新股发行 - 2025年7月21日悍高集团（证券代码001221）以15.43元价格发行[1] 要约收购 - ST凯利（证券代码300326）要约申报期为2025年7月17日至8月15日[1] 严重异常波动 - 广生堂（证券代码300436）、华银电力（证券代码600744）等多只股票出现严重异常波动[1] 可转债上市 - 利柏转债（代码111023）将于2025年7月22日上市[6] 转股价格调整 - 三角转债（代码123114）、杭氧转债（代码127064）等多只可转债转股价格调整生效或实施日期在2025年7月[6] 可交换债换股 - 23希望E1（代码117205）换股价格调整生效日期为2025年7月25日[6] 赎回登记 - 22淮建投（代码137672）赎回登记日为2025年8月29日，泉峰转债（代码113629）赎回登记日为2025年7月29日等[6] 债券到期 - 英科转债（代码123029）最后转股日为2025年8月15日，合兴转债（代码128071）最后交易日为2025年8月12日[6] 回售申报 - 立讯转债（代码128136）回售申报期为2025年7月17日至7月23日，22润资02（代码148047）回售申报期为2025年7月18日至7月22日等[6] 可能退市 - *ST高鸿（证券代码000851）可能强制退市，*ST新元（证券代码300472）可能终止上市[4]

指数表现 - 上证健康产业指数报1143.60点 [1] - 近一个月上涨4.93% 近三个月上涨8.76% 年初至今上涨7.27% [2] 指数构成 - 从沪市选取医疗保健、食品安全、环保等行业市值最大的50只上市公司证券作为样本 [2] - 采用等权重加权方式 基日为2013年12月31日 基点为1000.0点 [2] - 样本每半年调整一次 调整时间为每年6月和12月第二个星期五的下一交易日 每次调整样本比例一般不超过20% [3] 权重分布 - 前十大权重股包括上海洗霸(3.12%)、药明康德(2.5%)、生物股份(2.38%)、中牧股份(2.2%)、道通科技(2.18%)、福龙马(2.14%)、恒瑞医药(2.12%)、惠泰医疗(2.11%)、甘李药业(2.06%)、海南橡胶(2.05%) [2] - 全部样本均来自上海证券交易所 占比100.00% [2] 行业配置 - 医药卫生行业占比39.55% [2] - 主要消费行业占比29.68% [2] - 工业行业占比24.70% [2] - 公用事业行业占比6.07% [2]

报告核心观点 - A股在宏观预期未显著变化下向上突破，风险偏好强劲修复，市场上行由多重信号构筑内在基础，TMT与金融科技等板块受关注，中报业绩预告为行业和个股投资提供线索，不同行业基于政策、市场等因素有不同表现与投资机会 [8] 各行业总结 策略 - 前期对市场突破保持乐观，近期A股在宏观预期未变下向上突破，风险偏好修复，券商与TMT板块带动市场，中报业绩预告关注行业和个股线索，当下建议配置科技、军工、金融等方向 [8] - 7月15日对中报业绩预告重要，截至7月18日1542家公司披露，超预期前五行业为建材、非银金融等，高增长行业有传媒、农林牧渔等，有12只超预期业绩反转股票 [9] 固定收益 - 央行取消质押券冻结征求意见，目的或为增强市场流动性，未来国内债券回购或向买断式转变，可促进债券市场开放，同时纠正两种错误理解 [12][15] - 股债跷跷板有日内、阶段性、趋势性三个维度，股市趋势上涨领先债券收益率上行，本轮债券收益率上行模式或转变，若经济平稳，债市资金或流出，转债资金或流入 [24][27] 金融工程 - 按“峰、岭、谷”标准划分个股日内分钟成交量，构建20个有效因子，“量岭”与个人投资者交易特征相符，“量峰”与知情交易者相符，“量谷”价格过度反应概率低，部分因子表现稳健 [30][32] 中小盘 - AI赋能机器视觉，向“认知引擎”升级，催生新兴应用，受益标的有奥普特、凌云光、罗普特等，本周中小盘指数表现优，有新股、定增等事项，电子价签市场前景好，推荐多主题个股 [34][37] 商贸零售 - 豫园“IP+场景+跨界”活动释放商圈活力，“IP+业态协同”助力老字号焕新，行业有京东医美等关键词，本周指数上涨跑输上证综指，建议关注黄金珠宝等投资主线优质公司 [39][47] 地产建筑 - 产业园REITs单周表现优，发行市场活跃，债券利率下行下REITs配置性价比提升，两单REITs发布认购比例公告，15只基金待上市 [49][52] 电力设备与新能源（低空经济） - 政策支持低空经济，eVTOL整机有订单和应用，小鹏汇天完成融资，地方有合作和配套进展，建议关注相关行情，推荐卧龙电驱等标的 [53] 食品饮料 - 内需待提振，白酒受禁酒令影响业绩承压，当前估值低有布局机会，建议关注牧场出清及需求新动能，推荐贵州茅台等组合 [56][58] 建材 - 中央城市工作会强调城市更新，利好地产链和消费建材、水泥、玻纤、药用玻璃等板块，本周建筑材料指数跑输沪深300，各细分材料有价格数据 [61][64] 医药 - 集采政策优化，为创新药划出安全边界，制药商业化新周期已来，创新+出海驱动个股成长，本周医药生物上涨，原料药涨幅最大，推荐多类标的 [68][71] 农林牧渔 - 短期猪价因供给增加下滑，震荡后中枢或抬升，关注天气对种植链影响，国内宠物消费稳定出口承压，推荐生猪、饲料、宠物板块相关公司 [73][78] 化工 - 石化行业稳增长方案有望优化化工供给侧格局，关注部分子行业，科思创德国TDI不可抗力致价格上行，推荐万华化学等标的 [82][83] 计算机 - 本周计算机指数上涨，特朗普签署稳定币监管法案，香港稳定币条例将实施，看好稳定币及RWA市场机遇，推荐恒生电子等标的 [87][90] 非银金融 - 华夏基金推出代币化货币市场基金，券商中报业绩增速超预期，定增融资再添一例，保险太保银保渠道高增，国寿减持杭银股份，推荐国泰海通等标的 [92][95] 电力设备与新能源（固态电池） - 固态电池中试、量产节奏加快，设备订单持续交付，预计2025年底小批量装车，2026 - 2027年普遍装车，本周设备环节领涨，推荐宁德时代等标的 [99][100] 通信 - 海外算力产业链进入估值提升阶段，H20、MI308恢复供货缓解“缺芯”问题，Meta加大算力建设投入，看好全球AIDC等七大产业方向 [102][105] 化工（氟化工） - 本周氟化工指数上涨，萤石价格企稳，制冷剂上行，多家公司2025H1业绩预告增长，推荐金石资源等标的 [106][113] 计算机（AI Agent） - OpenAI发布ChatGPTAgent，具备多工具集成能力，性能领先，Grok4和KimiK2发布推动AIAgent落地，推荐金山办公等AI应用及算力、华为昇腾生态相关标的 [115][120] 电力设备与新能源（光伏） - 本周硅料价格上涨、成交量增加，硅片、电池片跟涨，组件释放涨价信号，供给侧改革有望深化，建议关注相关进展及受益标的 [122][126] 农林牧渔（生物股份） - 公司非瘟亚单位疫苗临床试验获批，彰显研发实力，短期业绩承压但新品多点开花，预计2026下半年贡献利润，维持“买入”评级 [129][131]

报告行业投资评级 - 维持对农林牧渔行业“超配”评级 [4][45] 报告的核心观点 - 2025年7月4 - 17日SW农林牧渔行业略跑输沪深300指数，多数细分板块录得正收益，近六成个股录得正收益，行业估值略有回升但仍处历史低位 [4][11][14][15][21] - 生猪养殖价格回落、产能有去化空间、成本有变动、盈利回落，肉鸡养殖价格弱盈利承压，水产养殖鲫鱼均价略升鲤鱼平稳 [24][31][34][35] - 今年我国全年粮食生产基础较好，夏粮高产、早稻丰收在望、秋粮面积预计稳中略增 [37] - 生猪养殖公司上半年盈利较好，得益于降本增效和出栏量增长，可关注产能去化预期；肉鸡养殖关注盈利边际改善机会；饲料关注龙头集中度提升等机会；宠物国内市场有望扩容，优质国产龙头有望增长 [4][45] - 个股可重点关注牧原股份、温氏股份等 [4][45] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - SW农林牧渔行业2025年7月4 - 17日上涨0.74%，跑输沪深300指数约0.93个百分点 [4][11] - 细分板块中动物保健、农产品加工等录得正收益，渔业和饲料录得负收益 [4][14] - 行业内约59%个股录得正收益，涨幅榜国投中鲁居首，跌幅榜乖宝宠物居首 [15][18] - 截至2025年7月17日，行业指数整体PB约2.66倍，近两周回升，处于2006年以来估值中枢约59.2%分位水平，仍处历史低位 [21] 行业重要数据 - 生猪养殖：2025年7月4 - 17日全国外三元生猪均价由15.31元/公斤回落至14.37元/公斤；截至6月末能繁母猪存栏4043万头，环比回升0.02%，是正常保有量103.7%；截至7月17日玉米现货价回落、豆粕先回落后回升；截至7月18日自繁自养和外购仔猪养殖利润均回落 [24][26][29] - 禽养殖：截至7月18日主产区肉鸡苗均价回升、蛋鸡苗略回落；白羽肉鸡均价回落、养殖利润略有回升 [31][34] - 水产养殖：截至7月17日鲫鱼全国平均批发价略回升，鲤鱼相对平稳 [35] 行业重要资讯 - 今年我国全年粮食生产基础较好，夏粮产量2994.8亿斤为历史第二高产年，早稻丰收在望，秋粮面积预计稳中略增，夏油面积、单产、总产“三增” [37] 公司重要资讯 - 53家上市公司公布2025年上半年业绩预告，生猪养殖公司牧原股份等同比大幅扭亏为盈，得益于养殖成本下降 [39] - 生物股份、中牧股份子公司获非洲猪瘟亚单位疫苗临床试验批件，累计研发投入分别约6400万元、4624.46万元 [43][44] 行业周观点 - 维持“超配”评级，预计今年生猪产能回升压制猪价，能繁母猪存栏有去化空间，生猪养殖公司上半年盈利好，板块估值处低位，可关注产能去化预期 [4][45] - 肉鸡养殖价格弱、盈利承压，关注盈利边际改善机会；饲料关注龙头集中度提升等机会；宠物国内市场有望扩容，优质国产龙头有望增长 [4][45] - 个股重点关注牧原股份、温氏股份等 [4][45]

动物疫苗概念板块表现 - 截至7月18日收盘，动物疫苗概念下跌0.96%，位居概念板块跌幅榜前列 [1] - 板块内生物股份、中牧股份、普莱柯等跌幅居前，股价上涨的有5只，涨幅居前的有罗牛山、蔚蓝生物、大北农等，分别上涨1.42%、1.38%、0.73% [1] 概念板块涨跌幅对比 - 盐湖提锂、稀土永磁、丙烯酸等概念涨幅居前，分别上涨3.30%、3.15%、2.35% [2] - 动物疫苗、禽流感、低辐射玻璃(Low-E)等概念跌幅居前，分别下跌0.96%、0.90%、0.89% [2] 资金流动情况 - 动物疫苗概念板块获主力资金净流出2.18亿元 [2] - 12股获主力资金净流出，6股主力资金净流出超千万元，净流出资金居首的是生物股份，净流出1.28亿元 [2] - 贤丰控股、金河生物、中牧股份分别净流出4198.63万元、2607.30万元、2531.73万元 [2] - 主力资金净流入居前的概念股有大北农、罗牛山、蔚蓝生物等，分别净流入3495.09万元、2376.48万元、1306.15万元 [2] 个股表现及资金流向 - 生物股份今日跌5.56%，换手率11.26%，主力资金净流出12796.79万元 [2] - 罗牛山涨1.42%，换手率3.52%，主力资金净流入2376.48万元 [2][3] - 大北农涨0.73%，换手率1.95%，主力资金净流入3495.09万元 [2][3] - 蔚蓝生物涨1.38%，换手率4.08%，主力资金净流入1306.15万元 [2][3]

禽流感概念板块表现 - 截至7月18日收盘禽流感概念板块下跌0.90%位居概念板块跌幅榜前列 [1] - 板块内10只个股上涨涨幅居前的包括蔚蓝生物(+1.38%)、联环药业(+0.66%)、温氏股份(+0.53%) [1] - 跌幅居前的个股包括之江生物(-7.07%)、生物股份(-5.56%)、中牧股份(-3.90%) [1][2] 市场资金流向 - 禽流感概念板块主力资金净流出3.83亿元其中17只个股呈现净流出状态 [2] - 生物股份主力资金净流出1.28亿元居首众生药业(-9342.33万元)、太极集团(-3518.13万元)紧随其后 [2] - 主力资金净流入前三为温氏股份(+1602.29万元)、蔚蓝生物(+1306.15万元)、东方生物(+722.70万元) [2][3] 相关概念板块对比 - 盐湖提锂(+3.30%)、稀土永磁(+3.15%)为当日涨幅最高概念板块 [2] - 动物疫苗(-0.96%)、低辐射玻璃(-0.89%)等板块与禽流感概念同步下跌 [2] - 金属类概念(钴/铜/锌/铅)普遍上涨幅度在1.70%-2.29%区间 [2] 个股交易数据 - 生物股份换手率达11.26%伴随5.56%跌幅主力资金流出显著 [2] - 联环药业虽上涨0.66%但换手率高达23.69%显示交易活跃 [3] - 之江生物在7.87%换手率下股价下跌7.07%资金净流出3351.04万元 [2]

股东大会召集与召开程序 - 股东大会由第十一届董事会第十六次会议决议召集 董事长姜烨主持 [3] - 董事会提前公告会议通知 载明时间地点表决方式审议事项股权登记日等关键信息 [3] - 2025年7月10日补充披露股东大会会议资料 对议案内容进行充分披露 [3] - 采用现场投票与网络投票结合方式 现场会议于2025年7月18日在广西北海公司会议室召开 [4] - 网络投票通过上交所系统进行 投票时段覆盖交易时间9:15-11:30及13:00-15:00 [4] 股东大会出席情况 - 现场出席股东及代理人12名 代表有表决权股份83,038,016股 占总股本15.8410% [4] - 网络投票股东268人 代表股份88,603,359股 占总股本16.8945% [4] - 合计参与表决股份171,641,375股 占总股本32.7355% [4] - 出席人员资格经核查符合公司法及公司章程规定 [4][5] 议案表决结果 - 议案一表决结果：同意61,193,982股占比35.6522% 反对105,811,384股占比61.6333% 弃权387,000股占比0.2256% [5] - 中小股东对议案一表决：同意5,012,021股占比4.5067% 反对105,811,384股占比95.1452% 弃权387,000股占比0.3481% [5] - 议案二表决结果：同意115,179,172股占比67.1045% 反对56,438,063股占比32.8814% 弃权24,100股占比0.0141% [6] - 中小股东对议案二表决：同意110,930,163股占比99.7480% 反对256,142股占比0.2303% 弃权24,100股占比0.0217% [6] - 董秋红女士以67.1045%同意票当选第十一届董事会独立董事 [6] 法律意见结论 - 股东大会召集召开程序符合公司法及公司章程规定 [6] - 召集人及出席人员资格合法有效 [6] - 表决方式和程序符合法规要求 结果合法有效 [6]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[1][3] 报告的核心观点 - 2025年7月17日公司全资子公司金宇保灵收到非瘟亚单位疫苗临床试验批件，公司是唯一承担单位彰显研发实力 虽短期业绩承压但非瘟疫苗打开成长新空间 下调2025年业绩上调2026 - 2027年盈利预测 维持“买入”评级[3] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - 2025年7月17日当前股价9.53元 一年最高最低9.53/5.62元 总市值106.77亿元 流通市值106.77亿元 总股本11.20亿股 流通股本11.20亿股 近3个月换手率156.32%[1] 业绩情况 - 预计2025年上半年归母净利润0.57 - 0.70亿元 同比-53.63% - -43.05% 2025Q2归母净利润-0.19 - -0.06亿元 同比-212.40% - -137.39% 下滑因研发费用及无形资产折旧摊销增加和行业竞争加剧[4] 研发情况 - 2025Q1研发费用0.40亿元 同比+26.08% 非瘟亚单位疫苗临床试验获批后研发进展有望加速 2026下半年或开始贡献利润 2025年上半年新流腺三联苗等产品获新兽药注册[5] 财务预测 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|1,598|1,255|1,425|1,861|2,586| |YOY(%)|4.6|-21.4|13.5|30.6|39.0| |归母净利润(百万元)|284|109|188|352|508| |YOY(%)|34.6|-61.6|72.9|86.8|44.3| |毛利率(%)|59.0|53.9|55.9|57.3|58.6| |净利率(%)|17.7|8.7|13.2|18.9|19.6| |ROE(%)|4.9|1.9|3.2|5.8|7.7| |EPS(摊薄/元)|0.25|0.10|0.17|0.31|0.45| |P/E(倍)|37.6|98.0|56.7|30.3|21.0| |P/B(倍)|2.0|2.0|2.0|1.9|1.7|[6]

股票交易异常波动 - 公司股票于2025年7月15日至17日连续3个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，触及上交所异常波动标准 [2][3] - 经核查，公司生产经营情况正常，未发生重大变化 [4] - 公司第一大股东确认除已披露信息外不存在应披露未披露的重大事项 [5] 半年度业绩预告 - 预计2025年半年度归属于上市公司股东的净利润为5700万元至7000万元，同比减少43.05%至53.63% [4] - 预计扣除非经常性损益的净利润为3000万元至4400万元，同比减少59.21%至72.19% [4] 非洲猪瘟疫苗进展 - 全资子公司金宇保灵获得农业农村部颁发的非洲猪瘟亚单位疫苗临床试验批件 [5][12] - 该疫苗用于预防非洲猪瘟病毒感染，自2023年起与科研院所合作研发，累计研发投入约6400万元 [13] - 根据规定，疫苗需完成临床试验并申报注册，经审批通过后方可上市销售 [6][13] 其他重要信息 - 公司未发现其他对股价产生重大影响的媒体报道或市场传闻 [7] - 公司董事、高管及第一大股东在异常波动期间未买卖公司股票 [8] - 公司确认除已披露事项外不存在应披露未披露的重大信息 [10]

业绩情况 - 预计2025年半年度归母净利润5700 - 7000万元，同比降43.05% - 53.63%[5] - 预计2025年半年度扣非净利润3000 - 4400万元，同比降59.21% - 72.19%[5] 股价情况 - 2025年7月15 - 17日股价涨幅偏离值累计超20%触及异常[2][4][8] - 股票短期上涨过快可能下跌[8] 公司动态 - 全资子公司金宇保灵获非洲猪瘟亚单位疫苗临床试验批件[2][6] 其他说明 - 生产经营正常，无重大未披露信息[3][5] - 异常波动期董高及大股东无买卖股票[6]