会议安排 - 董事会定于2025年10月28日开会[4] - 会议将审议及通过九个月未经审核季度业绩及发布[4] 公司信息 - 公告日期为2025年10月16日[4] - 公司持有B0335H250000001号金融许可证[4] - 公司统一社会信用代码为91500000676129728J[4] 人员构成 - 执行董事为隋军先生[4] - 非执行董事为胡淳女士等三人[4] - 独立非执行董事为张桥云先生等四人[4]

公司公告核心信息 - 重庆农村商业银行董事会会议定于2025年10月28日举行 [1] - 会议将审议并通过公司及其附属公司截至2025年9月30日止九个月的未经审核季度业绩及其发布 [1]

会议安排 - 董事会会议定于2025年10月28日举行[4] - 会议将审议及通过截至2025年9月30日止九个月未经审核季度业绩及其发布[4] - 公告日期为2025年10月16日[4] 人员信息 - 公司执行董事为隋军先生[4] - 非执行董事为胡淳女士等三人[4] - 独立非执行董事为张桥云先生等四人[4] 资质信息 - 公司持有B0335H250000001号金融许可证[4] - 企业法人营业执照统一社会信用代码为91500000676129728J[4]

农商行板块整体表现 - 10月16日农商行板块整体上涨1.54%，表现强于大盘，当日上证指数仅上涨0.1%，深证成指下跌0.25% [1] - 板块内个股全线上涨，领涨股为江阴银行，涨幅达2.14% [1] - 从资金流向看，板块主力资金净流出1.14亿元，游资资金净流出296.89万元，但散户资金净流入1.17亿元 [1] 个股价格与交易表现 - 江阴银行收盘价4.78元，涨幅2.14%，成交量46.23万手，成交额2.19亿元 [1] - 沪农商行收盘价8.81元，涨幅1.85%，成交量31.99万手，成交额2.80亿元 [1] - 渝农商行收盘价7.28元，涨幅1.82%，成交量80.97万手，成交额5.85亿元 [1] - 张家港行、苏农银行、常熟银行等其余七只个股涨幅在0.69%至1.61%之间 [1] 个股资金流向分析 - 常熟银行是唯一获得主力资金净流入的个股，净流入2074.48万元，主力净占比7.84% [2] - 青农商行主力资金净流入773.84万元，主力净占比4.33% [2] - 渝农商行主力资金净流出规模最大，达6226.12万元，主力净占比-10.63%，但其游资资金净流入6442.31万元，游资净占比11.00% [2] - 苏农银行主力资金净流出2689.31万元，主力净占比-17.52%，为板块中最高 [2] - 无锡银行主力资金净流出1656.14万元，主力净占比-14.28% [2]

股价表现与交易数据 - 10月16日公司股价盘中上涨2.10%，报收7.30元/股，总市值829.06亿元 [1] - 当日成交金额为4.85亿元，换手率为0.76% [1] - 今年以来公司股价累计上涨27.07%，近5个交易日上涨13.18%，近20日上涨9.61%，近60日微跌0.27% [1] - 资金流向显示主力资金净流出2371.83万元，特大单买入3577.07万元（占比7.38%），大单买入8890.22万元（占比18.34%）[1] 公司基本概况与业务结构 - 公司成立于2008年6月27日，于2019年10月29日上市，主营业务为提供银行服务及相关金融服务 [2] - 公司通过三大业务部门运营：零售银行业务（收入占比40.09%）、公司银行业务（收入占比31.46%）、金融市场业务（收入占比28.06%）[2] - 公司所属申万行业为银行-农商行Ⅱ-农商行Ⅲ，概念板块包括H股、MSCI中国、增持回购等 [2] 财务业绩与股东情况 - 2025年1月至6月，公司实现归母净利润76.99亿元，同比增长4.63% [2] - 截至2025年6月30日，公司股东户数为12.45万户，较上期减少9.71%，人均流通股为71,613股 [2] - A股上市后公司累计派现178.19亿元，近三年累计派现98.18亿元 [3] - 十大流通股东中，香港中央结算有限公司持股3.79亿股（较上期减少5407.44万股），华泰柏瑞沪深300ETF为新进股东，持股1.09亿股 [3]

行业投资评级 - 报告对银行行业的投资评级为“看好”（维持）[5] 核心观点与投资建议 - 报告看好2025年第四季度银行板块的相对收益，主要基于外部环境不确定性增加、市场风险偏好阶段性回落、保险开门红阶段红利配置需求增加以及机构或有获利了结诉求带来的配置切换机会[3] - 投资主线一：关注基本面确定的优质中小行，相关标的包括渝农商行（买入）、重庆银行（未评级）、南京银行（买入）、杭州银行（买入）[3] - 投资主线二：关注基本面稳健、具备较好防御价值的国有大行，相关标的包括工商银行（未评级）、建设银行（未评级）、农业银行（未评级）[3] 社融数据分析 - 2025年9月社会融资规模同比增长8.7%，环比8月下降0.1个百分点，当月社融增量3.53万亿元，高于市场预期2652亿元，但同比少增2297亿元[8][9] - 社融结构显示：人民币贷款同比少增3662亿元；政府债券同比少增3471亿元；企业直接融资同比多增2403亿元，其中债券融资同比多增2031亿元；非标融资同比多增1869亿元，主要因未贴现票据同比多增1923亿元[8][9][10] 信贷数据分析 - 2025年9月全口径人民币贷款同比增长6.6%，环比下降0.2个百分点，当月新增贷款1.29万亿元，略低于市场预期1000亿元，同比少增3000亿元[8][13] - 居民户贷款少增规模收窄，其中中长期贷款同比多增200亿元，与30大中城市商品房成交面积同比增长6.7%（增速环比改善16.6个百分点）相关；短期贷款同比少增1279亿元，反映消费需求仍待提振[8][13] - 对公贷款同比少增2712亿元，主要受票据贴现拖累（同比少增4712亿元），但一般贷款同比多增2000亿元，其中短期贷款同比多增2500亿元，显示企业经营景气度可能边际提升[8][14] 货币供应与存款情况 - 2025年9月M1同比增长7.2%，环比大幅回升1.2个百分点；M2同比增长8.4%，环比下降0.4个百分点；M2与M1增速剪刀差收窄1.6个百分点至1.2%，显示资金活化进程延续[8][18] - 9月新增人民币存款2.21万亿元，同比少增1.53万亿元；居民户存款同比多增7600亿元；非银存款同比少增1.97万亿元，部分因理财资金季末回流表内；企业存款同比多增1494亿元；财政存款同比多减6042亿元[8][19]

板块整体表现 - 农商行板块在当日整体上涨0.23%，表现优于深证成指但逊于上证指数[1] - 当日上证指数上涨1.22%至3912.21点，深证成指上涨1.73%至13118.75点[1] - 板块内10只个股中6只上涨，2只持平，2只下跌，江阴银行以1.30%涨幅领涨[1] 个股价格表现 - 江阴银行收盘价4.68元，涨幅1.30%，成交38.67万手，成交额1.80亿元[1] - 无锡银行收盘价6.10元，涨幅0.83%，成交22.34万手，成交额1.36亿元[1] - 沪农商行收盘价8.65元，涨幅0.82%，成交35.46万手，成交额3.06亿元[1] - 渝农商行和常熟银行分别下跌0.14%和0.28%，是板块内仅有的两只下跌个股[1] 资金流向分析 - 农商行板块整体呈现主力资金净流入722.01万元，游资净流出7805.35万元，散户净流入7083.34万元的格局[1] - 常熟银行和渝农商行获得主力资金大幅净流入，分别为3258.27万元和3167.63万元，主力净占比分别达9.44%和4.90%[2] - 沪农商行遭遇主力资金大幅净流出2554.11万元，主力净占比-8.36%，但获得散户资金净流入3178.92万元[2] - 江阴银行虽然股价领涨，但主力资金净流出1429.10万元，主力净占比-7.92%[2]

核心观点 - 看好25Q4银行板块的相对收益，主要支撑因素包括净息差企稳、外部环境不确定性增加导致市场风险偏好回落、保险开门红阶段红利配置需求增加以及机构获利了结带来的配置切换机会 [1] 净息差与利息净收入 - 25Q2LPR下调及存款挂牌利率下调对年内银行净息差影响中性偏积极，反内卷推进有助于贷款合理定价，预计新发放贷款利率较为坚挺，对净息差形成支撑 [1][2] - 预测25Q3上市银行利息净收入同比增速为-0.8%，环比继续上行0.5个百分点，其中国有行/股份行/城商行/农商行增速分别为+0.8/-0.02/-0.4/-0.1个百分点 [2] - 25Q3A股上市银行贷款增速较25H1小幅下降0.03个百分点，金融投资增速较25H1上行1.9个百分点，金融投资仍是资产扩张重要驱动力量 [1] 非息收入表现 - 预测25Q3上市银行手续费净收入同比增速为3.4%，环比+0.4个百分点，其中国有行/股份行/城商行/农商行增速分别为+0.3/+0.8/-0.1/-0.2个百分点，权益类基金产品规模增长及存款搬家利好代销与托管能力强的国股行 [3] - 预测25Q3上市银行其他非息收入同比增速为7.1%，环比-3.7个百分点，营收同比增速为0.9%，环比-0.2个百分点，金融投资结构差异可能使国有行表现更好 [3] 资产质量与信用成本 - 25年以来贷款核销增速稳健，与贷款增速剪刀差走阔，积极的不良核销支撑不良指标稳健表现 [4] - 25H1上市银行合计压降三阶段缺口约265亿元，25H2相关压力或减弱，银行有动力压降信用成本 [4] - 预测25Q3上市银行计提减值损失同比增速-1.2%，环比-2.6个百分点，归母净利润增速0.7%，环比-0.1个百分点 [4] 投资建议 - 投资主线一为基本面确定的优质中小行，相关标的包括渝农商行、重庆银行、南京银行、杭州银行 [5] - 投资主线二为基本面稳健、具备较好防御价值的国有大行，相关标的包括工商银行、建设银行、农业银行 [5]

行业投资评级 - 报告对银行行业维持“看好”评级 [7] 核心观点 - 报告预计A股上市银行25Q3利润增速保持稳定，但板块内部分化可能加剧 [2] - 看好25Q4银行板块的相对收益，主要因外部环境不确定性增加、市场风险偏好回落、保险开门红阶段红利配置需求增加以及机构获利了结带来的配置切换机会 [4] 净息差与利息净收入表现 - 预计25Q3信贷增速小幅下降0.03个百分点至7.93%，其中国有行和股份制银行相对坚挺，城商行和农商行回落更多 [2][13] - 金融投资仍是资产扩张关键驱动，预计25Q3上市银行金融投资增速较25H1上行1.9个百分点至16.79% [2][13][17] - 净息差有望企稳，预计25Q3基本持平于25H1的1.33%，新发放贷款利率或较为坚挺形成支撑 [2][19][20] - 预测25Q3上市银行利息净收入同比增速-0.8%，环比继续上行0.5个百分点，其中国有行/股份行/城商行/农商行增速分别为+0.8pct/-0.02pct/-0.4pct/-0.1pct [2][20][21] 非息收入表现与分化 - 25Q3股债市场跷跷板效应突出，上证指数累计上涨12.7%，十年期国债收益率大幅上行20.7BP，权益类基金份额增长9.0% [22][23] - 权益类基金规模增长利好代销能力强的国有行和股份制银行，其在银行内部权益基金保有规模占比超7成 [10][24][25] - 存款搬家趋势（一般性存款向同业存款转化）使作为传统托管行的国股行托管费收入相对受益 [10][25] - 预测25Q3上市银行手续费净收入同比增速3.4%，环比上行0.4个百分点，其中国有行/股份行/城商行/农商行分别+0.3pct/+0.8pct/-0.1pct/-0.2pct [10][26][27] - 预计25Q3其他非息收入整体承压，同比增速7.1%，环比下降3.7个百分点，但国有行因TPL占比低、AC占比高且久期长、持有债转股资产等因素，表现或相对更好 [10][28][29][32] - 综合预测25Q3上市银行营收同比增速0.9%，环比-0.2个百分点，其中国有行/股份行/城商行/农商行分别+0.3pct/-0.7pct/-1.5pct/-1.2pct [10][33] 资产质量与信用成本 - 25H1个贷不良率较年初上行17BP，对公贷款不良率继续改善但对公房地产贷款不良率出现波动 [34][35] - 25H1上市银行合计压降三阶段缺口约265亿元，给信用成本带来一定压力 [10][37] - 25年以来贷款核销增速与贷款增速剪刀差走阔，积极核销支撑不良指标稳健 [10][37][38] - 预计25Q3信用成本重回下行区间，预测计提减值损失同比增速-1.2%，环比下降2.6个百分点 [3][10][37][39] - 预测25Q3上市银行归母净利润增速0.7%，环比小幅下行0.1个百分点，其中国有行/股份行/城商行/农商行分别+0.2pct/+0.1pct/-1.6pct/-1.3pct [3][39][40] 投资建议与标的 - 现阶段关注两条投资主线：基本面确定的优质中小行和基本面稳健、具备防御价值的国有大行 [5][41][42] - 优质中小行相关标的包括：渝农商行(买入)、重庆银行(未评级)、南京银行(买入)、杭州银行(买入) [5][42] - 国有大行相关标的包括：工商银行(未评级)、建设银行(未评级)、农业银行(未评级) [5][42]

指数成份股表现 - 标普中国A股红利机会指数成份股中，渝农商行单日涨幅最高，达5.92% [1] - 农业银行年内涨幅领先，达39.52% [1] - 家非亚股息率最高，为7.81%，但其年内股价下跌20.23% [1] 行业分布特征 - 金融行业公司占据涨幅榜多数，包括渝农商行、厦门银行、农业银行、招商银行等银行及非银金融机构 [1] - 传媒行业有公司上榜，如中原传媒单日上涨3.20%，凤凰传媒单日上涨2.10% [1] - 能源行业代表兖矿能源股息率达6.62%，单日上涨2.79% [1] 技术指标信号 - 部分个股出现MACD金叉技术看涨信号 [3]