核心观点 - A股及港股保险板块在2026年初表现强劲，股价大幅上涨并创下新高，被视为2025年强劲行情的延续，其背后驱动因素包括行业基本面改善、政策红利、估值修复及资金配置等多方面共振 [1][3][4] 市场表现 - A股表现：2026年首个交易日，A股五大上市险企全线大幅上涨，涨幅均超过5%，其中新华保险领涨，全天涨幅为8.87%，中国太保涨幅为7.52%，中国人寿、中国平安、中国人保涨幅均超5% [3] - 股价新高：新华保险、中国太保股价一度打破2024年底创下的历史新高，中国平安当日以72.36元/股收盘，创下五年来股价新高 [3] - 延续涨势：1月6日，A股保险板块延续前一日狂飙态势继续走强，新华保险、中国太保涨超5%，中国人保涨超3%，中国人寿、中国平安涨超2% [1] - 港股表现：同期，港股保险股中，中国人寿、中国平安、阳光保险、众安在线均涨超4% [3] 行业基本面 - 保费增长：2025年前11个月，保险业累计实现原保险保费收入5.76万亿元，可比口径下同比增长7.56% [3] - 细分领域：人身险公司保费收入增长9.1%，财产险公司保费收入增长3.9% [3] - 业绩改善：行业基本面的切实改善是支撑股价上涨的原因 [3] 驱动因素分析 - 政策红利：《关于调整保险公司相关业务风险因子的通知》发布，旨在鼓励保险资金进行“长钱长投”，为资本市场引入长期稳定资金，同时为保险公司提升长期投资回报水平铺平道路 [4] - 估值修复：清晰的政策导向转变打消了市场对保险资金投资受限的担忧，构成板块估值系统性修复的关键前提 [4] - 资金配置：保险股被视为全市场最优质的金融核心资产，业绩稳定、股息高、估值低，是长期资本配置的首选标的，且作为核心标的易被指数化产品等被动投资纳入 [4] - 市场环境：国内外进入流动性宽松期，股市活跃，保险股通过负债端投资在股市中获得丰厚利润，支撑估值并吸引各类资本 [5] - 业务支持：险企受益于政策放宽，在股市增配及其他业务方面获得更多展业支持 [5] 行业展望 - 持续走强：分析认为，保险类股票大概率还会在2026年持续长牛 [5] - 负债端展望：2026年开门红高景气延续是行情持续的重要支撑，存款搬家有望驱动新单与新业务价值（NBV）实现双位数正增长，利差继续改善 [5] - 转型助推：分红险转型将助推行业市占率进一步提升 [5]