中国经济网北京12月11日讯 渝农商行(601077.SH)昨晚披露的2025年第一次临时股东大会决议公告 显示，公司2025年12月10日召开了2025年第一次临时股东大会，审议的4项议案均获通过，但表决情况 来看，其中2项议案H股股东反对比例均超55%。 具体来看，《关于修订<重庆农村商业银行股份有限公司章程>的议案》H股股东反对票数为 484,421,467股，反对比例58.4917%。《关于修订<重庆农村商业银行股份有限公司董事会议事规则>的 议案》H股股东反对票数为460,503,509股，反对比例55.6037%。 | 股东类型 | 同意 反对 | | | | 弃权 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 票数 | 比例 | 票数 | 比例 | 票数 | 比例 | | | | (%) | | (%) | | (%) | | A 股 | 4,078,610,598 97.9933 | | 70,610,727 | 1.6965 | 12,908,705 | 0.3101 | | H 股 | 314,939,578 38.0275 484 ...

股权信息 - 截至大会召开日，公司已发行股份113.57亿股，含A股88.44亿股、H股25.13亿股[4] - 有表决权股份107.14亿股，含A股83.51亿股、H股23.63亿股[4] 股东大会情况 - 2025年第一次临时股东大会于12月10日召开，决议案均获通过[3] - 出席大会有表决权股东及代理人577人，股份4.99亿股，占比46.58%[6] 议案表决情况 - 《关于修订〈公司章程〉的议案》赞成票43.94亿股，占比88.0415%[7] - 《关于修订〈股东会议事规则〉的议案》赞成票49.89亿股，占比99.9727%[8] - 《关于修订〈董事会议事规则〉的议案》赞成票44.46亿股，占比89.1001%[8] - 《不再设置监事会》的议案赞成票49.89亿股，占比99.9656%[8] 规则调整生效情况 - 公司章程修订获重庆金融监管局核准之日起生效[10] - 股东及董事会议事规则修订自核准章程相关修订日起生效[11] - 不再设置监事会调整自核准章程相关修订日起生效[12]

报告行业投资评级 - 报告未对银行行业给出明确的整体投资评级，但覆盖的重点银行个股均被给予“买入”评级 [6] 报告的核心观点 - 报告核心在于通过分析M2的构成、驱动因素及其与社融的“剪刀差”，来探究其对银行间流动性和债券利率的影响，并对2026年的“剪刀差”及社融、M2增速进行预测 [3][5] - 报告认为，2022年下半年以来，传统的社融-M2“剪刀差”与10年期国债利率的正相关关系出现背离，其背后原因并非传统的资金空转模式，而可能是“银行→非银→企业/居民定存→银行”这一新的资金流动路径所致 [5][24] - 随着2023年存款降息周期开启及资金防空转，企业存款套利空间收窄，社融-M2“剪刀差”已重新走阔 [5][30] - 报告预测，2026年社融-M2“剪刀差”将为0.56%，环比提升33个基点，其中社融增速预计为8.11%，M2增速预计为7.55% [5][35][36] 根据相关目录分别进行总结 一、从 M2 看 2026 年银行间流动性——探寻利率方向 - **M2的构成与驱动**：M2包含现金、个人存款、单位存款、非银存款等 [5][13]；其增长主要由政府和企业加杠杆驱动，2015年至2025年，政府加杠杆对M2的贡献率从23.9%提升至45.5%，2025年企业加杠杆贡献了M2增量的63.6% [5][14] - **社融-M2“剪刀差”的传统意义**：“剪刀差”表征金融与实体间的剩余流动性，实体融资需求不足时，流动性淤积通常推升债券利率下行 [5][18]；2020年之前，“剪刀差”与10年期国债利率保持正相关性 [5][19] - **“剪刀差”与利率关系的背离**：2022年下半年起二者走势背离，例如2022年1月至2023年1月，“剪刀差”下行3.58%而10年期国债利率上行13个基点；2023年1月至2024年6月，“剪刀差”回升4.92%而利率下行63个基点 [5][19] - **背离原因分析**： 1. **非传统资金空转**：2022年M2增长主要来源于企业定存（贡献30.2%）和个人存款（贡献55.5%），而非银存款贡献度仅5.56% [5][24]；同期银行资产端扩表主要来自储备资产（33.8%）和同业资产（44.0%），企业及居民贷款仅占10.7% [5][24]，表明负债端（存款）与资产端（同业资产）存在错位 2. **财政与外汇因素解释力有限**：2022年财政存款下降仅能解释8.5%的“剪刀差”下行原因 [5][28]；同年结售汇资金净流动0.69万亿元，对“剪刀差”的解释力度为35.5% [5][28] 3. **非银套利行为是主因**：资金宽松下，非银资金的套利行为对“剪刀差”的解释力度达56.0% [5][30]；可能的路径是“银行→非银→企业/居民定存→银行” [5][30]，随着2023年存款降息，套利空间收窄，“剪刀差”重新走阔 [5][30] - **2026年社融与M2预测**： - **社融预测**：预计2026年社融口径人民币贷款新增16.3万亿元，政府债券净发行规模为14.8万亿元 [5][34]；全年社融增速预计为8.11% [5][35] - **M2预测**：综合考虑财政存款净下发、存款非银化、跨境资金回流及非银持债等因素，预计2026年M2增速为7.55% [5][36] - **“剪刀差”预测**：基于以上预测，2026年社融-M2“剪刀差”预计为0.56%，环比提升33个基点 [5][35] 重点公司估值与财务分析 - 报告覆盖了包括工商银行、建设银行、招商银行等在内的多家A股及H股上市银行，并对这些公司给出了2025年及2026年的每股收益（EPS）、市盈率（PE）、市净率（PB）及净资产收益率（ROE）预测 [6] - 所有列出的银行个股均被给予“买入”评级，并提供了相应的合理价值目标 [6]

股东大会决议结果 - 重庆农村商业银行于2025年12月10日召开第一次临时股东大会，审议的四项特别决议案均获得出席会议有表决权股份总数三分之二以上通过 [1][2] - 《关于修订公司章程的议案》获得普通股同意4,393,550,176股，同意比例为88.0415% [1][2] - 《关于修订股东会议事规则的议案》获得普通股同意4,988,955,657股，同意比例为99.9727% [1][2] - 《关于修订董事会议事规则的议案》获得普通股同意4,446,381,079股，同意比例为89.1001% [1][2] - 《关于审议公司不再设置监事会的议案》获得普通股同意4,988,603,853股，同意比例为99.9656% [1][2] 议案表决详情 - 关于不再设置监事会的议案，A股股东同意票数为4,160,808,330股，同意比例为99.9682%，反对票数为1,253,700股，反对比例为0.0301% [2][3] - 关于不再设置监事会的议案，H股股东同意票数为827,795,523股，同意比例为99.9525%，反对票数为0股，弃权票数为393,522股，弃权比例为0.0475% [2][3] - 关于不再设置监事会的议案，普通股合计同意票数为4,988,603,853股，同意比例为99.9656%，反对票数为1,253,700股，反对比例为0.0251%，弃权票数为461,522股，弃权比例为0.0092% [2][3]

北京商报讯（记者 孟凡霞 周义力）12月10日，重庆农商行发布2025年第一次临时股东大会决议公告， 会议审议通过了《关于审议重庆农村商业银行股份有限公司不再设置监事会的议案》。 ...

本次会议是否有否决议案：无 一、 会议召开和出席情况 证券代码：601077 证券简称：渝农商行 公告编号：2025-045 重庆农村商业银行股份有限公司 2025年第一次临时股东大会决议公告 本行董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： (三) 出席会议的普通股股东及其持有股份情况： | 1、出席会议的股东和代理人人数 | 577 | | --- | --- | | 其中：A 股股东人数 | 576 | | 境外上市外资股股东人数（H 股） | 1 | | 2、出席会议的股东所持有表决权的股份总数（股） | 4,990,319,075 | | 股股东持有股份总数 其中：A | 4,162,130,030 | | 股） 境外上市外资股股东持有股份总数（H | 828,189,045 | | 3、出席会议的股东所持有表决权股份数占公司有表决权股 | | | 份总数的比例（%） | 46.58 | (一) 股东大会召开的时间：2025 年 12 月 10 日 (二) 股东大会召开的地点：重庆市江北区金沙门路 36 ...

中国北京建国门外大街 1 号国贸写字楼 2 座 12-15 层 100004 12-15th Floor, China World Office 2, No. 1 Jianguomenwai Avenue, Beijing 100004, China 电话 Tel: +86 10 6563 7181 传真 Fax: +86 10 6569 3838 电邮 Email: beijing@tongshang.com 网址 Web: www.tongshang.com 关于重庆农村商业银行股份有限公司 2025 年第一次临时股东大会的 法律意见书 致：重庆农村商业银行股份有限公司 根据《中华人民共和国公司法》(以下简称"公司法")、《中华人民共和国证券法》 (以下简称"证券法")、《上市公司股东会规则》（以下简称"股东会规则"）、《上海证 券交易所上市公司自律监管指引第 1 号——规范运作》（以下简称"规范运作指引"）以 及《重庆农村商业银行股份有限公司章程》（以下简称"公司章程"）的规定，北京市通 商律师事务所（以下简称"通商"）接受重庆农村商业银行股份有限公司（以下简称"渝 农商行"或"公司"）的委托，指派律师 ...

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。 证券之星消息，12月10日农商行板块较上一交易日下跌0.65%，渝农商行领跌。当日上证指数报收于 3900.5，下跌0.23%。深证成指报收于13316.42，上涨0.29%。农商行板块个股涨跌见下表： 从资金流向上来看，当日农商行板块主力资金净流出1.11亿元，游资资金净流入4187.57万元，散户资金 净流入6893.87万元。农商行板块个股资金流向见下表： ...

12月10日金融一线消息，重庆金融监管局今日发布关于马宝等3人重庆农村商业银行股份有限公司董事 任职资格的批复，核准马宝、董斌、袁刚重庆农村商业银行董事的任职资格。 重庆金融监管局表示，该行应要求上述核准任职资格人员严格遵守金融监管总局有关监管规定，自本行 政许可决定作出之日起3个月内到任，并按要求及时报告到任情况。 责任编辑：曹睿潼 12月10日金融一线消息，重庆金融监管局今日发布关于马宝等3人重庆农村商业银行股份有限公司董事 任职资格的批复，核准马宝、董斌、袁刚重庆农村商业银行董事的任职资格。 重庆金融监管局表示，该行应要求上述核准任职资格人员严格遵守金融监管总局有关监管规定，自本行 政许可决定作出之日起3个月内到任，并按要求及时报告到任情况。 责任编辑：曹睿潼 ...

报告行业投资评级 - 投资评级：看好（维持）[1] 报告核心观点 - 巴塞尔委员会（BCBS）修订银行账簿利率冲击情景，将人民币币种的“平行上移”冲击幅度由250BP调整为225BP，并要求于2026年1月1日实施，国内监管层面或跟随调整[4] - 利率冲击幅度下调及潜在的财政部注资，有望显著缓解大型银行的利率风险指标（ΔEVE/一级资本净额）压力，释放其承接超长期地方债的空间[5][6] - 监管对利率风险指标的要求可能在2026年阶段性放松，结合息差压力减轻，银行“卖长买短”的债券交易行为或边际改善，并在合意利率点位加大配置力度[7] 关键测算与数据总结 利率冲击幅度调整的影响 - 根据2025年上半年数据静态测算，平行上移冲击幅度下降25BP，可使大型银行（ΔEVE）/一级资本净额指标改善0.92至1.57个百分点[5] - 具体来看，工商银行、建设银行、农业银行、中国银行、邮储银行和交通银行的指标分别改善1.13、1.36、1.57、0.92、1.14和1.28个百分点[5][12] - 此项调整对应可释放大型银行承接30年期地方债的空间约为8700亿元，承接15年期地方债空间约为1.16万亿元，承接10年期地方债空间约为1.47万亿元[5][13] 财政部注资的潜在影响 - 2025年财政部已发行5000亿元特别国债为建行、中行、邮储和交行注资，预计工商银行和农业银行有望在2026年获得注资，假设每家注资规模为2000亿元[6] - 在平行上移250BP冲击情形下，注资可使工行和农行的（ΔEVE）/一级资本净额指标分别改善0.63和1.15个百分点，释放30年期地方债承接规模合计约2500亿元[6][15] - 在平行上移225BP冲击情形（跟随调整）下，注资可使工行和农行的指标分别改善0.57和1.06个百分点，释放30年期地方债承接规模合计约2300亿元[6][16] 综合影响与银行债券交易行为 - 综合考虑利率冲击幅度调整25BP和财政部注资，可释放大型银行30年期地方债承接空间约1万亿元，15年期地方债承接空间约1.5万亿元[6] - 在盈利、指标和利率环境多重压力下，2025年1月至11月大型银行净卖出7-10年期债券约7400亿元，卖出20-30年期债券约8500亿元[7][16] 投资建议总结 - **底仓配置**：大型国有银行，受益标的包括农业银行、工商银行[8] - **核心配置**：头部综合龙头，受益标的包括招商银行、兴业银行，推荐标的中信银行[8] - **弹性配置**：受益标的包括江苏银行、重庆银行、渝农商行[8]