公司股权变动 - Invesco Asset Management Limited于11月28日增持海螺水泥155.5万股 [1] - 本次增持每股作价23.3208港元，涉及总金额约3626.38万港元 [1] - 增持后，该机构最新持股数量为7800.05万股，持股比例达到6% [1]

FF301 | 2. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | A | | 於香港聯交所上市 (註1) | | 否 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 證券代號 (如上市) | 600585 | 說明 | A股 | | | | | | | | | 法定/註冊股份數目 | | | 面值 | | 法定/註冊股本 | | | 上月底結存 | | | 3,999,702,579 | RMB | | 1 RMB | | 3,999,702,579 | | 增加 / 減少 (-) | | | 0 | | | RMB | | | | 本月底結存 | | | 3,999,702,579 | RMB | | 1 RMB | | 3,999,702,579 | 本月底法定/註冊股本總額： RMB 5,299,302,579 股份發行人及根據《上市規則》第十九B章上市的香港預託證券發行人的證券變動月報表 截至月份: 2025年11月30日 狀態: 新提交 致：香港交易及結算所有限公司 公司名稱: 安徽海螺水泥股份有限公司 呈交日期: 2025年1 ...

AH股溢价现象总体特征 - 恒生AH股溢价指数维持在120以上，显示A股整体相比H股存在20%溢价[2] - 宁德时代、招商银行、恒瑞医药、潍柴动力、药明康德、美的集团6家公司出现H股价格高于A股的“倒挂”现象[2][4] - 紫金矿业、民生银行、福耀玻璃、三一重工、海螺水泥、比亚迪等公司AH股价格较为贴近[4] 流动性因素分析 - H股溢价个股普遍存在H股流通市值远小于A股的情况，A股市值可达H股的几倍甚至几十倍[5] - 6只倒挂个股中有3只为上市不足一年的次新股，H股流通量较少导致市值容易被推高[5] - 宁德时代H股在上市半年内相对A股溢价一度超过30%，随着投资者解禁后溢价幅度收窄至约13%[5] - 倒挂股票多为两地上市的大型企业，业务集中在金融、能源等传统行业[6] 外资投资偏好分析 - 海外投资者更倾向于投资通过市场竞争形成的行业龙头企业，这类企业在海外市场具有稀缺性[8] - 外资偏好具有一定垄断地位的行业龙头，这些企业拥有较强议价能力、高市场份额和稳定现金流[8] - H股溢价个股普遍在行业中处于领先地位，具有高品牌认知度和稳定盈利能力[8] - 比亚迪和招商银行是典型例子，市场对其增长前景、治理透明度及行业潜力持积极态度[9] - 外资看重企业的全球市场稀缺性和不可替代性，尽管可投资A股但仍更倾向于H股[9] 具体公司价格对比 - 宁德时代H股478港元对比A股378.79元，A/H比价0.87，溢价率-12.77%[10] - 招商银行H股52.65港元对比A股43.31元，A/H比价0.91，溢价率-9.45%[10] - 恒瑞医药H股71.4港元对比A股61.12元，A/H比价0.94，溢价率-5.78%[10] - 潍柴动力H股19.36港元对比A股17.13元，A/H比价0.97，溢价率-2.61%[10] - 药明康德H股100.1港元对比A股89.86元，A/H比价0.99，溢价率-1.19%[10] - 美的集团H股89.55港元对比A股81.06元，A/H比价1.00，溢价率-0.36%[10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 商业航天迎密集催化，关注行业投资机会 [2] 根据相关目录分别进行总结 商业航天迎密集催化，关注行业投资机会 - 2025年11月25日国家航天局印发三年行动计划，商业航天进入新一轮高速发展期，到2027年基本实现高质量发展 [3][7] - 行动计划明确五方面22项重点举措，包括增强创新创造动能、推动产业发展壮大等，标志中国商业航天进入规范发展阶段 [8] - 国家航天局设立商业航天司，将推动商业航天高质量发展，产业链有望全线受益 [4][9] - 工信部启动卫星物联网业务商用试验，标志卫星互联网产业迈向商业化应用探索阶段，催生产业链投资机遇 [4][10] - 建议关注火箭方向超捷股份、高华科技、中衡设计等，卫星方向陕西华达、上海港湾等 [4][10] 主要覆盖公司盈利预测与估值 - 报告给出27家公司盈利预测、估值与评级，包括濮耐股份、中国巨石、海螺水泥等，多数公司投资评级维持不变 [13] 周行情回顾 - 建筑、建材行业本周有不同涨幅，建筑指数涨2.43%，建材指数涨2.21% [16][17] - 建筑各子板块中园林工程指数涨幅最高为8.40%，房建建设指数涨幅最低为 -0.11% [18][19] - 建材各子板块中陶瓷指数涨幅最高为5.60%，其他结构材料指数涨幅最低为0.39% [21][22] - 给出建材、建筑行业本周涨跌幅前五标的，如建材行业海南瑞泽周涨幅22.16%，ST立方周跌幅30.00% [25] - 给出基础设施公募REITs本周行情回顾，包括收盘价、52周最高价、周涨跌幅等数据，平均周涨跌幅为 -0.13% [26][27][28] 总量数据跟踪 - 展示房地产新开工、施工、竣工、销售面积累计同比，土地成交、房地产成交、社融、基建投资增速、专项债发行等数据变化 [30][38][48][58][67][74] 高频数据跟踪 - 展示水泥、浮法玻璃、光伏玻璃、玻纤、碳纤维、镁砂及氧化铝、上游原材料、实物工作量等相关价格、产量、库存、开工率等高频数据 [83][90][97][105][111][126][133][141]

AH股溢价整体情况 - 恒生AH股溢价指数（HSAHP）在120以上，显示A股整体相比H股有20%的溢价 [1] - 以宁德时代为代表的6家公司出现H股价格高于A股的反常现象 [1] 出现H股溢价的公司 - AH股价格“倒挂”的6家公司为宁德时代、招商银行、恒瑞医药、潍柴动力、药明康德、美的集团 [2] - AH股价格比较贴近的公司包括紫金矿业、民生银行、福耀玻璃、三一重工、海螺水泥、比亚迪 [2] 流动性因素分析 - H股比A股有溢价的个股，其H股市值相较A股市值更小，A股市值普遍是H股市值的几倍甚至几十倍 [2] - 6只倒挂个股中有3只为新上市，上市时间不足一年，H股市场流通量较少 [2] - 宁德时代H股在上市半年内相对A股溢价一度超过30%，随着部分投资者解禁，溢价幅度大幅收窄至大约13% [2] 外资偏好与基本面 - 外资更倾向于投资通过市场竞争形成的行业龙头企业，这类企业在海外市场具有稀缺性 [4] - H股较A股出现溢价的个股通常在所处行业中处于领先地位，品牌认知度高，具备稳定的盈利能力和良好的治理结构 [4] - 比亚迪偶然会出现H股相对A股溢价的情况，市场对其增长前景、治理透明度及行业潜力持积极态度 [5] - 若H股价格高于A股，通常意味着该H股具备较强的吸引力和垄断性，在全球市场中具有稀缺性、不可替代性 [5]

股权变动核心事件 - The Capital Group Companies, Inc 于2025年11月27日增持海螺水泥198.9万股[1] - 增持每股平均价格为23.2487港元，总涉资约4624.2万港元[1] - 增持后最新持股数目为118,278,520股，持股比例由8.95%上升至9.10%[1] 股权变动详细信息 - 此次权益变动披露日期为2025年11月29日，表格序号为CS20251129E00002[2] - 权益披露期间为2025年11月2日至2025年12月2日[2] - 变动后持有权益的股份数目为118,278,520股，占已发行有投票权股份的9.10%[2]

公司股权变动 - 2025年11月27日，The Capital Group Companies, Inc. 在场内增持海螺水泥198.9万股，每股平均价格为23.2487港元，涉及资金约4624.2万港元 [1] - 此次增持后，The Capital Group Companies, Inc. 对海螺水泥的持股总数增至118,278,520股，持股比例由8.95%上升至9.10% [1][2]

公司股权变动 - 国际投资机构The Capital Group Companies, Inc于11月27日增持海螺水泥198.9万股[1] - 此次增持每股作价为23.2487港元，涉及总金额约为4624.17万港元[1] - 增持完成后，该机构最新持股数量约为1.18亿股，持股比例达到9.1%[1]

公司股权变动 - 投资机构The Capital Group Companies, Inc.于11月27日增持海螺水泥198.9万股 [1] - 此次增持每股作价为23.2487港元，涉及总金额约为4624.17万港元 [1] - 增持完成后，该机构最新持股数目约为1.18亿股，持股比例达到9.1% [1]

板块整体表现 - 12月1日水泥板块整体上涨0.31%，表现弱于上证指数（上涨0.65%）和深证成指（上涨1.25%）[1] - 板块内个股表现分化，10只个股上涨，10只个股下跌[1][2] - 福建水泥以5.74%的涨幅领涨板块，韩建河山以-2.06%的跌幅领跌[1][2] 领涨个股表现 - 福建水泥收盘价7.92元，上涨5.74%，成交102.63万手，成交额8.23亿元[1] - 塔牌集团收盘价9.05元，上涨5.60%，成交64.19万手，成交额5.93亿元[1] - 烘脂肥炭收盘价6.69元，上涨5.52%，成交326.98万手，成交额21.81亿元[1] - 上峰水泥收盘价10.96元，上涨1.76%，成交20.84万手，成交额2.30亿元[1] 资金流向分析 - 水泥板块整体呈现主力资金净流出2.29亿元，但游资资金净流入7695.01万元，散户资金净流入1.52亿元[2] - 海螺水泥虽股价下跌0.44%，但获得主力资金净流入1.18亿元，主力净占比达14.49%[2][3] - 福建水泥获得主力资金净流入3309.09万元，主力净占比4.02%[3] - 塔牌集团获得主力资金净流入3274.35万元，主力净占比5.52%[3]