报告行业投资评级 - 行业投资评级为“看好” [2] 报告核心观点 - 10月全社会用电量同比增长10.4%，第三产业和城乡居民生活用电量是主要增长动力，增速分别达17.1%和23.9% [5][10] - 全球天然气市场呈现区域分化，美国及亚洲气价上涨，欧洲气价震荡回落 [5][22] - 投资建议覆盖水电、绿电、核电、火电、电源装备、气电、天然气及环保等多个细分领域，并列出具体关注公司 [5][20][21] 电力行业总结 - 10月单月全社会用电量8572亿千瓦时，同比增长10.4% [5][10] - 1-10月全社会用电量累计86246亿千瓦时，同比增长5.1% [10] - 10月用电增长主要由第三产业（贡献度29%）和城乡居民生活（贡献度28%）拉动，第二产业贡献度为41% [5][12] - 高技术及装备制造业用电量同比增长11.0%，其中电气机械和器材制造业、汽车制造业增速分别达19.8%和17.6% [11] - 互联网数据服务业用电量同比增长46%，充换电服务业用电量同比增长61.8% [5][11] - 10月住宿和餐饮业用电量受假期带动同比增长18.4% [5][11] - 江西、浙江等地因“秋老虎”高温过程，10月居民生活用电量同比增速超过60% [5][11] 燃气行业总结 - 截至11月21日，美国Henry Hub现货价格为$4.13/mmBtu，周度环比上涨18.33% [5][22][23] - 荷兰TTF现货价格为€30.38/MWh，周度环比下跌1.36%；英国NBP现货价格为79.00 pence/therm，周度下跌2.17% [5][22][23] - 东北亚LNG现货价格为$11.66/mmBtu，周度环比上涨5.05% [5][22][23] - 中国LNG全国出厂价4351元/吨，周度环比微跌0.14% [5][22][42] - 美国天然气供需高景气，LNG原料气需求回升叠加季节性消费需求攀升推动气价上涨 [5][22][24] - 欧洲寒潮结束叠加风力发电出力提升，天然气价格震荡下跌 [5][22][30] - 东北亚地区受季节性需求支撑LNG价格回升，但整体供给充足库存高位 [5][22][38] 一周行情回顾 - 本期（2025/11/17~2025/11/21）公用事业板块、燃气板块、电力设备板块以及环保板、电力板块相对沪深300均跑输 [47][48] 公司及行业动态 - 国内海拔最高风电项目——西藏华电山南琼结60兆瓦风电项目首批风机并网发电，最高机位海拔5370米 [50][53] - 盐城市大丰区发布《大丰港经开区绿电直连工作实施方案（征求意见稿）》，目标“十五五”末新能源装机达1250万千瓦 [54] - 内蒙古自治区能源局发布《绿电直连项目开发建设实施方案（试行）》征求意见稿，要求新能源自发自用电量占比不低于30% [55] - 新能源云公布《2025年第十一批可再生能源发电补贴项目清单》，新增核准/备案容量558.86MW [56][57] - 成都市政府发布《国家碳达峰试点（成都）实施方案》，目标到2030年电能占终端能源55% [58] - 黔南州发布国家碳达峰试点实施方案，力争2030年可再生能源装机达400MW [59] - 河北张家口市公示拟调整风电、光伏项目，涉及规模864.2万千瓦 [60] - 多家上市公司发布重要公告，包括湖北能源定增募资29亿元、中国广核招远1号机组全面建设等 [61][64] 重点公司估值 - 报告列出了公用事业、环保及电力设备板块重点公司的估值表，包含代码、简称、评级、收盘价及未来三年EPS和PE预测 [66][68][69]

燃气板块整体市场表现 - 燃气板块当日整体下跌1.74%，表现弱于大盘，上证指数上涨0.18%，深证成指基本持平 [1] - 板块内个股表现分化，10只个股上涨或持平，10只个股下跌，其中胜利股份领跌，跌幅达10.00% [1][2] - 板块成交活跃，多只个股成交额超过1亿元，如大众公用成交额达11.66亿元 [2] 领涨及领跌个股表现 - 新奧股份领涨板块，涨幅1.07%，收盘价20.71元，成交额2.18亿元 [1] - 胜利股份领跌板块，跌幅10.00%，收盘价6.03元，成交量80.95万手 [2] - 长春燃气跌幅居次，下跌8.00%，收盘价6.90元，成交量64.68万手 [2] 板块资金流向分析 - 燃气板块整体呈现主力资金净流出态势，净流出金额为5.35亿元 [2] - 游资资金净流入7155.87万元，散户资金净流入4.63亿元，与主力资金流向形成对比 [2] - 新天然气获得主力资金净流入1342.65万元，净占比10.23%，为板块内最高 [3] - 佛燃能源遭遇主力资金净流出368.04万元，但获得散户资金净流入1406.13万元，净占比14.98% [3]

行业投资评级 - 报告对行业投资评级为“看好” [3] 核心观点 - 10月份电力生产显著加快，单月发电量同比增长7.9%至8002亿千瓦时，火电和水电是主要贡献者 [4][9] - 全球天然气市场呈现区域分化，欧美气价窄幅震荡，亚洲气价走势平稳 [4][22] - 投资主线围绕水电、绿电、核电、火电、电源装备、气电、天然气及环保等多个细分领域展开，推荐了包括国投电力、龙源电力、中国核电、国电电力、东方电气、昆仑能源、光大环境等在内的数十家具体公司 [4] 电力行业分析 - 10月单月发电量8002亿千瓦时，同比增长7.9% [4][9] - 分品种看，火力发电5138亿千瓦时（同比增长7.3%），水力发电1351亿千瓦时（同比增长28.2%），核能发电387亿千瓦时（同比增长4.2%），风力发电733亿千瓦时（同比减少11.9%），光伏发电394亿千瓦时（同比增长5.9%） [4][9] - 10月单月规上发电增量约586亿千瓦时，火电贡献增量350亿千瓦时，水电贡献增量297亿千瓦时，风电同比减少99亿千瓦时 [4][10] - 1-10月累计发电量80625亿千瓦时，同比增长2.3%，火电同比下降0.4%，水电、核电、风电、光伏同比分别增长1.6%、8.7%、7.6%、23.2% [16] - 1-10月发电增量1813亿千瓦时，主要由新能源贡献，风电、光伏增幅贡献度分别为33%、50% [10][16] - 水电方面，秋汛来水偏丰，三峡水库于10月24日完成175米蓄水目标，为今冬明春发电奠定基础 [4][10] 燃气行业分析 - 截至11月14日，美国Henry Hub现货价格为$3.49/mmBtu，周度环比下跌7.32%；荷兰TTF现货价格为€30.80/MWh，周度环比下跌0.81%；英国NBP现货价格为80.75 pence/therm，周度上涨5.90%；东北亚LNG现货价格为$11.10/mmBtu，周度环比持平；中国LNG全国出厂价4357元/吨，周度环比下跌0.57% [4][22] - 美国天然气供需两旺，LNG原料气需求及国内季节性消费需求提升，库存水平较五年均值高4.5% [22][23] - 欧洲天然气库存水平为82.07%，约为五年均值的91.3%，供需基本稳定，但气温骤降预期或对气价形成支撑 [22][28] - 东北亚LNG需求整体偏弱，供给稳定充足，价格持平 [4][22] - 中国LNG市场供应充裕，终端需求平淡，出厂价小幅回落，但冷空气来袭及原料气竞拍价格提升可能推动后市价格 [22][40] 一周行情回顾 - 本期（2025/11/10~2025/11/14）公用事业板块、燃气板块、电力设备板块以及环保板块相对沪深300指数跑赢，电力板块相对跑输 [45] 公司及行业动态 - 11月10日，国家发展改革委、国家能源局发布指导意见，目标到2030年基本建立新能源消纳调控体系，满足全国每年新增2亿千瓦以上新能源消纳需求 [49] - 11月10日，新疆新华布尔津县65万千瓦风电项目全容量并网发电，总投资29.2亿元 [50] - 报告期内，国网信通、华光环能、雪迪龙、深圳燃气、三峡能源、军信股份、玉禾田等公司发布了重大合同中标、董事减持、业绩说明、合资公司增资、董事离任等相关公告 [51][52] 重点公司估值 - 报告列出了公用事业、电力设备、环保等重点公司的估值表，包含代码、简称、评级、收盘价、未来每股收益预测及市盈率、市净率等关键估值指标 [53][55][56]

公司人事变动 - 公司董事肖春林因工作调整原因辞去董事及战略委员会委员职务 [1] - 辞职生效日期为2025年11月7日，原定任期至2026年1月15日 [2] - 辞职后肖春林不再担任公司任何职务，且未持有公司股份 [1] 公司基本情况 - 公司全称为深圳市燃气集团股份有限公司，是市属国有控股上市公司 [5] - 公司以"燃气+清洁能源"为双主业，2009年在上海证券交易所上市 [5] - 截至2024年底，公司资产总额超过450亿元，营业收入超过280亿元 [5] - 公司拥有7家国家高新技术企业，全资控股企业123家，参股企业18家 [5]

公司新能源业务现状 - 公司已开展光伏等新能源产业布局 [1] - 公司拥有光伏电站装机容量超250MW [1] - 公司建成全国首座掺氢综合科技实验平台 [1] 氢能业务发展 - 公司在行业内率先打造包含"管道掺氢、终端用氢"的氢能示范项目 [1] - 公司已形成"燃气+清洁能源"双主业的发展路径 [1] 未来发展战略 - 公司在持续巩固燃气基本盘的基础上发展新能源业务 [1] - 公司将持续发展风光储氢等新能源业务 [1]

公司新能源业务现状 - 公司已开展光伏等新能源产业布局 [1] - 公司拥有光伏电站装机容量超过250MW [1] - 公司建成全国首座掺氢综合科技实验平台 [1] - 公司在行业内率先打造包含"管道掺氢、终端用氢"的氢能示范项目 [1] - 公司已形成"燃气+清洁能源"双主业的发展路径 [1] 公司未来发展战略 - 公司未来将在持续巩固燃气基本盘的基础上，持续发展风光储氢等新能源业务 [1] 行业政策背景 - 深圳市发布了《深圳市推动并购重组高质量发展行动》，重点领域包括新能源领域 [1]

人事变动 - 公司董事肖春林因工作调整原因辞去董事及战略委员会委员等职务 [1] - 辞职生效日期为2025年11月12日 [1][5] - 肖春林辞职后不在公司及其控股子公司担任任何职务且未持有公司股份 [1][5] - 肖春林原定董事任期至2026年1月15日 [5] 公司治理 - 此次人事变动未导致公司董事会成员人数低于法定最低人数 [1] - 辞职不影响公司董事会的正常运作 [1]

股价与交易数据 - 11月11日公司股价微涨0.15%，成交额为1.03亿元 [1] - 当日融资买入额为1209.61万元，融资偿还额为1299.18万元，融资净卖出89.57万元 [1] - 截至11月11日，融资融券余额合计2.41亿元，其中融资余额2.38亿元，占流通市值的1.21%，低于近一年50%分位水平 [1] - 11月11日融券卖出1.40万股，金额9.62万元，融券余量47.50万股，融券余额326.32万元，超过近一年90%分位水平 [1] 股东与股本结构 - 截至9月30日，公司股东户数为4.86万户，较上期增加4.48% [2] - 人均流通股为59203股，较上期减少4.29% [2] - 香港中央结算有限公司新进为第九大流通股东，持股1490.77万股 [3] - 工银红利优享混合A（005833）为第十大流通股东，持股1445.67万股，持股数量不变 [3] - 南方中证500ETF（510500）退出十大流通股东之列 [3] 财务业绩 - 2025年1-9月，公司实现营业收入225.28亿元，同比增长8.63% [2] - 2025年1-9月，公司归母净利润为9.18亿元，同比减少13.08% [2] 公司基本情况与业务构成 - 公司成立于1996年4月30日，于2009年12月25日上市 [1] - 主营业务涉及城市燃气、燃气资源、综合能源、智慧服务 [1] - 管道燃气业务收入占比最高，为53.28%，其次为天然气批发16.96%和光伏胶膜12.56% [1] 分红记录 - A股上市后累计派现54.09亿元 [3] - 近三年累计派现12.95亿元 [3]

董事离任情况 - 公司董事肖春林因工作调整原因辞去董事及战略委员会委员等职务 [2][3] - 此次辞职未导致公司董事会成员人数低于法定最低人数 不影响董事会的正常运作 辞职申请自送达之日起生效 [3] - 肖春林辞职后不再担任公司任何职务 且截至公告披露日未持有公司股份 [3] 第三季度业绩说明会安排 - 公司计划于2025年11月26日上午11:00-12:00通过网络互动形式召开2025年第三季度业绩说明会 [5][6] - 投资者可在2025年11月19日至11月25日16:00前通过上证路演中心网站或公司邮箱预先提问 [6][9] - 公司董事长王文杰、董事会秘书杨玺、财务总监丛述峰及独立董事居学成将参加此次业绩说明会 [12]

人事变动 - 公司董事肖春林因工作调整原因辞去董事及战略委员会委员等职务 [1] - 辞职后肖春林将不担任公司任何职务 [1]