核心观点 - 摩根大通认为太平洋航运近期的股价下跌相比其基本面反应过度 重申“增持”评级 但将目标价从3.2港元下调至2.7港元 [1] 评级与目标价调整 - 重申“增持”评级 [1] - 目标价由3.2港元下调至2.7港元 [1] - 目标价调整已反映按期租合约对等基准收入持平及船队持续增长的前景 [1] 股价近期走弱的原因 - 公司已完成股票回购计划 [1] - 市场预期行业供应持续超越需求 导致明年前景疲弱 [1] - 主要股东Caravel减慢收集股份步伐 缺乏可见的短期催化剂 [1] - 年底投资者获利回吐 [1] 公司基本面与竞争地位 - 股价走弱的因素并未反映出公司的竞争地位出现恶化 [1] - 股价走弱的因素并未反映出公司的资产负债表出现恶化 [1]

公司股权变动 - CARAVEL MARITIME VENTURES INC 于12月11日增持太平洋航运1368.1万股 [1] - 增持每股作价为2.4387港元，涉及总金额约为3336.39万港元 [1] - 增持后最新持股数目约为9.36亿股，持股比例由增持前未披露水平增至18.12% [1]

公司经营数据 - 中国神华前11个月煤炭销售量3.895亿吨，同比减少7.7%，11月单月销售量3700万吨，同比减少3.6% [1] - 中国中冶前11月新签合同额9581.3亿元人民币，同比降低8.6%，其中海外新签合同额750.0亿元人民币，同比增长0.4% [1] - 新华保险前11月累计原保险保费收入1888.5亿元人民币，同比增长16% [1] - 奥思集团截至2025年9月30日止年度收益约9.81亿港元，同比微降0.19%，净利润8088.7万港元，同比增长19% [1] - 合生创展集团前11个月总合约销售金额约142.70亿元人民币，同比减少8.91% [1] - 合景泰富集团11月预售额5.11亿元人民币，同比减少21.4% [1] 交通运输业运营表现 - 中国东方航空11月客运运力投入同比上升6.51%，旅客周转量同比上升10.35%，客座率87.37%，同比上升3.04个百分点 [1] - 中国南方航空11月客运运力投入同比上升8.68%，旅客周转量同比上升10.42%，客座率86.29%，同比上升1.36个百分点 [1] 医药与生物科技进展 - 歌礼制药-B口服小分子IL-17抑制剂ASC50美国I期研究取得积极的顶线结果，有望成为同类最佳 [1] - 拨康视云-B向美国药管局提交有关CBT-199的新药临床试验申请 [1] 公司业务与资本动态 - 中国供应链产业与黄金能源签署黄金数位资产战略合作框架协定 [1] - 时代中国控股针对公司的清盘呈请已被撤销 [1] - 博泰车联获得某国内头部新能源汽车客户出具的首次项目定点通知 [1] - 太平洋航运注销2373.9万股已回购股份 [2] 股份回购信息 - 海吉亚医疗拟回购10%已发行股份，回购金额不少于3亿元人民币 [1] - 腾讯控股斥资6.36亿港元回购105.1万股，回购价格区间602.5-608港元 [1] - 小米集团-W斥资3.02亿港元回购720万股股份，回购价格区间41.78-42港元 [1]

公司股权变动 - CARAVEL MARITIME VENTURES INC 于12月11日增持太平洋航运1368.1万股，每股作价2.4387港元，总金额约为3336.39万港元 [1] - 增持后最新持股数目约为9.36亿股，持股比例由增持前的未披露数据上升至18.12% [1] - 本次交易涉及的其他关联方包括BANGA HARINDARPAL SINGH、BANGA INDRA以及THE CARAVEL GROUP LTD [1]

公司股权变动 - CARAVEL MARITIME VENTURES INC.于12月11日增持太平洋航运(02343)1368.1万股，每股作价2.4387港元，总金额约为3336.39万港元 [1] - 增持后，CARAVEL MARITIME VENTURES INC.最新持股数目约为9.36亿股，持股比例由增持前未披露数值增至18.12% [1] - 本次交易涉及的其他关联方包括BANGA HARINDARPAL SINGH、BANGA INDRA以及THE CARAVEL GROUP LTD [1]

公司股价表现 - 太平洋航运股价下跌4.08%，报2.35港元，成交额7838.51万港元 [1] 行业运价指数动态 - 波罗的海干散货运价指数下跌89点或3.88%，报2205点，创近一个月（11月17日以来）最低 [1] - 该指数周线下跌15.9%，为1月20日以来最差单周表现 [1] - 所有船型运价均下跌，共同拖累指数走低 [1]

公司股份变动 - 公司于2025年12月5日注销了2373.9万股已回购股份 [1]

公司股份变动 - 太平洋航运于2025年12月5日注销了2373.9万股已回购股份 [1]

股份数据 - 2025年11月30日已发行股份（不含库存股）5,190,464,803，库存股为0[3] - 2025年股份购回注销，已发行股份（不含库存股）减少23,739,000，占比0.457%[3] - 股份每股购回价为HKD 2.6025[3] - 2025年12月5日已发行股份（不含库存股）5,166,725,803，库存股为0[3] 呈交日期 - 公司呈交日期为2025年12月5日[2]

港股市场整体表现 - 港股三大指数午后拉升转涨，恒生指数收报25540.78点，上涨106.55点，涨幅0.42%，国企指数收报8954.69点，上涨18.28点，涨幅0.20%，恒生科技指数收报5581.10点，上涨26.42点，涨幅0.48%，三大指数均止步2连跌行情 [1][2] - 市场情绪有所回暖，呈现探底回升行情 [1] - 南向资金当日净卖出10.18亿港元，其中港股通(沪)净卖出32.21亿港元，港股通(深)净买入22.03亿港元 [24] 行业与板块表现 - **科技股**：多数上涨，地平线机器人-W上涨3.22%，美团-W上涨2.72%，金蝶国际上涨2.19%，百度集团-SW上涨1.81%，阿里巴巴-W上涨1.52%，携程集团-S上涨1.48%，小米集团-W上涨1.26% [4][5] - **内房股**：受市场利好传闻影响午后直线拉升，万科企业大幅收涨13.17%，融创中国上涨8.87%，中国金茂上涨8.55%，融信中国上涨7.04%，雅居乐集团上涨6.45%，世茂集团上涨6.40% [2][7][8] - **贵金属与有色金属股**：全天活跃，白银大涨创历史新高，灵宝黄金上涨9.36%，集海资源上涨7.56%，中国白银集团上涨7.46%，潼关黄金上涨7.22%，紫金黄金国际上涨4.46% [2][5][6] - **猪肉股**：涨幅居前，万洲国际上涨10.15%，惠生国际上涨9.52% [9] - **餐饮股**：涨幅居前，TOPSTANDA上涨9.15%，生活概念上涨8.97%，海底捞上涨3.52%，百福控股上涨3.33% [11][12] - **重型机械股、家电股、煤炭股**：多数上涨 [2] - **消费电子概念股**：走低，权重股思摩尔国际跌超7%，刷新阶段新低 [2] - **港口及海运股**：大幅走低，太平洋航运下跌6.82%，东方海外国际下跌5.92%，中国外运下跌2.50%，中远海控下跌2.09% [13][14] - **光伏股、石油股、航空股**：大部分表现低迷 [2] - **石油股**：三桶油持续走低，中国石油股份下跌1.54%，中国石油化工下跌1.14%，均录得3连跌，中国海洋石油小幅下跌0.19%，同样连跌3日 [15][16] 个股异动 - **新股上市**：宝济药业-B首日上市大涨138.82%，图达通首日上市涨33% [2] - **银诺医药-B**：收涨超19%，报38.32港元，因被调入恒生综合中型股指数，将自2025年12月8日起被调入港股通标的证券名单 [18] 关键数据与消息面 - **猪肉供应**：农业农村部数据显示，11月份全国猪肉供应充足，价格环比小幅下降，10月末全国能繁母猪存栏为3990万头，环比下降1.1%，同比下降2.1%，较去年年末高点减少90万头，时隔17个月重回4000万头以下 [10] - **航运指数**：波罗的海干散货运价指数跌至近两周低位，较前一交易日下跌137点或5.09%，报2557点，创11月27日以来最低 [15] - **原油价格**：WTI 1月原油期货收跌0.63美元，跌幅1.07%，报58.25美元/桶，布伦特2月原油期货收跌0.55美元，跌幅0.88%，报61.94美元/桶，地缘影响呈中性偏空，对油价的支撑作用正在弱化 [17] - **贵金属逻辑**：德邦证券指出，在美联储降息预期升温背景下，美元走弱支撑以美元计价的大宗商品价格，贵金属作为传统避险资产在流动性宽松预期下获得资金青睐 [7] 机构后市展望 - 交银国际研报指出，2025年全球经济韧性超出年初预期，AI科技周期未完待续，政策保持连贯性，为2026年奠定了基础 [22] - 港股方面，交银国际认为盈利可期，慢牛延续，估值处于合理区间，性价比突出，流动性环境持续改善，南向资金和海外资金回流，中国经济的结构性亮点包括AI科技、反内卷、内需修复，预计将开始在盈利层面兑现 [22]