财务数据关键指标变化 - 2025年第一季度酒店营业额同比增长14.3%，达225亿元人民币；排除特定子公司后，同比增长15.3%[3] - 2025年第一季度收入同比增长2.2%，达54亿元人民币（7.44亿美元），处于先前公布的指引范围内[3] - 2025年第一季度归属公司的净利润为8.94亿元人民币（1.23亿美元），2024年第一季度为6.59亿元人民币，上一季度为4900万元人民币[3] - 2025年第二季度，公司预计收入同比增长1%-5%，排除特定子公司后增长3%-7%；委托管理及特许经营收入预计增长18%-22%[4] - 2025年第一季度酒店运营成本为36亿元人民币（4.97亿美元），同比增长1.1%[19] - 2025年第一季度销售、一般及行政费用（SG&A）为7.55亿元人民币（1.04亿美元），同比下降1.8%[20] - 2025年第一季度归属H World Group Limited的净利润为8.94亿元人民币（1.23亿美元），同比增长35.7%，主要得益于Legacy - Huazhu同比增长27.2%[27] - 2025年第一季度EBITDA（非GAAP）为16亿元人民币（2.22亿美元），2024年第一季度为13亿元人民币，上一季度为9.74亿元人民币[27] - 2025年第一季度调整后EBITDA为15亿元人民币（2.06亿美元），2024年第一季度为14亿元人民币，上一季度为12亿元人民币[28] - 2025年第一季度Legacy - Huazhu板块调整后EBITDA为16亿元人民币，2024年第一季度为15亿元人民币，上一季度为15亿元人民币[28] - 2025年第一季度Legacy - DH板块调整后EBITDA亏损7700万元人民币，2024年第一季度亏损6600万元人民币，上一季度亏损2.47亿元人民币[28] - 2025年第一季度经营现金流入为5.8亿元人民币（8000万美元），投资现金流入为7.57亿元人民币（1.03亿美元），融资现金流出为6.28亿元人民币（8600万美元）[29] - 2025年第二季度，H World预计营收同比增长1% - 5%，剔除DH后增长3% - 7%；管理及特许经营收入同比增长18% - 22%[31] - 2025年第一季度公司总营收为53.95亿元人民币（约合7.44亿美元），较2024年第四季度的60.23亿元人民币有所减少[56] - 2025年第一季度净利润为8.99亿元人民币（约合1.24亿美元），2024年第四季度为0.61亿元人民币[56] - 2025年第一季度基本每股收益为0.29元人民币（约合0.04美元），摊薄后为0.28元人民币[56] - 2025年第一季度经营活动产生的净现金为5.8亿元人民币（约合0.8亿美元），较2024年第四季度的27.04亿元人民币大幅减少[59] - 2025年第一季度投资活动产生的净现金为7.57亿元人民币（约合1.03亿美元），2024年第四季度为-30.99亿元人民币[59] - 2025年第一季度融资活动使用的净现金为6.28亿元人民币（约合0.86亿美元），2024年第四季度为-0.37亿元人民币[59] - 非GAAP下，2025年第一季度调整后归属于公司的净利润为7.75亿元人民币（约合1.07亿美元）[61] - 非GAAP下，2025年第一季度调整后基本每股收益为0.25元人民币（约合0.03美元）[61] - 2025年第一季度归属H World Group Limited的净利润（GAAP）为8.94亿元人民币，EBITDA（非GAAP）为16.15亿元人民币，调整后EBITDA（非GAAP）为14.96亿元人民币[62] 各条业务线表现 - 2025年第一季度，Legacy - Huazhu业务开业694家酒店，关闭155家酒店[6] - 2025年第一季度，Legacy - Huazhu的平均每日房价（ADR）为272元人民币，入住率为76.2%，每间可售房收入（RevPAR）为208元人民币[8] - 2025年第一季度，Legacy - DH的ADR为107欧元，入住率为61.1%，RevPAR为65欧元[12] - 2025年第一季度Legacy-Huazhu租赁及自有酒店收入19.13亿元，受托管理及特许经营酒店收入24.72亿元，总收入44.81亿元[64] - 2025年第一季度Legacy-Huazhu新开酒店694家，关闭155家，净增539家，房间总数达111.64万间[66] - 2025年第一季度，租赁及自有酒店平均每日房价338元，同比降2.2%；受托管理及特许经营酒店平均每日房价267元，同比降2.0%；综合平均每日房价272元，同比降2.6%[69] - 2025年第一季度，租赁及自有酒店入住率79.7%，同比降1.3个百分点；受托管理及特许经营酒店入住率75.9%，同比降0.9个百分点；综合入住率76.2%，同比降1.0个百分点[69] - 2025年第一季度，租赁及自有酒店每间可售房收入269元，同比降3.8%；受托管理及特许经营酒店每间可售房收入203元，同比降3.1%；综合每间可售房收入208元，同比降3.9%[69] - 2025年第一季度Legacy-DH新开酒店10家，关闭11家，净减1家，房间总数达25758间，待开业酒店23家[71] - 2025年第一季度，Legacy-DH租赁酒店平均每日房价104欧元，同比降5.1%；受托管理及特许经营酒店平均每日房价110欧元，同比升15.7%；综合平均每日房价107欧元，同比升2.8%[74] 各地区表现 - 截至2025年3月31日，公司运营中的酒店共11,685家，客房1,142,158间[3][6] - 截至2025年3月31日，公司运营11685家酒店，1142158间运营客房，8%的客房采用租赁和自有模式，92%采用管理及特许经营模式[45][46] - 截至2025年3月31日，公司共有11564家酒店运营，2865家酒店待开业，其中经济酒店5673家，待开业1114家；中高端及其他酒店5891家，待开业1751家[68] - 截至2025年3月31日，经济酒店运营5677家，房间46.48万间，待开业1123家；中高端酒店运营4835家，房间51.71万间，待开业1116家；高端酒店运营994家，房间13.25万间，待开业527家；豪华酒店运营16家，房间2325间，待开业5家[75] - 截至2025年3月31日，MAXX有6家运营酒店和6家筹备酒店归属于Legacy - Huazhu[76] - 截至2025年3月31日，Steigenberger Hotels & Resorts有12家运营酒店和8家筹备酒店归属于Legacy - Huazhu[77] - 截至2025年3月31日，Steigenberger Icon有3家运营酒店和2家筹备酒店归属于Legacy - Huazhu[77] 管理层讨论和指引 - 2025年第二季度，公司预计收入同比增长1%-5%，排除特定子公司后增长3%-7%；委托管理及特许经营收入预计增长18%-22%[4] - 2025年第二季度，H World预计营收同比增长1% - 5%，剔除DH后增长3% - 7%；管理及特许经营收入同比增长18% - 22%[31] 其他没有覆盖的重要内容 - 2025年3月31日公司总资产为615.59亿元人民币（约合84.83亿美元），较2024年12月31日的625.52亿元人民币有所下降[52] - 截至2025年3月31日，公司现金及现金等价物余额为82亿元人民币（11亿美元），受限现金为1.21亿元人民币（1600万美元）[29] - 截至2025年3月31日，公司总债务和净现金余额分别为53亿元人民币（7.26亿美元）和30亿元人民币（4.18亿美元），未使用信贷额度为30亿元人民币[30] - 2025年3月31日现金及现金等价物为8.184亿元人民币，较2024年12月31日的7.474亿元人民币有所增加[52]

财务业绩 - 2025年第一季度总收入53.95亿元，同比增长2.22% [1] - 净利润8.99亿元，同比增长34.78% [1] - 归属于华住集团净利润8.94亿元，同比增长35.66% [1] - 每股基本盈利0.29元 [1] - 酒店营业额同比增长14.3%至225亿元，剔除Steigenberger后增长15.3% [1] - Legacy-DH分部酒店营业额增长2.9% [1] 酒店网络扩张 - 全球在营酒店11685家，客房114.22万间 [2] - Legacy-Huazhu业务11564家酒店，Legacy-DH业务121家酒店 [2] - 第一季度新开694家酒店（2家租赁自有+692家管理加盟特许） [2] - 关闭155家酒店（7家租赁自有+148家管理加盟特许） [2] - 待开业酒店2888家（Legacy-Huazhu 2865家+Legacy-DH 23家） [2] 经营策略 - 中国区目标全年新开约2300家酒店 [2] - 执行轻资产策略，专注优质网络扩张和品牌定位 [2] - 以华住会为核心提升销售能力 [2] - Legacy-DH分部混合平均可出租客房收入同比增长12.7%（日均房价+2.8%，入住率+5.3个百分点） [2] - 境外业务专注降本增效和发展轻资产投资组合 [2]

文章核心观点 - 2025年第一季度H World集团持续扩张酒店网络，但受关税和宏观经济不确定性影响持谨慎态度，公司推进轻资产战略，不同业务板块表现有差异，预计二季度营收有一定增长[4][8][26] 酒店网络情况 整体情况 - 截至2025年3月31日全球运营酒店11,685家、客房1,142,158间，其中Legacy - Huazhu业务11,564家酒店、Legacy - DH业务121家酒店；在建未开业酒店2,888家，其中Legacy - Huazhu业务2,865家、Legacy - DH业务23家[2] - 2025年第一季度Legacy - Huazhu业务新开694家酒店（2家租赁及自有、692家委托管理及特许经营），关闭155家酒店（7家租赁及自有、148家委托管理及特许经营）[2] Legacy - Huazhu业务 - 截至2025年3月31日运营11,564家酒店（552家租赁及自有、11,012家委托管理及特许经营），客房1,116,400间（81,736间租赁及自有模式、1,034,664间委托管理及特许经营模式）；在建未开业酒店2,865家（6家租赁及自有、2,859家委托管理及特许经营）[3] Legacy - DH业务 - 截至2025年3月31日运营121家酒店（65家租赁、56家委托管理及特许经营），客房25,758间（13,749间租赁模式、12,009间委托管理及特许经营模式）；在建未开业酒店23家（10家租赁、13家委托管理及特许经营）[7] 财务数据 营收情况 - 2025年第一季度酒店营业额同比增14.3%至225亿人民币，排除Steigenberger Hotels GmbH及其子公司后同比增15.3%，Legacy - DH业务板块同比增2.9%[4] - 2025年第一季度营收同比增2.2%至54亿人民币（7.44亿美元），在之前公布的0% - 4%增长指引内；委托管理及特许经营收入同比增21.1%至25亿人民币（3.44亿美元），接近之前公布的18% - 22%增长指引上限；Legacy - Huazhu业务板块营收45亿人民币，同比增5.5%，略高于之前公布的3% - 7%增长指引中点；Legacy - DH业务板块营收9.18亿人民币，同比降11.3%[4] 盈利情况 - 2025年第一季度归属H World集团有限公司的净利润为8.94亿人民币（1.23亿美元），2024年第一季度为6.59亿人民币，上一季度为4900万人民币[4] - 2025年第一季度EBITDA（非GAAP）为16亿人民币（2.22亿美元），2024年第一季度为13亿人民币，上一季度为9.74亿人民币；调整后EBITDA（非GAAP）为15亿人民币（2.06亿美元），2024年第一季度为14亿人民币，上一季度为12亿人民币；Legacy - Huazhu业务板块调整后EBITDA为16亿人民币，Legacy - DH业务板块调整后EBITDA亏损7700万人民币[4] 成本费用情况 - 2025年第一季度酒店运营成本为36亿人民币（4.97亿美元），同比增1.1%，主要因Legacy - Huazhu业务同比增4.2%，部分被Legacy - DH业务同比降7.2%抵消；销售、一般及行政费用（SG&A）为7.55亿人民币（1.04亿美元），同比降1.8%，因Legacy - DH业务同比降11.1%，部分被Legacy - Huazhu业务同比增1.6%抵消[14][15] 现金流及债务情况 - 2025年第一季度经营现金流入5.8亿人民币（8000万美元），投资现金流入7.57亿人民币（1.03亿美元），融资现金流出6.28亿人民币（8600万美元）[24] - 截至2025年3月31日公司现金及现金等价物余额82亿人民币（11亿美元），受限现金1.21亿人民币（1600万美元）；总债务和净现金余额分别为53亿人民币（7.26亿美元）和30亿人民币（4.18亿美元），未使用信贷额度30亿人民币[24][25] 运营指标 Legacy - Huazhu业务 - 2025年第一季度平均每日房价（ADR）为272元人民币，2024年第一季度为280元人民币，上一季度为277元人民币；入住率为76.2%，2024年第一季度为77.2%，上一季度为80.0%；每间可售房收入（RevPAR）为208元人民币，2024年第一季度为216元人民币，上一季度为222元人民币[5] - 运营至少18个月的酒店，2025年第一季度同店RevPAR为205元人民币，较2024年第一季度的224元人民币降8.3%，同店ADR降5.3%，同店入住率降2.5个百分点[6] Legacy - DH业务 - 2025年第一季度ADR为107欧元，2024年第一季度为104欧元，上一季度为115欧元；入住率为61.1%，2024年第一季度为55.8%，上一季度为70.5%；RevPAR为65欧元，2024年第一季度为58欧元，上一季度为81欧元[10] 未来展望 - 2025年第二季度公司预计营收同比增长1% - 5%，排除DH业务后同比增长3% - 7%；委托管理及特许经营收入同比增长18% - 22%[4][26] 公司业务模式及品牌 - 公司业务包括租赁及自有、委托管理和特许经营模式，截至2025年3月31日8%客房采用租赁及自有模式，92%采用委托管理及特许经营模式[38] - 公司品牌包括汉庭酒店、全季酒店等众多品牌，在中国还拥有美居、宜必思等品牌的相关权利[37]

公司整体财务数据关键指标变化 - 2025年第一季度酒店营业额同比增加14.3%至225亿元，不计入Legacy - DH同比增加15.3%，Legacy - DH分部增加2.9%[6] - 2025年第一季度收入同比增长2.2%至54亿元（744百万美元），管理加盟及特许经营收入同比增长21.1%至25亿元（344百万美元），Legacy - Huazhu分部收入45亿元，同比增长5.5%，Legacy - DH分部收入918百万元，同比下跌11.3%[6] - 2025年第一季度归属公司净利润894百万元（123百万美元），2024年第一季度为659百万元，上一季度为49百万元[6] - 2025年第一季度EBITDA（非公认会计准则）为16亿元（222百万美元），2024年第一季度为13亿元，上一季度为974百万元[6] - 2025年第一季度经调整EBITDA（非公认会计准则）为15亿元（206百万美元），2024年第一季度为14亿元，上一季度为12亿元[6] - 2025年第二季度，公司预期收入较2024年第二季度增长1% - 5%，或3% - 7%（不计入DH），管理加盟及特许经营收入增长18% - 22%[7] - 2025年第一季度收入为54亿元，同比增长2.2%，环比下降10.4%[13] - 2025年第一季度管理加盟及特许经营酒店收入为25亿元，同比增长21.1%，环比持平[14] - 2025年第一季度酒店经营成本为36亿元，同比增长1.1%，占收入百分比同比下降0.7个百分点[15] - 2025年第一季度销售、一般及行政费用为7.55亿元，同比下降1.8%[16] - 2025年第一季度经营利润为11亿元，同比增长7.9%，经营利润率为20.1%[16] - 2025年第一季度归属净利润为8.94亿元，同比增长35.7%[17] - 2025年第一季度EBITDA为16亿元，经调整EBITDA为15亿元[17][18] - 2025年第一季度经营现金流入5.8亿元，投资现金流入7.57亿元，融资现金流出6.28亿元[18] - 2025年3月31日，公司现金及现金等价物总结余为人民币82亿元（11亿美元），受限制现金为人民币121百万元（16百万美元）[19] - 2025年3月31日，公司总债务及净现金余额分别为人民币53亿元（726百万美元）及人民币30亿元（418百万美元），未动用信贷融资为人民币30亿元[19] - 2025年第二季度，公司预期收入较2024年第二季度增长1% - 5%，或增长3% - 7%（不计入DH）[20] - 2025年第二季度，公司预期管理加盟及特许经营收入较2024年第二季度增长18% - 22%[20] - 2024年12月31日公司总资产为62,552百万元人民币，2025年3月31日为61,559百万元人民币[32] - 2024年12月31日公司总负债为50,281百万元人民币，2025年3月31日为50,937百万元人民币[33] - 2024年12月31日公司总权益为12,271百万元人民币，2025年3月31日为10,622百万元人民币[33] - 2024年12月31日公司现金及现金等价物为7,474百万元人民币，2025年3月31日为8,184百万元人民币[32] - 2024年12月31日公司短期投资为3,603百万元人民币，2025年3月31日为2,682百万元人民币[32] - 2024年12月31日公司短期债务为880百万元人民币，2025年3月31日为849百万元人民币[33] - 2024年12月31日公司应付股息为0百万元人民币，2025年3月31日为2,137百万元人民币[33] - 2024年12月31日公司未分配利润为2,449百万元人民币，2025年3月31日为1,207百万元人民币[33] - 2024年3月31日、2024年12月31日和2025年3月31日总收入分别为52.78亿元、60.23亿元和53.95亿元人民币，对应7.44亿美元[35] - 上述三个时间点经营利润分别为10.03亿元、9.02亿元和10.82亿元人民币，对应1.49亿美元[35] - 上述三个时间点净利润分别为6.67亿元、0.61亿元和8.99亿元人民币，对应1.24亿美元[36][38] - 2024年3月31日、2024年12月31日和2025年3月31日基本每股股份盈利分别为0.21元、0.02元和0.29元人民币，对应0.04美元[36] - 上述三个时间点经营活动产生的净现金分别为8.86亿元、27.04亿元和5.8亿元人民币，对应8000万美元[38] - 上述三个时间点投资活动产生的净现金分别为3.48亿元、-30.99亿元和7.57亿元人民币，对应1.03亿美元[38] - 上述三个时间点融资活动产生的净现金分别为-22.58亿元、-0.37亿元和-6.28亿元人民币，对应-8600万美元[39] - 2024年3月31日、2024年12月31日和2025年3月31日期初现金、现金等价物及受限制现金分别为77.1亿元、79.4亿元和75.24亿元人民币，对应10.37亿美元[39] - 上述三个时间点期末现金、现金等价物及受限制现金分别为66.64亿元、75.24亿元和83.05亿元人民币，对应11.44亿美元[39] - 归属公司经调整净利润（非公认会计准则）在2024年3月31日、2024年12月31日和2025年3月31日分别为7.71亿元、3.21亿元和7.75亿元人民币，对应1.07亿美元[41] - 2025年第一季度归属华住集团净利润8.94亿元，2024年3月31日和12月31日分别为6.59亿元和0.49亿元[42] - 2025年第一季度经调整EBITDA为16.15亿元，2024年3月31日和12月31日分别为13.09亿元和9.74亿元[42] - 2025年第一季度收入为44.81亿元，2024年3月31日和12月31日分别为42.46亿元和47.89亿元[44] 公司酒店数量及客房数量情况 - 截至2025年3月31日，公司有11,685家在营酒店，1,142,158间在营酒店客房[6] - 截至2025年3月31日，公司在19个国家经营11,685家酒店，拥有1,142,158间在营客房[27] - 截至2025年3月31日，公司以租赁及自有模式经营8%的酒店客房，以管理加盟及特许经营模式经营92%的酒店客房[28] - 截至2025年3月31日，Legacy - DH有121家在营酒店，25,758间在营酒店客房，23家待开业酒店[10] - 截至2025年3月31日，公司在营酒店总数为11,685家，客房总数为1,142,158间，待开业酒店总数为2,888家[52] - 经济型酒店在营数量为5,677家，客房数为464,841间，待开业数量为1,123家[52] - 汉庭酒店在营数量为4,269家，客房数为370,138间，待开业数量为699家[52] - 中档酒店在营数量为4,835家，客房数为517,060间，待开业数量为1,116家[52] - 全季酒店在营数量为3,092家，客房数为351,344间，待开业数量为756家[52] - 中高档酒店在营数量为994家，客房数为132,474间，待开业数量为527家[52] - 高档酒店在营数量为152家，客房数为22,016间，待开业数量为112家[52] - 奢华酒店在营数量为16家，客房数为2,325间，待开业数量为5家[52] - 城际酒店56家在营及121家待开业酒店归属Legacy - Huazhu分部[53] - 施柏阁12家在营及8家待开业酒店归属Legacy - Huazhu分部[53] Legacy - Huazhu业务线数据关键指标变化 - 2025年第一季度，Legacy - Huazhu业务开设694家酒店，关闭155家酒店，截至3月31日有2,865家待开业酒店[8] - 2025年第一季度，Legacy - Huazhu日均房价272元，入住率76.2%，混合平均可出租客房收入208元，同店平均可出租客房收入205元，较2024年第一季度下降8.3%[9] - 2025年第一季度Legacy - Huazhu租赁及自有酒店开业2家、关闭7家，净减少5家；管理加盟及特许经营酒店开业692家、关闭148家，净增加544家[45] - 截至2025年3月31日，经济型酒店待开业1114家，中档、中高档酒店及其他待开业1751家，总计待开业2865家[46] - 2025年第一季度综合日均房价272元，较2024年第一季度下降2.6%；入住率76.2%，下降1.0个百分点；平均可出租客房收入208元，下降3.9%[47] - 成熟阶段酒店2025年第一季度同酒店平均可出租客房收入205元，较2024年第一季度下降8.3%；同酒店日均房价269元，下降5.3%；同酒店入住率76.5%，下降2.5个百分点[48] Legacy - DH业务线数据关键指标变化 - 2025年第一季度Legacy - DH分部混合平均可出租客房收入同比增长12.7%，日均房價增长2.8%，入住率增长5.3个百分点[11] - 2025年第一季度Legacy - DH租赁酒店开业0家、关闭11家，净减少11家；管理加盟及特许经营酒店开业10家、关闭0家，净增加10家[49] - 截至2025年3月31日，Legacy - DH总计3家酒店因维修及翻新而暂时关闭[50] - 2025年第一季度Legacy - DH综合日均房价107欧元，较2024年第一季度增长2.8%；入住率61.1%，增长5.3个百分点；平均可出租客房收入65欧元，增长12.7%[51] 公司财务计量标准相关 - 公司使用美国证交会界定的非公认会计准则计量标准，包括经调整净利润等[23] - 公司认为EBITDA是评估经营及财务表现的有用指标，经调整EBITDA更能反映酒店财务业绩能力[24][25] - 使用EBITDA及经调整EBITDA有一定限制，公司通过相关披露弥补[25] - EBITDA及经调整EBITDA非美国公认会计准则定义，不能替代相关计量标准[26] - 公司非公认会计准则财务计量标准与综合经营报表资料的对账载于公告尾部[26] 公司会议安排 - 公司管理层将于2025年5月20日美国东部时间上午8时（香港时间下午8时）举行电话会议[22] 公司开店目标 - 2025年第一季度中国新开694家酒店，目标全年新开约2300家[11]

旅游市场趋势 - 端午假期出行市场重回稳步增长区间，国内本地游、周边游占比50% [1] - 2小时高铁圈内中短途线路成为热门选择，如北京—秦皇岛、成都—乐山等 [1] - "端午"、"龙舟"、"粽子"等关键词搜索量环比上月增长220%，"古镇"搜索量环比上月增长150% [1] - 亲子家庭旅游订单占比达35%，亲子酒店搜索热度同比上升45%，中高端酒店供给超一半 [2] - 入境游酒店搜索热度超1倍，前十客源国为马来西亚、韩国等，前十目的地为上海、北京等 [2] 行业复苏与投资主线 - 旅游行业有望延续复苏态势，建议关注休闲旅游赛道（OTA平台、景区运营商）和商旅复苏主线（酒店） [3] - 休闲旅游推荐关注祥源文旅、黄山旅游、长白山、宋城演艺等 [3] - 商旅复苏推荐关注首旅酒店、君亭酒店等 [3] 公司业绩与评级 - 携程集团2025年Q1净营业收入138亿元同比上升16%，净利润43亿元，国际OTA总预订同比增长超60%，入境旅游预订同比增长超100% [4] - 同程旅行获高盛"买入"评级，目标价28港元，预计2025-2027年营收分别为199.12亿元、226.78亿元、254.22亿元 [4] - 华住集团2024年Q4经调整EBITDA同比增长10%，2025-2026年EBITDA预测上调1%-2%，H股目标价上调至31.5港元 [5] - 中国中免首季收入及盈利同比跌幅收窄，建银国际上调盈利预测及目标价至60港元，评级上调至"跑赢大市" [5]

AI驱动酒店业效率革命 - 行业正从"人力密集型"向"人机协同型"转型，AI技术覆盖服务模式重塑与竞争逻辑改变，华住、首旅如家等头部企业加速布局[1] - AI全服务流程可节省30%人力成本，替代工种从重复劳动向高附加值服务转移，员工需从服务型转向技术型[1] AI技术应用场景 - **前台服务**：华住智能前台机器人实现30秒自助入住，人形机器人承担行李搬运、客房清洁[3] - **后台管理**：首旅如家"AI数字店长"通过大数据模型提供实时经营分析、流量预警，覆盖3200家门店且使用率超90%，累计自动调价42万次[3][4] - **客户体验**：万达酒店利用DeepSeek AI创建20万服务标签覆盖12万会员，优化个性化服务[3] - **管理系统**：旅智科技"旅智云"整合大模型后订单查询效率提升50%，推出五大AI模型（前台、营销、收益、运营、数据）[4] 成本与效率优化 - 全流程自助服务降低30%人力成本，智慧能耗管理系统减少30%能耗（旅智科技数据）[6] - 雅里数科"灵犀智绘"将筹建周期从90天压缩至45天，"灵犀助教"使新员工培训时间从7天缩短至2天，差评率下降28%[6] - 华住新前台模式将员工培训周期从3个月缩短至60分钟[6] 行业经营现状与AI影响 - 2024年锦江酒店等头部集团ADR、OCC、RevPAR普遍下滑，如全服务型酒店RevPAR同比下降10.8%至252.91元[7] - AI动态定价系统部分抵消经营压力，提升RevPAR[7] 人机协同转型挑战 - 当前AI应用集中于经济型/中高端酒店，高端酒店仍依赖人工服务[5] - 技术成熟度不足与员工AI技能欠缺是主要瓶颈，需突破数据壁垒与分散问题[8] - 未来培训体系需强化数字化思维，结合AI技术与流程创新[9] 未来趋势 - 行业人房比将持续降低，员工技术素质要求提升[10]

尚美数智西北战略布局 - 公司与甘肃省文旅厅合作启动全域酒店产业链战略，标志着西北战略进入新里程碑 [1] - 采用"包房托管+代运营服务"双引擎模式，截至2025年3月31日西北地区已布局超700家酒店，其中甘肃142家 [2] - 品牌矩阵覆盖经济型至奢华度假，包括尚客优、兰欧、雅高瑞享等 [3] 西北酒店市场发展背景 - 2025年春节假期西北接待游客超4000万人次(同比+7.8%)，旅游收入220亿元(同比+8.55%) [2] - 相比东部地区，西北具备物业租金优惠、政策支持(税收优惠/财政补贴/土地政策)等优势 [2] - 酒店连锁率低，市场潜力巨大，成为各大集团新增长极 [9] 主要酒店集团西北布局 - 三大集团在甘肃开业超500家：锦江200+家(签约近300家)，华住汉庭40+/全季30+，尚美142家 [4][5] - 锦江西北五省开业超1000家(签约1500家)，以维也纳系列打头阵形成多品牌矩阵 [6] - 华住成立华西公司专项拓展，品牌从经济型扩展到中高端(全季/桔子水晶/美居) [5][6] - 尚美三/四线城市覆盖率100%，五线超90%，尚客优品牌3-5线覆盖率78% [9] 各集团区域竞争格局 - 锦江优势在规模分布广(乌鲁木齐/兰州分别布局16/20个品牌)，华东华南为核心 [7][10] - 华住主力品牌突出(汉庭/全季)，但华南仅占6%为薄弱区域 [7][10] - 尚美下沉市场优势显著，尚客优品牌数量位居行业第二 [8][9] - 亚朵聚焦中高端(西安40+家)，但下沉市场扩张受限 [10][11] - 东呈聚焦华南华中(占比68%)，西北布局落后 [8][11] 西北区域市场特点 - 陕西省为竞争重点：锦江在陕开店432家(新疆256家/甘肃204家)，西安成汉庭全国第五个百店城市 [11][12] - 亚朵在西安开店40+家(远超乌鲁木齐/兰州的15家) [12] - 区域发展梯度：陕西>新疆/甘肃>青海/宁夏 [11][12]

文章核心观点 H World Group Limited将在2025年5月20日香港时间收市后、美国市场开市前公布2025年第一季度未经审计的财务结果，并于同日举行电话会议 [1][2] 财务结果公布安排 - 公司将于2025年5月20日香港时间收市后、美国市场开市前公布2025年第一季度未经审计的财务结果 [1] 电话会议安排 - 公司管理层将于2025年5月20日美国东部时间上午8点（即香港时间晚上8点）举行电话会议 [2] - 参与者需通过链接https://register-conf.media-server.com/register/BIa8086f3fd2fa4a3aa928220aab5bc4e3 预注册，注册后将收到会议详情 [3] - 电话会议直播可通过链接https://edge.media-server.com/mmc/p/f5fp8ait/ 或公司网站https://ir.hworld.com/news-and-events/events-calendar 观看，会议回放将在公司网站保留12个月 [4] 公司概况 - 公司起源于中国，是全球酒店行业的重要参与者，截至2024年12月31日，在18个国家运营11,147家酒店，拥有1,088,218间运营客房 [5] - 公司品牌包括Hi Inn、Elan Hotel等众多酒店品牌，在泛中国地区拥有Mercure、Ibis等品牌的相关权利 [5] 公司业务模式 - 公司业务包括租赁及自有、委托管理加盟和特许经营模式，截至2024年12月31日，9%的酒店客房采用租赁及自有模式，91%采用委托管理加盟和特许经营模式 [6] 联系方式 - 投资者关系电话：+86 (21) 6195 9561 [9] - 投资者关系邮箱：ir@hworld.com [10] - 公司网站：https://ir.hworld.com [7]

行业跨界竞争 - 梦百合起诉华住集团及子公司汉庭星空，案由为侵害商标权纠纷，案件编号(2025)沪0115民初1540号，双方在酒店与家具床垫领域存在长期竞争 [1][2] - 华住推出自有品牌"M3记忆枕"，锦江酒店线上商城销售床上用品，酒店行业通过自产床品替代供应商以降低成本并开拓第二增长曲线 [11][13] - 梦百合通过参股酒店管理公司、合作"0压房"模式（免费提供产品并收取销售分成）布局酒店场景，目标开设2000家自有酒店但目前仅个位数 [14][15][16][17] 酒店行业现状 - 2024年全国酒店平均入住率58.8%（同比下降2.5pct），平均房价200元（同比下降5.8%），RevPAR降幅持续扩大显示行业供过于求 [4] - 亚朵零售品牌"亚朵星球"2023年销售120万个深睡枕PRO（单价309元），单品类创收3.7亿元，超过水星家纺等专业家纺企业枕芯业务 [8] - 亚朵2024年零售业务GMV同比增长127.7%至25.92亿元，占总营收72.48亿元的三分之一，618大促期间线上GMV达3.7亿元 [9][10] 商业模式创新 - 亚朵将零售产品融入客房形成"所见即所得"体验，2021年推出的床品知名度已超越酒店主业，双11登上天猫床上用品品牌TOP3 [8][9] - 梦百合与如家、全季等合作"0压房"模式：免费提供产品并共享销售分成，现有130万间合作房型但自有酒店不足10家 [16][17] - 慕思2016年开设健康睡眠主题酒店，目前自有酒店超10家，显示家居企业更倾向将酒店作为产品展厅而非重资产运营 [18][19] 核心商业逻辑 - 酒店企业通过自产床品实现成本控制与体验升级，床垫复购率价值高于促销活动 [20] - 家居企业将酒店转化为沉浸式展厅，利用"试睡经济"推动消费决策，本质是营销渠道创新 [20][21] - 亚朵证明零售业务可贡献超30%营收，华住等跟进显示行业跨界已成趋势 [10][11]

公司业绩表现 - 2025年五一假期期间公司旗下酒店接待近630万宾客 同比增长30% [1] - 公司整体酒店入住率超过84% 同比增长1个百分点 [2] - 广州 深圳 西安等主要城市入住率分别达到88% 87% 85% 同比分别增长10% 145% 104% [2] 行业旅游数据 - 中国五一假期国内旅游人次达314亿 同比增长64% [2] - 国内旅游总消费达18027亿元 同比增长80% [2] 区域市场表现 - 徐州 长春 佛山 宁波 南昌 南宁 温州等二线城市入住率超过90% [3] - 蚌埠 辽阳 萍乡等三四线城市实现满房状态 [3] 国际业务发展 - 公司接待超过43万国际宾客 同比增长75% [4] - 增长得益于中国实施的240小时免签过境政策 [4] 公司背景信息 - 公司旗下品牌包括汉庭酒店 全季酒店 桔子水晶酒店等 [5] - 拥有美居 宜必思 宜必思尚品等品牌在中国区的特许经营权 [5]