行业盈利修复现状 - 自8月底以来，国内白卡纸市场均价从年内低点上涨7.99%至4244元/吨，主要纸厂累计提涨幅度达600元/吨，前三轮已基本落实，常规品牌市场价实际上涨400元/吨至550元/吨 [1] - 提价得以落地的核心驱动力包括市场刚需、长期低迷的纸价以及高成本压力，同期原料进口木浆价格虽震荡上行，但白卡纸成本涨幅（2.51%）显著低于纸价涨幅，为盈利修复创造了空间 [1] - 以进口木浆成本测算，截至12月11日白卡纸毛利率虽仍为负值（-6.31%），但较8月底已大幅收窄5.68个百分点，若考虑不断提升的国产浆替代比例，规模企业实际已步入微利状态 [1] 提价支撑与行业根本问题 - 纸厂库存持续处于13天左右的年内低位，叠加新增产能释放延期，供应端压力缓解，为提价提供了支撑 [2] - 当前白卡纸价格仍处于近五年底部，市场盈利亦低于近五年平均水平，纸厂持续提价旨在改善行业运行环境 [2] - 行业面临的最根本问题依然是长期存在的国内产能整体过剩与激烈市场竞争 [2] 企业战略转型：浆纸一体化 - 头部企业在困境中加速向上游延伸，通过提升浆纸一体化水平来构建成本“护城河”，拥有自产浆的企业竞争优势逐步增加，规模企业已扭亏为盈 [2] - 龙头企业博汇纸业拟投资17.01亿元扩建化学木浆产能，将自给产能从9.5万吨提升至32万吨，旨在提高原材料自供比例并降低生产成本 [2] - 木浆占造纸成本约七成，打造“浆纸一体化”产业链已成为头部企业提升盈利韧性、保障供应链安全的共识性战略，但构建完整体系投入巨大、周期漫长，目前仅有大型企业具备能力 [3] 行业竞争格局演变 - 包装纸行业加速高附加值产品的产能提升，头部纸企不断推陈出新差异化特色产品 [3] - 行业竞争进一步转向“价值竞争”，企业更注重产品品质、服务响应、产业链拓展和供应链稳定性，而非单纯依赖价格战 [3] - 在此过程中，龙头企业和中小企业的分化或将进一步加剧 [3] 未来展望 - 白卡纸行业正通过“市场提价”与“产能向上”两种方式并行修复盈利与寻求突围 [3] - 在成本支撑与节前订单预期下，预计12月下半月市场低价有望减少，价格重心维持上行趋势 [3]