收入和利润（同比） - 2025年上半年营业总收入1050.42亿元，较上年同期1459.77亿元减少28.04%[6] - 2025年上半年营业利润10.85亿元，较上年同期14.52亿元减少25.28%[6] - 2025年上半年利润总额10.88亿元，较上年同期14.12亿元减少22.95%[6] - 2025年上半年归属于上市公司股东的净利润7.10亿元，较上年同期8.26亿元减少14.04%[6] - 2025年上半年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2.17亿元，较上年同期7.03亿元减少69.13%[6] - 2025年上半年基本每股收益0.05元，较上年同期0.06元减少16.67%[6] - 2025年上半年加权平均净资产收益率1.39%，较上年同期1.82%减少0.43个百分点[6] 其他财务数据（较期初变化） - 2025年上半年末总资产3565.94亿元，较期初3868.71亿元减少7.83%[6] - 2025年上半年末归属于上市公司股东的所有者权益458.91亿元，较期初460.62亿元减少0.37%[6] 各条业务线表现 - 2025年上半年建筑施工、设计咨询、建材工业、房产开发、城市建设投资事业群新签合同额分别为979.58亿元、73.26亿元、133.69亿元、69.59亿元、12.70亿元[7]

财务表现 - 2025年上半年营业总收入1050 42亿元 同比下降28 04% [1] - 净利润7 1亿元 同比下降14 04% [1] - 二季度经济指标降幅收窄 实现效益转正 [1] 业务板块新签合同额 - 建筑施工事业群完成新签合同额979 58亿元 [1] - 设计咨询事业群完成新签合同额73 26亿元 [1] - 建材工业事业群完成新签合同额133 69亿元 [1] - 房产开发事业群完成新签合同额69 59亿元 [1] - 城市建设投资事业群完成新签合同额12 7亿元 [1]

人员变动 - 上海建工副总裁唐雄威因工作调动于2025年7月24日辞职[3][4] - 原定任期到2027年5月13日[4] - 离任后不在公司及其控股子公司任职[4] 影响说明 - 唐雄威不存在未履行完毕的公开承诺[4] - 离任不会影响公司正常生产经营[5] 公告信息 - 公告发布时间为2025年7月25日[6]

利润分配方案 - 每股现金红利0.06元 以总股本8,885,939,744股为基数 共计派发现金红利533,156,384.64元 [1][4] - 差异化分红送转未实施 [1] 实施时间安排 - A股股权登记日为2025年7月30日 最后交易日与除权除息日均为2025年7月31日 [1][2] - 现金红利发放日为2025年7月31日 [1][2] 分红派发方式 - 无限售条件流通股红利通过中国结算上海分公司资金清算系统派发 已办理指定交易的投资者可于发放日在证券营业部领取 [2] - 红股或转增股本由中国结算上海分公司按股权登记日持股比例直接计入股东账户 [2] - 建工控股集团与国盛集团的现金红利由公司直接发放 [2] 税收处理政策 - 个人股东持股超1年免征个人所得税 实际每股派发0.06元 持股1年以内暂不扣税 转让时按持股期限补缴 [3] - QFII股东按10%税率代扣企业所得税 税后每股实际派发0.054元 [3][4] - 沪股通投资者按10%税率代扣所得税 税后每股派发0.054元 [4][5] - 其他机构投资者自行缴纳所得税 公司每股实际派发0.06元 [5]

利润分配 - 2024年年度A股每股现金红利0.06元[3] - 以总股本8,885,939,744股为基数，派发现金红利533,156,384.64元[4] 时间安排 - 股权登记日为2025年7月30日[3][6] - 除权（息）日和现金红利发放日为2025年7月31日[3][6] 税负情况 - 个人股东持股1月内（含）税负20%[9] - 个人股东持股1月以上至1年(含)税负10%[9][10] - QFII股东和沪股通按10%税率代扣，税后每股0.054元[10] - 其他机构投资者不代扣，每股0.06元[11] 其他 - 利润分配方案经2025年6月27日2024年年度股东会通过[3] - 上海建工控股和上海国盛现金红利由公司直放[8]

指数表现 - 上证指数高开高走 中证500建筑装饰指数报3221 69点 [1] - 中证500建筑装饰指数近一个月上涨10 42% 近三个月上涨6 28% 年至今上涨4 22% [2] 指数编制规则 - 中证500行业指数按中证行业分类分为11个一级行业 35个二级行业及90余个三级行业 [2] - 指数以2004年12月31日为基日 以1000 0点为基点 [2] - 指数样本每半年调整一次 调整时间为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日 [3] - 权重因子随样本定期调整而调整 临时调整情形包括中证500指数样本调整 行业归属变更 样本退市等 [3] 指数持仓分布 - 中证500建筑装饰指数持仓中上海证券交易所占比82 27% 深圳证券交易所占比17 73% [2] - 持仓样本的行业分布为工业占比100 00% [3]

报告行业投资评级 - 行业评级为强于大市（维持评级）[5] 报告的核心观点 - 本周建筑指数上涨 0.32%，沪深 300 板块上涨 1.07%，建筑板块跑输大盘 0.75pct，专业工程、建筑设计、基建板块涨幅靠前[1][4] - 6 月基建投资延续托底，能源类基建及水利投资仍保持强度，交通类基建有所回暖，宏微观层面验证基建景气度仍可持续，而央国企当前估值仍处于较低水平，需重点关注[1] - 建筑央国企二季度订单有回暖趋势，中西部基建景气度较高，实物工作量有望加速回暖，建筑板块整体估值处于历史相对底部，具备较大提升空间[1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 宏微观验证基建景气回升，重点关注低估值央国企 - 6 月基建投资增速放缓或与 5 月基建类财政支出下滑以及天气扰动因素相关，交运数据回升明显，水电燃热投资增速仍在高位，基建投资仍在经济稳增长中发挥重要作用，25 年 1 - 6 月地产开发投资/狭义基建/广义基建/制造业同比分别 -11.2%/+4.6%/+8.9%/+7.5%，6 月单月同比分别 -12.4%/+2%/+5.3%/+5.1%（增速环比 -0.01/-3.1/-3.9/-2.7pct）[1][13] - 基建细分板块中，1 - 6 月交通仓储邮政投资同比 +5.6%，单月同比 +9.5%（增速环比 +5.2pct）；水电燃热投资同比 +22.8%，单月同比 +17%（增速环比 -8.2pct）；水利环境公共设施投资同比 +3.5%，单月同比 -5.2%（增速环比 -8.9pct）[14] - 1 - 6 月地产销售面积、新开工面积、竣工面积同比分别 -3.5%、-20%、-14.8%，单月同比分别 -6.5%、-9.5%、-2.1%（增速环比 -2、+9.2、+17pct），施工面积同比 -9.1%，单月同比 +4.8%（增速环比 -243.4pct），销售、新开工等地产数据仍处于下探趋势，施工数据单月回正[17] - 本周（7 月 19 日）水泥出货率 45.9%，环比 +2.4pct，本周（7 月 16 日）石油沥青装置开工率为 32.8%，环比 +0.1pct，反映基建开工整体仍有支撑[23] - 建筑央企订单二季度环比一季度有回暖趋势，如中国中铁 25Q1 订单同比下滑 9.9%，25H1 订单同比增速转正为 2.8%，Q2 单季度订单同比增速为 20.08%；地方国企不同区域呈现分化，中西部基建景气度较高，如四川路桥 25H1 公司订单同比增速 22.20%，环比 25Q1 提升 3.33pct，基建订单同比增速为 25.88%[2][27] - 截至 7 月 18 日收盘，建筑 PE（TTM）和 PB（LF）分别排在全部一级行业倒数第二（仅次于银行），SW 建筑 PE（TTM）为 11.12 倍，自 2010 年以来的分位值为 48.50%，对比 7 月 18 日沪深 300 PE 为 13.39 倍，地产 PE 为 41.25 倍；SW 建筑指数目前 PB（LF）为 0.76 倍，自 2010 年以来的分位值为 8.90%，对比沪深 300 整体的 PB（LF）为 1.41 倍，建筑板块估值具备较高性价比且 PB 后续提升空间大[3][29] - 纵向来看，建筑央企估值仍处于历史较低分位水平，如中国化学估值分位为 8.3%，中国建筑、中国铁建、中国中铁、中国化学 PB 分位分别为 5.9%、3.1%、1.6%、5.2%；地方国企中安徽建工、广东建工等估值仍低于 1 倍，PB 分位值处于历史低位[30] 本周行情回顾 - 本周（0714 - 0719）建筑指数上涨 0.32%，沪深 300 板块上涨 1.07%，建筑板块跑输大盘 0.75pct，专业工程、建筑设计、基建板块涨幅靠前，个股中涨幅较为靠前的有延华智能（+24.04%）、时空科技（+17.83%）、汇通科技（+12.70%）、尤安设计（+12.35%）、海波重科（+9.92%）[4][33] 投资建议 - 基建实物量改善带来的顺周期机会：关注基建产业链实物工作量转化节奏，关注水利、铁路和航空等重大交通领域建设以及四川、浙江等区域性机会，重点推荐四川路桥、浙江交科、安徽建工等，建议关注新疆交建、北新路桥等[38] - 顺周期专业工程标的：看好钢结构行业智能化改造，推荐鸿路钢构；关注新疆煤化工项目，重点推荐三维化学、东华科技、中国化学，关注航天工程[39] - 重视建筑板块转型及新兴业务方向的景气度提升：算力板块推荐海南华铁，建议关注甘咨询、宁波建工、城地香江；洁净室板块推荐柏诚股份、圣晖集成，建议关注亚翔集成[40] - 关注重大水电工程、深海经济、低空经济等主题性投资机会：重大水电工程建议关注中国电建、中国能建等；深海经济推荐中油工程、利柏特，关注海油工程、中海油服等；低空经济推荐苏交科、华设集团等，建议关注中化岩土[41]

核心观点 - 公司子公司累计新签合同金额为人民币1302.45亿元 同比大幅下降36.96% [1] - 各业务板块表现分化 房产开发业务逆势增长69.32% 而建筑施工和设计咨询业务分别下降43.50%和34.02% [1] - 公司披露8个重大工程项目 合计金额213.18亿元 主要集中在上海市及长三角地区的基建和房地产项目 [1] 业务板块表现 - 建筑施工业务新签合同979.58亿元 涉及2869个项目 同比下降43.50% [1] - 设计咨询业务新签合同73.26亿元 涉及3108个项目 同比下降34.02% [1] - 建材工业业务新签合同133.69亿元 同比下降9.89% [1] - 房产开发业务新签合同69.59亿元 同比大幅增长69.32% [1] - 城市建设投资业务新签合同12.70亿元 [1] - 其他业务新签合同33.63亿元 同比增长6.56% [1] 重大工程项目 - 虹口区北外滩HK323系列项目施工总承包工程 [1] - 苏州工业园区金鸡湖双子楼DK20230134地块建设项目 [1] - 肇庆电子信息产业园基础设施及配套项目 [1] - 上海市轨道交通19号线土建16标工程 [1] - 上海市轨道交通20号线一期东段土建14标工程 [1] - 虹口区北外滩91街坊项目地上钢结构工程 [1] - 长三角生态绿色一体化发展示范区水乡客厅商办地块新建工程 [1] - 三林滨江南片区公共绿地新建工程二标段 [1]

新签合同情况 - 2025年1 - 6月公司及子公司累计新签合同金额1302.45亿元，同比降36.96%[2] - 建筑施工新签合同金额979.58亿元，2869个项目，同比降43.50%[2] - 设计咨询新签合同金额73.26亿元，3108个项目，同比降34.02%[2] - 建材工业新签合同金额133.69亿元，同比降9.89%[2] - 房产开发新签合同金额69.59亿元，同比增69.32%[2] - 其他业务新签合同金额33.63亿元，同比增6.56%[2] 重大工程中标情况 - 2025年上半年公司中标重大工程施工项目合计213.18亿元[3] - 朱家角生态居住区D2地块项目中标金额18.98亿元[2] - 喀什1000P算力智算产业园项目工艺机电工程中标金额14.48亿元[2] - 上海中医药大学附属岳阳中西医结合医院松江院区一期工程中标金额12.70亿元[2]

报告行业投资评级 - 看好（Overweight），即行业超越整体市场表现 [8] 报告的核心观点 - 年初至今固定资产投资增速放缓，制造业、地产有压力，总量偏弱下基建投资稳定，公用事业、水利形成支撑 [2] - 固定资产投资增速放缓，叠加企业追求项目质量，25H1企业利润有压力，预计跟踪重点公司2025H1归母净利润呈现不同增速情况 [2] - 弱投资催化央国企估值修复，当前建筑行业PE和PB处于低位，经济刺激政策优化和管理层市值管理方法出台，低估值建筑央企估值有望修复 [2] - 行业总量偏弱，区域投资有望随国家战略布局深入获得较大弹性，给出不同性质企业的投资推荐和关注建议 [2] 根据相关目录分别进行总结 固定资产投资与基建投资情况 - 2025年1 - 5月基础设施投资（全口径）同比+10.4%，基础设施投资（不含电力）同比+5.6%；细分结构中，交通运输、仓储和邮政业投资同比+4.0%，水利、环境和公共设施管理业投资同比+7.2%，电力、热力、燃气及水生产和供应业投资同比+25.4% [2] 重点公司2025H1归母净利润增速预测 - 增速在-10%以下的公司：中国中铁、中国铁建、中国中冶、中国电建、上海建工、鸿路钢构、东南网架 [2][3] - 增速在-10% - 0%的公司：中国交建、四川路桥 [2][3] - 增速在0% - 10%的公司：中国能建、中钢国际、安徽建工、东华科技 [2][3] - 增速在+10% - +20%的公司：中国化学 [2][3] - 增速在+20%以上的公司：志特新材、深圳瑞捷 [2][3] 建筑行业重点公司估值及盈利预测 - 报告给出中国中铁、中国铁建等多家公司的收盘价、EPS、市盈率PE、归母净利润及增速等数据，时间涉及2024A、2025E、2026E [3] 投资分析意见 - 低估值央企推荐中国化学、中国中铁、中国铁建，关注中国交建、中国中冶、东华科技 [2] - 国企推荐四川路桥，安徽建工，关注新疆交建 [2] - 民营类企业推荐志特新材、鸿路钢构，关注中岩大地、深圳瑞捷、华阳国际 [2] - 国际工程企业推荐中钢国际、中材国际 [2]