核心观点 - 邮储银行通过零售与对公业务协同发展实现均衡增长 营收净利双增 业务结构优化 金融五篇大文章战略深化推进 [1][2][3][25][26] 财务业绩表现 - 上半年营业收入1794.46亿元 同比增长1.50% 归母净利润492.28亿元 同比增长0.85% [1] - 净利增速高出同业整体水平0.98个百分点 二季度净利增速达4.78% 居国有行首位 [5][7][8] - 利息净收入通过以量补价策略支撑增长114亿元 中收增长11.59% 其他非息收入增长25.16% [10] - 净息差1.7% 居国有行第一 较行业平均水平高0.28个百分点 二季度息差降幅缩窄至1个基点 [12] - 客户存款付息率实现四年连降 从2021年1.63%降至1.23% 负债成本持续优化 [15] 业务结构优化 - 零售AUM规模达17.7万亿元 较年初增长6% 富嘉客户数增长11% 鼎福客户数增长21% [20] - 对公贷款规模较年初增近15% 占比提升至44% 公司客户三年增长65% [20] - 对公存贷款增幅分别高出国有大行平均水平10.21和6.51个百分点 [20] - 银团贷款/财务顾问/债券承销等公司业务增速达42% 中收五年均增11.3% [16] 战略实施与竞争优势 - 通过"主办行综合开发+链式拓客"策略巩固低成本负债优势 对公付息率降14基点 零售降22基点 [14] - 构建"一体化/高效率/差异化/金融+"对公战略体系 打破条线壁垒 聚焦前沿智创/传统基石/风控布防三大领域 [22] - 数字化成果显著：资金业务系统实现100%国产化 负载峰值提升10倍 交易审批用时减少97% [27] - 涉农贷款余额2.4万亿元 普惠小微企业贷款余额1.7万亿元 占比分别达25%和18% 居大行前列 [26] 金融五篇大文章进展 - 科技金融：服务科技型企业超10万户 贷款余额突破9300亿元 本年净增超900亿元 [26] - 绿色金融：绿色贷款余额超9500亿元 增长近12% 设立45家绿色金融机构 [27] - 养老金融：个人养老金账户超千万户 缴存规模增长29% 金融社保卡发卡量近1.3亿张 [27] - 数字金融：吸收合并邮惠万家银行 推动科技能力与业务经营深度整合 [27]

产品表现 - 产品近30天销售笔数超过15万笔 位列邮储银行APP本月理财热销榜第一 [1] - 成立以来年化收益率3.6% 超业绩比较基准中枢1.1个百分点 [12][14] - 近3个月年化收益率1.74% 近1个月年化收益率1.37% 主要受债市调整影响 [10][14] - 在793只同类产品中综合得分53分 击败84.99%同类产品 [7][8] - 收益表现得分21分（排名140/793） 风险控制得分99分（排名367/793） 风险调整收益得分62分（排名305/793） 综合费率得分79分（排名138/793） [7][9] 投资策略与资产配置 - 采用发掘价格被低估且符合流动性要求的投资品种策略 灵活运用组合久期配置、息差、骑乘、杠杆等多种投资策略 [5][19] - 债券及债务融资工具类资产投资比例不低于70% 不投资非标资产 [10] - 2025年二季度末资产配置：债券55.85% 现金及银行存款17.9% 拆放同业及债券买入返售15.18% 同业存单9.71% 资管产品1.36% [15] - 债券投资青睐资产支持证券 涉及能源、绿色等领域 一季度末利率债投资比例超40% 债券总投资比例达90.78% [16] 产品特征 - 风险等级为二级（中低） 适合稳健型投资者 [8][19] - 作为日开型产品 每个工作日可申购赎回 流动性较佳 [19] - 综合费率0.48% 在同类产品中让利程度尚可 [10][15] - 成立以来最大回撤仅0.01% 风险控制表现稳定 [10][15] 发行机构情况 - 发行机构中邮理财成立于2019年12月 2025年6月末管理规模11847亿元 存续理财产品1024只 [17] - 固收类产品数量占比93.55% 规模占比95.53% 2025年上半年平均净值增长率1.28% 在30家理财公司中排名第12 [17] - 混合类产品规模占比4.46% 2025年上半年平均净值增长率1.23% 在28家理财公司中排名第16 [17] 市场环境 - 债市自7月初持续下跌两个多月 部分机构认为债券已跌出一定性价比 [1][5] - 公募新规可能提高基金短期交易费用 影响债基配置积极性 加剧债市下跌 [5] - 固收类产品当前配置压力较小 能够挖掘相对有性价比的债券品种 [5]

邮储银行建三江支行业务发展 - 邮储银行建三江支行个人经营性贷款余额达22.73亿元 当年净增7.76亿元 成为黑龙江省系统内首家突破20亿元的一级支行[1] - 该支行累计投放涉农贷款超100亿元 通过优化金融产品和简化流程支持农户扩大生产规模及引进先进设备[2] - 在本轮农业贷款旺季中 支行通过主动授信模式实现授信26.35亿元（同比增3.22亿元）放款23.45亿元 在当地国有银行县级支行中位居首位[3] 金融产品创新与服务 - 推出"极速贷"信用户线上产品 实现线上申请与快速审批 使农户足不出户即可获得信贷服务[3] - 开发"垦区产业贷"和"规模种植产业贷"等产品 为农户扩大经营规模和提升效益提供金融保障[3] - 为农业企业提供3年内可循环使用的授信额度 例如向双盛米业授信1000万元贷款额度[2] 农业产区经济状况 - 建三江拥有1141万亩耕地 15个大中型国有农场 农业机械化和粮食商品率居全国前列[1] - 创业农场第六管理区作业面积达83000亩 农户因贷款便利 服务到位且利率不高而选择邮储银行[1] - 2025年新米上市期间 双盛米业每日流动资金需求达400多万元 主要用于秋粮收购[2] 农户生产经营情况 - 农户于海涛承包800亩稻田 种植"龙粳57"品种 每亩水稻收益预估超500元[1] - 邮储银行在备耕期间为于海涛提前授信90万元 支持其随用随借的灵活资金需求[1] - 当地气象条件良好 从春播到成熟期气温偏高 水稻丰产已成定局[1]

核心事件概述 - 六大国有银行全部取消监事会 包括中国银行 农业银行 工商银行 建设银行 交通银行及邮储银行[1][2][8] - 五家国有大行于2025年9月25日集中公告章程修订获金融监管总局核准 正式取消监事会[1][4] - 邮储银行将于2025年10月9日召开临时股东大会审议取消监事会议案[1][8] 改革实施细节 - 监管依据为2024年7月实施的新《公司法》及2024年12月金融监管总局发布的治理衔接通知[10] - 原监事会法定职权由董事会下设审计委员会承接[4] - 建设银行改革生效日为2025年9月23日 交通银行为9月25日 中国银行和农业银行在章程核准日立即生效[4] - 工商银行同步更新《股东会议事规则》《董事会议事规则》等配套文件 同时废止《监事会议事规则》[5] 人事变动情况 - 所有原任监事职务同步终止 涉及中国银行魏晗光等4人 工商银行黄力等3人 农业银行邓丽娟等6人 建设银行林鸿等5人 交通银行王学庆等5人[5] - 邮储银行监事长陈跃军因退休辞职[8] - 原外部监事符合条件者可转任独立董事 累计任职年限不超过六年[11] 行业推广进展 - 股份制银行中招商银行 华夏银行已于2024年4月通过取消监事会议案[8] - 城商行中长沙银行监事会于2024年4月25日审议通过取消议案[8] - 改革范围已扩展至券商 险企及多地国资公司[10] 改革目标分析 - 优化内部监督机制 将监督职能整合进董事会[7] - 提升决策效率和监督有效性 强化董事会整体责任[7] - 降低管理成本 增强治理灵活性和有效性[10] - 加强内部监督制衡 保护职工权益[10]

国有银行公司治理结构改革 - 六大国有银行全部取消监事会 包括中国银行 农业银行 工商银行 建设银行 交通银行及邮储银行[1][2][3] - 五家银行于2024年度股东大会审议通过章程修订 2025年9月获国家金融监督管理总局核准后正式生效[4] - 原监事会法定职权由董事会下设的审计委员会承接 配套治理文件同步更新 监事会议事规则废止[4][5] 改革实施进程与人事变动 - 工商银行 建设银行等五家银行于2025年6月27日股东大会通过议案 邮储银行将于10月9日临时股东大会审议[4][6] - 所有原任监事职务同步终止 涉及中国银行魏晗光等20余人 工商银行明确治理结构调整不影响公司经营[5] - 2022年下半年至2025年初多家银行监事长因工作变动或年龄原因辞职 未再补设该职位[8] 法律依据与行业推广 - 2024年7月新修订《公司法》允许股份有限公司通过董事会审计委员会行使监事会职权[8] - 2024年12月金融监管总局发布衔接通知 明确金融机构可取消监事会以提升治理灵活性和有效性[8] - 股份制银行如招商银行 华夏银行及城商行长沙银行已于2025年4月通过取消监事会议案[7] 人员安置政策 - 原外部监事符合独立董事任职要求的可转任 但累计任职年限原则上不得超过六年[9]

战略合作协议签署 - 青岛市政府与邮储银行、汇丰银行、东亚银行及中国国新控股签署战略合作协议 覆盖宏观规划、央企合作与外资赋能三大领域 [1] - 合作协议推动区域与多类型机构深度协同 开启合作新篇章 [1] 融资支持与重点领域 - 邮储银行在战略合作期内为青岛市提供5000亿元人民币意向性融资支持 [1] - 重点合作领域包括重大项目建设、乡村振兴、航运金融与普惠金融 [1] 政府引导基金与产业投资 - 青岛市政府引导基金联合8家市属国企及科创母基金 共同发起总规模58亿元市级基金 [1] - 基金重点投向青岛10+1创新型产业体系 支持科技创新与现代化产业体系建设 [1] - 基金加速优质项目落地 [1]

股价表现与市场数据 - 9月26日股价下跌0.84% 成交额5.48亿元 换手率0.14% 总市值7121.64亿元 [1] - 当日主力净流入1508.08万元 占比0.03% 行业排名4/6 [3] - 主力持仓未控盘 筹码分布分散 主力成交额2.11亿元 占总成交额5.34% [4] 股息与分红特征 - 最近三年股息率分别为5.58% 6.00% 4.61% [2] - A股上市后累计派现1377.96亿元 近三年累计派现773.95亿元 [8] 股权结构与股东变化 - 最终控制人为中国邮政集团有限公司 属国有企业 [2] - 股东户数16.41万户 较上期减少10.31% 人均流通股415086股 较上期增加11.66% [7] - 香港中央结算有限公司持股9.42亿股 较上期增加6082.63万股 [8] - 三大ETF持仓均增加：华夏上证50ETF增持1291.59万股至2.16亿股 华泰柏瑞沪深300ETF增持1590.72万股至1.97亿股 易方达沪深300ETF增持1321.26万股至1.40亿股 [8][9] 财务业绩表现 - 2025年1-6月归母净利润492.28亿元 同比增长0.85% [7] - 主营业务收入构成：个人银行业务69.57% 公司银行业务19.70% 资金业务10.65% 其他业务0.07% [6] 技术面分析 - 筹码平均交易成本5.08元 近期减仓程度减缓 [5] - 股价靠近支撑位5.88元 若跌破可能开启下跌行情 [5] 公司基本属性 - 所属申万行业：银行-国有大型银行Ⅱ-国有大型银行Ⅲ [6] - 概念板块包括：长期破净 破净股 低市盈率 低价 H股等 [6] - 主营业务：通过个人银行、企业银行及资金业务提供银行及相关金融服务 [6]

公司治理架构调整 - 工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行五大行于2025年6月27日股东大会批准不再设立监事会 现任监事职务同步终止 [1] - 邮储银行拟于2025年第二次临时股东大会审议不再设立监事会议案 目前仍需金融监管总局核准 过渡期监事会继续履职 [1] - 所有银行监事会职能将由董事会审计委员会承接 依据《公司法》及金融监管总局规定执行监督职权 [1][2] 政策与行业背景 - 新修订《公司法》允许股份有限公司通过董事会审计委员会行使监事会职权 无需强制设立监事会 [2] - 国家金融监管总局明确支持金融机构通过董事会审计委员会替代监事会职能 [2] - 除六大行外 多家全国性股份制银行及地方城商行、农商行已同步推进取消监事会 [2] 改革动因与影响 - 商业银行监事会职能与董事会审计委员会存在重叠 调整后可降低公司治理成本并保持治理有效性 [2] - 改革为公司治理架构提供灵活选择空间 鼓励金融机构进一步优化治理结构 [2] - 专家指出国有大行此举兼具成本优化与治理效能双重优势 [2]

贷款详情 - 邮储银行绵阳分行向四川经纬达科技发放1000万元科创信用贷款 贷款采用无抵押、低利率、零费用模式 [1] - 贷款期限12个月 精准匹配企业生产经营周期 显著降低融资成本 [8] - 资金全额投入新材料研发与订单生产 有效缓解原材料采购资金瓶颈 [1][5] 企业背景 - 四川经纬达科技为国家级专精特新"小巨人"企业 专注于磁性器件研发与生产 [1][2] - 核心资产为专利技术和研发成果等轻资产 与多所高校及科研机构共建产学研联合体 [2] - 产品包括变压器、电感器等 应用于网络通信、汽车电子、医疗设备等技术密集+资金密集领域 [3][9] 银行服务创新 - 邮储银行推出"科技金融直通车""专精特新企业大走访"服务模式 突破传统实物抵押依赖 [3] - 将科技局创新积分融入授信模型 开发"订单贷""人才贷"等创新产品 [10] - 设立科技金融专营机构 通过政银联动模式整合资源 多项科技金融指标居全省前列 [10] 资金影响 - 贷款直接转化为企业利润 投入研发提升技术含量或优化生产设备提高效率 [8] - 避免因资金短缺导致订单延误、违约赔偿及客户流失风险 [8] - 成功打通"技术-产品-市场"关键环节 加速技术成果转化与产业升级 [1][10] 行业意义 - 金融支持有效破解科创企业融资难、融资贵问题 成为服务实体经济的新探索 [5][10] - 银行评估体系转向对企业技术硬实力的深度考量 将技术资产转化为信用背书 [3] - 助力中国科技城建设 为有核心自主知识产权的企业提供发展动力 [10][11]

核心观点 - 邮储银行通过绿色金融政策驱动 构建多元化产品矩阵和数字化风控体系 助力高碳行业转型和中小企业绿色项目融资 实现自身绿色贷款余额快速增长和ESG评级提升[1][2][3][4] 顶层设计 - 邮储银行设立45家碳中和支行和绿色支行 差异化下放审批权限并开通绿色通道 新疆分行为25万千瓦风电项目授信11.58亿元 实现年减排二氧化碳66万吨[2] - 大连分行为海洋牧场项目发放5000万元贷款 紧扣海洋强国战略打造蓝色碳汇标杆[2] 产品创新 - 推出光伏发电设备小额贷款和垃圾收费权质押贷款等创新产品 投资全国首单绿色个人汽车抵押贷款ABS[3] - 唐山分行创新钢铁产业低碳金融生态圈 授信超200亿元覆盖全产业链 破解高碳锁定难题[3] - 宜昌分行将58项专利纳入授信评估 助力再生包装纸企业年发电量提升至510万度[3] 生态协同 - 构建数字化风控体系 通过金睛系统实现绿色项目全流程环境风险监控 金简无纸化系统年减排二氧化碳100余吨[4] - 绿色贷款余额在2023年6月末达9586.39亿元 MSCI ESG评级提升至AA级 加入联合国环境规划署金融倡议并采纳负责任银行原则[4] 案例实践 - 甘肃分行为水泥企业发放碳减排量+碳足迹双挂钩贷款 推动传统高耗能企业低碳转型[1] - 通过风光资源授信和海洋牧场贷款 分别支持新疆清洁能源输出和大连生态守护项目[2][4]