航空股市场表现 - 港股航空股表现活跃，中国国航涨6.25%，中国南方航空股份、中国东方航空股份涨超3%，国泰航空涨0.17% [1] - A股航空股同样上涨，华夏航空涨超4%，中国国航、吉祥航空涨超3%，南方航空、海航控股、春秋航空、中国东航涨超2% [1][2] 民航局政策导向 - 民航局召开2025年全国民航年中工作会议，提出加快构建民航领域统一大市场，综合整治行业"内卷式"竞争 [2][3] - 民航局提出九点工作要求，包括优化航线网络布局、深化重点领域改革、推进通用航空和低空经济发展等 [4] 行业运营数据 - 2025年上半年全行业完成运输总周转量783.5亿吨公里、旅客运输量3.7亿人次、货邮运输量478.4万吨，同比分别增长11.4%、6%、14.6% [3] - 国际客运航线净增123条，国际旅客运输量同比增长28.5%，国际货邮运输量同比增长23.4% [3] - 飞机日利用率9小时，同比提高0.2小时，正班客座率84.2%、载运率72.6%，同比分别提高1.9、1.6个百分点 [3] - 全国航班正常率91.7%，千万级机场近机位靠桥率85.5%，同比分别提高5.3、1.7个百分点 [3] 航司业绩表现 - 三大航仍处于亏损状态：中国东航预计亏损12-16亿元，南方航空预计亏损13.38-17.56亿元，中国国航预计亏损17-22亿元 [5][6] - 民营航司表现较好，华夏航空上半年预计实现归母净利润2.2-2.9亿元，同比增幅高达741%-1009% [9] 国际航线恢复情况 - 2025年上半年国际客运航班恢复至疫情前的88%，国际航线平均客座率为74.5%，低于2019年83%的平均水平 [8] - 国际旅客运输量达0.38亿人次，同比2024年增长28.5%、同比2019年增长5.1%（恢复率105.1%） [12] 行业展望 - 国际航协预计2025年航空业净利润将达到360亿美元，客运总量将达到49.9亿人次，总收入预计创下9790亿美元的历史新高 [14] - 国信证券认为2025年航空国内扣油票价有望实现企稳回升，建议紧密跟踪暑运旺季航空票价表现 [14] - 海通证券分析师认为"反内卷"政策或将减少过度低价，助力收益管理继续改善，加速行业盈利恢复 [15]

公司里程碑与人才传承 - 资深乘务教员尤玉菡在春秋航空开航二十周年之际完成职业生涯最后一次飞行 以三十年民航服务经验实现零投诉零差错的完美记录 [1] - 其培育的33名乘务员已成为公司客舱部骨干或管理层成员 成为保障公司持续安全优质运营的重要支撑 [1] - 尤玉菡深度参与公司客舱服务部初创时期的服务标准制定、流程设计与团队搭建工作 对客舱服务体系作出奠基性贡献 [3] 行业服务标杆与专业精神 - 尤玉菡曾获2000年世界航空小姐大赛最受欢迎航空小姐第二名 并担任上海航空形象代言人 成为业内公认的优质服务标杆 [3] - 其提出的安全零容忍理念已成为客舱部核心职业准则 通过严苛标准守护航班品质底线 [4] - 职业生涯践行安全至上服务为本精神 生动诠释公司奋斗、远虑、节俭、感恩的核心价值观 [5] 管理体系与人才培养 - 在管理岗位上推动客舱部运营规范化与专业化升级 以丰富实践经验和前瞻视野助力公司发展壮大 [4] - 作为资深检查员和乘务教员 将客舱技能、安全理念和服务哲学倾囊相授 实现云端传承 [4] - 专业风范与宝贵经验将铭刻于公司客舱服务部发展史册 由培养的人才接续传承 [5]

基金业绩表现 - 第二季度基金利润208.89万元，加权平均基金份额本期利润0.0084元 [3] - 报告期内基金净值增长率为0.97% [3] - 近三个月复权单位净值增长率为0.15%，同类排名23/41 [3] - 近半年复权单位净值增长率为3.38%，同类排名26/41 [3] - 近一年复权单位净值增长率为18.72%，同类排名9/41 [3] - 近三年复权单位净值增长率为-10.47%，同类排名11/37 [3] - 近三年夏普比率为-0.0217，同类排名13/37 [8] - 近三年最大回撤为30.23%，同类排名31/37 [10] - 单季度最大回撤出现在2022年一季度，为23.74% [10] 基金规模与仓位 - 截至二季度末基金规模为1.96亿元 [3][15] - 近三年平均股票仓位为88.87%，同类平均为87.68% [13] - 2019年三季度末最高仓位达93.2% [13] - 2025年一季度末最低仓位为81.25% [13] 投资策略与持仓 - 延续前期选股思路，以韧性个股布局为基础，持续挖掘弹性投资机会 [3] - 结合企业中期成长空间和确定性判断，对部分消费品类或品牌进行仓位调整 [3] - 依据农业行业经营周期节奏判断，二季度进行了一定加仓 [3] - 持股集中度较高，十大重仓股包括海大集团、格力电器、顺丰控股等消费领域龙头企业 [18] 基金基本信息 - 基金类型为标准股票型基金，长期投资于消费股票 [3] - 截至7月18日单位净值为0.798元 [3] - 基金经理为费馨涵 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 快递行业 6 月业务量和收入同比增长，单票收入下降，推荐顺丰控股 [2] - 危化品物流承压，智慧物流有发展，推荐海晨股份 [3] - 航空机场景气向上，受产能制约供需优化，推荐航空板块及中国国航、南方航空 [4] - 航运市场各细分领域表现不同，BDI 指数环比大幅增长 [5] - 公路铁路稳健向上，公路板块配置有性价比 [6] 各部分总结 本周交运板块行情回顾 - 本周（7/12 - 7/18）交运指数涨 0.2%，跑输沪深 300 指数 0.8%，排名 24/29 [1][13] - 交运子板块中公交涨幅最大，公路跌幅最大 [1][13] 行业基本面状况跟踪 航运港口 - 集运、油运、干散货运输略有承压，整体供大于求，运价有回调或低位下探 [21] - 外贸集运 CCFI 和 SCFI 指数环比下降，各航线指数有不同变化 [21] - 内贸集运 PDCI 指数环比下降，各区域指数有不同表现 [30] - 油运 BDTI 指数环比下降，BCTI 指数环比上升 [36] - 干散货运输 BDI 指数环比大幅增长，各船型指数有不同变化 [38] - 6 月沿海港口货物吞吐量同比增长，上周监测港口货物吞吐量环比和同比均增长，集装箱吞吐量环比下降同比增长 [48] 航空机场 - 航空景气稳健向上，暑运开启票价有增长，中长期供需优化推动票价提升 [56] - 5 月民航国内和国际地区航线客运量同比增长 [56] - 6 月各航司 RPK 和 ASK 较 2019 年和 2024 年有不同增速 [59] - 本周布伦特原油期货结算价环比和同比下降，7 月国内航空煤油出厂价环比上升同比下降 [66] - 本周美元兑人民币中间价环比持平同比上升，2025Q3 人民币兑美元汇率环比下降 [69] - 5 月各机场旅客吞吐量和飞机起降架次较 2019 年有不同增速 [76] 铁路公路 - 公路铁路稳健向上，公路企业通行费收入同比转好，大秦铁路 6 月经营数据同比增长 [79] - 6 月全国铁路客运量、货运量同比增长，旅客周转量同比增长，货物周转量同比微降 [79] - 6 月全国公路客运量同比下降，旅客周转量同比微增，货运量和货物周转量同比增长 [81] - 上周全国高速公路货车通行量环比和同比均增长，公路运营主体股息率高于国债收益率 [81] 快递物流 - 快递景气底部企稳，单票收入下降，加盟制快递价格竞争或持续，危化品物流承压 [88] - 6 月快递业务收入和业务量同比增长，单票收入同比下降 [88] - 6 月各快递企业业务量同比有不同增速，市场份额有变化 [2][91] - 上周邮政快递揽收量环比下降同比增长，投递量环比和同比均增长 [2] - 本周化工产品价格指数和液体化学品内贸海运价格同比下降，各化工品开工率有不同变化 [3][97]

航线拓展与运营 - 东方航空新增上海至熊本航线，每周3班，并复航上海至松山航线，每周2班，使其经营的中日航线数量达到37条，通达日本17座机场，日均始发航班量约50班[2][8][9] - 2025夏航季数据显示，上海已可直飞日本20个城市，包括东京、大阪等热门目的地及松山、佐贺等较小城市[7][8] - 东方航空、春秋航空、吉祥航空等航司持续加密沪日航线网络，计划在秋冬季进一步填补空白航点[39][40] 市场需求与消费行为 - 上海领区2024年贡献了246.7万份日本签证，占中国总出签量的47%，远超北京领区的109.3万份[15][16] - 上海至日本航线票价竞争激烈，出现临期机票比提前购买更便宜的现象，甚至有8元飞大阪的特价票[26][27][28] - 上海游客选择日本旅游的主要因素包括距离近（如上海至熊本仅需1个多小时）、价格低、服务体验好及秩序感强[21][23][32][33] 交通方式多样化 - 除航空外，上海与日本之间还开通了海上航线，如"鉴真号"国际班轮每周一趟连接上海与大阪、神户，单程需45小时[11][12] - 春秋航空自2009年开通上海至东京低成本航线，推出低至300元人民币的机票，并持续提供199元、299元等特价票[29][30] 外部环境因素 - 日本签证政策放宽，上海领区三年多次签存款要求从50万降至30万，五年多次签从100万降至50万[44] - 日元对人民币汇率从6.2跌至4.85左右，提升了上海游客在日本的消费力[46][47] - 韩国也在放宽对中国游客的签证要求并推出低价航线，与日本形成竞争[51][52]

公司发展里程碑 - 春秋航空迎来开航20周年纪念日 [1] - 公司从租赁起步发展到拥有133架空客机队 [6] - 航线网络从首条国内航线扩展至覆盖250余条国内外航线 [6] - 20年累计安全运送旅客达2.4亿人次 [6] 飞行训练设备升级 - 莱特科技交付国内首台国产空客A320五级飞行训练设备 [1][3] - 设备采用空客原厂数据包1:1还原真实驾驶舱环境 [3] - 配备超广角虚像准直视景系统可模拟300项系统故障场景 [3] - 设备可有效提升飞行员熟练度并降低训练成本 [5] - 公司已拥有6台空客A320全动模拟机第7台将于年底到位 [5] 飞行训练体系建设 - 2014年投资8亿元在浦东自贸区建成飞行培训基地 [5] - 建立全动模拟机静态训练器初始训练器等完整训练流程 [5] - 飞行员团队全程参与国产训练设备的程序验证与优化 [6] - 设备交付标志着国产飞行训练设备迈向新高度 [6] 安全与人才战略 - 公司坚持安全第一理念通过训练完善飞行人员资质能力 [7] - 强化飞行员队伍专业能力是深化人才战略的基石 [7] - 目标锻造自主飞行员培养能力展现民航企业责任担当 [7] 品牌活动与行业地位 - 发布20周年主题创意互动音乐视频《你9是C位》 [6] - 中国民航华东地区管理局领导出席设备交付仪式 [6] - 公司持续提升安全运行和管理水平 [6]

指数表现 - 上证指数高开高走 中证全指运输业指数报2513 69点 [1] - 中证全指运输业指数近一个月下跌0 91% 近三个月上涨3 46% 年至今上涨0 05% [2] 指数编制规则 - 中证全指行业指数按中证行业分类分为11个一级行业 35个二级行业 90余个三级行业及200余个四级行业 [2] - 指数以2004年12月31日为基日 以1000 0点为基点 [2] 权重构成 - 十大权重股合计占比57 12% 前四大权重股分别为顺丰控股(9 92%) 京沪高铁(9 56%) 中远海控(9 55%) 大秦铁路(9 49%) [2] - 交易所分布：上海证券交易所占比73 43% 深圳证券交易所占比26 57% [2] 行业分布 - 物流综合(23 54%) 航运(23 29%) 铁路运输(22 73%)为前三大细分行业 合计占比69 56% [3] - 快递(16 98%) 航空运输(10 96%) 公路运输(2 16%) 公共交通(0 33%)构成其余行业分布 [3] 样本调整机制 - 指数样本每半年调整一次 调整时间为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日 [3] - 权重因子随样本定期调整而调整 临时调整情形包括：中证全指指数样本调整 公司行业归属变更 样本退市等 [3]

事件澄清 - 春秋航空官方微博发布声明，否认7月15日9C7760航班存在"起飞离地"和"直接砸下来"的不实报道 [1] - 航班延误原因为流量控制，滑行阶段发生临时机械故障，机组按程序处置并滑回候机楼 [1] - 公司强调飞机全程未离地，故障处置过程符合安全规范 [1] 后续处理 - 春秋航空迅速更换飞机，航班于当天22:45起飞并安全送达旅客 [1] - 公司重申安全至上原则，表示绝不带隐患执行飞行任务 [1] - 对航班延误致歉，感谢旅客理解支持 [1] 公司声明 - 春秋航空通过官方渠道主动澄清不实信息，维护品牌声誉 [1] - 声明突出公司标准应急处置流程和安全文化 [1] - 事件处理体现航空公司对民航安全规章的严格执行 [1]

春秋航空航班事件澄清 - 公司针对7月15日9C7760航班的不实报道发布声明 明确航班因流量控制推迟至20:50起飞 滑行阶段发生临时机械故障后机组按程序处置 飞机全程未离地 未发生"起飞离地"或"直接砸下"的情况 [1] - 公司迅速更换飞机 航班最终于22:45起飞并安全送达旅客 强调安全至上原则 排除隐患后才执行飞行 [1] - 公司对航班延误致歉 感谢旅客理解支持 [1] 智元机器人应用进展 - 行业技术落地案例显示 一台机器人可完成三小时搬运800箱作业量 相当于替代1 4~2名工人 [3]

爱康集团体检事件 - 爱康集团回应称癌症检测存在时间点、方法、设备和医师水平的限制，有些癌症可能无法被检测到[2] - 公司表示体检报告真实记录当时检查结果，将委托第三方机构论证分析是否存在问题[2] - 客户张晓玲连续10年在爱康体检未检出患癌风险，2024年被确诊为肾癌晚期[3] - 客户称2023年体检发现右肾"钙化灶"但未被告知患癌风险，已向公司发出律师函[3] 快递行业收费规则调整 - 国家邮政局回应快递企业收费计重"向上取整"问题，指导企业优化计重规则[5] - 新规则要求计费重量以千克为单位，保留小数点后至少1位[5] - 邮政局将持续督导企业按公示规则经营，保护消费者知情权[5] 美国加密货币立法进展 - 众议院通过《天才法案》，308票赞成122票反对，旨在改革稳定币监管[8] - 法案将提交总统签署，预计将成为法律[8] - 众议院还通过《清晰法案》294票赞成134票反对，为数字资产建立更广泛监管框架[8] 春秋航空航班事件 - 公司辟谣"飞机起飞后砸向地面"报道，称报道内容不属实[10] - 航班因流量控制推迟起飞，滑行阶段发生机械故障后滑回候机楼[10] - 飞机全程未离地，已更换飞机并于当天22:45安全起飞[10] - 航旅纵横显示该航班最终延误1小时7分钟到达[11]