公司股价与市场表现 - 极兔速递-W股价在报道时上涨4.07%，报10.5港元，成交额达7247.94万港元 [1] 核心业务增长与市场突破 - 2025年黑色星期五期间，极兔在巴西市场订单规模取得显著突破 [1] - 与10月份相比，巴西非平台类客户订单量环比增长近40% [1] - 与10月份相比，巴西平台类客户订单量环比提升约25% [1] - 与第三季度日均水平相比，巴西平台类订单增幅高达80% [1] - 巴西市场在旺季期间刷新了单日揽收量纪录 [1] 区域市场战略与表现 - 东南亚市场为公司的稳固基本盘，2025年上半年包裹量市占率达32.8%，连续6年保持第一 [1] - 中国市场业务正转向净利润改善阶段 [1] - 拉美市场已成为公司最强的增长引擎，2025年第三季度包裹量同比激增近50% [1] - 巴西和墨西哥两个市场贡献了拉美地区80%的订单量 [1] 增长驱动因素与未来预期 - 公司后续计划绑定MELI/TTS等头部电商平台，预计订单增速有翻倍预期 [1] - 公司在拉美市场有望复制其在东南亚的扩张路径 [1] - 公司通过“商流深度绑定+精准解决本土物流痛点+代理分利”的模式，支撑其以低成本快速抢占市场 [1]

机构评级与目标价 - 大和重申极兔速递“买入”评级 [1] - 目标价由11港元上调至12.5港元 [1] 增长潜力与市场预期 - 公司增长潜力反映在东南亚及新市场 [1] - 管理层预期泰国包裹量成长潜力较现有市场规模具5倍上行空间 [1] 公司竞争优势 - 公司凭借数项护城河优势可超越泰国行业平均增速 [1] - 具体优势包括最高密度配送员覆盖率、设备自动化程度、非电商包裹量增长、员工利益高度一致性及全球业务多元化布局 [1]

每经AI快讯，极兔速递-W(01519.HK)涨超4%，截至发稿，涨4.07%，报10.5港元，成交额7247.94万港 元。 （文章来源：每日经济新闻） ...

公司股价与市场表现 - 极兔速递-W早盘股价上涨4.66%，报10.55港元，成交额1.02亿港元 [1] 核心市场表现与战略 - 东南亚市场为稳固基本盘，2025年上半年包裹量市占率达32.8%，连续6年保持第一 [1] - 中国市场经营转向净利改善阶段 [1] - 拉美市场已成为最强增长引擎，2025年第三季度包裹量同比激增近50% [1] - 巴西和墨西哥市场贡献了拉美地区80%的订单 [1] 增长驱动与商业模式 - 公司后续绑定MELI/TTS等头部电商平台后，拉美市场订单增速有翻倍预期 [1] - 计划在拉美市场复制今年在东南亚的扩张之路 [1] - 公司通过“商流深度绑定+精准解决本土物流痛点+代理分利”的模式，支撑其低成本快速抢占市场 [1]

公司近期股价表现与市场消息 - 截至发稿，极兔速递-W(01519)股价上涨4.07%，报10.5港元，成交额达7247.94万港元 [1] 巴西市场业务突破 - 2025年黑色星期五期间，极兔在巴西市场订单规模取得显著突破 [1] - 与10月份相比，非平台类客户订单量环比增长近40% [1] - 与10月份相比，平台类客户订单量环比提升约25% [1] - 与第三季度日均水平相比，平台类订单增幅高达80% [1] - 旺季期间，极兔巴西刷新了单日揽收量纪录 [1] 各区域市场表现与战略 - 东南亚市场为公司的稳固基本盘，2025年上半年包裹量市占率达32.8%，连续6年位居第一 [1] - 中国市场经营重点转向净利润改善 [1] - 拉美市场已成为公司最强的增长引擎，2025年第三季度包裹量同比激增近50% [1] - 巴西和墨西哥两个市场贡献了拉美地区80%的订单 [1] 增长前景与商业模式 - 后续绑定MELI、TTS等头部电商平台后，拉美市场订单增速有翻倍预期 [1] - 公司计划在拉美市场复制今年在东南亚的扩张之路 [1] - “商流深度绑定+精准解决本土物流痛点+代理分利”的商业模式，支撑其以低成本快速抢占市场 [1]

核心观点 - 报告认为，随着企业基本面在2025年下半年陆续筑底，2026年交通运输行业有望迎来弱贝塔的转向，成为全年交易主线[7][34] - 投资策略围绕“内需先于外需、上游先于下游、价涨先于量增”三大思路展开[3][36] - 内需方面，基本面已于25H2筑底，低基数是2026年重要看点，底部品种值得重视[3][34] - 外需方面，关税扰动基本落地，重点关注东南亚、拉美市场结构景气以及跨境电商产业趋势[3][36] - 上游修复节奏先于下游，25Q3上游反内卷对商品价格和库存的拉动初见端倪，叠加25H1低基数，26年初开工后的需求弹性值得重视[3][36] - 在需求弱复苏基准下，供给约束的强度决定了不同板块顺周期修复的弹性，重点关注供求关系有望反转、政策反内卷及供给受限的板块[3][36] 板块整体复盘与现状 - 截至2025年12月10日，申万一级交通运输指数下跌1%，市场排名第29位，为近十年相对表现第二差的一年[7][18] - 板块表现不佳的原因包括：基本面高度挂钩经济，全年业绩承压；预期与市场主线AI、机器人等新质生产力相关性较弱，修复节奏落后[18] - 2025年交运大多数细分板块盈利受到冲击，ROE与净利润同比普遍下降[7][28] - 在流动性改善背景下，市场对底部预期较为充分，股价逐步脱钩2025年业绩趋势，呈现“盈利底部、股价底部、估值虚高”的定价特征[7][28] - 交运各细分板块基本面已基本完成探底，其中“量升价跌”的象限以内贸顺周期资产为主，供给侧已出现投资收缩信号，未来顺周期需求弹性可观[23][25] 物流行业投资策略 - **内贸快递**：2025年需求呈现前高后低态势，预计2026年行业增长中枢将下移[38][39]。反内卷政策推行下，2025年7月起电商快递企业单票收入明显上行[39][42] - **外贸与跨境物流**：新兴市场电商快递需求高增，以极兔速递为例，其在东南亚及新市场的季度业务量增速处于环比提速趋势[43][45]。跨境空运在供给紧张背景下，2025年运价依旧维持在相对高位[50][54] - **大宗与化工物流**：以蒙煤运输为例，甘其毛都口岸2025年1-11月累计煤炭通关量同比下降2.8%，运量呈前低后高态势[46][49]。化工物流行业供需相对一般，外贸化学品船运价中枢有所走低，内贸运价仍在较低位[51][55] - **投资关注点**： - 海外高景气方向：关注非洲（嘉友国际）、新兴市场电商（极兔速递）和跨境电商（东航物流）[64] - 反内卷方向：关注电商快递板块（中通快递、圆通速递、申通快递、韵达股份、极兔速递），看好2026年全年业绩弹性[64] - 顺周期修复方向：关注化工物流（密尔克卫、兴通股份）、快运（德邦股份）等板块[65] 机场航空行业投资策略 - **行业基本面**：2025年前三季度航空板块呈现“量增价减”，9月以来受供给收紧及需求修复影响，呈现“量价双升”[67][69]。2025年1-10月，民航旅客运输量恢复至2019年同期的117.2%，正班客座率达85.1%，超2019年整体水平1.7个百分点[70][74] - **国内航线**：2025年1-10月国内旅客运输量相当于2019年同期的119.2%[74][76]。票价自9月开始同比回升，第36至47周国内全仓乘机日成交均价同比上升6.8%[74][79] - **国际及地区航线**：2025年1-11月地区及国际日均航班量恢复至2019年同期的84.9%[79][82]。2025年1-10月地区及国际客运量恢复至2019年同期的103.5%，其中10月已超2019年同期15.3%[79][82] - **航司业绩**：2025年第三季度，上市航司总供需恢复至2019年的114.81%/117.32%，客座率同比提升1.1个百分点至85.5%[92][96]。单位ASK营业成本同比下降，单位客公里营收降幅缩窄，行业毛利率同比普遍回升[98][100] - **未来展望**：供给端增速持续受限，三大航飞机引进目标达成率较低（52.9%-82.4%），为行业提供看涨期权[102][103]。成本端，2025年第三季度航空煤油出厂价格同比下跌11.1%，同时人民币升值，油汇有望形成共振利好[98][102] - **投资关注点**：重点关注供给受限、油汇共振利好的航空板块，具体公司包括华夏航空、海航控股、中国国航、吉祥航空[3][36] 航运行业投资策略 - **核心机会**：报告认为干散货海运是2026年最具性价比的机会[11] - **供给端分析**：散货船在手订单仍保持较低水平，未来三年供给压力不大，增速基本在5%以内且逐年走低[15][60]。油轮和集装箱船部分船型未来面临一定的供给投放压力[49][58] - **需求端催化**：需求侧受中国影响较大，结合高频数据，新一轮供需剪刀差有望出现[65][66]。地缘冲突缓和、乌克兰重建、美联储降息可能成为干散货运输的需求催化剂[37] - **投资关注点**：重点关注供求关系有望反转的干散货运输，具体公司包括海通发展[3][36] 重点公司估值摘要（基于报告数据） - **海通发展 (603162.SH)**：报告给予“增持”评级，合理价值13.16元。预计2026年EPS为0.88元，对应PE为15.57倍[8] - **极兔速递-W (01519.HK)**：报告给予“买入”评级，合理价值11.93港元。预计2026年EPS为0.05元[8] - **嘉友国际 (603871.SH)**：报告给予“买入”评级，合理价值15.75元。预计2026年EPS为1.05元，对应PE为12.21倍，ROE达20.7%[8] - **中通快递-W (02057.HK)**：报告给予“买入”评级，合理价值181.04港元。预计2026年EPS为12.47元，对应PE为13.25倍[8] - **华夏航空**：作为支线航空代表，围绕主基地培养了独特竞争力的航网[45]。在供给受限、油汇共振背景下被列为重点关注公司[3][36]

黑猫投诉平台11月数据概览 - 截至2025年11月底，平台累计收到消费者有效投诉超3116万件 [2][10] - 2025年11月单月，平台有效投诉超80万件 [2][10] - 平台发布红黑榜单旨在反映企业在平台的投诉处理解决情况，并为消费者提供消费参考 [1][9][10] 平台运营与消费者警示 - 黑猫投诉平台解决消费纠纷不收取任何费用，任何以平台名义收费的行为均为欺诈 [5][14] - 平台不会主动联系消费者介入退款，纠纷由被投诉企业直接与消费者沟通处理 [5][14] - 消费者应通过官网、正规应用商店下载的客户端或微信等小程序进行投诉，警惕仿冒账号和第三方代理退费骗局 [6][15] 重点关注案例：极兔速递 - 有消费者投诉极兔速递未提供取件码导致无法取货，且客服拖延不处理 [3][11] - 截至报告时，极兔速递在平台近30天的投诉回复率为0% [3][11] 11月行业红黑榜单摘要 - **共享服务** - 黑榜企业包括：光宇科斯特换电、智慧笑联、云马科技、福建国曼智能科技、小电科技、悦快闪充、悟空快充、小遛共享、街电、咻电 [4][13] - 红榜企业包括：哈啰、怪兽充电、松果电单车、倍电、搜电、聚宝充、南瓜侠 [4][13] - **购物平台** - 黑榜企业包括：淘宝商城、闲鱼、天猫、1688、喵速达电器、阿里巴巴生意参谋、京东商城、京东到家、众家租机、胜道体育 [4][13] - 红榜企业包括：心悦汇商城、千山集、迪瓜租机、优购选、杭州载道、爱租机、东方福利网、天猫超市、海淘免税店、采货侠 [4][13] - **旅游出行住宿** - 黑榜企业包括：上海拍分乐网络科技有限公司、深圳航空、首都航空、西部航空、成都航空、Agoda安可达、哈喽优行、昆明航空、中国联合航空、骑享租 [4][13] - 红榜企业包括：成都海洋商旅、四季贵宾、携程出行服务、一嗨租车、神州租车、爱彼迎 [4][13] - **娱乐生活** - 黑榜企业包括：微信、柴米生活家政、上海永楚网络科技有限公司、微商相册APP、腾讯公司、极光影票、纷玩岛、乐刻运动、上海剑姬网络科技有限公司、千牛 [5][14] - 红榜企业包括：深圳优数智汇科技有限公司、爱奇艺、棉图科技、广东福祺律师事务所、驾考宝典、湖南江海洋律师事务所、云樨科技、荔枝云服、广东天宸、扫描全能王 [5][14] - **教育培训** - 黑榜企业包括：中公教育、多邻国_Duolingo、石家庄学德职上教育科技有限公司、东奥会计在线、石家庄鲸溯教育、洪恩识字、亿学学堂、阿卡索外教网、郑州亳安陟隅教育、成都慧思学教育 [5][14] - 红榜企业包括：河南中安建培、拿云文化、粉笔公考、猿辅导、交个朋友电商学苑、热汗舞蹈、作业帮、北京轻松悦学、广州简小知信息科技 [5][14]

报告行业投资评级 - 强于大市 [2] 报告核心观点 - 原油运价高位下跌，远洋航线运价互有涨跌 [3] - 东航开通全球最长单程航线，吨级eVTOL首次纳入城市灭火演练 [3] - 11月全国快递业务量首次突破1800亿件，首列京津冀全程时刻表中欧班列从石家庄出发 [3] 本周行业热点事件点评 - **原油运价高位下跌**：12月4日，中国进口原油综合指数（CTFI）报2321.90点，较11月27日下跌7.9% [3][14]。中东湾拉斯坦努拉至宁波27万吨级船运价（CT1）报WS123.63，较11月27日下跌9.76% [14] - **远洋航线运价互有涨跌**： - 欧线：12月5日，上海港出口至欧洲基本港市场运价为1400美元/TEU，较上期下跌0.3% [3][15] - 美线：12月5日，上海港出口至美西和美东基本港市场运价分别为1550美元/FEU和2315美元/FEU，分别较上期下跌5.0%、4.7% [3][15] - **东航开通全球最长单程航线**：中国东方航空开通上海浦东—奥克兰—布宜诺斯艾利斯航线，将中国至南美传统近30小时的航程缩短至25小时30分，实现航程时长压缩超4小时 [3][16][17] - **吨级eVTOL首次纳入城市灭火演练**：12月5日，峰飞航空旗下凯瑞鸥消防版eVTOL参与“沪应-2025”航空应急救援实战联演，这是全国范围内吨级eVTOL首次被纳入城市应急演练体系 [3][16][18] - **快递业务量创新高**：截至2025年11月30日，我国快递年业务量首次突破1800亿件，创下新纪录，月均超160亿件，单日最高7.77亿件 [3][23][24] - **京津冀首列全程时刻表中欧班列发车**：12月5日，京津冀地区首列全程时刻表中欧班列——X8422次自石家庄国际陆港驶出，运输时间稳定在14天3小时，整体运行时效较普通班列提升30%以上 [3][23][26] 行业高频动态数据跟踪 - **航空物流**： - 价格：截至2025年12月2日，波罗的海空运价格指数报价2368.00点，同比-3.3%，环比+0.8%；上海出境空运价格指数报价5721.00点，同比+2.4%，环比+2.7% [28] - 运量：2025年11月，国内执飞货运航班7962架次，同比-2.03%；国际/港澳台地区执飞货运航班15115架次，同比+14.88% [30] - **航运港口**： - 集运：2025年12月5日，上海出口集装箱运价指数（SCFI）报收1,397.63点，周环比-0.39%，同比-38.06%；中国出口集装箱运价指数（CCFI）报收1,114.89点，周环比-0.62%，同比-23.91% [37] - 内贸集运：2025年11月28日，中国内贸集装箱运价指数（PDCI）为1,336点，周环比+3.81%，同比-8.93% [37] - 干散货：2025年12月5日，波罗的海干散货指数（BDI）报收2727点，周环比+6.52%，同比+135.09% [40] - 港口吞吐量：2025年1-10月，全国港口完成货物吞吐量151.35亿吨，同比增长4.3%；完成集装箱吞吐量29421万标箱，同比增长6.4% [42] - **快递物流**： - 业务量及收入：2025年10月，快递业务量176.00亿件，同比增加7.90%；快递业务收入完成1316.70亿元，同比增加4.70% [47] - 主要公司数据（2025年10月）： - 顺丰控股：业务量15.24亿票，同比+26.26%；业务收入200.90亿元，同比+13.68%；单票价格13.18元，同比-9.97% [52][68] - 圆通速递：业务量27.90亿票，同比+12.82%；业务收入44.95亿元，同比-0.88%；单票价格2.23元，同比-3.46% [52][68] - 申通快递：业务量22.73亿票，同比+3.98%；业务收入49.50亿元，同比+11.84%；单票价格2.18元，同比+7.39% [52][68] - 韵达股份：业务量21.35亿票，同比-5.11%；业务收入62.16亿元，同比+8.98%；单票价格2.11元，同比+4.46% [52][68] - 市场格局：2025年10月，快递业品牌集中度指数CR8为87.00，同比增长2.11% [76]。顺丰、圆通、韵达、申通10月市占率分别为8.66%、15.85%、12.13%、12.91% [76] - **航空出行**： - 航班量：2025年11月第五周，国际日均执飞航班1816.14次，环比-1.24%，同比+10.64% [4][82] - 飞机利用率：2025年11月29日﹣12月5日，中国国内飞机利用率平均为7.56小时/天，较上周日均下降0.11小时/天 [82] - 航司经营数据：2025年10月，南航、国航、东航可用座公里（ASK）已恢复至2019年同期的176.33%、233.14%、192.68% [93] - **公路铁路**： - 公路物流：11月24日—11月30日，全国高速公路货车通行5644.2万辆，环比下降0.24% [4][101] - 铁路货运：11月24日-11月30日，国家铁路运输货物8211.7万吨，环比增长0.74% [106] - **交通新业态**： - 网约车：2024年10月，滴滴出行市占率为79.54%，环比下降0.64个百分点 [112] - 制造业供应链：2025年10月，理想汽车交付新车约33181辆，同比下降31.92% [116]。2025年第三季度，联想PC电脑出货量达1940万台，同比上升17.30%，市场份额环比上升0.4个百分点 [4][116] 交通运输行业上市公司表现情况 - **市场规模**：截至12月5日，A股交运上市公司为127家；行业总市值为33,541.78亿元，占总市值比例为2.84% [121] - **市值排名**：市值前10的交通运输上市公司包括京沪高铁（2563.71亿元）、中远海控（2252.34亿元）、顺丰控股（1911.75亿元）等 [121] - **市场表现**： - 本周（12月1日-12月5日）：交通运输行业指数上涨1.22%，子板块中公交（+3.04%）、航空机场（+1.99%）、铁路公路（+1.77%）涨幅居前 [122] - 年初至今：交通运输指数累计上涨0.02%，跑输上证综指（+16.44%）和沪深300（+16.51%） [122] - **估值水平**： - 截至2025年12月5日，交通运输行业市盈率（TTM）为15.12倍，略高于上证A股的14.13倍 [126] - 在市场28个一级行业中，交通运输行业的市盈率处于偏下水平 [129] - 子行业估值：公交板块市盈率最高，为72.88倍；航运港口板块市盈率最低，为10.98倍 [136] 投资建议 报告建议关注以下七个方面的投资机会 [5][138]： 1. **设备与制造业工业品出口链条**：推荐中远海特、招商轮船、华贸物流，建议关注东航物流、中国外运 2. **雅鲁藏布江下游水电站建设带动的交通运输需求增加**：建议关注四川成渝、重庆港、富临运业 3. **低空经济赛道趋势性投资机遇**：建议关注中信海直 4. **公路铁路板块投资机会**：建议关注赣粤高速、京沪高铁、招商公路、皖通高速、中原高速、宁沪高速、山东高速 5. **邮轮及水上轮渡主题性投资机会**：建议关注渤海轮渡、海峡股份 6. **电商快递投资机会**：推荐顺丰控股、极兔速递、韵达股份，建议关注中通快递、申通快递 7. **航空行业投资机会**：建议关注中国国航、南方航空、春秋航空、东方航空、吉祥航空、华夏航空、海航控股

报告行业投资评级 - 看好 [4] 报告的核心观点 - 报告标题为“散货船价跳涨关注美股HSHP，交运高股息关注中国船舶租赁、长和”，核心聚焦于航运市场的积极变化及高股息投资机会 [3] - 报告认为，干散货运价超预期，油轮运价强势，VLCC四季度运价均值已跻身历史前三，历史级别周期或已来临 [6][27][28] - 航空业供给高度约束，需求端具备弹性，航空公司效益有望迎来显著提升，有望迎来黄金时代 [6][45] - 快递行业反内卷进入新阶段，关注行业利润修复与整合可能 [6][49] - 高速公路板块具备高股息和潜在市值管理催化两条投资主线 [6][52] 根据相关目录分别进行总结 1. 本周交运行业市场表现 - 上周（截至2025年12月5日）交通运输行业指数上涨1.22%，跑输沪深300指数0.06个百分点 [7] - 交运三级子行业中，公路货运板块涨幅最大，为6.90%，仓储物流板块跌幅最大，为-0.86% [7] - 年初以来（截至2025年12月5日），公路货运板块累计涨幅最大，为47.15% [11] - 上周超额收益最大的公司为龙洲股份，区间涨跌幅为40.2% [13] - 2025年至今A股涨幅前十中，原尚股份以229.94%的涨幅居首，主要逻辑为出口；港股涨幅前十中，德翔海运以121.58%的涨幅居首，主要逻辑为东南亚集运运价强劲 [15] 2. 子行业周观点 2.1 航运造船 - **干散货市场**：BDI指数收于2727点，周环比上涨6.5% [7]。Capesize船运价创下两年来最高，周环比上涨13.4%至42151美元/天，周中最高达44672美元/天 [6][29]。Panamax船运价环比下滑5.9%至16530美元/天 [6] - **原油运输市场**：VLCC一年期期租租金上涨至58000美元/天 [6]。VLCC即期运价本周环比下滑6%至115290美元/天，但四季度（10-11月）均值已达10.3万美元/天，跻身历史前三高 [6][28]。苏伊士型油轮运价环比下滑12%至74570美元/天，阿芙拉型油轮运价环比持平于61282美元/天 [6] - **成品油运输市场**：LR2型油轮运价环比下滑15%至37547美元/天；MR型油轮平均运价下滑6%至24990美元/天 [6] - **集装箱运输市场**：SCFI指数录得1397.63点，环比上期下降0.4% [6]。欧线运价震荡，西北欧航线运价环比下跌0.3%至1400美元/TEU，地中海线环比上涨3.0%至2300美元/TEU [6]。美西航线运价环比下跌5.0%至1550美元/FEU，美东航线下跌4.7%至2315美元/FEU [6] - **造船市场**：新造船价格指数收报184.42点，周环比上涨0.04%，较2025年初下跌2.47% [6][32]。散货二手船价格上涨2.5%，新造船量价拐点临近 [27] - **关注与推荐**：关注长和集团屈臣氏分拆（计划募资约20亿美元）及码头出售带来的折价修复机会 [6][27]。推荐招商轮船、中远海能H、中国船舶、中船防务H、中国动力等 [6][27]。美股关注HSHP、ECO、CMBT [6][27] 2.2 航空机场 - **核心观点**：飞机制造链困境前所未有，全球飞机老龄化趋势延续，供给高度约束 [6][45]。客座率已达历史高位，客运量增速因供给限制降至历史低位 [6]。出入境旅客量增长趋势确定，更多运力将分配至国际航线，航空公司效益有望显著提升 [6][45] - **行业动态**：俄罗斯、柬埔寨对中国公民试行免签 [46]。空客下调2025年交付目标至790架 [46]。深圳机场三跑道正式投运，迈入“三跑道时代” [46] - **推荐标的**：中国东航、华夏航空、南方航空、中国国航、春秋航空、吉祥航空、国泰航空 [6][47] 2.3 快递 - **核心观点**：快递反内卷进入新阶段，关注行业年报表现及旺季价格 [6][49]。报告提出三种假设：行业价格洼地消灭、利润修复；区域竞争延续、行业分化；更高维度整合并购 [6][49] - **行业动态**：顺丰控股推出“超时赔付”服务 [49] - **推荐标的**：申通快递、圆通速递、极兔速递，重点关注中通快递、韵达股份 [6][50] 2.4 铁路公路 - **核心观点**：铁路货运量及高速公路货车通行量具备韧性，保持稳健增长 [6][52]。高速公路板块两大投资主线（高股息、潜在市值管理催化的破净股）有望贯穿2025年全年 [6][52] - **行业数据**：11月24日—30日，国家铁路运输货物8211.7万吨，环比增长0.74%；全国高速公路货车通行5644.2万辆，环比下降0.24% [6][52]。中欧班列累计开行突破12万列 [52] - **推荐与关注标的**：推荐大秦铁路、京沪高铁、招商公路、宁沪高速；关注铁龙物流、福建高速等 [53] 3. 交运高股息标的 - **A股高股息标的**：列举了多个高股息率公司，例如中谷物流股息率TTM为11.43%，渤海轮渡为8.09%，大秦铁路为3.96% [23] - **港股高股息标的**：列举了多个高股息率公司，例如中远海控股息率TTM为12.76%，东方海外国际为11.91%，中国船舶租赁为7.44% [25] - 报告明确提示“交运高股息关注中国船舶租赁、长和” [3]

股份情况 - 截至2025年11月底，A类法定/注册股份979,333,410，面值0.000002美元，股本1,958.67美元[1] - 截至2025年11月底，B类法定/注册股份24,020,666,590，面值0.000002美元，股本48,041.33美元[1] - 2025年11月底法定/注册股本总额50,000美元[1] 发行情况 - 截至2025年11月底，A类已发行股份971,390,048，库存0，总数971,390,048[3] - 截至2025年11月底，B类已发行股份（不含库存）7,926,535,257，库存79,692,600，总数8,006,227,857[3] 变动情况 - 2025年11月，B类已发行股份（不含库存）减5,577,000，库存增5,577,000[3][5] - 2025年6月18日公司购回B类股份，已发行股份（不含库存）减5,577,000，库存增5,577,000[5]