公司高管变动 - 鑫元基金原副总经理王辉因工作安排离任 转任高级专员岗[1][3] - 王辉于2013年加入公司 2016年升任副总经理 任职近10年 具有中国人民银行及证券行业背景[4] - 调整后公司高管团队共6人 其中3人具有南京银行背景[4] 公司股权结构与经营业绩 - 鑫元基金由南京银行持股80% 南京高科持股20%[5] - 2025年上半年公司营收3.56亿元 同比增长17.47% 净利润1.07亿元 同比增长18.99% 两项指标均位列行业前25位[5] - 公司管理公募基金89只 总规模2135.58亿元 全市场排名第36位[5] 产品结构特征 - 货币与债券型基金规模达2084.99亿元 占总规模97% 体现银行系公募风险偏好较低的特征[5] - 权益型产品占比较低 与建信基金(4.3%)、中银基金(3.84%)等银行系公募情况类似[6] - 部分银行系公募如工银瑞信(22.6%)、交银施罗德(19.5%)在权益领域取得较好成绩[6] 权益投资发展进展 - 2025年多只主动权益基金跑赢沪深300指数 9只基金年初至今回报超20%[7] - 多只产品规模显著增长：鑫元数字经济增长337% 鑫元鑫动力增长70.56% 鑫元鑫享增长60.36%[7] - 公司持续优化投研梯队 开展权益能力提升攻坚项目 强化资产配置能力[6] - 正在布局ETF领域 首只产品已接近落地 指数产品线涵盖宽基、行业、主题等多种类型[7] 战略发展方向 - 遵循"上接国家战略与政策导向 下接客户需求"原则加速延展产品线[6] - 基于投资者真实需求合理布局产品发行节奏[6] - 在保证稳步发展前提下实现权益产品布局是公司重要课题[6]

板块整体表现 - 城商行板块当日下跌1.43% 领跌个股为宁波银行（跌幅2.69%）[1] - 上证指数下跌1.16%至3813.56点 深证成指下跌0.65%至12472.0点[1] - 板块主力资金净流出1.17亿元 游资资金净流入1.3亿元 散户资金净流出1370.37万元[2] 个股价格变动 - 青岛银行逆势上涨2.76% 收盘价5.21元 成交额6.46亿元[1] - 宁波银行跌幅最大达2.69% 收盘价28.2元 成交额8.49亿元[2] - 厦门银行跌2.4%至6.51元 郑州银行跌2.39%至2.04元[2] 资金流向特征 - 南京银行获主力资金净流入3287.69万元（占比6.29%） 游资净流入1985.14万元[3] - 上海银行遭主力净流出5499.62万元（占比8.15%） 游资净流出1865.11万元[3] - 苏州银行主力净流入2220.57万元（占比8.06%） 北京银行获游资净流入2407.2万元[3] 交易活跃度 - 北京银行成交量最高达148.96万手 成交额9.11亿元[1] - 江苏银行成交额11.7亿元居首 杭州银行成交额10.27亿元[1][2] - 郑州银行成交量151.52万手 重庆银行成交量最低仅11.42万手[2]

文章核心观点 - 银行股股东及高管增持活动频繁 反映行业对银行长期投资价值的认可和信心 [1][3][5][6][7][8][9] - 银行股估值处于历史底部 具备高股息率和低估值防御属性 成为中长期资金布局窗口 [6][9] - 银行中报盈利呈现企稳修复态势 全年盈利增速仍有上行空间 [9] 银行增持案例汇总 - 青岛银行股东国信产融控股计划增持2.33亿至2.91亿股 持股比例将达19%至19.99% [1] - 南京银行股东南京高科增持750.77万股（总股本0.06%） 持股比例从8.94%升至9% [3] - 上海银行10名董监高合计增持44万股 成交价10.46-10.70元/股 总金额约460.24-470.8万元 [5] - 江苏银行增持主体累计增持2164.8万股 金额2427.82万元 达计划下限121.39% [5] - 苏州银行大股东国发集团增持1.18亿股（总股本2.63%） 耗资8.56亿元 [6] - 成都银行调整增持计划 取消原17.59元/股价限 增持金额不低于7亿元且不高于14亿元 [7] - 华夏银行部分管理人员计划增持金额不低于3000万元 [8][9] 行业趋势与市场观点 - 年内已有9家银行披露股东或高管增持计划 [1][2] - 增持多发生在银行股估值历史底部区间 旨在传递内部对长期价值的认可 [6] - 银行中报息差预期走稳 投资收益贡献收入 资产质量稳定 单季度盈利改善明显 [9] - 7月以来板块资金阶段性流出 但稳定回报视角下银行股投资空间开始显现 [9]

股东及高管增持动态 - 青岛银行股东国信产融控股计划增持不少于2.33亿股且不超过2.91亿股 完成后合计持股比例达19%至19.99% [1] - 南京银行股东南京高科增持750.77万股（总股本0.06%） 持股比例由8.94%升至9% [2] - 上海银行10名董监高合计增持44万股 成交价10.46-10.70元/股 总金额约460.24万至470.8万元 [3] - 江苏银行董监高增持2164.8万股 累计金额2427.82万元 达原计划金额下限的121.39% [3] - 苏州银行大股东国发集团增持1.18亿股（总股本2.63%） 耗资8.56亿元 [4] - 华夏银行部分董监高及业务骨干计划增持金额不低于3000万元 [5] 增持计划调整情况 - 成都银行因股价超过原定增持价格上限17.59元/股 取消价格上限并将增持期限延长6个月 [4][5] - 成都产业资本集团和成都欣天颐调整后合计增持金额不低于7亿元且不高于14亿元 [5] - 华夏银行受窗口期及市场波动影响 截至8月11日增持计划暂未实施但承诺将择机完成 [6] 行业趋势与市场观点 - 2025年以来已有9家银行披露股东或高管增持计划 [1] - 增持多发生于银行股估值处于历史底部区间 体现内部对长期价值的认可 [4] - 银行股具备高股息率、低估值和强防御属性 被视作中长期资金布局窗口 [4] - 银行业中报盈利呈现企稳修复态势 息差预期走稳且资产质量稳定 全年盈利增速有上行空间 [6] - 7月以来板块资金阶段性流出 但相对估值优势及长线配置需求支撑稳定回报投资空间 [6]

核心财务表现 - 资产总额达2.9万亿元 较上年末增长11.96% [1][7] - 存款规模1.64万亿元 贷款规模1.38万亿元 分别较上年末增长9.98%和10.41% [1][7] - 营业收入284.80亿元 同比增长8.64% 归母净利润126.19亿元 同比增长8.84% [1][6] 收入结构分析 - 利息净收入156.46亿元 同比增加22.13% 对营收增长贡献近55% [6] - 非利息净收入128.34亿元 其中手续费及佣金净收入28亿元 同比增长6.70% [6] - 零售营收76.44亿元 同比增长21.40% 零售利润达8.29亿元 [9] 资产质量与资本补充 - 不良贷款率0.84% 拨备覆盖率311.65% [7] - 南银转债转股规模199.96亿元 转股率99.98% 创城商行可转债转股纪录 [5][7] - 主要股东增持金额近60亿元 包括江苏交通控股增持8785万股等 [7] 业务板块表现 - 公司金融对公贷款余额1.06万亿元 较年初增长12.71% [8] - 零售金融个人贷款余额3319.49亿元 较年初增长3.67% 零售不良率环比下降3bp [9] - 金融市场板块稳健 子公司南银理财/鑫元基金/南银法巴消费金融营收均保持两位数增长 [10] 战略实施成效 - 三大业务板块协同发展 综合化经营成效显现 [6][8] - 零售金融资产余额9448.14亿元 较年初增长14.25% 个人存款付息成本下降20bp [9] - 打造"科创银行、投资银行、财富银行、交易银行、数字银行"五张特色名片 [12] 区域经济服务 - 绿色金融/普惠小微/科技金融贷款余额较年初增幅分别达27.79%/12.51%/12.42% [11] - 科技金融余额1668亿元 较年初增长12% "鑫e科企"服务客户近2.60万户 [11][12] - 供应链金融业务量突破1689亿元 鑫云财资签约集团客户数较2024年末净增71% [12]

系统升级安排 - 2025年9月5日18:30至9月6日20:00进行系统升级 期间暂停相关业务办理 [1] - 9月5日18:30-21:30暂停手机银行 鑫微厅 微信公众号等渠道的网点预约取号及网点信息业务 [1] - 9月5日19:00-23:00暂停企业网银 鑫E伴 鑫云财资的回单业务 [1] - 9月5日20:00至9月6日20:00暂停企业网银 鑫E伴 鑫云财资 银企直连等渠道的票据业务 [1] - 9月5日21:00至9月6日01:00暂停鑫云财资及移动版所有业务 包括支付结算 理财 票据等 [1] - 9月6日01:00-04:00暂停电子账户业务和官微个人信息补录业务 暂停手机银行视频认证及数字人客服 [1] 客户服务说明 - 升级期间如有疑问可致电客户服务热线 [1] - 银行对升级带来的不便表示歉意并感谢客户支持 [2]

外资在A股市场的整体布局 - 二季度外资通过QFII重仓进入1123家A股公司前十大流通股东 总持仓市值达1392.88亿元 环比一季度增加超400亿元[1] 行业配置偏好 - 电子板块为外资最偏好行业 剔除银行后合计持仓市值达175.70亿元 环比提升55.49亿元[1] - 机械设备行业外资重仓个股数达162家 为所有行业最高 合计持仓市值62.85亿元[2] - 有色金属行业外资持仓市值54.42亿元 汽车行业持仓市值50.83亿元[2] - 银行板块外资持仓市值最高 达670.35亿元 但仅覆盖4家个股[2] 重仓个股表现 - 外资持仓市值过亿公司达126家 二季度末以来涨幅均值达19.05%[4] - 生益科技为外资第三大重仓股 两家外资合计持有3.17亿股 持仓市值95.50亿元 二季度末以来涨幅76.62%[4] - 生益科技上半年营业总收入126.8亿元 同比增长31.68% 归母净利润14.26亿元 同比增长52.98%[4] 外资集中持股情况 - 185家公司被3家以上外资重仓持有 21家公司被5家以上外资同时持有[11] - 华纺股份和安记食品同时被6家外资重仓 巴克莱银行、瑞银、摩根大通等六大外资新进华纺股份 合计持有2072.95万股[12] - 科森科技、深水规院、创新医疗为多家外资共同持有个股中涨幅前三 涨幅分别为90.05%、84.10%、76.83%[12] 主权财富基金布局 - 阿布达比投资局二季度布局25家A股上市公司 新进12家、加仓7家、减仓5家[23] - 阿布达比投资局最大重仓股为紫金矿业 持有1.73亿股 市值33.83亿元 自2021年底以来累计涨幅超150%[23] - 科威特投资局位列16家A股公司前十大流通股东 合计持有市值约37.25亿元[26] - 恒立液压被科威特投资局和阿布达比投资局共同重仓 科威特投资局持有612.99万股 市值4.41亿元[27] - 新加坡政府投资公司和淡马锡控股二季度位列6家A股公司前十大流通股东 合计持有市值约20.36亿元[31]

核心观点 - 2025年上半年长三角头部城商行业绩整体增长但增速普遍放缓 分化加剧 江苏银行总资产、营收、净利润均居全国城商行首位 上海银行营收排名下滑 杭州银行通过拨备释放实现净利润高增长 低利率环境下各行资产配置策略分化 金融投资占比普遍较高 [2][3][4][5][8][9][10][11] 业绩表现 - 江苏银行营收448.6亿元（同比+7.8%）净利润210.6亿元（同比+8.5%）均位列第一 [2][3][4] - 宁波银行营收371.6亿元（同比+7.9%）净利润148.4亿元（同比+8.4%） [3][4] - 南京银行营收284.8亿元（同比+8.6%）净利润127.1亿元（同比+9.0%）营收超越上海银行 [2][3][4] - 上海银行营收273.4亿元（同比+4.2%）净利润132.3亿元（同比+2.0%）营收排名降至第四 [2][3][4][5] - 杭州银行营收200.9亿元（同比+3.9%）净利润116.6亿元（同比+16.7%）净利润增速最高 [2][4][5] 收入结构 - 净息差普遍承压：南京银行1.86%（同比-0.10pct）江苏银行1.78%（同比-0.12pct）宁波银行1.76%（同比-0.11pct）杭州银行1.35%（同比-0.07pct）上海银行1.15%（同比-0.04pct） [5][6] - 利息净收入增长分化：南京银行+22.13% 江苏银行+19.1% 宁波银行+11.1% 杭州银行+9.4% 上海银行+1.7% [5][6] - 手续费及佣金净收入"4升1降"：杭州银行+10.8% 南京银行+6.7% 江苏银行+5.1% 宁波银行+4.0% 上海银行-6.0% [6][7] 资产配置 - 金融投资占比均值42.8% 接近贷款占比均值45.8% 显著高于A股上市银行均值33.7% [8][9] - 杭州银行金融投资占比最高达46.8% 超过贷款占比43.4% [8][9] - 江苏银行金融投资同比+35.8% 增速为贷款增速18.8%的近两倍 [9] - 宁波银行贷款同比+19.1% 高于金融投资增速12.7% [9][10] - 上海银行总资产增速仅2.2% 显著低于其他四家双位数增长 [9][11] 资产质量与资本 - 不良率普遍低于1%：宁波银行0.76% 杭州银行0.76% 江苏银行0.84% 南京银行0.84% 上海银行1.18% [12][13] - 拨备覆盖率：杭州银行520.89% 宁波银行374.16% 江苏银行331.02% 南京银行311.65% 上海银行243.64% 均较去年末下降15-27个百分点 [13][14] - 核心一级资本充足率：上海银行10.78% 杭州银行9.74% 宁波银行9.65% 南京银行9.47% 江苏银行8.49% [13][14]

核心观点 - 公司成功发行全国首单符合MCGT标准的100亿元绿色金融债券 将资金精准投向新能源开发与利用 清洁能源体系建设等关键领域 截至7月末已对接27个绿色项目 资金使用规模超20亿元 [1] - 公司严格遵循绿色债券资金管理要求 重点支持新能源和清洁技术企业 储能技术应用 智能电网升级改造以及制造企业绿色化改造 资金成效已在具体项目中显现 [2] - 公司践行生态效益与经济效益并重理念 通过资金投放推动生态价值向经济价值转化 显著减少温室气体排放 同时提升资金投放的国际认可度和透明度 [3] - 公司将持续跟踪资金使用效果 运用MCGT等工具筛选优质项目 加速债券募集资金投放 推动经济高质量发展与生态环境高水平保护协同共进 [4] 债券发行与资金使用 - 发行全国首单符合MCGT标准的100亿元绿色金融债券 募集资金投向新能源开发与利用 清洁能源体系建设等领域 [1] - 截至7月末已对接绿色项目27个 债券资金使用规模超20亿元 [1] - 严格遵循绿色债券资金管理要求 确保资金投向符合MCGT标准的绿色产业项目及低碳发展的绿色制造业项目 [2] - 重点支持掌握核心技术的新能源和清洁技术企业 储能技术应用和智能电网升级改造 制造企业绿色化改造以及传统产业绿色制造转型 [2] 项目成效与案例 - 江苏某科技企业将资金用于建设10MW及以上高端风电核心零部件绿色智能铸造项目 大幅降低下游风电整机制造及运营商的发电成本和维护成本 [2] - 盐城市盐都区将授信资金用于打造零碳示范园区 建设12.02兆瓦分布式光伏工程 44.45兆瓦时储能工程以及充电桩 空气源热泵等项目 优化本地能源结构并实现能源管理智能化 [2] - 获得资金支持的项目每年可实现显著的二氧化碳等温室气体减排 改善区域环境质量 助力新能源和清洁技术领域企业成长 培育区域经济新的绿色增长点 [3] 标准应用与国际接轨 - MCGT由中国人民银行 欧盟金融服务与资本市场总司及新加坡金融管理局共同牵头制定 涵盖中国 欧盟和新加坡共同认可的110项减缓气候变化活动 是全球可持续金融标准趋同的里程碑 [1] - 积极运用MCGT目录重点支持减缓气候变化和适应气候变化等方面表现突出 符合国际主流标准的优质项目 提升资金投放的国际认可度和透明度 [3] - 推动本土工业项目在环境效益评估和信息披露等方面与国际接轨 提升中国新型工业化的全球绿色竞争力 [3] 战略规划与持续发展 - 前期绿色金融债资金的快速 精准投放是履行绿色金融承诺 服务实体经济转型的具体体现 [4] - 运用MCGT等工具筛选优质项目不仅提升资金使用的环境效益 也彰显参与可持续金融体系建设的决心 [4] - 随着债券募集资金的加速投放和更多绿色项目的启动 绿色金融债效益将进一步释放 公司将持续跟踪资金使用效果 [4]

核心观点 - 长三角四大头部城商行上半年实现营收和净利润双增长 资产规模扩张显著 但零售业务增速放缓且资本充足率面临压力 [1][2][6][11][9] 资产规模与增长 - 江苏银行总资产达4.79万亿元 同比增长26.99% 成为城商行中资产规模第一 [2][6] - 宁波银行总资产3.47万亿元 同比增长14.39% 南京银行总资产2.90万亿元 同比增长16.86% 上海银行总资产3.29万亿元 同比增长2.18% [2][6] - 资产增长主要由贷款驱动 江苏银行贷款及垫款规模2.37万亿元 同比增18.79% 宁波银行贷款及垫款总额1.67万亿元 较年初增13.36% 南京银行贷款总额1.39万亿元 较年初增10.41% [6] 营收与盈利能力 - 江苏银行营收448.64亿元 同比增7.78% 净利润210.60亿元 同比增8.49% [2] - 宁波银行营收371.60亿元 同比增7.91% 净利润148.38亿元 同比增8.37% [2] - 南京银行营收284.80亿元 同比增8.64% 净利润127.05亿元 同比增8.97% [2] - 上海银行营收273.44亿元 同比增4.18% 净利润132.30亿元 同比增2.02% [2] - 净息差表现分化 南京银行最高为1.86% 江苏银行1.78% 宁波银行1.76% 上海银行1.15% [2][5] 资产质量 - 不良贷款率保持低位 宁波银行最低为0.76% 江苏银行和南京银行均为0.84% 上海银行为1.18% [2][3] - 对公贷款不良率控制良好 但零售贷款不良率有所上升 例如南京银行个人贷款不良率1.43% 较上年末增0.14个百分点 [13] 业务结构 - 对公贷款成为增长核心驱动力 江苏银行企业贷款增长约3000亿元至1.63万亿元 同比增幅显著高于零售 [7] - 宁波银行公司企业贷款总额9982.04亿元 较年初增21.34% 公司票据贴现余额1396.99亿元 较年初增45.98% [8] - 零售贷款增长乏力 江苏银行个人贷款余额同比仅增3.07% 宁波银行个人贷款总额较年初下降4.02% 上海银行个人贷款平均余额同比下降4.86% [12][13] 存款结构 - 企业活期存款增长强劲 江苏银行企业活期存款规模6350.57亿元 较去年底增32.02% [7] - 零售存款以定期为主 江苏银行零售定期存款增长约1000亿元至8393.90亿元 增幅16.28% 活期存款增幅较小 [12] 资本充足与再融资 - 资产快速扩张引发资本充足率担忧 江苏银行表示将通过内生积累和优化资产结构维持资本充足率 [9] - 宁波银行强调内源性资本增长的重要性 统筹分红与资本补充关系 [10] 财富管理业务 - 手续费及佣金收入小幅增长 江苏银行手续费及佣金净收入31.86亿元 同比增5.15% 宁波银行28.05亿元 同比增4.04% 南京银行28.02亿元 同比增6.07% 上海银行20.60亿元 同比下降5.96% [13] - 南京银行代销中收实现5.5亿元 同比增速超25% [14] 股价表现 - 四家城商行股价上半年均上涨 宁波银行涨幅最高达23.18% 江苏银行涨16.48% 南京银行涨5.79% 上海银行涨7.57% [5]