龙虎榜及沪深股通交易概况 - 12月23日龙虎榜中，共有17只个股出现深股通专用席位身影，8只个股出现沪股通专用席位身影 [1] - 沪深股通席位净买入的个股共有13只 [1] - 沪深股通席位净卖出的个股包括通宇通讯、英维克、奕东电子等 [1] 沪深股通净买入个股详情 - 净买入金额最多的个股是国机精工，净买入金额为2.38亿元 [1] - 海南海药净买入金额为1.30亿元 [1] - 航天动力净买入金额为1.15亿元 [1] - 宏达电子净买入金额为1亿元 [1] 沪深股通净卖出个股详情 - 通宇通讯净卖出金额为9280.77万元 [1] - 英维克净卖出金额为3631.11万元 [1] - 奕东电子净卖出金额为2871.14万元 [1]

股价与交易表现 - 航天动力股票今日上涨2.34%，全天换手率25.10%，成交额60.87亿元，振幅15.65% [2] - 近半年该股累计上榜龙虎榜16次，上榜次日股价平均涨3.05%，上榜后5日平均涨16.93% [2] - 今日该股主力资金净流入5.32亿元，其中特大单净流入6.19亿元，大单资金净流出8723.46万元，近5日主力资金净流入8.75亿元 [2] 龙虎榜交易数据 - 上交所龙虎榜数据显示，因日振幅值达15.65%上榜，上榜的前五大买卖营业部合计成交11.88亿元，净买入9451.34万元 [2] - 沪股通为第一大买入及第四大卖出营业部，买入1.83亿元，卖出6771.98万元，合计净买入1.15亿元，营业部席位合计净卖出2086.33万元 [2] - 买入前五席位包括沪股通专用、高盛(中国)证券上海浦东营业部、瑞银证券上海花园石桥路营业部等，卖出前五席位包括华泰证券岳阳营业部、华泰证券苏州营业部等 [3][4] 融资融券情况 - 最新两融余额为12.06亿元，其中融资余额12.05亿元，融券余额71.29万元 [3] - 近5日融资余额合计增加2.93亿元，增幅为32.10%，融券余额合计增加32.81万元，增幅85.26% [3] 公司财务数据 - 公司前三季度共实现营业收入5.10亿元，同比下降14.19%，实现净利润-1.09亿元 [3]

证券日报网讯12月19日晚间，航天动力（600343）发布公告称，立信会计师事务所(特殊普通合伙)原指 派郭顺玺、张家辉为签字注册会计师，现因内部工作调整，委派解飞接替张家辉，与郭顺玺共同完成公 司2025年度财务报表及内部控制审计，变更不影响审计工作。 ...

市场整体表现 - 沪指12月19日上涨0.36% [1] - 申万所属行业中，今日上涨的有28个，涨幅居前的行业为商贸零售、综合，涨幅分别为3.66%、2.22% [1] - 跌幅居前的行业为银行、电子、煤炭，跌幅分别为0.44%、0.29%、0.29% [1] - 两市主力资金全天净流入70.25亿元 [1] 行业资金流向 - 今日有18个行业主力资金净流入，13个行业主力资金净流出 [1] - 机械设备行业主力资金净流入规模居首，全天净流入资金38.84亿元，该行业今日上涨1.18% [1] - 汽车行业主力资金净流入规模其次，净流入资金为35.17亿元，日涨幅为1.47% [1] - 电子行业主力资金净流出规模居首，全天净流出资金46.40亿元 [1] - 医药生物行业主力资金净流出规模其次，净流出资金为15.79亿元 [1] - 银行、国防军工、交通运输等行业也有较多主力资金净流出 [1] 机械设备行业个股表现 - 机械设备行业所属个股共531只，今日上涨的有449只，涨停的有9只，下跌的有74只 [2] - 该行业资金净流入的个股有248只，其中净流入资金超亿元的有11只 [2] - 资金净流入居首的是雪人集团，今日净流入资金15.62亿元，股价上涨10.01%，换手率49.65% [2] - 航天动力净流入资金6.14亿元，股价上涨5.81% [2] - 航天工程净流入资金4.35亿元，股价上涨10.01% [2] - 中国一重净流入资金3.46亿元，股价上涨10.06% [2] - 大元泵业净流入资金2.79亿元，股价上涨10.00% [2] - 国机精工净流入资金2.78亿元，股价上涨9.99% [2] - 国机重装净流入资金2.02亿元，股价上涨6.70% [2] - 大连重工净流入资金1.48亿元，股价上涨10.04% [2] - 创世纪净流入资金1.21亿元，股价上涨5.79% [2] - 腾达科技净流入资金1.14亿元，股价上涨10.00% [2] - 理工光科净流入资金1.08亿元，股价上涨20.01% [2] 机械设备行业资金流出个股 - 机械设备行业资金净流出个股中，资金净流出超5000万元的有8只 [2] - 杰瑞股份资金净流出居首，净流出1.23亿元，股价下跌2.69% [2][3] - 英维克资金净流出9409.44万元，股价下跌3.21% [2][3] - 航天晨光资金净流出7847.90万元，股价微涨0.23% [2][3] - 铂力特资金净流出7801.76万元，股价下跌0.67% [3] - 新莱应材资金净流出6725.06万元，股价下跌0.53% [3] - 鼎泰高科资金净流出6644.76万元，股价下跌3.68% [3] - 巨力索具资金净流出5194.14万元，股价下跌0.96% [3] - 华工科技资金净流出5123.60万元，股价下跌0.62% [3]

证券代码：600343 股票简称：航天动力 编号：临 2025-058 陕西航天动力高科技股份有限公司 关于变更签字注册会计师的公告 上述签字注册会计师最近三年未曾因执业行为受到过刑事处罚、行政处罚，未 受到证券监督管理机构的监督管理措施或证券交易所、行业协会等自律组织的自律 监管措施、纪律处分。 （三）独立性 陕西航天动力高科技股份有限公司(以下简称公司或航天动力)于 2025 年 10 月 29 日、2025 年 11 月 18 日召开第八届董事会第十三次会议、2025 年第四次临时股 东会，审议通过了《关于续聘会计师事务所的议案》，同意续聘立信会计师事务所 （特殊普通合伙）（以下简称"立信"）为公司 2025 年度财务报表和内部控制审 计机构。内容详见《航天动力关于续聘会计师事务所的公告》（公告编号：临 2025-045）。 近日，公司收到立信出具的《关于变更签字注册会计师的函》，现将相关变更 情况告知如下： 一、本次变更的情况 立信作为公司年度财务报表和内部控制审计机构，原指派郭顺玺先生（项目合 伙人）、张家辉先生为签字注册会计师，为公司提供审计服务。鉴于立信内部工作 调整，立信现委派解飞先生接替张家 ...

责任编辑：钟离 格隆汇12月19日丨航天动力(600343.SH)在投资者互动平台表示，公司配合加工火箭发动机零部件，营 收占比不足2%。 财经频道更多独家策划、专家专栏，免费查阅>> ...

市场整体两融数据 - 截至12月18日，A股两融余额为24993.66亿元，较上一交易日减少34.80亿元，占A股流通市值比例为2.61% [1] - 当日两融交易额为1718.86亿元，较上一交易日减少134.06亿元，占A股成交额的10.23% [1] 行业融资净买入情况 - 申万31个一级行业中有14个行业获融资净买入 [1] - 电子行业获融资净买入额居首，当日净买入17.28亿元 [1] - 获融资净买入居前的行业还有国防军工、机械设备、通信、电力设备、非银金融等 [1] 个股融资净买入情况 - 29只个股获融资净买入额超1亿元 [1] - 新易盛获融资净买入额居首，净买入6.09亿元 [1] - 融资净买入金额居前的个股还包括中国平安、中国卫星、航天动力、航天电子、领益智造、兆易创新、英维克、阳光电源、飞龙股份 [1] - 融资净买入居前的个股证券代码及简称列表 [2]

A股两融市场概况 - 截至12月18日，A股两融余额为24993.66亿元，较上一交易日减少34.80亿元，占A股流通市值比例为2.61% [1] - 当日两融交易额为1718.86亿元，较上一交易日减少134.06亿元，占A股成交额的10.23% [1] 行业融资净买入情况 - 申万31个一级行业中有14个行业获融资净买入 [1] - 电子行业获融资净买入额居首，当日净买入17.28亿元 [1] - 获融资净买入居前的行业还包括国防军工、机械设备、通信、电力设备、非银金融等 [1] 个股融资净买入情况 - 29只个股获融资净买入额超1亿元 [1] - 新易盛获融资净买入额居首，净买入6.09亿元 [1] - 融资净买入金额居前的个股还包括中国平安、中国卫星、航天动力、航天电子、领益智造、兆易创新、英维克、阳光电源、飞龙股份 [1][2]

报告行业投资评级 - 行业评级为“看好” [2] 报告核心观点 - 军工行业进入订单交付与确收旺季，四季度业绩预期得到大幅修复，同时“十五五”期间订单有望在2026年一季度陆续下达，成为配置行情的催化点 [4] - 中长期看，地缘政治不确定性加剧，消耗类武器装备持续放量以及军贸需求加大带来投资机会 [4] - 军工技术外延效应显著，商业航天与可控核聚变等领域迎来加速发展，建议重点关注商业航天板块 [2][4] 市场回顾 - 上周（2025年12月8日至12月12日）申万国防军工指数上涨2.8%，在31个申万一级行业中涨幅排名第2位 [2][5] - 同期，上证综指下跌0.34%，沪深300下跌0.08%，创业板指上涨2.74%，申万国防军工指数跑赢主要市场指数 [2][5] - 中证军工龙头指数上周上涨1.73% [2][5] - 从构建的军工集团指数看，上周中证民参军指数平均涨幅为4.34%，表现靠前 [2][5] - 个股方面，上周涨幅前五的个股为：航天动力（42.17%）、西部材料（40.98%）、赛微电子（29.37%）、派克新材（20.54%）、航天工程（18.73%）[2][5] - 上周跌幅前五的个股为：*ST奥维（-16.09%）、特发信息（-9.46%）、亿利达（-8.77%）、广东宏大（-8.05%）、南京熊猫（-8.05%）[2][5] 行业估值分析 - 当前申万军工板块PE-TTM为82.24，位于2014年1月至今估值分位的69.55%，位于2019年1月至今估值分位的95.43% [13] - 细分板块估值略有分化，航天及航空装备板块PE估值处于2020年以来相对上游位置 [13] 行业核心逻辑与催化 - 进入12月年度订单交付加速，四季度业绩环比改善 [4] - “十五五”期间订单有望在2026年一季度期间陆续下达，或成为配置行情的催化点 [4] - 四中全会“十五五”规划建议提出如期实现建军一百年奋斗目标，加快先进战斗力建设，判断军工行业“十五五”将进入新一轮提质增量的上升周期 [4] - 2025年一季度起军工订单脉冲式增长，二季度至今仍维持在较高位置，预计确收情况将在四季度得到大幅修复 [4] 细分领域投资机会 - **新型主战装备与消耗类武器**：重点关注下一代装备，预计“十五五”开始初次增长；无人/反无武器预计从2025年起进入快速兑现阶段 [4] - **军贸**：军贸开启新时刻，体系化出口将不断兑现 [4] - **信息化/智能化**：随着新装备列装快速扩容 [4] - **商业航天**：军工技术外延带动该领域加速发展，12月3日蓝箭航天“朱雀三”火箭首飞成功入轨意义重大，建议重点关注商业火箭高价值环节、能兑现业绩的卫星制造配套及应用终端标的 [4] - **可控核聚变**：自2025年十月写入“十五五规划”以来，行业点状订单陆续落地，12月10日核聚变中心与西物院签订ITER第一壁批量制造合同，预期后续招投标有望陆续释放，建议关注总体项目核心配套及产业链高壁垒、高价值量环节 [4] 重点推荐标的组合 - **高端战力组合**：包括中航沈飞、中航成飞、内蒙一机、菲利华、金天钛业、航天电器、天秦装备、航天南湖、国睿科技、楚江新材、光威复材、航发动力、中航西飞、中航重机、三角防务、西部超导 [4] - **新质战力组合**：包括紫光国微、成都华微、芯动联科、航天电子、华秦科技、西部材料、中科星图、海格通信、铖昌科技、臻镭科技、航天智装、莱斯信息、国博电子 [4]

报告行业投资评级 * 报告未明确给出整体行业投资评级 [1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][27][28][30][31][32][33][34][35][36][37][39][40][41][42][43][44][45][46][47][48][50][51][52][53] 报告的核心观点 * 全球商业航天发射领域正经历深刻的成本重构，从传统一次性硬件制造模式转向以可重复使用技术为核心的“以复用换成本”模式 [3] * 发射服务商和整箭制造商直接受益于全球发射放量，而可复用部件与高频更换部件的供应商间接受益 [4] * 2024-2025年全球及中国发射市场呈现绝对寡头格局，下游巨头凭借订单垄断获得对上游供应链的管辖权 [5] 01 商业火箭的成本结构 * **传统火箭成本结构**：传统火箭成本以一次性硬件制造为主导，占比约67% [3][27] * **可复用火箭成本结构**：新兴商业火箭通过可重复使用设计，将硬件成本占比压缩至约24% [3][27] * **火箭成本构成拆分**：助推器占火箭总成本60%，二级占20%，整流罩占10%，发射操作占10% [3][17] * **猎鹰9号成本示例**：全新火箭总成本为5000万美元，其中一级制造成本约3000万美元，二级1000万美元，整流罩500万美元，发射操作500万美元；复用情况下，理想边际成本约1500万美元，其中二级成本1000万美元，翻修助推器成本约100万美元 [15][17] * **发动机成本核心地位**：一级火箭占整体成本60%至70%，二级占20%左右；在一级中，发动机成本占据该级总成本的50%以上 [13] * **发射服务成本占比**：发射服务成本约占卫星总成本的30%-40% [13] * **国内外发射报价差异**：中国主流商业发射报价为每公斤5万至10万元人民币，小型火箭或特殊轨道可达每公斤15万元；美国SpaceX猎鹰9号火箭在全复用状态下成本为每公斤1.4万至1.8万元人民币 [13] * **单位运力成本对比**：传统火箭如宇宙神-5（Atlas V）单位发射成本约8100美元/公斤，而猎鹰9号（重复使用）降至约2702美元/公斤 [20][25][27] * **SpaceX成本优化路径**：通过提升复用程度和发射频次，单位运力成本持续下降，从2014年约4.7万美元/公斤降至目前低于1500美元/公斤 [23] * **中国商业火箭成本进展**：蓝箭航天“朱雀二号”目标发射成本控制在4万至5万元人民币/公斤，天兵科技“天龙三号”已实现2万元人民币/公斤的成本水平 [28] 02 火箭发射放量下的产业链受益结构 * **直接受益环节**：发射服务商和整箭制造商直接受益于发射放量，收入与发射任务数量呈对应关系 [4][35] * **发射服务商业模式**：分为整箭包机与拼车发射两种模式，整箭包机定价更高，拼车发射依赖装载率，毛利率弹性高 [33][35] * **间接受益环节**：一子级、整流罩等高价值可复用部件的多次周转使用，带动对发动机、主结构、控制系统等零部件与检修服务的间接需求 [4][36] * **复用摊薄成本效应**：SpaceX一子级最高复用次数达24次，单次发射成本从9000万美元降至3000万美元，较早期下降约60% [36] * **国内复用技术进展**：国内企业如蓝箭航天、星河动力等已布局可回收复用火箭研制，但尚未形成“回收—复用—迭代”的闭环 [36] * **利润弹性来源**：火箭发射属于高固定成本业务，通过一子级重复使用摊薄固定成本；猎鹰9号复用超过10次后，单发平均成本稳定在1700万美元，较一次性使用降幅达62% [41] * **市场寡头格局**：2024-2025年发射市场呈单极化特征，SpaceX独占全球90%的有效载荷发射量 [42] * **下游对供应链管辖权**：下游发射服务巨头掌握定价权，可迫使上游企业配合其供应链重组战略，上游企业为保住市场份额需被动调整 [5][44] * **上游企业客户依赖风险**：核心供应商对单一巨头依赖度高，如前五大客户销售收入占比较高、应收账款集中等，制约其市场博弈能力 [48] 03 投资建议与风险提示 * **投资建议**：报告列出了三大类受益标的，包括火箭产业链、太空算力以及SpaceX供应链相关公司 [6][52][53] * **火箭产业链标的**：包括航天动力、超捷股份、西部材料、航天机电、航天宏图、高华科技、航天电子等 [6][52] * **太空算力标的**：包括顺灏股份、普天科技、优刻得、中科星图、佳缘科技等 [6][53] * **SpaceX供应链标的**：包括西部材料、信维通信、再升科技、斯瑞新材、通宇通讯等 [6][53]