加 科 思 藥 業 集 團 有 限 公 司 JACOBIO PHARMACEUTICALS GROUP CO., LTD. （於開曼群島註冊成立的有限公司） 股份代號 : 1167 2025 中期報告 加科思藥業集團有限公司 2025 中期報告 1 2 公司資料 4 財務摘要 5 業務摘要 7 管理層討論與分析 28 補充資料 45 簡明綜合財務報表的審閱報告 46 簡明綜合損益表 47 簡明綜合損益及其他全面收益表 48 簡明綜合財務狀況表 50 簡明綜合權益變動表 51 簡明綜合現金流量表 52 簡明綜合財務報表附註 66 釋義及詞彙表 加科思藥業集團有限公司 2025 中期報告 2 公司資料 加 科 思 藥 業 集 團 有 限 公 司 JACOBIO PHARMACEUTICALS GROUP CO., LTD. (Incorporated in the Cayman Islands with limited liability) Stock Code :1167 2025 INTERIM REPORT 目錄 宋瑞霖博士 （主席） 王曉潔女士 陳德禮博士 吳革博士 魯白博士 董事會 執行董事 王印祥博士 ...

港股医药股表现 - 宜明昂科-B股价上涨18.98%至13.48港元 [1] - 荃信生物-B股价上涨12.11%至32.96港元 [1] - 晶泰控股股价上涨8.55%至13.2港元 [1] - 加科思-B股价上涨7.58%至9.94港元 [1] - 荣昌生物股价上涨6.37%至108.5港元 [1] 行业整体走势 - 医药板块多数个股呈现走强态势 [1]

医药股市场表现 - 宜明昂科-B股价上涨18.98%至13.48港元 [1] - 荃信生物-B股价上涨12.11%至32.96港元 [1] - 晶泰控股股价上涨8.55%至13.2港元 [1] - 加科思-B股价上涨7.58%至9.94港元 [1] - 荣昌生物股价上涨6.37%至108.5港元 [1] 特朗普关税政策影响 - 美国将对专利及品牌药品加征100%关税 [1] - 豁免条件限定于药企在美国已建设制药工厂 [1] - 中国创新药产业链受影响有限 [1] - 自主出海品种多采用美国自建产能或本土CMO外包模式 [1] - 国产创新药出海主要采用BD合作模式 [1] 创新药产业链分析 - CXO行业出口产品以原料药/生药原液为主不受直接影响 [1] - 制剂/成品药出口比例较低 [1] - 下游跨国药企客户建厂周期较长 [1] - 短期对CXO订单冲击有限 [1] - 长期政策变动可能影响建厂节奏 [1] 创新药板块行情波动 - 7-8月因缺乏学术会议导致BD事件下滑 [2] - 全球重磅BD交易集中落地于年底 [2] - 10月起ESMO等学术会议将推动BD事件复苏 [2] - 中国创新药全球竞争力持续提升 [2] - 行业经营改善与BD合作密集落地趋势明确 [2]

医药股市场表现 - 宜明昂科-B股价上涨18.98%至13.48港元 [1] - 荃信生物-B股价上涨12.11%至32.96港元 [1] - 晶泰控股股价上涨8.55%至13.2港元 [1] - 加科思-B股价上涨7.58%至9.94港元 [1] - 荣昌生物股价上涨6.37%至108.5港元 [1] 特朗普关税政策影响 - 美国将对专利及品牌药品加征100%关税 [1] - 豁免条件为药企需在美国处于"在建"制药工厂状态 [1] - 中国创新药产业链受影响有限 因自主出海品种多采用美国本土产能或CMO外包 [1] - 国产创新药出海主要采用BD合作模式 [1] - CXO行业以原料药/生药原液出口为主 暂不受关税政策直接影响 [1] 创新药行业动态 - 7-8月BD事件下滑因缺乏权威学术会议及数据公布契机 [2] - 历年重磅BD交易集中发生在年底时段 [2] - 10月起ESMO等学术会议召开将推动BD合作密集落地 [2] - 中国创新药全球竞争力持续提升 行业经营状况改善 [2]

股价表现 - 加科思-B股价上涨3.28%至9.45港元 成交额达3018.53万港元 [1] 管理层增持与回购计划 - 董事长兼首席执行官王印祥博士及一致行动人斥资近1亿港元增持公司股份 合计买入逾1105万股 [1] - 公司1亿港元回购计划已启动 目前执行约267万港元 未来一年预计将持续推进 [1] 业务运营与研发进展 - 公司业务运营状况良好 核心产品管线包括Pan-KRAS抑制剂等研发进展顺利 数据令人鼓舞 [1] - 管理层增持及股份回购行动反映对公司基本面和长期增长前景的强烈信心 [1]

股价表现 - 加科思-B股价上涨3.28%至9.45港元 成交额达3018.53万港元 [1] 管理层增持 - 董事长兼首席执行官王印祥博士及一致行动人斥资近1亿港元增持公司股份 合计买入逾1105万股 [1] 股份回购 - 公司1亿港元回购计划已启动 目前执行约267万港元 未来一年预计将持续推进 [1] 业务运营 - 公司业务运营状况良好 核心产品管线研发进展顺利 数据令人鼓舞 [1] - 核心产品管线包括Pan-KRAS抑制剂等 [1] 管理层信心 - 管理层增持及股份回购行动反映对公司基本面和长期增长前景的强烈信心 [1]

公司回购活动 - 腾讯控股(00700)单日回购84.40万股，金额达5.50亿元，为当日回购金额最高企业，年累计回购数量占总股本0.689% [1][2] - 安踏体育(02020)单日回购106.50万股，金额9981.93万元，年累计回购数量占总股本0.260% [2] - 中国石油化工股份(00386)单日回购810.00万股，金额3297.11万元，年累计回购数量达9244.00万股，占总股本0.080% [2] 回购规模与股本占比 - 中国宏桥(01378)年累计回购1.53亿股，占总股本比例达1.630%，为列表中占比最高企业之一 [2] - 联易融科技-W(09959)年累计回购3193.60万股，占总股本1.495%，单日回购223.00万股金额747.21万元 [2] - 酷派集团(02369)年累计回购2934.70万股，占总股本比例高达7.166%，为所有企业中股本占比最高 [2] 行业分布特征 - 医疗健康板块多企业参与回购，包括心玮医疗-B(06609)单日回购5.97万股金额370.59万元、固生堂(02273)单日回购14.00万股金额438.15万元 [2] - 科技板块活跃，IGG(00799)年累计回购1598.60万股占总股本1.371%，信利国际(00732)年累计回购6969.20万股占总股本2.205% [2] - 消费板块代表企业蒙牛乳业(02319)年累计回购1291.60万股占总股本0.330%，单日回购30.00万股金额429.64万元 [2] 特殊回购案例 - 力鸿检验(01586)年累计回购200.00万股，占总股本比例达3.379%，为列表中股本占比第二高企业 [2] - 首佳科技(00103)年累计回购2837.80万股，占总股本1.208%，单日回购80.00万股金额65.60万元 [2] - 天福(06868)单日回购4000股金额1.20万元，为当日最小规模回购操作 [2]

公司高管增持与回购 - 董事长兼首席执行官及一致行动人斥资近1亿港元增持公司股份 合计买入逾1105万股 [1] - 公司启动1亿港元回购计划 目前已执行约267万港元 未来一年预计将持续推进 [1] - 高管增持与公司回购出于对公司长期发展的坚定信心 市场认为高位逆势增持比外部宣示更具说服力 [1] KRAS抑制剂临床进展 - KRAS G12C抑制剂戈来雷塞获国家药监局批准用于二线治疗KRAS G12C突变非小细胞肺癌 已在中国上市并触发合作伙伴支付人民币5000万元里程碑款项 [2] - pan-KRAS抑制剂JAB-23E73在中美一期临床试验中观察到多个确认的部分缓解病例 安全性及药代动力学特征符合预期 计划2026年上半年公布完整数据 [2] - KRAS被认为是癌症核心突变通路 约四分之一癌症患者存在相关突变 [2] 研发管线拓展与布局 - 推进二代产品EGFR-KRAS G12D tADC 通过EGFR抗体实现精准递送 以KRAS G12D抑制剂作为高效载荷 预计2026年下半年提交IND申请 [3] - 研发以STING激动剂为载荷的HER2-STING iADC(JAB-BX467) 解决PD-1单药对冷肿瘤疗效有限问题 处于临床前阶段 计划2026年下半年提交IND [3] - 聚焦KRAS和iADC两条研发主线 建立先发优势 近70%癌症患者为冷肿瘤 [4] 公司估值与市场前景 - 加科思美股对标公司Revolution Medicine市值80亿美元 加科思仅70亿港币 管线价值与成长空间未在股价中充分体现 [4] - 全球四分之一癌症患者带有KRAS相关突变 临床价值与商业空间呈现清晰潜力 [4] - 临床数据不断验证 核心管线逐步进入后期开发 公司有望获得市场重估 [4]

公司高管增持与回购 - 董事长兼首席执行官及一致行动人斥资近1亿港元增持公司股份 合计买入逾1105万股 [1] - 公司启动1亿港元回购计划 目前已执行约267万港元 未来一年预计持续推进 [1] - 高管增持与公司回购出于对公司长期发展的坚定信心 市场认为此举比外部宣示更具说服力 [1] 核心产品临床进展 - KRAS G12C抑制剂戈来雷塞获国家药监局批准用于二线治疗KRAS G12C突变非小细胞肺癌 已在中国上市并触发合作伙伴支付人民币5000万元里程碑款项 [2] - pan-KRAS抑制剂JAB-23E73在中美一期临床试验中观察到多个确认的部分缓解病例 安全性及药代动力学特征符合预期 计划2026年上半年公布完整数据 [2] - KRAS被认为是癌症领域核心突变通路 约四分之一癌症患者存在相关突变 [2] 研发管线布局与创新技术 - 研发管线集中于KRAS与iADC两大方向 正在推进二代产品EGFR-KRAS G12D tADC 预计2026年下半年提交IND申请 [3] - iADC领域研发以STING激动剂为载荷的HER2-STING iADC(JAB-BX467) 旨在解决PD-1单药对冷肿瘤疗效有限问题 处于临床前阶段 计划2026年下半年提交IND [3] - 全球近70%癌症患者为冷肿瘤 iADC策略被视为肿瘤免疫治疗新一代方向 可能改写肿瘤免疫格局 [3][4] 市场估值与投资价值 - 加科思美股对标公司Revolution Medicine市值80亿美元 加科思市值仅70亿港币 管线价值与成长空间未在股价中充分体现 [4] - 公司聚焦KRAS和iADC两条研发主线 已建立先发优势 临床价值与商业空间呈现清晰潜力 [4] - 临床数据持续验证与核心管线进入后期开发 公司有望通过高管增持与管线价值释放获得市场重估 [4]

公司回购动态 - 9月25日耗资150万港元回购16.3万股[1] - 9月24日耗资50万港元回购5.2万股[1]