财务数据关键指标变化 - 报告期整体情况 - 本报告期营业收入603.34914635亿元，同比减少7.70%[7] - 本报告期归属于上市公司股东的净利润49.72738942亿元，同比增长8.19%[7] - 本报告期归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润47.9838936亿元，同比增长9.61%[7] - 本报告期经营活动产生的现金流量净额173.95885484亿元，同比增长43.26%[7] - 本报告期基本每股收益0.27元，同比增长8.00%；稀释每股收益0.27元，同比增长8.00%[7] - 本报告期加权平均净资产收益率7.15%，较上年增加0.08个百分点[7] - 本报告期末总资产5884.92644964亿元，较上年度末增长0.28%[8] - 本报告期末归属于上市公司股东的所有者权益1418.5297694亿元，较上年度末增长3.23%[8] 财务数据关键指标变化 - 非经常性损益情况 - 非经常性损益项目合计1.74349582亿元，其中非流动性资产处置损益740.1167万元，委托他人投资或管理资产的损益 -372.95万元等[9][11] - 碳排放配額交易費用2404.9394万元、碳排放配額交易收入13.617万元等因与公司正常经营业务密切相关被认定为非经常性损益[12] 财务数据关键指标变化 - 指标变动原因 - 营业收入变动比例为-7.70%，主要因境内发电量和平均上网结算电价同比下降[13] - 归属上市公司股东净利润变动比例为8.19%，因境内单位燃料成本同比下降[13] - 衍生金融资产（流动资产）变动比例为-52.52%，因子公司持有合约公允价值变动[13] - 应付债券变动比例为16.04%，因本期发行债券增加[18] - 经营活动现金流量净额变动比例为43.26%，因燃料采购支出同比减少[18] - 筹资活动现金流量净额变动比例为-400.30%，因本期净融资金额减少[18] 各条业务线数据关键指标变化 - 境内燃煤电力板块利润总额本期39.82亿元，上年同期28.25亿元，变动比例40.96%[22] - 境内光伏电力板块利润总额本期5.64亿元，上年同期3.70亿元，变动比例52.59%[22] 股东情况 - 报告期末普通股股东总数为109,069股[24] - 华能国际电力开发公司持股5,066,662,118股，持股比例32.28%[24] - 华能国际电力开发公司持有无限售条件流通股5,066,662,118股[25] - 香港中央结算（代理人）有限公司持有境外上市外资股4,203,452,330股[25] 财务数据关键指标变化 - 特定时间点资产负债情况 - 2025年3月31日货币资金为24,016,893,929元，较2024年12月31日的19,932,035,366元有所增加[29] - 2025年3月31日应收账款为47,976,662,672元，较2024年12月31日的47,653,275,009元略有增加[29] - 2025年3月31日存货为10,119,225,048元，较2024年12月31日的13,444,393,643元有所减少[29] - 2025年3月31日固定资产为330,660,950,848元，较2024年12月31日的328,511,290,218元有所增加[30] - 2025年3月31日短期借款为60,477,958,810元，较2024年12月31日的61,165,907,856元有所减少[31] - 2025年3月31日合同负债为745,590,873元，较2024年12月31日的3,528,663,617元大幅减少[31] - 2025年3月31日流动负债合计为168,734,913,422元，较2024年12月31日的178,738,066,434元有所减少[32] - 2025年3月31日资产总计为588,492,644,964元，较2024年12月31日的586,842,753,960元有所增加[30] 财务数据关键指标变化 - 2025年1 - 3月经营情况 - 2025年1 - 3月营业收入603.35亿元，2024年同期为653.67亿元，同比下降7.7%[38] - 2025年1 - 3月净利润69.59亿元，2024年同期为58.37亿元，同比增长19.2%[38] - 2025年1 - 3月归属母公司股东的净利润49.73亿元，2024年同期为45.96亿元，同比增长8.2%[38] - 2025年1 - 3月基本每股收益0.27元/股，2024年同期为0.25元/股，同比增长8%[39] - 2025年1 - 3月综合收益总额69.55亿元，2024年同期为61.37亿元，同比增长13.3%[39] - 2025年1 - 3月经营活动产生的现金流量净额173.96亿元，2024年同期为121.43亿元，同比增长43.3%[42] 财务数据关键指标变化 - 2025年权益情况 - 2025年归属母公司所有者权益合计1418.53亿元，2024年为1374.15亿元，同比增长3.2%[33] - 2025年少数股东权益680.61亿元，2024年为656.33亿元，同比增长3.7%[33] - 2025年所有者权益合计2099.14亿元，2024年为2030.48亿元，同比增长3.4%[33] - 2025年负债和所有者权益总计5884.93亿元，2024年为5868.43亿元，同比增长0.3%[33] 财务数据关键指标变化 - 2025年1 - 3月现金流量情况 - 2025年1 - 3月投资活动现金流入小计110,961,702，2024年同期为64,058,328 [43] - 2025年1 - 3月投资活动现金流出小计9,118,013,415，2024年同期为9,346,141,824 [43] - 2025年1 - 3月投资活动产生的现金流量净额为(9,007,051,713)，2024年同期为(9,282,083,496) [43] - 2025年1 - 3月筹资活动现金流入小计49,211,319,443，2024年同期为36,963,718,131 [43] - 2025年1 - 3月筹资活动现金流出小计53,548,428,627，2024年同期为35,519,440,142 [44] - 2025年1 - 3月筹资活动产生的现金流量净额为(4,337,109,184)，2024年同期为1,444,277,989 [44] - 2025年1 - 3月汇率变动对现金及现金等价物的影响为(97,280,400)，2024年同期为19,315,719 [44] - 2025年1 - 3月现金及现金等价物净增加额为3,954,444,187，2024年同期为4,324,088,804 [44] - 2025年1 - 3月期初现金及现金等价物余额为18,601,106,276，2024年同期为16,150,634,832 [44] - 2025年1 - 3月期末现金及现金等价物余额为22,555,550,463，2024年同期为20,474,723,636 [44]

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內 容 概 不 負 責，對 其 準 確 性 或 完 整 性 亦 不 發 表 任 何 聲 明，並 明 確 表 示，概 不對因本公告全部或任何部分內容而產生或因倚賴該等內容而引致的 任 何 損 失 承 擔 任 何 責 任。 海外監管公告 本公告乃根據《香港聯合交易所有限公司證券上市規則》第13.10B條而作出。 承董事會命 華能國際電力股份有限公司 黃朝全 公司秘書 於 本 公 告 日，本 公 司 董 事 為： 王 葵 （執 行 董 事） 黃歷新 （執 行 董 事） 杜大明 （非 執 行 董 事） 周 奕 （非 執 行 董 事） 李來龍 （非 執 行 董 事） 曹 欣 （非 執 行 董 事） 丁旭春 （非 執 行 董 事） 王劍鋒 （非 執 行 董 事） 中 國 • 北 京 夏 清 （獨 立 非 執 行 董 事） 賀 強 （獨 立 非 執 行 董 事） 張麗英 （獨 立 非 執 行 董 事） 張守文 （獨 立 非 執 行 董 事） 黨 英 （獨 立 非 執 行 董 事） 2025年4月29日 证券代码: 600011 证券简称: 华能国际 公告编号: 20 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內 容 概 不 負 責，對 其 準 確 性 或 完 整 性 亦 不 發 表 任 何 聲 明，並 明 確 表 示，概 不對因本公告全部或任何部分內容而產生或因倚賴該等內容而引致的 任 何 損 失 承 擔 任 何 責 任。 海外監管公告 本公告乃根據《香港聯合交易所有限公司證券上市規則》第13.10B條而作出。 承董事會命 華能國際電力股份有限公司 黃朝全 公司秘書 於 本 公 告 日，本 公 司 董 事 為： 王 葵 （執 行 董 事） 黃歷新 （執 行 董 事） 杜大明 （非 執 行 董 事） 周 奕 （非 執 行 董 事） 李來龍 （非 執 行 董 事） 曹 欣 （非 執 行 董 事） 丁旭春 （非 執 行 董 事） 王劍鋒 （非 執 行 董 事） 中 國 • 北 京 夏 清 （獨 立 非 執 行 董 事） 賀 強 （獨 立 非 執 行 董 事） 張麗英 （獨 立 非 執 行 董 事） 張守文 （獨 立 非 執 行 董 事） 黨 英 （獨 立 非 執 行 董 事） 2025年4月29日 证券代码: 600011 证券简称: 华能国际 公告编号: 20 ...

华能国际2025年第一季度业绩 - 公司2025年第一季度营收为603.35亿元，同比下降7.70% [1] - 公司2025年第一季度净利润为49.73亿元，同比增长8.19% [1]

沪深300公用事业(二级行业)指数表现 - 4月28日报2638.18点 [1] - 近一个月上涨3.14% 近三个月上涨4.64% 年初至今下跌2.53% [1] 指数编制规则 - 反映沪深300指数样本中不同行业公司证券表现 [1] - 分为11个一级行业 35个二级行业 90余个三级行业 200余个四级行业 [1] - 以2004年12月31日为基日 基点1000点 [1] 指数权重构成 - 前十大权重股合计占比94.92% [1] - 长江电力占比最高达48.17% [1] - 中国核电10.24% 三峡能源8.19% 国电电力5.45% [1] - 国投电力4.79% 川投能源4.38% 华能国际4.21% [1] - 中国广核3.7% 浙能电力3.12% 华电国际2.67% [1] 市场板块分布 - 上海证券交易所占比95.94% [2] - 深圳证券交易所占比4.06% [2] 行业分布 - 水电占比最高达59.60% [2] - 火电15.45% 核电13.94% 风电8.55% 燃气2.46% [2] 样本调整规则 - 每半年调整一次 6月和12月第二个星期五的下个交易日实施 [2] - 权重因子随样本定期调整 [2] - 特殊事件导致行业变更时将调整样本 [2] - 样本退市时从指数中剔除 [2]

股价与估值表现 - 4月24日收盘价7.18元，单日上涨1.41% [1] - 滚动市盈率11.12倍，总市值1127.12亿元 [1] - 市净率1.97倍，低于行业平均2.16倍 [2] 行业估值定位 - 电力行业平均市盈率20.31倍，中值17.84倍 [1] - 公司市盈率在行业中排名第19位 [1] - 行业平均总市值387.82亿元，中值144.13亿元 [2] 股东结构变化 - 股东户数106310户，较上期减少11835户 [1] - 户均持股市值35.28万元，户均持股2.76万股 [1] 业务与专利储备 - 主营业务为发电及电力销售，产品包括电力、热力、港口及运输服务 [1] - 全年获得发明专利1021件、实用新型专利746件、国际专利316件 [1] 财务业绩表现 - 2024年营业收入2455.51亿元，同比下降3.48% [1] - 净利润101.35亿元，同比增长20.01% [1] - 销售毛利率15.14% [1] 同业估值比较 - 行业龙头国电电力市盈率8.24倍，市值809.74亿元 [2] - 华电辽能市盈率-938.10倍，绿能慧充市盈率-501.28倍 [2] - 华银电力市盈率-175.16倍，郴电国际市盈率-82.33倍 [2]

文章核心观点 3月全社会用电增速回升，火电电量降幅收窄，清洁能源贡献度提升，电力板块基本面持续改善，煤价下行叠加容量电价机制优化，火电企业盈利修复确定性增强，水电及绿电亦具备结构性机会，建议关注三大投资组合 [1] 3月全社会用电及发电情况 - 3月全社会用电量同比+4.8%，一二三产及城乡居民分别同比+9.9%、+3.8%、+8.4%、+5.0%，二产增速低于工业增加值增速或系部分高耗能行业用电需求回落 [1] - 3月发电量同比+1.8%，其中火电同比-2.3%（环比+3.5pct），水、核、风、光分别同比增长9.5%、23%、8.2%、8.9%，发用电量增速差值或系小水电及分布式电量增长 [1] - 1 - 2月新增装机55GW，风/光新增9.3/39.5GW，火电1 - 3月统计新增核准9.4GW，集中于新能源密集区域，新增开工16.6GW [1] 电价及能源价格情况 - 3月山东、山西、江苏三省份市场化交易电价同比+1.34、+1.18、-4.60分/千瓦时 [2] - 各省1 - 3月容量电价度电同比提升23.3%、11.9%、6.1%，填补了电量电价下降，25Q1华能国际、华电国际电价仅下降0.98、0.36分/千瓦时，降幅低于市场预期 [2] - 最新秦岛动力煤Q5500为663元/吨，同比下降163元/吨，海外天然气价格指数较年初下降1 - 3成，国内LNG到岸价较年初下降约20% [2] 电力行业优势 - 火电电价跌幅可控、煤价超额下跌、水电发电量大超预期，电力已从年初对EPS的悲观预期中走出，公用板块3月中至今跑赢沪深300 10个百分点 [3] - 市值管理成行业趋势，已有20多家公司发布相关公告，已披露业绩火电公司24年分红金额提升20% [3] - 煤炭库存仍处高位，蓄水同比偏高，业绩改善值得期待，公用事业需求刚性，防御属性突出 [3] 投资组合建议 - 红利资产的稳健防御组合：关注稳定分红的水电和区域综合能源，如长江电力、川投能源、申能股份 [4] - 弹性火电的防守反击组合：煤价低位运行下业绩超预期，市值管理提升行情持续性，如华电国际AH、华能国际AH、建投能源等北方公司 [4] - 政策驱动下的绿电进攻组合：伴随合约电价、绿色交易、补贴等政策进展，关注高ROE低PB的龙源电力H、新天绿色能源、福能股份等 [4]

证券代码：600011 证券简称：华能国际 公告编号：2025-020 华能国际电力股份有限公司 关于召开 2025 年一季度业绩推介全球投资者 电话会议的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗 漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 一、电话会议内容 华能国际电力股份有限公司（"公司"）将于 2025 年 4 月 28 日晚间披露公司 2025 年一季度业绩情况，为便于广大投资者更全面深入地了解公司 2025 年一季 度的经营成果及财务状况，公司决定于 2025 年 4 月 29 日下午 16 点至 17 点 30 分召开 2025 年一季度业绩推介全球投资者电话会议，公司将针对 2025 年一季度 的经营成果及财务指标的具体情况与投资者进行互动交流和沟通，在信息披露允 许的范围内就投资者普遍关注的问题进行回答。 二、电话会议召开时间 2025 年 4 月 29 日（星期二）下午 16 点至 17 点 30 分 三、公司参加人员 公司参加本次会议的人员包括：董事长王葵先生，独立董事党英女士，副总 经理、董事会秘书黄朝全先生，副总经理杜 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內 容 概 不 負 責，對 其 準 確 性 或 完 整 性 亦 不 發 表 任 何 聲 明，並 明 確 表 示，概 不對因本公告全部或任何部分內容而產生或因倚賴該等內容而引致的 任 何 損 失 承 擔 任 何 責 任。 一. 電話會議內容 華 能 國 際 電 力 股 份 有 限 公 司（「公 司」或「華能國際」）將 於2025年4月28 日晚間披露公司2025年 第 一 季 度 業 績 情 況，為 便 於 廣 大 投 資 者 更 全 面深入地了解公司2025年 第 一 季 度 的 經 營 成 果 及 財 務 狀 況，公 司 決 定於北京時間2025年4月29日下午16點 至17點30分召開2025年第一季 度 業 績 推 介 全 球 投 資 者 電 話 會 議（「電話會議」），公 司 將 針 對2025年 第一季度的經營成果及財務指標的具體情況與投資者進行互動交 流 和 溝 通，在 信 息 披 露 允 許 的 範 圍 內 就 投 資 者 普 遍 關 注 的 問 題 進 行 回 答。 二. 電話會議召開時間 2025年4月29日(星期二)下 午16點 至 ...

公司财务与估值 - 4月18日收盘价7 11元 单日下跌1 11% 滚动市盈率11 01倍 总市值1116 13亿元 [1] - 2024年报营业收入2455 51亿元 同比下滑3 48% 净利润101 35亿元 同比增长20 01% 销售毛利率15 14% [1] - 机构持仓仅1家基金 合计持股2万股 持股市值0亿元 [1] 行业比较 - 电力行业平均市盈率19 40倍 中值17 08倍 公司PE排名第20位 [1] - 公司市净率1 95倍 低于行业平均2 17倍但高于中值1 54倍 [2] - 同业对比显示 华电辽能(-893 59倍PE) 绿能慧充(-488 19倍PE)等多家公司处于亏损状态 [2] 业务与技术 - 主营业务为发电及电力销售 产品包括电力 热力 港口及运输服务 [1] - 2024年新增发明专利1021件 实用新型专利746件 国际专利316件 [1]