双十一酒旅促销市场概况 - 双十一期间旅游商品折扣力度与丰富度创新高，飞猪平台活动商品数量同比翻倍增长[4][5] - 超值价格吸引大量消费，万豪国际、万达酒店和开元旅业等品牌在飞猪开卖首日成交额即破亿[3] - 多个酒店集团套餐销量强劲，开元森泊房券售出1亿元，万豪、洲际等集团通兑套餐销售量超2万套，部分热门单品销量超1万件[5] 主要参与平台竞争态势 - 飞猪为主战场，但携程、美团、同程、途牛、小红书等平台均不同程度入局，竞争激烈[3][7] - 美团推出“王牌旅行节”进行价格竞争，其百万爆款产品售价较飞猪同类产品低400元[7] - 携程在完成“9.19”大促后加入双十一，以有史以来最低价吸引消费者，与飞猪直接对决[7] 酒店集团策略与业绩压力 - 高奢酒店放下身段参与促销，如日赛谷丽思卡尔顿推出19999元两晚套餐[8] - 酒店集团面临业绩压力，2025上半年万豪大中华区RevPAR同比下降1%，洲际RevPAR同比下降3.2%[8] - 行业竞争白热化，上半年锦江、华住、首旅和亚朵四家集团新开业酒店达2173家[9] 消费者行为与产品特点 - 产品特点包括低价、权益附赠多以及节假日不加价，刺激消费者立即核销[6] - 对比往年30%-40%的核销率，今年酒店通过开放热门节假日预约并承诺不加价等方式促进核销[6] - 消费者囤货意愿强，有消费者已购买六个套餐安排明年上半年出游[3] 相关业态参与情况 - 房车等业态也被卷入促销，房车生活家与飞猪合作推出优惠组合，旨在提升淡季使用率和品牌影响力[9] - 飞猪此次大促具有战略意义，其在被合并入阿里中国电商事业群后，亟需亮眼成绩单证明实力[9][10]

消费行为转变 - 2025年国庆期间人均消费911元，日均花费低于114元，折算日均人均花费同比减少13% [1][4] - 露营装备销量同比激增230%，露营地入住率达92% [1] - 自驾出行占比达八成，床车自驾游话题阅读量1.1亿次，新能源车自驾过夜话题阅读量近5000万次 [3] 酒店行业表现 - 全国主要城市酒店平均入住率仅为58%，经济型酒店入住率跌破50% [3] - 如家房价同比上涨27.1%，汉庭上涨20.6%，维也纳上涨32% [8] - 五星级酒店数量从2019年845家缩水至2025年一季度736家，高端酒店资产流动性枯竭 [14] 公司财务数据 - 锦江酒店上半年营收65.26亿下降5.31%，净利润3.71亿暴跌56% [15] - 亚朵二季度RevPAR为343元同比下降4.4%，ADR为422元同比下降4.1%，入住率76.4%同比下滑2个百分点 [15] - 华住中国RevPAR同比下滑7.9%至233元/间夜，经济型酒店下降8.2%，中档酒店下降7.9% [15] 商业模式挑战 - 亚朵加盟酒店占比高达98.7%，华住加盟店占比约95%，加盟模式面临回报周期从3年延长至5年的压力 [18][19][20] - 酒店对OTA平台依赖导致高额佣金侵蚀利润，超过半数订单来自OTA时丧失定价权 [29][30] 行业转型策略 - 华住通过供应链优化使汉庭4.0采购成本下降6%-20%，营建周期缩短30天 [23] - 亚朵零售业务收入增速超120%，2024年卖出超300万只深睡枕，零售收入相当于酒店业务一半 [24] - 华住会为旗下酒店贡献65%客源，中旅酒店会员年均消费额达非会员2倍，亚朵ACARD会员体系延伸至阅读、健身等多场景 [31][33][34]

行业核心趋势 - 酒店行业正经历从标准化住宿服务向提供“情绪价值”和特色体验的转变，用户需求从商务旅游转变为“逃离日常”的本地微度假和躺平式遛娃 [1] - 行业存量竞争加剧，2024年华住集团、锦江酒店、首旅酒店以及亚朵集团分别新开2443家、1515家、1353家和471家酒店 [1] - 酒店直播间成为争抢用户的新战场，其核心是精准捕捉用户需求，避免价格战，驱动行业进入深耕内容的良性循环 [2][6] 直播与短视频对行业的重塑 - 直播模式从“货找人”替代被动等待用户订购，组合拳包括店铺自播、达人直播、明星直播，并运用本地推和获客卡等工具触达更广泛用户 [8] - 短视频平台放大酒店在文化体验、建筑特色方面的优势，触发用户对“同款酒店阳台”、“欧洲旅游平替”等话题的打卡兴趣 [5][6] - 用户消费习惯转向“先囤后约”，今年国庆假期预售券订单量占比高达71.99% [6] - 短视频内容具有长尾流量效应，假期前15天酒店类内容单日播放量达7.1亿次同比增长69.66%，用户体验后晒单视频发布量同比增长77.5% [12] 连锁酒店的直播策略 - 连锁酒店如华住会、首旅如家通过品牌自播、职人账号、日历房、通兑券等产品进行直播，店播是主力军 [4] - 职人账号（酒店工作人员）凭借专业化讲解具体细节，降低直播成本并增强用户信任感 [4] - 日历房功能实现用户“边看视频边下单”，通兑券满足灵活出行需求，大幅减少用户决策周期 [4] - 直播间成为新的会员获取渠道，例如华住集团售卖19.9元会员套餐服务，用户可享受房费8.8折、免费早餐、延迟退房等金卡权益 [8] 单体酒店的差异化竞争 - 单体酒店依靠短视频放大其在文化体验、建筑特色方面的独特优势，例如厦门佰翔波特曼七星湾酒店因“欧洲平替”体验走红，其法式园林占地六万六千平方米 [5] - 特色内容驱动增长，龙之梦酒店通过打造“烟花八月上湖州”等热点话题，在抖音实现近10亿话题曝光，2022年至今在抖音GMV超20亿，核销GMV近8亿 [10] 互联网平台布局与赋能 - 互联网大厂如抖音、京东、飞猪集体布局酒旅市场，抖音发挥流量和兴趣生意特色，京东从供应链入手优化成本，飞猪与阿里电商业务协同注入高频流量 [7][9] - 抖音平台为酒店提供新的自有流量入口，账号和店铺均为酒店自有资产，无需担忧利润主导权流失 [8] - 抖音推出“心动榜酒店”，将情绪体验量化为可识别的“心动指数”，依据点赞、转发、收藏等多维数据捕捉用户喜好 [9] - 平台助力酒店实现价格增长，例如海棠湾威斯汀酒店在抖音实现20%以上的价格增长，暑期价格增长达42% [11] 特色内容酒店的成功案例 - 亲子酒店Clubmed通过直播单日GMV破1300万，其“托管式”服务解决亲子旅游痛点，一场实景店铺直播的新客占比达80% [3][8] - 外滩悦榕庄酒店凭借270度黄浦江景和打卡“魔都三件套”特色，在直播间吸引年轻人下单2000元/晚的体验套餐 [3] - 三亚海棠湾威斯汀酒店通过打造拾楼酒吧、水汀沙滩餐厅、泳池亲子音乐节等综合业态，在竞争激烈的三亚脱颖而出 [11] - 亚特兰蒂斯酒店因入住可免费参观海洋馆等话题走红，直播间通过直接展示大厅海洋馆内容吸引用户 [1]

中国酒店品牌出海东南亚 - 华住集团旗下品牌“全季”在马来西亚吉隆坡、柬埔寨金边连落三子，其新加坡海外首店迎来六周年，成为第二轮出海（2023年至今）浪潮的代表 [1] - 锦江国际酒店集团、东呈国际、格林豪泰、德胧集团等头部企业亦纷纷加码出海，东南亚成为备受青睐的市场 [1] - 国际酒店巨头在东南亚扩张动作频频，例如万豪国际集团宣布将在2025年底前于印度尼西亚新增7家酒店，届时其在印尼的运营酒店总数达到84家 [1] 东南亚市场吸引力 - 东南亚总人口超6.8亿，30岁以下人口占比超50%，中位年龄仅30岁左右，构成极具活力的年轻消费群体 [1] - 到2030年，千禧一代与Z世代将占据区域消费总数的75%，成为主导市场的新型消费主力 [1] - 以每年8%速度扩张的中产阶级推动着消费升级 [1] - 2025年东南亚预计吸引1.2亿国际游客，旅游收入突破3500亿美元，占区域GDP比重升至8.5% [11] 中国品牌全品类出海东南亚 - 服装零售领域，新加坡、泰国等六国组成的鞋服市场规模逼近500亿美元，约为中国市场的六成 [12] - 森马、海澜之家深耕多年，海外门店均超80家；歌莉娅、利郎UR、以纯等品牌紧随其后抢占年轻客群 [12] - 餐饮赛道火爆，蜜雪冰城仅在印尼和越南两地就开出了近4000家门店，马来西亚市场布局超330家；喜茶、奈雪的茶、沪上阿姨、茶百道等品牌纷纷落子 [12] - 中国品牌汽车在东南亚四大主要市场（印尼、马来西亚、泰国和菲律宾）销量同比增长超50% [13] - 2020至2024年中国对东盟装修材料出口额从380亿元飙升至1270亿元，年复合增长率达35.6% [13] 多业态协同效应与挑战 - 服饰、餐饮品牌的密集开店推动商业综合体蓬勃发展，为酒店选址提供更多优质场景，并可形成交叉引流 [15] - 中国汽车与建材行业的深耕带动大量商务差旅需求，为中高端商务酒店提供稳定客源 [15] - 优质物业资源成为稀缺品，2024年雅加达、巴厘岛等核心旅游城市的商用地产价格同比增幅超过15% [17] - 部分中高端连锁品牌门店的租金支出已占营收的30%以上 [17] - 国际品牌早已深耕东南亚，市场竞争白热化，例如在巴厘岛库塔海滩半径3公里范围内聚集着27家新开业的快捷酒店 [18] 全球酒店市场区域分化 - 2024年国际酒店集团全球RevPAR均有小幅增长，但大中华区表现疲软 [21] - 万豪国际全球RevPAR同比增长4.3%，其中亚太除中国同比增长12.9%，而大中华区下降2.3% [21] - 洲际酒店全球RevPAR增长3%，其中欧洲、中东、非洲和亚太增长6.6%，大中华区下降4.8%；凯悦酒店大中华区下降0.1% [21] - 2024年除首旅酒店、亚朵实现净利润增长外，其余10家本土酒店集团均同比下滑，12家酒店集团营收同比平均增长9.58%，较去年的48%增速明显放缓 [21] 新兴潜力市场分析 - 由巴西、印度、墨西哥、印度尼西亚组成的BIMI复合体正以年轻人口为引擎释放巨大住宿需求 [22] - 印度超14亿人口的平均年龄仅28岁，预计2030年中产阶级规模将达5.8亿人，消费市场突破6万亿美元 [22] - 2024年BIMI平均GDP增速达4.7%，远超全球3.1%的平均水平，自2018年以来针对该复合体的投资平均年化回报率高达8.2% [22] - 阿联酋总人口数量达到1250万人，较2023年增长233万人，增幅达23%，其中25岁-54岁的青壮年人口占比高达68.62% [25] 本土酒店出海短板 - 国际品牌先发优势构建高竞争壁垒，例如迪拜奢华酒店（房价＞1000迪拉姆）占比达38%，远超纽约（19%）和伦敦（15%） [26] - 2024年第四季度，希尔顿旗下位于中东地区的酒店入住率为79%，ADR为192.86美元，RevPAR为152.3%，均为各地区最高 [26] - 出海运营能力不足，例如万达位于伦敦、洛杉矶等地的酒店后面接连出售；锦江收购的卢浮酒店集团在2020年亏损近1亿欧元，2023年前三季度累计亏损2042万欧元 [29] - 品牌影响力与资源整合能力薄弱，本土酒店收入结构单一，客房依赖度居高不下 [30]

酒店行业表现与前景 - 过去十一黄金周整体旅游需求保持稳健 [1] - 酒店平均每日房价及每间可售房收入转为正增长 行业整体增幅为中至高单位数 [1] - 酒店加盟商增加供应将持续带来压力 尤其在中高端细分市场 [1] - 线上旅游平台整体竞争温和 规模较小或新加入经营商缺乏供应链及规模优势 [1] 投资偏好与看好公司 - 继续看好酒店板块 如华住集团及亞朵 [1] - 看好原因包括预期线上旅游平台竞争及酒店业供应增长放缓下 每间可售房收入前景将持续改善 [1] - 澳门博彩行业受惠财富效应及博彩总收入低基数 较看好金沙中国及银河娱乐 [1] - 认为市场对短期博彩总收入及EBITDA下跌导致股价回调的反应略为过度 [1] - 同时吁买入携程集团及中国国航 因两者均受惠于近期的长线出境游需求及机票价格好过预期 [1]

事件概述 - 消费者投诉在全季酒店北京南锣鼓巷安定门地铁站店沐浴花洒发现疑似粪便的黄色异物 [1][2][4] - 事件发生时间为10月18日至19日，房费约为678元 [2] - 消费者已投诉至平台方及当地卫生局，并要求退还房费及额外补偿2000元 [1][7] 酒店应对措施 - 酒店方为消费者更换了房间，并提出全额退回房费的初步解决方案 [4][6] - 酒店经理与消费者进行了当面沟通，但对于异物性质未予明确承认 [6] - 截至10月20日发稿，酒店方称仍在与客人沟通处理此事 [1][7] - 有接近全季酒店的知情人士表示，品牌方已就此事报警 [1][7] 品牌背景信息 - 全季酒店品牌成立于2010年，是华住集团旗下的中档酒店品牌 [7] - 华住集团还拥有桔子酒店、汉庭酒店等其他知名品牌 [7] - 记者发送至全季酒店媒体宣传处及投资者联络处的采访邮件，截至发稿前未获回应 [1][7]

股价表现 - 华住集团-S(01179 HK)早盘涨幅超过5%，截至发稿时上涨4.77%至29.88港元 [1] - 成交金额达到1526.2万港元 [1]

公司股价表现 - 早盘涨幅超过5%，截至发稿时股价上涨4.28%，报29.74港元 [1] - 成交额为1570.06万港元 [1] 国庆假期运营数据 - 国庆中秋假期旗下酒店共接待客人超1055万人次，同比去年假期增加36% [1] - 接待外宾超5.7万人次，同比去年假期增加75% [1] - 假期期间整体入住率超80%，其中10月3日达到入住高峰，整体入住率超98% [1] - 超8100家门店在高峰日满房 [1] 行业需求与前景 - 黄金周假期后首周酒店业务需求出现初步复苏迹象 [1] - 2025年10月全月每间可售房收入可能转为正增长，将是连续第二个月增长 [1] - 公司收入对行业每间可售房收入增长敏感，被认为将最受惠于行业复苏 [1]

公司股价表现 - 华住集团-S(01179)早盘涨超5%，截至发稿涨4.77%，报29.88港元，成交额1526.2万港元 [1] 公司假期运营数据 - 2025年国庆中秋假期，华住旗下酒店共接待客人超1055万人次，同比去年假期增加36% [1] - 接待外宾超5.7万人次，同比去年假期增加75% [1] - 假期期间整体入住率超80%，其中10月3日达到入住高峰，整体入住率超98%，超8100家门店满房 [1] 行业趋势与公司前景 - 黄金周假期后首周，酒店业务需求出现初步复苏迹象，表明2025年10月全月行业每间可售房收入可能转为正增长，将是连续第二个月增长 [1] - 考虑到公司收入对行业每间可售房收入增长敏感，认为公司将最受惠 [1]

公司股价表现 - 华住集团-S(01179)早盘涨超5% 截至发稿涨4.77%报29.88港元 成交额1526.2万港元 [1] 公司假期运营数据 - 2025年国庆中秋假期华住旗下酒店共接待客人超1055万人次 同比去年假期增加36% [1] - 假期接待外宾超5.7万人次 同比去年假期增加75% [1] - 假期期间整体入住率超80% 其中10月3日达到入住高峰 整体入住率超98% 超8100家门店满房 [1] 行业需求与公司前景 - 黄金周假期后首周酒店业务需求出现初步复苏迹象 表明2025年10月全月每间可售房收入可能转为正增长 将是连续第二个月增长 [1] - 考虑到公司收入对行业每间可售房收入增长敏感 认为公司将最受惠 [1]