交易概况 - 公司将国金公司81%股权转让给国贸控股，交易金额143,998.65万元[2] - 2024年12月25日，独立董事专门会议和董事会分别审议通过出售资产暨关联交易议案[7] 股权与关联交易 - 截至2024年9月30日，国贸控股及其一致行动人合计持有公司36.76%股份[9] - 过去12个月内，除特定关联交易外，公司与国贸控股及其下属企业关联交易累计金额5,382.76万元[3] 公司财务数据 - 国贸控股2024年9月末总资产39,412,389.41万元，净资产11,221,914.21万元，营业收入35,893,431.92万元，净利润46,142.55万元[13] - 国贸控股2023年末总资产35,662,496.18万元，净资产10,001,437.95万元，营业收入60,753,156.31万元，净利润205,937.10万元[13] 国金公司财务数据 - 国金公司2024年9月末总资产107,767.10万元，总负债14,444.50万元，净资产93,322.60万元，营业收入7,061.15万元，净利润887.40万元[18] - 国金公司2023年末总资产110,198.14万元，总负债17,762.94万元，净资产92,435.21万元，营业收入9,494.72万元，净利润957.94万元[18] 评估增值情况 - 国金公司所有者权益账面价值93,322.60万元，评估价值177,776.11万元，增值率90.50%[5][20][27] - 流动资产账面值17,235,047.53元，评估值18,089,427.47元，增值率4.96%[27] - 非流动资产账面值1,060,435,965.44元，评估值1,899,610,438.60元，增值率79.13%[27] - 投资性房地产账面值1,058,831,095.93元，评估值1,899,310,324.97元，增值率79.38%[27] - 资产总计账面值1,077,671,012.97元，评估值1,917,699,866.07元，增值率77.95%[27] - 非流动负债账面值4,506,243.99元，评估值为0，增值率 -100.00%[27] - 负债总计账面值144,444,980.62元，评估值139,938,736.63元，增值率 -3.12%[27] 交易相关安排 - 国金公司可分配利润23,767.79万元，调整后国贸控股需支付股权转让价款120,230.86万元[20][31][32] - 国金公司尚欠公司债务92944305.58元，应在标的股权交割日前清偿[34][43][44] - 2024年10月1日至2024年12月31日标的股权损益由公司和国贸控股按50%：50%比例享有或承担，2024年12月31日后由国贸控股享有或承担[36] - 本次交易中标的股权转让价款及标的债权转让价款，国贸控股应在协议生效之日起三十日内向公司一次性支付[33] - 国贸控股付清款项后办理标的股权交割，交割完成后十个工作日内办理过户变更登记[35] - 公司和国贸控股应在标的股权交割日后30日内对过渡期损益专项审计，审计报告出具后20日内结算[36][37] 交易影响 - 公司持有的国金公司81%股权评估增值6.84亿元，将增加投资收益[41] - 本次交易完成后，国金公司不再纳入公司合并报表范围[41] - 本次交易不会形成关联方资金占用，公司不存在为国金公司担保、委托理财情况[44]

会议信息 - 公司第十一届董事会2024年度第十三次会议12月25日通讯召开[3] - 应到董事9人，实到9人，由董事长高少镛主持[3] 议案表决 - 《关于出售资产暨关联交易的议案》非关联董事4票同意[4] - 《关于修订<公司2024年董事长及高级管理人员绩效考核办法>》非关联董事7票同意[5] - 《关于修订<公司劳动人事管理规定>》9票同意[6] - 同意向郑商所申请棉纱指定交割厂库，9票同意[7][8]

报告公司投资评级 - 维持公司“增持”评级 [1][2] 报告的核心观点 - 2024年前三季度厦门国贸面临市场预期和有效需求走弱、汇率波动等外部挑战，营业收入和归母净利润下降，但经营性现金流大幅改善，公司坚持“做优做精”策略，推进业务转型升级 [2] - 大宗供应链管理行业前三季度经营压力大，公司推动业务创新，探索“三链融合”新模式，加强业务转型和风控体系建设，拓展国际化业务 [2] - 随着政策发力，供应链管理及其上下游产业供需状况将改善，公司将坚持战略实施提升竞争力，控股股东增持计划增强投资者信心，有望抓住新增长机遇 [2] 根据相关目录分别进行总结 股价表现 - 今年至今、1个月、3个月、12个月绝对涨跌幅分别为-4.5%、-3.6%、15.1%、-2.5%，相对上证综指涨跌幅分别为-15.7%、-2.8%、-1.0%、-11.0% [1] 公司基本信息 - 发行股数2167.46百万，流通股2132.16百万，总市值14370.28百万元，3个月日均交易额182.43百万元，主要股东厦门国贸控股集团有限公司持股35.82% [1] 财务数据 - 2024-2026年预计主营收入分别为355072、390913、422377百万元，增长率分别为-24.2%、10.1%、8.0% [3] - 2024-2026年预计归母净利润分别为1322、2046、2507百万元，增长率分别为-30.9%、54.7%、22.5% [2][3] - 2024-2026年预计EPS为0.61、0.94、1.16元/股，对应PE分别10.9、7.0、5.7倍 [2] 利润表 - 2024-2026年预计营业总收入分别为355072、390913、422377百万元 [4] - 2024-2026年预计净利润分别为1653、2557、3134百万元 [4] 现金流量表 - 2024-2026年预计经营活动现金流分别为4613、5659、5927百万元 [4] - 2024-2026年预计投资活动现金流分别为2516、587、586百万元 [4] - 2024-2026年预计筹资活动现金流分别为16864、-23079、-2772百万元 [4] 财务指标 - 2024-2026年预计营业收入增长率分别为-24.2%、10.1%、8.0% [4] - 2024-2026年预计归母净利润增长率分别为-30.9%、54.7%、22.5% [3][4] - 2024-2026年预计ROE分别为4.0%、6.0%、7.1% [4] 资产负债表 - 2024-2026年预计流动资产分别为109174、94691、97102百万元 [4] - 2024-2026年预计负债合计分别为95882、80308、81153百万元 [4] 估值比率 - 2024-2026年预计P/E分别为10.9、7.0、5.7倍 [3][4] - 2024-2026年预计P/B分别为0.4、0.4、0.4倍 [3][4] - 2024-2026年预计EV/EBITDA分别为6.2、1.9、0.7倍 [3][4]

股东大会信息 - 公司2024年第二次临时股东大会于2024年11月15日召开[3] - 2024年10月30日公司决议召集本次股东大会，10月31日刊登会议通知[6] - 现场出席股东或其代理人6名，持股797,800,881股，占比36.81%[9] - 网络表决股东516名，持股40,357,227股，占比1.86%[10] 议案表决情况 - 《关于公司申请统一注册2024 - 2026年度多品种债务融资工具(DFI)资质的议案》：赞成823,810,970股，占比98.2882%；中小投资者赞成26,172,489股，占比64.5921%[14] - 《关于公司符合公开发行公司债券条件的议案》：赞成835,065,403股，占比99.6310%；中小投资者赞成37,426,922股，占比92.3673%[15] - 发行规模赞成835,006,003股，占比99.6239%[16] - 发行方式赞成835,005,503股，占比99.6238%[17] - 债券期限赞成834,987,803股，占比99.6217%[18] - 票面金额和发行价格赞成835,014,003股，占比99.6248%[20] - 债券品种赞成834,966,703股，占比99.6192%[21] - 债券利率及确定方式赞成834,967,703股，占比99.6193%[22] - 发行对象及向公司股东配售的安排赞成835,004,003股，占比99.6236%[25] - 赎回或回售条款赞成835,092,255股，占比99.6342%[26] - 特殊发行事项赞成835,034,473股，占比99.6273%[28] - 担保情况赞成834,895,701股，占比99.6107%[29] - 偿债保障措施赞成834,972,621股，占比99.6199%；中小投资者赞成37,334,140股，占比92.1384%[13] - 决议有效期限赞成834,964,521股，占比99.6189%；中小投资者赞成37,326,040股，占比92.1184%[14] - 公司本次发行公司债券授权事项议案赞成834,965,603股，占比99.6191%；中小投资者赞成37,327,122股，占比92.1210%[36]

担保情况 - 拟为国贸物流新增担保5亿元，新增后合计10亿元[2][3] - 2024年度公司及子公司担保总额不超1640亿元[3] - 截至2024年10月31日，对外担保发生总额1362.80亿元[12] 国贸物流情况 - 注册资本5000万元，公司持股100%[7] - 2023年总资产10942.76万元，净利润984.37万元[9] - 2024年上半年总资产11447.15万元，净利润771.55万元[14]

会议信息 - 2024年第二次临时股东大会于11月15日在厦门国贸中心召开[2] - 出席会议股东和代理人522人，持股838,158,108股，占比38.6699%[2] - 9位董事6人出席，3位监事2人出席，董秘出席，部分高管列席[2][3] 议案表决 - 多品种债务融资工具（DFI）资质议案同意票数823,810,970，比例98.2882%[4] - 公开发行公司债券相关多议案同意比例超99%[4][6][7] - A股股东对部分议案表决同意占比超99%[10] - 5%以下股东对申请统一注册议案同意占比64.5921%[10] - 股东对多议案表决同意占比超92%[11][12] 其他 - 本次会议审议议案均获通过[12] - 见证律所是福建天衡联合律师事务所，律师为张霞、廖明骐[13] - 律师认为会议召集及召开程序合法有效[13]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [6] 报告的核心观点 业绩承压 - 2024年前三季度,公司实现营收2863.29亿元,同比减少28.55%;实现归母净利润7.12亿元,同比减少61.83% [1] - 2024Q3,公司单季度实现营收911.18亿元,同比减少29.26%,环比减少7.33%;实现归母净利润-1.27亿元,同环比均由盈转亏 [1] - 大宗商品价格下跌,毛利率下滑,导致公司2024Q3业绩承压 [2] 业务布局 - 供应链管理业务方面,公司通过长协、设立合资公司等形式与上下游企业合作,确保原料供应和成品销售稳定 [3] - 公司2023年期间横向拓宽新能源供应链管理业务,开辟新的收入来源 [3] - 健康科技业务方面,公司2023年收购国内领先的微创外科手术整体解决方案提供商派尔特医疗,2024年上半年营收同比增加91.4% [3] 盈利预测 - 考虑到终端需求仍然有待修复,我们下调公司2024-2026年盈利预测,预计归母净利润分别为13.09/21.67/26.03亿元 [4] - 公司为国内大宗供应链管理行业头部企业,随着终端需求逐步修复,公司盈利能力有望持续改善 [4]

增持计划 - 国贸控股6个月内增持不低于20,264万元、不高于40,528万元[2][5] - 增持前持股796,838,481股，占比36.76%[4] - 2023年10月曾计划增持，2024年4月完成[4] 资金安排 - 中行厦门分行提供最高28,370万元专项贷款[5] - 资金为专项贷款和自有资金[5] 其他情况 - 增持或因市场变化无法达预期[2][7] - 承诺增持期及法定期限内不减持[8] - 不影响上市地位、股权分布等[8]

融资计划 - 拟申请2024 - 2026年度多品种债务融资工具（DFI）资质，注册有效期两年[12][19] - 拟公开发行公司债券面值总额不超过150亿元[26] 融资相关细节 - DFI承销方式为主承销商余额包销，面向合格机构投资者[17][18] - 公司债券面向专业投资者，不向股东优先配售[33] - 公司债券按面值平价发行，为固定利率无担保债券[29][32][36] 资金用途 - DFI募集资金用于补充营运、归还借款等[18] - 公司债券募集资金用于偿还债务、补充流动资金[37] 授权与决议有效期 - 股东大会拟授权董事会及董事长办理DFI注册发行事宜[21] - 发行公司债券决议有效期24个月[39]

会议信息 - 公司第十一届董事会2024年度第十一次会议10月25日通知董事，10月30日通讯召开[3] - 会议应到董事9人，实到9人，由董事长高少镛主持[3] 议案表决 - 《公司2024年第三季度报告》表决9票同意[4] - 《关于向大连商品交易所申请玉米指定交割厂库的议案》表决9票同意[5] - 《关于召开公司2024年第二次临时股东大会的议案》表决9票同意[6]