板块表现 - 水泥板块整体上涨2.69%，领涨股为天山股份（涨幅10.03%）[1] - 上证指数上涨1.51%至3883.56点，深证成指上涨2.26%至12441.07点[1] - 板块内10只个股涨幅超1%，最高涨幅为天山股份10.03%，最低跌幅为西藏天路-0.64%[1][2] 个股交易数据 - 天山股份成交量188.72万手，成交额13.23亿元，居板块首位[1] - 青松建化成交量236.80万手，成交额11.53亿元，为成交量最大个股[1] - 海螺水泥成交额12.05亿元，华新水泥成交额7.35亿元，头部企业流动性显著[1] 资金流向 - 板块主力资金净流出1.32亿元，游资净流出1.45亿元，散户净流入2.77亿元[2] - 天山股份获主力净流入9179.48万元（占比6.94%），但游资净流出7094.52万元[3] - 四川金顶主力净流入3923.87万元（占比6.29%），散户净流出4143.41万元[3] - 海南瑞泽主力净流入1633.42万元（占比6.82%），西部建设主力净流入1433.83万元[3]

行业投资评级 - 报告未明确给出整体行业投资评级 但针对细分领域和个股给出积极看法[2][6][7] 核心观点 - 建材行业存在"抱团"科技产业链（如电子布）和"切换"至传统基建复苏两条主线[2] - 电子布受益AI算力需求爆发 低介电产品（Q布）量产预期提前 头部企业产能扩张明确[3][4][7] - 西部基建（新疆西藏）主题升温 雅下水电开工和新藏铁路公司成立（注册资本950亿）提升需求置信度[11][12][31] - 消费建材基本面进入右侧 地产销售和开工数据筑底 Q3起营收同比企稳改善预期增强[13][14][24] - 水泥行业反内卷政策（限制超产）和治理改善是关键 旺季提价但需关注政策执行力度[15][29][30] - 光伏玻璃库存下降价格稳中偏强 行业平均现金亏损推动冷修加速[48] - 玻纤粗纱产销分化 电子布保持景气 高端低介电产品紧缺[51][52] 细分领域总结 电子布与AI产业链 - 中材科技H1特种布销量895万米 Q2近600万米环比提速[3] - Q布量产预期提前 年底核心企业产能有望提升至20万米/月[3] - 低介电布迭代路径明确 M9级别交换机采用Q布带动需求[3][52] - 中国巨石D/E系列薄布价格强势 旺季可能提价[7] 西部基建主题 - 新疆西藏水泥格局优 价格全国最高 中央工程聚集[11][31] - 中吉乌铁路、川藏铁路、新藏铁路等确定性项目催化需求[12][32] - 青松建化、西藏天路、华新水泥等地域标的受益[12][32] 消费建材 - 防水行业东方雨虹、科顺股份、北新建材同步提价 盈利底部确认[24] - 三棵树中报降费改善盈利逻辑兑现[24] - 兔宝宝2025年预期净利7.5亿 PE12倍 现金流和分红领先[25] - 北新建材2025年预期净利45亿 PE11倍 防水和涂料业务进取[26] 水泥行业 - 全国水泥价格周环比上涨0.7% 长三角提价10-30元/吨[32][58] - 海螺水泥Q1销量5873万吨同比+5.06% 吨毛利65元/吨同比+12元[38] - 华新水泥H1扣非净利10.61-10.95亿同比+56%-61% Q2汇兑转正[38] - 天山股份Q2扣非净利3.5-6.5亿同比扭亏[39] 玻璃行业 - 浮法玻璃均价1205.78元/吨周环比下跌29.88元 库存5636万重量箱[40][64] - 环保标准提升可能加速冷修 行业现金亏损加剧[41][42] - 信义玻璃H1收入98.21亿同比-9.7% 净利10.13亿同比-59.6% 汽车玻璃毛利率54.5%[43] 光伏玻璃 - 2.0mm镀膜面板价格11元/平方米环比上涨0-0.5元 库存天数24.02天环比降5.15%[48] - 行业现金亏损推动冷修 海外价格高于国内3元/平[48] 玻纤与碳纤维 - 粗纱价格3100-3700元/吨维稳 电子纱G75报价8300-9200元/吨[66] - 碳纤维风电需求环比修复 原丝价格维稳[56] 个股逻辑 - 再升科技收购迈科隆打通VIP板全产业链 预计26年渗透率40% 增量盈利1.08亿[17][18] - 濮耐股份活性氧化镁获格林美50万吨采购协议 25年末产能达17万吨[20] - 悍高集团定位性价比优势 渠道让利推动高周转 2025-2026预期净利6.5亿/7.5亿[22][23]

行业投资评级 - 行业评级：推荐 [4] 核心观点 - 行业"反内卷"加速推进叠加旺季来临 水泥行业自律加速 防水行业产品提价 光伏玻璃底部提价 [1] - 中报业绩表现亮眼 部分公司实现逆势增长和利润高增 [1][7] - 新疆自治区成立70周年及重大工程推进带来区域投资增量 [1][5] - 工业涂料领域技术突破 国产替代加速 [1][7] 细分行业表现总结 水泥市场 - 全国水泥市场价格364.15元/吨 整体趋稳 [2] - 重点地区水泥企业平均出货率45.7%左右 [2] - 价格环比上涨0.7% 华东、华中地区上调10-30元/吨 福建、海南下调10-50元/吨 [22] - 全国水泥磨机开工负荷均值39.87% 较上周下降2.05个百分点 [31] 玻璃市场 - 浮法玻璃均价1205.78元/吨 较上周下跌29.88元/吨 跌幅2.42% [2][67] - 光伏玻璃2.0mm镀膜面板价格11元/平方米 环比上涨2.33% [2][75] - 3.2mm镀膜主流价格18.5-19元/平方米 环比持平 [2][75] - 光伏玻璃库存持续下降 部分厂家惜售心理增加 [75] 玻纤市场 - 无碱粗纱2400tex直接纱主流成交价3100-3700元/吨 成交低价下跌50元/吨 [2][81] - 全国企业报价均价维持3521.25元/吨 同比下跌4.25% [2][81] - 电子纱G75主流报价8300-9200元/吨 较上周基本持平 [2][86] - 7628电子布报价维持3.6-4.2元/米 [2][86] 房地产市场 - 第34周30大中城市新房成交面积154.48万㎡ 同比-13% 环比+24.22% [3][18] - 累计交易面积5686.46万㎡ 同比-4% [3][18] - 15城二手房成交面积167.26万㎡ 同比+6% 环比+9% [3][18] - 累计交易6035.88万㎡ 同比+16% [3][18] 重点公司推荐 水泥行业 - 推荐华新水泥、海螺水泥 [1] - 上峰水泥、塔牌集团等受益 [1][5] 防水材料 - 推荐东方雨虹、科顺股份 [1][5] - 行业自律加快推进 提价动作频繁 [5] 光伏玻璃 - 推荐旗滨集团 [1] - 福莱特、信义光能等受益 [1] 消费建材 - 推荐伟星新材、兔宝宝 [1] - 估值低位且具备高分红特性 [1] 工程与民爆 - 推荐中岩大地 [1] - 广东宏大、雪峰科技、高争民爆、国泰集团等受益 [1][5] - 民爆行业到2025年生产企业数量降至50家以内 行业集中度提升 [5] 工业涂料 - 推荐松井股份 电芯绝缘UV喷墨打印全球首创 [1][7] - 推荐麦加芯彩 风电涂料高增 船舶涂料取证加速 [1][7] 重大工程进展 - 新藏铁路全长1980公里 注册资本950亿元 [5] - 雅鲁水电项目总投资约1.2万亿元 采取5座梯级电站开发方式 [5] - 三峡水运新通道项目静态总投资约766亿元 总工期100个月 [5] 业绩表现突出公司 - 三棵树25H1营业收入58.16亿元 逆势增长+0.97% [7] - 归母净利润4.36亿元 同比大幅+107.53% [7] - 扣非归母净利润2.92亿元 同比高增+268.48% [7]

指数表现 - 上证城镇基建指数报1272.83点，单日上涨0.67%，成交额206.35亿元 [1] - 近一个月上涨1.45%，近三个月上涨7.37%，年初至今累计上涨0.56% [1] 指数构成 - 指数基日为2012年6月29日，基点1000点，聚焦集约、智能、绿色低碳等城镇化主题 [1] - 十大权重股合计占比54.57%，前三大为中国建筑（9.11%）、中国中铁（6.93%）、海螺水泥（6.81%） [1] - 样本全部来自上海证券交易所，行业分布为工业（56.81%）、房地产（32.23%）、原材料（10.95%） [2] 指数维护机制 - 样本每半年调整一次，实施时间为每年6月和12月第二个星期五的下一交易日 [2] - 权重因子随定期调整同步变更，特殊情况下实施临时调整 [2] - 样本退市时立即剔除，并购分拆等情形参照细则处理 [2]

行业投资评级 - 报告未明确提及具体行业投资评级 核心观点 - 水泥行业供需结构发生重大转变，需求进入下滑周期，供给端通过错峰生产、限制超产和碳中和政策寻求平衡 [11][42] - 非洲市场成为水泥企业出海的重要方向，需求增长快、价格水平高、盈利稳定性强 [50][55][68] - 消费建材领域需关注产品特性、品牌属性及渠道布局，涂料行业重涂比例高、品牌溢价明显 [122][126][131] 供给与需求分析 - 水泥熟料产能从2010年末12.2亿吨增至2016年18.3亿吨，2016年后维持在18亿吨附近未去产能 [11] - 水泥需求2014年见顶进入平台期（22-24亿吨），2024年预计下滑至18.3亿吨，2025年进一步降至17亿吨 [11] - 2025年预计总需求下滑7.9%至16.8亿吨，其中基建需求下滑5%，地产和农村市政需求各下滑10% [32] - 长期需求预计降至12亿吨平台期，城镇化率70%后人均需求见顶，中国人均需求1吨/人已不低 [37] 价格与盈利周期 - 水泥价格经历四阶段：四万亿后上行（2010）、产能释放下行（2014-2015）、错峰限产上行（2016-2021）、需求下滑协同破裂下行（2022-2024） [12][15] - 上市样本水泥企业2015年净利润83亿元，2024年净利润110亿元，2016-2021年行业积累厚家底，有息负债率降至低位 [16][18] - 海螺水泥单吨扣非净利20元/吨为行业盈利见底信号，当前处于底部区间 [23][25] 产能利用率与政策影响 - 全国设计产能利用率从2015年74%降至2024年68%，实际产能利用率从65%降至59% [41] - 供给端调控措施：短期错峰生产、中期治理超产（2026年执行）、长期碳中和拉开企业成本差距 [42] - 华新水泥、上峰水泥碳排放强度领先（0.809-0.802 tCO₂/t），小企业碳排放更高 [45][46] 海外市场拓展 - 撒哈拉以南非洲水泥产量从2005年3200万吨增至2020年近1.2亿吨，尼日利亚为第一大生产国 [50][51] - 非洲水泥价格超过140美元/吨，EBITDA Margin稳定在20%-40%，Dangote尼日利亚EBITDA Margin达57% [55][68][83] - 中国水泥企业出海布局东南亚、中亚、非洲、南美，华新、西部水泥在非洲多国布局 [47][49][72] 其他建材板块 - 浮法玻璃供给刚性，库存与价格负相关，需关注冷修调节和供需库存联动 [88][89] - 玻纤行业粗纱与细纱周期独立，细纱弹性更大，需关注产能利用率和库存周转率 [92][94][106] - 消费建材需关注隐蔽性、重复消费属性，涂料行业重涂比例达41%，立邦、三棵树、多乐士主导市场 [122][125][131]

板块整体表现 - 水泥板块当日上涨0.27%，领先企业三和管桩涨幅达3.32% [1] - 上证指数上涨0.13%至3771.1点，深证成指下跌0.06%至11919.76点 [1] - 板块内10只个股上涨，10只个股下跌，呈现分化态势 [1][2] 个股价格表现 - 三和管桩以9.34元收盘，成交量42.12万手，成交额3.92亿元 [1] - 韩建河山上涨2.55%至6.03元，成交量53.28万手，成交额3.21亿元 [1] - 西藏天路跌幅最大达3.23%，收盘价15.57元，成交量218.48万手 [2] - 海螺水泥收盘24.19元，涨幅0.67%，成交额8.79亿元为板块最高 [1] 资金流向分析 - 板块主力资金净流出4.75亿元，游资净流入1.97亿元，散户净流入2.79亿元 [2] - 天山股份主力净流入5342.75万元，净占比10.91%，居板块首位 [3] - 韩建河山主力净流入4310.57万元，净占比13.45%，资金关注度较高 [3] - 三和管桩游资净流入1581.93万元，净占比4.04%，显示短线资金活跃 [3]

公司环保投入与绿色转型 - 公司投入2亿元用于厂区噪音灰尘治理并栽种1.2万余棵树木 实现国家绿色工厂认证 [1] - 厂区空气指标优良 每年吸引三四千只白鹭栖息繁衍 [1][2] - 通过水泥窑协同处置技术处理忠县生活垃圾57万吨及厨余垃圾4万吨 占全县垃圾总量200万吨的30.5% [1] 废弃物资源化利用技术 - 垃圾焚烧为水泥生产提供燃料 固体杂质转化为水泥原材料 有害气体经窑内高温分解 [2] - 餐厨垃圾经发酵分离后 渣料用于窑炉产热替代燃煤 废水循环利用 残渣磨粉成为水泥原料 [2] - 飞灰全量利用作为水泥原料 形成"废料—能源—原料"闭环资源化模式 [2] 清洁能源与能效提升 - 高温余热发电技术配合光伏发电 满足生产厂区60%用电需求 [2] - 技术路径获中国环境科学研究院认可 正朝零排放、零碳工厂目标推进 [2]

板块整体表现 - 水泥板块较上一交易日上涨0.74%，领先个股为天山股份（涨幅2.96%）[1] - 上证指数上涨1.04%至3766.21点，深证成指上涨0.89%至11926.74点[1] - 板块资金呈现分化：主力资金净流出1.71亿元，游资净流出1.15亿元，散户净流入2.86亿元[2] 领涨个股表现 - 天山股份收盘价5.91元，成交量78.57万手，成交额4.59亿元，主力资金净流入7118.65万元（占比15.51%）[1][3] - 宁夏建材涨幅2.01%至14.24元，成交额1.87亿元，主力净流入1805.97万元（占比9.67%）[1][3] - 塔牌集团上涨1.62%至8.78元，成交额1.41亿元，主力净流入521.53万元[1][3] 资金流向特征 - 海螺水泥虽涨幅0.75%，但获主力资金净流入5328.83万元（占比9%），成交额达5.92亿元[1][3] - 三和管桩获主力净流入897.6万元（占比7.35%），但游资净流出970.35万元[3] - 四方新材出现主力与游资分歧：主力流入108.94万元而游资流入147.01万元[3] 弱势个股情况 - 西藏天路下跌3.01%至16.09元，成交量192.4万手，成交额31亿元居板块首位[2] - 四川金顶下跌0.94%至10.51元，成交额4.17亿元[2] - 国统股份下跌0.82%至14.43元，成交额1.2亿元[2]

经济要闻 - 国务院强调提升宏观政策实施效能，激发消费潜力，扩大有效投资，促进民间投资，推进全国统一大市场建设，巩固房地产市场止跌回稳态势 [1] - 央行开展2665亿元逆回购操作，利率1.40% [2] - 1—7月全国一般公共预算收入135839亿元，同比增长0.1%，税收收入110933亿元，同比下降0.3% [3] - 中国与上合组织其他成员国贸易额2024年达5124亿美元，创历史新高，同比增长2.7% [4] - 1—7月全国政府性基金预算收入23124亿元，同比下降0.7%，国有土地使用权出让收入16950亿元，同比下降4.6% [5] - 1—7月证券交易印花税936亿元，同比增长62.5% [6] - 央行推出一揽子货币政策措施，包括降准降息，设立5000亿元服务消费与养老再贷款等 [7] - 乌克兰总统泽连斯基与美国总统特朗普会晤，讨论俄乌冲突解决方案 [5] - 新增3种个人养老金领取情形，包括医药费用支出超过居民人均可支配收入等 [9] - 巴西和美国关税谈判陷入僵局，贸易规模可能进一步下滑 [10] 重要公司资讯 - 京东外卖全职骑手突破15万人，每人每月平均缴纳五险一金约2000元 [6] - 东风集团预挂牌出售东风本田发动机公司50%股权 [6] - 零跑汽车上半年收益242.5亿元，同比增长174.0%，首次实现半年度净利润转正 [6] - 软银集团与英特尔达成20亿美元股权投资协议 [6] - 康迪科技旗下公司获得宁德时代重卡商用车换电站设备订单 [7] 煤炭行业 - 炼焦煤价格上涨，综合中国炼焦煤价格指数环比上涨17.44% [8] - 三港口炼焦煤库存量环比下降14.06% [8] - 钢厂炼焦煤库存量环比上涨3.29% [8] - 独立焦化厂炼焦煤库存环比上涨10.67%，库存平均可用天数环比上升9.09% [9] - 全样本独立焦企的产能利用率环比上升1.16个百分点 [9] - 6月焦炭、生铁、粗钢月度产量环比下降 [10] - 焦煤期货价格累计涨幅达70.65% [10] - 供给端存在收紧预期，需求端有望接棒钢铁抢出口的需求项 [11] 农林牧渔行业 - 7月猪价冲高回落，仔猪、活猪和猪肉均价环比变化分别为-4.09%、1.72%和0.31% [13] - 8月初生猪出栏均价回落至13.82元/公斤 [13] - 7月能繁母猪存栏量环比微增0.02% [14] - 政策调控初见成效，行业产能去化预期提升 [14] - 牧原股份、温氏股份等企业7月生猪销售均价环比上涨1.32%-1.85% [16] - 出栏量环比下行，出栏均重下降 [16] 机械行业 - 派克新材在金属锻件领域具备较强的产品研发和制造能力 [18] - 2025年一季度营收7.72亿元，同比增长2.95%，归母净利润7661.68万元，同比增长5.55% [19] - 产品结构有望优化，高精度、高性能模锻件需求增长 [19] - 我国电力、天然气成本构成锻件能源优势，有望抢占海外市场份额 [20] - 大型锻件产能投产将推动产品向高端迈进 [21] - 预计2025-2027年归母净利润分别为3.66、5.06和7.00亿元 [22]

板块整体表现 - 水泥板块整体下跌0.72%，表现弱于大盘，上证指数下跌0.02%，深证成指下跌0.12% [1] - 板块内个股分化明显，10只个股上涨，10只个股下跌，领涨股为龙泉股份（+0.82%），领跌股为西藏天路（-2.64%） [1][2] 个股价格变动 - 涨幅前三个股：龙泉股份收盘4.90元（+0.82%）、福建水泥收盘5.52元（+0.73%）、金隅集团收盘1.63元（+0.62%） [1] - 跌幅前三个股：西藏天路收盘16.59元（-2.64%）、四川金顶收盘10.61元（-1.94%）、海螺水泥收盘23.85元（-1.45%） [2] - 成交额最大个股：华新水泥成交5.20亿元，天山股份成交3.50亿元，海螺水泥成交9.96亿元 [1][2] 资金流向分析 - 板块整体资金净流出：主力资金净流出6.82亿元，游资资金净流出1.23亿元，散户资金净流入8.05亿元 [2] - 主力资金净流入最多个股：金隅集团净流入628.56万元（占比7.74%） [3] - 主力资金净流出最多个股：海南瑞泽净流出997.67万元（占比-7.63%），尖峰集团净流出924.53万元（占比-7.63%） [3] - 散户资金集中流入：三和管桩散户净流入1405.68万元（占比10.43%），四方新材散户净流入995.12万元（占比18.08%） [3]