核心观点 - 青岛啤酒成为2025赛季中超联赛官方合作伙伴 在比赛现场提供无醇啤酒产品 显著提升球迷观赛体验并拓展消费场景[3][5][6] - 公司通过赛事合作+线下活动多维布局 包括球迷餐厅升级 运动公园建设及酒馆观赛派对 强化品牌与足球文化的关联性[6][7] 产品策略 - 主推无醇白啤0.0%产品 酒精含量＜0.05% 满足球场饮酒需求同时避免醉酒风险[5] - 产品具明显麦芽香甜与花果香气 成为球迷观赛时的庆祝道具和情绪调节剂[5] 渠道拓展 - 在全国10座城市（含太原 石家庄 西安）升级打造运动公园 融合足球训练 啤酒品鉴与球迷联谊功能[6] - 线下Tsintao1903纯生酒馆作为球迷"第二主场" 通过大屏幕观赛场景增强社交属性[7] 历史关联 - 啤酒与足球存在百年关联 案例显示利物浦俱乐部创始人约翰·霍丁于1892年将球场改造为露天啤酒屋[6] - 国际赛事中啤酒消费需求旺盛 俄罗斯世界杯期间伦敦海德公园球迷单场啤酒消费达1万美元[6] 营销效果 - 中超第三轮赛事期间 北京 大连 郑州 天津等多地球场出现青岛啤酒摊位排长龙现象[3] - 球迷对"观赛+畅饮"模式反馈积极 认可"为热爱共欢聚"品牌理念[5][7]

业绩表现 - 2025年第一季度实现产品销量226 1万千升 营业收入104 46亿元 归属于上市公司股东的净利润17 10亿元 同比增长7 08% [1] - 主品牌青岛啤酒实现产品销量137 5万千升 同比增长4 1% [1] - 中高端以上产品实现销量101 1万千升 同比增长5 3% [1] 市场策略 - 发挥品牌和品质优势积极开拓市场 持续推进品牌优化和产品结构升级 [1] - 线上和线下相结合加大品牌推广力度 加快新商业 新零售业务拓展 [1] - 线上销量再创历史新高 即时零售业务保持快速增长 [1] 经营效率 - 公司经营效率不断提升 [1]

核心观点 - 青岛啤酒通过深度参与"苏超"足球赛事开展全方位品牌营销 利用地域化标语、观赛活动、线下互动和即时零售优惠等方式强化品牌曝光和消费者互动 提升产品消费体验[1][3][6][8] 品牌营销策略 - 采用地域特色助威标语如"你有蟹 我有酒 球场蟹蟹好队友""踢球兵贵神宿 追球迁杯不醉"增强本地球迷情感共鸣[1] - 在徐州对阵镇江的比赛中使用"烧烤就酒 越踢越有"横幅及青啤造型发光灯牌营造热烈赛事氛围[5][6] - 联合苏州球迷俱乐部开展观赛派对活动 并在苏州体育中心设置刻字加油互动、有奖竞猜和能量补给站等嘉年华内容[3] 消费者互动体系 - 组织高铁专列接送球迷 提供统一应援服装和观赛搭子服务 强化群体参与感[3] - 每周五、六、日在徐州/连云港/扬州等5地开展终端品推师巡游互动 购买6瓶青岛经典以上产品可参与抽奖 奖品包含"苏超"现场门票[8] - 在扬州/徐州/宿迁/南通/江阴5地啤酒节举办"苏超球迷之夜"活动 结合赛事直播与啤酒畅饮打造沉浸式体验[8] 销售转化举措 - 在赛场外品牌展示区提供扫码领取即时零售线上酒券服务 通过美团"苏超闪购赛场"专区加码优惠券和助力红包[6] - 凭球票可在赛场周边合作餐饮店兑换青岛啤酒 实现线下消费直接转化[6]

青岛啤酒节全国活动盛况 - 青岛啤酒节在全国多地同步举办，包括内蒙古呼和浩特、海拉尔、锡林郭勒，江苏南京、扬州，河南开封，河北张家口宣化，山东济南、临沂、潍坊等地，形成跨区域联动效应 [1] - 活动结合各地文化特色：敕勒川草原畅饮、苏超联赛观赛派对、古城国潮主题、齐鲁好客风情等差异化场景设计 [1][3][9][11] - 南京站设置足球场观赛区，配备高清LED巨幕直播赛事，吸引数千球迷聚集 [5][6] - 扬州站"苏超之夜"活动座无虚席，900个座位全部售罄 [6] 消费场景创新 - "啤酒+体育"模式：与江苏足球超级联赛联动，打造观赛第二现场，带动撸串、嘬虾等餐饮消费 [3][5][6] - "啤酒+文旅"融合：济南推出大明湖、泉城广场地标杯套文创，开封结合"汴梁风华"推出特色演出 [15][17] - 特色产品矩阵覆盖全客群：经典1903、纯生、原浆、白啤及汉斯小木屋等产品线满足多元需求 [13] 经济效益表现 - 宣化站商户开业当日销售额达9000元，晚间客流显著增长 [15] - 鹤岗站实现啤酒与当地美食鹤岗小串深度绑定，法库站推出快闪啤酒节提升便利性 [17] - 白啤生活家营地创新业态，兼具品酒与休闲功能，增强用户黏性 [18] 品牌营销策略 - 通过城市定制化运营：每站活动均融入当地人文历史元素，如宣化站加入民族舞蹈、潍坊站突出齐鲁文化 [9][11][13] - 社交平台传播效应：网友自发分享"潍坊青岛啤酒节比朝天锅还滚烫"等话题形成二次传播 [11] - IP生命力构建：以包容性、文化性、全民参与性为核心，持续创新消费场景 [18]

核心观点 - 青岛啤酒节通过创新体验将啤酒转化为满足情绪需求的"液态疗愈"产品 成功推动情绪经济成为消费增长新引擎 [1][3][9] 消费趋势转变 - 近三成年轻消费者愿为情绪价值买单 啤酒节成为情绪消费集中释放场域 [3] - 不同年龄群体包括年轻人 中年人及家庭均在节庆中获得情绪需求满足 [3] 产品创新与场景拓展 - 啤酒加"油"站以油枪变酒枪的创意设计成为吸引市民的磁力场 [5] - 公司通过即时零售和跨界融合将情绪消费延伸至日常生活场景 [5][8] - 在全国34座城市布局1000家品牌专营店 结合美团闪购30分钟保冰配送能力满足即时性情绪需求 [8] 战略升级与行业影响 - 公司通过产品创新 场景构建及体验革新将品牌转化为生活态度与情感符号 [9] - 情绪共鸣能力成为新消费时代底层竞争密码 驱动情绪消费策略持续深化 [9]

行业与公司概述 - 行业：中国啤酒行业[1] - 主要公司：华润啤酒、青岛啤酒、珠江啤酒、燕京啤酒[1][2][6] 核心观点与论据 行业趋势与表现 - 2018-2024年销量平稳，价格年均增长约4%，华润、青岛冬价提升显著[1][2] - 2025年上半年受禁酒令及餐饮不景气影响，销量承压，流通渠道依赖消费力匹配，量价疲软[1][4] - 中等收入人群收入增速快于其他群体，推动消费升级，中部省区消费表现更好[11][12] - 即时零售带动一二线城市销售，青岛2024年美团闪购交易额突破10亿元，2025年或达15亿元[17] 公司表现与策略 **珠江啤酒** - 广东省内份额提升，产品结构优化，营销策略成功，"97重生"大单品突破餐饮市场，2025年预计销量超40万吨，中期目标70万吨[1][7][8] - 广东基地市场强劲，餐饮占比超20%，流通渠道占比70%+，品牌力强[8] **燕京啤酒** - 二季度利润增速40%-50%，毛销差显著提升，U8产品带动增长，新董事长提高管理效率[9] - 2025年预计增长20%-30%，总量85-90万吨，中期目标120万吨[9] **青岛啤酒** - 2024年主动去库存并换届，新董事长经验丰富，但2025年受禁酒令及华南调整影响，旺季销量或持平[10] - 长期经营节奏有望回归正常，分红率稳定70%+，港股股息率5-6%[10] 量价升级与成本 - 2018-2023年龙头公司量价升级，燕京U8、青岛经典、华润喜力等中高端单品增速超行业[3][13] - 2024-2025年主流公司成本每年降约2%，净利率提升至10%+，青岛或达15%[14] - 中国啤酒出厂价（3500-4000元）较北美（13000-14000元）有较大升级空间[15][16] 新产品与渠道 - 精酿茶啤等新品类崛起，金星中式精酿茶啤2024-2025年产销量破10万吨[18] - 销售渠道：向下流通、即时零售、直播带货各占50%，年轻人为主力消费群体[19] 其他重要内容 - 行业韧性：珠江、燕京在食品饮料板块绝对收益排序靠前[6][7] - 资金面：啤酒板块持仓低位，关注消费贝塔修复及政策变化[21] - 中期推荐标的：燕京啤酒（U8）、珠江啤酒、青岛啤酒[22] 风险与挑战 - 禁酒令影响AB类餐饮销量，餐饮不景气拖累现饮渠道[4][10] - 人均消费支出阶段性压力，现饮渠道对销量有负面影响[5]

政府政策与活动概况 - 青岛市政府联合多部门举办"乐购青岛・悦享消费"2025青岛88购物嘉年华，活动以"购在中国"城市IP为引领，融合商旅文体展全业态资源 [1] - 市级累计发放1.1亿消费券，通过"以旧换新"拉动消费超238亿元，上半年商贸业对全市经济增长贡献率达23% [3] - 活动推出"百场千店万品"促销，覆盖购物、餐饮、文旅、体育等八大板块，联动各区市打造青啤1903周末啤酒节等特色项目 [3] 文旅与体育消费举措 - 文旅局推出"八月文旅消费盛宴"，包括海上啤酒节、无人机秀、极地海洋公园夜间项目及林忆莲演唱会等艺术活动 [4] - 体育局将举办41项赛事如"远东杯"国际帆船拉力赛，发放最高66折消费券，整合近百家商户推出体育消费礼包 [4] 企业参与与创新方案 - 交通银行青岛分行推出定制化金融服务方案，蚂蚁集团优化境外游客支付体验，抖音生活服务打造"浪漫青岛"线上专题 [6] - 美团发布青岛消费大数据分析，海信集团首发璀璨系列电视新品，餐饮协会公布100家必尝美食榜单 [6] 线上线下消费生态 - "青岛礼物"市集设置五大展区，展示青啤、海信等品牌科技产品及非遗文创，进口商品与老字号同场亮相 [8] - 海上直播间结合摩天轮背景开展限时秒杀，30米巨型扭蛋机等互动装置提升体验感 [8] - 海信广场推出"夜经济"系列活动，包括百货1折起、餐饮半价及夜间娱乐设施半价体验 [10] 活动整体影响 - 嘉年华通过全域联动和全业态融合激活消费市场，助力青岛建设国际消费中心城市 [10]

行业趋势 - 酒企积极推动科技创新与数智化转型，加速行业高端化、智能化发展[1] - 酒类消费市场处于快速转型期，消费业态、结构、理念发生变化，数智化成为转型升级关键[2] - 白酒与啤酒占据酒类消费量93%，营收占比90.3%，利润占比98.7%，行业集中度高[4] 白酒行业 - 2024年白酒产量414.5万千升（-1.8%），销售收入7963.84亿元（+5.3%），利润2508.65亿元（+7.8%）[5] - 行业分化加剧，头部企业如贵州茅台（营收1708.99亿元/+15.71%）、五粮液（营收891.75亿元/+7.09%）占据大部分利润[5][7] - 年轻消费者偏好低度酒和个性化产品，国际市场成为重要突破方向[6] 啤酒行业 - 2024年啤酒产量3521.3万千升（-0.6%），2018-2023年销售收入增长26.35%至1863亿元，利润增长113.38%至260亿元[9] - 高端化趋势明显，精酿啤酒预计2025年消费量23万千升（CAGR17%），无醇啤酒快速增长[10] - 华润啤酒与青岛啤酒通过即时零售等渠道创新，销售额同比增长20%[10] 企业数智化实践 贵州茅台 - 打造5G智能工厂，工业互联网平台实现酿造参数精准控制[16] - "i茅台"数字营销平台整合供应链，区块链技术实现全流程溯源[17] - 2025年规划建设中华技改等重大项目，投资数字化供应链和园区管理平台[18] 五粮液 - 2024年完成5个高质量倍增工程，2025年计划投资25.86亿元于10万吨生态酿酒等项目[19][20] - 引入物联网技术监控物流，推出"一物一码"防伪溯源系统[20] 华润啤酒 - 郑州工厂实现"一键智能化操作"，年产30万千升项目开工[21][22][23] - 搭建食品安全智慧平台，蚌埠工厂配置智能立体库（效率1485托/时）[23] 青岛啤酒 - 2024年营收321.4亿元，净利润43.4亿元创新高，产品销往120国[24][25] - 全球首家啤酒饮料行业"灯塔工厂"，生产线可同时产出20种产品（6-8万罐/小时）[27] 典型项目 - 泸州老窖智能包装中心投资21.36亿元，灌装速度达18000瓶/小时，覆盖167项检测指标[29][31] - 华润啤酒与宝钢制罐共建JIT连廊项目，实现每小时40万罐输送，亚洲首例"零转运"供应链[32][33]

行业投资评级 - 增持（维持）[4] 核心观点 - 白酒行业报表渠道压力逐渐释放，行业蓄力未来发展，板块稳健筑底，建议关注"优势龙头、红利延续、强势复苏"三条主线[1] - 大众品中统一中报超市场预期，零食板块配置价值凸显，重点关注高景气或高成长逻辑的个股[1] - 啤酒饮料板块中惠泉啤酒业绩亮眼，统一企业中国25H1营业收入同比+10.6%，归母净利润同比+33.2%[3] - 零食板块伴随新消费阶段性调整、半年报业绩预期调整，当前估值已有所回落，展望H2成长性有望维持较高水平[6] 白酒行业 - 珍酒李渡2025H1预计收入为24.0~25.5亿元，同比下降38.3%~41.9%，股东应占净利润为5.7~5.8亿元，同比下降23%~24%[2] - 珍酒李渡2025H2战略举措包括推出新的战略性旗舰产品"大珍"，定位600元价位带，并巩固现有旗舰产品的竞争地位[2] - 茅台五星商标纪念酒零售价7000元/瓶，上线后迅速售罄，对应销售额为1.79亿元[2] - 白酒行业深度调整下从规模增长走向高质发展，中长期看板块配置价值凸显[2] 啤酒饮料行业 - 惠泉啤酒25H1实现营业收入3.51亿元，同比+1.03%，归母净利润0.40亿元，同比+25.52%[3] - 统一企业中国25H1实现营业收入170.87亿元，同比+10.6%，归母净利润12.87亿元，同比+33.2%[3] - 饮料板块旺季竞争激烈、新品频出，建议优选渠道网点领先且具备大单品增长潜力的企业[3] 食品行业 - 零食板块配置价值凸显，伴随新消费阶段性调整、半年报业绩预期调整，当前估值已有所回落[6] - 6月全国生鲜乳均价3.04元/kg，同比-7.7%，环比-0.8%，奶价延续下行趋势但降幅收窄[6] - 1-6月乳制品产量1433.0万吨，同比-0.3%，6月产量254.6万吨，同比+4.1%[6] - 进口牛肉保障措施调查期限延长至2025年11月26日，预计进口量控制有望推动国内牛肉价格延续上行趋势[6]

行业投资评级 - 食品饮料行业评级为"看好"，认为传统消费头部企业已具备长期投资价值，新消费食品个股将随业绩分化 [1][5] 白酒板块核心观点 - 高端酒批价企稳但后期走势不明朗，茅台散瓶批价1875元(周涨15元)，整箱1910元(持平)，五粮液870元(持平)，国窖1573批价840元(持平) [6][19] - 25Q2白酒板块基金持仓占比降至6.79%(环比降1.71pct)，接近2017Q2和2018Q4水平 [6] - 重点推荐贵州茅台、山西汾酒、泸州老窖，关注五粮液、今世缘、迎驾贡酒 [5] 大众品板块核心观点 - 乳业供需改善+成本下行，推荐伊利股份(25年PE15x)、新乳业(22x)；啤酒刚需属性推荐燕京啤酒(25x)、青岛啤酒港股(19x) [7][50] - 统一企业中国新增推荐，预测25-27年净利润23.15/25.79/28.43亿(增速25%/11%/10%)，股息率约6% [7][10] - 休闲食品推荐卫龙美味(23x)、盐津铺子(24x)，饮料推荐东鹏饮料(34x) [5][50] 市场表现数据 - 上周食品饮料板块涨0.63%跑输大盘1.48pct，子行业表现：休闲食品(+1.7pct)>啤酒(+0.1pct)>食品加工(-0.84pct) [4][35] - 当前食品饮料板块25年动态PE18.42x(溢价率26%)，白酒PE16.99x(溢价率16%) [19] - 生鲜乳价格3.03元/公斤(同比降5.6%)，大豆现货价4421元/吨(同比降1.94%) [31][32] 重点公司更新 - 统一企业中国25H1营收170.87亿(+10.6%)，净利润12.87亿(+33.2%)，五元以上食品占比提升至44.4% [10] - 珍酒李渡预计25H1收入24-25.5亿(同比降38-42%)，净利润5.71-5.79亿(同比降23-24%) [11] - 贵州茅台7月回购6.96万股(总金额9993万)，累计回购345万股(总金额53.01亿) [15]