股价与融资交易表现 - 10月22日春秋航空股价下跌0.95%，成交额为1.77亿元 [1] - 当日获融资买入2010.96万元，融资偿还1139.37万元，融资净买入871.59万元 [1] - 融资融券余额合计4.76亿元，其中融资余额为4.71亿元，占流通市值的0.89%，融资余额超过近一年80%分位水平 [1] - 融券余量8.35万股，融券余额453.49万元，超过近一年50%分位水平 [1] 股东结构与机构持仓 - 截至6月30日，股东户数为2.10万，较上期减少7.43%，人均流通股增至46551股，较上期增加8.02% [2] - 香港中央结算有限公司为第二大流通股东，持股2271.30万股，较上期增加54.55万股 [2] - 华泰柏瑞沪深300ETF持股871.18万股，较上期增加77.25万股；易方达沪深300ETF持股620.81万股，较上期增加61.83万股 [2] - 工银可转债债券为新进第九大流通股东，持股845.71万股；广发睿毅领先混合A退出十大流通股东之列 [2] 财务业绩与分红 - 2025年1-6月公司实现营业收入103.04亿元，同比增长4.35% [2] - 2025年1-6月归母净利润为11.69亿元，同比减少14.11% [2] - A股上市后累计派现28.30亿元，近三年累计派现18.99亿元 [2] 公司基本信息 - 公司主营业务为国内、国际及港澳航空客货运输业务及相关服务 [1] - 主营业务收入构成为：航空客运96.95%，其他(补充)2.38%，航空货运0.67% [1] - 公司成立于2004年11月1日，于2015年1月21日上市 [1]

板块整体表现 - 10月22日航空机场板块整体下跌0.19%，表现弱于上证指数（下跌0.07%）和深证成指（下跌0.62%）[1] - 板块内个股表现分化，10只成分股中4只上涨，6只下跌[1] - 华夏航空以2.36%的跌幅领跌板块[1] 个股价格变动 - 中国东航涨幅最大，为0.82%，收盘于4.90元，成交额5.34亿元[1] - 南方航空上涨0.61%，收盘于6.63元，成交额4.16亿元[1] - 深圳机场上涨0.42%，收盘于7.18元，成交额8147.09万元[1] - 华夏航空跌幅最大，为2.36%，收盘于10.77元，成交额3.51亿元[2] - 吉祥航空下跌1.35%，收盘于13.86元，成交额1.73亿元[2] - 中信海直下跌1.28%，收盘于21.61元，成交额1.64亿元[2] 资金流向 - 航空机场板块整体主力资金净流出1.52亿元，游资资金净流出1547.72万元，散户资金净流入1.68亿元[2] - 中国东航主力资金净流入5062.26万元，主力净占比9.49%，为板块最高[3] - 南方航空主力资金净流入4292.72万元，主力净占比10.32%[3] - 中信海直主力资金净流出3731.48万元，主力净占比-22.79%，为板块最低[3] - 吉祥航空主力资金净流出2078.77万元，主力净占比-11.98%[3]

新航季航班计划 - 民航系统冬春航季执行时间为2025年10月26日至2026年3月28日 [1] - 公司加密扬州(泰州)=南宁航线 执飞时间自10月26日起每日一班 [1] - 公司继续执飞扬州(泰州)=揭阳、扬州(泰州)=厦门、扬州(泰州)=昆明等国内航线 均为每天一班 [3] - 国际航线方面继续执飞扬州(泰州)=大阪和扬州(泰州)=首尔航线 [3] 航线时刻与票价 - 扬州(泰州)=南宁航线去程13:15起飞16:15落地 回程17:10起飞19:45落地 [1] - 扬州(泰州)至哈尔滨机票价格约390元起 至重庆约240元起 至贵阳270元起 [3] - 当前高性价比出行窗口将持续 随着年末及冰雪旅游季到来机票价格预计逐步回升 [3] 旅游产品策略 - 公司推出"南宁旅居"、"品味潮汕"、"环游厦门"等多款旅游休闲产品 [3] - 南方航线客流量逐渐增加 飞往热门旅游城市航线将持续出现高折扣特价机票 [3]

行业形象与品牌传播创新 - 国内首部结合民航行业特色与宠物题材的短视频《薛定谔的猫千金》正式上线，以轻松有趣的方式展现民航企业的服务品质与责任担当 [1] - 该剧通过“薛定谔”概念构建悬念，以“喵千金”从豪门生活到民航职场的成长为主线，自然呈现民航岗位的专业特性，传递“脚踏实地实现价值”的正向价值观 [3] - 该剧采用观众投票决定剧情走向的互动形式，关键情节根据观众反馈设计，增强了参与感与贴近性，为民航行业形象传播提供了可借鉴的创新路径 [3] - 该剧以新颖题材填补了民航宠物类短视频的空白，通过“小剧情”传递“大行业”价值，为行业文化传播与形象建设注入新活力 [6] 公司（春秋航空）实力展示 - 春秋航空作为该剧的核心场景载体，其行业实力在剧中得到充分展现 [5] - 截至2025年，春秋航空总机队规模达134架，年旅客运输量超过2800万人次 [5] - 2017年至2024年间，春秋航空六次斩获国内大中型航司准点率第一 [5] - 2024年，春秋航空航班运行正常率达到90.3%，并获“中国民航局飞行安全四星奖” [5] - 春秋航空成为民营航企中唯一获得“企业主体信用等级AAA”的航空公司，彰显了“安全第一、准点优先”的担当 [5] 行业人才培养与发展平台 - 剧中展现了民航企业完善的人才培养体系，包括新员工入职培训、领导力提升以及线上线下双轨教学 [6] - 民航企业为从业者搭建了广阔发展平台，例如提供韩国、日本、泰国等多国海外招聘岗位 [6] - 这呼应了行业“重视人才培养、助力职业发展”的社会导向 [6]

活动概况 - 活动主题为“初心如炬 智创未来”旨在为上海民营经济人士搭建思想交流和经验分享的平台 [1] - 多位企业家进行了TED演讲回望创业初心并分享对行业瓶颈和未来发展的深度思考 [1] 参与企业及代表 - 春秋集团党委书记兼董事长王正华参与演讲 [1] - 黑湖科技创始人兼首席执行官周宇翔参与演讲 [1] - 上海道客网络科技有限公司创始人兼首席执行官陈齐彦参与演讲 [1] - 上海太屋国际集团创始人兼CEO杨彬参与演讲 [1]

行业与公司 * 行业为中国航空业[1] * 公司提及中国国航、吉祥航空、南方航空、中国东航、春秋航空[15][17] 核心观点与论据：行业长逻辑（超级周期） * 中国航空业正处于超级周期的初级阶段 未来趋势预计将持续15年[1][6] * 需求端驱动因素包括人口红利驱动的内生需求增长 航空消费渗透率仍较低 需求增长空间巨大 与GDP增长呈正相关 若GDP稳健增长 未来需求增速有望达5%以上[1][2][9] * 供给端进入低增时代 核心制约因素包括空域时刻瓶颈（民航可用空域仅占全国约20%且多年未变）[6] 飞机引进速度放缓（"十四五"期间机队增速显著放缓至小个位数2%-3%）[1][3] 以及飞机制造商（波音、空客）产能恢复缓慢[6][8] * 供需改善将更多体现在票价上 因客座率已显著提升并接近极限（例如国庆假期客座率达88%-90%）[1][8] * 票价市场化改革基本完成 主要干线航线全票价已实现50%-70%的上调[1][2] 核心观点与论据：近期表现与盈利前景 * 2025年以来航空市场需求整体稳健增长 二季度公商务出行活跃 三季度因私出行强劲 9月份工商务出行快速恢复 10月份重要会议推动票价上涨约两个百分点[1][10] * 2025年大概率实现行业性扭亏 2026年盈利中枢有望恢复到2019年甚至略高水平 部分大型航司利润率较2019年有望翻倍[2][13] * 2025年一季度票价同比下降但客流量创新高 二季度油价下降有助于航司减亏 三季度暑运票价同比下降3%-4%但部分大航司盈利同比小幅上升[9][10] * 供给递增通过优化空域时刻管理、控制飞机引进速度、提高机队周转效率及提升客座率实现 2025年国庆假期客座率比2019年高出两个百分点左右[6][7] 核心观点与论据：投资机会与估值 * 当前是战略性布局航空板块的重要时机 可能是最后一个最佳布局窗口期[3][5][12] * 超级周期可能伴随估值泡沫化 传统航司估值可能从8-10倍上升至15-20倍[2][14] * 投资应重点关注具备良好运营能力、成本控制能力强且具有较高市场份额的大型航司[2][5] * 若航司在未来1-2年实现上百亿盈利 仅给予周期股10倍估值可能不够[14] 其他重要内容 * 飞机数量增速从2019年前的每年10%以上降至3%以下[6] * 北美航线航权恢复问题影响宽体机利用率 若恢复将优化国内干线市场供需[6] * 行业利润率相对全球其他市场偏低 仅约3%[2]

证券日报网讯 10月21日晚间，春秋航空发布公告称，公司控股股东上海春秋国际旅行社（集团）有限 公司（简称"春秋国旅"）持有公司股份数量为504，000，000股，公司于2025年10月21日收到公司控股 股东春秋国旅的通知，获悉春秋国旅已于2025年10月17日、2025年10月20日将其所持公司部分无限售条 件流通股股份质押给中原信托有限公司和云南国际信托有限公司，相关手续已办理完成。质押股份数量 分别为9，600，000股和2，200，000股。 （文章来源：证券日报） ...

股票代码：601021 股票简称：春秋航空 公告编号：2025-055 春秋航空股份有限公司 关于控股股东部分股份质押的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 春秋航空股份有限公司（以下简称"公司"）控股股东上海春秋国际旅行社 （集团）有限公司（以下简称"春秋国旅"）持有公司股份数量为 504,000,000 股， 占公司总股本的比例为 51.52%；春秋国旅累计质押公司股份数量（含本次）为 45,400,000 股，占其所持公司股份数量的 9.01%，占公司总股本的比例为 4.64%。 公司于 2025 年 10 月 21 日收到公司控股股东春秋国旅的通知，获悉春秋国旅 已于 2025 年 10 月 17 日、2025 年 10 月 20 日将其所持公司部分无限售条件流通股 股份质押给中原信托有限公司和云南国际信托有限公司，相关手续已办理完成。具 体事项如下： | 股东 | 是否为 | 本次质 | 是否 | 是否 | 质押起 | | 质押到 | | 占其所持 | 占公司总 | 质押融 | | - ...

行业核心观点 - 国内航空业供需关系持续改善 紧供给逻辑未变 供需差持续收窄有望在2025年第四季度迎来拐点时刻 [1] - 9月行业数据表现优异 利用率与客座率持续高位运行并传导至国内航线票价同比回升 [1][2] - 9月初重大外事活动结束后商旅需求改善带动国内航线价格企稳回升 商旅需求持续改善有望带动四季度行业同比提价 [1] 9月经营数据表现 - 9月航空需求增速高于供给 A股六家上市航司合计可用座位公里(ASK)同比增长4.0% 收入客公里(RPK)同比增长7.1% [1] - 9月国内航线供需增速缺口放大 六航司国内ASK同比增长2.2% RPK同比增长4.7% 客座率达87.3% 同比提升2.1个百分点 创历年9月最高水平 [1] - 9月国际航线供给增速放缓 六航司国际线ASK同比增长8.7% RPK同比增长13.6% 客座率同比提升3.5个百分点 国际线ASK/RPK分别达到2019年同期的98.0%/102.9% [1] 利用率与票价数据 - 9月行业飞机利用率为7.8小时 同比基本持平 其中宽体机利用率同比下降3.4% 窄体机利用率同比上升0.4% [2] - 9月行业国内经济舱票价同比回升 含燃油附加费票价同比上升0.6% 扣除燃油附加费票价同比上升1.0% [2] - 携程数据显示9月国内机票价格同比上升2.4% 国际机票价格同比下降15.2% 而8月国内和国际机票价格同比降幅分别为4.3%和14% [2] 机队规模与引进情况 - 截至2025年9月 A股六家上市公司合计管理飞机3340架 环比净增加11架 较2024年底累计增长3.6% [3] - 9月六航司机队规模稳步扩张 机型引进以窄体机为主 合计引进窄体机19架 包括1架C919 6架B737和12架A320 [3]

行业投资评级 - 报告对交通运输物流行业维持“推荐”评级 [10] 核心观点 - 2025年9月航空业供需关系持续改善，需求增速高于供给增速，国内与国际航线客座率均创下历年9月新高，高客座率已传导至票价提升 [3][4][12] - 行业供给进入紧张瓶颈期，紧供给逻辑未变，供需差持续收窄有望在2025年第四季度迎来价格拐点 [3][5][38] - 公商务需求有所恢复，商旅需求持续改善有望带动四季度行业同比提价，提升板块投资情绪 [4][5][38] 9月经营数据总结 - **整体供需表现优异**：A股六家上市航司合计ASK（可用座位公里）同比+4.0%，RPK（收入客公里）同比+7.1%，需求增速显著高于供给增速 [3][12] - **国内航线表现强劲**：国内ASK/RPK同比+2.2%/+4.7%，客座率达87.3%，同比提升2.1个百分点，相较2019年同期提升3.9个百分点，创历史新高 [3][4][13] - **国际航线需求旺盛**：国际线ASK/RPK同比+8.7%/+13.6%，客座率同比提升3.5个百分点，RPK已达到2019年同期的102.9% [3][17] 量价指标分析 - **飞机利用率高位运行**：9月行业飞机利用率达7.8小时，同比基本持平，其中窄体机利用率同比+0.4% [4][13] - **国内票价企稳回升**：9月行业国内经济舱票价（扣燃油附加费）同比+1.0%，携程数据显示国内机票价格同比+2.4%，实现同比转正 [4][13] - **国际票价仍承压**：携程数据显示9月国际机票价格同比-15.2%，但降幅较8月（-14%）略有收窄 [4][13] 机队运力分析 - **机队规模稳步扩张**：截至2025年9月底，六家A股上市航司合计管理飞机3340架，环比净增加11架（+0.3%），较2024年底累计增长3.6% [5][24] - **窄体机为引进主力**：9月六航司合计引进窄体机19架，包括1架C919、6架B737系列和12架A320系列 [5] - **分航司机队动态**： - 中国国航：净增5架飞机，引进7架（5架A320系列、2架B737系列） [25][26] - 中国东航：净增2架飞机，引进4架（1架B737系列、3架A320系列） [28] - 南方航空：净增4架飞机，引进7架（包括A320neo、B737-8、C919等机型） [30] - 海航控股：净增0架飞机，引进1架A320飞机 [32] - 春秋航空与吉祥航空：9月均无飞机引进与退出 [34][36] 国际航线区域表现 - **亚太区域阶梯式复苏**：日本、韩国航班量恢复至2019年同期的97.4%、93.9%；泰国恢复至49.1%；马来西亚、新加坡、越南航班量则超过2019年水平，分别达133.5%、118.1%、116.4% [19] - **欧美市场分化明显**：美国、德国航班量恢复较慢，仅为2019年同期的28.3%、78.4%；俄罗斯、英国恢复良好，分别达96.4%、126.9% [19] 投资建议 - 报告建议关注供需改善驱动的票价提升趋势，尤其是四季度淡季公商务航线价格的改善持续性 [5][38] - 重点关注的上市公司包括：中国东航、华夏航空、中国国航、南方航空、吉祥航空、春秋航空 [5][38]