财务数据关键指标变化 - 2024年度公司实现营业收入122.758亿元，同比增长6.4%[11] - 2024年度公司实现母公司拥有人应占利润17.934亿元，同比增长12.0%[11] - 2024年度公司经营活动所得现金流量净额为25.767亿元，同比下降6.4%[11] - 2024年度公司自由现金流量为5.36亿元[11] - 2024年公司总收益约122.76亿元，较2023年增加约7.38亿元或6.4%[17] - 2024年母公司拥有人应占利润约17.93亿元，较2023年增加约12.0%[17] - 2024年经营活动所得现金流量净额约25.77亿元，较2023年减少约6.4%[17] - 董事会建议宣派2024年末期股息，每10股股份2元（含税），合共约3.54亿元[17] - 2024年公司毛利率为33.8%，年内利润率为14.0%[19] - 2024年公司基本每股盈利1.0133元，摊薄每股盈利1.0113元[19] - 2024年公司杠杆比率为40.6%[19] - 2024年公司实现营业收入122.758亿元，同比增长6.4%，季度收入环比增长、同比增速逐季加快，第三、四季度同比增长超10%[36] - 2024年公司新签订单金额同比增长超20%，海外客户访问量达历史最高峰[36] - 2024年公司实现母公司拥有人应占利润17.934亿元，同比增长12.0%；应占非国际财务报告准则经调整净利润16.069亿元，同比下降15.6%[36] - 2024年公司经营活动所得现金流量净额为25.767亿元，同比下降6.4%；自由现金流为5.36亿元[36] - 2024年公司服务超3000家全球客户，使用多业务板块服务的客户贡献收入91.878亿元，占比74.8%[37] - 2024年公司新增客户超900家，贡献收入6.552亿元，占比5.3%；原有客户贡献收入116.206亿元，同比增长8.8%[37] - 2024年来自全球前20大制药企业客户的收入21.885亿元，同比增长26.9%，占比17.8%[37] - 报告期内，母公司拥有人应占利润约17.934亿美元，较2023年增加12.0%[56] - 报告期内，每股基本盈利约1.0133元，较2023年增加12.2%；每股摊薄盈利约1.0113元，较2023年增加12.1%[57] - 2024年母公司拥有人应占利润为17.93351亿元，2023年为16.01096亿元；2024年母公司拥有人应占非国际财务报告准则经调整净利润为16.06852亿元，2023年为19.03431亿元[60] - 报告期内，集团经营活动所得现金流量净额约为25.767亿元，较2023年减少6.4%；投资活动所用现金流量净额约为20.243亿元，较2023年减少2.266亿元或10.1%；融资活动所用现金流量净额约为47.967亿元，较2023年增加8.7119亿元或222.5%[61] - 2024年12月31日，集团现金及现金等价物约为16.231亿元，流动资产总值约为76.082亿元，流动负债总额约为42.24亿元，流动比率约为1.8；2023年12月31日，流动资产总值约为108.744亿元，流动负债总额约为36.545亿元，流动比率约为3.0[62] - 2024年12月31日，集团拥有计息银行借款约为54.247亿元，其中10.473亿元将一年内到期，43.774亿元将一年后到期；2024年12月31日杠杆比率为40.6%，2023年12月31日为50.0%[63] - 2024年12月31日，集团抵押的物业、厂房及设备账面净值约为11.027亿元，2023年为6.917亿元；抵押的使用权资产账面净值约为1.383亿元，2023年为1.283亿元；为出具信用证及环保抵押存款约为0.668亿元，2023年为1.277亿元[64][65] - 董事会建议宣派2024年度每10股股份2元（含税）或合共约3.542亿元的现金股息，若获批预计不晚于2025年8月底派付[66] - 2024年公司向H股股东按每股派付现金股息0.2元（含税）[70] 各条业务线表现 - 2024年实验室服务团队参与全球创新药的药物发现项目781个[12] - 2024年药物工艺开发及生产服务涉及药物分子或中间体1066个，其中临床前项目782个，临床I - II期242个，临床III期23个，商业化阶段和工艺验证19个[12] - 2024年临床试验服务正在进行的项目达1062个，包括94个III期临床试验项目、407个I/II期临床试验项目和561个其它临床试验项目[12] - 2024年公司完成和正在进行22个细胞与基因治疗药物的GLP和non - GLP毒理试验，为14个不同服务范畴和阶段的基因治疗CDMO项目提供服务[12] - 2024年公司在国际学术期刊发表文章42篇，获得或提交34项国内外专利[12] - 2024年公司在传统小分子领域涵盖复杂小分子业务，拓展新型药物分子服务能力[14] - 2024年公司加大技术投入，在自动化和人工智能技术方面取得进展[15] - 2024年公司加强学术与创新能力建设，培养后备人才[16] - 公司實驗室服務包括實驗室化學和生物科學服務，涵蓋小分子化學藥等多類產品[28] - 公司CMC（小分子CDMO）服務覆蓋臨床各階段工藝研發和商業化階段生產需求[30] - 公司海外臨床研究服務通過美國96個床位的獨立早期臨床研發中心和分析中心提供多類臨床試驗服務[31] - 2024年公司在美國加強臨床運營等服務助力產品全球流通[31] - 公司中國臨床研究服務由臨床試驗服務和臨床研究現場管理服務組成[31] - 公司大分子和細胞與基因治療服務包括大分子藥物和細胞與基因治療相關服務[33] - 公司大分子藥物開發與生產服務提供200L到2,000L規模的中試至商業化階段生產服務[33] - 公司構建小分子、大分子和細胞與基因治療等多療法、全流程一體化服務平台[25] - 公司全流程一體化服務平台加強國際化建設提供跨學科等協同服務方案[25] - 报告期内，实验室服务营业收入7046.9百万元，同比增长5.8%，毛利率44.4%，较去年同期提高0.4个百分点，新签订单同比增长超15%[41] - 2024年度，实验室服务收入中生物科学占比超54%，团队参与全球创新药的药物发现项目781个[41] - 截至2024年12月31日，实验室服务员工数量为10062人，其中实验室化学研究员超6300名[44] - 报告期内，CMC（小分子CDMO）服务营业收入2988.8百万元，同比增长10.2%，毛利率33.1%，较去年同期下降0.3个百分点，新签订单同比增长超35%[46] - 截至2024年12月31日，CMC（小分子CDMO）服务员工数量为4390人，约81.5%的收入来源于药物发现服务的现有客户[47] - 报告期内，CMC（小分子CDMO）服务涉及药物分子或中间体1066个，其中工艺验证和商业化阶段项目19个、临床III期项目23个、临床I - II期项目242个、临床前项目782个[48] - 报告期内，CMC（小分子CDMO）服务质量审计共153次，其中官方机构检查4次，客户审计149次，全部通过[49] - 报告期内，临床研究服务营业收入1826.2百万元，同比增长5.1%，毛利率12.8%，较去年同期下降4.3个百分点[50] - 宁波第三园区报告期内逐步投入使用，药物安全性评价实验室于2024年7月通过国家GLP认证，西安园区于2024年逐步投入运营，北京第二园区持续建设[45] - 宁波制剂生产车间获2个一类新药制剂产品的NMPA批准并实现商业化上市，宁波原料药生产车间2024年10 - 11月接受美国FDA新药批准前检查，结果良好[49] - 截至2024年12月31日，临床研究服务员工数量为4007人，海外临床团队超400人[51] - 报告期内，临床试验服务正在进行的项目达1062个，其中III期94个、I/II期407个、其它561个[51] - 临床研究现场管理服务领域，与中国150余城市的670余家医院和中心合作，进行项目超1600个[51] - 报告期内，收购上海机颖智能科技有限公司约78.5%股权，2025年2月完成对浙江海心智惠科技有限公司控股交易[52] - 报告期内，大分子和细胞与基因治疗服务实现营业收入4.075亿美元，毛利率-50.1%[53] - 截至2024年12月31日，大分子和细胞与基因治疗服务员工数量为733人[54] - 报告期内，为24个细胞与基因治疗产品提供效度测定放行服务，包括2个商业化和9个临床项目[54] - 宁波第二园区大分子药物CDMO服务平台于2024年上半年部分投入使用，美国加州卡尔斯巴德体内毒理研究中心2024年部分投入使用[53][55] - 2024年公司在全自動化和人工智能技術方面取得進展，助力技術升級[80] - 2024年公司在化學生產服務領域加大技術投入，完成數個百公斤級光化學項目和噸級全自動連續化作業[81] - 以四噸產物項目為例，全自動連續化作業相比傳統作業節省60%人力和物料成本，PMI指數由45下降至25[81] - 公司為客戶提供藥物研發全流程一體化服務，具備顯著競爭優勢[82] - 公司構建六個研發服務平台為客戶提供一站式解決方案[84] - 公司化学技术平台涵盖化合物设计、合成、生产等各领域，提供全流程一体化药物研发生产服务[85] - 公司提供覆盖药物研发全流程的药物代谢动力学研发服务，搭建了DMPK/ADME全球服务网络[86] - 公司打造从药物发现到POC一体化平台，承接众多课题研究并实现可观里程碑[87] - 国内临床研发平台提供I - IV期临床开发服务，加速课题从临床前到临床研究进程[88][89] - 美国的相关部门和团队为国内客户创新药走向世界提供便利通道[89] - 2024年上半年宁波第二园区大分子药物开发和生产服务平台投入使用，提供200L到2,000L规模生产服务[90] - 公司构建基因治疗药物一体化服务平台，提供临床前IND全套开发解决方案及相关服务[91] - 2024年美国FDA批准新药中多肽、ADC等药物占比显著提高，公司对应业务取得进展[92] - 公司初步建立ADC一体化服务平台，多肽业务搭建自动化合成平台，寡核苷酸类药物具前沿技术服务能力[92] - 公司计划巩固和发展新型药物服务能力，打造端到端全流程服务平台[92] - 2024年公司大分子药物研发服务取得进展，宁波第二园区逐步投入使用[108] 各地区表现 - 公司拥有21000余名员工，向北美、欧洲、日本和中国的合作伙伴提供研发解决方案[3] - 2024年来自北美、欧洲、中国、其他地区客户的收入分别为78.527亿、22.719亿、18.473亿、3.039亿元，同比分别增长6.1%、23.2%、下降6.5%、下降4.4%[37] - 公司在中國、英國和美國有21個研發中心和生產基地[25] - 公司在中、英、美设有21个运营实体，其中海外11个[93] 管理层讨论和指引 - 公司核心发展战略是打造并完善深度融合的药物研发服务平台，巩固小分子研发服务领导地位，拓展新型药物分子服务能力，完成多服务平台建设和整合[104] - 小分子研发服务方面，公司完善全流程一体化服务平台，为客户提供灵活高效服务，组建科研服务团队[104] - 大分子药物及细胞和基因治疗等新兴疗法方面，公司利用优势拓展客户群，提升业务规模和运营管理效率[104] - 临床研究服务板块，公司增强一体化临床服务平台建设，注重中美团队合作与接轨[104] - 公司坚持海内外市场并举的商务拓展战略，巩固海外客户关系，吸引新客户，加大中国市场投入并推行合适策略[105] - 2024年全球生物科技公司融资额重回增长，公司新签订单金额较快增长[106] - 2025年公司将深耕小分子药物研发，拓展新型药物领域[106] - 2025年公司将加速推进后期和商业化生产服务能力[106] - 2025年公司将增强一体化临床服务平台建设，注重中美团队合作[106] - 2025年2月公司完成对浙江海心智惠科技有限公司的控股交易[106] - 2025年公司将提升大分子药物发现和CDMO服务能力[108] - 2025年公司将吸引境内外优秀药物研发人才，完善福利激励体系[112] - 2025年公司商务和科研团队将围绕客户需求，构建联合作战模式[110] - 2025年董事会将加强公司治理规范化，完善内控内审体系[168] 其他没有覆盖的重要内容 - 2024年公司温室气体排放量较2023年减少21%，达成年度减碳目标[40] - 2024年公司首次入选标普全球《可持续发展年鉴2025（全球版）》，MSCI ESG评级提升至AA等级[40] - 周其林先生自2024年11月27日起離任獨立非執行董事[75] - 2024年8月16日公司以0元對價受讓91百萬元阿斯利康基金份額，追加投資後認繳份額共計191百萬元，佔比

财务表现 - 2025年第一季度营收30.99亿元，同比增长16.0%；净利润3.06亿元，同比增长32.5%；非国际财务报告准则净利润3.49亿元，同比增长3.1%；经营活动净现金流8.53亿元，同比增长14.4% [10] - 2025年新订单同比增长超10%，维持2025年营收增长10 - 15%的指引 [10] 营收构成 地区与客户 - 中国实体营收占比88%，增长15.7%；海外子公司营收占比12%，增长18.3% [12] - 全球客户中，前20大药企营收增长29.1%，其他客户营收增长14.0% [12] 业务板块 - 实验室服务营收占比60%；小分子CDMO服务占比22%；临床开发服务占比14%；生物制剂与细胞和基因治疗服务占比3% [12] 各业务板块财务数据 - 实验室服务：2025年第一季度营收18.57亿元，同比增长15.7%，毛利率45.5%，同比提升1.4个百分点，新订单同比增长超10% [14] - 小分子CDMO服务：2025年第一季度营收6.93亿元，同比增长19.1%，毛利率30.4%，同比提升2.5个百分点，新订单同比增长超10% [15] - 临床开发服务：2025年第一季度营收4.47亿元，同比增长14.2%，毛利率11.8%，同比提升2.5个百分点 [16] - 生物制剂与细胞和基因治疗服务：2025年第一季度营收0.99亿元，同比增长7.9%，毛利率 - 68.9%，同比下降30.3个百分点 [17] 费用情况 费用占比 - 销售及分销费用占总营收比例：2022 - 2024年及2025年第一季度分别为2.2%、2.2%、2.1%、2.1%、2.2% [18] - 行政费用占总营收比例：2022 - 2024年及2025年第一季度分别为13.4%、12.7%、12.8%、14.2%、12.9% [20] - 净财务成本占总营收比例：2022 - 2024年及2025年第一季度分别为0.1%、0.1%、0.9%、0.8%、1.0% [22] - 研发成本占总营收比例：2022 - 2024年及2025年第一季度分别为2.9%、3.9%、3.8%、3.5%、3.9% [23] 现金流与资本支出 - 2022 - 2024年及2025年第一季度经营活动净现金流分别为21.43亿元、27.54亿元、25.77亿元、7.46亿元、8.53亿元；资本支出分别为29.50亿元、28.65亿元、20.41亿元、4.99亿元、5.56亿元 [24] 非国际财务报告准则净利润调整项 - 2025年第一季度净利润3.06亿元，加回股份支付费用1.6亿元、外汇相关收益0.2亿元、权益投资实现和未实现收益2.6亿元等后，非国际财务报告准则净利润3.49亿元 [26] 公司展望 - 尽管宏观经济和行业不确定性增加，但公司认为医疗需求演变和技术创新将支撑行业发展 [27] - 继续发展端到端、全集成、多模式的全球服务平台，支持客户提高研发和生产效率与灵活性 [27] - 预计2025年营收增长10 - 15% [27] 免责声明 - 本文件由公司编制，不构成对公司证券的推荐，内容未经过监管机构审查，部分地区分发可能受限 [4] - 文件未独立验证，不构成投资决策依据，不构成证券买卖要约或邀请 [5] - 公司证券未在美国注册，文件不得在美国分发 [6] - 文件及信息严格保密，不得违反证券法规在特定司法管辖区传播 [7] - 文件不全面，不保证内容准确完整，包含的前瞻性陈述可能与实际结果有重大差异，公司无义务更新 [8] - 公司无义务提供额外信息、更新文件或纠正错误 [9]

财务数据 整体财务 - 2025 年第一季度营业收入 30.99 亿元，同比增长 16.0%；归母净利润 3.06 亿元，同比增长 32.5%；Non - IFRSs 经调整归母净利润 3.49 亿元，同比增长 3.1%；经营活动所得现金流量净额 8.53 亿元，同比增长 14.4% [9] - 2025 年维持全年收入增长 10 - 15% 的目标不变 [9] 分板块财务 - 实验室服务：2025 年第一季度营业收入 18.57 亿元，同比增长 15.7%，毛利率 45.5%，同比提升 1.4pct，新签订单同比增长 10% + [17] - CDMO：2025 年第一季度营业收入 6.93 亿元，同比增长 19.1%，毛利率 30.4%，同比提升 2.5pct，2025 年第一季度新签订单同比增长 10% +，预计 2025 年第二季度收入环比进一步提升 [18] - 临床研究服务：2025 年第一季度营业收入 4.47 亿元，同比增长 14.2%，毛利率 11.8%，同比提升 2.5pct [19] - 大分子和 CGT 服务：2025 年第一季度营业收入 0.99 亿元，同比增长 7.9%，毛利率 - 68.9%，同比下降 30.3pct [20] 期间费用占比 - 销售及分销开支占比：2022 - 2023 年为 2.2%，2024 年为 2.1%，2024 年第一季度为 2.1%，2025 年第一季度为 2.2% [22] - 研发投入占比：2022 年为 2.9%，2023 年为 3.9%，2024 年为 3.8%，2024 年第一季度为 3.5%，2025 年第一季度为 3.9% [24] - 行政开支占比：2022 年为 13.4%，2023 年为 12.7%，2024 年为 12.8%，2024 年第一季度为 14.2%，2025 年第一季度为 12.9% [26] - 净利息支出占比：2022 - 2023 年为 0.1%，2024 年为 0.9%，2024 年第一季度为 0.8%，2025 年第一季度为 1.0% [28] 现金流与资本支出 - 2022 - 2024 年及 2024、2025 年第一季度经营活动现金流量净额分别为 21.43 亿元、27.54 亿元、25.77 亿元、7.46 亿元、8.53 亿元；资本支出分别为 29.50 亿元、28.65 亿元、20.41 亿元、0.499 亿元、0.556 亿元 [30] 净利润调整 - 2024 年第一季度归母净利润 2.31 亿元，Non - IFRSs 经调整归母净利润 3.39 亿元；2025 年第一季度归母净利润 3.06 亿元，Non - IFRSs 经调整归母净利润 3.49 亿元，调整项包括以股份为基础的报酬开支、可转换债券相关亏损/收益等 [32] 收入组成 交付业务 - 中国交付业务收入占比未提及，收入增长 15.7%；海外交付业务收入占比未提及，收入增长 18.3% [11] 业务板块 - 实验室服务（小分子）收入占比 60%，CDMO 收入占比 22%，临床研究服务收入占比 14%，大分子和 CGT 服务收入占比 3% [11] 全球客户 - 北美客户收入占比 65%，收入增长 16.8%；欧洲客户收入占比 18%，收入增长 26.6%；中国客户收入占比 15%，收入增长 13.1%；其他客户收入占比 2% [12][13] 客户构成 - TOP20 药企收入占比 15%，收入增长 29.1%；其它原有客户收入占比 84%，新增客户收入占比 1%，其它客户收入增长 14.0% [14][15] 业务情况 - 2024 年第二季度宁波大分子 CDMO 产能投产，报告期内运营成本及折旧同比提高，公司 Non - IFRSs 经调整归母净利润增速阶段性慢于收入增速 [9] - 在 2024 年第一季度行业初步复苏、新签订单较快增长的基础上，2025 年第一季度新签订单同比增长 10% + [9] 公司战略与展望 - 尽管外部环境复杂，宏观和行业不确定性增加，但公司坚信持续升级的健康需求与技术创新将驱动医药健康行业稳健发展 [33] - 公司坚持“全流程、一体化、国际化、多疗法”的战略，目标是为客户提高研发和生产效率、降低成本、提供更好的灵活性，赢得更多市场份额 [33] 文件声明 - 文件由公司编制，用于报告，不构成对公司有关证券的推荐，未经独立核实，不构成投资决策依据，不构成要约或邀请 [4][5] - 公司证券未在美国等相关法律下登记注册，文件信息严格保密，不得在部分司法管辖区获取、传播或分发 [6] - 文件不声称全面，包含前瞻性陈述，实际结果可能与陈述存在差异，公司及其关联方不承担更新或修订陈述的义务，也不对信息使用或依赖负责 [7] - 公司及其附属公司不承担提供额外信息、更新文件或纠正不准确之处的义务 [8]

业绩表现 - 2025Q1公司实现营业收入30.99亿元，同比上升16.03% [2] - 归母净利润3.06亿元，同比上升32.54%，扣非归母净利润2.92亿元，同比上升56.08% [2] - 25Q1毛利率66.34%，同比-1.01pcts，环比+1.51pcts [2] 地区与业务结构 - 国内收入同比+15.71%，占比87.74%，海外收入同比+18.33%，占比12.26% [2] - 实验室服务收入18.57亿元，同比+15.74%，CMC服务收入6.93亿元，同比+19.05% [3] - 临床研究服务收入4.47亿元，同比+14.25%，大分子和细胞与基因治疗服务收入9.87亿元，同比+7.94% [3] 新签订单与技术优势 - 2025Q1新签订单金额同比增长超过10%，实验室服务和CMC服务新签订单同比均增长超过10% [3] - 公司建立了"抗体制备—弹头分子合成—连接子合成—生物偶联—生物测试"一体化服务平台，服务于数十个全球客户 [3] - 完成多肽类药物自动化合成平台搭建，并具备寡核苷酸类药物研发服务能力 [3] 费用与研发投入 - 25Q1研发费用率3.94%，同比+0.42pcts，环比-0.03pcts [2] - 销售费用率2.23%，同比+0.17pcts，环比+0.14pcts [2] - 管理费用率12.81%，同比-2.13pcts，环比+1.88pcts [2] 机构预测与评级 - 预计2025-2027年营业收入分别为137.15/155.39/173.88亿元，同比增长11.7%/13.3%/11.9% [4] - 预计2025-2027年归母净利润分别为17.56/21.77/24.71亿元，对应PE分别为24/19/17倍 [4] - 最近90天内共有16家机构给出评级，买入评级13家，增持评级3家，目标均价32.67 [7]

财务表现 - 1Q25收入人民币30.99亿元（+16% YoY -10.4% QoQ）略好于预期 主要因实验室服务和临床研究服务收入超预期 [1] - Non-IFRS经调整归母净利润3.49亿元（+3.1% YoY -30% QoQ）略低于预期 主因非经营性项目亏损高于预期（含公允价值变动及信用减值损失） [1] 分业务收入与毛利率 - 实验室服务收入同比+15.7% YoY/+1.6% QoQ 毛利率同比+1.4ppts/环比+0.2ppts 受益于化学和生物科学服务双位数增长 [2] - CMC服务收入同比+19.1% YoY/-31.5% QoQ 毛利率同比+2.5ppts 新签订单历史基数高（1Q24同比+40%+） [2] - 临床研究服务收入同比+14.2% YoY/-14% QoQ 毛利率同比+2.5ppts 中国临床服务快速增长驱动 [2] - CGT收入同比+7.9% YoY/+2.2% QoQ 毛利率同比-30.3ppts 因宁波大分子CDMO产能爬坡致折旧增加 [2] 订单与业绩指引 - 1Q25新签订单同比+10%+ YoY（2024年底及1Q24均为+20%+） 实验室服务订单+10%+（2024年底+15%+） CMC服务订单+10%+（2024年底+35%+） [3] - CMC在手订单同比+20%+ YoY 覆盖全年收入指引目标的80% 管理层维持2025年收入增速指引10%-15% [3] 外部环境影响 - 美国关税影响有限 因供应链美国采购占比低且临床阶段项目交付不受实物关税限制 药品白名单或助力豁免 [4] - 海外生物医药融资复苏缓慢 仅VC融资显现温和复苏 二级市场融资仍下滑 [4] 估值与评级 - 维持港股目标价20港元（14x 2026E PE 较3年均值低0.3标准差） A股目标价32元（溢价率80% 较3年均值高0.2标准差） [5]

财务表现 - 2025Q1公司实现营收30.99亿元，同比增长16.03% [1][2] - 2025Q1归母净利润3.06亿元，同比增长32.54% [1][3] 收入结构 - 实验室服务营收18.57亿元（+15.74%），占总营收比重最大 [2] - CMC服务营收6.93亿元（+19.05%），增速领先其他业务 [2] - 临床研究服务营收4.47亿元（+14.25%） [2] - 大分子和细胞与基因治疗服务营收0.99亿元（+7.94%） [2] 业务发展 - 创新药投融资复苏和新签订单回暖驱动业绩改善 [4] - 2025Q1新签订单同比增长10%+，预计全年收入增长10%-15% [5] - 实验室服务新签订单同比增长10%+，业务温和复苏 [5] - CMC服务新签订单同比增长10%+，预计2025Q2收入环比提升 [5] 未来展望 - 预计2025-2027年归母净利润分别为19.28亿元、21.48亿元、23.89亿元 [6] - 2025年EPS预测1.08元/股，对应6个月目标价27.00元/股 [6]

港股医药外包概念股表现 - 药明康德(02359 HK)股价上涨4 90% [1] - 凯莱英(03759 HK)股价上涨2 71% [1] - 昭衍新药(06127 HK)股价上涨1 87% [1]

宏观维度：全球创新药投融资与研发需求 - 2024年全球和美国创新药VC&PE投融资金额分别同比增长1 93%和5 29%，创新药投融资环境已恢复正增长[1] - 多肽、ADC等细分领域研发需求旺盛，推动CXO行业景气度上行[1] - 全球肽类药物研发生产外包市场规模预计从2025年47亿美元增长至2032年188亿美元，ADC药物外包市场规模预计从2022年15亿美元增长至2030年110亿美元[2] 微观维度：CXO行业订单与业绩 - 药明康德、药明合联、凯莱英、康龙化成、博腾股份等公司新签/在手订单同比增长20%+，订单回暖明显[3] - 国内CXO公司产能布局成熟且具备全流程一体化服务优势，保障订单交付能力[3] - 预计2025年药明康德、康龙化成收入同比增长10%-15%，药明生物收入增长17%-20%，凯莱英收入实现双位数增长[3] 行业标的 - 建议关注药明康德、药明生物、药明合联、凯莱英、康龙化成、普洛药业、博腾股份、阳光诺和、泰格医药、昭衍新药、金斯瑞生物科技等公司[4]

收入和利润（同比环比） - 公司2025年第一季度营业收入为30.99亿元，同比增长16.03%[6] - 归属于上市公司股东的净利润为3.06亿元，同比增长32.54%[6] - 归属于上市公司股东的净利润为3.06亿元，同比增长32.54%[14] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为2.92亿元，同比增长56.08%[14] - 基本每股收益为0.1736元，同比增长33.54%[14] - 稀释每股收益为0.1733元，同比增长33.51%[15] - 营业总收入本期发生额为3,098,813,569.89元，同比增长16.03%[35] - 净利润本期发生额为279,654,565.09元，同比增长29.53%[35] - 归属于母公司所有者的净利润为305,575,186.04元，同比增长32.54%[36] - 公司综合收益总额本期为389,670,737.53元，上期为162,642,198.05元，同比增长139.5%[37] - 基本每股收益本期为0.1736元，上期为0.1300元，同比增长33.5%[37] - 稀释每股收益本期为0.1733元，上期为0.1298元，同比增长33.6%[37] - 公司2025年第一季度收益为3,098,814千元，2024年同期为2,670,741千元，同比增长16%[42] - 公司2025年第一季度毛利为1,044,588千元，2024年同期为859,339千元，同比增长21.6%[42] - 公司2025年第一季度除税前利润为363,587千元，2024年同期为268,619千元，同比增长35.4%[42] - 2025年第一季度母公司擁有人應佔利潤為305,575千元人民幣，較2024年同期的230,558千元人民幣增長32.5%[48] - 2025年第一季度母公司擁有人應佔非國際財務報告準則經調整淨利潤為349,441千元人民幣，較2024年同期的338,816千元人民幣增長3.1%[48] 成本和费用（同比环比） - 营业总成本本期发生额为2,713,717,115.43元，同比增长11.25%[35] - 研发费用为1.22亿元，同比增长30.56%[18] - 投资收益为-1463.27万元，同比下降131.42%[18] - 公允价值变动收益为-1279.94万元，同比下降1035.82%[18] - 2025年第一季度以股份為基礎的報酬開支為16,331千元人民幣，較2024年同期的32,916千元人民幣下降50.4%[48] - 2025年第一季度已變現及未變現權益投資虧損為25,693千元人民幣，較2024年同期的13,362千元人民幣增長92.3%[48] 各条业务线表现 - 实验室服务收入18.57亿元，同比增长15.74%，毛利率45.54%[8] - CMC（小分子CDMO）服务收入6.93亿元，同比增长19.05%，毛利率30.44%[8] - 临床研究服务收入4.47亿元，同比增长14.25%，毛利率11.76%[8] - 来自全球前20大制药企业收入4.56亿元，同比增长29.05%，占营业收入14.71%[9] - 公司新签订单金额同比增长超过10%[9] 各地区表现 - 北美客户收入20.03亿元，同比增长16.81%，占营业收入64.65%[9] - 欧洲客户（含英国）收入5.69亿元，同比增长26.57%，占营业收入18.36%[9] - 中国客户收入4.57亿元，同比增长13.15%，占营业收入14.74%[9] 现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额本期为852,829,144.27元，上期为745,630,586.78元，同比增长14.4%[39] - 投资活动产生的现金流量净额本期为-1,212,095,238.52元，上期为-467,094,044.67元，同比扩大159.5%[40] - 筹资活动产生的现金流量净额本期为-98,926,715.92元，上期为-1,512,600,594.24元，同比改善93.5%[41] - 公司2025年第一季度期末现金及现金等价物余额为1,173,579,263.69元[41] - 2025年第一季度現金及現金等價物為1,173,579千元人民幣，較2024年第四季度的1,623,072千元人民幣下降27.7%[43] 资产和负债 - 公司货币资金期末余额为1,262,763,166.96元，较期初下降25.3%[30] - 公司交易性金融资产期末余额为1,415,227,978.99元，较期初增长26.9%[30] - 公司应收账款期末余额为2,281,492,955.73元，较期初下降5.3%[30] - 公司存货期末余额为1,166,580,816.12元，较期初增长4.5%[30] - 公司流动资产合计期末余额为7,384,443,685.17元，较期初下降2.9%[30] - 公司长期股权投资期末余额为727,361,422.75元，较期初增长12.08%[31] - 固定资产期末余额为7,789,804,186.75元，较期初下降0.24%[31] - 在建工程期末余额为2,462,039,912.94元，较期初增长9.24%[31] - 商誉期末余额为2,947,427,563.14元，较期初增长6.76%[31] - 短期借款期末余额为799,194,532.87元，较期初增长4.48%[32] - 长期借款期末余额为4,357,275,040.55元，较期初下降0.46%[33] - 2025年3月31日公司非流動資產總值為16,948,380千元人民幣，較2024年12月31日的16,319,219千元人民幣增長3.9%[43] - 2025年第一季度流動資產淨值為3,160,553千元人民幣，較2024年第四季度的3,384,174千元人民幣下降6.6%[43] - 公司2025年3月31日總資產減流動負債為20,108,933千元人民幣，較2024年12月31日的19,703,393千元人民幣增長2.1%[43] - 2025年第一季度非流動負債總額為5,462,810千元人民幣，較2024年第四季度的5,480,520千元人民幣下降0.3%[44] - 公司2025年3月31日資產淨值為14,646,123千元人民幣，較2024年12月31日的14,222,873千元人民幣增長3.0%[44] 股东持股情况 - HKSCC NOMINEES LIMITED持有无限售条件股份301,501,968股，占境外上市外资股100%[22] - 深圳市信中康成投资合伙企业（有限合伙）持有无限售条件股份250,161,242股，占人民币普通股100%[22] - Pharmaron Holdings Limited持有无限售条件股份180,496,500股，占人民币普通股100%[22] - 中国工商银行股份有限公司－中欧医疗健康混合型证券投资基金持有无限售条件股份72,294,956股[22] - 中国银行股份有限公司－华宝中证医疗交易型开放式指数证券投资基金持有无限售条件股份33,991,136股[22] 其他财务数据 - 衍生金融资产为1091.38万元，同比增长115.57%[15] - 预付款项为3284.43万元，同比增长142.53%[16] - 其他非流动金融资产为3.46亿元，同比增长47.87%[16]

人事变动 - 胡柏风因工作调整辞去非执行董事职务，原定任期至2026年6月20日[1] - 信中康成提名万璇为非执行董事候选人，任期自股东大会通过至第三届董事会届满[2] 人员信息 - 万璇42岁，2022年6月起任职于中信金石，有相关学位[5] 股份情况 - 截至披露日，胡柏风、万璇未持有公司股份[1][6]