报告行业投资评级 - 看好（Overweight），即行业超越整体市场表现 [8] 报告的核心观点 - 年初至今固定资产投资增速放缓，制造业、地产有压力，总量偏弱下基建投资稳定，公用事业、水利形成支撑 [2] - 固定资产投资增速放缓，叠加企业追求项目质量，25H1企业利润有压力，预计跟踪重点公司2025H1归母净利润呈现不同增速情况 [2] - 弱投资催化央国企估值修复，当前建筑行业PE和PB处于低位，经济刺激政策优化和管理层市值管理方法出台，低估值建筑央企估值有望修复 [2] - 行业总量偏弱，区域投资有望随国家战略布局深入获得较大弹性，给出不同性质企业的投资推荐和关注建议 [2] 根据相关目录分别进行总结 固定资产投资与基建投资情况 - 2025年1 - 5月基础设施投资（全口径）同比+10.4%，基础设施投资（不含电力）同比+5.6%；细分结构中，交通运输、仓储和邮政业投资同比+4.0%，水利、环境和公共设施管理业投资同比+7.2%，电力、热力、燃气及水生产和供应业投资同比+25.4% [2] 重点公司2025H1归母净利润增速预测 - 增速在-10%以下的公司：中国中铁、中国铁建、中国中冶、中国电建、上海建工、鸿路钢构、东南网架 [2][3] - 增速在-10% - 0%的公司：中国交建、四川路桥 [2][3] - 增速在0% - 10%的公司：中国能建、中钢国际、安徽建工、东华科技 [2][3] - 增速在+10% - +20%的公司：中国化学 [2][3] - 增速在+20%以上的公司：志特新材、深圳瑞捷 [2][3] 建筑行业重点公司估值及盈利预测 - 报告给出中国中铁、中国铁建等多家公司的收盘价、EPS、市盈率PE、归母净利润及增速等数据，时间涉及2024A、2025E、2026E [3] 投资分析意见 - 低估值央企推荐中国化学、中国中铁、中国铁建，关注中国交建、中国中冶、东华科技 [2] - 国企推荐四川路桥，安徽建工，关注新疆交建 [2] - 民营类企业推荐志特新材、鸿路钢构，关注中岩大地、深圳瑞捷、华阳国际 [2] - 国际工程企业推荐中钢国际、中材国际 [2]

项目概况 - 柬埔寨桔井湄公河特大桥由上海建工集团承建，是湄公河干流上首座中方援建的大型桥梁 [1] - 项目全长33 459km，分为湄公河特大桥、接线公路和支线三部分，其中跨湄公河特大桥桥梁全长1761米 [6] - 项目合同额为1 12亿美元，工期42个月，由中国进出口银行提供优惠贷款，预计2026年9月竣工 [6] 工程进展 - 截至2025年6月底，湄公河特大桥主体工程进度已达96%，包括连接道路在内的整体工程进度达70% [6] - 项目自2023年1月2日奠基以来进展顺利 [6] 技术创新 - 承建方通过改装现有起重船实现水下钢护筒的精确下沉，解决海外资源有限条件下设备落后问题 [7] - 引入"自动冲"装置、"全自动数控钢筋笼绕丝机"，研发数字化挂篮提升施工效率并降低安全质量风险 [7] 经济与区域影响 - 大桥将显著改善当地以摆渡船为主的交通条件，打通两岸教育、医疗、农产品物流与旅游出行的瓶颈 [3] - 项目配套道路将纳入大湄公河次区域合作体系与泛亚铁路联动规划，为多边贸易提供高效通道 [3] - 大桥对内衔接柬埔寨农业重地，对外成为连接老挝、越南、泰国的交通节点 [3] 战略意义 - 项目是柬中两国合作框架下重点基础设施项目，共建"一带一路"倡议与大湄公河次区域合作的标志性工程 [6] - 大桥建成后将助力东盟和大湄公河次区域互联互通建设 [3]

担保金额 - 2025年6月为13家资产负债率高于70%子公司提供14.23亿元担保，为1家合营企业提供0.10亿元担保，合计14.33亿元[4] - 截至2025年6月30日，公司对外提供担保余额为597.00亿元[5] - 2025年度公司预计提供担保合计1031.34亿元[9] 担保对象及期限 - 为天津住宅集团建设工程总承包有限公司等多家公司提供担保，各有到期日[4][6][7] - 担保方式为连带责任保证，担保期限为1个月 - 3年[10] 审议情况 - 2025年4月14日召开第九届董事会第八次会议，6月27日召开2024年年度股东大会，审议通过相关担保议案[8] 担保占比及其他情况 - 公司及控股子公司对外担保总额超过最近一期经审计净资产100%[5] - 截至2025年6月30日公司对外担保总额占最近一期经审计净资产的130%[13] - 公司未对控股股东和实际控制人及其关联人提供担保[13] - 公司对外担保逾期的累计数量为无[5]

项目概况 - 柬埔寨桔井湄公河特大桥由上海建工集团承建，是中柬共建"一带一路"的标志性工程 [1][3] - 项目横跨湄公河，全长33.5公里，包含1761米特大桥（中国优惠贷款建设的柬埔寨最长桥梁）、接线公路和支线路段 [3] - 合同额超1亿美元，由中国进出口银行提供优惠贷款 [5] 工程进展 - 主桥工程已完成96%，整体进度达70%，预计2026年2月通车，9月全面竣工 [5] - 全桥合龙精度达毫米级，关键工艺包括挂篮锚固、悬臂混凝土施工、预应力张拉等环节严格控制 [3] 技术创新 - 改装起重船实现水下钢护筒精确下沉，解决海外设备落后问题 [4] - 引入"自动冲"装置升级冲击钻系统，提升打桩稳定性与效率 [4] - 采用全自动数控钢筋笼绕丝机提高桩基质量，T梁标准化施工提升成品控制 [4] 经济与社会效益 - 项目将改善柬埔寨东北部交通，促进农业、农产品加工业和旅游业发展 [3] - 便利居民通行、学生上学及医疗救援，推动东盟与大湄公河次区域交通一体化 [3]

项目概况 - 柬埔寨桔井湄公河特大桥是中柬共建"一带一路"的最新成果，被当地官员称为设施联通和民心相通的友谊之桥 [1] - 项目由中国上海建工集团承建，合同额超过1亿美元，由中国进出口银行提供优惠贷款 [3] - 项目全长33.45公里，由湄公河特大桥（桥梁全长1761米）、接线公路主线和支线三部分组成，是中国提供优惠贷款建设的最长桥梁 [3] 工程进展 - 项目自2023年1月2日奠基以来进展顺利，截至2025年6月底，湄公河特大桥主体工程进度达96%，整体工程进度达70% [3] 经济与社会效益 - 大桥建成将显著改善柬埔寨东北部交通网络，促进农业、工业发展和旅游业繁荣 [3] - 项目将便利当地居民日常出行、学生上学和紧急医疗救治 [3] - 建成后将助力东盟和大湄公河次区域互联互通建设 [3] 重要参与方 - 柬埔寨副首相兼发展理事会第一副主席孙占托主持合龙仪式，柬公共工程与运输部大臣宾波尼等官员出席 [3] - 驻柬中资企业代表、桥梁工人、学校师生和民众共同见证合龙仪式 [3]

公司股价表现 - 截至2025年7月4日收盘，上海建工报收于2.4元，较上周持平 [1] - 本周最高价2.42元（7月2日），最低价2.38元（6月30日） [1] - 当前总市值213.26亿元，在房屋建设板块市值排名2/8，两市A股市值排名752/5149 [1] 政府补助情况 - 2025年1-6月累计收到政府补助5.48亿元，全部为与收益相关 [1] - 补助金额占最近一期经审计净利润的22.79% [1] - 其中4.94亿元将确认为当期损益，计入营业外收入、其他收益、递延收益等科目 [1][3] 高管变动 - 副总裁周军因到龄退休辞去职务，离任时间为2025年7月1日 [1][2] - 原定任期到期日为2027年5月13日 [2] - 已按规定完成工作交接，不会对公司正常生产经营产生影响 [1][2]

人事变动 - 公司副总裁周军2025年7月1日因到龄退休辞职[3][4] - 周军原定任期到2027年5月13日[4] - 周军离任后不在上市公司及其控股子公司任职[4] - 周军不存在未履行完毕的公开承诺[4] - 周军离任不影响公司正常生产经营[6]

公司基本信息 - 证券代码为600170，简称为上海建工[1] - 有多只债券，如240782，简称24沪建Y1等[1] 人事变动 - 副总裁周军因到龄退休辞去职务[3] 时间信息 - 公告发布时间为2025年7月2日[4]

业绩预增 - 涛涛车业预计2025年上半年净利润3.1亿-3.6亿元，同比增长70.34%-97.81%，扣非净利润3.07亿-3.57亿元，同比增长71.97%-99.96% [1] - 潍柴重机预计2025年上半年净利润1.32亿-1.51亿元，同比增长40%-60%，扣非净利润1.24亿-1.47亿元，同比增长35%-60% [11] 股份回购与注销 - 中国交建拟以5亿-10亿元回购股份，价格不超过13.58元/股，回购期限12个月，回购股份将全部注销 [1] 政府补助 - 安诺其控股子公司获165万元政府补助，占最近一期净利润34.77% [2] - 上海建工累计获5.48亿元政府补助，占最近一期净利润22.79% [7] - 晨光新材获2600万元政府补助，占2024年净利润62.86% [9] - 三友医疗全资孙公司获331万元政府补助，占2024年净利润28.86% [11] 产能调整与项目进展 - 民丰特纸南湖厂区全面停产，海盐厂区已承接产能 [4] - 立方制药丹皮酚原料药获批上市，采用新工艺降低成本 [7] - 万邦德子公司石杉碱甲控释片获伦理批件，用于治疗阿尔茨海默病 [8] - 普洛药业甲苯磺酸多纳非尼原料药获批上市，用于治疗肝细胞癌和甲状腺癌 [8] 股权交易与收购 - 朗迪集团拟1.21亿元收购聚嘉科技不超过20.1667%股权 [6] - 飞亚达拟收购长空齿轮全部或部分控股权，中航工业将持股45.188% [48] 海外业务拓展 - 耐普矿机签订1885.25万美元海外合同，累计合同金额4151.01万美元 [21] - 奥拓电子获沙特阿拉伯商标注册证书，涵盖电子显示产品 [5] 资本市场动态 - 和林微纳筹划香港联交所上市 [17] - 美格智能H股上市申请材料获证监会接收 [29] - 四维图新参股公司四维智联递交H股上市申请 [32] - 埃斯顿递交H股上市申请 [32] - 冠昊生物终止向特定对象发行股票 [13] 项目中标与合同 - 联得装备中标1.57亿元京东方第8.6代AMOLED生产线项目 [23] - 正业科技完成1.78亿元资产出售交易 [23] 资金管理 - 中国电影拟使用不超过15亿元闲置自有资金进行现金管理 [14] - 奥泰生物拟使用不超过4.8亿元闲置募集资金进行现金管理 [14] 股东减持 - 同益中多名高管拟减持公司股份，合计不超过0.3989% [19] - 久日新材2名股东拟合计减持不超过9.89万股 [34] - 亿华通股东拟减持不超过70万股 [35] - 通用股份股东拟减持不超过0.31%股份 [41] 分红方案 - 西上海拟每股派现0.08元，共计1076.43万元 [35] - 浙江自然拟每10股派现1.97元，共计2787.75万元 [37] - 口子窖拟每股派现1.3元，共计7.78亿元 [38] - 汇通集团拟每股派现0.023元，共计1090.94万元 [40] - 中国神华拟每10股派现2.26元，共计449.03亿元 [43] - 金开新能拟每10股派现1元 [45] - 黑牡丹拟每股派现0.041元，共计4231.3万元 [46] 高管变动 - 金盘科技副总裁秦少华辞职 [18] - 皇庭国际董事、执行总裁刘海波辞职 [45] 授信申请 - 智能自控拟申请不超过2.6亿元综合授信额度 [25] - 嘉美包装调整向星展银行申请综合授信，改为向上海分行申请 [51]

业绩总结 - 2025年1 - 6月公司及子公司累计收到政府补助5.48亿元[4] - 与收益相关补助占2024年净利润22.79%[4] - 2025年补助合计54796.13万元，2024年为64228.85万元[5] - 补助对当期损益影响约4.94亿元[6]