股价表现 - 光伏股延续近期上涨，信义光能股价上涨5.42%至3.89港元，福莱特玻璃股价上涨4.79%至12.69港元，新特能源股价上涨2.48%至8.68港元，协鑫科技股价上涨2.17%至1.41港元 [1] 行业动态 - 多晶硅重组联合体平台正在筹划中，预计将成立规模约700亿元人民币的基金，采用百亿资金撬动700亿的承债式方式进行收购 [1] - 协鑫集团董事长表示，17家龙头企业已基本同意搭建联合体，预计于2025年内完成 [1] 行业趋势与展望 - 第三季度反内卷推动硅料价格上涨，光伏主链第三季度减亏已成行业趋势 [1] - 光伏行业有望迎来业绩环比改善和反内卷实质性推动的双重利好 [1] - 行业当前仍处在周期底部，建议积极布局反内卷行情，关注供给侧改革预期及新技术变革带来的结构性机会 [1]

公司股权变动 - 11月6日股东将市值3.76亿港元的股票由联合证券转入永隆银行 [2] - 此次转仓股份占公司总股本的7.07% [2] 公司第三季度业绩 - 第三季度营业收入为47.27亿元人民币 同比增长20.95% [2] - 第三季度归属于公司股东净利润为3.77亿元人民币 [2] - 第三季度基本每股收益为0.16元 [2] 公司前三季度累计业绩 - 1-9月累计营业收入为124.64亿元人民币 同比减少14.66% [2] - 1-9月累计归属于上市公司股东净利润为6.38亿元人民币 同比减少50.79% [2] - 1-9月累计基本每股收益为0.27元 [2]

股价及交易表现 - 截至2025年11月6日收盘，公司股价报收于18.7元，下跌0.37% [1] - 当日换手率为1.03%，成交量为19.54万手，成交额为3.66亿元 [1] 资金流向 - 11月6日主力资金净流出281.23万元，占总成交额0.77% [2][4] - 11月6日游资资金净流出139.04万元，占总成交额0.38% [2] - 11月6日散户资金净流入420.27万元，占总成交额1.15% [2] 公司股本变动 - 公司于2025年10月24日注销购回的40,000股A股，导致A股法定/注册股份数目减少40,000股，法定/注册股本减少人民币10,000元 [2][4] - 截至2025年10月31日，公司A股库存股份数目保持13,308,421股不变 [2] - 本月底法定/注册股本总额为人民币585,720,040.5元 [2] 可转换债券信息 - 截至2025年10月31日，公司A股可转换公司债券已发行总额为人民币3,999,887,000元，转换价为人民币41.71元 [2] - 本月底可能转换的股份数目为95,897,554股 [2]

交易概述 - 摩根大通于2025年10月31日以每股均价12.2405港元减持福莱特玻璃H股366.52万股，涉资约4486.42万港元 [1] - 此次减持后，摩根大通持有的好仓数目由减持前的未知数量降至6276.323万股，持好仓比例由15.03%下降至14.20% [1] 股权结构详情 - 根据披露表格，摩根大通在福莱特玻璃的持股权益包括好仓（Long Position）6276.323万股，占比14.20% [2] - 摩根大通同时持有淡仓（Short Position）1362.3645万股，占比3.08%，以及持有P类股份499.2188万股，占比1.13% [2]

交易概述 - 摩根大通于2025年10月31日减持福莱特玻璃H股366.52万股 [1] - 减持均价为每股12.2405港元，总涉资约4486.42万港元 [1] - 此次减持后，摩根大通的好仓持股数量降至6276.323万股 [1] 股权变动影响 - 减持后，摩根大通持有的好仓比例由15.03%下降至14.20%，下降了0.83个百分点 [1] - 摩根大通同时持有福莱特玻璃淡仓13,623,645股，占已发行股份的3.08% [3] - 摩根大通还持有4,992,188股个人股份，占已发行股份的1.13% [3]

股份数据 - 截至2025年10月底，H股法定/注册股份441,715,000股，法定/注册股本110,428,750元，本月无增减[1] - 截至2025年10月底，A股法定/注册股份1,901,165,162股，较上月减40,000股，法定/注册股本减10,000元[1] - 截至2025年10月底，H股已发行股份441,715,000股，本月无增减[2] - 截至2025年10月底，A股已发行（不含库存）1,887,856,741股，较上月减40,000股，库存13,308,421股无增减[2] 债券数据 - A股可转债上月底和本月底已发行总额3,999,887,000元，本月底可能发行或转让股份95,897,554股[4] - A股可转债认购价/转换价为41.71元[4] 股份变动 - 2025年10月24日公司购回并注销40,000股，本月已发行（不含库存）减40,000股，库存无增减[5] - 2024年2月23日至2025年10月31日，公司回购13,308,421股A股未注销[5] - 本月已发行（不含库存）总额减40,000股，库存总额无增减[6]

股份数据 - 截至2025年10月底，H股法定/注册股份441,715,000股，股本110,428,750元，无变动[1] - 截至2025年10月底，A股法定/注册股份1,901,165,162股，较上月减40,000股，股本减10,000元[1] - 截至2025年10月底，H股已发行股份441,715,000股，库存股0股，无变动[2] - 截至2025年10月底，A股已发行股份1,887,856,741股，较上月减40,000股，库存股无变动[2] 债券与回购 - A股可转换公司债券本月底已发行总额3,999,887,000元，可能发行股份95,897,554股，转换价41.71元[4] - 2025年10月24日公司回购注销40,000股A股[5] - 2024年2月23日至2025年10月31日，公司回购13,308,421股A股未注销[5]

股价与资金表现 - 11月5日盘中股价上涨2.05%至18.93元/股，成交额2.77亿元，换手率0.79%，总市值443.51亿元 [1] - 当日主力资金净流入64.97万元，其中特大单净买入14.33万元，大单净买入50.65万元 [1] - 公司股价近60日上涨14.45%，近20日上涨9.74%，但今年以来累计下跌3.86% [1] 公司基本概况 - 公司成立于1998年6月24日，于2019年2月15日上市，主营业务为光伏玻璃、浮法玻璃、工程玻璃和家居玻璃的研发、生产和销售 [1] - 光伏玻璃是核心业务，占主营业务收入的89.76%，其他业务包括发电收入（3.16%）、工程玻璃（3.14%）等 [1] - 公司所属申万行业为电力设备-光伏设备-光伏辅材，概念板块包括中盘、光伏玻璃、太阳能等 [1] 财务业绩 - 2025年1-9月公司实现营业收入124.64亿元，同比减少14.66% [2] - 2025年1-9月归母净利润为6.38亿元，同比大幅减少50.79% [2] 股东与分红情况 - 截至2025年9月30日，股东户数为6.83万户，较上期减少3.88% [2] - A股上市后累计派现28.33亿元，近三年累计派现22.44亿元 [3] - 香港中央结算有限公司为第六大流通股东，持股3342.70万股，较上期增加455.40万股 [3] - 广发高端制造股票A（004997）为新进第九大流通股东，持股1941.76万股 [3]

财务业绩表现 - 公司三季度实现归母净利润3.8亿元，同比大幅增长285.5% [1] - 公司三季度实现营业收入47.3亿元，同比增长20.9% [1] - 公司三季度扣非归母净利润为4.0亿元，同比增长269.3% [1] - 公司前三季度累计归母净利润为6.4亿元，同比下降50.8% [1] - 公司三季度净利率达8.1%，同比提升13.2个百分点，环比提升3.7个百分点 [2] 盈利能力与费用 - 公司三季度毛利率为16.8%，同比提升10.8个百分点，环比小幅提升0.2个百分点 [2] - 公司前三季度毛利率为15.1%，同比下降3.9个百分点 [2] - 公司前三季度期间费用率为7.4%，与去年同期持平 [2] - 公司三季度资产减值损失冲回8186万元，环比增加3.2亿元，增厚利润 [2] 行业供需与库存 - 截至9月末行业库存天数约为15.0天，较6月末下降17.6天，降幅达54% [1] - 截至9月末公司存货周转天数为37.49天，环比下降12.5天，降幅为24.9% [1] - 三季度2mm光伏玻璃均价约为11.2元/平方米，环比下降15% [1] - 9月光伏玻璃价格推涨，均价提升至13元/平方米 [1] - 截至目前行业日熔量达88540吨/日，较6月末下降10% [1] 未来展望与预测 - 在反内卷要求下，光伏玻璃行业供给压力减弱，有望对四季度价格提供支撑 [1] - 公司作为行业龙头，成本优势显著，中长期看行业盈利有望走出相对底部 [2] - 考虑到9月份价格上涨，上调公司2025-2027年归母净利润预测至9.1/15.6/22.7亿元 [2]

行业核心观点 - 光伏行业正从价格竞争转向创新驱动的高质量发展阶段 [1] - 国家层面出台“反内卷”政策推动行业从低价无序竞争转向健康可持续发展 [1] - 行业基本面在经历调整后呈现拐头向上趋势 “反内卷”政策有望推动竞争格局优化并助力盈利修复 [1] 政策与监管动态 - 自2025年6月底以来国家层面密集出台“反内卷”政策六部门联合召开光伏产业座谈会部署规范竞争秩序 [1] - “反内卷”政策为行业供需两侧带来实质性利好 [1] - “十五五”规划将绿色转型作为核心目标明确提出巩固拓展风电光伏产业优势 [1] 市场供需与价格 - 2024年全国光伏新增装机容量同比提升约45%较2015年增长近20倍标志着光伏已从补充能源跃升为增量主力 [1] - “反内卷”推进以来参与主体持续扩大产品价格修复效果显著2025年三季度多晶硅行业在“不低于成本销售”的价格法规要求下开始提涨逐步恢复至综合成本线之上 [2] 技术与产品发展 - 2025年中国正式告别P型时代N型单晶硅技术市场份额预计超过96.9% [1] - TOPCon HJT BC三大技术路线并驾齐驱持续推动电池效率提升与度电成本下降 [1] 行业联合举措 - 17家主要企业已基本签字联合体搭建预计年内完成该联合平台从供给侧矛盾最突出的多晶硅环节入手 [1][2] - 联合平台通过产能协调质量分级和自律减产等机制有效遏制行业无序扩张 [2] 相关公司 - 报道提及协鑫集团董事长朱共山与隆基绿能（601012）董事长钟宝申接受采访 [1] - 研报提及协鑫科技(03800)新特能源(01799)福莱特玻璃(06865)信义光能(00968)福耀玻璃(03606)凯盛新能（01108）等光伏产业链相关港股 [3]