证券代码：600623 900909 股票简称：华谊集团 华谊 B 股 编号：2025-048 上海华谊集团股份有限公司 第十一届董事会第九次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 经审议、逐项表决，会议通过如下议案： 上海华谊集团股份有限公司（以下简称"公司"）第十一届董事会第九次会 议，于 2025 年 8 月 25 日以通讯表决方式召开，应到董事 7 人，实到董事 7 人， 公司部分高级管理人员列席会议，会议由董事长顾立立先生主持，符合《公司法》、 公司《章程》的规定，会议合法有效。 董 事 会 二○二五年八月二十六日 二、审议通过了《关于对华谊财务有限公司的风险持续评估报告》。 (内容详见上海证券交易所网站 http://www.sse.com.cn) 该议案同意票数为 7 票，反对票数为 0 票，弃权票数为 0 票。 特此公告。 上海华谊集团股份有限公司 一、审议通过了《公司 2025 年半年度报告》全文及其摘要。 该议案同意票数为 7 票，反对票数为 0 票，弃权票数为 0 票。 (内容详见上 ...

收入和利润（同比） - 营业收入240.01亿元人民币，同比下降2.52%[22] - 营业收入240.01亿元人民币，同比下降2.52%[40] - 利润总额7.05亿元人民币，同比下降26.24%[22] - 归属于上市公司股东的净利润4.88亿元人民币，同比上升1.50%[22] - 扣除股份支付影响后的净利润4.90亿元人民币，同比上升0.98%[25] - 公司净利润为5.208亿元，同比下降30.99%[108] - 归属于母公司股东的净利润为4.878亿元，同比增长1.50%[108] - 营业总收入从248.52亿元略降至241.92亿元，下降2.7%[107] - 母公司净利润为6892.3万元，同比下降71.95%[110] 成本和费用（同比） - 营业成本221.25亿元人民币，同比下降1.04%[40] - 营业成本从223.58亿元降至221.25亿元，下降1.0%[107] - 研发费用5.22亿元人民币，同比下降1.58%[40] - 研发费用从5.30亿元降至5.22亿元，下降1.5%[107] - 财务费用1.64亿元人民币，同比下降18.20%[40] - 财务费用从2.00亿元降至1.64亿元，下降18.2%[107] 每股收益和净资产收益率 - 基本每股收益为0.23元/股，与上年同期调整后数据持平[18] - 扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.19元/股，较上年同期调整后增长5.56%[18] - 加权平均净资产收益率为1.85%，较上年同期调整后增加0.03个百分点[18] - 扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率为1.52%，较上年同期调整后增加0.05个百分点[18] - 基本每股收益为0.23元/股，与去年同期持平[109] 现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额（剔除财务公司因素）为6.43亿元，同比增加6.11亿元[19] - 经营活动产生的现金流量净额10.16亿元人民币，同比下降47.73%[22] - 经营活动现金流量净额10.16亿元人民币，同比下降47.73%（剔除财务公司影响后为6.43亿元，同比增加6.11亿元）[40] - 投资活动现金流量净额流出23.93亿元人民币，主要因财务公司购买同业存单[40] - 经营活动产生的现金流量净额同比下降47.7%，从19.45亿元降至10.16亿元[112] - 销售商品、提供劳务收到的现金同比下降4.8%，从218.39亿元降至207.95亿元[112] - 购买商品、接受劳务支付的现金同比下降7.4%，从191.69亿元降至177.48亿元[112] - 投资活动现金流出大幅增加53.6%，从17.83亿元增至27.39亿元[113] - 投资支付的现金激增461.8%，从1.98亿元增至11.10亿元[113] - 取得借款收到的现金增长14.6%，从27.04亿元增至30.98亿元[113] - 期末现金及现金等价物余额下降13.1%，从154.64亿元降至134.32亿元[113] - 母公司取得投资收益收到的现金增长13.1%，从3.25亿元增至3.67亿元[116] - 母公司取得借款收到的现金增长45.4%，从13.95亿元增至20.28亿元[116] - 母公司期末现金及现金等价物余额大幅增长100.4%，从5.14亿元增至10.30亿元[116] 资产和负债变化 - 应收账款31.30亿元人民币，同比增长48.70%[43] - 其他应付款80.89亿元人民币，同比增长145.31%，主要因收购三爱富股权未支付款项[43] - 货币资金减少13.09亿元（-8.2%），从159.16亿元降至146.07亿元[99] - 应收账款大幅增加10.25亿元（+48.7%），从21.05亿元增至31.30亿元[99] - 存货减少4.84亿元（-7.8%），从61.84亿元降至56.99亿元[99] - 短期借款增加2.25亿元（+7.8%），从28.99亿元增至31.25亿元[100] - 应付账款减少2.85亿元（-4.1%），从69.09亿元降至66.25亿元[100] - 合同负债减少5.66亿元（-44.4%），从12.74亿元降至7.08亿元[100] - 长期借款减少7.42亿元（-8.0%），从93.30亿元降至85.88亿元[100] - 资本公积减少41.07亿元（-36.4%），从112.91亿元降至71.84亿元[101] - 归属于母公司所有者权益减少39.30亿元（-15.0%），从261.79亿元降至222.49亿元[101] - 公司总资产从234.12亿元增至280.35亿元，半年增长19.8%[104][105] - 货币资金从1.67亿元大幅增至10.30亿元，增长516.3%[103] - 长期股权投资从215.20亿元增至253.53亿元，增长17.8%[104] - 其他应付款从15.28亿元激增至68.56亿元，增长348.8%[104] - 负债总额从35.37亿元增至88.61亿元，增长150.6%[105] - 未分配利润从49.09亿元降至45.96亿元，减少6.4%[105] - 2025年半年度归属于母公司所有者权益减少39.3亿元（-15.0%）至222.5亿元[117] - 2025年半年度所有者权益合计减少38.4亿元（-11.2%）至305.1亿元[117] - 2025年半年度资本公积减少41.1亿元（-57.1%）至71.8亿元[117] - 2025年半年度未分配利润增加7.2亿元（+5.9%）至122.1亿元[117] - 2025年半年度实收资本减少862万元（-0.4%）至21.2亿元[117] - 2025年半年度所有者权益总额为191.73亿元人民币，较期初减少8.02亿元（-4.0%）[120] - 2025年半年度资本公积减少5.59亿元人民币至115.35亿元，主要因其他权益工具变动[120] - 库存股减少7874.12万元人民币至2403.02万元，降幅达76.6%[120] - 实收资本减少861.83万元人民币至21.23亿元，因股份回购[120] 非经常性损益 - 非经常性损益项目中政府补助金额为6169.79万元[21] - 非流动性资产处置损益为1767.15万元[21] - 非经常性损益合计8519.82万元人民币[23] 投资收益和公允价值变动 - 投资收益为2.576亿元，同比下降2.80%[108] - 公允价值变动收益为2629.3万元，同比改善304.0%[108] - 母公司投资收益为1.517亿元，同比下降50.40%[110] 减值损失 - 信用减值损失为-3354.7万元，同比扩大19.60%[108] - 资产减值损失为-8283.5万元，同比改善30.90%[108] 综合收益 - 综合收益总额为5.077亿元，同比下降31.25%[108] - 2025年半年度综合收益总额为5.1亿元，其中归属于母公司4.9亿元[117] - 2024年半年度综合收益总额7.4亿元，其中归属于母公司4.8亿元[118] - 2025年半年度综合收益总额为6892.33万元人民币，同比大幅下降72.0%（对比2024年同期2.46亿元）[120][121] - 2024年半年度综合收益总额2.46亿元人民币，但因利润分配致所有者权益净减少2709.74万元[121] 业务表现 - 能源化工等五大核心业务形成"制造+服务"双核驱动模式[27] - 化工行业供需偏宽松，部分产品价格修复带动盈利回暖[28] - 甲醇业务为华东地区最大生产商之一，醋酸、丙烯酸及酯位列行业前三[32] 投资和资产收购 - 对外长期股权投资余额为557,793.71万元，同比增长2.65%或14,422.42万元[46] - 收购上海华谊三爱富新材料60%股权，投资金额409,117.91万元[48] - 以公允价值计量的金融资产期末总额23.50亿元，其中股票投资5.46亿元、基金投资15.40亿元[49] - 公司挂牌转让依多科中国25%股权，价格32,013.08万元[50] - 公司完成收购上海华谊三爱富新材料有限公司60%股权，交易已通过董事会及股东大会审议并完成工商变更[74] 重大项目和资本支出 - 双钱集团（江苏）轮胎扩建项目总投资15.26亿元，产能实现67%[47] - 双钱集团（安徽）回力轮胎项目总投资31.83亿元，二期投产[47] - 上海华谊工业气体合成气项目总投资52.73亿元，已投产[47] - 广西华谊新材料阻聚剂项目总投资5.73亿元，已开工[47] 子公司和参股公司表现 - 子公司上海华谊能源化工净利润10,864.92万元，总资产1,039,193.14万元[51] - 参股公司巴斯夫上海涂料净利润18,776.79万元，营业收入229,769.37万元[52] 关联交易 - 关联存款业务期初余额为1,122,606.01万元，期末余额为1,039,260.34万元，本期存入总额5,144,433.02万元，取出总额5,227,778.69万元[79] - 关联贷款业务期初余额为626,741.11万元，期末余额为536,984.65万元，本期贷款总额297,910.51万元，还款总额387,666.97万元[79] - 控股股东上海华谊控股集团有限公司存款利率范围为0.35%至3.5%，期初存款余额481,846.21万元，期末余额389,755.12万元[79] - 广西华谊能源化工有限公司存款期初余额139,603.67万元，期末余额149,183.39万元，本期存入1,655,700.93万元，取出1,646,121.21万元[79] - 控股股东上海华谊控股集团有限公司贷款额度为400,000万元，贷款利率2.11%，期初贷款余额318,600万元，期末余额288,500万元[79] - 上海氯碱化工股份有限公司及其子公司存款利率范围为0.35%至3.5%，期初余额79,205.83万元，期末余额78,618.25万元[79] - 上海华谊集团融资租赁有限公司存款期初余额8,033.21万元，期末余额22,769.64万元，本期存入213,492.78万元，取出198,756.35万元[79] - 广西华谊能源化工有限公司贷款额度477,600万元，贷款利率范围2.2%至2.6%，期初贷款余额290,630.79万元，期末余额145,896.60万元[79] 担保情况 - 公司对外担保总额为60.6亿元人民币，占净资产比例为27.24%[82] - 报告期末对子公司担保余额合计为51.5亿元人民币[82] - 报告期末非子公司担保余额合计为9.1亿元人民币[82] - 为股东及关联方提供担保金额达2.92亿元人民币[82] - 对资产负债率超70%企业担保金额为3291.2万元人民币[82] - 公司为控股股东上海华谊控股提供2550万美元流动资金贷款担保[82] - 公司为联营企业大连新阳光提供3181万元人民币项目贷款担保[82] - 公司为联营企业广西天宜提供2.55亿元人民币项目贷款担保[82] - 公司为联营企业浙江华泓提供2.18亿元人民币项目贷款担保[82] - 报告期内非子公司担保发生额减少1.82亿元人民币[82] 股权激励和股份变动 - 公司A股限制性股票激励计划于2020年11月24日经第十届董事会第六次会议审议通过，并于2020年12月16日获股东大会批准[60] - 公司A股限制性股票激励计划于2020年12月8日获得上海市国资委批复沪国资委分配【2020】405号文同意实施[60] - A股限制性股票激励计划首次授予登记限制性股票2508.46万股[61] - 预留授予登记的限制性股票共计106.8235万股[61] - 2024年11月4日首次授予部分第一个解除限售期上市流通股票数量为457.348万股[61] - 2025年4月18日上市流通股票总数为5,071,733股[62] - 2025年6月23日回购注销限制性股票合计8,618,318股[62] - 有限售条件股份减少13,690,051股，占比从1.01%降至0.37%[86] - 无限售条件流通股份增加5,071,733股，占比从98.99%升至99.63%[86] - 股份总数减少8,618,318股，总股本从2,131,449,598股变为2,122,831,280股[86] - A股限制性股票激励对象解除限售5,071,733股于2025年4月18日上市流通[87] - 公司回购注销8,618,318股限制性股票于2025年6月23日完成[87] - 公司回购注销高管限制性股票共计861.83万股[94] - 2021年12月6日向16名激励对象授予1,068,235股A股限制性股票，授予价格5.80元/股[125] - 收到16名激励对象实际认购款合计人民币6,195,763.00元[125] - 限制性股票激励计划首次授予增加公司注册资本人民币1,068,235.00元[125] - 应回购并注销5,265,172股限制性股票[125] - 应回购并注销3,353,146股限制性股票[126] - 合计回购注销8,618,318股限制性股票[126] - 2025年6月23日完成8,618,318股限制性股票注销手续[126] - 限制性股票回购减少公司注册资本人民币8,618,318元[126] - 截至2025年6月30日累计发行股本总数2,122,831,280股[126] - 截至2025年6月30日注册资本为2,122,831,280.00元[126] 股东和股权结构 - 报告期末普通股股东总数为58,033户[88] - 第一大股东上海华谊控股集团有限公司持股802,524,587股，占比37.80%[89] - 第二大股东上海国盛（集团）有限公司持股281,587,796股，占比13.26%[89] - 第三大股东上海国有资本投资有限公司持股106,572,480股，占比5.02%[89] - 前十名无限售条件股东全部持有人民币普通股，合计持股1.285亿股[90] 利润分配 - 公司未进行半年度利润分配或资本公积金转增，每10股送红股数0股、派息数0元含税、转增数0股[59] - 2024年半年度对所有者分配利润4.3亿元[118] - 2025年半年度对股东分配利润3.82亿元人民币，较2024年同期增加1.05亿元（+37.9%）[120][121] 公司治理和人员变动 - 公司于2024年11月28日选举李良君为职工董事，并于2025年3月28日完成第十一届董事会及高级管理人员选举和聘任[58] 承诺事项 - 上海华谊集团承诺长期履行关联交易回避表决义务[67] - 上海华谊集团承诺长期避免与上市公司构成实质性同业竞争[67] - 上海华谊集团承诺保证上市公司人员独立且高管专职任职[67] - 上海华谊集团承诺保证上市公司资产独立完整[67] - 上海华谊集团承诺保证上市公司财务独立核算[67] - 上海华谊集团承诺保证上市公司机构独立治理[67] - 上海华谊集团承诺保证上市公司业务独立经营[67] - 上海华谊集团承诺长期有效履行2015年3月23日作出的各项承诺[67] 诉讼和风险 - 公司控股子公司广西华谊新材料有限公司因涉嫌专利侵权被阿克马公司起诉，索赔经济赔偿4.3亿元人民币[70] - 公司面临全球经济不确定性风险包括关税争端、通胀压力、财政赤字和地缘政治风险等多重因素[55] 战略和转型 - 公司强调将聚焦高端化、智能化和绿色化转型机遇以提升竞争力[55] 境外资产 - 境外资产30.35亿元人民币，占总资产比例4.14%[44] 环境和社会责任 - 公司共有17家子公司被纳入环境信息依法披露企业名单[63] - 双钱集团新疆公司推动村民人均年收入同比增长超10%[65] - 双钱集团新疆公司科学规划村内近2万亩耕地[65] 会计政策（摘要） - 分步处置子公司股权交易若构成一揽子交易，丧失控制权前处置价款与对应净资产份额差额计入其他综合收益，丧失控制权时转入当期损益[141] - 购买子公司少数股权时，新增长期股权投资与按新增持股比例计算净资产份额的差额调整资本公积股本溢价，不足部分调整留存收益[141] - 不丧失控制权情况下部分处置子公司股权投资时，处置价款与对应净资产份额差额调整资本公积股本溢价，

财务表现 - 2025年上半年营业收入240.01亿元 同比下降2.52% [1] - 净利润4.88亿元 同比增长1.50% [1]

控股股东增持计划 - 控股股东计划自2025年3月18日起6个月内通过集中竞价方式增持公司A股股份 增持金额不低于1.5亿元人民币且不高于3亿元人民币 且不超过公司总股本的2% [1] - 截至2025年7月22日累计增持18,155,542股 约占公司总股本的0.86% 累计增持金额达13,463.60万元人民币 [1] - 增持通过上海证券交易所交易系统以集中竞价交易方式实施 [1]

板块整体表现 - 化学原料板块较上一交易日上涨1.71% [1] - 上证指数报收3771.1点上涨0.13% 深证成指报收11919.76点下跌0.06% [1] 领涨个股表现 - 江天化学(300927)领涨板块 收盘价31.98元 涨幅10.47% 成交量18.93万手 成交额5.87亿元 [1] - 中核钛白(002145)涨幅10.11% 收盘价4.90元 成交量302.37万手 成交额14.56亿元 [1] - 善水科技(301190)涨幅6.73% 收盘价27.44元 成交量9.08万手 成交额2.45亿元 [1] - 鲁西化工(000830)涨幅5.44% 收盘价12.98元 成交量170.00万手 成交额9.02亿元 [1] 跟涨个股情况 - 博源化工(000683)涨幅5.35% 成交量178.60万手 成交额10.77亿元 [1] - 金牛化工(600722)涨幅5.15% 成交量134.21万手 成交额9.28亿元 [1] - 卫星化学(002648)涨幅4.01% 成交量137.37万手 成交额27.49亿元 [1] - 振华股份(603067)涨幅3.52% 成交量24.77万手 成交额4.55亿元 [1] 下跌个股表现 - 三孚股份(603938)跌幅5.55% 收盘价14.99元 成交量14.73万手 成交额2.24亿元 [2] - 凯盛新材(301069)跌幅4.61% 收盘价23.36元 成交量28.93万手 成交额6.85亿元 [2] - 三祥新材(603663)跌幅3.25% 收盘价26.78元 成交量15.14万手 成交额4.10亿元 [2] - 佳先股份(920489)跌幅2.55% 成交量5.66万手 成交额1.35亿元 [2] 资金流向分析 - 化学原料板块主力资金净流出7.25亿元 [2] - 游资资金净流入2936.25万元 [2] - 散户资金净流入6.96亿元 [2] - 中核钛白主力净流入2.26亿元 主力净占比15.52% [3] - 龙佰集团主力净流入7741.90万元 主力净占比11.34% [3] - 江苏索普主力净流入3173.96万元 主力净占比23.22% [3] - 振华股份主力净流入2523.75万元 主力净占比5.54% [3]

丙烯酸概念板块市场表现 - 截至8月20日收盘，丙烯酸概念板块上涨2.56%，位居概念板块涨幅第五位，板块内13只个股上涨 [1] - 兴业股份涨停，渤海化学、阿科力、国恩股份分别上涨6.42%、4.84%、4.10% [1] 个股资金流向 - 板块获主力资金净流入2.31亿元，10只个股获净流入，其中7只净流入超千万元 [2] - 兴业股份主力资金净流入1.05亿元，净流入比率达38.39%，位列榜首 [2][3] - 天龙集团、渤海化学、卫星化学分别净流入7579.30万元、3554.65万元、2024.60万元 [2] - 渤海化学主力资金净流入比率为13.27%，红墙股份为8.28% [3] 资金流出个股 - 本立科技主力资金净流出181.49万元，净流入比率为-3.06% [4] - 万华化学净流出1358.15万元，华谊集团净流出1879.06万元，日科化学净流出2232.99万元 [4] - 华谊集团和日科化学净流入比率分别为-14.63%和-10.60% [4]

板块整体表现 - 化学原料板块当日上涨0.37%，领先个股为凯盛新材（涨6.27%）和振华股份（涨6.19%）[1] - 上证指数上涨0.85%至3728.03，深证成指上涨1.73%至11835.57[1] - 板块内10只个股涨幅超2%，最高涨幅达6.27%，5只个股跌幅超1%，最大跌幅为金浦钛业-5.07%[1][2] 个股交易数据 - 凯盛新材成交量54.13万手，成交额13.32亿元，位列板块首位[1] - 宝丰能源成交额8.66亿元，金浦钛业成交量161.11万手，均为板块内高位[2] - 涨幅前五个股平均成交额达4.92亿元，跌幅前五个股平均成交额为3.13亿元[1][2] 资金流向分析 - 板块主力资金净流出2.63亿元，游资资金净流入3.86亿元，散户资金净流出1.23亿元[2] - 华谊集团主力净流入5147.73万元（占比16.12%），振华股份主力净流入4301.39万元（占比7.37%）[3] - 兴化股份主力净占比达24.74%，金能科技游资净占比11.92%，显示资金分化明显[3]

股权转让交易 - 华谊集团子公司华谊集团(香港)有限公司拟转让参股公司依多科中国有限公司25%股权 挂牌价格约为3.2亿元 交易通过上海联合产权交易所公开进行[1] - 依多科中国有限公司成立于2008年 注册地位于香港 是华谊集团子公司的联营企业 对外投资4家全资子公司 业务覆盖汽车材料领域 提供粘合剂 密封剂 涂料 纤维 热熔粘合剂等产品[4] 公司战略调整 - 此次股权转让被视为华谊集团资产梳理中的"减法"操作 依多科中国主要聚焦汽车材料领域 在集团整体产业链中并非核心支柱[5] - 通过剥离非核心资产回笼资金 优化资源配置 公司将集中投向能源化工 先进材料等具有技术壁垒和规模优势的板块 进一步巩固产业链一体化优势[5] 公司背景与业务 - 上海华谊集团是由上海国资委授权通过资产重组建立的大型化工企业集团 核心业务包括能源化工 绿色轮胎 先进材料 精细化工 化工服务五大板块[4] - 集团产品涉及载重胎 乘用胎 基础化学品 清洁能源 含氟化学品 新材料 涂料 颜料 医药中间体等 具体包括甲醇 醋酸 丙烯酸及酯 含氟制冷剂 聚四氟乙烯等[4] - 集团在16个省市自治区及海外拥有46家工厂及生产基地 形成"一个华谊 全国业务 海外发展"格局[4] 近期资本运作 - 今年5月华谊集团宣布拟斥资40.91亿元现金收购控股股东上海华谊控股集团持有的上海华谊三爱富新材料有限公司60%股权[5] - 该收购被视为公司深化氟化工布局 抢占高端涂料原料市场的重要举措[5]

策略与资金流动 - A股经历小幅回调后再度上行，交易型资金成为主要支撑，融资余额创近10年新高，融资活跃度虽小幅回落但仍处高位 [2] - 公募基金新发及备案数量趋势回暖，存量公募仓位上行且仍有加仓空间，投资者赎回意愿有限 [2] - 8月中旬迎来解禁集中期，本周股票解禁规模超2000亿元，外资流入趋势尚待确认，上期主被动配置型外资均转向净流出但规模可控 [2] 固定收益与高频数据 - 8月第一周外需方面吞吐量同比回落，台风扰动港口运输，运价整体偏弱运行 [3] - 地产销售表现分化但中枢不及前期，累计同比延续负增，土地相关指标低位运行 [3] - 工业生产维持韧性分化，焦化、高炉上行，地炼与纺织链回调，水泥供给低位但需求边际修复，黑色供需企稳 [3] - 消费端出行热度维持韧性，汽车消费回落，原油等价格受外部扰动明显 [3] 信用评级变动 - 截至8月8日，58家主体信用评级上调，10家下调，上调主体以城投、银行为主，城投集中在四川、浙江、湖南等中东部区域 [4] - 上调原因包括区域经济向好、化债利好及地方支持力度加大，下调主体以中西部城投及小银行为主，与负面舆情及偿债压力相关 [4] - 评级上调后估值下降明显，下调主体估值风险提前体现，建议关注上调机会并提前跟踪下调风险 [4] 科技与电子 - 特斯拉Dojo超级计算机项目因核心人才流失、晶圆级封装良率瓶颈及GPU技术迭代而终止 [5] - 晶圆级集成芯片和粗粒度可重构架构在突破制造瓶颈后有望提升AI计算效率与灵活性 [5] - ASMPT关闭深圳AEC工厂以优化供应链，预计节省1.15亿成本占2026年预期利润17.5%，目标价上调至87.1港币 [12] 基建与区域发展 - 新藏铁路公司成立（注册资本950亿），项目全长约2000公里，预计总投资2000~5000亿，和田至省界段已启动招标 [7] - 新疆凭借能源、资源及地缘优势战略地位突出，政策支持叠加基建落地有望加速发展，70周年庆典或成短期催化 [7] 金融工程与选股 - 多目标基本面选股因子框架在中证1000指增中表现亮眼，扣费后年化超额收益达32.5%，与量价因子相关性仅0.07 [8] 重点公司动态 - **苹果**：计划四年内在美追加投资至6000亿美元以争取关税减免，风险初步落地 [9] - **三生制药**：创新药管线（肿瘤、自免）2026年集中上市，707授权辉瑞或成百亿美金品种，目标价46.32港元 [10] - **索尼**：1QFY26营业利润同比增36.5%，游戏业务（第三方游戏及GTA6预期）与传感器驱动增长，目标价上调至5000日元 [10] - **雷赛智能**：布局人形机器人"眼脑手关节"全环节，目标价58.48元（基于25年PE 68倍） [13] 化工与材料 - **华谊集团**：上海国资委控股，甲醇/醋酸/丙烯酸业务受益价格弹性，目标价9.72元（18xPE） [14] - **万华化学**：25H1归母净利61亿元（同比-25%），Q2环比维稳，烯烃景气承压但中长期格局有望优化 [16] - **永和股份**：25H1归母净利同比+141%，制冷剂价格涨幅驱动Q2利润超预期 [16] 公用事业与环保 - **城发环境**：25H1归母净利同比+20.15%，垃圾处理量及高速公路收入增长，经营现金流同比+54% [17] 医药与消费 - **南微医学**：1H25归母净利同比+17%，海外收购CME贡献增量，内生增速稳定 [18] - **康师傅控股**：25H1净利润同比+20.5%，饮料成本红利释放驱动利润率提升，分红比例维持100% [19] - **华峰化学**：25H1归母净利同比-35%，氨纶/己二酸供需改善后盈利有望回升 [20] 评级变动 - **三生制药**、**雷赛智能**首次覆盖给予"买入"，目标价分别为46.32港元、58.48元 [22] - **华谊集团**首次覆盖"增持"，目标价9.72元 [22] - **永利澳门**评级下调至"增持"，**新经典**下调至"持有" [22]

目标价涨幅排名 - 旗滨集团获中信证券给予买入评级 目标价8.8元 较最新收盘价潜在涨幅43.09% 属玻璃玻纤行业 [1][2] - 萤石网络获机构增持评级 目标价46.22元 潜在涨幅33.82% 属计算机设备行业 [1][2] - 工业富联获中国国际金融跑赢行业评级 目标价45元 潜在涨幅23.80% 属消费电子行业 [1][2] - 燕京啤酒获华创证券强推评级 目标价15.5元 潜在涨幅22.92% [2] - 北鼎股份获华泰金融控股买入评级 目标价15.48元 潜在涨幅20.56% [2] 券商推荐家数排名 - 燕京啤酒获6家券商推荐 收盘价12.61元 属啤酒行业 [2][3] - 爱旭股份获3家券商推荐 收盘价14.4元 属光伏设备行业 [2][3] - 杰瑞股份获3家券商推荐 收盘价45.82元 属专用设备行业 [2][3] - 汤臣倍健获2家券商推荐 收盘价12.73元 属食品加工行业 [3] - 北鼎股份获2家券商推荐 收盘价12.84元 属小家电行业 [3] 评级调高情况 - 爱旭股份获东吴证券从增持调高至买入评级 属光伏设备行业 [4] 首次覆盖公司 - 华谊集团获华泰证券首次覆盖并给予增持评级 属化学原料行业 [5] - 三维化学获长江证券首次覆盖并给予买入评级 属专业工程行业 [5] - 隆华新材获中银国际证券首次覆盖并给予买入评级 属化学制品行业 [5] - 若羽臣获国盛证券首次覆盖并给予买入评级 属互联网电商行业 [5] - 心脉医疗获中邮证券首次覆盖并给予买入评级 属医疗器械行业 [5] - 并行科技获江海证券首次覆盖并给予增持评级 属IT服务行业 [5]