担保情况 - 为丽江医药本次担保720万元，实际担保余额720万元[2] - 为红河佳宇本次担保900万元，实际担保余额900万元[2] - 对外担保逾期累计金额为0万元[3] - 截至公告日对外担保总额45615万元，占净资产比例8.68%[3] - 2025年为旗下公司不超4.5615亿元融资授信提供担保[4] - 2025年10月24日对两公司担保1620万元，可用额度4580万元[5] - 截至公告披露日担保余额0.889亿元，占净资产1.69%[14] - 截至公告披露日担保总额度4.5615亿元，占净资产8.68%[14] 公司及子公司财务数据 - 公司注册资本2700万元[9] - 2024年资产总额242397297.77元，2025年9月为217439942.62元[9] - 2024年负债总额144665098.08元，2025年9月为125159179.41元[9] - 2024年银行贷款总额35213990.22元，2025年9月为25175305.59元[9] - 2024年资产负债率57.56%，2025年9月为59.68%[9] - 2024年营业收入207421915.33元，2025年1 - 9月为274378262.85元[9] - 2024年净利润5451436.48元，2025年1 - 9月为8607662.03元[9] 子公司丽江医药数据 - 注册资本2000万元，昆药商业持股60%[7] - 2024年资产负债率42.49%，2025年9月为42.84%[5][7] - 2024年资产总额89595828.96元，负债总额38066391.52元[7] - 2025年9月资产总额91496112.34元，负债总额39196058.77元[7] - 2024年营业收入72679172.08元，净利润2004500.31元[7] - 2025年1 - 9月营业收入56286093.12元，净利润770616.13元[7] 子公司红河佳宇数据 - 昆药商业持股60%[8] - 资产负债率59.68%[5][7]

会议情况 - 公司于2025年10月24日召开十一届七次监事会会议[1] - 应参加表决监事5人，实际参加表决5人[1] 审议事项 - 审议通过2025年第三季度报告议案，同意5票[1] - 监事会认为第三季度报告编制和审议程序合规[1] - 审议通过闲置资产处置议案，同意5票[2]

会议审议 - 审议通过2025年第三季度报告议案[1] - 审议通过闲置资产处置议案[2] - 审议通过制订《市值管理制度》议案[3] 资产数据 - 闲置资产处置涉及原值5956.19万元，净值17.91万元[2]

收入和利润表现 - 第三季度营业收入为13.9986亿元，同比下降30.19%[6] - 年初至报告期末营业收入为47.5121亿元，同比下降18.08%[6] - 营业总收入为47.51亿元，同比下降18.1%[29] - 第三季度归属于上市公司股东的净利润为7101.26万元，同比下降59.03%[6] - 年初至报告期末归属于上市公司股东的净利润为2.6937亿元，同比下降39.42%[6] - 净利润为3.23亿元，同比下降35.8%[30] - 归属于母公司股东的净利润为2.69亿元，同比下降39.4%[30] - 基本每股收益为0.36元/股，同比下降39.0%[30] - 第三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-3397.13万元，同比下降126.26%[6] - 年初至报告期末归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1.1713亿元，同比下降59.52%[6] 成本和费用 - 营业成本为28.78亿元，同比下降11.7%[29] - 销售费用为12.32亿元，同比下降21.2%[29] - 研发费用为7280万元，同比增长5.1%[29] - 所得税费用为5502万元，同比下降56.8%[30] 现金流量表现 - 年初至报告期末经营活动产生的现金流量净额为1.7616亿元，同比下降52.43%[6][7] - 经营活动产生的现金流量净额为1.76亿元，同比下降52.4%[32] - 投资活动产生的现金流量净额为负14.75亿元，同比大幅恶化，从负1.18亿元增至负14.75亿元[33] - 筹资活动产生的现金流量净额为负1.14亿元，同比改善，从负4.13亿元收窄至负1.14亿元[33] - 投资活动现金流出大增70.5%，从24.15亿元增至41.19亿元，主要由于投资支付现金从23.7亿元增至40.61亿元[33] - 取得借款收到的现金大幅增长172%，从5.12亿元增至13.92亿元[33] - 偿还债务支付的现金为5.06亿元，同比减少14.4%[33] - 分配股利、利润或偿付利息支付的现金为2.58亿元，同比增长50.3%[33] - 期末现金及现金等价物余额为7.22亿元，较期初的21.34亿元减少66.2%[33] - 现金及现金等价物净增加额为负14.12亿元，同比显著恶化，从负1.61亿元增至负14.12亿元[33] 资产和负债变动 - 货币资金从22.66亿元降至7.94亿元，减少14.72亿元（降幅65.0%）[24] - 交易性金融资产从4.71亿元增至19.65亿元，增加14.94亿元（增幅317.3%）[24] - 应收账款从28.17亿元增至31.20亿元，增加2.94亿元（增幅10.4%）[24] - 短期借款从6.58亿元增至8.53亿元，增加1.95亿元（增幅29.6%）[25] - 长期借款从0.46亿元增至6.87亿元，增加6.41亿元（增幅1392.0%）[26] - 其他应付款从29.09亿元降至19.48亿元，减少9.62亿元（降幅33.1%）[25] - 资产总计从126.11亿元降至120.06亿元，减少6.05亿元（降幅4.8%）[24][25][26] - 报告期末总资产为120.0613亿元，较上年度末下降4.80%[7] - 负债合计从58.65亿元降至51.50亿元，减少7.15亿元（降幅12.2%）[26] - 归属于母公司所有者权益从52.54亿元增至53.09亿元，增加0.55亿元（增幅1.1%）[26] - 报告期末归属于上市公司股东的所有者权益为53.0884亿元，较上年度末增长1.05%[7] 非经常性损益 - 第三季度非经常性损益总额为1.0498亿元，主要为金融资产公允价值变动损益1.1978亿元[11] - 公允价值变动收益为1.21亿元，去年同期为亏损18万元[29] 股东信息 - 公司报告期末普通股股东总数为53,735户[21] - 华润三九医药股份有限公司为公司第一大股东，持股212,311,616股，占总股本28.05%[21] - 控股股东华润三九医药股份有限公司持有人民币普通股2.12亿股[22] - 云南合和(集团)股份有限公司为公司第二大股东，持股59,982,730股，占总股本7.92%[21] - 全国社保基金四零六组合持股14,351,252股，占总股本1.90%[21] - 富国研究精选灵活配置混合型证券投资基金持股13,892,641股，占总股本1.84%[21] - 中央汇金资产管理有限责任公司持股11,814,900股，占总股本1.56%[21] - 澳门金融管理局－自有资金持股9,769,700股，占总股本1.29%[21] - 香港中央结算有限公司持股9,209,304股，占总股本1.22%[21] - 景顺长城资源垄断混合型证券投资基金（LOF）持股8,405,248股，占总股本1.11%[21] - 公司报告期末表决权恢复的优先股股东总数为0户[21] 其他重要事项 - 公司不涉及2025年起首次执行新会计准则的调整[35]

财务表现 - 第三季度营收为14亿元，同比下降30.19% [1] - 第三季度净利润为7101.26万元，同比下降59.03% [1] - 前三季度营收为47.51亿元，同比下降18.08% [1] - 前三季度净利润为2.69亿元，同比下降39.42% [1]

人事任命与高管背景 - 华润医药任命46岁的程杰为公司执行董事兼总裁，其被视为“少壮派”高管，晋升至集团核心决策层[1] - 程杰为华润体系内部培养的人才，职业生涯始于华润三九的999感冒灵产品经理，后晋升至专业品牌事业部总经理，2022年初出任东阿阿胶总裁[1][4] - 程杰在华润三九期间主导构建KA平台，推进国际化合作、澳诺锌钙特并购融合及产销研一体化管理等核心动作[4][5] - 程杰在东阿阿胶推进“1246”模式落地，制定“1238”战略框架，并启动复方阿胶浆大品种战略，推动品牌年轻化[5] 公司财务表现 - 2025年上半年公司总收益达1318.67亿元，同比增长2.5%，但公司拥有人应占溢利同比下降20.3%至20.77亿元，呈现“增收不增利”态势[2][7] - 2024年公司营业收入为2576.73亿元，净利润同比下滑13.06%至33.51亿元[7] - 利润下滑主因包括联营公司股权减值损失3.92亿元及贸易应收账款减值准备6.09亿元，销售管理等期间费用保持双位数增长[7] 并购活动与资产优化 - 2024年底博雅生物以18.20亿元收购绿十字香港100%股权，2025年3月华润三九斥资62.12亿元受让天士力医药28%股份，并取得四川南格尔生物科技控制权[9] - 频繁并购使公司商誉余额增至242.94亿元，较年初增加19.25亿元[9] - 公司开启资产优化，2025年4月博雅生物拟挂牌转让江西博雅欣和制药80%股权，最终以1.58亿元成交，战略重心转向聚焦核心赛道[10] 行业机遇与公司战略 - 医药流通行业存在结构性机遇，基层医疗机构药品覆盖需求提升，跨国药企与国内流通巨头合作空间打开[12] - 2024年11月辉瑞与华润医药商业集团签署战略合作协议，共同推动四种成熟药物的商业化运营[13] - 行业从“规模扩张”转向“高质量发展”，争夺新产品、拓展新渠道、创新服务模式成为重点发力方向[14] 创新药布局与研发投入 - 公司拟设立规模10亿元的华润（成都）医药产业股权投资基金，重点投资化学创新药、生物制品等细分领域[17] - 华润三九与南京艾尔普再生医学科技有限公司达成HiCM-188项目联合开发合作，布局细胞治疗赛道[17] - 2025年上半年制药业务收益248.08亿元，同比增长4.3%，其中中药业务收益130.62亿元，同比增长9.1%，占比52.65%，而生物药业务收益仅12.7亿元[18] - 公司在研管线以仿制药为主，创新药项目多依赖BD引进，在ADC、GLP-1等前沿热门领域布局相对滞后[18]

中药ETF市场表现 - 中药ETF（560080）在大盘冲高回落背景下逆市收涨0.28%，全天成交额超过1亿元 [1] - 该ETF全天持续溢价，收盘溢价率达0.14%，已连续9天获资金净流入，近10日合计净流入超2.2亿元，最新规模超26亿元 [1] - 标的指数成分股多数上涨，东阿阿胶涨幅超过1%，片仔癀、云南白药、同仁堂、华润三九、白云山均微幅上涨 [3] 中药指数历史走势与估值 - 中药指数年内收益为负值（-2.86%），2024年指数下跌8.13%，2023年微涨0.27%，2022年下跌11.65%，若将2023年视为阴线则年线已“四连阴” [4] - 指数在2019年至2021年连续上涨三年，2016年至2018年则连续下跌三年 [4] - 标的指数市盈率TTM为24.86，处于近10年20.6%分位点，显示估值具备较高性价比 [6] 资金面与融资情况 - 杠杆资金借道ETF布局中药板块，中药ETF（560080）最新融资余额超9100万元，融资余额保持历史高位 [7] 行业发展趋势与机构观点 - 华源证券指出，中药和消费板块整体表现平淡，但刚需类和创新中药品种表现较好 [9] - 中药OTC受药店客流减少、消费需求疲软等因素承压，品牌OTC细分龙头如羚锐制药、马应龙、华润三九预计表现较好 [9] - 院内中药公司加速创新转型，受益于药材成本下降及新产品放量，部分企业如以岭药业、方盛制药增长较快 [9] - 长江证券盘点中药两大未来趋势：中药创新是高质量发展的关键；中医药优势明显，有望成为大健康“新风口” [9][10] - 浙商证券指出，中药行业具备类似银行属性，现金充裕分红高，利润增长波动少 [10] - 2025年第二季度行业营收和归母净利润增速环比第一季度均有改善，预计下半年行业业绩增速有望环比上半年好转 [10] 公司治理与激励机制 - 国企改革、治理理顺、激励到位驱动企业发展，2021年至今中药公司在管理层面有显著积极改善 [11] - 华润三九、江中药业、济川药业、羚锐制药等公司激励计划已落地，东阿阿胶、江中药业的2025-2027年限制性股票激励计划已获批复 [11] - 中药央国企在考核目标达成上表现优于民企，股权激励机制赋予了更市场化的考核方式 [11] 分红与股息价值 - 中药央国企红利价值凸显，2024年股息率超3%的中药企业中超半数为央国企 [13] - 江中药业、东阿阿胶股息率靠前，天士力2024年加大分红力度，全年分红3次，股息支付率达82.9% [13] 板块资金配置与阶段表现 - 中药板块在2024年12月中旬至2025年1月中旬随大盘普调快速回落，之后进入横盘震荡 [14] - 2025年2月中旬以来配置资金受“AI+医药”虹吸影响，板块持续回调；5月以来受一季报业绩压力出清及创新药管线估值提升影响，板块企稳回升 [14]

合作概况 - 昆药集团与上美集团合作，公司既是合作产品核心原料供应商，也是合作产品渠道共建者 [1] - 合作旨在通过资源共享与优势互补，为公司带来投资收益、品牌赋能等多方面积极效应 [1] - 合作有望进一步拓展公司在大健康板块的业务边界与盈利能力 [1] 产品与技术 - 安敏优系列核心成分青蒿油AN+由昆药集团研发、生产和提供 [1] - 合作目标是将天然植物成分与现代科技有效融合，助推青蒿产业链发展 [1] - 安敏优青蒿护肤系列是昆药集团敏感肌微生态的护肤品牌，于2022年首发上市 [1] 合作历史与财务表现 - 昆药集团与上海上美公司的合作始于2020年 [1] - 2025年上半年，昆药集团实现营收33.51亿元，同比下降11.68% [1] - 2025年上半年，公司实现归母净利润1.98亿元，同比下降26.88% [1]

会议基本情况 - 股东大会于2025年10月10日在云南省昆明市国家高新技术开发区科医路166号昆药集团股份有限公司管理中心召开 [2] - 会议召集和召开程序符合《公司法》及《公司章程》规定，由董事长吴文多先生主持 [2] - 公司全体9名董事、5名监事均出席，副总裁兼董事会秘书张梦珣女士出席，财务总监孙志强先生等高管列席 [3] 议案审议结果 - 关于聘请公司2025年度审计机构的议案获得审议通过 [4] - 关于利用闲置自有资金进行投资理财业务的议案获得审议通过 [4] - 两项议案均为非累积投票议案且非特别决议议案，均经出席会议股东所持有效表决权的过半数通过 [5] 法律意见 - 本次股东大会由北京德恒（昆明）律师事务所刘书含律师、杨敏律师见证 [6] - 律师认为会议召集、召开、股东资格、召集人资格、表决程序及结果均符合法律法规及公司章程，决议合法有效 [6]

股东会信息 - 董事会2025年9月17日决议召开股东会，9月18日刊登通知[5] - 现场会议于2025年10月10日13:00召开，与通知间隔超15天[5] 出席情况 - 出席股东及代理人共948名，代表316,628,271股，占41.8280%[7][8] - 中小股东946名，代表44,333,925股，占5.8567%[8] 议案结果 - 两项议案均以符合规定票数同意通过[9] - 股东会召集等均符合规定，决议合法有效[10]