业绩与荣誉 - 公司荣获上交所沪市上市公司2023 - 2024年度信息披露工作A级评价[17] - 公司荣获中国上市公司协会“2024·企业文化”荣誉[22] - 2024年6 - 12月北京国际人力资本集团获多个奖项[34] - 2024年3 - 4月北京外企相关公司获多个奖项[34] - 浙江外企德科获2023年度浙江省人力资源服务外包和营收100强第一名[37] - 2024河南服务企业100强中北京外企河南公司排第77位[38] - 2024河南高成长性企业100强中北京外企河南公司排第26位[38] - 2023年度现金分红2.74亿元，现金分红比例达50%[118] 用户数据 - “京企直聘”入驻北京市属国企790家，发布岗位超1.5万个，总访问量235.7万人次[53] - 全年招聘活动参会企业300余家，收取简历2万余份[53] - 扶残项目覆盖全国33个核心城市，建设450余家基地，帮扶3万余人次残障人就业[53] - 为退役军人及家属提供就业服务3万余人次，助力3000余名退役军人就业[53] - 蓝领项目对接40余家企业，提供2000余个岗位，帮助1600余人再就业[58] - 西区人才库至2024年底储备12000余份简历[72] - “易北京”APP累计访问量近100万人次，注册用户量近4000人[73] 未来展望 - 2024年公司探索在新加坡设立全资子公司拓展海外业务[75] 新产品和新技术研发 - 数字招聘助理效率提升300%，可降低企业人力搜寻成本与数据泄漏风险[166] - 公司依托大数据与人工智能算法推出“HR小姐姐”等数字人形象[164] 市场扩张和并购 - 2024年1月北京公司与德国安顾集团共同投资设立安顾方胜保险经纪有限公司[184] - 2024年7月四川公司就外企德科西部总部项目与成都市高新区签约[193] 其他新策略 - 公司将ESG理念全面融入发展战略、决策、经营及服务流程[41] - 公司将数字化转型纳入长期发展战略，成立领导小组并制定详细规划[157] - 公司采用“目标、队伍、计划”三位一体推进策略持续推进业财融合项目[164] - 公司为重点客户成立专项服务团队，打造一站式、定制化服务体系[149] - 上海公司发布管理文件，构建供应商三级管控机制[192] - 公司与北京国际大数据交易所合作，上架行业政策数据集提供数据采购服务[176] - 公司携手全球人力资源服务领军企业瑞士德科集团达成新战略共识[18]

借款相关 - 控股子公司间借款额度不超2亿元，年化利率1.9%，期限五年[1] - 控股子公司单次借款期限不超3个月，按实际金额及天数算利息[1] 议案表决 - 《关于控股子公司间提供内部借款的议案》全票通过[2] - 《关于调整2025年度预算方案的议案》全票通过[4] - 《关于调整内部管理机构的议案》全票通过[5] - 《关于制定<规章制度管理办法>的议案》全票通过[6] - 《关于<公司2024可持续发展（ESG）报告>的议案》全票通过[7] - 《关于聘任证券事务代表的议案》全票通过[9] 人员聘任 - 公司聘任潘奕夫为证券事务代表，任期与第十届董事会一致[8]

A股大宗交易市场概况 - 2023年12月18日，A股市场共有78只个股发生大宗交易，总成交金额为37.55亿元 [1] - 成交额最高的三只个股分别为民生银行（21.49亿元）、药明康德（4.3亿元）和露笑科技（1.19亿元） [1] 大宗交易价格特征 - 当日大宗交易以折价成交为主，共有67只股票折价成交，8只平价成交，仅3只溢价成交 [1] - 溢价成交股票中，溢价率最高的三只为中航光电（8.04%）、中科曙光（7.92%）和豪威集团（2.07%） [1] - 折价成交股票中，折价率最高的三只为聚星科技（29.04%）、蒙泰高新（22.41%）和汉仪股份（21.22%） [1] 机构投资者大宗交易行为分析 - 机构专用席位在大宗交易中呈现净买入态势，买入涉及22家公司，卖出涉及4家公司 [2] - 机构买入金额排名前三的个股为药明康德（2.51亿元）、民生银行（1.08亿元）和拓荆科技（9811.5万元） [2] - 机构卖出金额排名前三的个股为金天钛业（1874万元）、汇隆新材（997万元）和万达信息（668万元） [2]

公司治理与股东会议 - 北京人力将于2025年12月31日10点00分召开2025年第三次临时股东会 [2] - 本次股东会将审议《关于公司续聘会计师事务所的议案》 [2]

股份减持 - 2025年11月12日至12月12日天津融衡减持公司股份570.79万股，占总股本1.01%[5] - 减持后天津融衡持股比例从8.00%降至6.99%[2][5] - 集中竞价减持75.79万股，大宗交易减持495万股[5] 变动情况 - 本次权益变动不影响控股股东和实际控制人[6] - 符合减持计划，不触及要约收购，仍处减持期[8] - 2025年12月15日公司收到告知函，12月16日公告发布[5][10]

股东会信息 - 2025 年第三次临时股东会 12 月 31 日 10 点在京召开[3] - 网络投票 12 月 31 日，交易和互联平台有不同时段[3][4] - 审议《关于公司续聘会计师事务所的议案》[5] 登记及其他 - 符合资格者 12 月 26 日办理登记手续[14] - 会期半天，股东食宿和交通费自理[15] - 联系董事会办公室，电话 010 - 67771218，传真 010 - 67772788[15]

核心观点 - 展望2026年，商贸零售行业投资策略围绕“修复+成长”双主线展开[4] - 修复性赛道关注利润拐点，在杠杆效应下利润增速预计高于收入增速，重点关注免税、酒店、旅游[4][19] - 成长型赛道关注收入高增长，部分优质标的具备远超行业的成长性，重点关注美妆、黄金珠宝、跨境[4][20] 免税行业 - 离岛免税销售自2025年9月起转正，2025年9月、10月购物金额分别同比增长3.4%、13.1%[21] - 2025年1-10月离岛免税人均消费6530元，同比增长21.2%[21] - 政策利好频出，10月15日及10月29日政策从品类扩容、国货准入、人群拓展、审批下放等多维度优化行业发展[33][36] - 新政首周（11月1-7日）离岛免税购物金额5.06亿元，同比增长34.86%[36] - 新设8家市内免税店已陆续开业，未来有望受益于入境客流增长[37][40] - 中国中免2025年第三季度营收117.1亿元，同比降幅收窄至-0.4%，呈现边际改善趋势[41] - 中国中免2024年全球及中国免税市场份额分别为11.2%和78.7%，保持领先[46][47] 酒店行业 - 行业基本面改善趋势显现，2025年10-11月酒店行业RevPAR分别同比增长4.5%、3.8%[49] - 头部公司RevPAR降幅逐季收窄，华住集团对2025年第四季度RevPAR指引为持平到微正[49] - 供给增速或将逐步放缓，华住集团在业绩会提及市场供给环比增速已趋于稳定[59] - 头部酒店集团维持较强开店势能，华住、锦江、首旅、亚朵2025年全年开店目标分别为2300、1300、1500、500家[64] - 中高端是增长更快的赛道，2019-2024年中高端酒店房量复合年增长率为21.1%[69][75] - 中国酒店行业连锁化率目前为40%以上，对比美国70%以上仍有较大提升空间[64] 旅游行业 - 2025年第一季度至第三季度国内旅游人数达49.98亿人次，同比增长18.0%[77] - 2025年第一季度至第三季度国内旅游收入达4.85万亿元，同比增长11.5%[77] - 重要节假日表现强劲，2025年春节国内旅游出游5.01亿人次，同比增长5.9%，出游总花费6770.02亿元，同比增长7.0%[82] - 国家层面政策支持陆续出台，2025年1月国务院办公厅发布《关于进一步培育新增长点繁荣文化和旅游消费的若干措施》[84] 茶饮行业 - 近期外卖补贴退坡后同店表现好于预期，2026年预计在高基数下各品牌表现分化[4] - 行业逐步回归基本功较量，建议关注古茗、蜜雪集团[4] 人力资源服务行业 - 板块短期有望受益于宏观经济企稳回暖以及新兴产业快速发展驱动下的企业用工需求增长[4] - 中长期人工智能有望推动行业生态变革、赋能现有龙头加速发展[4] - 重点推荐科锐国际、北京人力[4] 教育行业 - 职业教育板块重视基本面底部拐点机会、低估值、高分红标的，重点推荐行动教育、中国东方教育[4] - K12课外培训行业需求端维持高景气，优选业绩更具成长性龙头，推荐学大教育[4] - 民办学历教育需紧密跟踪分类登记相关政策推进以及分红情况，关注中教控股[4] 餐饮行业 - 大环境仍略承压，快速拓店的同时保持同店相对稳健的品牌具有更强业绩确定性[4] - 建议关注百胜中国、小菜园、达势股份、绿茶集团[4] 美妆行业 - 流量竞争加码，关注渠道价值重塑，看好货架式与内容式渠道两大方向[4] - 重点推荐品牌沉淀标的毛戈平、水羊股份、珀莱雅，内容变现与流量收割标的上美股份[4] 黄金珠宝行业 - 2026年关注产品推新动能延续、高端化赛道竞争加速、渠道网络提质、海外业务成为新增量来源[4] - 政策趋严下行业集中度有望提升，建议长期关注老铺黄金、周大福、曼卡龙等[4] 零售行业 - 预计2026年商超调改步入交卷期，各企业调改单店客流、销售额等显著改善[4] - 随着调改推进，行业后续有望进入利润修复周期[4] - 建议关注步步高、汇嘉时代、永辉超市、新华百货、重庆百货[4] 跨境电商行业 - 2026年迎困境反转，中美关税对抗缓和且美国中期选举下政策预期稳定[4] - 头部企业库存去化收尾将启补库，海运价格下降，美国电商需求稳健，多因素支撑行业复苏[4][20] - 建议关注赛维时代、华凯易佰、安克创新[4]

报告行业投资评级 - 看好 [1] 报告的核心观点 - 服务消费强势回归、政策红利加码、赛道分化明朗 [2][26] - 居民消费温和修复，旅游相关价格表现较强，酒店行业已基本走出“以价换量”阶段，修复逻辑转向价格稳定、精细化运营和结构优化 [2][7][8] - REITs扩围落地，为酒店、景区及优质消费物业提供了清晰的资产证券化路径，有助于盘活存量资产、改善资产负债结构，并推动行业估值体系向“现金流稳定、运营效率导向”转变 [2][22][23] 根据相关目录分别进行总结 1. 酒店结构分化与价格韧性并行修复 - **宏观消费环境**：2025年11月全国CPI同比上涨0.7%，涨幅较上月扩大0.5个百分点，为2024年3月以来最高 [7]。服务价格同比上涨0.7%，高于消费品价格的0.6%涨幅 [2][7]。旅游价格同比上涨2.0%，1-11月累计同比小幅提高0.2个百分点 [2][7] - **酒店行业整体表现**：进入12月传统淡季后，需求季节性回落，截至2025年12月6日当周，全国酒店入住率降至60.0%，同比下滑4.5个百分点 [8]。但平均房价（ADR）展现出韧性，当周为388.8元/间夜，同比上涨4.3% [8]。在“量弱价稳”的组合下，当周每间可用客房收入（RevPAR）为233元/间夜，同比仅小幅下滑0.4%，明显好于入住率跌幅，显示行业已基本走出“以价换量”阶段 [8] - **酒店业态结构分化**： - **经济型酒店**：在淡季中表现相对抗压，率先实现企稳，价格同比增长稳定 [2][8] - **中档酒店**：受商旅需求收缩和区域竞争加剧影响，量价承压更为明显 [2] - **中高端及以上酒店**：11月房价基本维持正增长，12月价格同比有所下降，呈现“价稳量弱”特征 [2] 2. REITs助力服务业资产证券化路径进一步明晰 - **政策落地**：2025年11月，《基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）项目行业范围清单（2025年版）》正式发布，将文化旅游基础设施、消费基础设施、商业办公设施及城市更新设施纳入统一框架 [2][22] - **底层资产范围扩大**： - **文旅端**：明确自然文化遗产及国家5A/4A级景区可作为底层资产，景区规划范围内且产权统一的配套旅游酒店可一并纳入 [22] - **消费端**：将百货商场、购物中心、商业街区、农贸市场、社区商业、体育场馆、商旅文体健多业态融合商业综合体以及**四星级及以上酒店**等纳入，并允许与上述消费设施物理上不可分割、产权同属一方的酒店和商业办公用房按一定比例计入 [22] - **空间载体**：新增“商业办公设施”（支持超大特大城市的超甲级、甲级商务楼宇）与“城市更新设施”两大独立资产类别 [22] - **对行业的影响**：为酒店、景区及优质消费物业提供了清晰的资产盘活路径，有助于改善资产负债结构、提升资金周转效率，并推动行业估值体系与运营逻辑向“现金流稳定、运营效率导向”转变 [2][23]。短期内以“优中选优、示范先行”为主，对业绩贡献有限；中长期有望提升优质资产的周转能力、分红能力与估值稳定性 [2][24] 3. 行业重点公司估值与投资建议 - **重点公司估值概览**：报告列出了人力资源及会展、景区、酒店、免税等细分领域的重点公司估值表，包括股价、市值、每股收益（EPS）及市盈率（PE）预测 [26] - **具体投资建议关注**： 1. **旅游景区**：三峡旅游、峨眉山、九华旅游、长白山 [2][26] 2. **会展及体育赛事**：兰生股份、力盛体育、米奥会展 [2][26] 3. **人力资源服务**：北京人力、科锐国际 [2][26] 4. **酒店**：首旅酒店、华住、亚朵 [2][26] 5. **免税**：中国中免、珠免集团 [2][26]

文章核心观点 - 11月份A股市场经历慢牛后的首次震荡调整，市场在结构分化中寻找新方向，券商研报的目标价成为解读企业价值和预判走势的重要参考[2] - 各大券商在11月份共研究覆盖1416家上市公司，其中目标价空间超过50%的个股仅96只，显示分析师对少数公司给予显著上行预期[2] - 文章系统性梳理中信证券、华泰证券、国泰海通、华创证券、国投证券、东方证券六家券商的核心观点及高目标价个股，聚焦共识指向的"价值洼地"[2][7][9][11][14][17] 中信证券研究覆盖总结 - 中信证券认为年末市场调整释放估值风险，是良好的建仓布局期，中长期行情空间仍值得期待，但结构选择至关重要[2] - 11月份覆盖186家上市公司，首次覆盖12家包括水星家纺、新锐股份等[2] - 目标价空间最高的三只个股为长城汽车（目标价38元 vs 收盘价21.90元，空间73.52%）、建龙微纳（目标价57元 vs 收盘价33.07元，空间72.36%）、天融信（目标价15元 vs 收盘价9.13元，空间64.29%）[3][5] - 高目标价空间个股集中分布在汽车整车、非金属新材料、计算机应用等行业，前20名个股目标价空间均超50%[5] 华泰证券研究覆盖总结 - 华泰证券提出2026年七大投资主线，包括政策周期、技术周期、地产周期等，认为A股盈利周期或有弹性回升，市场风格再均衡[7] - 11月份覆盖109家上市公司，目标价空间超50%的个股有27只[7] - 目标价空间前三分别为上汽集团（目标价27.92元 vs 收盘价14.97元，空间86.51%）、中国建筑（目标价9.5元 vs 收盘价5.20元，空间82.69%）、中芯国际（目标价196元 vs 收盘价113.60元，空间72.54%）[7][8] - 中芯国际目标价在10月8日从118.3元上调至238元，11月14日又下调至196元，显示动态调整[7] 国泰海通证券研究覆盖总结 - 国泰海通证券认为中国股市进入击球区，2025年12月至2026年2月是政策、流动性、基本面共振窗口期，建议做多跨年行情，看好科技、券商、消费板块[9] - 11月份覆盖206家上市公司，目标价空间超50%的个股有23只[9] - 目标价空间前三为北京人力（目标价35.6元 vs 收盘价18.07元，空间97.01%）、衢州发展（目标价8元 vs 收盘价4.15元，空间92.77%）、万丰奥威（目标价28.92元 vs 收盘价16.11元，空间79.52%）[9][10] - 北京人力前十大股东中出现"全国社保基金一零一组合"新进，但今年来股价下跌5.68%[9] 华创证券研究覆盖总结 - 华创证券认为未来1-2个月市场或震荡盘整，但中长期乐观，"十五五"提供明确增长目标，政策稳定性增强[11] - 11月份覆盖81家上市公司，目标价空间超50%的个股有10只，多集中于白酒行业[11] - 目标价空间前三均为白酒股：贵州茅台（目标价2600元 vs 收盘价1450.50元，空间79.25%）、今世缘（目标价60元 vs 收盘价37.79元，空间58.77%）、水井坊（目标价64元 vs 收盘价40.33元，空间58.69%）[11][13] - 贵州茅台今年来回购金额超60亿元，11月6日公告计划回购15-30亿元并注销注册资本[11] 国投证券研究覆盖总结 - 国投证券指出10-11月A股特征为"大盘高位震荡，结构高低切换"，Q4可能存在风格切换，出海与低位顺周期占优[14] - 11月份覆盖70家上市公司，目标价空间超50%的个股有2只[14] - 目标价空间前三为运达股份（目标价27.94元 vs 收盘价17.47元，空间59.93%）、荣泰健康（目标价37.05元 vs 收盘价24.22元，空间52.97%）、工业富联（目标价89.95元 vs 收盘价60.72元，空间48.14%）[14][16] - 运达股份因风机价格上涨盈利能力有望修复，工业富联作为AI服务器ODM厂受益于北美云厂资本开支扩张[14] 东方证券研究覆盖总结 - 11月份东方证券覆盖74家上市公司，目标价空间超50%的个股有3只[17] - 目标价空间前三为爱柯迪（目标价30.5元 vs 收盘价19.22元，空间58.69%）、甬金股份（目标价26.26元 vs 收盘价17.15元，空间53.12%）、药明康德（目标价137.75元 vs 收盘价91.19元，空间51.06%）[17][21] - 爱柯迪布局机器人业务，预测2025-2027年归母净利润分别为12.53亿元、14.91亿元、17.42亿元[17]

公司股价与交易表现 - 12月1日，公司股票收盘价为18.25元，当日收涨1.00% [1] - 当日发生一笔大宗交易，成交量为50万股，成交金额为900万元 [1] - 该笔大宗交易成交价格为18.00元，相对于当日收盘价的溢价率为-1.37% [1] 近期资金与交易动态 - 近5个交易日内，公司股价累计下跌2.46% [1] - 近5个交易日，主力资金合计净流出1850.78万元 [1] - 近3个月内，公司股票累计发生4笔大宗交易，合计成交金额为3540.35万元 [1] 大宗交易细节 - 12月1日大宗交易的买方营业部为机构专用 [1] - 12月1日大宗交易的卖方营业部为中信建投证券股份有限公司北京酒仙桥路证券营业部 [1]