证券代码：600966 证券简称：博汇纸业 编号：临 2025-044 山东博汇纸业股份有限公司 2025 年第三次临时董事会决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 山东博汇纸业股份有限公司（以下简称公司）2025 年第三次临时董事会于 2025 年 12 月 16 日以书面、电话、邮件相结合的方式发出通知，于 2025 年 12 月 19 日 在公司办公楼二楼第三会议室，以现场、视频参会相结合的方式召开，符合《公司 法》和《公司章程》规定。本次应参加会议董事 7 人，实际参加会议董事 7 人，公 司高管人员列席了会议，公司董事长林新阳先生主持本次会议，会议以举手表决方 式审议通过以下议案： 一、《关于聘任公司副总经理兼董事会秘书的议案》 详情请见公司同日刊登于《上海证券报》《中国证券报》《证券时报》《证券日 报》及上海证券交易所网站（http://www.sse.com.cn）的临 2025-045 号公告。 该议案已经公司提名委员会会议审议通过，三位委员王全弟先生、谢单先生、 林新阳先生均同意该议案。 提 ...

行业盈利修复现状 - 自8月底以来，国内白卡纸市场均价从年内低点上涨7.99%至4244元/吨，主要纸厂累计提涨幅度达600元/吨，前三轮已基本落实，常规品牌市场价实际上涨400元/吨至550元/吨 [1] - 提价得以落地的核心驱动力包括市场刚需、长期低迷的纸价以及高成本压力，同期原料进口木浆价格虽震荡上行，但白卡纸成本涨幅（2.51%）显著低于纸价涨幅，为盈利修复创造了空间 [1] - 以进口木浆成本测算，截至12月11日白卡纸毛利率虽仍为负值（-6.31%），但较8月底已大幅收窄5.68个百分点，若考虑不断提升的国产浆替代比例，规模企业实际已步入微利状态 [1] 提价支撑与行业根本问题 - 纸厂库存持续处于13天左右的年内低位，叠加新增产能释放延期，供应端压力缓解，为提价提供了支撑 [2] - 当前白卡纸价格仍处于近五年底部，市场盈利亦低于近五年平均水平，纸厂持续提价旨在改善行业运行环境 [2] - 行业面临的最根本问题依然是长期存在的国内产能整体过剩与激烈市场竞争 [2] 企业战略转型：浆纸一体化 - 头部企业在困境中加速向上游延伸，通过提升浆纸一体化水平来构建成本“护城河”，拥有自产浆的企业竞争优势逐步增加，规模企业已扭亏为盈 [2] - 龙头企业博汇纸业拟投资17.01亿元扩建化学木浆产能，将自给产能从9.5万吨提升至32万吨，旨在提高原材料自供比例并降低生产成本 [2] - 木浆占造纸成本约七成，打造“浆纸一体化”产业链已成为头部企业提升盈利韧性、保障供应链安全的共识性战略，但构建完整体系投入巨大、周期漫长，目前仅有大型企业具备能力 [3] 行业竞争格局演变 - 包装纸行业加速高附加值产品的产能提升，头部纸企不断推陈出新差异化特色产品 [3] - 行业竞争进一步转向“价值竞争”，企业更注重产品品质、服务响应、产业链拓展和供应链稳定性，而非单纯依赖价格战 [3] - 在此过程中，龙头企业和中小企业的分化或将进一步加剧 [3] 未来展望 - 白卡纸行业正通过“市场提价”与“产能向上”两种方式并行修复盈利与寻求突围 [3] - 在成本支撑与节前订单预期下，预计12月下半月市场低价有望减少，价格重心维持上行趋势 [3]

博汇纸业产品提价与市场动态 - 公司于10月22日发布涨价函，宣布自2025年11月1日起，在2025年10月价格基础上提涨200元/吨（含税）[1] - 根据卓创资讯数据，截至11月21日，白卡纸市场价格为4214元/吨，较10月31日上涨102元/吨，较9月30日上涨215元/吨[1] - 公司于11月20日进一步发布涨价函，宣布自12月1日起，产品价格在11月基础上再次提涨200元/吨（含税）[1] 白卡纸行业周期与价格趋势 - 第三季度纸浆价格下跌且需求不佳，导致白卡纸价格延续下行[1] - 第三季度末纸浆价格开始提涨，第四季度纸价提涨已有落地，预示白卡纸周期底部已经确立[1] - 本轮周期底部在2025年第三季度实际较为夯实，后续在供给宽松预期下，纸浆提涨已在第四季度拉动纸价提升[1] 行业供需与盈利展望 - 白卡纸周期底部显现，行业供需关系有望逐步优化[1] - 若2026年需求改善，有望充分拉动行业盈利修复[1]

会议与股权信息 - 2025年第三次临时股东会现场会议时间为12月19日14:00，网络投票时间为12月19日9:15 - 15:00[2] - 股权登记日为2025年12月11日[2] 关联交易数据 - 2025年度日常关联交易预计1047538.57万元，执行情况预计916613.85万元[11] - 2026年向山东海力等采购化工辅料预计金额较2025年增加7183万元，增加比例17.92%[18] - 2026年博汇纸业及子公司向关联方销售纸品预计金额较2025年合计增加60183.02万元，增加比例55.66%[21] 子公司财务数据 - 截至2025年9月30日，天源热电总资产572640.19万元，总负债342538.61万元，净资产230101.58万元，前三季度营业收入203246.77万元，净利润876.07万元[24] - 截至2025年9月30日，海南金海总资产3015261.22万元，总负债1548018.11万元，净资产1467243.11万元，前三季度营业收入764127.70万元，净利润66842.44万元[32] - 截至2025年9月30日，宁波亚浆总资产296.17亿元，总负债153.06亿元，净资产143.11亿元，2025年前三季度营业收入68.04亿元，净利润4.18亿元[36] 股权结构 - 博汇集团及其一致行动人持有公司48.84%的股份，为公司控股股东，金光纸业持有博汇集团100%的股权，为间接控制上市公司的法人[55] - 博汇集团分别持有天源热电、丰源热电、恒绿环保、山东国金74.95%、75.88%、100%、100%的股权[56] - 金光纸业直接或间接持有海南金海98.48%的股权、宁波亚浆69.23%的股权、金东纸业97.42%的股权等[57] 交易期限与价格 - 天源热电向公司及子公司供电，期限为2026年1月1日至2026年12月31日[58] - 2026年日常关联交易期限为1月1日至12月31日，交易价格依市场条件或成本加成确定[62][64] 担保与额度 - 2026年度公司及子公司互相担保余额不超112.78亿元[73] - 博汇纸业对淄博大华担保额度115000.00万元，占上市公司最近一期净资产15.58%[75] - 截至公告披露日，上市公司对控股子公司担保总额433652.98万元，占最近一期经审计净资产比例63.77%[89] 期货业务 - 2026年度期货套期保值业务保证金最高额度不超1.5亿元，最高合约价值不超15亿元[92] - 期货和衍生品交易期限为2026年1月1日至2026年12月31日[96] 制度与人事 - 公司建立《山东博汇纸业股份有限公司期货套期保值业务管理制度》规范交易行为[99] - 公司修订《博汇纸业董事、高级管理人员薪酬管理办法》待股东会审议[103] - 山东博汇集团提议增补蒋道军为公司第十一届董事会非独立董事候选人[106]

股东会信息 - 2025年第三次临时股东会12月19日14点在淄博召开[5] - 网络投票12月19日进行，交易及互联网平台有不同时段[6][7] - 股权登记日为2025年12月11日[2] 提案与议案 - 山东博汇集团12月9日提临时提案，增补蒋道军为非独立董事候选人[3][4] - 股东会审议多项议案，含2025年度执行及2026关联交易预计[9] - 特别决议议案2项，部分议案单独计票、关联股东回避表决[9] 其他 - 各议案12月2日经董事会通过，12月4日公告[9] - 会议资料将在会前至少五日登于上交所网站[9]

行业概况与数据 - 截至2025年1-10月，中国造纸和纸制品业规模以上企业数量为8142个，较上年同期增加143个，同比增长1.79% [1] - 造纸和纸制品业企业数量占同期全国工业总企业数量的比重为1.56% [1] - 规模以上工业企业的统计标准为年主营业务收入2000万元及以上 [1] 相关上市公司 - 新闻中提及的A股造纸行业相关上市公司包括：晨鸣纸业、凯恩股份、景兴纸业、太阳纸业、安妮股份、齐峰新材、青山纸业、民丰特纸、华泰股份、岳阳林纸、博汇纸业、荣晟环保、仙鹤股份、松炀资源、五洲特纸、华旺科技、森林包装 [1] 参考研究报告 - 智研咨询发布了《2026-2032年中国造纸工业行业发展模式分析及市场运行潜力报告》 [1] - 报告中的数据来源于国家统计局，并由智研咨询整理 [1]

造纸板块市场表现 - 12月8日，造纸板块整体下跌0.37%，表现弱于大盘，当日上证指数上涨0.54%，深证成指上涨1.39% [1] - 板块内个股表现分化，安妮股份以10.01%的涨幅领涨，博汇纸业以-4.01%的跌幅领跌 [1][2] 个股涨跌情况 - 涨幅居前的个股包括：安妮股份（涨10.01%，收盘价10.22元，成交额7085.62万元）、松炀资源（涨4.34%，收盘价19.96元，成交额1.76亿元）、青山纸业（涨3.30%，收盘价4.38元，成交额22.11亿元） [1] - 跌幅居前的个股包括：博汇纸业（跌-4.01%，收盘价5.99元，成交额2.46亿元）、齐峰新材（跌-1.99%，收盘价8.85元，成交额4955.66万元）、仙鹤股份（跌-1.83%，收盘价23.07元，成交额5470.06万元） [2] - 太阳纸业下跌1.76%，收盘价15.08元，成交额2.32亿元 [2] 板块资金流向 - 当日造纸板块整体呈现主力资金净流出，净流出额为1.28亿元 [2] - 游资资金净流入3119.3万元，散户资金净流入9697.28万元 [2] 个股资金流向详情 - 安妮股份获得主力资金大幅净流入4346.21万元，主力净占比高达61.34% [3] - 民士达主力资金净流入441.71万元，主力净占比10.87% [3] - 松炀资源主力资金净流入429.78万元，主力净占比2.44% [3] - 华泰股份主力资金净流入412.94万元，主力净占比5.85% [3] - 部分个股主力资金呈净流出，如岳阳林纸主力净流出18.23万元，荣晟环保主力净流出56.20万元 [3]

公司战略举措 - 公司决定投资17.01亿元，利用现有厂区及生产线，规划年产32万吨化学浆项目，并将原年产9.5万吨化学木浆技改工程扩建至32万吨产能 [1] - 公司开展期货和衍生品交易，以套期保值为主要目的，交易期限为2026年，预计动用交易保证金和权利金上限1.5亿元，任一交易日持有的最高合约价值为15亿元 [5] - 公司向关联方出售部分化机浆闲置资产，交易评估金额为3297.80万元，以优化资产结构并降低营运成本 [5] - 公司子公司拟向关联方购买用于化机浆升级改造的新设备，交易金额不高于4600万元，以降低吨浆成本并提升工艺水平 [6] 项目动因与影响 - 化学木浆是生产白纸板、文化纸、箱板纸的核心原料，占造纸总成本的50%至70%，项目旨在提升化学木浆自给率以增强成本管控能力 [3] - 项目将为高端纸种（如食品级白卡纸、特种文化纸）提供原料支撑，推动产品附加值升级 [3] - 项目采用国际先进的工艺技术和智能化装备，旨在提高效率、降低消耗、减少排污，符合清洁生产和循环经济理念 [3] 公司财务表现 - 公司净利润连续三年大幅下滑，2024年降至1.76亿元 [4] - 2024年前三季度，公司营收增长3.46%，但净利润同比下滑18.57%至1.21亿元 [4] 行业与公司背景 - 造纸行业面临成本高企、盈利承压的挑战 [1] - 公司主营业务为浆纸的研发、生产和销售，主要产品包括白纸板、文化纸、箱板纸、石膏护面纸 [6]

行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 核心观点 - 预计短期内纸浆市场在利多兑现后震荡整理 周内纸浆期货盘面走强，主要受国际浆厂退市的供应端消息及资金对仓单减少的担忧情绪推动 阔叶浆则因外盘成本继续提涨且现货货源紧俏，维持高位震荡 然而，市场基本面未发生本质转变，港口库存虽呈去库趋势但总量仍在高位，供需宽松格局延续 下游纸厂采购维持刚需理性，原纸加工利润仍处低位，难以对浆价形成增量支撑 高库存与弱需求基本面未改，制约价格上涨空间与持续性 [96] 各部分总结 行业资讯 - 截至2025年12月4日，中国纸浆主流港口样本库存量210.1万吨，较上期去库7.1万吨，环比下降3.3%，连续两周去库 青岛港出货速度增快，常熟港窄幅去库，其余港口变动不大 [5][6] - Domtar将永久关闭加拿大狮牌工厂，纸浆年产量减少约38万吨NBSK针叶浆 [6] - 芬林集团约策诺浆厂12月8日复产，劳马浆厂12月15日开始约一个月减产停机，2026年1月7日起逐步恢复生产 [7] - 山东博汇纸业拟投资17.01亿元建设化学木浆扩建项目，产能将从9.5万吨/年提升至32万吨/年 [8] 行情数据 行情走势 - 2025年12月5日，银星基差150元/吨，环比降25.74%，同比降67.67%；俄针基差 -50元/吨，环比降78.57%，同比降457.14%；银星 - 俄针价差200元/吨，环比降13.04%，同比降55.56% [16] - 2025年12月5日，01 - 03月差 -16元/吨，环比增11.11%；03 - 05月差 -24元/吨，环比增25.00% [21] 基本面数据 价格 - 本周银星 - 金鱼价差稳定，俄针 - 金鱼价差扩大 2025年12月5日，银星 - 金鱼价差1000元/吨，环比持平，同比降44.44%；俄针 - 金鱼价差800元/吨，环比增3.90%，同比降40.74% [25][27] - 针阔叶浆进口利润修复 2025年12月5日，针叶浆进口利润83.65元/吨，环比增170.04%，同比增140.60%；阔叶浆进口利润122.95元/吨，环比增516.27%，同比增226.39% [30][31] - 国际针叶浆生产厂家停机消息助推主力合约价格上涨，进口针叶浆现货价格明显上行 2025年12月5日，银星、凯利普、北木、狮牌、俄针价格分别为5600、5750、5850、5750、5400元/吨，环比分别增3.70%、1.77%、0.86%、1.77%、4.45% [33] - 阔叶浆外盘价格提涨预期明确，进口成本或增加，现货价格上涨 2025年12月5日，金鱼、明星、小鸟、布阔价格分别为4600、4600、4550、4500元/吨，环比分别增4.55%、3.37%、3.88%、5.88% [35][37] - 2025年12月5日，金星、昆河价格分别为5150、3800元/吨，环比分别增0.98%、2.70% [40] 供给 - 本周华东地区纸企木片采购价部分下跌 2025年12月5日，桉木净片 - 联盛浆纸等采购价有不同程度变化 [42][44] - 本期阔叶浆价格上涨，化机浆供应量增加 2025年12月4日，中国化机浆周度开工负荷率71.00%，产量87.30千吨，环比分别增1.43%、1.99% [47][49] - 10月欧洲纸浆港口库存环比下降，全球纸浆出港量环比季节性下降 [52] - 8月W20针叶浆发运量低位，库存较高；阔叶浆发运量持续高位，但库存天数较低 [54] - 8月四国（加、智、芬、美）针叶浆出口中国数量环比下降，同比低位；9月芬兰出口中国数量同环比增速均较高；10月智利针叶浆出口中国数量环比延续增长，同比降低 [60] - 10月四国（巴、印、乌、智）阔叶浆出口中国数量同环比下降；11月巴西阔叶浆出口中国数量环比下降较多，乌拉圭同环比下降 [61] - 10月中国纸浆进口分化，针叶浆环比 +0.06%，阔叶浆环比 -2.77%，本色浆、化剂浆环比提升较多 [65] 需求 - 本期双胶纸价格稳定，行业产能充裕，需求端出版订单部分供货，社会面订单未提振，下游消费集中度不高，工厂出货不畅，提价意愿受制约 [69] - 本期铜版纸价格稳定，工厂稳定排产，消费端出版订单部分供货，社会宣传类订单受电子媒体冲击提振有限，供需偏弱，工厂挺价意愿增强 [73] - 本期白卡纸价格微涨，纸厂宣导提价，贸易商出货淡，终端订单无起色，市场价格推涨有阻力 [77] - 生活用纸市场价格微涨，交投活跃度变化不大，终端需求不温不火，原料纸浆价格上涨，成本支撑偏强 [81] - 10月文化办公用品、化妆品、日用品零售额同比增长较多，乳制品产量同环比下降较多 [85] 库存 - 2025年12月5日，仓单数量纸浆（仓库）小计20.29万吨，环比降0.42%，同比降39.53%；仓单数量纸浆（厂库）小计0.60万吨，环比持平，同比降75.81% [88] - 整体来看，港口库存处于年内中位水平，本期国内主流港口样本库存呈现去库走势 2025年12月5日，青岛港等五港总计库存210.10万吨，环比降3.27% [93] 本周观点总结 - 供应方面，港口库存维持高位，供应压力持续，但样本港口库存连续两周去库 [96] - 需求方面，下游原纸市场需求平淡，纸厂高价接货意愿薄弱，采购仅维持生产所需 [96] - 观点方面，预计短期内纸浆市场在利多兑现后震荡整理，市场基本面未变，供需宽松格局延续 [96]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计短期内纸浆市场在利多兑现后震荡整理，周内纸浆期货盘面走强受国际浆厂退市的供应端消息及资金对仓单减少的担忧情绪推动，阔叶浆因外盘成本继续提涨且现货货源紧俏维持高位震荡，但市场基本面未发生本质转变，港口库存虽呈去库趋势但总量仍在高位，供需宽松格局延续，下游纸厂采购维持刚需理性，原纸加工利润仍处低位，难以对浆价形成增量支撑，高库存与弱需求基本面未改，制约价格上涨空间与持续性 [96] - 投资策略为单边逢高沽空或观望、跨期1 - 5反套思路延续、跨品种观察 [96] 根据相关目录分别总结 行业资讯 - 截至2025年12月4日，中国纸浆常熟港、青岛港、高栏港库存分别为56.6万吨、139.5万吨、4.5万吨，较上周分别下降0.6万吨、3.4万吨、1.5万吨，环比下降1.0%、2.4%、25.0%；主流港口样本库存量210.1万吨，较上期去库7.1万吨，环比下降3.3%，已连续两周去库，出货速度增快是港口库存去库主因，整体港口库存处年内中位水平 [5][6] - Domtar将永久关闭加拿大狮牌工厂，纸浆年产量减少约38万吨NBSK针叶浆，影响约350名员工 [6] - 芬林集团约策诺浆厂12月8日复产，劳马浆厂12月15日开始约一个月减产停机，计划2026年1月7日起按部门逐步恢复生产 [7] - 山东博汇纸业拟投资17.01亿元建设化学木浆扩建项目，建成后化学木浆产能将从9.5万吨/年提升至32万吨/年 [8] 行情数据 行情走势 - 2025年12月5日，银星基差150元/吨，环比上期下降25.74%，同比下降67.67%；俄针基差 - 50元/吨，环比上期下降78.57%，同比下降457.14%；银星 - 俄针价差200元/吨，环比上期下降13.04%，同比下降55.56% [16] 基差与月差 - 2025年12月5日，01 - 03月差 - 16元/吨，环比上期增长11.11%；03 - 05月差 - 24元/吨，环比上期增长25.00% [21] 基本面数据 价格 - 本周银星 - 金鱼价差稳定，俄针 - 金鱼价差扩大，2025年12月5日，价差分别为1000元/吨、800元/吨，环比上期分别为0.00%、3.90%，同比分别为 - 44.44%、 - 40.74% [25][27] - 针阔叶浆进口利润修复，2025年12月5日，针叶浆（银星）进口利润83元/吨，环比上期增长170.04%，同比增长140.60%；阔叶浆（明星）进口利润122.95元/吨，环比上期增长516.27%，同比增长226.39% [30][31] - 国际针叶浆生产厂家停机消息助推主力合约价格上涨，阔叶浆表现强势及针阔叶浆价差收窄、国内外港口纸浆去库支撑进口针叶浆现货市场跟进报涨，2025年12月5日，银星、凯利普、北木、狮牌、俄针价格分别为5600元/吨、5750元/吨、5850元/吨、5750元/吨、5400元/吨，环比上期分别增长3.70%、1.77%、0.86%、1.77%、4.45%，同比分别下降10.40%、 - 9.45%、 - 8.59%、 - 9.45%、 - 6.90% [33][34] - 阔叶浆外盘价格提涨预期明确，进口成本可能增加，国内现货贸易商可售货源有限，低价惜售情绪明显，进口阔叶浆现货价格上涨，2025年12月5日，金鱼、明星、小鸟、布阔价格分别为4600元/吨、4600元/吨、4550元/吨、4500元/吨，环比上期分别增长4.55%、3.37%、3.88%、5.88%，同比分别增长3.37%、3.37%、3.41%、3.45% [35][37] - 2025年12月5日，金星、昆河价格分别为5150元/吨、3800元/吨，环比上期分别增长0.98%、2.70%，同比分别下降4.63%、增长7.04% [40] 供给 - 本周华东地区纸企木片采购价部分下跌，2025年12月5日，桉木净片 - 联盛浆纸、杨木净片 - 银河瑞雪、松木净片 - 五洲特纸环比上期分别下降1.67%、5.19%、3.77% [42][44] - 本期阔叶浆价格上涨，化机浆供应量增加，2025年12月4 - 5日，中国化机浆日度均价3808.33元/吨，环比上期持平，同比增长3.63%；亚太森博纸业阔叶浆（森博）日度出厂价4600元/吨，环比上期增长3.37%，同比持平；中国化机浆周度开工负荷率71.00%，环比上期增长1.43%，同比增长1.43%；中国阔叶浆周度开工负荷率64.00%，环比上期持平，同比下降4.48%；中国化机浆周度产量87.30千吨，环比上期增长1.99%，同比增长1.51%；中国阔叶浆周度产量117.00千吨，环比上期持平，同比下降4.88% [46][48] - 10月欧洲纸浆港口库存140.40万吨，环比下降10.23%，同比下降6.46%；全球纸浆出港量452.00万吨，环比下降10.90%，同比下降3.50% [51] - 8月W20针叶浆发运量1769.11千吨，环比下降1.43%，同比增长5.03%，库存2799.58千吨，环比增长0.84%，同比增长5.67%，库存天数48.17天，环比增长2.30%，同比增长0.61%；阔叶浆发运量2820.22千吨，环比下降0.60%，同比增长14.62%，库存4021.96千吨，环比下降0.48%，同比下降2.28%，库存天数43.41天，环比增长0.12%，同比下降14.74% [53][55] - 8月加拿大、美国、芬兰、智利针叶浆出口中国数量分别为19.14万吨、5.82万吨、13.98万吨、12.64万吨，四国合计46.02万吨，8月四国出口中国数量环比下降6.84%，同比低位；9月芬兰出口中国数量同环比增速均较高；10月智利针叶浆出口中国数量环比延续增长，同比降低 [58][59] - 10月巴西、印尼、乌拉圭、智利阔叶浆出口中国数量分别为63.64万吨、28.79万吨、10.64万吨、17.00万吨，四国合计140.05万吨，10月四国出口中国数量同环比下降；11月巴西阔叶浆出口中国数量环比下降22.12%，乌拉圭同环比下降 [60][62] - 10月中国纸浆进口分化，针叶浆进口69.12万吨，环比增长0.06%，阔叶浆进口131.83万吨，环比下降2.77%，本色浆、化机浆进口分别为8.64万吨、9.58万吨，环比分别提升19.37%、21.75% [64][66] 需求 - 本期双胶纸价格稳定，行业产能基数大，虽部分工厂转产及降负荷生产，但货源供应充裕；出版订单部分供货，社会面订单未提振，下游消费集中度低，用户刚需定采，部分工厂出货不畅；木浆价格震荡上行，生产压力增大，工厂提价意愿增强，但受下游消费制约，业者观望，贸易商操盘谨慎，局部存倒挂情况。2025年12月5日，双胶纸70g高白均价4737.50元/吨，环比上周持平，同比下降11.66%；生产毛利 - 457.14元/吨，环比上周下降42.35%，同比下降667.88%；产能利用率52.95%，环比上周下降0.56%，同比下降2.88%；产量20.66万吨，环比上周下降0.58%，同比增长15.48% [68][70] - 本期铜版纸价格稳定，工厂稳定排产，市场供应变化不大；出版订单部分供货，电子媒体冲击下，社会宣传类订单提振有限，下游按需采购，供需关系偏弱；木浆价格偏强上行，行业盈利收窄，工厂挺价意愿增强。2025年12月5日，双铜纸157g均价4740.00元/吨，环比上周持平，同比下降13.35%；生产毛利2.00元/吨，环比上周下降98.36%，同比下降99.75%；产能利用率63.20%，环比上周增长0.48%，同比增长16.48%；产量8.56万吨，环比上周增长0.47%，同比增长16.46% [72][74] - 本期白卡纸价格微涨，纸厂宣导本月提价100 - 200元/吨以改善盈利和稳定市场；贸易商出货淡，降库回款为主，多数跟涨谨慎，少数成本压力下拉涨；终端订单无起色，采购积极性受限，市场价格推涨有阻力；原料按需采买，备货积极性欠佳。2025年12月5日，白卡纸250 - 400g均价4224.00元/吨，环比上周增长0.24%，同比增长0.09%；生产毛利280.00元/吨，环比上周增长47.37%，同比下降24.32%；产能利用率79.20%，环比上周下降1.82%，同比增长14.62%；产量37.70万吨，环比上周下降1.82%，同比增长32.75% [76][78] - 生活用纸市场价格微涨，市场交投活跃度变化不大，业者观望；终端下游需求不温不火，采购积极性一般，部分纸企订单无起色，出货速度缓；本期原料纸浆市场震荡调整，针叶浆、阔叶浆价格持续上涨，成本面支撑强。2025年12月5日，木浆生活用纸大轴原纸均价5616.67元/吨，环比上周增长0.30%，同比下降7.67%；日度利润 - 116.75元/吨，环比上周下降351.51%，同比下降134.77%；产能利用率65.30%，环比上周增长0.08%，同比增长6.18%；产量28.52万吨，环比上周增长0.11%，同比增长8.44% [80][82] - 10月文化办公用品、化妆品、日用品零售额同比增长较多，分别为515.70亿元、522.80亿元、763.90亿元，同比分别增长17.82%、11.61%、10.39%；乳制品产量245.30万吨，同环比下降较多，同比下降5.51%，环比下降11.19% [84][86] 库存 - 2025年12月5日，纸浆仓库仓单数量20.29万吨，环比上期下降0.42%，同比下降39.53%；厂仓仓单数量0.60万吨，环比上期持平，同比下降75.81% [87] - 2025年12月5日，青岛港、常熟港、高栏港 + 天津港 + 日照港库存分别为139.50万吨、56.60万吨、14.00万吨，五港总计210.10万吨，环比上期分别下降2.38%、1.05%、18.13%、3.27%，同比分别增长22.37%、19.41%、 - 38.33%、14.12%；整体港口库存处年内中位水平，本期主流港口样本库存去库，青岛港出货速度增快是去库主因，常熟港窄幅去库 [93]