公司研发战略 - 公司始终坚定研发创新 在研产品管线丰富 [1] - 中药研发聚焦呼吸与感染疾病 心脑血管疾病 妇科疾病 骨伤科疾病等中医优势领域 [1] - 化药与生物药研发在心脑血管疾病 代谢性疾病 消化系统疾病 自身免疫疾病 神经系统疾病等治疗领域积极布局 [1] 核心在研产品管线进展 - 治疗超重或肥胖及2型糖尿病的生物药1类创新药ZX2021注射液于2025年6月完成II期首例受试者入组 低中高剂量组已全部完成受试者入组 盲态下已呈现减重效果 计划2026年三季度进入III期临床 [1] - 治疗2型糖尿病及超重或肥胖的生物药1类创新药ZX2010注射液于2025年7月完成II期首例受试者入组 已开展3个剂量组入组（共4个剂量组） 计划2026年三季度进入III期临床 [1] - 治疗神经营养性角膜炎的生物药1类创新药ZX1305E滴眼液于2025年6月完成II期首例受试者入组 计划2026年三季度进入III期临床 [1] - 治疗视神经损伤的生物药1类创新药ZX1305注射液正在开展IIb期临床 [1] 研发管理与信息披露 - 各项在研管线均按临床计划和方案有序推进 争取实现早日上市 [1] - 对于临床试验进展及审评结果等关键信息 公司将按相关法律法规要求及时履行信息披露义务 做好与投资者的交流互动 [1]

核心研发进展 - 公司治疗2型糖尿病、超重或肥胖的生物药1类创新药ZX2010注射液已于2025年7月完成II期临床试验首例受试者入组 [1] - 目前该药物已开展3个剂量组入组，II期临床试验共计划设置4个剂量组 [1] - 公司计划于2026年第三季度推动ZX2010注射液进入III期临床试验阶段 [1]

公司核心产品表现 - 金振口服液是公司核心儿科产品，在儿童支原体肺炎、流感等感染性疾病治疗中应用广泛，已成为家庭常备和临床认可的儿童专用中成药代表品种之一 [1] - 2024年，金振口服液实现营业收入约8.15亿元，占总营收比重超两成，销售量同比增长5.13%至21386.91万支 [1][3] - 2025年前三季度，以金振口服液为代表的口服液类产品收入达13.59亿元，占公司营业总收入23.43亿元的58%，成为公司第一大品类 [3] 公司财务状况 - 公司前三季度归母净利润达2.0亿元，扣非归母净利润1.6亿元，经营现金流净额3.46亿元，在行业调整期保持稳健盈利能力 [1] - 2024年，公司营业总收入为38.98亿元 [3] - 2025年前三季度，公司营业总收入达23.43亿元 [3] 研发与创新实力 - 公司长期坚持研发创新导向，2025年前三季度研发投入占比达15.02%，远高于行业平均水平 [2] - 公司组建了超过700人的专业研发团队，依托国家重点实验室、国家工程研究中心等国家级科研平台，构建完善的中药现代化研发体系 [2] - 金振口服液通过独特的口感优化技术，儿童接受度高达98%，成功破解儿童服药依从性低的行业难题 [1][6] 临床证据与权威认可 - 金振口服液已被纳入《儿童肺炎支原体肺炎诊疗指南(2025年版)》《儿童流行性感冒中西医结合诊疗专家共识(2021)》等权威指南，并在北京、山东、江苏等十余省市获得重点推荐 [1][6] - 2025年发布的《金振口服液治疗儿童急性感染疾病临床应用专家共识》系统整合了该产品在多领域的临床研究数据 [5] - 金振口服液与一线化学药氨溴特罗的“头对头”随机对照试验结果显示，在改善儿童急性支气管炎核心症状方面疗效相当，止咳起效中位时间均为1天，咳嗽消失中位时间均为5天，且在部分实验室指标恢复方面表现更优 [5] 产品机制与市场机遇 - 金振口服液源于中医儿科经典验方“羚羊清肺散”，具有清热解毒、祛痰止咳的功效，现代药理研究证实其对多种流感病毒、呼吸道合胞病毒等有抑制作用 [6][7] - 产品凭借对呼吸道合胞病毒、流感病毒H1N1、冠状病毒229E等多种病原体的抑制作用，以及调节炎症因子、减轻肺组织损伤的独特机制，在细分领域展现出显著优势 [2] - 随着儿童呼吸系统疾病谱变化及临床对抗菌药物合理使用要求提高，兼具抗病毒、抗炎及免疫调节多重机制的中成药正迎来新的市场机遇 [2] 未来发展前景 - 2025年8月，金振口服液新增“儿童流行性感冒”适应症获临床试验批准，市场空间有望进一步打开 [1] - 公司围绕该产品构建的专利保护、临床证据和品牌认知三重壁垒，为未来市场竞争提供持续优势 [3] - 随着国家对儿童健康投入持续加大和中医药政策利好释放，金振口服液有望继续保持稳健增长，为公司长期价值提升提供有力支撑 [3]

公司产品组合与功效 - 公司呼吸与感染疾病产品线代表品种包括热毒宁注射液、金振口服液、杏贝止咳颗粒、散寒化湿颗粒、银翘清热片、温阳解毒颗粒 [1] - 热毒宁注射液功能主治清热、疏风、解毒，用于外感风热所致感冒、咳嗽，临床研究表明其能快速缓解病毒性感染疾病状态，对高热病程疗效突出，总有效率高 [3] - 金振口服液为儿童专用中药新药，功能主治清热解毒、祛痰止咳，可抑制流感病毒H1N1、H3N2及耐药病毒株，减轻肺组织损伤，联合奥司他韦可提高临床治愈率并缩短病程 [3] - 金振口服液对肺炎支原体、甲型流感病毒、呼吸道合胞病毒等多种病原体具有抑制作用，其改良口感有助于提高儿童服药依从性 [4] 产品销售与市场表现 - 全国流感活动显著增强，进入快速上升期，公司抗感染和呼吸领域核心产品在流感季节需求有显著增长，公司正加紧排产以满足需求 [3] - 金振口服液是公司旗下年销售规模已突破10亿元的独家品种，已被纳入国家多项诊疗指南 [4] - 公司在公立基层医疗终端儿科中成药市场，2022年至2024年已连续三年位居市占率第一 [6] - 金振口服液2024年在三大终端六大市场总体销售额突破10亿元，其中公立医院占比超六成，公立基层与零售药店终端合计占比约35% [6] - 金振口服液销量从2018年7900万支跃升至2022年2.63亿支，增幅达233%，销售额从0.76亿元快速增长至超十亿元规模 [6] - 在较高基数下，2024年金振口服液销量仍保持5.13%的同比增长 [6] 公司财务与增长前景 - 2021年至2023年，公司营收和归母净利润的复合增长率分别为15.5%和29.4% [6] - 随着金振口服液儿童流感新适应症的拓展，公司呼吸疾病产品线的市场空间有望进一步打开，预计将为业绩增长提供持续动力 [3] - 券商研究报告预计公司2025年至2027年营收分别为38.98亿元、42.89亿元、47.28亿元，归母净利润分别为3.93亿元、4.44亿元、5.05亿元 [7] 公司治理与股东信心 - 公司实际控制人、董事肖伟基于对公司未来发展的信心及对长期投资价值的认可，通过集中竞价方式增持公司股份2万股，累计增持金额32.52万元 [6] - 公司持续强化内部治理，深化营销学术引领及合规建设，研发成果持续落地 [7]

公司产品动态 - 公司在抗感染和呼吸领域拥有核心产品 [1] - 核心产品在流感季节需求显著增长 [1]

公司产品管线 - 公司拥有多元化的呼吸与感染疾病产品线，代表品种包括热毒宁注射液、金振口服液、杏贝止咳颗粒、散寒化湿颗粒、银翘清热片、温阳解毒颗粒等 [1] - 热毒宁注射液功能主治清热、疏风、解毒，用于外感风热所致感冒、咳嗽，已完成的研究表明其能快速缓解病毒性感染疾病状态，对高热病程疗效突出，并可综合改善呼吸急促、咳嗽等症状，总有效率高 [1] - 金振口服液是儿童专用中药新药，功能主治清热解毒、祛痰止咳，用于小儿急性支气管炎，在治疗流感方面可抑制流感病毒H1N1、H3N2，显著减轻肺组织损伤，并有临床研究显示其联合奥司他韦可提高临床治愈率，缩短病程 [1] 产品临床进展与疗效 - 金振口服液增加儿童流行性感冒适应症已于2025年8月获批临床，该产品具有"抗病毒-抗炎-解热"的综合作用特点，对流感及其症状均有较好疗效 [1] - 杏贝止咳颗粒用于外感咳嗽属表寒里热证，散寒化湿颗粒用于寒湿郁肺所致疫病，银翘清热片用于外感风热型普通感冒，温阳解毒颗粒用于疫病辨证属阳气虚弱，在改善主要症状方面具有较好临床疗效 [1] 市场需求与公司应对 - 全国流感活动显著增强，已进入快速上升期，公司在抗感染和呼吸领域的核心产品在流感季节需求有显著增长 [1] - 面对此波流行，公司正在积极应对市场需求变化，加紧排产来满足日益增长的需求 [1]

公司产品线 - 公司呼吸与感染疾病产品线代表品种包括热毒宁注射液、金振口服液、杏贝止咳颗粒、散寒化湿颗粒、银翘清热片、温阳解毒颗粒 [1] - 热毒宁注射液功能主治清热、疏风、解毒，用于外感风热所致感冒、咳嗽，上呼吸道感染、急性支气管炎，已完成流感等RCT临床研究 [1] - 金振口服液功能主治清热解毒、祛痰止咳，用于小儿急性支气管炎，是公司研制的儿童专用中药新药，2025年8月其增加儿童流行性感冒适应症获批临床 [1] 产品临床疗效 - 热毒宁注射液能快速缓解病毒性感染疾病状态，对发热症状尤其高热病程疗效突出，可综合改善呼吸急促、咳嗽、咽痛、鼻塞流涕等临床症状，总有效率高，可调控炎症因子，减轻炎症反应，改善治疗结局 [1] - 金振口服液在治疗流感方面可抑制流感病毒H1N1、H3N2包括耐药病毒株，显著减轻流感导致的肺组织损伤，调控炎症平衡，调节肠道菌群及机体免疫功能 [1] - 临床研究显示金振口服液联合奥司他韦可提高临床治愈率，缩短病程，显著改善发热、咳嗽、咳痰等症状，具有抗病毒-抗炎-解热等综合作用特点 [1] 其他产品功效 - 杏贝止咳颗粒具有清宣肺气、止咳平喘之功效，用于外感咳嗽属表寒里热证 [1] - 散寒化湿颗粒具有散寒化湿、宣肺透邪、辟秽化浊、解毒通络的功效，用于寒湿郁肺所致疫病 [1] - 银翘清热片用于外感风热型普通感冒，具有祛风清热、发表解肌、清泻肺热、利咽止痛、泻火解毒、止咳化痰的治疗作用 [1] - 温阳解毒颗粒具有温阳益气、化湿解毒的功效，用于疫病辨证属阳气虚弱，在降低疾病恶化/转重率、改善中医证候和咳嗽、发热、乏力、食欲不振等主要症状方面具有较好的临床疗效 [1] 市场需求与公司应对 - 全国流感活动显著增强，已进入快速上升期 [1] - 公司在抗感染和呼吸领域的核心产品，在流感季节需求有显著增长 [1] - 面对此波流行，公司正在积极应对市场需求变化，加紧排产来满足日益增长需求 [1]

流感疫情态势与市场反应 - 全国流感活动近期明显上升 甲型H3N2亚型占比超过95% 未来预计将持续上升 [1] - 流感高发季节带动A股市场抗流感概念股持续活跃 多只相关股票于11月26日涨停 [1] - 抗流感药品需求因流感高发而大增 以北京为例 奥司他韦近7天销量大涨237% 速福达涨幅达180% [1] 药品销售数据激增 - 电商平台数据显示流感相关药品需求激增 11月17日至23日流行性感冒用药成交额同比增长22倍 [1] - 特效药速福达和可威成交额同比增长均超40倍 达菲成交额同比增长24倍 [1] - 普通感冒咳嗽用药成交额同比增长2倍 其中四季抗病毒合剂 连花清瘟胶囊 蒲地蓝消炎片成交额同比增长均超5倍 小柴胡颗粒同比增长3倍 [1] 相关公司业务动态 - 康缘药业在呼吸与感染性疾病领域拥有丰富产品组合 代表品种热毒宁注射液和金振口服液为十亿级销售品种 四季度市场需求回暖 公司正加紧排产 [2] - 济川药业合作的1类创新药济可舒（玛硒洛沙韦片）已于2025年7月获批上市 用于治疗成人单纯性甲型和乙型流感 [2] - 华兰生物具备年产1亿剂流感疫苗的生产能力 2025年共批签发流感疫苗54批 自10月特别是11月以来各地疾控中心订单显著增加 公司正加大市场供应 [2] 投资机会展望 - 流感上升态势可能带动防治和检测产品需求增长 建议关注流感疫苗 病毒检测 感冒药与特效药等方面的投资机会 [3] - 同时建议关注血制品等应对复杂态势的防疫手段 [3]

大会概况 - 2025长三角健康大会暨第五届中医药交流会于11月21日至23日在中国（泰州）医药城会议中心召开，主题为“共建共享 传承创新” [1] - 大会旨在深入贯彻“健康中国”和“长三角一体化”国家战略，推动长三角卫生健康事业高质量发展 [1] - 活动由多家权威机构联合主办和协办，已成功举办五届，吸引了长三角地区医药行业专家代表的积极参与 [1] 嘉宾观点与战略支持 - 中国工程院院士张伯礼评价大会站在“十五五”谋篇开局新起点，推动中医药全方位、全周期服务人民健康 [2] - 国家中医药管理局医政司原副司长陈珞珈指出中医药是独特的卫生资源、潜力巨大的经济资源、具有原创优势的科技资源等 [2] - 江苏省卫健委代表希望大会推动区域协作中的“制度对接”，突出科技创新的“牵引作用”，强化中医药的“内生力量” [3] - 泰州市政府表示已成功创成国家中医药管理局科技成果转化基地，获批国家中医药传承创新发展试验区等多项国家级称号 [3] - 主办方新华报业传媒集团认为健康是国家战略、经济发展和社会进步的核心支撑 [3] 科研成果转化与项目签约 - 多个优质中医药科研项目在大会上签约落地，包括暖宫调经颗粒院内制剂、复方南藤胶囊新药、医疗机构制剂“昆葵保肾颗粒”的转让和新药开发项目 [4] - 这些项目实现了从理论研究到市场应用的重要跨越，为中医药科研成果市场化开辟有效路径 [4] 传统技艺传承与机制建立 - 大会现场举行了长三角老药工共建共享协作机制成立仪式，旨在加强老药工传统特色技艺传承 [4] - 该机制将整合长三角地区中医药传统技术资源，培养一批中药传统特色技术传承人才 [4] 重要发布与活动启动 - 大会正式发布了《膏方里的健康密码——千年古法智慧与中医养生》一书，该书入选2025年度江苏省科协“科普江苏”创作出版扶持项目 [5] - 随后启动了2025江苏省中医养生学术年会，并正式拉开2025长三角健康大会帷幕 [5] 学术交流与行业趋势 - 国医大师李佃贵指出中医强调整体观，西医关注疾病，中西医结合是未来趋势 [6] - 全国名中医汪受传强调“标准化”对规范临床医疗服务、保障中药质量安全、促进广泛应用及提高国际竞争力具有重要意义 [6] - 大会设有约1万平方米精品展示区，集中呈现近80个特色点位成果，并举办12场平行会议，涵盖抗衰老研究、慢病管理等前沿议题 [6] 企业参与与产业链展示 - 健康产业集群区汇聚康缘药业（600557）、四川科伦、华润三九（000999）等行业龙头，展示从药品研发、智能制造到特医食品的完整产业链 [7] - 抗衰专区有以岭药业（002603）与仅三生物探索健康“年轻密码”，膏方展区有东阿阿胶（000423）与李良济展示“古法今承”成果 [7] - 科技成果转化区展示昆葵保肾颗粒、复方南藤胶囊等创新成果，医院展示区汇聚江苏省中医院、南京市中医院等近30家医疗机构 [7] - 非遗展区呈现史氏儿科、姜堰陈氏针灸等百年技艺，这些“活态文化遗产”至今仍在临床一线服务 [7]

流感疫情态势 - 全国整体进入流感流行季，活动水平明显上升，呈现南方高于北方的态势[2] - 今年冬季预计呈现以甲型H3N2亚型流感毒株为主导，与多种其他呼吸道病原体共存的复杂局面[2] - 儿童群体因免疫系统未完全成熟且国内疫苗接种率不高，成为流感高发人群，在普通流行季罹患率约为20%至30%，高流行季节感染率可高达50%左右[3] 公司产品表现与需求 - 公司产品热毒宁注射液和金振口服液曾作为十亿级销售品种，2025年前三季度受终端需求减弱影响，同比下降较大[2] - 四季度市场需求回暖，公司正加紧排产以满足需求[2] - 金振口服液2024年在三大终端六大市场总体销售额突破10亿元人民币，其中公立医院占比超60%，公立基层与零售药店终端合计占比约35%[4] 产品优势与行业地位 - 金振口服液被列入《手足口病中西医结合诊疗指南（2024年版）》、《儿童呼吸道感染后咳嗽中西医结合诊治专家共识（2024年版）》、《儿童肺炎支原体肺炎诊疗指南（2025年版）》等多项指南[3] - 公司在公立基层医疗终端儿科中成药市场已连续三年（2022—2024）位居市占率第一[4] - 与主流西药（如奥司他韦）相比，中成药在儿童临床应用上可避免常见胃肠道不良反应（恶心、呕吐发生率高）、耐药性挑战及剂型单一等问题[3] 行业前景 - 中药行业短期基数压力有望缓解，渠道库存加速出清[2] - 看好年底需求回暖及后续基本面和估值改善机会[2]