贸易板块整体表现 - 贸易板块较上一交易日下跌0.31% [1] - 当日上证指数上涨0.13%至3812.22点，深证成指上涨0.38%至12557.68点 [1] - 板块内个股表现分化，苏豪时尚领跌2.40% [1][2] 个股涨跌情况 - 凯瑞德涨幅最高达3.07%，收盘价8.05元，成交量7.94万手，成交额6356.84万元 [1] - 苏豪汇鸿上涨2.25%至3.18元，成交量36.47万手，成交额1.16亿元 [1] - *ST沪科上涨2.00%至4.08元，成交量3.32万手，成交额1336.90万元 [1] - 苏豪时尚跌幅最大为2.40%，收盘价6.09元，成交量8.37万手，成交额5123.17万元 [2] - 江苏国泰下跌2.20%至6.88元，成交量62.78万手，成交额5.56亿元 [2] 资金流向分析 - 板块主力资金净流出3430.16万元，游资资金净流入5297.35万元，散户资金净流出1867.19万元 [2] - 怡亚通主力净流出811.80万元（占比2.26%），游资净流入349.38万元（占比0.97%），散户净流出1161.18万元（占比3.24%） [3] - 五矿发展主力净流出624.45万元（占比3.97%），游资净流入296.32万元（占比1.89%），散户净流入328.13万元（占比2.09%） [3] - *ST沪科主力净流入96.05万元（占比7.18%），游资净流出79.21万元（占比5.92%） [3]

贸易板块市场表现 - 贸易板块整体上涨0.91% 领涨个股为凯瑞德（代码002072）涨幅6.22% 收盘价7.68元 [1] - 上证指数上涨1.24% 收于3812.51点 深证成指上涨3.89% 收于12590.56点 [1] - 江苏国泰（代码002091）涨幅4.04% 成交额5.78亿元 成交量68.77万手 [1] 个股涨跌详情 - 涨幅前列个股包括怡亚通（涨1.47%）、中信金属（涨1.12%）、苏豪弘业（原表显示"办家5小" 代码600128 涨0.74%）[1] - 跌幅最大个股为南京商旅（代码600250）下跌6.38% 收盘价12.47元 [2] - 东方创业（代码600278）微跌0.13% 中成股份（代码000151）微跌0.08% [2] 资金流向分析 - 板块主力资金净流入1861.92万元 游资资金净流入4743.14万元 散户资金净流出6605.06万元 [2] - 江苏国泰主力净流入6946.07万元 占比12.01% 游资净流入812.47万元 散户净流出7758.54万元 [3] - 凯瑞德主力净流入627.96万元 占比7.41% 游资净流入298.70万元 散户净流出926.67万元 [3] - 苏美达（代码600710）主力净流入293.43万元 游资净流入979.90万元 散户净流出1273.33万元 [3] 交易活跃度 - 怡亚通（代码002183）成交量87.30万手 成交额4.16亿元 [1] - 汇鸿集团（代码600981）成交量27.05万手 成交额8430.48万元 [1] - 五矿发展（代码600058）成交量18.50万手 成交额1.75亿元 [1]

财务表现 - 上半年实现营业收入636.57亿元 [1] - 归属于上市公司股东的净利润14.48亿元 同比增长30.90% [1] 有色金属业务 - 有色金属业务收入达511亿元 同比增长14.35% [1] - 有色金属业务占总营收比重提升至80.20% [1] - 铌业务国内市占率稳定在80% [1] - 铜业务基础和盈利能力不断提升 [1] 投资业务 - 参股的秘鲁邦巴斯铜矿实现产销量同比大幅增长 [1] - 艾芬豪旗下KK铜矿及Kipushi锌矿产量实现同比提升 [1]

业绩表现 - 公司上半年实现营业收入636.57亿元 归母净利润14.48亿元 同比增长30.90% [1] - 有色金属业务收入达511亿元 同比增长14.35% 占营收比重提升至80.20% [1] 业务发展 - 铜业务克服刚果(金)局势动荡 上游发货计划波动及非洲物流不畅等不利因素 强化营销网络并拓展上下游渠道建设 [1] - 参股矿山秘鲁邦巴斯铜矿产销量同比增长均超50% [1] - KK铜矿铜精矿含铜产量同比增长31% [1] - Kipushi锌矿上半年生产精矿较2024年全年增加64% [1] - 巴西矿冶公司全球市场占有率持续保持在70%以上 [1] 行业环境 - 黑色金属行业面临需求疲软挑战 [1]

财务业绩 - 2025年上半年实现营业收入636.57亿元 同比减少0.92% [2] - 归属于上市公司股东的净利润14.48亿元 同比增长30.90% [2] - 有色金属业务收入511亿元 同比增长14% 占总营收80% [2] 业务运营 - 铜业务克服关税政策不确定性和非洲物流不畅等挑战 持续拓展上下游渠道建设 [2] - 铌业务国内市占率稳定在80% 巩固传统钢铁领域优势并挖掘新兴领域应用 [2] - 秘鲁邦巴斯铜矿生产铜精矿含铜21.06万吨 同比增长超50% C1成本降至1.06美元/磅 [2] - 艾芬豪矿业旗下KK铜矿上半年产铜24.5万吨 同比增长显著 [2] - 巴西矿冶公司全球市场占有率保持在70%以上 [2] 战略发展 - 坚持"贸易+资源（投资）"双轮驱动战略 强化科技赋能业务发展 [2] - 加快先进材料研究院建设 聚焦新材料领域自主研发和科技成果转化 [3] - 通过套期保值等措施应对商品价格波动风险 [2] 投资与分红 - 秘鲁邦巴斯铜矿实现2014年收购后首次分红 [2] - 海外投资项目加强投后管理 取得良好投资收益 [2] 技术创新 - 铌产品业务深化钢铁领域应用研究 并开拓电池、纳米晶等新领域 [3] - 持续推进含铌钢技术应用 助力钢铁产业链轻量化与低碳化转型 [3] ESG进展 - 董事会战略委员会调整为战略与可持续发展委员会 将ESG原则写入公司治理制度 [3] - 布局再生铜等绿色低碳新品种 参与海外矿山ESG绩效改善 [3] - 近两年蝉联证券之星"ESG新标杆企业奖" 中证及WIND评级为A级 [3]

业绩总结 - 2025年上半年营收636.57亿元，同比降0.92%；归母净利润14.48亿元，同比增30.90%[2] - 上半年有色金属业务收入511亿元，同比增14%，占比80%[3] 业务数据 - 铌业务国内市占率稳定在80%[3] - 巴西矿冶公司全球市场占有率超70%[3] 产品产量 - 秘鲁邦巴斯铜矿上半年产销量同比增超50%，C1成本1.06美元/磅，全年铜产量指引36 - 40万吨[3][4] - 艾芬豪矿业旗下KK铜矿上半年产铜24.5万吨，同比增31%[3] - 艾芬豪矿业旗下Kipushi锌矿产精矿含锌8.5万吨，较去年全年提升64%[3] ESG表现 - 公司在中证、WIND等机构ESG评级为A级，近两年获多项ESG奖项并蝉联“ESG新标杆企业奖”[5]

股价表现与交易数据 - 9月2日盘中股价下跌2.04%至9.12元/股 成交额2.51亿元 换手率5.44% 总市值446.88亿元 [1] - 主力资金净流出901.01万元 其中特大单买入743.25万元占比2.96% 卖出564.88万元占比2.25% 大单买入3895.72万元占比15.52% 卖出4975.09万元占比19.82% [1] - 年初至今股价累计上涨28.60% 近5日/20日/60日分别上涨4.71%/11.36%/17.80% [1] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入636.57亿元 同比微降0.92% [2] - 同期归母净利润14.48亿元 同比增长30.90% [2] - A股上市后累计现金分红22.93亿元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至7月18日股东户数7.47万户 较上期减少1.44% 人均流通股6713股 较上期增加1.46% [2] - 香港中央结算有限公司为第一大流通股东 持股1234.17万股 较上期增持337.46万股 [3] - 南方中证500ETF为第二大流通股东 持股813.35万股 较上期增持129.59万股 [3] - 富国中证500指数增强新进第六大流通股东 持股222.66万股 [3] 公司基本情况 - 公司成立于1988年1月23日 于2023年4月10日上市 注册地址为北京市朝阳区新源南路6号京城大厦 [1] - 主营业务为金属及矿产品贸易 收入构成：有色金属产品80.20% 黑色金属19.46% 其他贸易0.17% 其他补充0.16% [1] - 行业分类为商贸零售-贸易Ⅱ-贸易Ⅲ 概念板块包括超导概念、小金属、有色铜、稀缺资源和黄金股等 [1]

板块整体表现 - 贸易板块9月1日较上一交易日下跌0.2%，跑输上证指数（上涨0.46%）和深证成指（上涨1.05%）[1] - 江苏舜天领跌板块，单日跌幅达3.63%[1][2] - 板块内个股分化明显，涨幅最高为弘业股份（4.83%），跌幅最深为江苏舜天（-3.63%）[1][2] 个股价格变动 - 弘业股份收盘价11.06元，上涨4.83%，成交21.49万手，成交额2.39亿元[1] - 中信金属收盘价9.31元，上涨3.22%，成交51.40万手[1] - 凯瑞德收盘价7.33元，上涨2.81%，成交9.11万手，成交额6658.21万元[1] - 江苏舜天收盘价6.11元，下跌3.63%，成交12.67万手，成交额7832.65万元[2] - 苏美达收盘价10.31元，下跌2.55%，成交22.73万手[2] 资金流向分析 - 贸易板块主力资金净流出2718.95万元，游资资金净流出320.1万元，散户资金净流入3039.05万元[2] - 中信金属主力净流出4294.29万元，主力净占比-9.01%，游资净流出2584.43万元，占比-5.42%[3] - 江苏国泰主力净流入1211.93万元，占比2.96%，游资净流入1973.77万元，占比4.82%[3] - 汇鸿集团主力净流入924.64万元，占比9.32%，居板块主力净流入占比首位[3] - *ST沪科主力净流入101.95万元，占比10.98%，为板块中主力净流入占比最高个股[3]

投资评级 - 维持"谨慎推荐"评级 [4][6] 核心财务表现 - 2025H1营收636.57亿元同比减少0.92% 归母净利润14.48亿元同比增长30.90% 扣非归母净利13.85亿元同比增加103.98% [1] - 2025Q2营收354.08亿元同比减少5.37%环比增加25.34% 归母净利润8.77亿元同比减少7.80%环比增加53.71% [1] - 对联营企业投资收益10.97亿元同比增加7.96亿元 其中邦巴斯/艾芬豪/中国铌业/西部超导/中博世金分别贡献6.32/2.65/1.33/0.65/0.21亿元 [2] - 有色金属贸易营收510.55亿元同比增长14.35% 毛利率1.75%同比下降0.39pct 黑色金属贸易营收123.91亿元同比下降35.83% 毛利率1.22%同比上升2.68pct [2] 业务板块分析 - 有色金属贸易毛利8.93亿元同比减少0.64亿元 黑色金属贸易毛利1.52亿元同比增加4.33亿元实现大幅扭亏 [2] - 邦巴斯铜矿2025H1铜金属产量21.06万吨同比增长67% 入选品位超0.9% C1成本1.06美元/磅优于1.40-1.60美元/磅指引区间 [3] - 艾芬豪KK铜矿2025年产量指引下修至37-42万吨 满负荷产量有望超60万吨 Kipushi锌铜矿2025H1锌产量8.5万吨较2024年全年增长64% 2025年产量指引18-24万吨 [3] 资源布局优势 - 拥有邦巴斯铜矿26.25%产量权益 艾芬豪KK铜矿一期二期50%铜精矿产量分销权 三期40%阳极铜产量分销权 Kipushi锌铜矿五年固定数量锌精矿分销权 [4] - 作为巴西矿冶公司中国独家分销商 黑色金属贸易经营近30年与全球知名矿山建立长期稳定合作 [4] 盈利预测 - 2025-2027年归母净利润预测29.11/33.37/35.91亿元 对应PE 15x/13x/12x [4][5] - 2025-2027年每股收益预测0.59/0.68/0.73元 净利润增长率30.1%/14.6%/7.6% [5][11] - 毛利率预计稳定在1.65% 净资产收益率提升至12.14%-12.69% [11]

财务业绩 - 2025年上半年营业收入636.57亿元 [2] - 归属于上市公司股东的净利润14.48亿元 同比增长30.90% [2] - 扣除非经常性损益的净利润13.85亿元 同比增长103.98% [2] 有色金属业务 - 有色金属业务整体收入511亿元 同比增长14.35% [2] - 铜业务克服刚果（金）局势动荡及物流不畅等不利因素 强化营销网络和渠道建设 [2] - 铌业务国内市占率稳定在80% 巩固传统钢铁领域优势并挖掘新兴领域合作机会 [2] 投资业务表现 - 秘鲁邦巴斯铜矿产销量同比增长超50% 实现2014年收购后首次分红 [3] - 艾芬豪矿业KK铜矿生产铜精矿含铜24.5万吨 同比增长31% [3] - Kipushi锌矿生产精矿含锌8.5万吨 较2024年全年增加64% [3] - Platreef铂族多金属矿一期选厂计划第四季度投产 [3] - 巴西矿冶公司全球市场占有率保持在70%以上 [3] 战略发展 - 公司明确科技创新作为战略"第三极" 强化科技对业务赋能 [3] - 推动高强钢技术在汽车制造领域成果转化 [3] - 前瞻布局新能源汽车用先进电池材料和纳米晶磁性材料研发 [3]