前经营活动正常 [5] - **ST柯利达**：控股股东柯利达集团100%股权拟转让，可能导致公司控制权变更，公司股票自2026年1月5日起停牌不超过2个交易日 [8] - **希荻微**：拟以3.1亿元现金收购诚芯微100%股份 [9] - **海利生物**：控股子公司拟以6120万元收购七家口腔连锁公司各51%股权 [9] - **长电科技**：全资子公司拟出资4.04亿元参股设立投资基金 [11] - **聚辰股份**：拟筹划发行H股股票并在香港联交所主板上市 [15] - **亿纬锂能**：子公司亿纬动力拟在武汉设立研发分公司，其21GWh大圆柱乘用车动力电池项目延期至2027年12月31日 [15] 其他公司业绩与资本运作 - **孩子王**：预计2025年净利润同比预增51.72%—82.06% [9] - **光库科技**：预计2025年净利润同比增长152%—172% [9] - **健之佳**：实控人之一致行动人拟以5000万元增持公司股份 [14] - **嘉泽新能**：拟以2.2亿元—4.4亿元回购股份，全部予以注销并减少注册资本 [15] - **达刚控股**：拟以2000万元—4000万元回购股份 [15] - **华锡有色**：2026年计划投资约16.67亿元 [15] - **平煤股份**：拟对全资子公司十三矿增资5亿元 [15] - **云南白药**：2026年拟利用不超过净资产45%的闲置自有资金进行投资理财 [15]

公司资本运作 - 平煤股份拟以现金方式对子公司十三矿进行增资，增资金额为5亿元人民币 [1] - 此次增资旨在提高十三矿的资金实力和综合竞争力，并降低其财务风险和经营风险 [1] - 增资完成后，十三矿的注册资本将增加至5.01亿元人民币 [1]

国浩律师（上海）事务所 法律意见书 本所律师已经对公司提供的与本次股东会有关的文件、资料及证言进行了审 查判断，并据此出具法律意见。 本所律师按照律师行业公认的业务标准、道德规范和勤勉尽责精神，对公司 本次股东会的相关法律问题发表如下意见： 一、本次股东会的召集、召开程序 国浩律师（上海）事务所 关于平顶山天安煤业股份有限公司 2025年第四次临时股东会的法律意见书 致：平顶山天安煤业股份有限公司 国浩律师（上海）事务所（以下简称"本所"）作为平顶山天安煤业股份有 限公司（以下简称"公司"或"平煤股份"）之特聘法律顾问，根据《中华人民 共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）《中华人民共和国证券法》（以下 简称"《证券法》"）《上市公司股东会规则》（以下简称"《股东会规则》"） 《平顶山天安煤业股份有限公司章程》（以下简称"《公司章程》"等法律法规 及规范性文件的规定，指派律师出席并见证了公司于2025年12月31日上午9时30 分在河南省平顶山市民主路2号平安大厦召开的2025年第四次临时股东会（以下 简称"本次股东会"），并对本次股东会的召集、召开程序、出席人员资格、会 议表决程序等事宜进行了审查。 本所 ...

重要内容提示： 本次会议是否有否决议案：无 一、 会议召开和出席情况 | 1、出席会议的股东和代理人人数 | 439 | | --- | --- | | 2、出席会议的股东所持有表决权的股份总数（股） | 1,185,483,543 | | 3、出席会议的股东所持有表决权股份数占公司有表决权股 | | | 份总数的比例（%） | 48.0077 | (四) 表决方式是否符合《公司法》及《公司章程》的规定，会议主持情况等。 本次股东会由公司董事会召集，董事长焦振营先生主持本次股东会,会议召集和 召开程序、出席会议人员的资格、会议的表决方式和程序均符合《公司法》及《公 司章程》的有关规定。 (一) 股东会召开的时间：2025 年 12 月 31 日 (二) 股东会召开的地点：河南省平顶山市民主路 2 号平安大厦 (三) 出席会议的普通股股东和恢复表决权的优先股股东及其持有股份情况： 证券代码：601666 证券简称：平煤股份 公告编号：2026-001 平顶山天安煤业股份有限公司 2025年第四次临时股东会决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实 ...

证券代码：601666 股票简称：平煤股份 编号：2026-003 ●根据《公司章程》等相关规定，本次增资事项已经公司十届一 次董事会审议通过，无须提交股东会审议。 ●本次增资事项不构成关联交易，亦不构成《上市公司重大资产 重组管理办法》规定的重大资产重组。 平顶山天安煤业股份有限公司 关于对全资子公司增资的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性 陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带 责任。 重要内容提示 ●为提高河南天安十三矿煤业有限公司（以下简称"十三矿"） 的资金实力和综合竞争力，降低财务风险和经营风险，平顶山天安煤 业股份有限公司（以下简称"平煤股份"或"公司"）拟对十三矿以 现金方式进行增资，增资额 5 亿元。 一、投资概述 （一）投资基本情况 为提高十三矿的资金实力和综合竞争力，降低财务风险和经营风险， 平煤股份拟对十三矿以现金方式进行增资，增资额5 亿元。增资完成后， 十三矿注册资本为 5.01 亿元。 （二）本次增资不构成关联交易，也不构成《上市公司重大资产重组 1 管理办法》规定的重大资产重组交易行为。 二、拟增资公司的基本情况 （ ...

证券代码：601666 证券简称：平煤股份 编号：2026-002 平顶山天安煤业股份有限公司 第十届董事会第一次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 平顶山天安煤业股份有限公司（以下简称"公司"）第十届董事 会第一次会议于 2025 年 12 月 25 日以书面、短信或电子邮件的方式 发出通知，于 2025 年 12 月 31 日采用现场加通讯表决的方式召开， 部分高管列席会议，经半数以上董事共同推举董事焦振营先生主持。 本次会议应表决董事 15 人，实际表决董事 15 人。会议召开及程序符 合《公司法》等法律、法规及《公司章程》的有关规定。经与会董事 审议，本次董事会会议通过如下事项： 一、关于选举公司董事长的议案 会议以 15 票同意，0 票反对，0 票弃权，同意选举焦振营先生为 公司第十届董事会董事长。 公司第十届董事会已正式成立，经公司控股股东中国平煤神马控 股集团有限公司（以下简称"平煤神马集团"）董事会推荐，选举焦 振营先生为公司第十届董事会董事长。 二、关于选举公司董事会专门委员会 ...

公司增资行为 - 平煤股份拟以现金方式对全资子公司十三矿增资5亿元人民币 [1] - 增资后，十三矿的注册资本将从100万元人民币大幅增加至5.01亿元人民币 [1] - 增资资金来源于公司自有资金，本次增资不构成关联交易和重大资产重组 [1] 增资目的与影响 - 增资旨在提高十三矿的资金实力和综合竞争力，并降低其风险 [1] - 增资完成后，平煤股份对十三矿的持股比例保持不变，仍为100% [1] - 本次增资对公司的合并报表无影响 [1] 子公司经营状况 - 十三矿在2025年1月至11月期间实现营业总收入55396万元人民币 [1] - 同期，十三矿的净利润为亏损28965万元人民币 [1] 决策程序 - 本次增资事项已经获得平煤股份第十届董事会第一次会议审议通过 [1]

核心观点 - 报告认为煤炭行业正处于新一轮周期的起点，十五五期间供需格局将重构，行业价值凸显 [4] - 预计2026年煤炭价格中枢有望提升至750元/吨左右，龙头公司股息率多为4-6%水平，在煤价悲观预期扭转后，估值弹性有望显现 [4] 周期复盘 - 行业已历经四轮周期，2025年下半年煤价底部回升，有望开启新一轮周期 [15][16] - 2025年煤价中枢连续第三年回落，但下半年环比明显上涨：港口动力煤/焦煤全年均价同比分别下降18%/25%，而下半年均价环比分别上涨6%/19% [4] - 2025年供需增速均有回落，下半年从宽松转向平衡略偏紧：前11月火电发电量同比微降0.7%，化工需求同比增长11%，钢材产量增长4%；同期原煤产量同比增长1.4%，进口量同比下降12% [4] - 2025年以来煤炭板块跑输大盘，截至12月26日累计下跌1.5%，跑输沪深300指数19.9个百分点，但第四季度表现相对较好 [67] 供给重构 - 供给将从“保供增长”进入“达峰回落”阶段：2020-2024年国内煤炭产量累计增长23%至47.8亿吨，但2025年增速显著回落，1-11月新疆产量仅增2.6%，晋陕蒙增速降至1.2% [4][81] - 预计2026-2028年煤炭产量增速在0.5%-1.0%水平，受监管政策影响阶段性可能负增长 [4] - 政策端形成“资源合规+安全环保”双约束：国家能源局核查煤矿超产，《矿产资源法》与《煤矿安全规程》将重塑煤炭生产，短期制约产量、抬升成本，长期推动行业转型 [84][85] - 2026年电煤长协政策相比2025年增加了市场化因素并进一步强调保供，预计长协兑现率有望提升 [86][88] - 新增产能增速放缓：近3年行业固定资产投资增速高位回落，疆煤外运受价格优势和运力瓶颈制约，重点公司新建煤矿集中投产时间主要在2028-2031年 [94][99][105] 需求重构 - 电力时代需求结构向上，增长韧性或延续：2025年下半年开始用电量增速大幅回升，前11月同比增长5.2% [4] - 展望未来五年，受益于新兴制造、数字算力增长及电气化提升，全社会用电需求有望维持约5%增长，而新能源新增装机相对过去三年可能放缓，火电发电量仍有增长空间 [4] - 非电需求中，化工需求增速预计约5%，钢铁和建材需求降幅有望收窄 [4] - 2026年作为十五五首年，宏观政策力度或加大，煤炭需求韧性显现，增速或超过1% [4] 多视角分析 - 全球视角：国际能源署预计2025-2030年全球煤炭产量和消费量复合增速分别为-1.1%和-0.6%，主产国产量多有回落，而东南亚需求维持3-5%增长，供需整体紧平衡 [4] - 大宗商品视角：相对于其他大宗品，煤炭表现偏弱，尤其是铜煤比、金煤比处于历史高位 [4] - 产业链视角：煤炭行业利润占工业利润比重已降至历史低位，前11月占比为5%，钢铁、建材占比亦明显回落，而电力行业利润占比已达10%高位 [4] 投资建议与公司估值 - 报告将重点公司分为三类：稳盈利公司（如中国神华、陕西煤业）、高弹性公司（如山西焦煤、潞安环能）和高成长公司（如华阳股份、新集能源） [4] - 提供了重点公司的估值和财务分析，例如中国神华A股2026年预测市盈率为14.66倍，陕西煤业为11.65倍，中煤能源为9.13倍 [5]

平顶山市“十五五”规划核心观点 - 平顶山市发布国民经济和社会发展第十五个五年规划建议，核心目标是推动资源型城市现代化转型，以高质量发展为主题，以“两城”（中国尼龙城、白龟湖科创新城）建设为总牵引，因地制宜发展新质生产力，构建现代化产业体系，并全面深化改革开放[1][3][9][25] 产业发展与现代化产业体系构建 - 推动传统产业提质升级，支持中国平煤神马集团、平高集团争创世界一流企业，推广煤炭分质分级利用、煤焦化工循环经济，培育煤基新材料、煤制氢等高附加值产业[1][18] - 培育壮大新兴产业和未来产业，加快新材料、先进装备制造、生物医药、低空经济等产业规模化发展，前瞻布局人工智能、氢能与新型储能、生物制造等未来产业[19] - 促进实体经济和数智经济深度融合，实施“数智平顶山”建设，推广“5G+工业互联网”，打造全省重要的工业数据中心和省级数据产业集聚区[20] - 促进现代服务业和先进制造业融合发展，大力发展现代物流、研发设计、检验检测等生产性服务业，建设省级工业设计中心和检验检测中心[21] - 推动现代金融高质量发展，积极引进境内外金融机构和金融资本，完善上市企业培育体系，大力发展科技、绿色、普惠、养老、数字金融[1][22] - 布局建设关键产业备份基地，依托新材料、先进装备制造、新能源储能等领域基础，提高产业链完整度和供应链韧性[24] 科技创新与新质生产力发展 - 推动中国尼龙城能级提升，实施“大尼龙、全产业链、国际化、创新引领”四大战略，目标实现100万吨己内酰胺、100万吨己二酸、100万吨尼龙66切片的产能规模[26] - 推动白龟湖科创新城崛起倍增，打造区域科创中心，高水平建成运营尧山实验室二期、省科学院平顶山产业技术研究院新址及成果转化基地等项目[1][27] - 强化企业创新主体地位，健全创新型企业梯度培育体系，培育更多“专精特新”、“单项冠军”、“瞪羚”、“独角兽”企业[29] - 一体推进教育科技人才发展，建设全省一体推进教育科技人才发展先行区，迭代升级“平顶山英才计划”，引进培育各类高端人才[30] 区域发展、基础设施与对外开放 - 建设豫西南综合交通枢纽，统筹推进“公铁水空”一体建设，建成平漯周高铁和焦平铁路，构筑“X”形高铁枢纽，打造水港、陆港、空港3个综合枢纽[39] - 加快建设新型能源体系，构建国家重要的综合能源保障基地，稳定煤炭产量，扩大风光新能源规模，建成鲁山抽水蓄能电站，打造中部地区氢能供给和储备基地[40][41] - 全面深度融入重大战略，主动融入中部地区加快崛起、黄河流域生态保护和高质量发展等国家战略，深度融入郑州都市圈一体化高质量发展[55] - 扩大高水平对外开放，主动对接RCEP、CPTPP等国际经贸规则，提升尼龙制品、电气装备、新材料等优势产品全球竞争力，培育数字贸易和服务贸易新增长点[47][48] 消费、投资与经营主体 - 推动消费扩量提质，巩固汽车、家居、餐饮等传统消费，培育直播电商、绿色消费等新业态，打造以1957创意园为代表的消费新地标，落实带薪错峰休假[2][35] - 扩大精准有效投资，提高优势产业关键核心技术研发投入，巩固提升能源、尼龙化工等产业先发优势，统筹用好中央预算内投资、超长期特别国债等资金[36] - 保护和激发各类经营主体活力，深化国资国企改革，落实民营经济促进法，加快推进地方融资平台改革转型，落实民营企业融资支持政策[1][33] 乡村振兴与农业农村现代化 - 持续提升粮食综合生产能力，落实国家新一轮千亿斤粮食产能提升行动，粮食年产量稳定在220万吨以上，逐步把具备条件的永久基本农田全部建成高标准农田[4][50] - 大力发展乡村特色产业，塑优塑强富硒小麦、食用菌、生猪、肉牛、鸽业等产业链，因地制宜发展中药材生态种植[51] 文化、旅游与民生保障 - 擦亮“陶瓷、三苏、说唱”三张文化名片，争创中原国家级陶瓷文化传承创新试验区，争创河南（平顶山）三苏文化传承创新试验区，深化国家级说唱文化(宝丰)生态保护区建设[65][66] - 把文旅产业打造成为支柱产业，以“一环三带一区两提升”为核心布局，重点建好环白龟湖“49.5湖畔空间”，创建国家级旅游度假区[68] - 推动实现高质量充分就业，稳定和扩大高校毕业生、农民工、退役军人等重点群体就业，加大创业支持力度[70] - 着力增加居民收入，构建农民持续增收长效机制，完善劳动者工资决定、合理增长、支付保障机制，稳步提升最低工资标准[71] - 扎实推进健康平顶山建设，争创省级区域公共卫生中心，深化医药卫生体制改革，打造河南省推广三明医改经验创新攻坚示范市[76]

报告行业投资评级 - 领先大市-A，维持评级 [6] 报告核心观点 - 政策调控与成本刚性为港口煤炭价格提供底部支撑，行业供需格局预期改善，支撑煤价中枢高位运行 [1][11] 专题研究：政策与成本分析 - **政策演变**：煤炭价格调控政策自2022年至2025年从行政稳价转向市场化弹性调控 [1] - 2022年：为遏制煤价非理性上涨，政府设定秦港（5500大卡）长协交易价格合理区间为570-770元/吨，并明确晋陕蒙出矿环节价格区间，基准价定为675元/吨，较此前535元/吨上涨26.17% [16] - 2025年以来：在市场供需宽松背景下，政策重心转向优化弹性机制，包括将煤企长协任务量由80%下调至75%，合同全年履约率调整为不低于90%，并重新引入中国电煤采购价格指数（CECI）以加强长协与现货价格连接 [17] - 2026年政策延续：维持保供比例，并将“基准价+浮动价”的市场化定价机制扩展至煤炭产地中长期合同，建立月度调整机制 [17][18] - **供给端调控**：政府通过“查超产”限制供给总量，并通过《煤炭清洁高效利用重点领域标杆水平和基准水平（2025年版）》等政策优化供给结构，共同达成“反内卷”目的，系统性抬升煤炭生产的合规成本和准入门槛 [1][19] - **成本支撑测算**：主产区煤企完全成本是港口价格的底部支撑锚点 [2] - 报告选取晋陕蒙主产区的6家动力煤上市公司（晋控煤业、华阳股份、陕西煤业、中煤能源、中国神华、电投能源）进行测算 [2][22] - 在考虑运价和港杂费后，陕西/山西产地完全成本对港口价格的支撑位置在574元/吨左右 [2][28][30] - **成本长期上升压力**：资源约束与政策合规要求可能长期推高煤企完全成本 [21] - **开采深度增加**：我国浅部煤炭资源占比不足20%且逐渐枯竭，向深部开采成为必然，深部开采面临复杂地质环境，直接材料成本存在长期上涨可能 [25] - **安全生产费用提高**：2022年新版《企业安全生产费用提取和使用管理办法》将煤与瓦斯突出矿井、冲击地压矿井的提取标准由吨煤30元提至50元 [27][28] 行情回顾 - **指数表现（12月13日-12月26日）**： - 上证指数上涨1.91%，创业板指数上涨1.55% [3] - 煤炭指数下跌0.35%，跑输上证综指2.26个百分点 [3] - 公用事业指数上涨0.24%，跑输上证综指1.67个百分点 [3] - 环保指数上涨2.18%，跑赢上证综指0.27个百分点 [3] - **细分板块涨跌**： - 煤炭板块：动力煤板块下跌0.66%，焦煤板块下跌0.10%，焦炭板块上涨1.71% [36] - 公用事业板块：火力发电上涨1.55%，水力发电下跌1.77%，风力发电下跌0.59%，光伏发电上涨1.47%，燃气上涨2.7%，热力服务上涨3.81% [36] - 环保板块：固废治理上涨2.31%，水务及水治理上涨1.06%，环保设备上涨6.72%，环境综合治理上涨3.27%，大气治理下跌0.05% [36] - **个股表现**： - 煤炭板块涨幅靠前：云维股份、江钨装备、宝泰隆等 [39] - 煤炭板块跌幅靠前：新大洲A、晋控煤业、郑州煤电等 [39] - **行业估值**：截至2025年12月26日，公用事业（申万）PE（TTM）为19.85倍，PB（LF）为1.7656倍 [44] 市场信息跟踪 - **动力煤价格**： - 截至2025年12月24日，环渤海动力煤综合平均价格（5500K）报收于695元/吨，较12月10日下降8元/吨 [4][48] - 秦皇岛港动力末煤平仓价（Q5500，山西产）收报于688元/吨，较12月10日下跌81元/吨 [9][48] - **炼焦煤价格**： - 截至2025年12月26日，京唐港主焦煤库提价为1740元/吨，较12月12日上升110元/吨 [9][50] - 山西低硫出厂含税价收报于1567元/吨，较12月12日上升65元/吨；山西高硫出厂含税价收报于1219元/吨，与12月12日持平 [9][50] - **电价**： - 2025年12月，江苏集中竞价交易成交电价339.58元/兆瓦时，较标杆电价下浮13.15%，环比下降4.60% [52] - 2025年12月，广东省月度中长期交易综合价372.33元/兆瓦时，较标杆电价下浮4.77%，环比上升0.01% [52] - **天然气价格**： - 截至2025年12月26日，荷兰TTF天然气期货价格报收于28欧元/万亿瓦小时，较12月12日上涨1.48% [54] - 中国LNG到岸价报收于10美元/百万英热，较12月12日上涨2.62% [54] 行业动态 - **政策发布**： - 国家发改委等部门发布《煤炭清洁高效利用重点领域标杆水平和基准水平（2025年版）》，将燃煤发电供热煤耗、煤制天然气等纳入范围，旨在通过设立更高技术、环保和能效门槛，引导行业改造升级 [10][68][69] - 国家发改委、国家能源局联合印发《电力中长期市场基本规则》，自2026年3月1日起施行，旨在适应新能源发展，推动中长期交易向更长期和更短期延伸，并与现货市场做好衔接 [64][65][66] - 工业和信息化部、生态环境部印发《国家鼓励发展的重大环保技术装备目录（2025年版）》，涵盖11个细分领域的115项技术装备，旨在推动环保装备制造业高质量发展 [66][67] - **行业会议与规划**： - 2026年全国能源工作会议在京召开，会议强调2025年能源保供成效是“十四五”以来最好的一年，非化石能源消费比重将超额完成20%的目标 [10][76][77] - 国家能源局表示将继续坚持系统观念，科学编制“十五五”可再生能源发展规划，加强新能源与电网、储能、国土空间等协同规划 [74][75] - **技术创新**： - 世界首个原生电力专业大模型——NWHR电力生产大模型发布，已在南方电网云南大理供电局试用，将调度方案生成时间从小时级缩短至分钟级 [71][72][73] 投资组合及建议 - **核心逻辑**：在能源安全战略深化背景下，煤炭仍将长期作为我国能源体系的“压舱石”，2026年供给约束持续，能源结构转型渐进，行业供需格局预期改善，支撑煤价中枢高位运行 [11] - **建议关注四类标的**： 1. **高长协占比、盈利稳健型**：中国神华、陕西煤业、中煤能源 [11] 2. **弹性标的**： - 动力煤顺周期弹性：兖矿能源、晋控煤业、山煤国际、华阳股份 [11] - 炼焦煤比值修复弹性：淮北矿业、潞安环能、平煤股份、山西焦煤 [11] 3. **煤电一体标的**：新集能源、淮河能源、陕西能源 [11] 4. **成长动能延续型**：电投能源 [11]