天汽模股价表现 - 公司今日股价下跌2 83% [1] - 成交额达49 92亿元 [1] - 换手率为56 88% [1] 龙虎榜数据 - 中原证券广州分公司净卖出2 33亿元 [1] - 二机构专用席位净买入5727 61万元 [1] 市场资金动向 - 暗盘资金正涌入相关股票 [1]

公司调研 - 中原证券在新党委书记、董事长领导下推进全面深化改革，优化市场化运营机制，并启动编制"十五五"规划 [1] - 公司通过深耕河南、资源协同、业务协同提升竞争力，财富管理业务实现河南省地市及重点县域全覆盖 [1] - 资产管理业务以'固收+'为基底，双轮驱动提升投研能力，拓展营销渠道服务客户财富管理 [1] 机构背景 - 深圳市康曼德资本管理有限公司成立于2013年7月，注册于深圳前海 [2] - 2014年3月成为第一批通过中国基金业协会登记的私募投资基金50家管理人之一 [2] - 致力于建设成全能型轻资产管理公司，汇聚海内外金融业尖端人才，精准挖掘市场投资机会 [2]

募集资金基本情况 - 公司向特定对象发行A股股票20,905,922股，每股发行价格8.61元，募集资金总额179,999,988.42元，扣除发行费用3,831,358.83元后实际募集资金净额176,168,629.59元，资金于2023年8月到账 [1] 募集资金使用进展 - 截至2025年4月30日，募集资金累计投入7,764.83万元，投资进度未达原计划 [2] 募投项目延期调整 - 开关控制阀制造基地项目达到预定可使用状态时间从2024年12月31日延期至2025年12月31日 [3] 项目延期原因 - 宏观经济环境变化导致市场需求、原材料价格及行业竞争格局阶段性调整，细分领域市场空间发展与初期规划存在差异 [3] - 公司基于动态评估结果，为保护股东利益和提升资金使用效率，审慎调整投资节奏 [4] 项目必要性 - 开关控制阀属于装备制造业关键零部件，符合国家智能制造装备、基础零部件可靠性提升及重点产业链发展政策导向 [4] - 国内高端控制阀近六成被国外品牌垄断，国产替代需求迫切，下游石油化工等行业客户需求强劲 [5] 项目可行性 - 公司为中国石化、中国石油、中国海油等头部企业合格供应商，客户覆盖29个省级行政区域及多个行业 [6] - 公司在高温高压、高压差蝶阀、深冷调节阀等技术领域取得突破，具备与Fisher、Samson等国际高端品牌竞争的能力 [7] 项目影响与审议程序 - 延期决策基于行业趋势和市场需求，不改变项目实施主体、资金用途及规模，不影响公司正常经营 [8] - 延期事项已通过董事会和监事会审议，程序符合监管要求 [8] 保荐机构意见 - 延期事项履行必要程序并披露，符合监管规定，不存在损害股东利益的情形 [9]

公司动态 - 中原证券董事长张秋云上任后首次公开露面，与河南种业集团进行业务访谈，表示将推进"产业+资本+科技"发展规划 [1][2] - 张秋云自2025年4月29日起任公司董事长，接替鲁智礼，拥有丰富金融管理经验 [4] - 公司于2014年6月在香港上市，2017年1月在上交所主板上市 [4] 财务表现 - 2024年营业收入16.90亿元，同比减少14.13%，为近五年新低 [6][7] - 归属于母公司股东的净利润2.46亿元，同比增长16.18% [7] - 投资收益5.12亿元，较2023年8.73亿元减少3.61亿元，同比下降41.32% [12] 业务分项 - 证券经纪业务收入8.15亿元，同比增长24.98%，毛利率36.87% [8][11] - 信用业务收入4.12亿元，同比增长0.76%，毛利率92.42% [10][11] - 自营业务收入-8.45亿元，同比下降115.31% [10][11] - 投资银行业务收入4782.82万元，同比下降43.65%，毛利率-130.87% [10][11] - 期货业务收入4.05亿元，同比下降0.98%，毛利率4.44% [10][11] 投行业务详情 - 证券保荐业务收入仅60万元 [13] - 完成1单再融资联合保荐项目、9单公司债联席主承销项目、204期债券分销类项目 [14] - 完成1单并购重组独立财务顾问项目、2单新三板挂牌 [15] - 5家IPO项目撤回终止，未完成沪深交易所IPO项目 [15]

公司业绩 - 2025年第一季度营业收入2.48亿元，同比下降23.69% [1] - 2025年第一季度归属于上市公司股东的净利润-85.89万元，上年同期为1540.04万元 [1] - 2025年第一季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-1395.34万元，上年同期为1361.07万元 [1] - 2025年第一季度经营活动产生的现金流量净额1.03亿元，同比增长298.44% [1] - 2024年全年营业收入14.12亿元，同比下降28.93% [1] - 2024年全年归属于上市公司股东的净利润-1.64亿元，上年为1296.45万元 [1] - 2024年全年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-1.76亿元，上年为961.13万元 [1] - 2024年全年经营活动产生的现金流量净额1180.28万元，同比下降87.50% [1] 公司上市情况 - 2021年3月10日在上交所上市，发行数量3090万股，发行价格42.88元/股 [1] - 上市首日盘中最高价61.75元，为上市以来最高价 [1] - 目前股价处于破发状态 [1] - 首次公开发行股票募集资金总额132,499.20万元，扣除发行费用后净额123,512.30万元 [2] - 原拟募集资金123,512.30万元，用于装配式混凝土预制构件项目、干拌砂浆项目、物流配送体系升级项目、补充流动资金 [2] - 发行费用总计8,986.90万元，其中保荐和承销费用7,732.69万元 [2] 公司分红情况 - 2021年5月27日实施分红方案，每股派发现金红利0.6元(含税) [2] - 以资本公积金向全体股东每股转增0.4股 [2] - 共计派发现金红利73,866,000元，转增49,244,000股 [2] - 分红后总股本增至172,354,000股 [2]

公司概况 - 中原证券成立于2002年11月8日，注册资本46.43亿元，法定代表人为鲁智礼[2] - 2014年6月在香港上市，2017年1月在上交所主板上市，成为两地上市券商[3] - 2025年4月29日，张秋云接替鲁智礼出任董事长，鲁智礼任职不满两年[17][18] 财务表现 - 2024年营收16.90亿元，同比下降14.13%，归母净利润2.46亿元，同比增长16.18%[3] - 2025年一季度营收4.01亿元，同比下降37.73%，归母净利润1.03亿元，同比下降21.28%[19][21] - 证券经纪业务收入8.15亿元，同比增长24.98%，毛利率36.87%，同比增加25.95个百分点[3][4] - 自营业务收入-0.84亿元，同比下降115.31%，2023年为5.52亿元[3][6] - 投行业务收入0.48亿元，同比下降43.65%，毛利率-130.87%[3][12] 业务分析 自营业务 - 2024年投资收益5.12亿元，同比下降41.32%，主要因衍生金融工具亏损8.95亿元[7][8] - 衍生金融工具对当期利润影响为-9.16亿元[9][10] - 首席投资官刘灏于2025年4月辞职，公告未提及其贡献[11] 投行业务 - 2024年仅完成1单再融资联合保荐、9单公司债联席主承销、204期债券分销[12] - 证券保荐业务收入仅60万元，同比大幅下降[14][15] - 5家IPO项目撤回终止，富耐克项目因尽职调查问题被出具警示函[12][13] - 2024年10月被暂停债券承销业务6个月，因非市场化发债等问题[15] 管理层与战略 - 新任董事长张秋云为经济学博士，曾任河南投资集团金融管理部主任[18] - 上任后立即带队拜访河南种业集团，提出发挥"河南资本市场战略性载体"功能[1] - 公司面临业绩下滑、自营不佳、IPO停滞等问题，需提升内控管理和业务结构[1][19][22] 行业背景 - 2024年证券行业呈现分化态势，头部券商自营业务表现突出，中小券商压力较大[22] - 中原证券作为区域券商，面临业绩困境，是行业生存状态的样本[22]

保荐工作概述 - 保荐机构中原证券对智能自控的信息披露文件进行了及时审阅，未出现延迟情况 [1] - 督导公司建立健全并有效执行各项规章制度，包括防止关联方占用资源、募集资金管理、内控制度等 [1] - 每月通过银行对账单查询募集资金专户资金变动情况，全年查询12次，募集资金项目进展与披露文件一致 [1] - 现场检查1次，发现募投项目"开关控制阀制造基地项目"投资进度仅完成21.91%，远低于18个月建设周期的预期，主要因宏观经济环境变化导致市场需求收缩和原材料价格波动 [1][2] 公司经营业绩 - 2024年前三季度归属于上市公司股东的净利润为3,368.19万元，同比下降幅度显著 [1] - 全年净利润进一步下滑至2,269.84万元，同比降幅达78.37%，主要受产品销售价格下降、营业成本增长56,606.10万元及财务费用增加409.83万元影响 [2][3] - 行业竞争加剧叠加宏观经济环境变化导致部分细分领域市场空间和盈利预期低于原计划 [2] 募投项目调整 - "开关控制阀制造基地项目"因市场需求收缩和原材料波动，公司对投资节奏进行审慎调整，实际投资进度滞后于原计划 [2] - 保荐机构提示公司加强募集资金使用管理和信息披露工作 [2] 监管与整改 - 中原证券因在富耐克项目保荐中未全面核查长期预付款问题，收到河南证监局警示函并完成整改 [4] - 因投行业务违规，中原证券被暂停债券承销业务，正推进内控强化和整改验收 [5] - 保荐的零点有数因2023年业绩预告不准确收到深交所监管函，已加强合规整改 [4] 培训与合规 - 2024年11月22日对上市公司开展专项培训，内容涵盖减持规则、现金分红政策及并购重组改革意见解读 [2]

保荐机构及上市公司基本情况 - 保荐机构为中原证券股份有限公司，注册地址为郑州市郑东新区商务外环路10号，办公地址为平煤神马资本运营中心9楼，法定代表人为张秋云，保荐代表人为方羊、刘政 [2] - 上市公司为无锡智能自控工程股份有限公司，证券代码002877，注册地址为江苏省无锡市锡达路258号，法定代表人为沈剑标，董事会秘书为沈剑飞 [2] - 本次证券发行类型为以简易程序向特定对象发行股票，上市时间为2023年9月11日，上市地点为深圳证券交易所 [2] 本次发行情况概述 - 公司向5家特定投资者发行A股股票20,905,922股，每股发行价格为8.61元，募集资金总额为179,999,988.42元，扣除发行费用3,831,358.83元后，实际募集资金金额为176,168,629.59元 [2] - 募集资金已于2023年8月到账，并经容诚会计师事务所验资报告验证，公司对募集资金采取了专户存储管理 [2] 募集资金使用情况 - 公司募集资金投资项目"开关控制阀制造基地项目"预计建设周期为18个月，截至2024年12月31日，该项目投资进度为21.91%，实际投资进度未达计划 [4] - 投资进度滞后主要因宏观经济环境变化、市场需求收缩、原材料价格波动加剧及行业竞争格局影响，公司对项目投资节奏进行了审慎调整 [4] 持续督导阶段工作 - 保荐机构对公司的三会运作、信息披露、独立性、募集资金使用、关联交易、对外担保、重大对外投资、经营状况及承诺履行情况进行了持续督导 [3][4] - 保荐机构对募集资金存放与使用情况进行了审阅，认为公司募集资金使用符合相关规定，不存在违规使用情形 [7] 上市公司配合情况 - 在发行保荐阶段，公司及时提供所需文件材料，保证信息真实、准确、完整，积极配合保荐机构尽职调查 [5] - 在持续督导阶段，公司配合保荐机构工作，提供必要设施及资料，有效协调各部门配合持续督导工作 [5] 证券服务机构参与情况 - 公司聘请的证券服务机构能够按照法律法规提供专业意见，出具相关报告，并配合保荐机构核查工作 [5] 信息披露审阅结论 - 持续督导期间，公司能够按照法律法规履行信息披露义务，已披露公告与实际情况相符，内容完整，无应披露未披露事项 [6] 尚未完结的保荐事项 - 截至2024年12月31日，公司募集资金尚未使用完毕，保荐机构将继续履行对剩余募集资金管理及使用情况的持续督导责任 [7]

人工智能技术发展推动端侧AIoT增长 - 人工智能技术高速发展 AI大模型持续迭代升级 以DeepSeek为代表的大模型技术开源化 通过技术创新实现大模型训练及推理极高性价比 为端侧AI应用发展带来颠覆性变革 [1] - 端侧AI开发门槛显著降低 端侧AIoT迎来快速发展期 25Q1国内SoC厂商瑞芯微、炬芯科技、恒玄科技、全志科技、乐鑫科技等营收及归母净利润均实现同比高速增长 [1][3] - 2024年全球AI眼镜出货量达188万部 预计2025年将同比增长265%至686万部 预计2028年将进一步增长至2650万部 [1] - 25Q1 AI耳机在中国传统主流电商渠道的销量为38.2万副 同比增长960.4% 预计2025年AI耳机在中国传统主流电商渠道的总销量可达152.7万副 同比增长超过3倍 [1] 半导体行业市场表现 - 2025年4月国内半导体行业(中信)上涨0.48% 同期沪深300下跌3.00% 其中集成电路上涨0.51% 分立器件下跌0.93% 半导体材料下跌2.93% 半导体设备上涨2.16% [2] - 半导体行业(中信)年初至今上涨4.30% 2025年4月费城半导体指数下跌0.94% 同期纳斯达克100上涨1.52% 费城半导体指数年初至今下跌15.06% [2] 半导体行业财务表现 - 半导体行业(中信)25Q1营业收入为1436.56亿元 同比增长12.99% 25Q1归母净利润为85.54亿元 同比增长33.22% [3] - 半导体行业25Q1毛利率同环比持续回升 SoC厂商营收及归母净利润均实现同比高速增长 [3] 全球半导体销售与需求趋势 - 2025年3月全球半导体销售额同比增长18.8% 连续17个月实现同比增长 环比增长1.8% 预计2025年将同比增长12.5% [4] - 全球智能手机出货量25Q1同比增长0.2% 中国大陆智能手机出货量25Q1同比增长5% 预计2025年AI手机渗透率将快速提升至32% [4] - 全球PC出货量25Q1同比增长9.4% 预计2025年AIPC渗透率将达35% 全球可穿戴腕带设备出货量2024年同比增长4% [4] - 全球TWS耳机出货量2024年同比增长13% 预计2025年全球个人智能音频设备出货量将同比增长近10% [4] 半导体产业链状况 - 国内部分芯片厂商25Q1库存水位环比有所提升 库存有望逐步改善 全球部分晶圆厂产能利用率25Q1环比有所分化 [5] - 2025年4月DRAM与NANDFlash月度现货价格环比继续回升 TrendForce预计25H2 NANDFlash价格有望回升 [5] - 全球半导体设备销售额24Q4同比增长20% 中国半导体设备销售额24Q4同比下降2% 2025年3月日本半导体设备销售额同比增长18.2% 环比增长5% [5] - SEMI预计2025年全球晶圆厂设备支出将同比增长2% 全球硅片出货量25Q1同比增长2.2% 环比下降9% 预计复苏将持续到2025年 25H2将有更强劲的改善 [5]

公司高层变动 - 张秋云女士自2025年4月29日起任中原证券董事长，接替鲁智礼先生 [1] - 张秋云此前担任中原证券大股东河南投资集团副总经理，并自2021年11月起任中原证券董事 [2] - 原董事长菅明军于2023年6月退休后，鲁智礼担任董事长不到两年 [3] 新任董事长背景 - 张秋云为"70后"，历任河南省发改委财政金融处副处长、河南投资集团金融管理部主任等职 [4] - 鲁智礼为"65后"，曾任中原证券副总经理、常务副总经理等职，是公司"元老级"人物 [4] - 鲁智礼在任期间推动公司战略优化、管理体系改革和差异化发展 [5] 公司业绩表现 - 2024年公司营收16.90亿元同比减少14.13%，归母净利润2.46亿元同比增长16.18% [6] - 自营业务营收-8449.51万元同比减少115.31%，投行业务营收4782.82万元同比减少43.65% [6] - 证券经纪业务营收8.15亿元同比增长24.98% [6] 行业对比 - 2024年证券行业150家公司营收4511.69亿元同比增长11.15%，净利润1672.57亿元同比增长21.35% [6] - 2025年一季度42家上市券商合计营收1259.30亿元同比增长24.6%，净利润521.83亿元同比增长83.5% [7] 2025年一季度业绩 - 公司营收4.01亿元同比减少37.73%，归母净利润1.03亿元同比下滑21.28% [7] - 投行业务手续费净收入同比"腰斩"，投资收益锐减76.9% [7] 其他高管变动 - 4月18日首席投资官刘灏因个人原因辞职，其2024年税前报酬124.79万元为董监高最高 [7][8]