股价表现 - 9月25日邮储银行股价下跌1.32% 成交额7.82亿元 换手率0.20% 总市值7181.68亿元 [1] 股息与股东结构 - 最近3年股息率分别为5.58% 6.00% 4.61% [2] - A股上市后累计派现1377.96亿元 近三年累计派现773.95亿元 [8] - 股东户数16.41万户 较上期减少10.31% 人均流通股415,086股 较上期增加11.66% [7] 资金流向 - 当日主力净流出5254.88万元 占比0.07% 行业排名5/6 [3] - 所属行业主力净流出1.31亿元 连续2日被主力资金减仓 [3] - 主力持仓占比4.99% 成交额2.13亿元 无连续增减仓现象 [4] 财务表现 - 2025年1-6月归母净利润492.28亿元 同比增长0.85% [7] - 营业收入构成：个人银行业务69.57% 公司银行业务19.70% 资金业务10.65% 其他业务0.07% [6] 机构持仓 - 香港中央结算有限公司持股9.42亿股 较上期增加6082.63万股 [8] - 华夏上证50ETF持股2.16亿股 较上期增加1291.59万股 [8] - 华泰柏瑞沪深300ETF持股1.97亿股 较上期增加1590.72万股 [8][9] - 易方达沪深300ETF持股1.40亿股 较上期增加1321.26万股 [9] 技术分析 - 筹码平均交易成本5.08元 近期减仓程度减缓 [5] - 股价运行区间：压力位6.17元 支撑位5.88元 [5] 公司属性 - 国有企业 最终控制人为中国邮政集团有限公司 [2] - 所属申万行业：银行-国有大型银行Ⅱ-国有大型银行Ⅲ [6] - 概念板块包括：破净股 长期破净 低市盈率 低价 H股等 [6]

邮储银行茂名分行金融服务实践 - 邮储银行茂名分行通过"邮你相伴、暖企释能"媒体调研活动展示创新金融服务支持当地产业集群发展的成果 [1] - 该行通过差异化信贷政策和创新金融工具为当地企业提供全生命周期金融服务 为茂名经济发展注入金融活力 [1] 对科创企业的金融支持案例 - 广东汇发塑业科技有限公司是专注于塑料科技研发生产的绿色环保高新科技型企业 被评为广东省专精特新企业和国家级高新技术企业 [2] - 邮储银行茂名分行自2019年与该企业合作 授信额度从初始500万元提升至2023年3000万元 [2] - 2025年6月该行通过创新金融工具为企业开立1000万元线上国内信用证 采用"30%保证金+保证"模式将企业综合融资成本降至2%左右 [2] - 广东先来医疗器械有限公司拥有56项专利技术 邮储银行2019年12月首次提供200万元贷款支持抗疫物资生产 [2] - 贷款额度于2020年12月增至1000万元 2024年7月进一步增至1300万元 支持企业扩大经营规模、提升产能和技术升级 [2] 对微电子企业的金融支持案例 - 茂名市百强微电子有限公司是从东莞迁移至茂名的电子信息企业 邮储银行此前在东莞时期就提供1200万元"小企业科创信用贷"支持其自主研发超级芯片 [3] - 企业投资9000万元在电白区建设生产基地 成为当地首例"带方案出让"工业项目 从开工到投产仅用13个月 [3] - 企业目前拥有70余项实用新型专利 2025年一季度产值达4500万元 预计满产后年产值可达2亿元 [3] 金融服务模式与未来规划 - 邮储银行茂名分行建立专利技术和市场订单导向的风控模型 提供全生命周期差异化信贷服务 [3] - 通过创新信用贷与信用证产品组合优化融资结构等多措并举提升服务质效 已为多家科创企业提供针对性信贷支持 [3] - 分行未来将继续深化金融供给侧改革 围绕茂名市特色产业布局进一步优化金融服务体系 为当地实体经济高质量发展提供更加精准高效的金融支持 [3]

邮储银行湖南省分行对民营企业的金融支持 - 截至2024年末湖南省民营企业实有735万户 是湖南经济肌体的毛细血管和扩大就业、繁荣市场、改善民生的重要支撑[1] - 截至2025年8月末邮储银行湖南省分行民营经济贷款余额近870亿元 民营企业贷款户数近13万户[1] 对汽车零部件企业的定制化金融服务 - 邮储银行为湖南某智能科技有限公司提供7000多万元资金支持 包括7天放款1000万元科创信用贷和组合担保方式新增授信至6000万元[2][3] - 企业获批1036万元中小微企业房产按揭贷款 并在银行指导下争取到两新补贴享受政策红利[3] - 企业专注汽车零部件及配件开发 是国家高新技术企业和新能源汽车供应链重要一环 订单量一路狂飙但曾因流动资金短缺和缺少抵押物陷入资金困境[2] 对光电企业的科创金融创新 - 邮储银行湖南省分行构建看未来、雪中送炭等创新评价体系 重点关注企业研发能力、专利数量、研发成果转化等技术流指标[4] - 邮储银行常德市分行为某光电有限公司新增2000万元科创信用贷 在不额外增加融资成本前提下解决资金问题[4] - 企业是集摄像头模组研发、生产、销售于一体的国家高新技术企业 研发投入占营销额3% 笔电模组行业国内领先 一季度订单量达1.6亿元[3][4] 对新材料企业的持续授信支持 - 邮储银行邵东市支行为某新材料有限公司提供160万元流动资金贷款解决前期投产燃眉之急 随后将授信提额至1160万元（2022年）和1600万元（2023年）[5][6] - 企业是国家高新技术企业和湖南省小巨人企业 主要经营工业胶研发、生产和销售 产品畅销全国并远销东南亚和非洲地区[5][6] - 2024年企业销售额实现12%增长 下游客户涉及制造业、汽车产业、轨道交通、航空航天等多个领域[6] 金融产品创新与政策协同 - 邮储银行不断创新金融产品 协助企业充分了解、用好政策与补贴 如两新政策补贴和设备更新支持[3] - 银行通过科创信用贷、组合担保、中小微企业房产按揭贷款等产品破解企业融资难题[2][3][4] - 金融支持帮助企业扩大生产、购置厂房、持续研发投入 实现高质量发展[3][4][6]

股价表现与资金流向 - 9月25日盘中股价下跌2.15%至5.93元/股 总市值7121.64亿元 成交额3.25亿元 换手率0.08% [1] - 主力资金净流出4950.36万元 特大单买卖占比分别为13.29%和26.17% 大单买卖占比分别为25.86%和28.22% [1] - 年内股价累计上涨9.45% 近5日/20日/60日分别变动-2.31%/-1.17%/7.62% [1] 业务结构与行业特征 - 主营业务收入构成：个人银行业务69.57% 公司银行业务19.70% 资金业务10.65% 其他业务0.07% [2] - 个人银行业务涵盖存贷款、银行卡及中间业务 企业银行业务提供贷款、票据贴现、现金管理等服务 资金业务包括市场交易和资产管理 [2] - 所属申万行业为国有大型银行Ⅲ 概念板块包括破净股、低市盈率、H股等特征 [2] 股东结构与机构持仓 - 股东户数16.41万户 较上期减少10.31% 人均流通股41.51万股 较上期增加11.66% [3] - 香港中央结算有限公司持股9.42亿股（第四大股东） 较上期增持6082.63万股 [4] - 三大ETF持仓变动：华夏上证50ETF增持1291.59万股至2.16亿股 华泰柏瑞沪深300ETF增持1590.72万股至1.97亿股 易方达沪深300ETF增持1321.26万股至1.40亿股 [4] 财务业绩与分红记录 - 2025年上半年归母净利润492.28亿元 同比增长0.85% 营业收入未披露具体数值 [3] - A股上市后累计分红1377.96亿元 近三年累计派现773.95亿元 [4]

活动概况 - 邮储银行巴中市分行于9月15日至19日开展金融教育宣传周活动 主题为保障金融权益助力美好生活 采用线上线下结合方式推广金融知识 [1] 宣传形式与覆盖范围 - 线下活动由副行长带队在巴州区新天地广场设置宣传点 通过发放折页和案例讲解普及金融知识 并进入文创园为商户及居民提供面对面咨询 [3] - 活动覆盖巴中市多个区县 平昌县支行进入县第二小学向师生宣传防诈骗及反洗钱知识 南江县支行聚焦AI换脸诈骗等热点风险 通江县支行深入社区提示非法集资风险 [5] - 线上渠道通过参与锦绣天府消保护航答题与视频展播 结合品牌形象制作互动答题二维码 利用音乐视频等形式扩大传播覆盖面 [5] 活动成果 - 累计投放宣传标语138条 海报268张 发放折页及手册3000余份 原创设计宣传物料4类 获得巴中电视台等媒体关注报道 [5] - 公司表示将持续推进金融消费者教育宣传工作 筑牢安全防线以实现金融为民目标 [5]

公司运营与服务表现 - 邮储银行巴中市江北支行成功拦截一起电信诈骗事件 帮助客户避免30万元经济损失[1] - 理财经理郭春梅迅速识别诈骗类型为"诱导下载APP远程操控" 并采取紧急措施包括卸载可疑APP、挂失账户和修改密码[1] - 公司员工展现出扎实的反诈业务能力和高度负责的服务态度 事件中账户内30万元资金未被转出[1] 行业风险与客户教育 - 电信诈骗手段涉及诱导下载会议类APP并通过远程操控手机实施[1] - 邮储银行提醒客户不轻信陌生来电 不随意下载不明APP 不向他人透露验证码或授权远程控制[1] - 建议客户遇可疑情况及时联系银行或拨打110核实咨询以保障资金安全[1]

邮储银行吸收合并邮惠万家银行 - 邮储银行于9月23日公告将吸收合并全资子公司邮惠万家银行 邮惠万家银行独立法人资格注销 其全部业务、财产、债权债务由邮储银行承继[1][2][4] - 吸收合并事项已获董事会审议通过 尚需提交股东大会审议并报国家金融监督管理总局批准[5] - 邮储银行强调此次吸收合并不会对财务状况和经营成果产生实质性影响 因邮惠万家银行财务报表已100%纳入合并报表范围[5] 吸收合并的战略目的 - 实现战略整合 将邮惠万家银行线上运营经验整合到邮储银行 补充线上业务能力[5] - 优化资源配置 邮惠万家银行业务资源及人才队伍为邮储银行发展注入新动力[5] - 降低管理成本 提高整体运营效率 使资源投入到互补性更强领域[5] 邮惠万家银行经营状况 - 成立于2022年1月7日 注册资本50亿元 为独立法人直销银行 定位"服务三农、助力小微、普惠大众"[6] - 截至2025年6月末 资产总额120.05亿元 累计注册用户超2000万人[6] - 2025年上半年营业收入1.50亿元 同比增长12.78% 净利润-1.18亿元 同比减亏38.74%[6] - 理财业务上半年品牌专区交易量超6900万元 环比增长330.70%[6] - 2025年7月因违反清算管理规定被罚款425万元 相关负责人被罚17万元[7] 独立法人直销银行行业格局 - 邮惠万家银行合并后 国内独立法人直销银行仅剩中信百信银行一家[1][8] - 中信百信银行成立于2017年9月 注册资本56.34亿元 为国内首家独立法人直销银行[8] - 截至2025年6月末 中信百信银行总资产1195.16亿元 净资产94.52亿元 较上年末分别增长1.9%和4.5%[8] - 上半年营业净收入28.75亿元 净利润4.72亿元 同比分别增长28.64%和1.66%[8] - 累计服务用户超1亿户 普惠小微贷款余额111.62亿元 较上年末增长22.65%[8] 直销银行渠道调整趋势 - 招商拓扑银行（招商银行与京东科技共同发起）于2020年12月获批筹建 但2022年7月终止筹备[8][9] - 多家传统银行已调整直销银行渠道：平安银行2017年整合直销银行至口袋银行 工商银行2018年停用"工银融e行" 浦发银行2019年整合至手机银行 广发银行2021年停止App服务 北京银行2025年将直销银行服务迁移至手机银行App[9] - 行业面临监管政策趋严和业务同质化问题 新设持牌直销银行窗口期已过[9]

文章核心观点 - 证券化作为不良贷款处置方式对银行存在负面影响 包括利润侵蚀和时间优势虚假性 通过邮储银行案例展示证券化实际效果不如传统核销与清收手段[2][10][26] 邮储银行证券化案例基础资产分析 - 基础资产为个人信用类不良消费贷款 封包日(2022年5月18日)涉及8,675户借款人及18,529笔贷款[3] - 入池本息费总额12.01亿元 其中本金11.10亿元 息费0.91亿元 预计33个月回收2.37亿元[3] - 单笔贷款平均本息费余额6.48万元 加权平均逾期期限10.48个月 前10大借款人未偿本息费占比仅0.57%[3] 证券化产品发行结构 - 发行规模1.82亿元 其中优先档1.42亿元(占比78.02%)固定利率2.38% 次级档0.40亿元(占比21.98%)[4][5] - 优先档预期2024年1月26日到期 法定到期日为2028年4月26日 获中诚信国际和中债资信AAAsf评级[5] - 发行金额仅为本金11.10亿元的16.40% 且为预计回收款2.37亿元的76.8% 预留安全边际保障投资者收益[7] 证券化参与方动机分析 - 投资者因潜在盈利空间购买 优先档投资1.42亿元需基础资产回收超1.42亿元即可保本 次级档提供安全垫[8] - 银行通过证券化降低不良贷款余额11.10亿元 提前获得1.82亿元对价款增加利润 前提是贷款已计提100%拨备[9] - 银行作为贷款服务机构收取基本服务费(处置收入总额3%)及超额奖励服务费(剩余金额80%)增加中间业务收入[9] 证券化实际效果与预测偏差 - 封包后5个月(至2022年10月31日)实际回收1.05亿元 7个月(至2022年12月31日)累计回收1.35亿元 超预测值1.04亿元[11] - 截至2023年3月31日(10个月)累计回收1.82亿元 覆盖发行对价款 至2023年6月末(12个月)累计回收达2.27亿元[13][14] - 自然年内(2022年)证券化使银行多收0.47亿元现金 但按12个月周期计算反而减少盈利因回收款需支付投资者[12][14] 时间优势虚假性论证 - 过渡期(2022年5月18日至10月17日)回收1.05亿元占对价款57.69% 银行实际可支配资金仅0.77亿元(42.31%)[15] - 不做证券化情况下 过渡期1.05亿元可产生时间价值 且2022年10月至2023年3月持续回收0.77亿元平均仅晚2个月[16] - 长期看(至2023年9月末)累计回收2.67亿元 远高于证券化提前收到的1.82亿元及所谓时间收益[17] 滚动发行负面影响 - 假设每年发行同类证券化产品 第一年对价款可能高于清收款(如2020年A产品2亿元对价>1.7亿元回收) 但第二年及以后年份清收款合计值(如2021年2.7亿元)远高于当年对价款(2亿元) 导致银行持续亏损[18][19] - 信用类不良贷款证券化中清收款通常快速覆盖对价款 抵押类贷款可能出现首年优势 但滚动发行使优势不可持续[19] 传统处置方式替代性 - 证券化需核销本金与对价款差额9.28亿元 而实际清收数据表明10个月可回收1.82亿元 12个月可回收2.27亿元 核销加清收可达到相同效果[21][22] - 证券化基础资产多为银行优质不良贷款 本可通过清收实现资源优化甚至风险分类上调 证券化反而侵占清收资源并放弃分类上调机会[24] - 银行可将证券化消耗的拨备用于核销更符合条件的不良贷款 避免为符合证券化要求而牺牲优质清收资源[24] 总体结论 - 证券化本质是融资手段而非有效处置方式 银行通过自身催收的款项因分配投资者而减少利润[25][26] - 证券化过渡期现金流锁定使时间优势不存在 滚动发行导致后续年份利润受损[25][26] - 传统核销与清收手段完全可替代证券化 且避免银行利润与不良率的双重负面影响[22][26]

公司战略调整 - 邮储银行吸收合并全资子公司中邮邮惠万家银行 后者独立法人资格注销 全部业务及债权债务由邮储银行承继[1] - 邮惠万家银行成立于2022年1月 注册资本50亿元 定位"服务三农、助力小微、普惠大众" 采用"数据+场景"数字普惠金融模式[1] - 截至2025年6月末 邮惠万家银行资产总额120.05亿元 累计注册用户超2000万人[1] 行业转型趋势 - 邮储银行2022年将邮惠万家银行定位为"数字化转型试验田" 此次调整反映银行业从"多点试验"转向"全面融合"的数字化深度整合阶段[2] - 招商银行此前撤回独立法人直销银行"招商拓扑银行"开业申请并终止筹备 多家银行陆续整合旗下直销银行或数字金融子公司[2] - 直销银行作为线上线下协同创新模式 因产品同质化、获客成本高、难以满足一站式全场景金融服务需求 独立存在价值被大幅稀释[1]

股东大会信息 - 2025年第二次临时股东大会10月9日10点在京召开[2] - 网络投票10月9日9:15 - 15:00[5] - 审议变更注册资本等8项议案[8] 股权与登记 - A股股权登记日为2025年9月25日[14] - 股东预登记9月25日10:00 - 9月29日17:00[18] - 现场会议登记10月9日9:00 - 10:00[20] 其他 - 授权委托书需9月30日10:00前送达[24]