股价表现 - 巨子生物股价下跌4.15%至58.9港元 成交额达2.72亿港元 [1] 产品争议事件 - 美妆博主郝宇指控巨子生物旗下可复美"胶原棒"重组胶原蛋白含量仅0.0177% 远低于0.1%的非微量添加标准 [1] - 指控称产品缺失核心氨基酸甘氨酸 [1] - 华熙生物联合国家计量院等第三方机构检测显示相关产品重组胶原蛋白添加量未达标 [1] - 华熙生物已向国家药监局提交数十份检测报告 [1] - 巨子生物最初否认指控并称内部检测结果远超0.1% [1] - 巨子生物最终承认现有质量标准、检测方法和标签标识存在局限性 [1] 行业动态 - 国家网信办将"大嘴博士"列为网络环境整治典型案例 [1] - 华熙生物于6月1日公开表态支持郝宇博士 [1] - 巨子生物称收到郝宇所用检测机构的道歉声明 指其未授权使用报告 [1]

行业整体格局 - 国产美妆护肤企业2025年上半年整体格局相对稳定 珀莱雅和上美股份占据行业第一和第二位置 巨子生物利润保持领先[1] - 华熙生物 福瑞达 贝泰妮等老牌企业业绩承压 尚未从动荡中脱身[1] - 细微业绩变动反映行业变化和势力角逐信号 包括单品牌天花板显现和高端化趋势[2] 公司营收表现 - 珀莱雅营收53.62亿元 同比增长7.21%[3] - 上美股份营收41.08亿元 同比增长17.30%[3] - 上海家化营收34.78亿元 同比增长4.75%[3] - 巨子生物营收31.13亿元 同比增长22.50%[3] - 毛戈平营收25.88亿元 同比增长31.30%[3] - 水羊股份营收25.00亿元 同比增长9.02%[4] - 贝泰妮营收23.72亿元 同比下降15.43%[4] - 华熙生物营收22.61亿元 同比下降19.57%[4] - 逸仙电商营收19.20亿元 同比增长22.40%[4] - 福瑞达营收17.90亿元 同比下降7.05%[4] - 丸美生物营收17.69亿元 同比增长30.83%[4] - 敷尔佳营收8.63亿元 同比下降8.15%[4] 公司利润表现 - 巨子生物利润11.82亿元 同比增长20.60%[5] - 珀莱雅利润7.99亿元 同比增长13.80%[5] - 毛戈平利润6.70亿元 同比增长36.10%[5] - 上美股份利润5.56亿元 同比增长34.70%[5] - 上海家化利润2.66亿元 同比增长11.66%[5] - 贝泰妮利润2.47亿元 同比下降49.01%[5] - 敷尔佳利润2.30亿元 同比下降32.54%[5] - 华熙生物利润2.21亿元 同比下降35.38%[5] - 丸美生物利润1.86亿元 同比增长5.21%[6] - 福瑞达利润1.53亿元 同比下降17.31%[6] - 水羊股份利润1.23亿元 同比增长16.54%[6] - 逸仙电商亏损0.25亿元 亏损收窄[6] 头部企业战略调整 - 珀莱雅主品牌营收39.79亿元 同比下降0.08% 显示单品牌在国内市场接近百亿天花板[10][12] - 珀莱雅推出"双十战略" 目标未来10年进入全球化妆品行业前10 引入国际护肤行业背景高管 独家投资花知晓 重点布局海外市场[12] - 上美股份围绕6大品类进行高端 中高端 大众三个市场定位的多品牌布阵 推出聚光白和NAN beauty 筹备彩妆品牌单彩[14][15][16] - 上美股份子品牌newpage一页营收3.97亿元 同比增长146.50% 但主品牌韩束仍占81.40%营收[18] 高端化与多品类拓展 - 毛戈平核心彩妆业务营收14.22亿元 同比增长31.1% 奢华鱼子气垫和光感柔纱凝颜粉饼零售额均超2亿元[20] - 毛戈平拓展高端护肤和香氛香水业务 护肤营收10.87亿元 香氛营收0.11亿元[24] - 毛戈平寻求投资收购机会 瞄准高端定位品牌[22] 老牌企业内部调整 - 华熙生物总裁赵燕回归一线 重点梳理品牌定位和革新组织体系 润百颜聚焦修护 夸迪聚焦细胞级抗衰 米蓓尔专注细胞级修护 BM肌活专注细胞级免疫[25] - 华熙生物原料业务营收6.26亿元 同比下降0.58% 医疗终端业务营收6.73亿元 同比下降9.44% 皮肤科学创新转化业务营收9.12亿元 同比下降33.90%[27] - 上海家化完成定方向 明治理 提士气 清包袱四大核心任务 六神发力户外 玉泽升级皮肤屏障修护系列[28][29] 成分研发与产品创新 - 华熙生物研发费用2.31亿元 同比增长15.25% 贝泰妮研发费用1.19亿元 同比下降8.69% 上美股份研发费用1.03亿元 同比增长31.70%[37] - 麦角硫因因超强抗氧化能力受到行业关注 应用于护肤品和口服美容产品 雅诗兰黛 修丽可 倩碧等品牌已添加该成分[39] - 巨子生物将重组胶原蛋白研究延伸至增发护发和美白领域 华熙生物取得4项国产特殊化妆品许可证 包括润熙泉雪韵美白祛斑面霜[42] - 丸美生物凭借眼部抗衰领域口碑 丸美品牌营收同比增长34.36%[44] - 巨子生物推出可复美重组胶原蛋白肌御修护次抛精华液2.0 添加重组IV型胶原蛋白 可丽金升级胶原大膜王至3.0版本[46][47] 营销与渠道策略 - 品牌力重回企业关注重点 明星营销成为重点动作 珀莱雅官宣刘亦菲 易烊千玺 宋佳为代言人 引入果小作为CMO[51] - 薇诺娜官宣魏大勋 杨天真 蒋欣 张康乐为代言人 丸美官宣杨紫为全球品牌代言人 六神签约肖战[52][53] - 品牌从依靠头部达人转向KOC种草带货 采用"厦门帮"和"郑州帮"打法[57] - 企业着力搭建线上+线下 公域+私域 国内+海外渠道网络 水羊股份构建"水羊潮妆"和"水羊直供"私域平台 贝泰妮采用OMO深度私域运营模式[58][59] - 毛戈平全国专柜配备超3100名美妆顾问 注重线下体验感[60]

收入和利润表现 - 收入达到人民币31.13亿元，同比增长22.5%[6][9] - 净利润为人民币11.82亿元，同比增长20.6%[6][9] - 毛利为人民币25.42亿元，同比增长21.5%[6] - 公司总收入人民币31.127亿元，同比增长22.5%[24] - 期内利润为人民币1,182.4百万元，同比增长20.6%[44] - 2025年上半年收入为3,112,662千元人民币，较2024年同期2,540,432千元人民币增长22.5%[104] - 2025年上半年毛利为2,542,345千元人民币，毛利率为81.7%，较2024年同期2,093,240千元人民币增长21.5%[104] - 2025年上半年税前利润为1,444,148千元人民币，较2024年同期1,155,190千元人民币增长25.0%[104] - 2025年上半年期内利润为1,182,444千元人民币，较2024年同期980,550千元人民币增长20.6%[104] - 期内利润为人民币118.21亿元，较上年同期的人民币98.32亿元增长20.2%[109] - 2025年上半年客户合同收入为3,112,662千元，同比增长22.5%[118] - 母公司普通权益持有人应占利润为1,182,083千元，同比增长20.2%[128] 成本和费用 - 销售成本为人民币570.3百万元，同比增长27.5%，主要由于直接材料成本增加人民币103.6百万元[36] - 销售及经销开支为人民币1,058.6百万元，同比增长18.7%[38] - 研发成本为人民币41.2百万元，同比下降15.5%，占收入比例从1.9%降至1.3%[39] - 营销及推广开支969,431千元，同比增长19.4%[121] - 雇员福利开支总额174,985千元，同比增长33.3%[121] - 以权益结算股份奖励开支22,621千元，同比下降50.9%[121] - 公司2025年上半年所得税开支总额为261,704千元，同比增长49.8%[124] 品牌收入表现 - 可复美品牌实现收入人民币25.4亿元，同比增长22.7%[14] - 可丽金品牌实现收入人民币5.0亿元，同比增长26.9%[15] - 可复美品牌销售收入为人民币2,541.9百万元，同比增长22.7%，占总收益的81.7%[32] - 可丽金品牌销售收入为人民币502.7百万元，同比增长26.9%，占总收益的16.1%[33] 渠道收入表现 - 直销渠道收入人民币23.3亿元，占比74.7%；经销渠道收入人民币7.9亿元，占比25.3%[21] - 通过DTC店铺的在线直销收入人民币18.164亿元，同比增长13.3%，占总收入58.4%[26][27] - 面向电商平台的在线直销收入人民币3.911亿元，同比增长133.6%，占总收入12.6%[26][28] - 线下直销收入人民币1.178亿元，占总收入3.7%[26] - 直销收入占比同比提升2.3个百分点[21] - 线下直销收入为人民币117.8百万元，同比增长74.3%，占总收益的3.7%[29] - 向经销商销售收入为人民币787.4百万元，同比增长12.1%，占总收益的25.3%[30] 产品收入构成 - 功效性护肤品收入人民币24.095亿元，占比77.4%；医用敷料收入人民币6.932亿元，占比22.3%[25] - 保健食品及其他收入人民币0.1亿元，占比0.3%[25] 资产和负债变动 - 资产总值达人民币112.86亿元，较2024年末增长40.4%[7] - 流动负债大幅增至人民币20.30亿元，同比增长142.8%[7] - 流动资产净值为人民币78.58亿元，同比增长41.2%[7] - 流动资金为人民币6,943.8百万元，较2024年末增长72.3%[52] - 2025年6月30日现金及现金等价物为6,943,768千元人民币，较2024年12月31日4,030,207千元人民币增长72.3%[106] - 2025年6月30日贸易应收款项及应收票据为466,472千元人民币，较2024年12月31日141,282千元人民币增长230.2%[106] - 2025年6月30日存货为441,144千元人民币，较2024年12月31日310,814千元人民币增长41.9%[106] - 公司资产净值从2024年末的人民币711.98亿元增长至2025年6月的人民币918.88亿元，增幅29.0%[107] - 母公司拥有人应占权益从2024年末的人民币710.82亿元增至人民币917.69亿元，增长29.1%[107][109] - 递延税项负债从2024年末的人民币61.20亿元减少至人民币48.18亿元[107] - 贸易应收款项大幅增加至466,472千元，较2024年末增长230.1%[130] - 贸易应付款项增至299,990千元，较2024年末增长4.6%[131] - 以公允价值计量金融资产增至1,946,207千元，较2024年末增长6.4%[137] - 2025年6月30日公司以公允价值计量的金融资产总额为人民币1,946,207千元[139] - 较2024年末增长6.4% 公司第二层级金融资产从人民币1,828,640千元增至1,917,487千元[139] 现金流量 - 经营所得现金流量净额为人民币71.57亿元，较上年同期的人民币92.28亿元下降22.4%[111] - 投资活动所用现金流量净额由2024年负343,498千元改善至2025年正73,751千元[112] - 融资活动所得现金流量净额达2,149,080千元，同比增长44.8%[112] - 购买以公允价值计量金融资产支出1,830,495千元，同比增长82.9%[112] - 现金及现金等价物期末余额6,943,768千元，较期初增长72.3%[112] - 发行股份获得现金流入人民币216.37亿元[109] - 贸易应收款项及应收票据增加人民币32.50亿元[111] - 已付所得税为人民币28.84亿元[111] - 以权益结算的股份奖励开支为人民币2.26亿元[111] 研发与创新 - 研发支出为人民币4100万元，占收入比例1.3%[10] - 公司拥有超过140项在研项目及186项已授权及申请中专利[10] - 重组胶原蛋白分子库中分子数量超过50种[10] 销售网络和市场活动 - 产品进入约1,700家公立医院，约3,000家私立医院和诊所，超过13万家连锁药店门店和约6,000家CS/KA门店[19] - 可复美品牌专卖店在全国开设24家门店[19] - 可复美重组胶原蛋白敷料在天猫618大促中位列医用敷料好评榜TOP1[13] - 可复美重组胶原蛋白修复敷料和医用皮肤液体敷料在京东618大促期间分列医用美护类目TOP1和TOP2[13] - 可丽金胶原大膜王在天猫618大促中位列涂抹面膜热卖榜TOP4，在京东位列滋养面膜热卖榜TOP1[15] - 胶原棒2.0位列天猫液态精华热卖榜国货TOP1[13] 员工构成 - 公司拥有2,162名全职员工，其中生产制造占比43.7%[58] - 销售及营销员工占比29.1%，共628人[58] - 研发员工占比8.6%，共186人[58] - 一般及行政员工占比18.6%，共403人[58] 股权激励和股份计划 - RSU计划涉及股份最高19,000,000股，占已发行股本约1.77%[59] - 2023年购股权及股份奖励计划可发行股份上限99,500,000股，占已发行股份9.29%[60] - 2023年购股权计划向128名参与者授出20,000,000份购股权[60] - 受限制股份单位计划总规模19,000,000股，占已发行股本1.77%[71] - 严建亚通过受限制股份单位计划持有7,346,037股权益[66][70] - 叶娟女士通过受限制股份单位计划持有449,800股权益[66] - 方娟女士通过受限制股份单位计划持有557,601股权益[66] - 张慧娟女士通过受限制股份单位计划持有640,000股权益[66] - 受限制股份单位授予价格分别为人民币4.74元/股（2021年12月8日）和人民币20元/股（2022年9月26日）[73] - 受限制股份单位计划总授予股份数为19,000,000股[75] - 截至2025年6月30日尚未归属且受限于解除禁售条件的股份总数为7,853,172股[75] - 2023年股份奖励计划可发行股份上限为99,500,000股，占已发行股份总数9.29%[79] - 服务提供者参与者股份发行上限为19,900,000股，占已发行股份总数1.86%[79] - 单个参与者12个月内获授权益不得超过公司已发行股份总数1%[80] - 严先生（CEO）累计获授10,459,502股受限制股份单位[75] - 非董事/关联人员获授5,466,665股受限制股份单位[75] - 所有授予股份分五次等额归属，每次归属20%[73] - 报告期内（截至2025年6月30日）无股份归属、注销或失效[76] - 公司于2023年12月28日向128名合资格参与者授予总计20,000,000份购股权以认购普通股[82] - 购股权行使价为每股35.05港元较授出前一日收盘价33.7港元溢价4.0%[84] - 报告期内共行使7,684,000份购股权行使价每股35.05港元较行使前加权平均市价53.20港元折让34.1%[85] - 购股权公平价值为每股6.25港元总价值125百万港元[84] - 截至报告期末尚未行使购股权数量为11,856,000股占加权平均已发行股份1.047亿股的1.13%[86] - 计划剩余有效期为8年总有效期10年[82] - 购股权归属安排：40%于1年后归属30%于2年后归属剩余30%于3年后归属[84] - 333,000份购股权因未达归属条件失效可重新授予[87] - 计划授权限额剩余79,960,000股服务提供者分项限额剩余19,900,000股[86] 资本支出和募集资金使用 - 截至2025年6月30日资本支出为人民币295.7百万元[57] - 截至2025年6月30日资本承担为人民币253.7百万元[57] - 全球发售所得款项净额约573.7百万港元用途未发生变更[89] - 公司使用募集资金净额573.7百万港元，其中46%（263.9百万港元）用于增强全渠道销售及经销网络[91] - 公司使用募集资金净额28%（160.6百万港元）用于扩展产品组合及生物活性成分生产能力[91] - 公司使用募集资金净额11%（63.1百万港元）用于研发投资[91] - 公司使用募集资金净额5%（28.7百万港元）用于提升运营及信息系统，截至2025年6月30日剩余3.9百万港元未使用[91] - 公司通过认购获得所得款项净额约1,627百万港元，其中90%（1,464.3百万港元）用于核心业务发展及生态圈布局[93] - 截至2025年6月30日，公司已使用核心业务发展及生态圈布局资金646.7百万港元，剩余817.6百万港元[94] - 公司通过认购所得款项净额10%（162.7百万港元）用于补充流动资金及一般企业用途[93] - 截至2025年6月30日，公司已使用补充流动资金及一般企业用途资金55.2百万港元，剩余107.5百万港元[94] - 2024年5月配售及认购协议中配售股份净认购价约为每股48.97港元[93] - 2025年4月配售及认购协议中配售股份净认购价约为每股65.54港元[97] - 公司自认购收取所得款项净额约2,294百万港元，其中90%拟用于核心业务发展和生态圈布局，10%拟用于补充流动资金及一般企业用途[98] - 截至2025年6月30日，公司尚未动用卖方配售及认购所得款项净额[98] - 物业、厂房及设备新增投资161,242千元，同比减少43.2%[129] - 合同承担总额253,740千元，较2024年末增长91.0%[135] 股东结构和股份信息 - 非控股权益应占期内利润为人民币36.1万元，同比变化-113.8%[6] - 董事会不建议派付截至2025年6月30日止六个月的中期股息[61] - 截至2025年6月30日公司已发行股份总数为1,070,904,000股[66][70] - 董事严建亚先生拥有权益股份590,407,572股，占公司股权55.13%[66] - 范博士通过Juzi Holding持有582,161,535股，占公司股权54.36%[67][70] - 范博士通过Healing Holding持有900,000股，占公司股权0.08%[67][70] - 报告期内公司未进行任何上市证券的购买、出售或赎回操作[69] - 普通股股本通过私募配售新增35,000,000股，总股本增至1,070,904,000股[133] - 公司宣派2024年末期股息及特别股息合计1,278,874千元，较上年同期增长40.8%[125] - 宣派2024年末期股息总额为人民币127.89亿元[109] - 用于计算每股基本盈利的普通股加权平均数增至1,034,853,754股，同比增长4.7%[128] - 2025年上半年基本每股盈利为1.14元人民币，较2024年同期0.99元人民币增长15.2%[104] 其他财务数据 - 利息收入63,396千元，同比增长62.5%[120] - 政府补助收入4,742千元，同比下降64.2%[120] - 2025年6月30日公司第一层级金融资产公允价值为人民币28,720千元[139] - 2025年6月30日公司第二层级金融资产公允价值为人民币1,917,487千元[139] - 第一层级金融工具采用活跃市场报价进行公允价值计量[140] - 第二层级金融工具采用贴现现金流量估值模型基于可观察市场数据定价[141] - 报告期内未发生第一层级与第二层级间的公允价值计量转移[141] - 公司未持有第三层级（重大不可观察输入数据）金融工具[139] - 中期财务报表于2025年8月27日获董事会批准[143] - 报告期后未发生重大事项[142]

公司技术实力 - 公司深耕生物技术领域25年 自主研发和量产多类型重组胶原蛋白及稀有人参皂苷等活性成分 [3] - 累计获得186项专利及专利申请 [3] - 酵母制造低免疫重组胶原蛋白技术荣获2024年度中国石油和化学工业联合会技术发明奖一等奖 被专家组鉴定为整体达到国际领先水平 [3] 生产工艺与产品 - 生产车间配备发酵 乳化 灌装等先进设备 原料通过运输管道和整套工艺流程转化为终端产品 [5] - 产品展示厅陈列次抛精华 面膜等多款热门护肤产品 获得国际媒体记者现场体验与认可 [5] 市场认可与发展前景 - 国际记者评价公司不仅是化妆品生产商 更是具有全球市场潜力的高科技企业 [3] - 产品融合健康与科技理念 市场将持续扩大 发展前景广阔 [3] - 格鲁吉亚记者表达深入访问报道及建立合作的意愿 [5] 行业活动与影响力 - 公司参与2025走读中国遇见陕西国际媒体交流项目 接待来自11个欧亚大陆国家的12位记者参观 [1][7] - 活动通过实地走访调研与企业对话等形式 展示地区发展活力 [7]

网信办专项整治行动 - 国家网信办通报"清朗·优化营商网络环境—整治涉企网络'黑嘴'"专项行动第二批典型案例 包含百万美妆博主"大嘴博士"账号[1] - "大嘴博士"等账号发布炒作测评信息 影响市场竞争秩序 多个社交媒体账号运营主体与某美妆产品企业存在商业利益关系[1] - 上述账号多次针对同领域竞争对手产品发布炒作没有法律效力的测评信息 误导消费者 干扰正常市场秩序[1] 博主背景与指控内容 - "大嘴博士"原名郝宇 是时尚美妆视频自媒体博主 在社交媒体平台拥有超170万粉丝[1] - 账号简介显示其为香港大学化学博士 曾任欧莱雅科学传播负责人 拥有19年化妆品研发及科普经验[1] - 2025年5月24日 "大嘴博士"公开发布视频质疑巨子生物涉嫌夸大宣传及配方表造假问题 声称检测发现巨子生物旗下可复美产品中重组胶原蛋白含量实际检测仅为0.0177%[1] 企业回应与检测争议 - 可复美于5月24日晚间发文回应称 多批次检测结果胶原蛋白含量均大于0.1% 与网传的"0.0177%添加量"严重不符[2] - 巨子生物6月1日声明称收到"大嘴博士"所委托检测机构的"道歉声明" 该机构明确表示未授权使用测试报告[2] - 6月4日巨子生物再次发文称 权威检测机构检测结果显示可复美相关产品中真实添加重组胶原蛋白成分 不存在网传的"虚假宣传"行为[2] 后续发展与平台管控 - 6月5日"大嘴博士"发布视频《详细解读巨子疑点重重的检测结果》质疑巨子生物所用的检测方法[3] - 目前"大嘴博士"的多个社交媒体账号处于禁言状态 其发布的多条质疑巨子生物产品的视频已下架[3] - 6月26日某社交媒体平台发布公告 宣布将整治网络"黑嘴"行为 重点打击恶意抹黑诋毁企业等四类行为 已对"大嘴博士"等用户予以阶段性禁言处置[3]

核心观点 - 2025年以来中国多省份出现首富更替现象 新兴产业公司创始人财富快速增长并超越传统行业富豪[1][2][4] 河南省富豪变动 - 泡泡玛特创始人王宁财富230亿美元超越牧原股份秦英林家族214亿美元 成为河南新首富[1] - 王宁持有泡泡玛特48.73%股权 公司上半年营收138.8亿元同比增长204.4% 经调整净利润47.1亿元同比增长362.8%[1] - 公司预计2025年300亿营收目标 市值突破4000亿港元创历史新高[1] 江西省富豪变动 - 寒武纪创始人陈天石以215亿美元财富超越米哈游罗宇皓43亿美元 成为江西新首富[2] - 寒武纪市值达6637亿元 一度超过茅台成为A股最高市值公司[2] - 陈天石1985年出生 毕业于中国科学技术大学少年班和计算机学院[2] 四川省富豪变动 - 百利天恒实控人朱义持股价值超1150亿元 成为四川新首富[2] - 其财富超越通威股份刘汉元家族和新希望刘永好家族的730亿元[3] - 百利天恒股价创414.02元/股历史新高 涨幅远超同省传统企业[2][3] 陕西省富豪变动 - 巨子生物范代娣夫妇以51亿美元财富超越隆基绿能李振国家族35亿美元 成为陕西新首富[4] - 巨子生物被称为"重组胶原蛋白第一股"[4] - 隆基绿能2024年曾是陕西首富企业[4] 行业特征 - 新晋首富均来自新消费和芯片等新兴产业[2] - 多位首富为85后年轻创业者 包括1987年出生的王宁和1985年出生的陈天石[2] - 财富更替反映资本向新兴产业转移的趋势[2]

投资评级 - 维持"买入"评级 [6][7] 核心财务表现 - 2025H1营收31.1亿元 同比增长22.5% [2][4] - 归母净利润11.8亿元 同比增长20.2% [2][4] - 经调净利润12.1亿元 同比增长17.4% [2][4] - 归母净利率小幅下滑0.7个百分点 [7] - 毛利率收窄0.7个百分点 [7] 分品类表现 - 医用敷料营收6.9亿元 同比增长17% [7] - 功效护肤营收24.1亿元 同比增长24% [7] - 保健食品及其他营收0.1亿元 同比增长16% [7] 分品牌表现 - 可复美营收25.4亿元 同比增长23% [7] - 可丽金营收5.0亿元 同比增长27% [7] - 其他品牌营收0.6亿元 同比下降10% [7] 分渠道表现 - DTC渠道营收18.2亿元 同比增长13% [7] - 电商直销营收3.9亿元 同比增长134% [7] - 线下直销营收1.2亿元 同比增长74% [7] - 经销渠道营收7.9亿元 同比增长12% [7] 费用结构变化 - 销售费率同比下降1.1个百分点 [7] - 管理费率同比上升0.1个百分点 [7] - 研发费率同比下降0.6个百分点 [7] - 三项费率合计收窄1.6个百分点 [7] - 所得税额同比增加约8706万元 [7] 增长驱动因素 - 医用敷料产品矩阵持续丰富驱动增长 [7] - 功效性护肤增势良好 主因明星单品焦点面霜持续放量 [7] - 大膜王3.0升级上新贡献增长 [7] - 电商直销高增主因京东自营平台精细化运营 [7] - 线下直销高增主因加强连锁店、商超合作及可复美线下品牌店加速扩张 [7] 未来展望 - 预计2025-2027年经调净利润分别为25.5亿元、30.0亿元、36.5亿元 [7] - 对应PE估值分别为23倍、19倍、16倍 [7] - 可复美焦点面霜、胶原水乳、帧域密修等新品有望持续拓宽产品品类及使用场景 [7] - 可丽金持续培育有望构筑第二增长曲线 [7] - 全年有望维持健康增势 [7]

网信办整治涉企网络"黑嘴"行动 - 国家网信办公布"清朗·优化营商网络环境"专项行动第二批典型案例 依法处置多个涉企违规账号 涉及胁迫企业合作 歪曲企业信息 恶意诋毁等行为 [3] - "大嘴博士"账号被依法依约采取禁言措施 该账号被认定发布炒作测评信息 影响市场竞争秩序 其运营主体与某美妆产品企业存在商业利益关系 [3] - 该账号多次针对同领域竞争对手产品发布没有法律效力的炒作测评信息 误导消费者 干扰正常市场秩序 [3] 巨子生物与"大嘴博士"争议事件 - "大嘴博士颜究所"微信公众号于5月发布关于巨子生物旗下产品可复美的检测报告 直指"巨子生物疑似造假 重组胶原竟然测不到胶原" [4] - 巨子生物发布多条官方声明回应 称其不实指控 检测结果不准确 强调产品均通过药监部门备案 且经三重验证体系确保质量安全可靠 [5] - 巨子生物收到检测机构道歉声明 该机构明确表示不予认同且从未授权 要求郝宇立即停止使用及转发测试报告 [5] - 巨子生物委托多家权威检测机构对争议产品进行检测 结果显示可复美相关产品中真实添加重组胶原蛋白成分 不存在虚假宣传行为 [5] 事件影响与市场反应 - 该事件对巨子生物股价造成冲击 股价两日跌去10% [6] - 华熙生物在事件中发表长文支持"大嘴博士" [8] - 巨子生物控股股东Juzi Holding基于对公司未来发展信心 在市场上共购买106万股公司股份 增持金额约5350万港元 增持后持有公司54.36%股份 [9] - 巨子生物2025年中报营收31.13亿元 同比增长22.5% 净利润11.82亿元 同比增长20.2% 旗下可复美品牌收入25.42亿元 同比增长22.7% [9] - 华熙生物2025年上半年营业收入22.61亿元 同比下降19.57% 净利润2.21亿元 同比下降35.38% [9] 巨子生物业务表现与行业前景 - 可复美推出"胶原棒"后公司业绩大幅增长 2022年至2024年营收从23.75亿元涨至55.39亿元 净利润从10亿元增至20.62亿元 [8] - 2023年至2024年可复美销售收入分别为27.88亿元 45.42亿元 占总营收的79% 82% [8] - 中国重组胶原蛋白市场预计以年复合增长率44.93%的速度快速扩容 到2030年市场规模预计达到2193.8亿元 [10] - 修复赛道在2024年中国化妆品市场中以舒缓修护为核心功效的市场规模达1800亿元左右 属于top 3功效赛道 [10]

网信办整治行动与行业竞争 - 国家网信办通报"清朗·优化营商网络环境"专项行动第二批典型案例 依法处置多个涉企违规账号 包括"大嘴博士"账号被禁言 该账号被认定发布炒作测评信息 影响市场竞争秩序 [1] - "大嘴博士"账号运营主体与某美妆产品企业存在商业利益关系 多次针对同领域竞争对手产品发布没有法律效力的测评信息 误导消费者 干扰正常市场秩序 [1] 巨子生物产品争议事件 - 微信公众号"大嘴博士颜究所"发布关于巨子生物旗下产品可复美的检测报告 直指"巨子生物疑似造假 重组胶原竟然测不到胶原" 引发市场热议 [2] - 巨子生物发布官方声明 强调上市产品均通过药监部门备案 且经三重验证体系确保产品质量安全可靠 不存在任何成分造假或隐瞒行为 [2] - 巨子生物称收到检测机构的"道歉声明" 该机构表示未授权报告并要求停止使用及转发 [2] - 巨子生物委托多家权威检测机构对争议产品进行检测 结果显示可复美相关产品真实添加重组胶原蛋白成分 不存在虚假宣传行为 [3] - 该事件对巨子生物股价造成冲击 股价两日跌去10% [3] 华熙生物卷入争议与业绩表现 - 华熙生物发表长文支持"大嘴博士" 加入争议 [4] - 2025年上半年华熙生物实现营业收入22.61亿元 同比下降19.57% 归属于上市公司股东的净利润2.21亿元 同比下降35.38% 交出上市以来最差中报 [5] 巨子生物业绩与市场表现 - 巨子生物2022年至2024年营收从23.75亿元涨至55.39亿元 净利润从10亿元增至20.62亿元 [4] - 2023年至2024年可复美销售收入分别为27.88亿元 45.42亿元 占总营收的79% 82% [4] - 控股股东Juzi Holding Co Ltd增持106万股公司股份 增持金额约5350万港元 增持后持有5.82亿股 占已发行总股数的54.36% [5] - 2025年中报显示公司营收31.13亿元 同比增长22.5% 净利润11.82亿元 同比增长20.2% 旗下可复美品牌收入25.42亿元 同比增长22.7% [5] 胶原蛋白市场前景与竞争格局 - 修复赛道在2024年中国化妆品市场中以舒缓修护为核心功效的市场规模达1800亿元左右 属于top 3的功效赛道 精华剂型是消费者首选的修复剂型 [6] - 弗若斯特沙利文预测中国重组胶原蛋白市场将以年复合增长率44.93%的速度快速扩容 到2030年市场规模预计达到2193.8亿元 [6] - 除锦波生物等原料优势企业外 丸美生物 欧莱雅等美妆公司也在纷纷布局 敷尔佳 福瑞达等不断加码 [6]

首富更替现象 - 2025年以来多个省市发生首富更替 包括四川省 河南省 江西省 陕西省 [1] - 泡泡玛特创始人王宁财富值超越牧原股份秦英林夫妇成为河南新首富 [1] - 寒武纪创始人陈天石取代米哈游罗宇皓成为江西新首富 [4] - 巨子生物范代娣夫妇取代隆基绿能李振国夫妇成为陕西新首富 [7] - 百利天恒实控人朱义以1150亿元持股价值成为四川新首富 [6] 泡泡玛特财务表现 - 2025年上半年实现营收138.8亿元 同比增长204.4% [4] - 上半年经调整净利润47.1亿元 同比增长362.8% [4] - 公司预计全年300亿元营收目标很轻松 [4] - 半年报发布后股价单日涨超13% 市值突破4000亿港元 [4] - 创始人王宁持股比例为48.73% [4] 富豪财富数据 - 王宁家族以230亿美元财富位列福布斯全球第96名 [4] - 秦英林以214亿美元财富位列福布斯全球第107名 [4] - 陈天石以215亿美元财富位列福布斯全球第106名 [4] - 罗宇皓以43亿美元财富位列福布斯全球第945名 [4] - 范代娣以51亿美元财富位列福布斯全球第788名 [7] - 李振国家族以35亿美元财富位列福布斯全球第1165名 [7] 公司市值表现 - 泡泡玛特市值突破4000亿港元创历史新高 [4] - 寒武纪市值达6637亿元 一度超过茅台成为A股新股王 [5] - 百利天恒股价创414.02元/股历史新高 [6] - 百利天恒股价涨幅远超通威股份和新希望 [6] 行业背景 - 新消费行业和芯片行业成为资本追逐的热门赛道 [6] - 中国芯片产业大爆发推动寒武纪股价上涨 [5] - 新兴产业代表企业取代传统行业企业成为地区首富 [6] 创始人背景 - 王宁为1987年生人 毕业于郑州大学西亚斯学院和北京大学光华管理学院 [6] - 陈天石为1985年生人 毕业于中国科学技术大学少年班和计算机学院 [6] - 两位新晋首富均为85后年轻企业家 [6]