投资评级与估值 - 报告对特海国际维持“优于大市”的投资评级 [2] - 目标价为18.40港元，相较于2025年11月27日14.22港元的现价，存在约29%的潜在上行空间 [2] - 估值基础为维持2025年1.8倍市销率（PS）的估值方法，对应目标市值119.8亿港元 [8] 核心观点总结 - 公司品牌优势、管理理念及国际运营能力获得看好，通过主品牌扩张与“红石榴计划”多品牌矩阵建设，叠加精细化运营，运营效率有望持续提升 [8] - 2025年第三季度收入为2.1亿美元，同比增长7.8%，但归母净利润为360.9万美元，同比下降90.4%，主要因汇兑亏损净额同比增加3170万美元所致；剔除该影响后，测算净利率约为4.6% [3] - 公司执行让利政策，短期成本费用有所增加，但伴随运营效率优化，盈利水平有望逐步改善 [6] 财务表现与预测 - 收入预测基本维持：2025E/2026E/2027E收入分别为8.56亿美元、9.52亿美元、10.64亿美元，对应同比增长10.0%、11.2%、11.7% [8][9] - 净利润预测略下调：考虑到让利措施带来的成本压力，2025E/2026E/2027E归母净利润预测分别下调1.1%/4.9%/2.1%至0.44亿美元、0.54亿美元、0.68亿美元，对应同比增长102.4%、23.5%、25.6% [8] - 盈利能力展望：预计归母净利率将从2024年的2.8%逐步提升至2025E的5.2%、2026E的5.7%和2027E的6.4% [8][9] 第三季度运营亮点 - **收入结构多元化**：餐厅经营收入为2.0亿美元（同比增长5.1%），外卖业务收入为440.0万美元（同比增长69.2%），其他收入为890.0万美元（同比增长74.5%），后者增长得益于火锅调味品受欢迎及“红石榴计划”下第二品牌餐厅的孵化 [4] - **餐厅网络扩张**：截至3Q25末，餐厅总数达126家，较去年同期净增5家；分地区看，东南亚/东亚/北美洲/其他地区分别有74/20/20/12家；公司预计第四季度将新增低个位数门店，全年维持双位数净开店节奏 [5] - **运营指标改善**：3Q25累计接待顾客810万人次，同比增长9.5%；客单价为24.6美元，同比下降4.7%；整体平均翻台率提升至3.9次/天，同比增加0.1次/天，验证让利策略有效性 [5] - **地区同店表现**：东亚地区同店日均销售额同比增长17.6%至2.1万美元，同店翻台率达5.1次/天，同比提升0.8次/天，表现尤为亮眼；其他地区同店销售与翻台率保持稳定或小幅增长 [5] 成本费用分析 - 3Q25原材料及易耗品成本为0.7亿美元（同比增长8.7%），占收入比重为33.3%（同比增加0.3个百分点） [6] - 3Q25员工成本为0.7亿美元（同比增长7.9%），员工费用率为33.2%（同比增加0.1个百分点） [6] - 租金及相关开支为0.1亿美元（同比增长14.1%），租金费用率为2.9%（同比增加0.2个百分点），主要因新增门店及第二品牌物业租赁增加 [6]

公司股价表现 - 特海国际发布2025年第三季度业绩后股价下跌超过4%，截至发稿时报13.58港元，成交额为396.94万港元 [1] 2025年第三季度财务业绩 - 公司第三季度收入为2.14亿美元，同比增长7.8% [1] - 公司拥有人应占溢利为360.9万美元，同比大幅减少90.43% [1] - 每股盈利为0.01美元 [1] 2025年第三季度运营指标 - 期内整体平均翻台率为每天3.9次，高于2024年同期的每天3.8次 [1] - 整体同店平均翻台率为每天4.0次，高于2024年同期的每天3.9次 [1] - 总客流量超过810万人次，较2024年同期的740万人次同比增长9.5% [1] - 同店销售额为1.82亿美元，较2024年同期的1.78亿美元同比增长2.3% [1]

股价表现 - 特海国际股价在公布业绩后下跌超过4%，截至发稿时跌幅为4.37%，报13.58港元 [1] - 成交额为396.94万港元 [1]

公司业绩表现 - 2025年第三季度收入为2.14亿美元，同比增长7.8% [1] - 公司拥有人应占溢利为360.9万美元，同比大幅减少90.43% [1] - 每股盈利为0.01美元 [1] 运营指标 - 期内整体平均翻台率为3.9次/天，略高于2024年同期的3.8次/天 [1] - 整体同店平均翻台率为4.0次/天，略高于2024年同期的3.9次/天 [1] - 总客流量超过810万人次，较2024年同期的740万人次同比增长9.5% [1] - 同店销售额为1.82亿美元，较2024年同期的1.78亿美元同比增长2.3% [1] 市场反应 - 业绩发布后股价下跌4.37%，报13.58港元 [1] - 成交额为396.94万港元 [1]

财务业绩 - 2025年第三季度收入为2.14亿美元，同比增长7.8% [1] - 2025年第三季度公司拥有人应占溢利为360.9万美元，同比大幅减少90.43% [1] - 2025年第三季度每股盈利为0.01美元 [1] 餐厅网络扩张 - 2025年第三季度新开设2家海底捞餐厅，因租约到期关闭1家，另有1家因策略调整转为第二品牌餐厅 [1] - 截至2025年第三季度末，年内已新开设10家海底捞餐厅，海底捞餐厅营运总数维持在126家，与上季度持平 [1] 运营指标 - 2025年第三季度整体平均翻台率为3.9次/天，高于2024年同期的3.8次/天 [1] - 2025年第三季度整体同店平均翻台率为4.0次/天，高于2024年同期的3.9次/天 [1] - 2025年第三季度总客流量超过810万人次，较2024年同期的740万人次同比增长9.5% [1] - 2025年第三季度同店销售额为1.82亿美元，较2024年同期的1.78亿美元同比增长2.3% [1]

收入表现 - 2025年第三季度收入为2.14亿美元，较2024年同期的1.986亿美元增长7.8% [1] 经营溢利表现 - 2025年第三季度经营溢利为1260万美元，同比减少15.4% [1] - 2025年第三季度经营溢利环比提升幅度为240.5% [1]

收入表现 - 2025年第三季度收入为2140百万美元，较2024年同期的1986百万美元增长7.8% [1] 经营溢利表现 - 2025年第三季度经营溢利为126百万美元，同比减少15.4% [1] - 2025年第三季度经营溢利环比提升幅度为240.5% [1]

财务业绩 - 第三季度收入为2.14亿美元，同比增长7.8% [1] - 公司拥有人应占溢利为360.9万美元，同比大幅减少90.43% [1] - 每股盈利为0.01美元 [1] 餐厅网络 - 第三季度新开设2家海底捞餐厅，因租约到期关闭1家，另有1家因策略调整转为第二品牌餐厅 [1] - 截至第三季度末，年内已新开设10家海底捞餐厅 [1] - 海底捞餐厅营运总数维持在126家，与上季度持平 [1] 运营指标 - 整体平均翻台率为3.9次/天，高于2024年同期的3.8次/天 [1] - 整体同店平均翻台率为4.0次/天，高于2024年同期的3.9次/天 [1] - 总客流量超过810万人次，较2024年同期的740万人次增长9.5% [1] - 同店销售额为1.82亿美元，较2024年同期的1.78亿美元增长2.3% [1]

收入表现 - 总收入为2.14亿美元，较2024年同期的1.99亿美元增长7.8% [1] - 海底捞餐厅经营收入为2.007亿美元，较2024年同期的1.909亿美元增长5.1%，增长动力来自业务扩张、品牌影响力提升以及客流量和翻台率提高的努力 [1] - 外卖业务收入为440万美元，较2024年同期的260万美元大幅增长69.2%，增长原因是外卖产品与服务优化以及与当地外卖平台的战略营销合作 [1] - 其他业务收入为890万美元，较2024年同期的510万美元显著增长74.5%，增长动力是火锅调味品更受欢迎以及在“红石榴计划”下探索孵化第二品牌餐厅 [1] 盈利能力 - 期内溢利为360万美元，较2024年同期的3770万美元大幅下降 [2] - 溢利减少的主要原因是2025年第三季度汇兑亏损净额较2024年同期增加3170万美元，该变动主要受汇率波动影响，尤其是当地货币对美元的重估变动 [2]

根据您的要求，我已将提供的财报关键点按照单一主题进行分组。归类结果如下： 收入和利润（同比环比） - 2025年第三季度收入为2.14亿美元，较2024年同期的1.986亿美元增长7.8%[9][10] - 经营溢利为1260万美元，较2024年同期的1490万美元减少15.4%；但较上一季度环比增加890万美元，提升幅度为240.5%[9][10] - 经营溢利率为5.9%，2024年同期为7.5%，同比下降1.6个百分点；较上一季度环比提升4.0个百分点[9][10] - 公司总收入同比增长7.8%，从2024年三季度的198,616千美元增至2025年同期的214,048千美元[21] - 公司期內溢利同比大幅下降90.5%，从2024年三季度的37,656千美元降至2025年同期的3,593千美元[21] - 公司每股盈利同比下降83.3%，从2024年三季度的0.06美元降至2025年同期的0.01美元[21] 各业务线表现 - 海底捞餐厅经营收入为2.007亿美元，较2024年同期1.909亿美元增长5.1%[10] - 外卖业务收入为440万美元，较2024年同期的260万美元增长69.2%[10] - 其他业务收入为890万美元，较2024年同期的510万美元增长74.5%[10] 运营指标 - 总客流量超过810万人次，较2024年同期的740万人次同比增长9.5%[9] - 整体平均翻台率为每天3.9次，2024年同期为每天3.8次；整体同店平均翻台率为每天4.0次，2024年同期为每天3.9次[9] - 公司总客流量同比增长9.5%，从2024年三季度的740万人次增至2025年同期的810万人次[13] - 公司整体平均翻台率从2024年三季度的每天3.8次微增至2025年同期的每天3.9次[13] - 公司顧客人均消費同比下降4.7%，从2024年三季度的25.8美元降至2025年同期的24.6美元[13] 成本和费用（同比环比） - 原材料及易耗品成本为7120万美元，较2024年同期的6550万美元增长8.7%，占收入百分比从33.0%增长至33.3%[11] - 员工成本为7100万美元，较2024年同期的6580万美元增长7.9%，占收入百分比为33.2%[11] 各地区表现 - 东亚地区同店销售同比增长18.1%，从2024年三季度的22,578千美元增至2025年同期的26,661千美元[17] - 北美地区顧客人均消費同比下降10.1%，从2024年三季度的43.5美元降至2025年同期的39.1美元[13] - 其他地区（澳、英、阿联酋）顧客人均消費同比下降8.4%，从2024年三季度的43.0美元降至2025年同期的39.4美元[13] 餐厅网络 - 公司餐厅总数从2024年9月30日的121家增至2025年同期的126家，净增5家[13][18] 现金流量 - 期末现金及现金等价物为2.177亿美元，较期初的2.5847亿美元减少4076万美元（下降15.8%）[24] - 经营活动所得现金净额为3414.2万美元，较去年同期的4069.9万美元减少655.7万美元（下降16.1%）[24] - 投资活动所用现金净额为6251.7万美元，与去年同期所得现金净额4131.1万美元相比，现金流出大幅增加[24] 资产与权益 - 公司资产净额为3.82039亿美元，较2024年底的3.61661亿美元增加2037.8万美元（增长5.6%）[23] - 本公司拥有人应占权益为3.80503亿美元，较2024年底的3.60028亿美元增加2047.5万美元（增长5.7%）[23] - 流动资产净额为2.06079亿美元，较2024年底的1.94659亿美元增加1142万美元（增长5.9%）[22] - 物业、厂房及设备资产为1.54653亿美元，较2024年底的1.51901亿美元增加275.2万美元（增长1.8%）[22] - 使用权资产为1.97107亿美元，较2024年底的1.85514亿美元增加1159.3万美元（增长6.2%）[22] - 存货为3448.4万美元，较2024年底的3152.1万美元增加296.3万美元（增长9.4%）[22] - 按公允价值计入损益的金融资产为4952.1万美元，2024年底该项资产为0[22]