报告行业投资评级 - 看好 [1] 报告的核心观点 - 商业航天行业正迎来需求释放与供给突破的关键时期，卫星应用场景逐步清晰，火箭产能逐步扩张，行业迈向高频次、低成本的商业闭环 [3][4][19] - 卫星互联网作为军民两用通信网络，以及太空算力作为解决数据中心散热与供电瓶颈的新选项，共同构成了行业增长的核心驱动力 [3][5][17] - 中国低轨星座建设进度严重滞后于规划，面临“占频保轨”压力，未来五年将进入密集发射高峰期，带动火箭发射需求爆发式增长 [5][21][23] - 火箭供给端，国家队产能持续扩充，民营火箭企业新型号即将集中试射并有望放量，运力成本持续下降，发射频率有望提升 [5][29][32] - 火箭产业链当前处于供不应求的产能扩充期，看好高价值量和高技术壁垒的环节及标的 [5][38] 根据相关目录分别进行总结 01 卫星互联网：多场景应用引领行业增长 - 卫星互联网是通过一定数量的卫星形成规模组网，实现全球覆盖，为地面和空中终端提供宽带互联网接入等通信服务的新型网络 [5][10] - 卫星互联网可为军队构建更强大的通信网络体系，在俄乌战争中，“星链”在通信设施被攻击时保障了部队前后方联系 [5][13] - 卫星互联网能够扩展地面用户网络系统的服务范围，为偏远地区、商用航班和航运船舶提供连接，2024年华为、小米等累计推出21款直连卫星手机，销量超1600万台 [13] - SpaceX已部署600颗以上直连手机卫星，其Starlink直连手机服务连接用户已超过600万 [13] - 太空算力有望解决当前数据中心散热和供电瓶颈，太空数据中心可全天候使用高强度太阳能，发电效率可达95%，为地面的5倍，且无需水冷却 [5][17] - 各国太空算力规划已落地，如美国Starcloud已发射搭载英伟达H100 GPU的卫星，中国“三体计算星座”已完成首次发射12颗卫星，计划建成千星规模 [17] 02 火箭端：需求爆发，供给破局，迈向高频次、低成本商业闭环 - 中国低轨星座规划和需求庞大，GW和G60星座截至2025年11月在轨卫星数均不足规划的1% [5][21][22] - 国际电信联盟（ITU）要求申请频率和轨位后，12年内发射总数需达到50%，14年内必须完成整个星座发射，带来紧迫的发射时间窗口 [21] - 未来五年内，以G60、GW为代表的主要星座计划，保守预计发射卫星总量约1.6万颗 [24] - 假设单次发射平均载荷为10颗卫星，中国年度火箭发射次数预计将从2025年的54次快速增长至2030年的860次，期间年复合增长率（CAGR）达74% [5][24][25] - 根据IDC预测，2025年中国算力规模预计达1124 EFLOPS，2029年将达5457 EFLOPS，CAGR为49% [5][27] - 若2029年全球算力的2%转移到太空，对应中国需要约6800次火箭发射，全球需要约1.5万次火箭发射 [5][27][28] - 国家队产能持续扩充，航天六院航天动力的宝鸡产业基地项目预计能形成年300台液体火箭发动机的总装总测能力 [5][29] - 民营火箭企业产能规划明确，力箭超级工厂规划年产能20发，天兵科技天龙三号目标年产30发，星际荣耀双曲线三号预计年产20发 [5][29] - 民营火箭企业即将试射的新型号如朱雀-3、天龙-3等目标单位成本小于2万元/公斤，已接近SpaceX猎鹰9号成本 [5][32][34] - 中国正加速扩充商业发射场地，截至2025年7月，国内商业航天发射工位总数达25个，其中在运营18个，在建7个 [36] - 海南商业发射场创新采用“三平”测发模式，具备最快3天可发射，发射后最长7天可恢复的能力，大幅提升发射效率 [36][37] - 从价值量看，发动机占火箭一级成本的约54%，箭体结构占约24% [39][40] - 从技术壁垒看，箭体结构中的推进剂贮箱，以及发动机中的燃烧室和涡轮泵技术壁垒最高 [39] 03 火箭产业链重点标的 - 报告列举了火箭产业链的十家重点上市公司，包括供应商和潜在主机厂 [5][43] - **杭氧股份**：火箭液氧燃料及特种气体供应商，空分设备用于制取高纯度液氧推进剂，产品已应用于蓝箭航天朱雀二号发射及国内多个发射场 [5][44][45] - **铂力特**：火箭发动机3D打印零件核心供应商，为航天科技、蓝箭等提供涡轮泵壳体、推力室等产品 [5][48] - **斯瑞新材**：火箭发动机铜合金核心供应商，提供推力室材料，客户包括蓝箭航天、九州云箭等，2025年启动产业化项目瞄准年产300吨锻件等目标 [5][52][53] - **国机精工**：火箭轴承核心供应商，在卫星及运载火箭专用特种轴承领域市占率超90% [5][57][58] - **航天动力**：航天六院唯一上市平台，航天六院是中国液体火箭发动机研制中心 [5][63][64] - **航天工程**：航天一院唯一上市平台，航天一院是中国最大的导弹武器和运载火箭研制基地 [5][68][69] - **中天火箭**：航天四院唯一上市平台，航天四院是中国规模最大的固体火箭发动机专业研究院 [5][72][73] - **豪能股份**：火箭结构件与关键系统配套的核心供应商，产品包括整流罩、碳纤维壳体、特种阀门等，服务于蓝箭航天、星际荣耀等 [5][77] - **超捷股份**：火箭结构件核心供应商，产品包括壳段、整流罩、推进剂贮箱等，与蓝箭航天、天兵科技等合作 [5][80][81] - **高华科技**：火箭传感器核心供应商，产品曾配套于“神舟”飞船、“长征”火箭等国家重大工程，与航天科技集团、蓝箭航天等合作 [5][87][88]

热点澄清与业务说明 - 富信科技应用于数通400G/800G高速率光模块的Micro TEC产品已实现批量出货 [1] - 永鼎股份澄清其不直接生产制造可控核聚变装置，仅为绕制装置的磁体提供材料 [1] - 航天动力澄清其主营业务不涉及商业航天，亦无商业航天类资产对外投资 [1] 项目投资与建设 - 隆盛科技拟投资约3.5亿元建设江苏隆盛唯睿具身智能机器人创新中心项目 [1][2] - 海南发展子公司珠海三鑫拟投资建设珠海生产基地二期项目 [1] - 雪祺电气拟投资建设电子科技园及高端智能家居工业园项目 [1] - 新凤鸣拟投资2.8亿美元在埃及投建36万吨/年功能性纤维项目 [1] - 健盛集团拟投资建设江山棉袜智能制造工厂项目，并拟在埃及投资年产1.8亿双中高档棉袜等项目 [2] - 大洋生物拟新建年产2000吨特种高分子材料聚醚醚酮及关键中间体等项目，并拟设立子公司新建碳酸钾及其他新材料项目 [2] 合同中标与项目预中标 - 大禹节水预中标内蒙古赤峰市喀喇沁旗2025年高标准农田建设项目 [1] - 大禹节水预中标内蒙古通辽市库伦旗2025年高标准农田建设项目(第一批次)施工第四标段 [1] - *ST智胜中标智慧城市治理(四期)项目 [1] - 南京高科全资子公司签订NO.2023G43地块工程总承包合同 [1] 股权收购与资产交易 - 容百科技拟以3.42亿元收购贵州新仁54.9688%股份并对其增资 [1][3] - 天康生物拟购买羌都畜牧51%股权 [2] - 滨海能源拟收购邢台新能源51%股权 [3] 股份回购计划 - 志邦家居拟以8000万元-1.1亿元回购公司股份 [1][3] - 迈得医疗拟斥资2000万元-4000万元回购股份 [3] 股东股份增减持 - 海川智能股东吴桂芳、郑雪芬拟合计减持不超过5.98%股份 [1][3] - 天利科技股东钱永耀拟减持不超过3%股份 [3] - 梦百合股东中阅聚焦9号拟减持不超过570.59万股公司股份 [3] - 欧派家居股东张秋芳拟增持5000万元-1亿元股份 [3] 再融资计划 - 天顺风能拟定增募资不超过19.5亿元 [1][3] - 雷赛智能拟定增募资不超过11.44亿元 [1][3]

市场整体表现与资金流向 - 本周A股市场小幅震荡，科技成长股表现优异，创业板指、科创50、北证50周线均连续3周上扬，大盘蓝筹股略有调整，上证指数围绕3900点整固，上证50在3000点附近反复拉锯，沪深300在4600点反复争夺，周成交额温和放大至9.77万亿元 [1] - 杠杆资金买入力度加大，全周合计融资净买入逾260亿元，融资余额达到2.49万亿元，创历史新高 [2] - 从行业融资净买入看，电子行业获得逾86亿元净买入，国防军工、通信等行业获得超20亿元净买入，有色金属、基础化工、电力设备、银行等行业也获得超10亿元净买入，仅计算机和汽车两行业被小幅净卖出 [2] - 从主力资金净流入看，电子行业全周获得逾428亿元主力资金净流入，通信、电力设备、机械设备等行业获得超200亿元净流入，国防军工、汽车等行业获得超百亿元净流入，商贸零售、轻工制造、非银金融等行业获得超50亿元净流入 [2] - 银行行业遭主力资金净流出逾48亿元，食品饮料行业净流出逾39亿元，石油石化、煤炭、基础化工等行业净流出超10亿元 [2] 商业航天行业动态 - 商业航天板块表现活跃，板块指数继上周突破平台后，本周继续高开高走不断刷新历史纪录，12月以来5次创历史新高，该板块日成交额历史首次突破3000亿元，周成交额也首次突破万亿元 [3] - 商业航天概念股表现强势，天力复合连续2日30%涨停，12月以来大涨逾120%，顺灏股份11日7涨停，龙洲股份8日7涨停，12月累计涨幅均超90%，航天动力6日4涨停，再升科技连续5涨停，西部材料6日4涨停，12月涨幅也均超过60% [3] - 12月我国航天火箭密集发射，包括力箭一号遥十一运载火箭、长征八号甲运载火箭、快舟一号甲运载火箭、朱雀三号遥一运载火箭等成功执行发射任务 [3] - 开源证券表示，近期商业航天公司的设立及商业航天发展三年规划的出台，彰显顶层对商业航天发展的重视，同时我国商业航天已初步形成覆盖上游制造、中游发射与运营、下游应用服务的全链条生态 [3] 可控核聚变行业动态 - 可控核聚变板块指数在12月12日放量大涨创历史新高，个股掀涨停潮，中洲特材、中国西电、江苏神通、华菱线缆等逾20股强势涨停或涨超10% [4] - 受地缘冲突引发的能源安全焦虑影响，可控核聚变已上升为多国能源战略重点，美国明确提出2035年实现核聚变并网目标，英国将2040年定为商用节点，日本、韩国与俄罗斯等国亦将商业化时间点设定于2040年至2050年之间 [4] - 光大证券认为，当前可控核聚变行业已到资本开支扩张阶段，伴随项目招投标进展，产业链核心公司将深度受益，看好直接参与项目建设、具备链主地位的公司，以及具备高技术壁垒环节的公司 [4] 后市展望与行业观察 - 军工股经过近4个月横盘整理，本周有再次突破向上的趋势，其中商业航天与可控核聚变两个细分板块表现最为活跃 [3] - 招商证券指出，从过往市场表现来看，中央经济工作会议会后7天大盘风格往往相对占优，尤其是近5年，4次均是大盘风格占优 [4] - 分行业看，石油石化、通信、电子等行业在中央经济工作会议会后7日上涨概率更高，从平均超额收益水平来看，近5年，社会服务、公用事业、煤炭、传媒等行业相对更高 [4]

证券日报网讯12月12日晚间，航天动力（600343）发布公告称，公司股票于2025年12月10日、11日、12 日连续三个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计达到20%，属于《上海证券交易所交易规则》规定的股票 交易异常波动情形。经公司自查，并书面询证控股股东及向实际控制人核实，截至目前，不存在对公司 应披露而未披露的重大信息。 ...

公司股价异常波动 - 公司股票在2025年12月10日、11日、12日连续三个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计达到20%，构成股票交易异常波动 [1] 公司主营业务澄清 - 公司主营业务为泵及泵系统、液力传动系统等的研发、生产、销售，业务主要涉及能源、化工、水利、交通等行业领域 [1] - 公司主营业务不涉及商业航天，亦无商业航天类资产对外投资 [1] - 公司仅配合加工火箭发动机零部件，该部分业务营收占比不足2% [1]

重大信息，包括重大资产重组、股份发行等重大事项的策划或意向。 每经AI快讯，航天动力发布异动公告称，公司股票于2025年12月10日、11日、12日连续三个交易日内 收盘价格涨幅偏离值累计达到20%，属于股票交易异常波动情形。经自查，公司主营业务不涉及商业航 天，亦无商业航天类资产对外投资。公司前三季度实现营业收入5.09亿元，净利润-1.09亿元，亏损加 深。经核实，公司不存在应披露而未披露的 （文章来源：每日经济新闻） ...

证券简称：航天动力 证券代码：600343 编号：临 2025-057 陕西航天动力高科技股份有限公司 股票交易异常波动公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： ●陕西航天动力高科技股份有限公司（以下简称公司或航天动力）股票于 2025 年 12 月 10 日、11 日、12 日连续三个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计达 到 20%，属于《上海证券交易所交易规则》规定的股票交易异常波动情形。 ●经公司自查，并书面询证控股股东及向实际控制人核实，截至目前，不存 在对公司应披露而未披露的重大信息。 ●公司主营业务不涉及商业航天，亦无商业航天类资产对外投资。公司主要 从事泵及泵系统、液力传动系统等的研发、生产、销售，业务主要涉及能源、化 工、水利、交通等行业领域。 ●公司 2025 年前三季度实现营业收入 50,950.84 万元，比上年同期减少 14.19%，归属于上市公司股东的净利润-10,925.25 万元，比上年同期亏损加深， 基本每股收益-0.17 元/股。 ●风险提示：二级市场交易和估值受多方面 ...

公司股价异动与澄清 - 公司股票于2025年12月10日、11日、12日连续三个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计达到20%，属于股票交易异常波动情形 [1] - 经自查，公司主营业务不涉及商业航天，亦无商业航天类资产对外投资 [1] - 经核实，公司不存在应披露而未披露的重大信息，包括重大资产重组、股份发行等重大事项的策划或意向 [1] 公司近期经营业绩 - 公司前三季度实现营业收入5.09亿元 [1] - 公司前三季度净利润为-1.09亿元，亏损加深 [1]

市场整体表现 - 沪指12月12日上涨0.41% [2] - 申万一级行业中，今日上涨的有21个，涨幅居前的行业为有色金属、电子，涨幅分别为1.50%、1.46% [2] - 跌幅居前的行业为商贸零售、综合，跌幅分别为1.28%、1.18% [2] 行业资金流向 - 两市主力资金全天净流出48.72亿元 [2] - 有14个行业主力资金净流入，电力设备行业主力资金净流入规模居首，该行业今日上涨1.42%，全天净流入资金28.05亿元 [2] - 主力资金净流出的行业有17个，电子行业主力资金净流出规模居首，全天净流出资金37.03亿元，其次是计算机行业，净流出资金为25.01亿元 [2] 机械设备行业整体情况 - 机械设备行业今日上涨1.21%，全天主力资金净流入17.71亿元，净流入规模在行业中排名第二 [2][3] - 该行业所属的个股共531只，今日上涨的有286只，涨停的有11只；下跌的有236只 [3] - 以资金流向数据进行统计，该行业资金净流入的个股有219只 [3] 机械设备行业个股资金流入详情 - 该行业净流入资金超亿元的有12只 [3] - 净流入资金居首的是利欧股份，今日净流入资金5.98亿元，紧随其后的是国机重装、英维克，净流入资金分别为5.93亿元、4.28亿元 [3] - 资金流入榜前列的个股包括：中国一重净流入3.86亿元，邵阳液压净流入1.85亿元，泰尔股份净流入1.84亿元，航天工程净流入1.78亿元 [3][4] 机械设备行业个股资金流出详情 - 机械设备行业资金净流出个股中，资金净流出超5000万元的有15只 [3] - 净流出资金居前的有华工科技、航天动力、五洲新春，净流出资金分别为4.61亿元、3.24亿元、3.04亿元 [3] - 资金流出榜前列的个股还包括：力星股份净流出1.09亿元，上海沪工净流出0.89亿元 [5]

公司股价异常波动 - 公司股票在2025年12月10日、11日、12日连续三个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计达到20%，属于股票交易异常波动情形 [1] 公司业务澄清 - 公司主营业务不涉及商业航天，亦无商业航天类资产对外投资 [1] 公司近期财务表现 - 公司前三季度实现营业收入5.09亿元 [1] - 公司前三季度净利润为-1.09亿元，亏损加深 [1] 公司重大事项核实 - 经核实，公司不存在应披露而未披露的重大信息 [1] - 公司不存在包括重大资产重组、股份发行等重大事项的策划或意向 [1]