公司获奖情况 - 港华智慧能源有限公司(01083 HK)于2025年9月26日荣获"金鲲鹏"中国财经价值榜最具投资价值上市公司奖项 [1] 评选背景与标准 - 奖项评选活动由香港商报及全球商报联盟主办 作为全球商报经济论坛年度盛事 [4] - 评选体系基于六大维度：创新性 公司治理 价值力 战略前瞻性 成长性 社会责任与可持续发展 [4] - 奖项旨在为坚持使命 责任和梦想的财经界优秀企业搭建高端平台 树立行业榜样和标杆 [4] 公司管理层 - 公司执行董事暨营运总裁邱建杭博士代表出席颁奖典礼 [4]

新股发行与上市 - 昊创瑞通(301668)于2025年9月26日上市，发行价格为21.00元[1] 要约收购与退市风险 - 上纬新材(688585)要约收购申报期为2025年9月29日至10月28日[1] - 紫天退(300280)处于退市整理期，距最后交易日剩余5个交易日[1] - *ST高鸿(000851)面临可能强制退市风险[4] - *ST东通(300379)面临可能终止上市风险[4] 可转债动态 - 金诚信(603979)可转债申购时间为2025年9月26日[6] - 景兴转债(128130)赎回登记日为2025年10月22日[6] - 科达转债(113569)赎回登记日为2025年10月20日[6] - 华友转债(113641)赎回登记日为2025年9月26日[6] 债券回售与摘牌 - 22电建06(148098)回售登记期为2025年9月29日至10月13日[6] - 22厦贸03(137872)提前摘牌日为2025年9月29日[8] - 22沿海G1(138515)回售登记期为2025年9月26日至10月9日[8]

基金设立与规模 - 欣旺达与港华智慧能源、深圳资本集团共同成立深圳远致港欣储能基金 规划募集资金规模6亿元 首期募集3亿元 [1] - 基金为深圳储能基金成立以来首个工商业储能资产投资基金 也是国内规模较大的工商业储能专项基金 [1] 投资方向与运营模式 - 基金主要投向工商业储能项目 通过资产+运营+产业闭环模式推动能源科技企业转型 [1] - 依托港华能源资产运管优势 深圳资本集团投资布局及欣旺达产业能力 提升项目专业化运营收益 [1] 产业价值与影响 - 基金为新型储能产业链协同发展探索新路径 解决工商业储能项目开发资金痛点 [1] - 推动企业从重资产运营商向综合性能源资产管理服务平台转型 为产业规模化落地树立标杆 [1]

行业投资评级 - 报告对电力、天然气、环保等行业给出具体投资分析意见，推荐和关注多个细分领域及公司[4] 核心观点 - 8月发电量创同期新高，日均发电首次突破300亿千瓦时，同比增长1.6%[4][7] - 风电对增量发电贡献最大，贡献124亿千瓦时，火电贡献105亿千瓦时[4][8] - 全球天然气供需偏宽松，价格窄幅震荡，美国Henry Hub周跌1.80%[4][18] - 投资主线聚焦水电、绿电、核电、火电、气电、环保等高股息和产业链一体化标的[4] 电力行业总结 - 8月规上工业发电量9363亿千瓦时，同比增长1.6%，日均发电302亿千瓦时[4][7] - 1-8月累计发电量64193亿千瓦时，同比增长1.5%，日均发电量同比增长1.9%[4][7] - 火电8月增长1.7%，贡献增量105亿千瓦时；风电增长20.2%，贡献增量124亿千瓦时；光伏增长15.9%，贡献增量74亿千瓦时[4][7][8] - 水电同比下降10.1%，减少166亿千瓦时[4][7][8] - 投资推荐国投电力、川投能源、长江电力等水电；新天绿色能源、龙源电力等绿电；中国核电、中国广核等核电；国电电力、华能国际等火电[4][16] 天然气行业总结 - 美国Henry Hub现货价格$2.89/mmBtu，周跌1.80%；荷兰TTF现货€32.00/MWh，周持平；英国NBP现货79.85 pence/therm，周涨1.08%[4][18][19] - 东北亚LNG现货价格$11.50/mmBtu，周持平；中国LNG出厂价4019元/吨，周跌0.84%[4][18] - 美国天然气库存34330亿立方英尺，较五年均值高6.3%；欧洲库存924.60太瓦时，占库存水平81.22%[18][21][26] - 投资推荐昆仑能源、新奥能源等城燃企业；新奥股份、九丰能源等天然气贸易商[4][40] 环保行业总结 - 受益化债和互换便利推进，关注高股息标的如光大环境、洪城环境等[4] - SAF（可持续航空燃料）量价齐升，建议关注嘉澳环保、海新能科等[4] - 投资推荐还包括物产环能、中泰股份、冰轮环境、华光环能等热电联产、氢能制氢环节公司[4] 一周行情回顾 - 燃气板块和电力设备相对沪深300跑赢，公用事业、电力及环保板块跑输[42][43] 公司及行业动态 - 内蒙古乌拉特中旗150万千瓦风储基地投运，年发电54.4亿千瓦时[50] - 藏粤直流工程启动，输电容量1000万千瓦，年送电超430亿度[51] - 青海完成绿电挂牌交易2332万千瓦时，累计省内绿电交易39亿千瓦时[52] - 重庆发布2025年可再生能源电力消纳责任权重34.2%[56] - 内蒙古要求新上"两高"项目绿电消费比例不低于所在地平均水平，数据中心绿电消费比例提升至80%以上[60] - 多家公司发布中期报告、利润分配、股权激励等公告[62][63]

核心观点 - 港华能源在2025国际数字能源展展示"气派能源互联网"战略 通过"能源+科技+金融"三位一体模式实现零碳智慧园区规模化落地和资产增值闭环 [2][3][6] 业务成果 - 覆盖全国24个省区市 累计并网工业屋顶光伏2.6GW 打造128个零碳智慧工业园区 服务超2000个工业客户 [6] - 发行全市场首单光储碳中和类REITs 储架规模50亿元 打通"募投管退"闭环 [6] - 自研"碳汭星云"平台 通过AI调度使发电效率提升10% 故障响应缩短至1小时 [6] - 资产托管商业模式可助力光伏资产收益率提升15% 提供基础托管 增值托管和全托管三类定制化方案 [13] 战略合作 - 与电管家集团等7家头部企业签署"资产托管生态联盟合作协议" 共建行业生态 [15] - 联合深圳资本集团 欣旺达成立工商业储能专项基金 规划募集6亿元 首期募集3亿元 为深圳市政府新型储能产业基金首次参与的工商业储能投资项目 [17] - 联合腾讯 清华大学开发智慧能源管理平台 实现128个园区全链路智能控制 [12] 创新成果 - "碳资产服务白皮书"和"EaaS光储售一体化模式"入选展会重大成果 均已在实际项目中验证有效性 [23] - EaaS模式提供光伏-储能-售电全链条服务 有效降低客户用能成本 [23] 发展目标 - 计划到2030年实现资产管理规模从百亿到千亿的跨越 [7] - 持续开放"募投管退"能力与AI技术资源 为新型能源体系提供支撑 [23]

基金设立背景 - 深圳市远致港欣智慧能源基金于2025国际数字能源展上正式成立 由港华智慧能源 深圳资本集团 欣旺达等企业高管共同出席仪式[1] 基金结构与规模 - 基金由港华能源作为有限合伙人 联合深圳储能基金和欣旺达共同发起 远致储能私募股权基金管理公司担任基金管理人[2] - 规划募集资金规模6亿元 首期募集资金3亿元 主要投向工商业储能项目[2] - 系深圳储能基金首个落地的工商业储能资产投资基金 也是国内规模较大的工商业储能专项基金[2] 产业价值与运营模式 - 基金通过"资产+运营+产业"闭环模式推动能源科技企业从重资产运营商向综合性能源资产管理服务平台转型[2] - 依托港华能源资产运管优势 深圳资本集团储能产业投资布局及欣旺达产业能力 解决项目资金痛点并提升专业化运营收益[2] - 为新型储能产业链协同发展探索新路径 推动产业规模化落地与可持续发展[2] 参与方战略布局 - 港华能源作为主要发起方 负责投资项目全生命周期管理 持续拓宽多元化融资渠道并构建"能源+科技+金融"多元生态[3] - 通过基金平台深化产业链合作 巩固新型储能领域布局优势 为产业高质量发展注入资源[3]

报告行业投资评级 - 看好 [1] 核心观点 - 电力行业8月日均发电量首次突破300亿千瓦时达302亿千瓦时 同比增长1.6% 1-8月累计发电量64193亿千瓦时 同比增长1.5% [4][9] - 发电结构持续优化 风电对增量发电贡献最大 8月单月贡献124亿千瓦时增量 占比84% 光伏贡献74亿千瓦时增量 占比50% [4][10][11] - 全球天然气供需偏宽松 价格窄幅震荡 美国Henry Hub现货价格周跌1.80%至$2.89/mmBtu 欧洲TTF现货价格持平于€32.00/MWh [4][20] - 投资主线聚焦水电/绿电/核电/火电/气电/环保等多领域 推荐国投电力、龙源电力、中国核电、华能国际等标的 [4][18][19] 电力行业分析 - 8月规上工业发电量9363亿千瓦时 同比增长1.6% 其中火电6274亿千瓦时（+1.7%）水电1479亿千瓦时（-10.1%）核电645亿千瓦时（+5.9%）风电738亿千瓦时（+20.2%）光伏538亿千瓦时（+15.9%）[9] - 1-8月累计发电量64193亿千瓦时 同比增长1.5% 其中风电6966亿千瓦时（+11.6%）光伏3867亿千瓦时（+23.4%）火电41753亿千瓦时（-0.8%）水电8387亿千瓦时（-5.5%）[14] - 投资建议关注：1）水电推荐国投电力、川投能源、长江电力 2）绿电建议关注新天绿色能源、福能股份、龙源电力 3）核电建议关注中国核电、中国广核 4）火电推荐国电电力、华能国际、华电国际 [4][18] 天然气市场分析 - 美国天然气库存量达34330亿立方英尺 较五年均值高6.3% 产量维持历史高位致价格低位震荡 [23] - 欧洲天然气库存量为924.60太瓦时 库存水平达81.22% 约为五年均值的93.2% [29] - 东北亚LNG现货价格持稳于$11.50/mmBtu 预计随着夏季结束供需进一步宽松 [20][38] - 投资建议关注：1）城燃企业推荐昆仑能源、新奥能源 2）天然气贸易商推荐新奥股份、九丰能源 [4][44] 环保与装备领域 - 环保板块建议关注高股息标的如光大环境、洪城环境 以及SAF标的嘉澳环保、海新能科 [4] - 电源装备领域推荐东方电气及哈尔滨电气 因雅下工程开工推动需求释放 [4][19] - 氢能制氢环节建议关注华光环能 可控核聚变低温环节关注中泰股份、冰轮环境 [4] 行业动态摘要 - 内蒙古能源乌拉特中旗150万千瓦风储基地投运 年发电量约54.4亿千瓦时 [54] - 藏粤直流工程启动建设 总投资532亿元 投运后年输送清洁能源超430亿千瓦时 [55] - 青海完成西北首笔绿电挂牌交易 交易量2332万千瓦时 全年绿电交易达39亿千瓦时 [56] - 重庆发布2025年可再生能源消纳责任权重目标为34.2% 多晶硅行业绿电消费比例要求34.2% [60]

基金设立与合作 - 欣旺达携手港华智慧能源与深圳资本集团共同成立深圳远致港欣储能基金 规划募集资金规模6亿元 首期募集3亿元 主要投向工商业储能项目 [2] - 该基金由欣旺达 港华能源及深圳市新型储能产业基金共同发起 由深圳市远致储能私募股权基金管理有限公司担任管理人和执行事务合伙人 [2] - 这是深圳储能基金首个工商业储能资产投资基金 也是国内规模较大的工商业储能专项基金 [2] 战略意义与行业影响 - 基金通过资产+运营+产业闭环模式 推动能源科技企业从重资产运营商向综合性能源资产管理与服务平台转型 [3] - 依托港华能源资产运管优势 深圳资本集团投资布局及欣旺达产业能力 解决工商业储能项目资金痛点并通过专业化运营提升收益 [3] - 为新型储能产业链协同发展探索新路径 促进规模化落地与可持续发展 [3] 公司战略与技术优势 - 欣旺达作为主要发起方 将通过基金平台深化产业链协同 巩固其在新型储能系统集成 电池技术与能源管理服务的综合优势 [3] - 公司持续推进科技创新与产融结合 为储能产业高质量发展注入新动能 [3] 业务数据与行业动态 - 欣旺达H1储能出货量达8.91GWh 同比增长133.25% 储能营收10亿元 [6] - 8月新型储能装机规模达2.9GW/7.97GWh 大基地等源侧储能同比分别增长285%和354% [6]

行业发展挑战 - 行业进入平台期与深度转型十字路口 面临安全投入增加 经营模式重构 增量市场空间收窄三大挑战[1] - 全国运营超20年老旧管网约7万公里 更新改造数量庞大 中小城燃企业配套资金筹措乏力[1] - 上游气价部分市场化 下游销售价格受管制 导致价格疏导难度大 部分地区销售气价倒挂现象普遍[2] - 工程安装利润因城市化放缓大幅收窄 终端用能加快向电力倾斜 增量市场面临电能激烈竞争[2] 企业财务表现 - 上半年港华智慧能源净利润微增2%至7.58亿港元 新奥能源净利润同比下跌5.6%至24.29亿元[2] - 华润燃气上半年净利润同比下滑30.5%至24.03亿港元 昆仑能源净利润下跌4.36%至31.61亿元[2] - 华润燃气去年综能服务收入同比增近34%达3.6亿港元[4] - 新奥能源泛能业务营业额同比增长5.2%达152.73亿元 毛利同比增长16.4%达22.2亿元[4] 战略转型方向 - 从传统燃气供应商向综合能源服务商转型升级 管理从经验依赖向数字化驱动智能决策发展[4] - 布局天然气全产业链 上游资产比例超30% 将上中游投资收益投入管网建设与安全运营[4] - 积极融入新型能源体系 发展气热电氢能 分布式光伏 充换电设施及储能等多元业务[4]

行业整体承压 - 城燃行业面临传统售气业务增长瓶颈和安全生产压力双重挑战 [1] - 2024年6月末以来至少8起燃气项目公司股权转让案例 数量高于上年同期 [1] - 已披露财务指标的5个转让项目中 所有燃气公司上半年业绩均显著下滑且多家连续亏损 [1] 企业业绩表现 - 四大城燃龙头中仅港华智慧能源实现净利润增长 微增2%至7.58亿港元（折合6.94亿元人民币） [3] - 新奥能源净利润同比下跌5.6%至24.29亿元 [3] - 华润燃气净利润同比下跌30.5%至24.03亿港元（折合22亿元人民币） [3] - 昆仑能源净利润同比下跌4.36%至31.61亿元 [3] 具体项目亏损案例 - 漯河中石油昆仑燃气净利润从2024年底盈利32万元转为亏损127万元（截至7月底） [2] - 福建龙洲海油新能源亏损幅度较上年底扩大140%至62.12万元（截至4月底） [2] - 卢龙县华港强国燃气净利润亏损幅度较上年底扩大430%至417.4万元（上半年） [2] 业务结构变化 - 燃气销售和接驳业务收益下滑是影响业绩最主要因素 [3] - 港华智慧能源可再生能源业务净利润同比增长5%至1.72亿港元 [5] - 港华可再生能源业务营业额达7.63亿港元 已超过燃气接驳业务6.24亿元的营业收入 [5] 战略转型方向 - 头部城燃公司正加强综合能源业务建设以开拓第二增长曲线 [1][5] - 工业客户用能需求多元化 从单一用气扩展到制冷、制热、蒸汽和电力等综合需求 [5] - 新奥能源将泛能业务定位为第二增长曲线 预计增长斜率非常陡峭 [5]