文章核心观点 - 《中央企业违规经营投资责任追究实施办法》将于2026年1月1日施行 标志着央企治理进入规范化、精细化阶段 将重塑央企参股上市公司的治理刚性与投资逻辑 并可能催生“央企尽责概念股”的结构性行情 [1][2][3] 政策内容与影响 - 办法明确98种违规情形 并将造成5000万元及以上损失定为“重大损失” [1] - 追责范围延伸至央企股权投资全链条 涵盖跨界非主业投资、参与金融衍生品交易、对参股公司失控失管等 从制度上遏制盲目投资与粗放管理 [2] - 办法建立了“全链条追责且终身追责”机制 倒逼央企股东及其员工主动履行监督职责 [2] - 政策设计容纠并举 设有六类尽职合规免责情形 为央企合理创新探索留足空间 [3] 对市场与公司的潜在影响 - 政策将推动央企投资从“重规模”向“重质量”转型 [2] - 仅央企回购一项就有望为市场带来近千亿元的增量资金 [3] - 聚焦主业、内控健全的央企参股公司 将成为资金配置的核心标的 [3] - 市场追捧的将是尽责与创新相结合的双主线标的 [3] 提及的潜在投资机会与公司案例 - 电力能源领域的电投产融 正推进国电集团的核电资产注入审批 [3] - 军工板块的四创电子 作为中电集团唯一的上市平台 有望承接优质资产 [3] - 资源类企业中钨高新 面临五矿集团的专业化整合机遇 [3] - 北京国资持股的京东方A 凭借治理优化 有望提升分红比例 [3] - 沈阳机床（央企通用技术集团为实际控制人） 通过央企股东牵头的混改方案摆脱了退市风险 [3] - 退市股中银5 若央企股东能履行责任推动公司恢复上市 有望实现估值修复 [3] 投资者布局逻辑 - 关注央企集团旗下专业化整合平台 [4] - 关注估值处于行业底部的低PE低PB标的 [4] - 关注现金流稳定、分红回购机制完善的价值型公司 [4] - 尤其需要关注央企股东已开始主动聚焦业务布局的标的公司 [4]

股价与交易表现 - 12月26日盘中，公司股价报34.18元/股，上涨2.06%，总市值92.65亿元，当日成交额7.39亿元，换手率8.22% [1] - 当日资金流向显示主力资金净流出4363.47万元，特大单与大单买卖活跃，其中特大单买入6832.70万元（占比9.25%），卖出9761.46万元（占比13.22%） [1] - 公司股价今年以来累计上涨60.62%，近期表现强劲，近5个交易日涨9.59%，近20日涨32.22%，近60日涨18.56% [1] - 今年以来公司已4次登上龙虎榜，最近一次为9月3日，当日龙虎榜净买入额为-4346.28万元，买入总计8763.12万元（占总成交额16.23%），卖出总计1.31亿元（占总成交额24.28%） [1] 公司基本情况与主营业务 - 公司位于安徽省合肥市，成立于2000年8月18日，于2004年5月10日上市 [2] - 公司主营业务涉及雷达产业、智慧产业、能源产业，具体包括气象雷达、空管雷达、低空警戒雷达、智慧城市、应急指挥通信系统、北斗装备与系统、电源等 [2] - 主营业务收入构成为：雷达及配套产品53.16%，公共安全产品26.24%，电源产品15.10%，机动保障装备产品4.68%，其他(补充)0.83% [2] - 公司所属申万行业为国防军工-军工电子Ⅱ-军工电子Ⅲ，概念板块包括军民融合、商业航天（航天航空）、军工信息化、大飞机、卫星导航等 [2] 财务与股东数据 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入10.41亿元，同比减少4.64%，归母净利润为-9020.03万元，同比减少123.05% [2] - 截至2025年9月30日，公司股东户数为3.35万户，较上期减少0.25%，人均流通股8035股，较上期增加0.25% [2] - 公司A股上市后累计派现2.76亿元，近三年累计派现1997.27万元 [3] 机构持仓变动 - 截至2025年9月30日，十大流通股东中，永赢低碳环保智选混合发起A（016386）为第五大股东，持股167.82万股，较上期减少5.46万股 [3] - 香港中央结算有限公司为第七大流通股东，持股130.28万股，较上期减少181.88万股 [3] - 华商新趋势优选混合（166301）与长信金利趋势混合A（519994）为新进第九大流通股东，均持股100.00万股 [3] - 国投瑞银国家安全混合A（001838）、华夏高端制造混合A（002345）、长城久嘉创新成长混合A（004666）退出十大流通股东之列 [3]

公司治理与股东会议 - 四创电子于2025年12月25日召开了2025年第二次临时股东会 [2] - 本次临时股东会审议了《关于续聘2025年度财务审计机构的议案》 [2]

股东会信息 - 2025年12月25日在四创电子高新区会议室召开股东会[4] - 出席会议股东和代理人338人，持股126,446,694股，占比46.6463%[4] - 本次股东会见证律师事务所为安徽天禾律师事务所[11] 议案审议 - 续聘2025年度财务审计机构议案A股同意票比例99.8819%[7] - 续聘2025年度内部控制审计机构议案A股同意票比例99.8812%[8] - 本次股东会议案全部审议通过[10] 人员情况 - 公司在任董事8人，出席6人[9]

股东会信息 - 公司2025年第二次临时股东会于12月25日14：30召开，由董事张小旗主持[2][3] - 上交所交易系统和互联网投票时间为12月25日9:15 - 15:00[3] 投票情况 - 现场出席1人，代表股份115,246,277股[4] - 网络投票337名，持有股份11,200,417股[4] - 现场和网络投票共338名，持有股份126,446,694股，占比46.6463%[4] 审议结果 - 股东会审议通过续聘2025年度财务和内控审计机构议案[8] 合法性 - 律师认为本次股东会召集等程序合法有效[11]

指数与ETF表现 - 截至2025年12月25日09:49，中证通用航空主题指数(931855)强势上涨1.94% [1] - 指数成分股广联航空上涨19.99%，铂力特上涨6.93%，盟升电子上涨6.84%，四创电子、天银机电等个股跟涨 [1] - 通用航空ETF基金(561660)上涨1.90%，最新价报1.13元，盘中换手率为2.18%，成交额为137.84万元 [1] - 通用航空ETF基金近1周规模增长193.17万元，实现显著增长 [2] 行业事件与政策驱动 - 12月24日，第三届中国商业航天发展大会在北京召开，会上正式启动商业航天产业联盟科创基金 [1] - 该基金首次发行规模为10至20亿元，远期拟扩至100亿元，存续期为10年，将分阶段完成资金投放与项目布局，最终目标实现约70%的项目退出 [1] - 基金投资方向聚焦四大领域：低轨卫星星座及卫星互联网、可重复使用运载器及火箭发射服务、商业航天新材料和新器件、空间资源开发利用及新兴太空服务 [1] 机构观点与行业展望 - 东吴证券指出，经过批量首飞验证，2026年商业火箭有望由量变引发质变，有望见证中国进入火箭可回收时代 [1] - 东吴证券认为，卫星与火箭两大环节将形成“供需共振”局面，推动整个航天产业进入快速扩张阶段 [1] 指数构成与样本 - 中证通用航空主题指数选取50只业务涉及航空材料及零部件、通航飞行器制造、通航基础设施、通航运营与保障、通航应用等通用航空相关领域的上市公司证券作为指数样本 [2] - 截至2025年11月28日，该指数前十大权重股合计占比为40.68% [2] - 前十大权重股包括航天电子、海格通信、中科星图、中国卫通、华测导航、航天彩虹、西部超导、中直股份、光启技术、洪都航空 [2]

公司交易与市场表现 - 四创电子当日成交额达14.10亿元，创下公司上市以来的历史新高 [1] - 公司最新股价上涨2.08%，换手率为16.57% [1] - 上一交易日公司全天成交额为5.65亿元，相比之下，当日成交额环比大幅增长 [1] 公司基本信息 - 四创电子股份有限公司成立于2000年08月18日 [1] - 公司注册资本为27107.5062万元人民币 [1]

公司股价与交易表现 - 12月22日，四创电子股价上涨5.45%，报收32.89元/股，成交额达9.56亿元，换手率为11.39%，总市值为89.16亿元 [1] 公司基本情况 - 四创电子股份有限公司位于安徽省合肥市高新技术产业开发区，成立于2000年8月18日，于2004年5月10日上市 [1] - 公司主营业务涉及雷达产业、智慧产业、能源产业，具体包括气象雷达、空管雷达、低空警戒雷达、印制板及微波组件等相关雷达配套件、智慧城市、应急指挥通信系统、北斗装备与系统、智能交通系统、粮食安全智能装备、各类特种车辆改装和房车、电源等 [1] - 主营业务收入构成为：雷达及配套产品占53.16%，公共安全产品占26.24%，电源产品占15.10%，机动保障装备产品占4.68%，其他(补充)占0.83% [1] 机构股东动态 - 华商基金旗下华商新趋势优选混合基金（166301）于第三季度新进成为四创电子十大流通股东，持有100万股，占流通股比例为0.37% [2] - 根据测算，该基金在12月22日因四创电子股价上涨浮盈约170万元 [2] - 华商新趋势优选混合基金成立于2012年9月6日，最新规模为45.66亿元，今年以来收益率为45.11%，近一年收益率为40.9%，成立以来收益率为1286.5% [2] - 该基金的基金经理为童立，其累计任职时间为9年257天，现任基金资产总规模为68.38亿元，任职期间最佳基金回报为243.03%，最差基金回报为-18.31% [3]

行业投资评级 - 核电设备行业评级为“增持” [5] 报告核心观点 - 可控核聚变行业中标显著加速，上周（2025/12/15-2025/12/19）采购需求不断增加，中标主要集中在磁体和电源等部件 [5] - 大国博弈背景下，可控核聚变成为战略腹地，随着国内主要装置招标进度加速推进，磁体、电源、偏滤器等在内的可控核聚变关键环节应当重点关注，相应的国内供应商有望长期受益 [27] 行情表现 - 上周（12.15-12.19）核聚变指数下跌0.59%，跑输上证综指（上涨0.03%）0.62个百分点，跑赢沪深300指数（下跌0.28%）0.31个百分点 [8][11] - 12月19日核聚变板块成交额增加至438.38亿元 [8] 招标中标信息汇总 - 上周，中科院合肥物质院等离子体所、聚变新能（安徽）有限公司持续更新多项中标信息，累计中标金额超过十亿元 [5] - 中标主要集中于磁体、电源等核心部件，代表中标公司有爱科赛博、起帆电缆等 [5] - 具体中标项目包括：聚变新能紧凑型聚变能实验装置PF磁体研制采购项目，中标金额88820万元；BEST项目VS线圈采购，中标金额1257.31万元；磁体电源储能系统采购，中标金额7980万元；ITER级Nb3Sn超导线采购-1标段，中标金额2200万元；BEST磁体电源系统35kV电力电缆采购，中标金额115.6608万元；BEST系统内真空室快控电源采购及安装，中标金额523.8万元；BEST系统CC、CS、PF磁体电源采购项目-1标段，中标金额7691.49万元 [10] 国内外新闻 - **技术进展1**：2025年12月17日，英国原子能管理局等机构开发的人工智能工具Gyro Swin，将五维（5D）等离子体建模速度提升了1000倍，使原本需耗时数天的计算缩短至秒级 [13] - **技术进展2**：2025年12月15日，美国聚变初创公司Thea Energy披露商业聚变电站Helios的核心设计，采用“像素化”虚拟仿星器构型，通过“标准化线圈阵列+高精度软件”的组合，为聚变能源商业化提供低成本新路径 [16] - **技术进展2细节**：Helios采用双层磁体系统，外层12个环向场线圈，内层324个标准化平面高温超导线圈阵列，所有线圈可批量生产，计划2030年左右建成运行 [17] 投融资动态 - **重大合并**：特朗普媒体与科技集团(DJT)已同意与TAE Technologies进行全股票交易合并，交易总价值超过60亿美元，交易完成后双方股东将各自拥有合并后公司约50%的股份，每股TAE股票定价为53.89美元，交易预计于2026年年中完成 [5][18] - **合并目标**：合并旨在共同建设一系列大型聚变发电厂以满足人工智能浪潮的能源需求，计划于2026年选址并开始建设全球首座公用事业规模聚变发电厂，初期发电能力为50兆瓦，未来整体发电能力预计在350至500兆瓦之间 [5][19] - **技术路线背景**：TAE采用先进束驱动场反位型(FRC)聚变技术，该路线也受到其他私营公司青睐，如General Fusion、Helion Energy，国内民营公司星能玄光、瀚海聚能、诺瓦聚变也使用FRC原理进行研究，其中诺瓦聚变于今年8月完成5亿元天使轮融资 [22] - **政府投资**：2025年12月，美国能源部宣布投入8700万美元支持人工智能在前沿科研中的创新应用，覆盖聚变能源等多个重点领域，旨在通过AI融合加速实现聚变能源突破 [5][24] 投资建议 - **重点关注环节**：报告建议重点关注磁体、电源、偏滤器等在内的可控核聚变关键环节核心厂商 [5][27] - **具体公司列表**： - **磁体**：相关公司为联创光电、永鼎股份 [5][27] - **电源**：相关公司为王子新材、旭光电子、爱科赛博、四创电子 [5][27] - **堆内外结构件及其他分系统**：相关公司为合锻智能、国光电气、安泰科技、杭氧股份 [5][27] - **板块表现**：周度（2025/12/15-2025/12/19）可控核聚变板块重点公司普遍下跌，跌幅最大的为爱科赛博，跌幅为13.48% [27]

股价与交易表现 - 截至2025年12月19日收盘，公司股价报收于31.19元，较前一交易日上涨10.02% [1] - 公司当日开盘价为28.8元，最高价31.19元，最低价28.73元 [1] - 当日成交额达5.65亿元，换手率为6.87% [1] - 公司最新总市值为84.55亿元 [1] 公司治理与资本变动 - 公司于2025年8月26日和10月15日分别召开董事会及临时股东会，审议通过修订《公司章程》的议案 [1] - 议案同意将公司注册资本由人民币273,289,812元变更为人民币271,075,062元 [1] - 公司已完成工商变更登记和《公司章程》备案手续，并于2025年12月18日取得安徽省市场监督管理局换发的营业执照 [1]