东方证券股权变动 - 易方达基金管理有限公司于2025年7月30日以每股均价7.8943港元增持东方证券406.84万股，涉及金额约3211.72万港元 [1] - 增持后易方达基金管理有限公司持股数量增至9643.04万股，持股比例从8.99%上升至9.39% [1] - 此次交易发生在2025年7月30日至8月5日期间 [2] - 交易记录显示买入股份代码为03958，每股平均价格为7.8943港元 [3]

法定/註冊股本結構 - A股（證券代號600958）法定股本維持7,469,482,864股 面值人民幣1元 總額人民幣7,469,482,864元 [1] - H股（證券代號03958）法定股本維持1,027,162,428股 面值人民幣1元 總額人民幣1,027,162,428元 [1] - 本月底法定/註冊股本總額維持人民幣8,496,645,292元 較上月無變動 [1] 已發行股份及庫存股份狀態 - A股已發行股份（不含庫存）維持7,407,936,383股 庫存股份維持61,546,481股 總發行量7,469,482,864股 [1] - H股已發行股份（不含庫存）維持1,027,162,428股 無庫存股份 總發行量1,027,162,428股 [1] - 兩類股份本月均無增減變動 [1] 歷史股份回購計劃 - 2023年11月至2024年1月回購A股共34,843,324股 [1] - 2025年5月至2025年6月回購A股共26,703,157股 [1] - 若回購股份三年內未出售 未實施部分註銷將導致總股本及流通股減少 [1] 衍生工具及特殊安排 - 股份期權計劃無變動 [1] - 權證發行無相關安排 [1] - 可換股票據無存續項目 [1] - 其他股份發行協議或安排無新增 [1]

公司持股变动 - 易方达基金管理有限公司于7月30日增持东方证券406.84万股 [1] - 增持每股作价7.8943港元 总金额达3211.72万港元 [1] - 增持后持股数量升至9643.04万股 持股比例达9.39% [1]

股本情况 - 截至2025年7月底，A股法定/注册股份7,469,482,864股，股本7,469,482,864元[1] - 截至2025年7月底，H股法定/注册股份1,027,162,428股，股本1,027,162,428元[1] - 2025年7月底法定/注册股本总额8,496,645,292元[1] 股份发行情况 - 截至2025年7月底，A股已发行股份（不含库存）7,407,936,383股，库存61,546,481股[2] - 截至2025年7月底，H股已发行股份（不含库存）1,027,162,428股，库存0股[2] 股份回购情况 - 2023年11月至2024年1月，回购A股34,843,324股[4] - 2025年5月至2025年6月，回购A股26,703,157股[4] 2025年7月股份变动情况 - 2025年7月，A股已发行及库存股份增减为0股[4]

股份数据 - 本月底A股法定/注册股份7,469,482,864股，股本7,469,482,864元[1] - 本月底H股法定/注册股份1,027,162,428股，股本1,027,162,428元[1] - 本月底法定/注册股本总额8,496,645,292元[1] - 2023年11月至2024年1月回购A股34,843,324股[4] - 2025年5月至2025年6月回购A股26,703,157股[4]

财务表现 - 二季度末应收票据及账款同比下降4%至373亿元 [1] - 二季度营收同比基本稳定在233亿元左右 [1] - 现金流大幅改善 净利润加速增长 [1] 业务发展 - 推出数百款大模型产品 全面覆盖云域边端 [1] - 结构化相机 智能周界相机 文搜服务器 安检和工业探伤产品广泛应用于制造 电力 城市治理和交通管理等多个领域 [1] - 创新业务和境外业务表现亮眼 [1] 经营韧性 - 境外业务在遭遇美国加拿大政府贸易限制等不利因素下保持健康发展 [1] 估值评级 - 基于可比公司2026年25倍PE估值水平 对应目标价43.00元 [1] - 维持买入评级 [1]

行业应用前景 - 人形机器人场景应用正在加速 饮料/包装/分拣领域需求大 有望成为重要应用场景 [1] - 饮料食品快递包装的分拣工作对人工数量需求大 劳动强度高 但任务简单且重复性高 可能更快催化机器人应用落地 [1] - 此前市场更多关注工厂内搬运场景 但饮料包装和分拣领域也有望成为重要落地场景 [1] 公司竞争优势 - 永创是饮料包装自动化设备的龙头供应商 更懂行业需求 [1] - 具有行业积淀的设备企业具备优势 有望更快推进机器人落地 [1] - 市场认为初创人形机器人企业可能最早推出适配产品 但行业积淀的设备企业更具优势 [1] 公司研发进展 - 2025年来公司重视人形机器人研发 已经注册部分人形机器人专利 [1] - 分别成立多家子公司进行人形机器人布局 [1] - 永创有望较快推进人形机器人产品落地 [1] 估值与目标价 - 参考可比公司估值 给予2025年34倍PE [1] - 对应目标价为13.26元 [1]

公司动态 - 博实股份（SZ 002698）于2025年8月1日接受东方证券资产管理有限公司调研 [2] - 公司董事、董事会秘书陈博参与接待并回答投资者问题 [2] - 公司最新股价为16.4元 [2] 市场活动 - 调研活动由东方证券资产管理有限公司发起 [2] - 相关信息通过每日经济新闻发布 [2]

行业投资评级 - 维持行业"优于大市评级" [3][80][82] 核心观点 - RWA市场规模从2022年约50亿美元激增至2025年7月约252亿美元，进入规模化推广阶段 [1][12][80] - 预计2030年资产代币化市场规模达16万亿美元，占全球GDP10% [1][17][80] - 股票代币化是最具潜力的代币品种，可实现所有权民主化和全球化 [2][36][42] - RWA优势在于提高效率、降低成本，助力金融全球化与去中心化 [2][16] RWA市场概况 - 美国国债代币规模从2023年1月1亿美元增长至2025年7月67.4亿美元，贝莱德BUIDL市占率超35% [22][25] - 私人信贷代币市场规模达150亿美元，是最大RWA细分市场，Figure以超110亿美元活跃贷款主导 [27][29] - 商品代币市场规模17.5亿美元，黄金代币占100%份额，Paxos PAXG管理规模9.65亿美元领先 [31][33] - 股票代币平台中Exodus市占率72.05%，底层股票EXOD市占率84.16% [42] 重点公司分析 Robinhood - 加密货币收入2.52亿美元成为第一大收入来源，订单流收入(PFOF)是主要商业模式 [58][60][63] - 股票代币实质是衍生品合约，基于Arbitrum区块链，仅在欧洲地区交易 [44][47][49] - 推出OpenAI和SpaceX代币，开拓私募股权代币化市场 [45][47][52] xStocks (Kraken&Backed Finance) - 基于Solana区块链，提供60余种美国股票与ETF代币化版本，1币:1股锚定底层资产 [38][50][54] - 收入来源包括交易手续费和铸造/赎回费 [64] - 与Robinhood相比具有更高DeFi互操作性和透明度 [61] 中资机构进展 - 香港证监会发布"ASPIRe"路线图，规划12项措施推动虚拟资产中心建设 [67][69][73] - 香港共有11家持牌VATP加密货币交易所，包括传统金融和互联网券商背景机构 [75][77] - 部分中资券商通过综合账户安排提供虚拟资产交易服务 [76][78]

行业投资评级 - 继续看好非银金融板块投资价值 [1] 核心观点 保险行业 - 2025年8月8日起新发国债、地方政府债、金融债利息收入恢复征收增值税，税率为3%，保险资管公司作为债券关键投资者可能受影响 [2] - 截至2025年一季度末，保险资金持有债券规模达16.97万亿元，占比48.6%，为最大资产类别；其中利率债8.32万亿元，信用债3.59万亿元 [2] - 2024年A股上市险企债券配置规模12.14万亿元，占总资产66.2%；国债及政府债8.75万亿元（47.7%），金融债1.58万亿元（8.6%） [2] - 利息收入占净投资收益比重：新华79.1%、国寿74.9%、太保67.6%、人保63.4%；占总投资收益比重：国寿47.6%、太保46.5%、新华44.9%、人保44.3% [2] - 2024年上市险企NBV打平收益率：平安2.42%、国寿2.43%、太保2.60%、新华2.98%、人保寿险3.19% [2] - 预定利率将于2025年9月1日前下调，普通型/分红型/万能型产品最高值分别调整至2.0%/1.75%/1.0% [2] 券商行业 - 期货业协会发布《期货公司经纪业务不正当竞争行为管理规则（征求意见稿）》，规范手续费管理等七项禁止性行为 [2] - 2024年券商经纪业务净佣金率降至万分之c，投行业务存在恶性价格战 [2] - 本周沪深北日均股票成交额18,099.28亿元（环比-2.11%），两融余额19,848.27亿元（较上年底+1,202.44亿元） [2] - 当前券商板块估值1.41倍PB，较2024年9月24日高点下滑16.1% [2] 市场表现 指数表现 - 本周沪深300指数-1.8%，非银指数-2.4%；细分行业：券商-3.2%、保险-0.1%、多元金融-4.1% [5] - 保险A股涨幅：新华+2.1%、平安+0.2%、太保-1.0%、国寿-1.8%、人保-3.7% [8] - 券商跌幅前五：东吴-8.6%、国信-5.5%、湘财-5.1%、哈投-5.0%、西部-5.0% [8] 关键数据 - 10年期国债收益率1.71%（周变化-0.87bps），国开债1.76%（-1.70bps） [11] - 2025年至今两市日均成交额14,317.79亿元（同比+34.61%） [14] - 市场质押股数3,061.97亿股（占总股本3.74%），质押市值28,452.45亿元 [14] 投资建议 保险板块 - 推荐标的：中国人寿(H)、中国太保、新华保险、中国平安、中国财险、中国人保(H) [2] 券商板块 - 三条主线：1）头部机构（广发证券A+H、国泰海通A+H、中信证券A+H）；2）业绩弹性标的（东方证券A+H、东方财富、招商证券A+H）；3）国际业务强者（中国银河A+H、中金公司A+H） [2]