普钢板块市场表现 - 11月14日普钢板块整体下跌0.35%，表现弱于大盘，当日上证指数下跌0.97%，深证成指下跌1.93% [1] - 板块内个股表现分化，重庆钢铁领涨，涨幅为3.14%，杭钢股份领跌，跌幅为2.69% [1][2] - 包钢股份成交最为活跃，成交量为785.18万手，成交额达20.72亿元 [1] 板块资金流向 - 当日普钢板块整体呈现主力资金净流出状态，净流出金额为1.87亿元 [2] - 游资资金净流入310.85万元，散户资金净流入1.84亿元，与主力资金流向形成对比 [2] - 个股层面，武进不锈主力资金净流出最多，达4016.50万元，华菱钢铁主力资金净流入最多，为3131.44万元 [3] 领涨个股情况 - 涨幅前三位个股为重庆钢铁(涨3.14%)、山东钢铁(涨2.42%)、三钢闽光(涨1.88%) [1] - 重庆钢铁成交量达366.70万手，成交额为5.98亿元 [1] - 友发集团、酒钢宏兴、武进不锈涨幅均超过1% [1] 领跌个股情况 - 跌幅前三位个股为杭钢股份(跌2.69%)、华菱钢铁(跌1.92%)、宝钢股份(跌1.16%) [2] - 杭钢股份成交额为7.52亿元，华菱钢铁成交额为3.74亿元 [2] - 新钢股份、马钢股份、南钢股份跌幅均超过0.8% [2]

会议出席情况 - 出席会议的股东和代理人人数为1376人[4] - 出席会议股东所持表决权股份总数为10290090752股[4] - 占公司有表决权股份总数比例为48.1356%[4] - 公司在任董事10人，出席1人，9位因公务未出席[8] 投票情况 - A股同意票数为10285186047，比例为99.9523%[7] - A股反对票数为4249747，比例为0.0412%[7] - A股弃权票数为654958，比例为0.0065%[7] - 5%以下股东聘请事务所议案同意票数657303263，比例99.2593%[7] - 5%以下股东聘请事务所议案反对票数4249747，比例0.6417%[7] - 5%以下股东聘请事务所议案弃权票数654958，比例0.0990%[7]

会议信息 - 2025年10月28日刊登2025年第四次临时股东会通知[5] - 现场会议于2025年11月13日15时召开[5] - 网络投票时间为2025年11月13日[5] 股东参与 - 6名现场表决股东代表9,631,895,016股，占比45.0566%[7] - 1,376名表决股东代表10,290,090,752股，占比48.1356%[7] 会议审议 - 审议聘请德勤华永为2025年度审计师议案[9] - 议案以普通决议程序表决通过[11]

板块整体表现 - 人民币升值受益板块在11月13日整体上涨1.03%，领涨股为ST晨鸣，涨幅达5.14% [1] - 当日主要股指均上涨，上证指数收于4029.5点，上涨0.73%，深证成指收于13476.52点，上涨1.78% [1] - 板块整体资金流向呈现主力资金净流入4174.51万元，游资资金净流出1.06亿元，散户资金净流入6444.21万元的特征 [2] 个股价格表现 - ST晨鸣表现最为强劲，收盘价为2.25元，涨幅5.14%，成交量为57.87万手，成交额为1.29亿元 [1] - 铜陵有色收盘价为5.40元，涨幅3.65%，成交量为379.60万手，成交额为20.45亿元 [1] - 山鹰国际收盘价为1.86元，涨幅2.76%，成交量为298.80万手，成交额为5.50亿元 [1] - 部分个股下跌，凯撒旅业跌幅最大，为-1.59%，收盘价7.44元 [2] 个股资金流向 - 铜陵有色主力资金净流入1.29亿元，主力净占比6.28%，但游资和散户资金分别净流出5530.07万元和7320.34万元 [3] - 中国中免主力资金净流入6415.96万元，主力净占比0.84%，游资净流入3864.34万元，散户净流出1.03亿元 [3] - 中国东航主力资金净流入6268.69万元，主力净占比高达10.79%，但游资和散户资金分别净流出2745.19万元和3523.50万元 [3] - ST晨鸣主力资金净流入3828.93万元，主力净占比高达29.70%，但游资和散户资金分别净流出1699.04万元和2129.89万元 [3]

央企ETF市场表现 - 央企ETF（159959）于11月13日开盘价为1.602元，较前日上涨0.44% [1] - 该ETF自2018年10月22日成立以来，累计回报率为59.39% [1] - 近一个月内，该ETF回报率为-0.19% [1] 央企ETF持仓股表现 - 重仓股中澜起科技开盘下跌0.55%，中芯国际下跌0.53% [1] - 海康威视开盘下跌0.10%，国电南瑞下跌0.29% [1] - 招商银行开盘上涨0.09%，宝钢股份上涨0.26% [1] - 中国神华开盘上涨0.21%，长安汽车上涨0.16% [1] - 中国电信与中国建筑开盘价与前日持平，涨跌幅为0.00% [1] 基金产品基本信息 - 央企ETF（159959）的业绩比较基准为中证央企结构调整指数收益率 [1] - 基金管理人为银华基金管理股份有限公司，基金经理为周大鹏 [1]

中央企业品牌引领行动第二批创建成果发布 - 国务院国资委在2025年遴选出第二批90个具有引领性、标志性、代表性的中央企业品牌引领行动创建成果 [1] 集团品牌 - 中核集团作为推进核能开发利用、核工程建设、核技术应用的国家队和主力军，拥有完整的核科技工业体系 [2] - 中国石油是我国最大的综合性能源与化工企业和全球主要的油气生产商供应商，在全球120多个国家和地区开展业务 [2] - 中国三峡建成世界最大清洁能源走廊，可再生能源发电量稳居全球第一，是全球最大的水电开发运营企业 [3] - 国家能源集团坚持"能源可持续,世界更美好"品牌追求，煤炭产销、发电、供热、铁路货运分别占全国1/6、1/8、1/8、1/9 [3] - 中国联通依托覆盖全国、通达世界的现代通信网络和全球客户服务体系，担当数字信息运营服务国家队 [3] - 中国移动锚定"世界一流信息服务科技创新公司"定位，实施"两个新型"升级计划、"BASIC6"科创计划、"Al+"行动计划 [3] - 中国一汽由毛泽东同志亲笔题写厂名，1956年建成投产并制造出新中国第一辆卡车，销量规模始终位列中国汽车行业第一阵营 [3][4] - 中国宝武实现了亿吨宝武的历史跨越，产品覆盖碳钢、不锈钢、特钢全系列，100多项产品实现全球首发 [6] - 华润业务涵盖大消费、综合能源、城市建设运营、大健康、产业金融、科技及新兴产业六大领域 [6] - 保利构建贸易、地产、文化、科技、工程、金融多元产业格局，围绕人们衣食住行用和精神文化提供产品与服务 [5] 企业品牌 - 中国核电累计安全发电超300堆年，连续8年WANO综合指数全球第一 [8] - 北方工业是中国军贸事业的开拓者、领先者，经贸往来超130个国家 [8] - 南瑞拥有3名院士、1个全国重点实验室，获数十项国家级科技奖励，业务覆盖130多个国家和地区 [8] - 唐碳是国内碳市场领军企业，CDM咨询业务位列全球第四、国企第一 [8] - 华电科工是氢能产业"链长"企业，15项技术达到国际领先水平、50余项技术达到国际先进水平 [8] - 三峡能源创我国电力行业史上规模最大IPO，海上风电装机规模国内第一，连续多年入选全球新能源500强 [8][9] - 龙源电力被誉为"中国新能源第一股"，是千亿级新能源A+H股上市平台 [10] - 太钢不锈创下中国钢铁工业百余项"第一"，其先进不锈钢全国重点实验室享有800余项自主知识产权 [10] - 圣奥化学是全球领先的聚合物添加剂综合服务商，获得两项国家制造业单项冠军，获EcoVadis最高"铂金"评级 [10] - 世茂集团业务遍布港澳及内地80余个城市及英国、新加坡等国家和地区，权益销售额行业第一 [10] - 招商港口是世界一流港口综合服务商，2023年、2024年权益集装箱吞吐量均位列全球港口运营商第二位 [10] - 中免集团是世界上免税店类型最全、单一国家零售网点最多的旅游零售商 [10] - 中煤平朔是集煤炭、煤电、煤化工、新能源、生态、制造、服务"七大产业"为一体的"能源革命试验田" [10] - 巨石全球市场占有率超30%，连续17年稳居世界第一，连续20年保持中国玻纤产品出口第一 [10][11] - 沃顿科技是中国膜行业反渗透膜领域龙头企业，近五年市场份额稳居全球前五，客户遍布130个国家和地区 [12] - 卡斯柯是全方位的轨道交通控制系统集成商，铁路CTC系统市场占有率国内领跑，城轨CBTC系统开通里程全球领先 [12] - 中国土木是国内"走出去"最早、国际化水平最高的企业之一，业务遍及110多个国家和地区，海外铁路建设里程超1万公里 [12] - 中国路桥是中国最早进入国际市场的大型国有企业之一，在60多个国家和地区设立了分支机构 [12] - 保利发展连续十六年"中国房地产行业领导公司品牌"，近三年"百强企业"与"品牌价值"双榜首 [12] - 许继电气是我国电力装备行业技术门类全、产品多、综合配套能力强的高科技企业，产品销往60个国家和地区 [12] 产品品牌 - 中国环流三号是我国规模最大、参数最高、唯一具备堆芯级等离子体运行能力的大型托卡马克装置 [14] - 天宫是中国载人航天工程的核心品牌之一，是中国航天科技实力的重要象征 [14] - 乐凯在影像材料领域，银盐彩色相纸市占率位居国内第一；新型显示材料领域，乐凯PET光学膜系列产品销量国内领先 [14] - 快舟以"灵活机动、低成本"为核心，构建了完整商业发射服务体系 [15] - 威龙是中国自主研制的第五代中远程、重型隐身战斗机，具有优异的中远程制空作战能力 [15] - 梦想号是我国自主研制的全球钻探能力最强、科学实验功能最全、智能化水平最高的大洋钻探船 [15] - 中南钻石全产业链自主可控，产品覆盖工业、消费、功能三大领域，远销全球40余国，产销量与市场占有率世界第一 [15] - 玉龙是我国第一型完全自主创新并走完研制、使用、发展全过程的航空发动机 [15] - 爱跑具有提速快、续航远、更清洁的核心特性，相比普通汽油提速更迅捷、油耗降低2.66%、减少碳氢污染物排放5.91% [15] - 璇现填补了国内在高端定向井、随钻测开技术装备领域的空白，使我国成为全球第二个完全掌握该项技术的国家 [15][16] - 绿色希冀打造"清洁低碳、安全充裕、经济高效、供需协同、灵活智能"的新型电力系统 [17] - 昆柳龙以19项世界第一树立"中国创造"典范，成功应用于多个海内外重大工程 [17] - 华大九天成功填补了国内多项技术空白，是唯一跻身全球前十的中国EDA企业 [17][18] - GreatWall长城致力于以自主安全、性能卓越的产品为党政、金融、能源等关键行业筑牢数字安全底座 [19] - 解放累计产销量超过900万辆，中重卡终端份额稳居中国第一 [19] - 猛士是中国首个豪华电动越野品牌，引领中国豪华越野市场新格局 [19] - 本钢宽幅以"国内第一、世界最宽"的卓越性能，填补国内高端宽幅汽车钢空白 [19] - 天鹅牌制定铝合金3项国际标准、40项国家标准，3项产品荣获国家制造业单项冠军 [19] - 南航天瞳是全球首个兼容商飞、空客、波音主流机队的飞机健康管理平台，拥有完全自主知识产权 [19] - 美麟美是全球增效磷肥销量第一的品牌，累计服务面积3000万亩，满意度在同类产品中位列第一 [19][20] - 家佳康以全程可溯、高标准建设的全产业链实力，保障肉类产品的稳定供应 [21] - 怡宝主营"怡寶"牌系列包装饮用水连续13年蝉联中国纯净水零售额榜首，年触达消费者近2亿人 [21] - 爱达·魔都号是首艘国产大型邮轮，客户满意度高达95% [21] - 力神电池是国内最早的锂离子蓄电池研发生产企业，产品应用涵盖3C消费类、新能源交通工具、新能源发电及储能三大领域 [21] - 中盐连续五年蝉联中国品牌力指数C-BPI食盐行业第一 [21] - 龙牌是中国石膏板首选品牌，90%以上地标性项目用龙牌系列产品 [21] - BIMBase填补了国内工业软件领域的空白，构建"平台+生态"品牌战略体系 [22] - 复兴号具有完全自主知识产权、达到世界领先水平，创造了世界高铁商业运营最高速、相对交会时速891公里等多项世界纪录 [22] - 阿维塔在国内建设超700家渠道触点，覆盖全国超过200个城市，已进入阿联酋等共计25个国家和地区 [22] - 京华号是自主研制的国内首台16米级超大直径盾构机，刷新了超大直径盾构机月掘进世界纪录 [22] - 天鲲号拥有完全自主知识产权，挖掘能力和智能化水平居世界前列，输送能力、适应海况能力世界第一 [22] - 太极依托全产业链覆盖保障品质，产品线丰富，覆盖治疗与保健领域 [22] - 中国珠宝精耕"珠宝里的中国"，服务网络覆盖全国各省区市及线上全平台 [23] - 能储一号创造出单机功率、储能规模、转换效率三项世界纪录，实现了关键核心装备100%国产化 [23] - 和睦系统填补了我国在核电仪控装备领域的空白，已应用于包括"华龙一号"在内的33台在运在建核电机组 [23] - 在美胜地成功入选国家级、省级旅游度假区，2024年游客接待量达182.59万人次 [23] 服务品牌 - 昆仑好客拥有覆盖全国的近2万座门店网络，稳居零售行业领先地位 [25] - 易派客平台注册企业超19万家，在线商品超800万种，累计交易金额超3万亿元，国际业务平台业务范围涵盖全球150多个国家和地区 [25] - 电力"双满意"是服务党和国家工作大局的"顶梁柱"、服务经济社会发展的"先行官"、服务人民美好生活的"连心桥" [25] - 映山红成为覆盖教育、健康、环境、社区、科技、文化、国际的"七彩"公益矩阵，资助学子超万人，服务范围覆盖全国及海外10余个国家 [25] - 联通沃派为青少年提供"科技、便捷、关爱"的创新服务体验，2024年，青少年用户规模同比提升6.3%、宽带新发展同比提升14% [25][26] - 移动爱家依托"线网家"智慧家庭服务体系，为2.8亿家庭打造智慧、温暖、安全的数智生活体验 [27] - 威凯构建"全链条、全要素、全场景"质量技术服务体系，助力中国制造接轨国际 [27] - 国航快线以"飞快、畅快、愉快"为核心内涵，聚焦为旅客提供"快人一步 随到随走"的便捷出行体验 [27] - 东方万里行成为国内首家"收益制"积分模式航空公司和全球首创"全生命周期"定级轨道 [27] - 大悦城已在全国20余个城市布局40余个商业项目，构筑极具潮流影响力的辐射全城的城市商业地标 [27] - 云筑拥有注册供应商超100余万家，招采业务累计成交量突破10万亿元，注册工人超2200万 [27] - 惠三农平台注册超98万用户，预约售粮超1.4亿吨，是粮食行业用户最多、应用最广的为农服务平台 [27][28] - 金葵花开创了中国商业银行客户分层服务的先河，建立了专业而有温度的高品质金融服务 [29] - 华润万象生活全国在营购物中心逾125座，全球合作品牌数超1.6万个，在管物业规模逾4亿平米，会员数量突破7200万 [29] - 世界之窗现有世界微缩景观130余处、数十项娱乐参与项目，三十一年不老景区 [29] - 中咨智库累计向党中央国务院报送千余篇咨询成果，多次获得重要批示 [29] - 关爱通服务企业客户超2.7万家，员工1250万人，覆盖城市247个 [29] - 大地救援累计参与各类事故救援42次，打通救援通道50余条，营救被困人员191人，为国家和企业挽回上百亿元经济损失 [29]

项目概况与最新进展 - 西芒杜铁矿是全球储量最大、品质最高的待开发矿山之一，拥有符合JORC标准的控制和推断铁矿石储量24亿吨，总资源量近50亿吨，矿石品位高达66%-67% [2] - 项目分为南北两个区块，各区块设计年产能均为6000万吨，合计年总产能1.2亿吨，由中铝集团、力拓、中国宝武、西芒杜赢联盟和几内亚政府等多方共同投资开发，总投资超过200亿美元 [2] - 项目配套建设了完整的运输体系，包括一条长约650公里的跨几内亚铁路和年出口能力1.2亿吨的马瑞巴亚港，整个运输体系总投资约123亿美元（铁路88亿美元，港口35亿美元） [3] - 项目于2025年11月11日正式投产，首批200万吨铁矿石于同日发往中国青岛港，预计2025年11月25日抵达，2025年全年计划发运量250万-300万吨 [4] - 项目产能将分步释放，预计2025年南北区块合计产量达6000万吨，2026年总产量将翻倍至1.2亿吨 [5] 对全球供应格局的影响 - 西芒杜项目全面达产后每年将新增1.2亿吨高品位铁矿石供应，约占全球供应量的5%，使非洲成为继澳大利亚和巴西之后的第三大供应端 [6][7] - 项目成功投产将推动非洲铁矿石开发热潮，预计到2030年，澳大利亚在全球铁矿石出口份额将从60%降至45%-50%，巴西从22%降至15%，非洲则从3%增至10%-15% [7] - 全球铁矿石市场正从澳大利亚和巴西双寡头垄断格局，向澳大利亚、巴西、非洲“三足鼎立”的新均衡格局转变 [7] 对定价体系的影响 - 中资企业在西芒杜项目中获得接近51%的权益，增强议价能力，中国对澳大利亚和巴西的依赖度将从84%降低至65%以下 [8] - 中国矿产资源集团整合国内采购需求形成“单一买家”优势，2025年已推动必和必拓接受82美元/吨的季度现货价格 [8] - 人民币结算体系推广取得进展，必和必拓对华现货交易份额从51%降至18%，人民币结算比例从零提升至30% [8] - 西芒杜项目推出以人民币计价的新定价指数“北铁指数”，直接挑战传统的普氏指数定价体系 [9] - 随着长期协议增加，长期协议定价将逐渐取代现货市场波动定价，瓦解西方主导的定价体系 [10] 对钢铁产业链的影响 - 西芒杜铁矿石高品位（超65%）、低杂质的特性特别适合氢冶金工艺，能帮助钢厂减少5%-8%的碳排放，每吨钢可减少50-80千克焦炭消耗 [11] - 高品位铁矿石可提高电炉钢竞争力，西芒杜铁矿石可满足70%的电炉钢原料需求，预计到2030年中国电炉钢占比有望从12%提升至20%以上 [11] - 西芒杜铁矿石可为中国钢铁企业降低生产成本10%-15%，每年可节约成本超过200亿元 [11] - 新增的高品位供应将挤压全球中低品位铁矿石的市场空间，推动部分依赖低品位矿的产能退出或转型 [12] 对成本与价格的影响 - 西芒杜矿山开采成本为10-20美元/吨，与澳大利亚和巴西四大矿山相当，远低于中国国内80-90美元/吨的开采成本 [13] - 市场普遍预测西芒杜铁矿石FOB成本在60-70美元/吨，其中40-60美元/吨用于覆盖铁路和港口费用，中国钢企采用人民币结算预计可节省约8美元/吨汇兑成本 [13] - 短期看，西芒杜2025年发运量有限（250万-300万吨），对全球供应影响小，叠加高库存和弱需求，铁矿石价格预计在85-105美元/吨区间波动 [14] - 中长期看，随着产能全面释放，全球供应趋于宽松，铁矿石价格有望逐步下行至70-80美元/吨 [15] - 西芒杜投产可能推动高品位矿溢价扩大，造成亚洲与欧洲市场价格分化，并减少因天气或地缘政治导致的价格波动 [15]

项目概况与规模 - 西芒杜铁矿项目于当地时间11月11日正式投产，是全球最大的绿地铁矿项目，也是非洲有史以来最大的矿业投资项目之一，投资总额达230亿美元 [1] - 项目已探明铁矿储量达44亿吨，平均铁品位达到65%以上，建成后年产能最高可达1.2亿吨 [1][7] - 项目由几内亚政府、SimFer和赢联盟共同开发，所有基础设施和车辆设备将移交给跨几内亚公司运营，SimFer和赢联盟各持有该公司42.5%的股份，几内亚政府持有15%的股份 [3] 项目参与方与股权结构 - 项目北段两个区块的采矿权由赢联盟在2019年以140亿美元拿下，赢联盟由新加坡韦立国际集团、中国宏桥集团旗下魏桥铝业、联合矿业供应国际公司和宝武资源共同组成，前三家公司集体占股51%，宝武资源持股49% [2] - 南段两个区块的采矿权由力拓集团、中铝铁矿等组成的合资企业SimFer持有，中铝铁矿由中铝集团主导，中铝集团占股75%，中国宝武占股20%，中国土木和中国港湾各持有2.5%的股份 [3] 项目历史与开发模式 - 项目开发历程曲折，可追溯至1997年，历经采矿权争议与法律诉讼，直至2019年赢联盟取得北段采矿权后建设才步入正轨 [10][11] - 项目采用独特的“基建+资源”合作模式，赢联盟董事局主席孙修顺从物流入手，采用中国标准、设计、材料和施工团队，突破了传统采矿项目的开发流程 [14] - 该模式成功的关键在于中国具备全球领先的基建能力以破解交通瓶颈，以及强大的融资能力可支撑巨额长期投资 [15] 全球铁矿石市场影响 - 项目完全投产后，铁矿石年产量可达1.2亿吨，有望重塑全球铁矿业格局，其出口量足以占到全球贸易的7%，给市场带来“变革性影响” [1][7][16] - 由于铁矿品位高达65%以上，炼制效率高，可降低排放，对关注脱碳的钢铁制造商具有吸引力，可能获得约每吨14美元的溢价 [7] - 项目带来的大量供应增量足以撬动全球铁矿价格大幅波动，为买家提供议价空间，同时保障国际供应链安全 [2][16] 地缘经济意义与战略价值 - 项目展现了中国在非洲的影响力，证明即使在地缘政治紧张时期，与中国企业合作依然具有重要意义 [2][17] - 项目被定位为“发展合作”而非单纯经济项目，核心价值包括为几内亚建设关键基础设施、创造就业、引入现代化工业体系等 [20] - 中国模式以“发展合作”为核心，具有长期性和务实性，为非洲资源开发提供了可复制的合作模板，体现了开放包容的特征 [21] 对几内亚的经济贡献 - 国际货币基金组织估计，到2030年，该项目预计将使几内亚国内生产总值（GDP）提高26% [9] - 几内亚政府已提出“西芒杜2040”发展战略，希望刺激2000亿美元投资用于国家各项建设 [19]

公司会晤与交流 - 宝武集团总经理侯安贵在宝武大厦会见了商船三井社长桥本刚一 [1] - 双方介绍了各自企业发展近况 [1] - 双方表示将保持密切沟通、加强合作，以应对挑战并推动互利共赢与可持续发展 [1] 行业议题讨论 - 双方交流了当前海运行业整体情况与国际海运形势 [1] - 讨论了行业绿色低碳转型发展等议题 [1]

项目概况与规模 - 西芒杜铁矿项目是全球质量最优、规模最大的矿山项目之一，总投资超过200亿美元[4] - 项目已探明储量达44亿吨，平均全铁品位在65%以上，建成后总产能可达每年1.2亿吨[4] - 项目工程涵盖矿山、铁路、港口等系统，目前基础设施的测试和调试工作正在进行中，部分矿石已开始通过铁路运输[4] 项目参与方与股权结构 - 项目由几内亚共和国政府、SimFer和赢联盟共同开发，基础设施由跨几内亚公司运营，SimFer和赢联盟各持股42.5%，几内亚政府持股15%[4] - 赢联盟由韦立国际集团、魏桥铝业、联合矿业供应国际公司（集体占股51%）和宝武资源（占股49%）组成，负责1、2号区块开采[4] - Simfer Jersey拥有3、4号区块开采权，是力拓集团（持股53%）和中铝铁矿（持股47%）的合资企业，中铝铁矿由中铝集团（75%）、中国宝武（20%）、中国铁建（2.5%）和中国港湾（2.5%）组成[5] 市场影响与价格预期 - 项目达产后将为中国乃至全球钢铁工业提供绿色原料基础，并可能改变全球矿山格局[7] - 中国钢厂年进口铁矿石超10亿吨，西芒杜项目将增加中国与四大矿山企业谈判的筹码，铁矿石供需关系或在2026年出现明显转折点[7] - 今年1-10月中国进口铁矿砂及其精矿10.29亿吨，同比增长0.7%，进口均价为96.6美元/吨，低于去年的108美元/吨[7] - 预计全年铁矿石进口量达12亿吨，明年国内粗钢产量缓慢下降，全球矿山处于扩产周期，矿石均价可能回归80-90美元/吨[8] - 高盛预计明年全球铁矿供应增长2%，铁价面临下行压力，2026年第四季度铁矿石价格可能跌至每吨88美元[8]