美联储降息预期与市场影响 - 市场预期美联储降息2-3次 [1] - 关注通胀、非农、失业率数据 [1] 美元指数走势预测 - 美元指数预计在95-103区间宽幅震荡 [1] 欧元汇率前景分析 - 欧元突破7月创下的四年高点需新的驱动因素 [1] 日元走势影响因素 - 日本央行年内加息存疑 [1] - 利差逻辑仍偏利空日元 [1]

核心观点 - 招商银行举办财富合作伙伴论坛 聚焦粤港澳大湾区财富管理高质量发展 宣布零售代销保险总规模突破1万亿元人民币 [1] - 中国大财富管理行业面临五大变化趋势 包括经济金融全球化潜力、低利率环境影响、客户需求升级、行业转型要求和AI技术颠覆 [2] - 招商银行提出"五个担当"发展路径 强调金融强国建设、长期价值创造、全球资产服务、AI金融探索和市场规范实践 [3] 行业发展趋势 - 粤港澳大湾区经济总量达14.8万亿元人民币 比肩全球三大湾区 [1] - 中国正由金融大国向金融强国转变 资产估值上升 资本市场回暖 全球资金看多中国 [2] - 利率水平自2021年以来持续走低 无风险利率下降对投资回报和经营造成压力 [2] - 客户需求向"全民化、全球化、全场景、全周期、全产品"转变 [2] - AI技术从替代体力转向替代脑力 将颠覆服务手段、经营模式、产品形态和投研决策 [2] 公司战略与成果 - 招商银行在全球银行1000强中按一级资本排名第8位 服务超2亿个人客户 [1] - 零售代销保险总规模突破1万亿元人民币 [1] - 业务模式从GMV向AUM范式迁移 更关注客户资产留存 [3] - 建立TREE资产配置服务体系 覆盖理财、基金、保险、私募和信托产品 [3] - 实施"AI First"战略 打造AI小助、AI小招等智能应用 构建"云+AI+中台"数智化底座 [3] - 形成以香港为龙头的国际化布局 构建跨境清结算、投融资、金融市场和资产托管服务体系 [3] 合作伙伴案例 - 华安基金作为首批公募基金公司 建设"中心化研究平台+多元化投资团队" [3] - 华安基金以数智化为导向强化科技投入 聚焦金融强国目标和"五篇大文章"要求 [3]

行业整体业绩表现 - 截至3月6日 22家上市银行全部实现业绩预喜 归母净利润均正增长 [1] - 19家银行归母净利润增速达两位数 占比超八成 [1] - 21家银行营收实现预增 仅厦门银行营收同比减少 [1][2] 头部银行业绩规模 - 招商银行营收3312.34亿元居首 兴业银行和中信银行营收均超2000亿元 [2] - 招商银行归母净利润1199.22亿元 是唯一超千亿银行 兴业银行826.80亿元和中信银行556.41亿元紧随其后 [2] 银行业绩增速 - 11家银行营收同比增速超10% 宁波银行以28.24%的营收增速位列榜首 [2] - 19家银行归母净利润同比增速超10% 江苏银行以30.72%的增速居首 [2] - 厦门银行虽营收减少 但归母净利润仍增长18.65% [2] 资产质量指标 - 上海银行资产总额达2.65万亿元 同比增长7.76% 不良贷款率1.25%同比上升0.03个百分点 拨备覆盖率301.13%同比下降20.25个百分点 [1] 国际资本关注度提升 - 富时A50指数新纳入两只千亿市值银行股宁波银行和邮储银行 [3] - 安联神州A股基金1月加仓招商银行10.10% 持仓市值达3.18亿美元 [4] - 摩根基金-中国A股机遇前十大重仓股包括招商银行和宁波银行 [4] - 挪威政府全球养老基金持仓建设银行、工商银行和招商银行 市值均列前十 [4] 机构行业展望 - 稳增长政策导向下 商业银行业绩有望持续向好 催化估值修复 [3] - 政策发力见效和数据改善将持续催化银行行情 [3]

招商银行绿色金融战略与行动 - 公司于2021年将"推进绿色金融和可持续金融"从2020年第11位提升至核心议题首位 "践行绿色运营"从第17位升至第12位 [1] - 短期目标为实现绿色项目贷款增速高于对公贷款整体增速 中长期目标为五年内进入人民银行绿色金融评价第一梯队 [2] - 通过差别化信贷政策向低能耗、低排放行业倾斜 严格限制高污染、高耗能行业新增贷款 [3] 绿色信贷与债券业务进展 - 2021年发放碳减排贷款69.74亿元 涉及70个项目 带动减排121.52万吨二氧化碳当量 [4] - 绿色贷款余额达2638.42亿元 较年初增长552.54亿元 增幅26.49% 高于公司贷款增速19.49个百分点 [4] - 主承销绿色债券38只 总发行规模613.72亿元 其中公司承销份额251.13亿元 [5] - 发行亚太首单SOFR挂钩可持续债券及欧洲首单"碳中和"绿色债券 子公司完成中资金融租赁公司首笔欧元绿色债券发行 [4] 绿色金融产品创新 - 除传统信贷债券外 拓展绿色承兑、绿色再贴现、绿色租赁等融资方式 [5] - 研究排放权抵押融资、碳汇抵押融资等能源信贷品种创新 [5] - 子公司招银理财对绿色债券投资设优先原则 严控高污染行业新增投资 [7] 绿色投资与ESG整合 - 代销新能源和光伏行业基金累计约178亿元 [6] - MSCI ESG评级从BBB级升至A级 位居行业前列 [6] - 招商基金存续5只ESG产品 规模增长率达129% 包括光伏、新能源车指数基金及电池主题ETF [7] - 资产管理业务在股权投资中采用ESG打分系统 不动产投资重点评估环境影响 [7] 行业背景与市场机遇 - 中国实现"30•60"目标需百万亿元级别固定资产投资 [2] - 2021年末中国本外币绿色贷款余额15.9万亿元 居全球第一 绿色债券发行量830亿美元 居全球第二 [3] - 国际能源署预测2030年清洁能源投资将是2021年的三倍 每年为全球GDP增长贡献0.4个百分点 [8]

银行业房地产贷款整体情况 - 截至2021年末银行业涉及房地产不良贷款余额和不良贷款率较前一年略有提升 [1] - 多家银行房地产业贷款余额较2020年末有所提升但占比下降 贷款结构优化 [2] - 多数银行房地产业不良贷款余额和不良贷款率微升 [2] 大型银行具体数据表现 - 中国银行2021年末房地产业贷款余额6871.86亿元 占全部贷款余额4.38% 较2020年末的6397.77亿元和4.51%有所变化 [2] - 平安银行2021年末房地产业不良贷款率0.22% 较2020年末仅上升0.01个百分点 [2] - 招商银行房地产业不良贷款余额从2020年末11.90亿元上升至56.55亿元 不良贷款率从0.3%上升至1.41% [2] - 中信银行房地产业不良贷款余额从96.33亿元提升至103.31亿元 不良贷款率3.63% 较2020年上升0.28个百分点 [2] 中小银行风险暴露情况 - 苏州银行2021年末房地产业不良贷款余额5.14亿元 不良贷款率6.65% 较2020年的8880.20万元和1.36%显著上升 [3] - 风险上升与房地产整体形势有关 同时银行主动加大拨备计提力度 [3] 银行风险控制措施 - 平安银行与宝能达成司法和解 54亿元宝能城项目将进入司法拍卖 2022年预计形成大额压降 [4] - 中信银行房地产贷款业务99%有抵押担保 一二线城市贷款余额占比超90% 其中一线城市超50% [4] - 中信银行房地产贷款拨贷比超6% 比对公整体拨贷比多一倍 [4] 未来业务发展方向 - 银行将继续加大对房地产行业融资支持力度 包括保障性租赁住房建设运营和城市更新项目 [5] - 支持优质主体和优质项目的房地产并购 促进房地产市场健康发展和良性循环 [5] - 加强前瞻性排查和智能预警措施 [5]

上市银行一季度业绩表现 - 宁波银行 苏州银行 平安银行一季度归母净利润同比分别增长20.80% 20.56% 26.83% [1] - 9家上市银行已披露一季报 归母净利润增长均达两位数 [1] - 杭州银行以31.39%归母净利润同比增速位列第一 [1] - 张家港行 平安银行 常熟银行 南京银行 宁波银行和苏州银行净利润增速均达20% [1] - 招商银行一季度盈利360.22亿元 平安银行净利润128.50亿元 [1] 资产质量状况 - 上市银行资产质量整体保持稳定 不良贷款率大多持平或下降 [1] - 南京银行不良贷款率0.90% 较年初下降0.01个百分点 [1] - 杭州银行不良贷款率0.82% 较上年末下降0.04个百分点 [1] - 宁波银行不良贷款率0.77% 与年初持平 [1] - 常熟银行不良贷款率0.81% 浙商银行不良贷款率1.53% 均与去年末持平 [1] 行业展望与投资机会 - 政策有助于巩固银行基本面 二季度稳增长政策将成为行业表现动力来源 [2] - 成长性较高 资产优质 业务护城河较深个股有望获得更多市场关注 [2] - 银行板块估值修复行情值得期待 [2] - 建议优选财富管理领域具备客户基础 销售渠道 产品服务体系先发优势的银行 [2] - 具备区位优势且体制机制较为市场化的优质中小银行值得关注 [2]

二季度A股市场及基金销售回暖 - A股市场逐步回暖带动基金销售市场升温 银行代销活跃度提升[1] - 部分基金因业绩表现亮眼成为投资者申购的抢手货[1] - 银行推出基金申购费率一折优惠活动吸引大量投资者参与[1] 银行基金销售策略与客户行为 - 建设银行推出2022年6月17日至12月31日手机银行和个人网银定投部分代销基金费率1折优惠[2] - 银行理财经理表示市场回暖使基金发行和代销市场复苏 强调长期配置可获得可观收益[2] - 投资者因近两个月市场行情好转 通过定投方式加仓基金产品以降低持仓成本[2] 公募基金规模与银行代销业务表现 - 2022年二季度末公募基金资产规模达26.66万亿元 较上季度环比上涨6.71%[3] - 债券型基金环比上涨9.89% 股票型与混合型基金分别上涨8.41%和3.69%[3] - 银行基金代销业务贡献可观非息收入 工行和招行2021年基金销量均超6000亿元 农行销量3444.48亿元同比增长233.65亿元[3] 银行在基金代销渠道的主导地位 - 2022年二季度银行渠道股票+混合公募基金保有规模34745亿元 非货币市场公募基金保有规模42058亿元 分别环比增长7.01%和9.39%[4] - 招商银行以8597亿元非货币基金保有规模和7095亿元股票+混合公募基金保有规模位列第一[4] - 股票+混合公募基金保有规模超千亿元的银行有11家 非货币基金保有规模前十中银行占据6席[4] 市场回暖与银行渠道优势 - 二季度基金销售保有规模增长与市场整体回暖相关 市场情绪好转带动保有量提升[5] - 银行在基金代销领域拥有稳定份额和良好信誉 线下网点渠道提供传统流量优势[5] 未来基金代销市场格局变化 - 券商在基金代销领域话语权上升[6] - 拥有线上入口的金融机构通过流量导入增强代销业务 部分机构与互联网巨头合作嵌入方式增加销量[6]

行业趋势 - 银行理财产品代销业务快速发展 多家银行代销收入增幅超过20% [2] - 截至2022年6月底 银行理财产品存续余额达29.15万亿元 同比增长12.98% [7] - 银行理财公司合作代销机构数量显著增加 6月达199家 较1月增加83家 [4] 公司表现 - 招商银行上半年代销理财产品收入34.93亿元 同比增长22.60% [2] - 平安银行上半年代销理财产品收入实现29.3%的高增幅 [2] - 招商银行代理基金收入同比减少近50% [2] 业务发展 - 招行首次代销光大养老理财产品 额度10亿元 [1] - 邮储银行成立邮惠万家银行 针对县域市场推出惠农理财平台 [5] - 平安银行推行五位一体新模式 包含开放银行和AI银行等 [5] 渠道拓展 - 25家理财公司全部开拓代销渠道 上半年累计代销金额26.10万亿元 [4] - 银行App展示多机构理财产品 提供自营与代销筛选功能 [4] - 中小银行加速转向代销业务 存续产品银行机构减少26家至293家 [6] 产品策略 - 银行理财公司应围绕国家政策支持领域布局 坚持多元均衡策略 [7] - 需提升开放式综合服务能力 涵盖产品设计和客户服务 [7] - 渠道建设应实现零售与机构、代销与直销、线上与线下协同发展 [8]

上市银行业绩表现 - 多家A股上市银行2022年盈利表现强劲 平安银行 常熟银行 无锡银行 张家港行净利润同比增幅超25% 招商银行 中信银行净利润同比增幅超10% 长沙银行净利润同比增速为8.04% [1] - 部分银行区域优势明显 资产质量改善 信用成本下降驱动盈利高增长 未来几年盈利有望持续高增长 估值提升空间大 [1] 招商银行业绩详情 - 招商银行2022年营业收入3447.84亿元同比增长4.08% 归属于股东净利润1380.12亿元同比增长15.08% [2] - 招商银行资产总额首破10万亿元达10.14万亿元较上年末增长9.6% 负债总额9.18万亿元较上年末增长9.53% [2] - 招商银行不良贷款率0.96%较上年末增加0.05个百分点 拨备覆盖率450.79%较上年末减少33.08个百分点 贷款拨备率4.32%较上年末减少0.1个百分点 [2] - 招商银行客户存款规模达7.53万亿元同比增速18.73% 数字化实现存款业务质变 活期存款比例提高 存款成本率低于传统大行 [2] 平安银行业绩详情 - 平安银行2022年营业收入1798.95亿元同比增长6.2% 净利润455.16亿元同比增长25.3% [3] - 平安银行不良贷款率1.05%较上年末上升0.03个百分点 拨备覆盖率290.28%较上年末上升1.86个百分点 [3] 区域性银行业绩表现 - 常熟银行2022年营业收入88.08亿元同比增长15.06% 净利润27.44亿元同比增长25.41% [4] - 无锡银行2022年营业总收入44.81亿元同比增长3.04% 净利润20.01亿元同比增长26.65% [4] - 张家港行总资产1876.19亿元较年初增长14% 各项贷款1150.28亿元较年初增长15.24% 连续5年单年信贷新增投放超百亿元 [4] - 常熟银行不良率0.81%同比持平 无锡银行不良率0.81%较年初下降0.12个百分点 两家银行拨备覆盖率均超过530% [4][5] - 常熟银行2023年信贷投放有望价稳量升 带动营收延续两位数增长 业绩增长保持上市银行前列确定性强 [5] 银行估值与市场表现 - 招商银行A+H股总市值1月13日达1.008万亿元 时隔5个月重回万亿元以上 平安银行A股股价去年11月至今累计上涨45.84% [6] - 优质股份行龙头估值有显著修复需求 地产风险实质性化解推动招行估值修复第一波行情确定性强 [6] - 2023年地产信用风险预期改善助力银行股估值修复 长周期资产质量拐点效应使银行板块估值系统性提升空间可观 [6] - 估值具备性价比 业绩增长快的区域性银行2023年估值提升可期 建议关注区域经济复苏强劲 经营能力突出的城农商行 [6]

论坛活动与背景 - 招商银行在深圳举办"2025财富合作伙伴论坛"，聚焦粤港澳大湾区财富管理高质量发展，汇聚头部基金、理财、保险、私募、信托机构 [1] - 粤港澳大湾区经济总量达14.8万亿元人民币，比肩全球三大湾区 [1] 招商银行战略与业务数据 - 公司全球银行排名第8（按一级资本），服务超2亿个人客户，零售客户总资产（AUM）规模超16万亿元，资产托管规模超24万亿元，资产管理规模近4.5万亿元 [1] - 零售代销保险总规模突破1万亿元人民币 [2] - 公司坚持AUM为纲策略，推进从GMV到AUM的范式迁移，业务规模稳步增长 [5] - 构建理财、基金、保险、私募、海外、黄金、存款等7大产品线，促进AUM和收入结构均衡发展 [5] - 形成以香港为龙头、辐射全球主要金融中心的国际化布局，具备跨境清结算、投融资、金融市场、资产托管等国际化服务体系 [7] - 实施"AI First"战略，打造"数智招行"，孵化AI小助、AI小招等智能应用，建立业务知识生态 [6] 财富管理行业趋势 - 中国资产管理规模占全球17.4%，预计市场保持每年8~10%增长 [3] - 行业面临低利率环境挑战，需平衡收益性、安全性与流动性，创设低风险稳定收益产品 [3] - 客户需求向"全民化、全球化、全场景、全周期、全产品"转变 [3] - 需加快从本土竞争向国际化、规模导向向投资者为本、卖方模式向买方投顾转型 [4] - AI科技革命重塑服务手段、经营模式、产品形态、资产配置和投研决策 [4] 招商银行业务成效 - 业务模式长期有效，坚持TREE资产配置服务体系，优化底层资产、产品品类、期限、功能及客群渗透结构 [5][6] - 通过产品图谱监测体系、统一规范管理及功能创新提升客户体验 [6] - 科技助力高效，打造"云+AI+中台"数智化底座 [6] 合作发展倡议 - 提出金融强国建设者、长期价值创造者、全球资产配置服务者、AI+金融探路者、市场规范践行者五大担当 [7][8] - 倡导专业化、生态化、国际化、数智化、差异化发展，支持香港国际金融中心及深圳产业金融中心建设 [7] 华安基金业务数据 - 公募管理规模超7400亿元，非货管理规模超4400亿元，累计服务超1亿投资者，分红总额超千亿元 [8] - 在13家权益类大型基金公司中，最近7年（2018年7月1日-2025年6月30日）整体业绩排名第1 [9] - 建设"中心化研究平台+多元化投资团队"，以专业投研能力和多元化产品线服务投资者 [8][9]