股价与市场交易表现 - 10月29日公司股价上涨1.72%，成交额为9913.23万元 [1] - 当日融资买入额1985.33万元，融资偿还893.51万元，融资净买入1091.83万元 [1] - 截至10月29日，融资融券余额合计9454.66万元，其中融资余额9448.53万元，占流通市值的2.38%，超过近一年50%分位水平 [1] - 10月29日融券偿还200股，融券卖出500股，卖出金额8275元；融券余量3700股，融券余额6.12万元，低于近一年10%分位水平 [1] 股东结构与机构持仓 - 截至9月30日，公司股东户数为2.94万户，较上期减少3.42%；人均流通股8174股，较上期增加3.54% [2] - 香港中央结算有限公司为新进第四大流通股东，持股851.48万股 [2] - 工银红利优享混合A基金为第六大流通股东，持股675.13万股，较上期增加160.63万股 [2] - 易方达环保主题混合A基金为第七大流通股东，持股478.13万股，较上期增加69.32万股 [2] - 南方中证1000ETF为第九大流通股东，持股246.87万股，较上期减少2.26万股 [2] 公司财务业绩 - 2025年1-9月公司实现营业收入32.50亿元，同比增长16.30% [2] - 2025年1-9月公司实现归母净利润7.46亿元，同比增长15.00% [2] - A股上市后公司累计派现10.08亿元 [2] 公司基本情况 - 公司全称为广州环投永兴集团股份有限公司，位于广东省广州市 [1] - 公司成立于2009年5月21日，于2024年1月18日上市 [1] - 公司主营业务聚焦于垃圾焚烧发电，并逐步拓展生物质处理业务 [1] - 主营业务收入构成为：项目运营98.91%，其他(补充)1.09% [1]

投资评级 - 报告对永兴股份的投资评级为"买入"，并予以维持 [7] 核心观点 - 永兴股份2025年前三季度业绩实现高增长，主要驱动力为陈腐垃圾掺烧加速及并购子公司贡献 [2][4] - 公司盈利能力提升，现金流健康，资本支出下降，并具备多项区别于同业的优势，支撑其获得更高估值 [2][11] 财务业绩表现 - 2025年前三季度营业收入达32.5亿元，同比增长16.3%；归母净利润为7.5亿元，同比增长15.0% [2][4] - 2025年第三季度单季营业收入为11.9亿元，同比增长23.4%；归母净利润为2.8亿元，同比增长25.6% [4] - 前三季度综合毛利率为43.8%，同比提升0.8个百分点；期间费用率下降3.0个百分点至17.1%，其中财务费用率下降2.9个百分点至6.4% [2][11] 业务驱动因素 - 陈腐垃圾掺烧加速是业绩增长主因，2025年上半年累计掺烧存量垃圾超80万吨，已超过2024年全年70万吨的水平 [11] - 公司签订协议处理广州市存量垃圾237万吨，预计未来2-3年业绩将持续受益 [11] - 2025年5月完成对洁晋公司41%股权的并购，为第三季度利润增长带来增量贡献 [11] 现金流与资本开支 - 前三季度资本开支为3.7亿元，同比下降14.0%，主要因无在建项目，预计未来资本开支将继续下行 [11] - 前三季度收现比为95.3%，同比提升1.1个百分点，现金流维持健康水平，支撑高分红能力 [11] 公司竞争优势 - 项目区位优质，国补比例较低、热值较高、单体项目大，现金流表现优异 [11] - 项目所有权形式主要为政府采购服务，具备类永续经营属性，相较于传统BOT模式在DCF估值中应有溢价 [11] - 股东广环投保障垃圾收运充裕，原生垃圾与陈腐垃圾双渠道保障处理量增长 [11] 盈利预测与估值 - 预测2025-2027年归母净利润分别为9.4亿元、10.5亿元、11.2亿元 [11] - 当前市值对应市盈率分别为15.6倍、14.0倍和13.1倍 [11]

板块整体表现 - 环境治理板块在10月29日整体上涨0.53%，领先个股为上海洗霸，涨幅达6.64% [1] - 当日主要股指表现强劲，上证指数上涨0.7%至4016.33点，深证成指上涨1.95%至13691.38点 [1] - 板块整体资金呈净流入状态，主力资金净流入3.39亿元，而游资和散户资金分别净流出1.61亿元和1.78亿元 [2] 领涨个股表现 - 上海洗霸收盘价为92.86元，成交量为17.62万手，成交额为15.93亿元 [1] - 保丽洁涨幅为6.20%，收盘价18.51元，成交额4302.58万元 [1] - 海天股份上涨5.87%至11.00元，成交量为37.06万手，成交额3.97亿元 [1] - 福龙马涨幅5.49%，收盘价25.57元，成交量为116.67万手，成交额高达29.91亿元 [1] 领跌个股表现 - 海峡环保跌幅最大，下跌7.00%至7.17元，成交量为74.32万手，成交额5.33亿元 [2] - *ST太和下跌4.99%至11.23元，成交额为2657.92万元 [2] - 卓锦股份下跌4.55%至9.22元，成交额为3402.21万元 [2] - 飞南资源下跌4.41%至16.90元，成交额为1.93亿元 [2] 个股资金流向 - 福龙马获得主力资金净流入3.12亿元，净占比10.44%，但游资和散户资金分别净流出1.11亿元和2.01亿元 [3] - 上海洗霸主力资金净流入1.96亿元，净占比12.33%，游资净流出451.05万元 [3] - 惠城环保主力资金净流入1.16亿元，净占比达14.18%，游资净流出8133.32万元 [3] - 飞马国际主力资金净流入7042.91万元，净占比7.96% [3]

公司业绩表现 - 2025年前三季度营业收入32.50亿元，同比增长16.30% [1] - 2025年前三季度归属于母公司股东的净利润7.46亿元，同比增长15% [1] - 2025年第三季度营业收入11.86亿元，同比增长23.36%，为历史最高季度营收 [1] - 2025年第三季度扣非后净利润2.75亿元，同比增长27.38% [1] 业绩增长驱动因素 - 垃圾焚烧发电项目产能利用率显著提升 [2] - 增强了存量垃圾的协同处置力度，垃圾进厂总量及发电量等主要生产指标上升 [2] - 上半年完成忻州洁晋公司控股股权收购并纳入合并报表，对公司业绩产生拉动作用 [2] 财务状况与融资活动 - 前三季度财务费用较去年同期下降逾4900万元，支持了利润指标增长 [2] - 计划面向专业投资者公开发行不超过30亿元人民币的公司债券，以优化债务结构并满足发展资金需求 [2]

公司财务表现 - 2025年前三季度实现营业总收入32.5亿元，同比增长16.3% [1] - 2025年前三季度归属母公司股东净利润7.46亿元，同比增长15% [1] - 2025年前三季度基本每股收益为0.83元 [1]

公司业绩表现 - 2025年前三季度营业收入32.50亿元，同比增长16.30% [1] - 2025年前三季度归属于母公司股东的净利润7.46亿元，同比增长15% [1] - 2025年第三季度营业收入11.86亿元，创历史单季度新高，同比增长23.36% [1] - 2025年第三季度扣非后净利润2.75亿元，同比增长27.38% [1] 业绩增长驱动因素 - 营收增长主要归因于垃圾焚烧发电项目产能利用率的显著提升 [1] - 垃圾进厂总量及垃圾焚烧发电量等主要生产指标上升促进业绩提升 [1] - 上半年完成忻州洁晋公司控股股权收购并纳入合并报表，对公司业绩产生拉动作用 [1] 财务状况与融资活动 - 前三季度财务费用较去年同期下降逾4900万元，支持利润指标增长 [2] - 公司计划公开发行不超过30亿元人民币公司债券，以优化债务结构并满足发展资金需求 [2]

业绩说明会安排 - 2025年11月5日10:00 - 11:00举行第三季度业绩说明会[2][4] - 地点为上证路演中心（http://roadshow.sseinfo.com/）[2][4] - 方式为上证路演中心网络互动[2][3][4][5] 投资者参与 - 2025年10月29日至11月4日16:00前预征集问题[2][6] - 可通过上证路演中心或公司邮箱提交问题[2][6] - 2025年11月5日10:00 - 11:00可在线参与[6] 参会人员与联系人 - 董事谈强等参加业绩说明会[5] - 联系人是董事会办公室[7] - 电话020 - 85806400，邮箱yxgf@yxgrandtop.com.cn[2][6][7]

债券发行 - 拟公开发行不超过30亿元公司债券[2] - 面值100元，按面值平价发行[3] - 期限不超过15年[4] - 固定利率，票面利率及还本付息方式协商确定[6] - 面向专业投资者公开发行，可一次性或分期发行[7] 资金用途与承销 - 募集资金扣除发行费用后用于偿还债务、补充流动资金等[9] - 债券无担保[10] - 由主承销商以余额包销的方式承销[11] 决议与授权 - 股东会决议有效期自审议通过至注册及债券存续有效期内[12] - 董事会提请股东会授权办理发行相关事宜[13]

人员数据 - 2024年末中职信合伙人31人，注册会计师183人，签过证券服务审计报告的16人[2] - 项目合伙人等近三年签署或复核上市公司审计报告数量不同[4] 业绩数据 - 2024年度中职信收入总额20869.86万元，审计业务12895.02万元，证券业务572.83万元[2] - 2024年上市公司审计客户2家，收费207.69万元，同行业0家[2] 风险保障 - 截止公告日，已计提职业风险基金和保险累计赔偿限额不低于10000万元[2] 未来展望 - 2025年度审计费用预计不超180万元[5] 审计聘任 - 审计委员会同意聘任中职信为2025年度审计机构[7] - 董事会同意续聘，尚需股东会审议通过生效[8][9]

股东会信息 - 2025年第三次临时股东会于11月17日召开[2] - 现场会议14点30分在广州越秀国际会议中心南塔公司会议室召开[2] - 网络投票起止时间为11月17日[2][3] 议案相关 - 本次股东会审议续聘2025年度会计师事务所等多项议案[4] - 对中小投资者单独计票的议案有1、2、3、4[5] 其他信息 - A股股权登记日为2025年11月10日，代码601033，简称永兴股份[9] - 会议登记时间为11月12 - 14日，地点为董事会办公室[10]