核心业绩表现 - 2025年上半年营收同比增长5.76% 归母净利润同比增长16.48% 较第一季度增速分别提升1.04个百分点和0.02个百分点 [1] - 规模扩张、拨备计提下降和有效税率下降为主要正向贡献因素 其他非息收入对业绩形成拖累 [1] - 单季度净息差贡献显著提升 但其他非息业务拖累加大 [1] 资产负债扩张 - 总资产同比增长16.02% 增速环比提升1.37个百分点 贷款同比增长13.71% 增速环比提升1.11个百分点 [2] - 对公贷款增速达20.62% 基建、批发零售和制造业贷款显著增长 个人贷款增长偏弱且按揭贷款压降 [2] - 总负债同比增长16.17% 存款同比增长12.54% 增速环比回落 但存款结构改善 对公活期存款增长7.20% 较2024年末回升12.37个百分点 [2] 息差与负债成本 - 2025年上半年披露净息差1.53% 较2024年回升2个基点 生息资产收益率下降22个基点 但计息负债成本率改善更明显 [3] - 发行债券成本大幅下降 新发利率仍有40个基点下降空间 个人定期与对公定期成本率均下降33个基点 [3] 资产质量 - 2025年第二季度末不良率1.09% 环比下降8个基点 不良额减少1.23亿元 关注率0.96% 环比下降7个基点 [3] - 测算上半年不良净生成率0.79% 同比回落26个基点 拨备覆盖率343.24% 环比提升19.18个百分点 [3] 收入结构 - 手续费及佣金净收入同比增长13.64% 增速环比提升5.02个百分点 中收增长优于同业 [3] - 其他非息收入同比下降24.25% 债券收益兑现力度较低 为后续资产配置留出空间 [4] 战略与资本 - 可转债80亿元完成转股 资本基础得到夯实 业务拓展获得支撑 [4] - 深耕山东省会经济圈 县域普惠战略深化 规模保持高速扩张 [4]

行业盈利分化特征 - 2025年上半年银行业盈利呈现显著分化 多家城商行实现两位数净利润增长 部分银行出现负增长[1] - 杭州银行净利润116.62亿元同比增长16.66% 江阴银行 齐鲁银行 青岛银行增速分别为16.63% 16.48% 16.05%[2] - 贵阳银行净利润24.74亿元同比下降7.20% 营业收入65.01亿元同比下降12.22%[4] 城商行业绩增长驱动因素 - 区域经济增长提供有力支撑 信贷与财富管理需求旺盛 信用风险处于较低水平[3] - 通过以量补价推动净利息收入降幅收窄 理财增长带动手续费收入回升[2] - 优化负债结构控制资金成本 稳定净息差水平 保障利息净收入增长[3] - 积极处置不良资产推动信贷成本下降 资产质量持续改善[2][3] 息差收窄现状与应对 - 2025年上半年商业银行净息差收窄至1.42% 较一季度下降0.01个百分点[7] - 平安银行通过压降零售高风险业务 使零售不良生成额减少近100亿元[5] - 负债端压降高利率存款 提升活期存款占比 对公活期存款占比38% 零售存款占比26%-27%[7] - 资产端增加中长期贷款占比 配置高流动性低风险权重资产 通过久期管理对冲波动[8] 非息业务发展机遇 - 国内主要上市银行非息收入占比不足30% 显著低于美国大型银行57% 52% 54% 41%的水平[9] - 建议发展支付结算 投贷联动 财富管理等中间业务 实现"息差+手续费"双轮驱动[9] - 实施基于RAROC的全成本定价 区分客户与产品分层 减少无效价格战[9] - 通过数字化降本增效压降成本收入比 目标控制在26%-27%的优良区间[7][9]

核心观点 - 公司2025年上半年实现营业收入67.82亿元，同比增长5.76%，净利润27.27亿元，同比增长16.28%，资产总额达7513.05亿元，较上年末增长8.96% [2][23][24] - 贷款总额3714.10亿元，较上年末增长10.16%，存款总额4785.71亿元，增长8.88%，不良贷款率1.09%，较上年末下降0.10个百分点，拨备覆盖率343.24%，提升20.86个百分点 [2][23][28] - 科技贷款余额408.12亿元，增长17.60%，绿色贷款余额436.92亿元，增长30.03%，均高于贷款平均增速，普惠型小微企业贷款余额795.22亿元，增长6.45% [8][9][13] 财务表现 - 利息净收入49.86亿元，同比增长13.29%，占营业收入73.52%，手续费及佣金净收入8.17亿元，增长13.64% [24][26] - 净息差1.53%，同比提升2BP，净利差1.48%，提升4BP，成本收入比24.90%，下降2.51个百分点 [23][26] - 基本每股收益0.54元/股，同比增长17.39%，加权平均净资产收益率（年化）12.80%，提高0.14个百分点 [2][23] 业务发展 - 公司贷款余额2780.61亿元，增长15.72%，个人贷款余额826.35亿元，下降4.38%，票据贴现余额107.14亿元，增长2.67% [2][28] - 公司存款余额2372.88亿元，增长8.49%，个人存款余额2412.83亿元，增长9.27% [2][4] - 国际结算量同比增长54%，理财余额555.32亿元，手机银行用户361.98万户 [9][18][19] 风险管理 - 不良贷款率连续七年优化，关注类贷款占比0.96%，下降0.11个百分点，贷款损失准备138.98亿元，增长7.58% [2][23][28] - 流动性比例125.19%，提升11.56个百分点，净稳定资金比例140.72%，流动性覆盖率246.27% [2][3][5] - 资本充足率14.61%，核心一级资本充足率10.46%，杠杆率5.87% [3] 战略推进 - 深化数字化转型，构建湖仓一体数据中台，累计完成428个企业级公共数据模型建设，AI中台日均应用智能化服务数万次 [21][22] - 县域金融存款余额1501.01亿元，增长11.67%，贷款余额1108.92亿元，增长10.97%，县域客户数236.08万户，增长5.15% [15] - 推出80余款县域特色信贷产品，设立65家县域普惠金融中心，村镇银行资产总额123.15亿元，增长5.07% [15][16]

董事会决议概况 - 第九届董事会第十六次会议于2025年8月27日在济南总行大厦召开 应出席董事12人 实际出席12人 表决通过9项议案 [1] - 会议主持人为董事长郑祖刚 监事列席会议 重庆华宇集团因股权质押超50%导致其提名董事蒋宇表决权受限 [1] - 所有议案均获全票通过（同意12票 反对0票 弃权0票） [2][3] 财务报告事项 - 审议通过2025年半年度报告及其摘要 已同步披露于上海证券交易所网站 [1][2] - 半年度报告已经董事会审计委员会审议通过 [2] 公司治理结构调整 - 通过不再设立监事会的议案 需提交股东大会审议 [2] - 通过变更注册资本的议案 具体内容参见上交所披露的专项公告 需提交股东大会审议 [2] - 通过修订公司章程议案 修订细节参见上交所公告 需提交股东大会审议 [2] 议事规则更新 - 修订股东大会议事规则议案获通过 需提交股东大会审议 [2] - 修订董事会议事规则议案获通过 需提交股东大会审议 [2][3] 运营管理优化 - 通过修订代销商业银行及理财子公司理财产品业务暂行管理办法 [3] - 通过网络和数据安全工作责任制管理办法 [3] 股东大会安排 - 同意召开2025年第一次临时股东大会 具体会议安排将另行公告 [3]

核心财务表现 - 营业收入67.82亿元 同比增长5.76% [2][8] - 净利润27.27亿元 同比增长16.28% [2] - 归属于上市公司股东净利润27.34亿元 同比增长16.48% [2] - 基本每股收益0.54元/股 同比增长17.39% [3] 资产负债规模 - 资产总额7513.05亿元 较上年末增长8.96% [2][8] - 贷款总额3714.10亿元 较上年末增长10.16% [2][8] - 存款总额4785.71亿元 较上年末增长8.88% [2] - 负债总额7008.58亿元 较上年末增长9.30% [2] 资产质量指标 - 不良贷款率1.09% 较上年末下降0.10个百分点 [4][9] - 拨备覆盖率343.24% 较上年末提高20.86个百分点 [4][9] - 关注类贷款占比0.96% 较上年末下降0.11个百分点 [9] - 正常类贷款迁徙率0.92% 关注类贷款迁徙率26.96% [4] 盈利能力指标 - 净息差1.53% 较上年提升2BP [4][8] - 净利差1.48% 同比提升0.04个百分点 [4] - 成本收入比24.90% 较上年下降2.51个百分点 [4][8] - 年化加权平均净资产收益率12.80% 同比提高0.14个百分点 [3][8] 业务结构特点 - 公司贷款2780.61亿元 较上年末增长15.72% [2] - 个人贷款826.35亿元 较上年末下降4.38% [2] - 科技贷款增速17.60% 绿色贷款增速30.03% 均高于贷款平均增速 [8] - 公司存款2372.88亿元 个人存款2412.83亿元 分别增长8.49%和9.27% [2] 资本充足状况 - 核心一级资本充足率10.46% 一级资本充足率12.44% 资本充足率14.61% [5] - 核心一级资本净额423.92亿元 较上年末增加23.17亿元 [5] - 风险加权资产总额4051.31亿元 较上年末增加322.69亿元 [5] 股东与债券情况 - 普通股股东总数43118户 [9] - 澳洲联邦银行持股14.66% 为第一大股东 [10] - 存续债券包括80亿元永续债 40亿元二级资本债 53亿元可转债等 [12][14][15] - 齐鲁转债报告期内转股25.24亿元 累计转股占转股前总股本11.06% [12]

公司资本变动 - 公司注册资本由4,708,132,387元变更为6,153,842,525元，增幅达30.7% [1] - 总股本增加至6,153,842,525股，新增股本1,445,710,138股源于可转债转股 [1] 可转债相关操作 - 公司于2022年11月29日发行80亿元可转换公司债券（债券代码：113065） [1] - 于2025年8月14日提前赎回"齐鲁转债"并完成转股 [1] 公司治理程序 - 第九届董事会第十六次会议于2025年8月27日审议通过注册资本变更及公司章程修订议案 [1] - 变更事项需提交股东大会审议并经国家金融监督管理总局山东监管局批准 [1] - 公司章程修订涉及注册资本及股份总数条款调整 [1]

监事变动基本情况 - 职工监事张晓艳因工作变动辞去第九届监事会职工监事及监事会监督委员会委员职务 离任时间为2025年8月28日 [1] - 张晓艳原定任期至第九届监事会届满 未履行完毕的公开承诺不存在 离任后不在公司及控股子公司任职 [1] 监事离任影响 - 张晓艳确认与监事会无不同意见 无需要知会股东及债权人的事项 并已完成工作交接 [1] - 辞任不会对公司监事会运作及经营管理造成重大影响 [1]

投资评级 - 强烈推荐（维持）[4] 核心观点 - 齐鲁银行2025年上半年营收、拨备前利润、归母净利润同比增速分别为5.76%、6.00%、16.48%，业绩增速位于同业前列[1][2] - 规模扩张、拨备计提下降和有效税率下降是业绩主要正贡献因素，其他非息收入对业绩形成拖累[1] - 净息差回升至1.53%，较2024年末提升2bp，息差趋势好于行业[2] - 资产质量显著改善，不良率下降至1.09%，拨备覆盖率提升至343.24%[2] - 可转债完成转股后资本进一步夯实，业务拓展有支撑[4] 业绩表现 - 2025H1营业收入6782百万元，同比增长5.76%[12] - 拨备前利润5025百万元，同比增长6.00%[12] - 归母净利润2727百万元，同比增长16.48%[12] - 单季度2025Q2营收同比增长6.69%，拨备前利润同比增长7.39%，归母净利润同比增长16.50%[14] - 年化ROE为12.80%，较2024年末提升0.28个百分点[12] 资产负债结构 - 总资产751305百万元，同比增长16.02%，增速环比提升1.37pct[2][12] - 贷款总额486472百万元，同比增长13.71%，其中对公贷款增速达20.62%[2][12] - 投资类资产同比增长18.07%，主要增量来自AC科目[2] - 总负债700858百万元，同比增长16.17%，存款同比增长12.54%[2][12] - 发行债券规模同比增长48.42%，存款结构改善，对公活期存款增长7.20%[2] 息差表现 - 披露净息差1.53%，较2024年末回升2bp[2][12] - 生息资产收益率下降22bp至3.28%，计息负债成本率改善更多，下降26bp至1.80%[2][12] - 个人定期存款成本率下降33bp，对公定期存款成本率下降33bp[2] - 单季度测算净息差1.49%，环比提升5bp[12] 资产质量 - 不良贷款率1.09%，环比下降8bp，不良额下降123百万元[2][12] - 关注率0.96%，环比下降7bp，逾期率1.03%，重组率下降5bp[2] - 测算不良净生成率0.79%，同比回落26bp[2] - 拨备覆盖率343.24%，环比提升19.18pct[2][12] - 对公贷款不良率降至0.77%，制造业不良率降至3.01%[42] 非息收入 - 手续费及佣金净收入同比增长13.64%[2][13] - 其他非息收入同比增长-24.25%，主要受债券收益兑现力度影响[3][13] - 支付结算业务收入增长14.32%，银行卡业务收入下降27.95%[30] 资本充足率 - 核心一级资本充足率10.46%，一级资本充足率12.44%，资本充足率14.61%[12][43] - 杠杆率5.87%，风险加权资产增速15.85%[12] - 80亿元可转债已完成转股，资本基础进一步夯实[4] 股东结构 - 澳洲联邦银行持股14.66%，为第一大股东[4][51] - 济南市国有资产运营有限公司持股9.93%，兖矿能源集团持股7.12%[51] - 股东总户数43118户，较2024年末减少[12]

财务业绩 - 上半年资产总额7513.05亿元 较上年末增长8.96% [1] - 贷款总额3714.10亿元 较上年末增长10.16% [1] - 营业收入67.82亿元 同比增长5.76% [1] - 归母净利润27.34亿元 同比增长16.48% [1] 资产质量 - 不良贷款率1.09% 较上年末下降0.1个百分点 [1] - 拨备覆盖率343.24% 较上年末提高20.86个百分点 [1] - 资产质量主要指标连续7年保持优化 [1] 业务发展 - 科技贷款增速17.6% 绿色贷款增速30.03% 均高于贷款平均增速 [1] - 普惠贷款余额领跑山东省城商行 [1] - 持续完善战略新兴行业、制造业、民营小微等重点领域金融服务 [1] 资本管理 - 核心一级资本充足率10.46% [2] - 提前赎回可转债促成79.93亿元转股 预计将补充核心一级资本 [2] - 资本结构优化可为后续业务扩张提供保障 [2] 股东回报 - 2024年度现金分红比例近28% 含中期分红 [2] - 每股派现0.266元 较上年提高21% [2] - 分红频次由一年一次改为一年两次 [2] - 股东大会已授权董事会确定2025年中期利润分配事宜 [2]

板块表现 - 城商行板块整体下跌0.92%，显著跑输大盘，当日上证指数上涨0.37%，深证成指上涨0.99% [1] - 苏州银行领跌板块，跌幅达2.40%，北京银行(-1.96%)、江苏银行(-1.72%)、南京银行(-1.42%)跌幅居前 [2] - 西安银行逆势涨停，涨幅10.00%，青岛银行(1.03%)和厦门银行(0.75%)录得上涨 [1] 个股交易情况 - 北京银行成交额最高达23.84亿元，江苏银行成交额24.29亿元，宁波银行成交额11.88亿元 [2] - 郑州银行成交量最大达191.56万手，北京银行成交量391.16万手，江苏银行成交量221.61万手 [1][2] - 西安银行成交额6.23亿元，成交量151.22万手，换手活跃 [1] 资金流向 - 板块主力资金净流出17.93亿元，游资资金净流入8.8亿元，散户资金净流入9.13亿元 [2] - 西安银行主力净流入9975.68万元，净占比16.02%，杭州银行主力净流入6129.05万元，净占比5.32% [3] - 齐鲁银行主力净流出6293.11万元，净占比-9.31%，郑州银行主力净流出1234.70万元，净占比-3.08% [3] - 长沙银行游资净流入1500.87万元，净占比5.19%，兰州银行游资净流入1076.21万元，净占比3.83% [3]