公司发展成果 - 中泰证券4只产品入围山东省"好品金融"名单，体现服务实体经济的根本宗旨和"美美与共"核心价值观 [1] - 公司扎根齐鲁24年，已成为经营稳健、品牌信誉良好的全国大型综合类上市券商 [1] - 2024年度投行与债券业务质量评价中双双获评A类，北交所和全国股转系统执业质量评价跻身"一档"，为全国仅有的3家同时获得最高评价的券商之一 [1] 金融科技与数字化能力 - 公司成立党委科技创新领导小组，组建超过650人的专业金融科技团队，年均IT投入超10亿元，投入强度连续五年行业领先 [2] - 相关成果获国务院"国有重点企业管理标杆项目"认证、人民银行"金融科技发展奖"二等奖，连续两年获得"中国证券业数字化转型全能君鼎奖" [2] - "基于大模型的证券行业全域数据库健康监测平台"入选数字金融产品名单，成为行业科技创新代表项目 [2] 客户服务与平台建设 - 打造"中泰财富"平台与"齐富通"APP，为超1000万客户提供个性化资产配置服务，"齐富通"连续七年蝉联"十佳券商APP" [2] - 面向机构客户的"中泰尚元"平台实现线上开户、智慧投研等功能，提供全流程数智化服务 [2] - 自主研发的XTP交易系统成为业内首屈一指的量化私募交易平台，客户覆盖率超过全市场的90% [2] 服务实体经济与融资成效 - 构建投行、投研、投资一体化协同的智能服务体系，近5年累计为全国700多家企业提供股债融资超过8500亿元 [3] - 为山东本地200多家企业融资2400亿元，省内股权融资数量连续五年位列行业首位 [3] - 2024年A股IPO过会单数位列全国券商第5，发行单数位列第6 [3] 未来发展规划 - 公司将深入贯彻中央和省委金融工作会议精神，践行金融工作的政治性、人民性，建设一流证券公司 [3] - 组织开展"金融直达基层加速跑"专项行动，持续丰富"好品金融"供给，为山东金融高质量发展贡献"中泰智慧" [3]

高管变动情况 - 职工董事兼董事会秘书张晖女士于2025年6月26日提交辞职报告，原定任期至2025年6月28日，离任原因为个人原因，未持有公司股票且无未履行承诺事项 [1][2] - 张晖女士任职期间推动公司治理完善、规范运作水平提升，其负责工作已全部完成交接 [2] 新任高管任命 - 2025年6月职工代表大会选举孙海昕女士为第三届董事会职工董事，任期至当届董事会届满 [2] - 孙海昕女士现任公司党委委员、执行总监等职，兼任中泰证券（上海）资产管理有限公司董事，具备正高级会计师、注册会计师等专业资质 [4] - 董事会同时聘任张浩先生为董事会秘书，其现任公司党委常委、副总经理，曾任山东省国有资产投资控股有限公司高管 [2][4] 新任高管资质 - 孙海昕女士符合上市公司及证券公司董事任职条件，与持股5%以上股东无关联关系 [3] - 张浩先生已取得上交所董事会秘书任职培训证明，具备专业资质且无关联关系 [3] 联系方式更新 - 新任董事会秘书张浩先生联系方式公布，包括电话0531-68889038、传真0531-68889001及济南办公地址 [3]

人事变动 - 2025年6月26日张晖因个人原因辞去职工董事、董事会秘书[2][3] - 2025年6月26日孙海昕当选职工董事，任风险管理委员会委员[4][5] - 2025年6月26日张浩被聘任为董事会秘书[5] 联系方式 - 董事会秘书电话0531 - 68889038[8] - 传真0531 - 68889001[8] - 邮箱ztsdb@zts.com.cn[8]

新策略 - 公司拟将向特定对象发行A股股票股东会决议有效期延长为自2025年第一次临时股东会审议通过之日起12个月[12] - 公司拟提请股东会授权董事会全权办理向特定对象发行A股股票相关事宜，授权自2025年第一次临时股东会审议通过之日起12个月内有效[14][16]

股东会信息 - 2025年第一次临时股东会7月14日14点在山东济南召开[3] - 网络投票7月14日进行，交易及互联网平台有不同时段[5][6] 议案相关 - 审议延长向特定对象发行A股股票决议有效期等事宜[9] - 议案经董事会、监事会审议通过，6月27日披露决议[10] 其他信息 - 应回避表决关联股东为枣庄矿业、新汶矿业[12] - 股权登记日7月4日，登记时间7月10日[18][22]

会议情况 - 中泰证券第三届监事会第八次会议于2025年6月26日召开[2] - 应出席监事7名，实际出席7名，5名以视频、电话方式出席[2] 议案审议 - 审议通过延长公司向特定对象发行A股股票股东会决议有效期议案[2] - 表决同意5票，反对0票，弃权0票，关联监事回避[2] - 议案尚需提交公司股东会审议[3]

会议安排 - 中泰证券第三届董事会第十二次会议于2025年6月26日召开[1] - 公司将于2025年7月14日召开2025年第一次临时股东会[7] 发行决议 - 拟延长向特定对象发行A股股票股东会决议有效期至12个月[2][3] - 提请股东会授权董事会办理发行相关事宜，授权有效期12个月[3][4] 人事变动 - 孙海昕担任董事会风险管理委员会委员，张晖不再担任[5] - 聘任张浩为公司董事会秘书，张晖不再担任[6]

本次债券的注册情况 - 公司向不特定对象发行可转换公司债券403 431万张，每张面值100元，募集资金总额40 343 10万元，扣除发行费用863 22万元（不含税）后，募集资金净额39 479 88万元 [2] - 募集资金到位情况经信永中和会计师事务所验证并出具《验证报告》，公司已对募集资金进行专户存储 [3] - 债券于2024年11月11日起在上海证券交易所挂牌交易，债券简称"洛凯转债"，债券代码"113689" [3] 本次债券的基本情况 - 债券期限为自发行之日起6年（2024年10月17日至2030年10月16日） [3] - 每张面值100元，票面利率第一年0 20%、第二年0 40% [3] - 转股期限自发行结束之日（2024年10月23日）起满六个月后的第一个交易日（2025年4月23日）至到期日止 [3] - 主体信用等级为AA-，债券信用等级为AA-，评级展望稳定 [4] - 初始转股价格为15 45元/股，不低于公告日前20个交易日和前1个交易日A股股票交易均价 [4] 转股价格调整机制 - 转股价格调整公式包括派送股票股利、增发新股或配股、派送现金股利等情形 [5] - 若公司A股股票在任意连续30个交易日中至少有15个交易日收盘价低于当期转股价格的85%，公司董事会有权提出转股价格向下修正方案 [6] - 修正后的转股价格不低于股东大会召开日前20个交易日和前1个交易日A股股票交易均价的较高者 [6] 赎回与回售条款 - 债券期满后5个交易日内，公司按面值的115%（含最后一期利息）赎回全部未转股债券 [8] - 在转股期内，若公司A股股票连续30个交易日中至少有15个交易日收盘价不低于当期转股价格的130%，或未转股余额不足3 000万元时，公司有权赎回 [8] - 在最后两个计息年度，若公司A股股票连续30个交易日收盘价低于当期转股价格的70%，债券持有人有权回售 [9] 2024年度利润分配及转股价格调整 - 公司2024年度利润分配方案为每10股派发现金红利1 25元（含税），不送股不转增股本 [12] - 转股价格调整后为15 33元/股（原价15 45元/股减去每股派息0 125元），自2025年7月4日起生效 [13] 其他条款 - 转股数量计算方式为Q=V/P，不足一股部分以现金兑付 [7] - 转股后新增股份享有与原A股股票同等权益 [8] - 本次发行可转债不提供担保 [11]

本次债券注册情况 - 公司向不特定对象发行可转换公司债券获得证监会批复，注册文件为证监许可〔2023〕1973号 [2] - 本次债券每张面值100元，发行价格100元，募集资金总额3.16亿元，扣除承销费用后实际到位募集资金3.13亿元 [2] - 扣除其他发行相关费用后，实际募集资金净额为3.11亿元 [2] - 债券于2023年11月8日在深交所挂牌交易，债券简称"红墙转债"，代码127094 [3] 本次债券基本情况 - 债券中文简称：红墙转债，代码127094 [4] - 债券发行量31,600万元（316万张），上市量31,600万元 [4] - 债券上市地点为深交所，上市时间2023年11月8日 [4] - 债券存续期为2023年10月18日至2029年10月17日 [4] - 转股期为2024年4月24日至2029年10月17日 [3] - 付息日为发行首日起每满一年的当日，付息债权登记日为付息日前一交易日 [5] - 债券由实际控制人刘连军及其配偶赵利华提供连带责任保证担保 [5] - 债券信用评级为A+，主体信用评级A+，评级展望稳定 [6] 利润分配及转股价格调整 - 公司2024年利润分配方案为每10股派发现金股利3元（含税），合计6,306.87万元 [6] - 因可转债转股影响，公司于2025年6月6日起暂停转股至权益分派股权登记日 [7] - 初始转股价格为10.89元/股，2023年度利润分配后调整为10.74元/股 [8] - 2024年度利润分配后转股价格调整为10.44元/股，自2025年6月19日起生效 [8] 事项影响 - 权益分派符合法律法规和公司章程规定，不会对公司日常经营及偿债能力造成重大不利影响 [8] - 转股价格调整符合募集说明书约定 [8]

银行行业基本面分析 - 银行底层资产风险有兜底 资产质量稳健 基本面从"顺周期"转为"弱周期" 板块业绩和股息率稳定性强 资本补充渠道增加 [1] - 银行和财政关联度加强 大行与中央财政关系密切 地方银行与地方财政关系增强 四家大行资本补充方案已落地 测算可支撑未来五年增长 中小银行资本补充进程可能加快 [2] - 国家信用支撑客群占比高 2024年上市银行贷款结构显示政府相关贷款占32% 房地产贷款(B端5%+C端20%) 实体贷款(制造业&批零15%+经营贷8%) 消费贷款(信用卡5%+消费贷4%) [2] 资产质量与风险分析 - 不良率呈现对公降零售升趋势 截至2024年对公不良率1.35% 零售不良率1.15% 不良额占比分别为65.5%和34.5% [2] - 零售资产中经营贷风险上升最快 2024年经营贷新增不良额占零售整体新增不良额的46.3% 已暴露不良占高风险资产的1/5 [3] - 测算上市银行高风险经营贷规模占2025E总贷款规模的0.6% 2021年全市场高风险经营贷规模约2.2万亿 其中上市银行占1.1万亿 [3] - 2024年高风险经营贷已暴露规模2230亿 占2021年高风险资产的1/5 不良率及核销规模显示风险部分释放 [3] 压力测试与风险化解 - 压力测试显示 假设2021年高风险经营贷违约率20%-50% 对2025E经营贷不良率影响-0.4至1.3个点 对整体贷款不良率影响0-15bp 极端情况对利润影响+1.1%到-10.5% 拨贷比仍能维持在2.7%以上 [4] - 城商行风险化解通过地方政府牵头合并重组 农商行风险化解通过十余省份改制省级农商行 资本实力显著增强 [4] 投资建议 - 持续重点推荐银行板块 看好稳健性和持续性 银行股两条投资主线：一是拥有区域优势的城农商行 包括江苏 上海 成渝 山东和福建等地 推荐江苏银行 杭州银行 渝农商 南京银行 成都银行 沪农商行 齐鲁银行等 二是高股息稳健逻辑 推荐六大行(农行 建行 工行)及股份行中的招商 兴业 中信等 [4]