核心财务表现 - 2025年上半年实现营业收入316.36亿元 同比增长35.50% [1] - 归母净利润5.85亿元 同比增长54.12% [1] - 改性塑料业务销量130.88万吨 同比增长19.74% 创半年度新高 [1] 主营业务分析 - 改性塑料业务毛利率自2020年以来持续保持在20%以上 [2] - 改性塑料毛利年复合增长率达14% [2] - 特种工程塑料销量1.48万吨 同比增长60.87% 成为重要增长驱动力 [2] - 合成生物材料领域构建"生物基单体-聚酯-改性材料"全产业链体系 [3] 行业发展机遇 - 具身智能机器人、低空经济、高频通信、人工智能等领域快速发展带动需求 [1] - 化工新材料应用场景持续扩展 新兴需求不断涌现 [1] - 产业高端化趋势加速 高端材料国产替代成为市场焦点 [2] 全球化布局 - 越南工厂、西班牙工厂已投产 印尼工厂即将运营 [2] - 美国金发、欧洲金发、印度金发等海外基地协同发展 [2] - 报告期内产成品销量16.10万吨 同比增长33.17% [2] 产品应用领域 - 改性塑料应用于汽车、家电、电子电工、新能源、消费电子等多领域 [1] - 特种工程塑料用于浸没式冷却服务器存储连接器、AI服务器高速连接器 [2] - 产品应用于具身智能机器人和机器狗的关键零部件等高科技领域 [2]

会议基本情况 - 第八届董事会第十七次会议于2025年8月召开 由副董事长袁长长主持 董事长陈平绪因工作原因缺席 [1] - 会议通知通过电子邮件 企业微信和短信方式于2025年8月12日发出 [1] - 会议召集及召开方式符合《公司法》和《公司章程》规定 [1] 半年度报告审议 - 董事会全票通过《2025年半年度报告》及摘要 同意11票 反对0票 弃权0票 [2] - 报告编制符合《公司法》《证券法》等法律法规及《公司章程》规定 [1] - 报告公允反映公司2025年上半年财务状况和经营成果 [1] 提质增效重回报行动 - 董事会全票通过2025年度"提质增效重回报"行动方案 同意11票 反对0票 弃权0票 [2] - 方案响应上交所专项行动倡议 践行"投资者为本"发展理念 [2] - 旨在推动公司高质量发展和投资价值提升 增强投资者回报 [2]

公司战略与业务发展 - 公司制定《2025年度"提质增效重回报"行动方案》，聚焦新材料主业发展，深化全球产能布局和技术创新 [1][2] - 改性塑料销量目标300万吨，紧抓"以旧换新""智能驾驶""低空经济"等增量市场需求 [2] - 海外业务扩张显著，越南、西班牙工厂扩产投产，海外产成品销量达16.10万吨，同比增长33.17% [3] - 特种工程塑料销量1.48万吨，同比增长60.87%，其中高性能LCP材料同比增长98.94% [3] - 生物降解塑料销量10.27万吨，同比增长38.41%，加速生物基项目投产 [3][4] 财务业绩与股东回报 - 2024年营业收入316.36亿元，同比增长35.50%，净利润5.85亿元，同比增长54.12% [2] - 连续21年派发现金红利，累计分红67.53亿元，派现融资比126.31% [2] - 2024年现金分红比例31.22%，派发现金红利2.57亿元，连续五年分红比例超30% [7][8] - 累计回购社会公众股2.80亿股，2024年拟回购3-5亿元股份用于股权激励 [2][8] 技术创新与产能建设 - 突破生物基材料技术，实现年产5万吨生物基丁二酸和1万吨生物基BDO稳定生产 [5] - 推进年产1.5万吨LCP合成树脂项目，加速0.8万吨长碳链聚酰胺等特种聚酰胺项目建设 [6] - 创新开发低介电常数LCP、生物基PBST等产品，应用于AI服务器、新能源汽车等领域 [5][6] - 加强LCP薄膜产业链建设，解决"卡脖子"技术难题 [5] 全球化与市场拓展 - 加快波兰、墨西哥产能建设，提升全球市场份额 [3] - 深度拓展高频通讯、人形机器人、低空经济等新兴领域应用 [4][6] - 依托全球营销和研发部署，强化改性塑料业务板块竞争力 [2] 公司治理与ESG建设 - 连续三年披露ESG报告，Wind ESG评级升至AA级，对标GRI国际标准 [6] - 强化独立董事履职保障，完善治理制度体系 [6] - 通过股权激励计划平衡激励与约束，提升经营效率 [8] 投资者沟通与关系管理 - 2024年召开1次业绩说明会，参加38次券商策略会，开展68次路演，接待9次调研 [9] - 通过"上证E互动"平台回复投资者提问48次，回复率100% [9] - 2025年计划举办不少于3场业绩说明会，接待不低于12次现场调研 [10] - 为中小股东提供便捷投票渠道，网络投票参与度显著提升 [10]

核心财务表现 - 营业收入316.36亿元，同比增长35.50% [2] - 归属于上市公司股东的净利润5.85亿元，同比增长54.12% [2] - 基本每股收益0.2268元/股，同比增长59.49% [2] - 经营活动产生的现金流量净额10.03亿元，同比下降28.06% [2] 业务板块表现 - 改性塑料板块产成品销量130.88万吨，同比增长19.74%，营业收入164.73亿元，同比增长18.62% [7] - 绿色石化板块PP产品销量41.93万吨（含自用量5.64万吨），同比增长14.00% [11] - 绿色石化板块ABS产品销量24.36万吨（含自用量9.25万吨），同比增长40.65% [12] - 新材料板块产成品销量12.85万吨，同比增长98.94% [13] - 医疗健康板块实现销售收入4.68亿元，同比增长185.37%，丁腈手套销量40.76亿只，同比增长199.71% [16] 全球化布局进展 - 海外业务产成品销量16.10万吨，同比增长33.17% [6] - 越南工厂实现大规模生产，西班牙工厂投入使用，印尼工厂建成即将运营 [6] - 美国金发、欧洲金发、印度金发等海外基地协同作战，市场份额大幅提升 [6] - 车用材料海外销量同比增长超50% [8] 技术创新与产品开发 - 开发透光PP材料应用于新能源车部件，低碳环保PP材料减碳比例最高达40% [8] - 研发高性能无卤阻燃PA材料满足连接器要求，快速成型PBT材料获得头部客户认可 [9] - 开发多基材高强度轻量化热塑性复合材料用于动力电池PACK系统 [9] - 研发耐高温产品解决AI服务器高温问题，长碳链尼龙类产品应用于AR眼镜 [10] - 开发智能分选和高效绿色清洗技术，回收处理量同比提升150%，处理成本下降24% [10] 产能建设与项目进展 - 宁波金发"120万吨/年聚丙烯热塑性弹性体及改性新材料一体化项目"累计投入约50亿元，完成概算总投资100%，已于2025年4月30日转固 [19] - PP中试装置建成投产，贯通研发-中试-量产全流程 [11] - 年产20万吨ABS改性项目有序中交并开车，成功贯通从基础合成到高端改性的完整产业链 [12] - 1.5万吨/年LCP合成树脂项目首期5000吨/年装置已完成机电安装，即将投产 [15] - 4万吨/年透明聚酰胺、聚酰胺弹性体等特种聚酰胺项目已启动，首期8000吨/年产能计划于2026年第一季度投产 [15] 行业发展趋势 - 化工行业处于周期底部，中国化工产品价格指数累计下降约27%，处于约19%历史分位水平 [3] - 改性塑料产品升级趋势明显，在汽车、电子电工、新能源等下游应用行业实现快速增长 [4] - 生物基材料迎来爆发式增长，非粮化合成技术取得突破 [4] - 特种工程塑料、碳纤维及复合材料在AI、机器人、低空经济等新兴产业驱动下逆势扩张 [4] - 全球化工计划关闭或已关闭产能超1500万吨，欧洲占主导（>70%） [4]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入316.36亿元，同比增长35.50%，创历史新高 [2] - 归属于上市公司股东的净利润5.85亿元，同比增长54.12% [2][3] - 经营活动产生的现金流量净额10.03亿元，同比下降28.06% [3] - 总资产629.97亿元，较上年度末增长1.94% [3] 分业务板块表现 改性塑料业务 - 产成品销量130.88万吨，同比增长19.74%，其中第二季度销量64.30万吨 [3] - 海外业务产成品销量16.10万吨，同比增长33.17% [3] - 车用材料全球销量56.03万吨，同比增长21.54%，海外销量增长超50% [4] - 家电材料全球销量25.50万吨，同比增长19.55% [4] - 电子电工材料全球销量20.57万吨，同比增长17.54% [4] 绿色石化业务 - 上半年营业收入59.62亿元，同比增长49.23%，毛利润减亏36.67% [5] - 第二季度PP树脂销量19.56万吨，ABS树脂销量7.06万吨，丙烯销量7.16万吨 [5] 新材料业务 - 产成品销量12.85万吨，同比增长31.39% [6] - 特种工程塑料销量1.48万吨，同比增长60.87%，其中LCP材料同比增长98.94% [9] - 高性能碳纤维及复合材料营业收入2.11亿元，同比增长15.93% [7] 医疗健康业务 - 销售收入4.68亿元，同比增长185.37% [7] - 丁腈手套销量40.76亿只，同比增长199.71% [7] 新能源与消费电子材料 - 新能源材料全球销量4.50万吨，同比增长30.06% [8] - 消费电子材料全球销量5.92万吨，同比增长23.59% [8] 子公司表现 宁波金发 - 营业收入37.6亿元，同比增长43.17% [9] - 聚丙烯销量41.93万吨（含自用量5.64万吨），同比增长14.00% [9] 辽宁金发 - 营业收入37.22亿元，同比增长46.48% [9] - ABS产品销量24.36万吨（含自用量9.25万吨），同比增长40.65% [9] 产能建设与技术突破 产能扩张 - 越南、西班牙工厂扩产与投产，印尼工厂即将运营，波兰、墨西哥产能加速建设 [3] - 1.5万吨/年LCP合成树脂项目首期5000吨/年装置即将投产 [7] - 4万吨/年透明聚酰胺、聚酰胺弹性体项目已启动，首期8000吨/年计划2026年第一季度投产 [7] - 千吨级聚酰亚胺项目计划2025年底投产 [7] - 5万吨/年特种工程塑料共混改性工厂已开始土建，首期1.5万吨/年计划2026年第二季度投产 [7] 技术突破 - 开发耐电子氟化液无卤阻燃半芳香聚酰胺和新一代低介电常数LCP，应用于浸没式冷却服务器和AI服务器 [7] - 研发电解水制氢用聚芳醚砜，在行业代表性企业实现批量使用 [7] - 建成100万㎡/年LCP薄膜生产线，在高频柔性线路板领域头部客户验证推广 [7] - 纤维级LCP树脂已实现批量供应 [7] - 实现年产5万吨生物基丁二酸稳定生产，年产1万吨生物基BDO成功投产 [9] - 基于自产生物基单体开发出Bio-PBST、Bio-PBS及其合金产品系列 [9] 行业活动与平台 - 2025高分子产业年会暨"新塑奖"评选将于9月10-12日在安徽合肥举行 [10][11] - 第六届热管理产业大会暨博览会将于2025年12月03-05日在深圳举行，聚焦数据中心、新能源汽车、人形机器人等六大主题应用 [13]

行业投资评级 - 报告对基础化工行业评级为"看好" [1][3] 核心观点 - 美联储降息预期叠加国内反内卷政策催化 化工板块配置价值凸显 [3] - 钛白粉行业处于大面积亏损状态 价格价差跌至历史底部 龙头企业发布涨价函(国内客户上调500元/吨 国际客户上调70美元/吨) 临近"金九银十"备货周期 涨价行情有望持续 [3] - 磷肥第二阶段出口配额基本落地 一铵巴西CFR价格588美元/吨(国内均价3336元/吨) 二铵国内FOB价格794美元/吨(国内均价3536元/吨) 按运费30美元和汇率7.15计算 一铵/二铵出口溢价分别超过600/2000元/吨 [3] - 国内大模型持续迭代升级 DeepSeek V3.1发布 开始联动国产芯片算力链 自主可控产业链将持续受益 [3] - 液冷是AI产业发展趋势下解决散热问题的重要工具 上游冷却介质迎来发展机遇 [3] 化工宏观判断 - 原油供应:非OPEC引领产量提升 OPEC+存在超额增产预期 全年供给显著增长 [3][4] - 原油需求:全球GDP维持2.8%增速 需求稳定提升 但特朗普关税政策影响下增速有一定放缓 [3][4] - 地缘政治:中美关税缓解 俄乌事件有望缓解 油价仍将维持低位 [3][4] - 煤炭:价格中长期底部震荡 中下游压力逐步缓解 [3][4] - 天然气:美国或将加快出口设施建设 进口成本有望下滑 [3][4] 行业运行数据 - 7月全部工业品PPI同比-3.6% 同比降幅持平于6月 环比降幅较6月的0.4%收窄至0.2% [3][5] - 7月全国制造业PMI录得49.3% 环比下滑0.4个百分点 [3][5] - 截至8月22日 Brent原油期货价格收于67.26美元/桶 较上周上涨1.7% WTI价格收于63.80美元/桶 较上周上涨1.0% [8] - 美元指数收于97.72 较上周下调0.1% [8] 细分行业表现 - PTA-聚酯:PTA价格环比上升4.6%至4870元/吨 MEG价格环比上升1.3%至4527元/吨 POY价格环比上升0.7%至6825元/吨 [8] - 化肥:尿素出厂价1740元/吨环比上升3.0% 一铵价格3420元/吨环比下跌0.3% 二铵价格3550元/吨环比持平 盐湖钾肥95%价格2800元/吨环比持平 [9] - 农药:多数产品价格持平 吡唑醚菌酯价格下调至14.9万元/吨 [9][11] - 氟化工:R32市场价格60000元/吨环比上调1000元/吨 R134a市场价格51000元/吨环比持平 [11] - 氯碱:乙炔法PVC价格4750元/吨环比下跌1.4% 乙烯法PVC价格5225元/吨环比下跌0.4% [12] - 钛白粉:价格13200元/吨环比上升1.1% [12] - 有机硅:DMC价格11000元/吨环比下跌4.3% [12] 投资分析建议 - 传统周期关注白马及细分企业阿尔法:万华化学 煤化工华鲁恒升 宝丰能源 地产链纯碱远兴能源 钛白粉规模企业 纺服链涤纶长丝桐昆股份等 [3] - 长景气底部上行板块:氟化工制冷剂关注巨化股份 三美股份 东岳集团等 轮胎头部企业关注赛轮轮胎 森麒麟 [3] - 成长标的确定性修复:半导体材料关注雅克科技 鼎龙股份 华特气体等 面板材料关注瑞联新材 莱特光电等 [3] 重点公司估值 - 万华化学:市值2102.74亿元 预计25年归母净利润147.31亿元 PE14倍 [17] - 云天化:市值482.36亿元 预计25年归母净利润60.23亿元 PE8倍 [17] - 巨化股份:市值890.92亿元 预计25年归母净利润45.56亿元 PE20倍 [17] - 雅克科技:市值291.08亿元 预计25年归母净利润11.55亿元 PE25倍 [17]

财务表现 - 公司报告期实现营收316.36亿元，同比增长35.50% [2] - 归母净利润5.85亿元，同比增长54.12% [2] - 扣非净利润5.37亿元，同比增长53.69% [2] - 基本每股收益0.2268元 [2]

财务表现 - 公司实现营收316.36亿元 同比增长35.50% [1] - 归母净利润5.85亿元 同比增长54.12% [1] - 扣非净利润5.37亿元 同比增长53.69% [1] - 基本每股收益0.2268元 [1] 经营成果 - 营收规模突破三百亿元级别 [1] - 净利润增速显著超越营收增速 [1] - 扣非净利润与归母净利润增长保持同步 [1]

珠海产业协同平台建设 - 珠海市工商联成立现代化产业体系专委会 下设新一代信息技术、新能源、新材料等9个细分领域专业委员会 覆盖"4+3"产业体系 [1] - 专委会成员包括格力电器、丽珠医药、三一海洋重工等上市公司及金智维、泰诺麦博等高成长性科技企业 [1][2] - 平台旨在推动从"单打独斗"到"集群作战"转型 形成"以点带链、以链促群"的良性循环 [1][2] 企业参与及产业分工 - 格力电器深度参与装备智造专委会 推动智能制造标准制定与产业链协同创新 [2] - 丽珠医药与泰诺麦博聚焦生物医药领域 构建"研发—转化—应用"全链条生态 [2] - 三一海洋重工强化海洋装备关键技术攻关 金发科技推动高端电子化学与可降解材料研发 [2] - 金智维提供人工智能技术支撑 珠海海洋集团发挥国有资本引领作用 [2] 民营经济现状与挑战 - 珠海民营经济贡献全市91%经营主体和85%城镇就业岗位 [3] - 企业面临全球供应链重构、技术升级和人才断层三重压力 [3] - 广东坚士制锁通过"机器换人"将员工从4000人降至700人 产量翻数倍 [3] - 美国对华关税税率累计升至145%时 企业通过智造升级切换市场赛道 [3] 数字化转型实践 - 三一海工2020年启动智能制造、智能运营和智能产品三大数字化战略 [4] - 通过机器人替代人工焊接 解决90后、00后用工短缺问题并提升生产效率 [4] - 金智维提出AI改造两大策略：企业一把手亲自挂帅 选取单一痛点环节试点突破 [4] 海外市场应对策略 - 坚士制锁在泰国、秘鲁建厂规避美国关税 将美国业务占比从70%压缩至55% [4] - 三一海工开辟欧洲、中东市场增强业务韧性 [4] - 相关经验将通过专委会为更多企业出海提供参考 [4] 相关ETF产品表现 - 食品饮料ETF(515170)近五日涨6.04% 市盈率21.31倍 份额增加7800万份 [6] - 游戏ETF(159869)近五日涨4.38% 市盈率47.28倍 份额增加4900万份 [6] - 科创半导体ETF(588170)近五日涨7.80% 份额减少2000万份 [6] - 云计算50ETF(516630)近五日涨10.38% 市盈率138.08倍 份额减少900万份 [7]

核心财务表现 - 2025年上半年实现营业收入316.36亿元 同比增长35.50% [1] - 归属于上市公司股东的净利润达5.85亿元 同比增长54.12% [1] - 改性塑料业务销量130.88万吨 同比增长19.74%创半年度新高 [2] 业务板块表现 - 改性塑料毛利率连续五年保持在20%以上 毛利年复合增长率达14% [2] - 特种工程塑料销量1.48万吨 同比增长60.87% 成为重要业绩驱动力 [3] - 海外产成品销量16.10万吨 同比增长33.17% 全球化布局成效显著 [2] 产品与技术优势 - 改性塑料应用于汽车/家电/电子电工/新能源/消费电子等多领域 [2] - 特种工程塑料产品包括PEEK/LCP/PPA 应用于浸没式冷却服务器/AI服务器/具身智能机器人等高科技领域 [3] - 构建"生物基单体-聚酯-改性材料"全产业链体系 实现生物基丁二酸/BDO等原料规模化生产 [3] 战略与产能布局 - 越南工厂/西班牙工厂已投产 印尼工厂即将运营 形成美国/欧洲/印度海外基地协同 [2] - 聚焦创新驱动与国际化进程 紧抓行业升级趋势保持研发高投入 [2][4] - 通过生物基PBST/PBS及其合金产品实现产业链可持续发展 [3] 行业背景 - 化工行业面临产能过剩/需求疲软/贸易摩擦三重压力 [1] - 具身智能机器人/低空经济/高频通信/AI等领域快速发展带动化工新材料应用场景扩展 [2] - 产业高端化趋势与高端材料国产替代成为市场关注焦点 [3]